TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA ĐẦU TƯ ***** ĐỀ ÁN MÔN HỌC ĐỀ TÀI THỰC TRẠNG VÀ CÁC GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY SỰ PHÁT TRIỂN CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Họ và tên Đặng Thị Duyên MSV 11171[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA ĐẦU TƯ ***** ĐỀ ÁN MÔN HỌC ĐỀ TÀI: THỰC TRẠNG VÀ CÁC GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY SỰ PHÁT TRIỂN CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Họ tên: Đặng Thị Duyên MSV: 11171110 Lớp chuyên ngành: Kinh tế đầu tư 59B GV hướng dẫn: TS Nguyễn Thị Ái Liên Hà Nội - 2020 MỤC LỤC CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Thị trường tài 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Bản chất, chức thị trường tài 1.1.3 Cấu trúc thị trường tài 1.1.4 Các công cụ thị trường tài 1.1.5 Các trung gian tài .6 1.1.6 Mối quan hệ phận thị trường tài 1.2 Thị trường chứng khoán 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Bản chất chức thị trường chứng khoán .8 1.2.4 Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 12 1.2.5 Cấu trúc phân loại thị trường chứng khoán .13 1.2.6 Cơ chế điều hành giám sát 14 1.3 Quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ 15 1.3.1 Khái niệm 15 1.3.2 Phân loại quỹ đầu tư .16 1.3.3 Vai trò quỹ đầu tư chứng khoán .17 1.3.4 Các bên tham gia hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn 17 1.3.5 Tìm hiểu Công ty Quản lý quỹ .18 1.3.6 Hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán 20 1.3.7 Các tiêu đánh giá kết hoạt động 21 1.3.8 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán .24 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM .26 2.1 Căn pháp lý 26 2.2 Mơ hình hoạt động 26 2.2.1 Mơ hình cơng ty .26 2.2.2 Mơ hình quỹ đầu tư dạng hợp đồng .28 2.3 Quá trình hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam .29 2.3.1 Quá trình hình thành .29 2.3.2 Đánh giá phát triển quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam thời gian qua 34 2.4 Thực trạng Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam .35 2.4.1.Công ty quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VFM) quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VFI) 35 2.4.2 Công ty quản lý quỹ Prudential Việt Nam quỹ đầu tư chứng khoán ENF .40 2.5 Đánh giá Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam 42 2.5.1 Kết đạt .42 2.5.2 Tồn nguyên nhân 48 CHƯƠNG III KIẾN NGHỊ VÀ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY SỰ PHÁT TRIỂN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 52 3.1 Định hướng phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam 52 3.2 Nguyên tắc đề xuất biện pháp .53 3.3 Một số biện pháp thúc đẩy phát triển quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam 54 3.4 Một số kiến nghị .58 3.4.1 Chỉnh sửa hoàn thiện hệ thống văn pháp lý 58 3.4.2 Xây dựng hệ thống kế tốn, chế quản lý tài chính: 60 3.4.3 Có sách nhằm đa dạng hóa hàng hóa thị trường chứng khốn Việt Nam 60 3.4.4 Có sách ưu đãi cụ thể cho đối tượng tham gia hoạt động quản lý quỹ 61 3.4.5 Đào tạo nhà phân tích quản lý đầu tư chuyên nghiệp 61 KẾT LUẬN 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO .64 CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Thị trường tài 1.1.1 Khái niệm “Sự hình thành phát triển thị trường tài gắn liền với phát triển kinh tế thị trường Sự phát triển kinh tế thị trường nguyên nhân làm xuất chủ thể cần nguồn tài người có khả cung ứng nguồn tài Đi đơi với phát triển của kinh tế thị trường phát triển hoạt động phát hành mua bán lại chứng khốn, hình thành thị trường riêng nhằm làm cho cung cầu nguồn tài gặp dễ dàng thuận lợi hơn, thị trường tài chính.” “Như vậy, hiểu Thị trường tài thị trường mà diễn hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng nguồn tài thơng qua phương thức giao dịch cơng cụ tài định, hay theo cách hiểu khái qt nơi diễn q trình trao đổi mua bán cơng cụ tài cơng cụ tốn Bản chất thị trường tài luân chuyển vốn, giao lưu vốn xã hội.” (Nguồn: Wikipedia) 1.1.2 Bản chất, chức thị trường tài 1.1.2.1 Bản chất thị trường tài Trong kinh tế, ln có phát sinh nhu cầu vốn để đầu tư nguồn tiết kiệm từ chủ thể khác Nhiều người có hội đầu tư sinh lời thiếu vốn, có nhiều người lại thừa vốn mà khơng tìm hội để đầu tư Đây coi nguyên nhân hình thành nên chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư Cơ chế thực khn khổ thị trường tài Những người thiếu vốn chọn cách phát hành cơng cụ tài trái phiếu, cổ phiếu để huy động vốn Cịn với người thừa vốn đầu tư vào tài sản tài phát hành người cần huy động vốn thay đầu tư vfo máy móc thiết bị, nhà xưởng Hiểu theo cách khác, thị trường tài coi nơi diễn luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi tới người thiếu vốn định nghĩa cơng cụ tài mua bán, trao đổi “Hoạt động thị trường tài có hiệu ứng trực tiếp tới giàu có cá nhân, tới hành vi doanh nghiệp người tiêu dùng, tới động thái chung toàn kinh tế.” 1.1.2.2 Chức thị trường tài a Điều chỉnh nguồn vốn từ nơi dư thừa sang nơi thiếu vốn Đây chức kinh tế chủ yếu thị trường tài Thơng qua hoạt động chủ thể thị trường, cung cầu vốn gặp thông qua việc luân chuyển nguồn tài Q trình làm tăng q trình chuyển nguồn tiết kiệm thành đầu tư Quá trình luân chuyển vốn thể qua sơ đồ sau đây: Hình 1.1 Sơ đồ trình luân chuyển vốn Theo đó, thị trường tài giúp cho nguồn vốn vận động từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn, giúp cho trình giao lưu vốn nhanh chóng hiệu Qua tận dụng nguồn vốn lẻ tẻ, tạm thời nhàn rỗi đưa vào sản xuất, kinh doanh, đầu tư xây dựng nhằm đem lại lợi ích cho đối tác tham gia thị trường, đồng thời phục vụ nhu cầu phát triển tồn kinh tế b Hình thành giá tài sản tài Giá tài sản tài xác định thơng qua tác động qua lại người mua người bán, hay nói cách khác, ta xác định lợi tức cần phải có tài sản tài định Mức lợi tức mà nhà đầu tư yêu cầu yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp tham gia gọi vốn; điều phát tín hiệu cho biết vốn kinh tế cần phân bổ tài sản tài Q trình gọi q trình hình thành giá c Tạo tính khoản cho tài sản tài Các nhà đầu tư có hội bán tài sản tài thị trường tài Qua mà thị trường tài coi nơi tạo tính khoản cho kinh tế Nhà đầu tư phải nắm giữ công cụ vốn công ty phá sản phải lý tài sản buộc phải nắm giữ công cụ nợ đáo hạn thị trường tài thiếu tính khoản Mặc dù tất thị trường tài có tính khoản, song mức độ khoản thị trường lại khác d Giảm thiểu chi phí tiết kiệm chi phí thơng tin Cần phải đảm bảo người mau người bán có teher tìm muốn giao dịch diễn bình thường; để đạt điều này, họ cần phải đầu tư thời gian, chi phí cho việc quảng cáo thơng tin tìm kiếm đối tác Ngồi ra, cần phải có thêm chi phí thơng tin gắn liền với việc nhận diện giá trị đầu tư ccura cơng cụ tài chính, hay nói cách khác việc đảm bao khối lượng tính chắn dịng tiền dự kiến thu từ hoạt động đầu tư Thị trường tài cho phép giảm thiểu chi phí nhờ vào tính tập trung mà khối lượng giao dịch, thơng tin giao dịch cung cấp cách đầy đủ nhanh chóng e.Ổn định điều hồ lưu thơng tiền tệ Ngoài chức đề cập đến trên, ỏn định điều hịa lưu thơng tiền tệ, đảm bảo phát triển lành mạnh kinh tế chức quan trọng thị trường tài Chính phủ tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách kiểm soát lạm phát việc mua bán loại trái phiếu, tính phiếu phủ ngân hàng trung ướng thị trường tài Ngân hàng trung ương mua bán ngoại tệ thị trường ngoại hối để điều chỉnh lượng cung cầu ngoại tệ nhằm giúp phủ ổn định tỷ giá hối đối 1.1.3 Cấu trúc thị trường tài a Căn theo cơng cụ tài thị trường tài chia thành: thị trường nợ thị trường cổ phiếu Thị trường nợ “Phương pháp chung mà nhân hay doanh nghiệp vay vốn thị trường tài đưa cơng cụ vay nợ, trái phiếu hay vay chấp, chúng thỏa thuận có tính chất hợp đồng, người vay tốn cho người giữ cơng cụ khoản tiền cố định khoảng thời gian đặn (thanh toán lãi) thời điểm quy định trước lúc đợt toán cuối thực hiện.” Thị trường cổ phiếu “Cách thứ hai áp dụng để vay vốn phát hành cổ phần ví dụ cổ phiếu, thường quyền đòi chia phần thu nhập rịng (sau trừ chi phí thuế) tài sản hãng kinh doanh Nếu bạn sở hữu cổ phần công ty phát hành thành triệu cổ phần, bạn quyền có phần triệu thu nhập rịng cơng ty phần triệu tài sản công ty Cổ đơng thường tốn định kỳ (lãi cổ phần) cổ phần vốn coi chứng khốn dài hạn chúng khơng có ngày mãn hạn.” b Căn theo chế giao dịch: thị trường cấp (sơ cấp) thị trường cấp hai (thứ cấp) Dựa phương diện chế giao dịch, thị trường tài cấu trúc thị trường sơ cấp hay gọi thị trường cấp thị trường thứ cấp hay gọi thị trường cấp hai Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thị trường tài mà loại chứng khoán phát hành lần đầu tiên, nhà phát hành thường phủ quyền địa phương đóng vai trị người huy động vốn, cịn người mua chứng khốn đóng vai trị nhà đầu tư Tổ chức phát hành đơn vị quy định giá chứng khoán thị trường sơ cấp hay nói cách khác phát hành giá Thị trường sơ cấp đóng vai trị ln chuyển dịng tiền hay nói cách khác cầu nối nơi có tiền nhàn dỗi nơi cần sử dụng Thị trường thứ cấp “Thị trường thứ cấp thị trường tài chứng khốn phát hành thị trường sơ cấp (nghĩa qua mua bán) bán lại.” “Thị trường cấp hai thực hai chức tạo dễ dàng để bán cơng cụ tài nhằm thu tiền mặt, tức làm cho cơng cụ tài "lỏng" thêm xác định giá chứng khốn mà cơng ty phát hành bán thị trường sơ cấp.” Thị trường thứ cấp thường tổ chức theo cách “Cách thứ tổ chức sở giao dịch, người mua gặp người bán (hoặc đại lý, môi giới họ) vị trí trung tâm để tiến hành bn bán.” “Cách thứ hai có thị trường trao tay (Over the Counter Market), nhà bn địa điểm khác có danh mục chứng khoán đứng sẵn sàng mua bán thẳng chứng khoán với họ có ý định chấp nhận giá họ.” c Căn theo kỳ hạn toán chứng khốn ta có: thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ thị trường vốn phân biệt dựa sở kỳ hạn toán chứng khoán mua bán thị trường Thị trường tiền tệ Đây thị trường tài diễn hoạt động mua bán công cụ nợ ngắn hạn (kỳ hạn toán năm) “Các chủ thể vay thị trường thường chủ thể tạm thời thiếu hụt tiền tệ để phục vụ cho nhu cầu tốn Cịn chủ thể cho vay vốn lại chủ thể có vốn nhàn dỗi tạm thời (hoặc chưa dùng tới tìm kiếm hội đầu tư), họ muốn tranh thủ chuyển nhượng quyền sử dụng khoản vốn nhàn rỗi để hưởng lãi ngắn hạn.” Thị trường vốn “Trong đó, thị trường vốn thị trường mà cơng cụ vay nợ dài hạn (kỳ hạn toán lớn năm), cổ phiếu mua bán.” “Thị trường cung cấp vốn cho khoản đầu tư dài hạn doanh nghiệp, phủ, hộ gia đình Một chứng khốn đời tất yếu kéo theo xuất nhu cầu mua bán chứng khốn Chính mà thị trường chứng khoán đời với tư cách phận thị trường vốn nhằm đáp ứng nhu cầu mua bán, trao đổi chứng khoán.” 1.1.4 Các cơng cụ thị trường tài a Các công cụ thị trường tiền tệ Các công cụ chủ yếu thị trường tiền tệ bao gồm: Tín phiếu kho bạc “Đây coi cơng cụ phủ dùng để vay nợ ngắn hạn kho bạc nhà nước phát hành thường theo định kỳ tháng, tháng, tháng Tín phiếu kho bạc cơng cụ ngân hàng thương mại nắm giữ.” Thương phiếu “Thương phiếu (hay kỳ phiếu thương mại) loại giấy nhận nợ đặc biệt mà người giữ có quyền địi tiền đến hạn Thương phiếu bao gồm: hối phiếu, lệnh phiếu chứng lưu kho.” Chấp phiếu ngân hàng Là giấy công ty phát hành, nhằm đảm bảo người nắm giữ giấy nhận khoản tiền tốn vơ điều kiện vào thời điểm định tương lai b Các công cụ thị trường vốn “Thị trường vốn bao gồm cơng cụ vốn cơng cụ nợ có thời gian đáo hạn năm Trong đó, cổ phiếu (công cụ vốn) trái phiếu (công cụ nợ) coi cơng cụ Ngồi cịn có cơng cụ chuyển đổi cơng cụ phát sinh.” “Cổ phiếu: là giấy Chứng nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp thu nhập tài sản cơng ty cổ phần Có nhiều loại cổ phiếu khác cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi cổ tức, cổ phiếu ưu đãi dự phần ” “Trái phiếu: là giấy chứng nhận việc vay vốn chủ thể (chủ thể phát hành) chủ thể khác (chủ thể cho vay vốn) Trái phiếu có nhiều loại khác trái phiếu cơng ty, trái phiếu phủ, trái phiếu thị, trái phiếu chuyển đổi ” “Các khoản tín dụng cầm cố: là khoản cho vay mà doanh nghiệp hộ gia đình vay để mua nhà ở, đất đai bất động sản dùng làm tài sản chấp cho khoản vốn vay.” “Các khoản tín dụng thương mại: là khoản mà ngân hàng thương mại hoạc cơng ty tài cho người tiêu dùng vay trung, dài hạn Các khoản tín dụng thường có tính khoản thấp không giao dịch mua bán thị trường thứ cấp nên tính khoản thấp.” “Chứng quỹ đầu tư: là loại chứng khốn cơng ty quản lý quỹ đại diện cho quỹ đầu tư chứng khoán phát hành, xác nhận quyền hưởng lợi người đầu tư quỹ.” 1.1.5 Các trung gian tài Trung gian tài hay mơi giới tài (financial intermediary) tổ chức hoạt động thị trường tài chính, đứng người cho vay người vay, người tiết kiệm với người đầu tư Hay theo cách khác hiểu Trung gian tài tổ chức cá nhân đứng hai hay nhiều bên tham gia vào giao dịch hay bối cảnh tài Thơng thường, có bên bên cung cấp sản phẩm/dịch vụ bên khách hàng hay người tiêu dùng “Các trung gian tài có chức tạo vốn cung ứng vốn Họ thường huy động nguồn vốn nhàn rỗi kinh tế hình thành quỹ tiền tệ tập trung Bằng cách trả lãi suất, trung gian tài đem lại lợi ích cho người có tiền tiết kiệm đồng thời họ làm lợi cho giai đoạn cung ứng vốn.” “Có ba nhóm tổ chức trung gian tài là: tổ chức tiền gửi (ngân hàng), tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng trung gian đầu tư Trong đó, tổ chức tiền gửi bao gồm hiệp hội tiết kiệm cho vay, ngân hàng thương mại, ngân hàng tiết kiệm liên hiệp tín dụng Các tổ chức mở tài khoản séc tài khoản tiết kiệm cho khách hàng để huy động vốn, đồng thời họ cho vay theo nhiều hình thức khác cách sử dụng số vốn huy động đầu tư vào chứng khoán thu nhập từ khoản phí.” “Tiếp theo tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng công ty bảo hiểm quỹ hưu trí trung gian tài huy động vốn sở hợp đồng theo định kỳ Các tổ chức lo lắng việc thiếu vốn tổ chức nhận tiền gửi họ dự đốn tương đối xác khoản tiền họ toán năm tới Các trung gian đầu tư bao gồm cơng ty tài chính, quỹ tương hỗ quỹ tương hỗ thị trường tài chính.” 1.1.6 Mối quan hệ phận thị trường tài “Chúng ta nhận thấy có quan hệ chặt chẽ biện chứng thị trường cấu thành qua việc nghiên cứu cấu trúc thị trường tài ... Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam .35 2.4.1.Cơng ty quản lý Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam (VFM) quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VFI) 35 2.4.2 Công ty quản lý quỹ Prudential Việt Nam quỹ. .. ĐẨY SỰ PHÁT TRIỂN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 52 3.1 Định hướng phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam 52 3.2 Nguyên tắc đề xuất biện pháp .53 3.3 Một số biện pháp. .. đầu tư chứng khoán 20 1.3.7 Các tiêu đánh giá kết hoạt động 21 1.3.8 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán .24 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT