Nhận diện các nhân tố ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai trong trung và dài haṇ : Trường hơp̣ Viêṭ Nam

DANH MUC̣ BẢ NG VÀ HÌNH Bảng 1: Cán cân vãng lai với tiết kiệm và đầu tưBảng 2: Cán cân vãng lai với xuất nhập khẩuBảng 3: Cán cân vãng lai với tài sản nước ngoài ròngBảng 4: Cán cân vãng lai với sự thay đổi tài sản nước ngoài ròng Bảng 5: Cán cân vãng lai với bội chi ngân sáchBảng 6: Cán cân vãng lai với thu nhập bình quân đầu người Bảng 7: Cán cân vãng lai với tốc độ tăng trưởngBảng 8: Cán cân vãng lai với dân số phụ thuộcBảng 9: Cán cân vãng lai với giá trị vốn hoá thị trường chứng khoán Bảng 10: Cán cân vãng lai với tổng giá trị cổ phiếu giao dịchBảng 11: Cán cân vãng lai với độ sâu tài chính Bảng 12: Tiết kiêm với độ sâu tài chínhBảng 13: Đầu tư với độ sâu tài chínhBảng 14: Cán cân vãng lai với độ mở tài chính Bảng 15: Tiết kiệm với độ mở tài chínhBảng 16: Đầu tư với với độ mở tài chính Bảng 17: Mô hình đa biến 1Bảng 18: Mô hình đa biến 1 có thêm biến khủng hoảng Bảng 19: Mô hình đa biến 2Bảng 20: Mô hình đa biến 2 có thêm biến khủng hoảng Bảng 21: Tác động của các biến lên tiết kiệm và đầu tư Bảng 22: Dữ liệu cho mô hìnhHình 1: Tài khoản vãng lai Việt Nam (% trên GDP) giai đoạn 1990-2010Hình 2: Tài khoản vãng lai vàtài sản nước ngoài ròngHình 3: Tài khoản vãng lai với thu nhập bình quân đầu người và tốc độ tăng trưởng Hình 4: Tài khoản vãng lai với sự phát triển thị trường chứng khoán.Hình 5: Tài khoản vãng lai với độ mở thương mại, độ mở và độ sâu tài chính DANH MUC̣ BIẾ N BiếnNguồnGiải thíchNFAIMFTỉ lệ tài sản nước ngoài ròng trên GDPGOVBGDPBộtàichínhTỷ lệ cân đối ngân sách Chính phủ trên GDPRELYIMFTỷ lệ thu nhập bình quân đầu người trên GDP tínhtheo PPPYGRAVGIMFTốc độ tăng trưởng GDPRELDEPYWorld BankTỷ lệ thanh niên phụ thuộcRELDEPOWorld BankTỷ lệ người già phụ thuộcOPENWorld BankTỉ lệ xuất khẩu và nhập khẩu hàng hoá, dịch vụtrên GDPSMTVStandard & PoorTổng giá trị cổ phiếu giao dịch trên GDPSMTOStandard & PoorTỷ lệ doanh thu thị trường chứng khoánSMKCStandard & PoorGiá trị vốn hoá thị trường chứng khoán trên GDPODAOAROECDViện trợ và tài trợ chính thức tỷ lệ so với GDPFDEEPIMFM2 trên GDPKAOPENChinn và ItoĐộ mở tài chínhCRISISBáo cáo Triểnvọng kinh tế Đông Nam Á 2010, OECDĐại diện khủnghoảng TÓM TẮT ĐỀ TÀI1.Lý do chọn đề tàiTrong bối cảnh thị trường thế giới có nhiều biến động, hiện trạng thâm hụt cán cân thương mại và tài khoản vãng lai lớn và kéo dài của Việt Nam đã gây sức ép không nhỏ đến cán cân thanh toán quốc tế về khả năng chống đỡ các cú sốc bên ngoài và tính bền vững của nền kinh tế, từ đó làm dấy lên những quan ngại cho rằng việc nhập siêu và thâm hụt tài khoản vãng lai là đáng lo ngại.Cán cân vãng lai là chỉ số quan trọng phản ánh môi trường kinh tế vĩ mô của một quốc gia, cụ thể là tình hình của khu vực kinh tế đối ngoại. Với một nước có tình trạng cán cân vãng lai thâm hụt lớn và kéo dài, những biến động của khu vực kinh tế đối ngoại sẽ tạo ra những tác động nhất định đối với khu vực tài chính tiền tệ. Theo kinh nghiệm quốc tế cũng như lý thuyết kinh tế, khi thâm hụt tài khoản vãng lai lớn và kéo dài mà không có các biện pháp cần thiết (như tăng lãi suất, cắt giảm chi tiêu chính phủ) thì nền kinh tế có thể sẽ gặp phải nguy cơ khủng hoảng tiền tệ.Theo IMF, trong năm 2008 thâm hụt tài khoản vãng lai của Việt Nam là gần 12% của tổng sản phẩm quốc nội (GDP), năm 2010 thâm hụt tài khoản vãng lai đã được cải thiện còn xấp xỉ 4,3 tỷ USD, tương đương 4,03% GDP. Với Việt Nam là một nước có tốc độ tăng trưởng cao, thâm hụt tài khoản vãng lai là điều hết sức bình thường, và thậm chí là cần thiết để có thể tận dụng được nguồn vốn từ bên ngoài nhằm phát triển kinh tế và cải thiện đời sống nhân dân. Tuy nhiên, nếu con số thâm hụt chỉ ở mức vừa phải (thông thường là dưới 5%), thì không đáng lo ngại nhưng khi thâm hụt tài khoản vãng lai vượt ngưỡng này sẽ gây ra rủi ro cho nền kinh tế.Cuộc khủng hoảng kinh tế gần đây đã một lần nữa nhấn mạnh sự cần thiết phải hiểu biết rõ ràng về các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai của một quốc gia. Tài khoản vãng lai được sử dụng như là một trong những chỉ số chính hàng đầu thể hiện sức khỏe của một nền kinh tế và là một phần trong quá trình ra quyết định của các nhà hoạch định chính sách, tuy nhiên hiện nay chưa có nhiều nghiên cứu thực nghiệm về các yếu tố tác động lên tài khoản vãng lai ở Việt Nam. Đề tài nghiên cứ u “ Nhâṇ diêṇ c ác nhân tố ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai trong trung và dài haṇ : Trườ ng hơp̣ Viêṭ Nam ” mà chú ng chú ng chúng tôi thưc̣ hiêṇ ở đây phần nào giú p làm rõ và giải t hích một số vấn đề còn gây nhiều tranh cãi về cán cân tài khoản vañ g lai đã đề câp̣ phía trên . 2.Xác định vấn đề nghiên cứuVới động cơ điều tra các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai trong trung và dài hạn để làm rõ đâu là nguyên nhân sâu xa tác động đến trạng thái của cán cân vãng lai và từ đó đưa ra giải pháp cải thiện, chúng chúng tôi tập trung nghiên cứu cán cân tài khoản vãng lai ở Việt Nam trong giai đoạn 1990-2010 bằng cách sử dụng một mô hình hồi quy gồm 11 yếu tố mà theo các nghiên cứu thực nghiệm trước đây là có mức độ ảnh hưởng đáng kể đến cán cân tài khoản vãng lai ở các nước trên thế giới đặc biệt là khu vực các nước đang phát triển Châu Á.3.Câu hỏi và mục tiêu nghiên cứuQua nghiên cứu này, chúng chúng chúng tôi cung cấp một cuộc điều tra thực nghiệm về các yếu tố quyết định đến tài khoản vãng lai trong trung và dài hạn cho Việt Nam, sử dụng cách tiếp cận dựa trên việc nhấn mạnh các yếu tố kinh tế vĩ mô trong đó yếu tố tiết kiệm và đầu tư dài hạn đóng vai trò quyết định, đồng thời bài nghiên cứu cũng sử dụng một mô hình kiểm soátcác yếu tố liên quan đến sự phát triển thể chế và khủng hoảng tài chính. Bằng cách sử dụng phương pháp hồi quy OLS để mô tả sự biến đổi của tài khoản vãng lai theo thời gian (giai đoạn 1990-2010), chúng tôi thấy rằng tình trạng thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam có liên quan với thâm hụt cán cân thương mại, chênh lệch tài sản ròng nước ngoài giảm, thu nhập đầu người và tốc độ tăng trưởng tăng, thị trường chứng khoán phát triển, tăng bội chi ngân sách chính phủ, độ sâu tài chính giảm, tăng độ mở tài chính và độ mở thương mại.Trong nghiên cứu này chúng tôi lần lượt trả lời những câu hỏi sau: •Nhân tố nào tác động lên cán cân tài khoản vãng lai trong trung haṇ , tác động với chiều hướng nào và mức độ bao nhiêu?•Nhân tố nào tác động lên cán cân tài khoản vãng lai trong dài haṇchiều hướng nào và mức độ bao nhiêu? , tác động với •Chúng ta có những giải pháp nào để nào để duy trì tài khoản vãng lai ở mức an toàn?4.Phương pháp nghiên cứuTrong bài nghiên cứu này chúng tôi sử dụng phương pháp định tính, định lượng, thống kê và hồi quy phân tích để làm rõ những vấn đề nêu trên. Về măṭ định lượng bằng mô hình hồi quy OLS dựa trên phương pháp tiếp cận của Chinn và Prasad (2003) với bộ số liệu mới cho Việt Nam và bổ sung thêm các biến đại diện cho khủng hoảng và thể chế. Việc bổ sung thêm biến thể chế và đại diện khủng hoảng là dựa theo nghiên cứu của Chinn và Ito (2005) và Joseph W. Gruber và Steven B. Kamin (2005) bởi các biến này có tác động đến tài khoản vãng lai và làm tăng ý nghĩa giải thích của mô hình như chúng tôi đã trình bày ở phần các nghiên cứu trước đây.Mẫu của chúng tôi bao gồm các quan sát năm cho mỗi biến trong giai đoạn từ năm 1990 đến 2010. Quan tâm chính là các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai trong trung và dài hạn. Phương pháp phân tích chính là hồi quy OLS với tỷ lệ tài khoản vãng lai trên GDP là biến phụ thuộc.5.Nội dung nghiên cứu Nôị dung nghiên cứ u chính trong bài nghiên cứ u củ a chú ng tôi đươc̣ tó m tắt như sau : Mở đầu chú ng tôi muố n đề câp̣ đến môṭ số nghiên cứ u lý thuyết và thưc̣ nghiêṃ trướ c đây về các nhân tố ảnh hưở ng đến cá n cân tài khoản vañ g lai , mứ c đô ̣ và chiều hướ ng củ a tác đôṇ g đó . Theo Bernanke (2007) cũng như lý thuyết kinh tế thì thâm hụt tài khoản vãng lai chính bằng sự chênh lệch giữa đầu tư trong nước và tiết kiệm trong nước. Như vậy, ở mức độ cơ bản nhất ta cần xem xét, hai vấn đề đó là đầu tư và tiết kiệm trong nước. Chúng ta sửdụng một đẳng thức cơ bản trong kinh tế học nói lên quan hệ giữa tài khoản vãng lai, mứctiết kiệm và đầu tư như sau:

B GIÁO DO I HC KINH T TP.HCM CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƢỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ – NĂM 2012” TÊN CÔNG TRÌNH: NHÂ ̣ N DIÊ ̣ N CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI TRONG TRUNG VA ̀ DA ̀ I HN TRƢƠ ̀ NG HƠ ̣ P VIỆT NAM THUC NHÓM NGÀNH: KHOA HC KINH T TP. Hồ Chí Minh, tháng 4 năm 2012 DANH MU ̣ C BA ̉ NG VA ̀ HI ̀ NH Bng 1: Cán cân vãng lai vi tit ki Bng 2: Cán cân vãng lai vi xut nhp khu Bng 3: Cán cân vãng lai vi tài sc ngoài ròng Bng 4: Cán cân vãng lai vi s i tài sc ngoài ròng Bng 5: Cán cân vãng lai vi bi chi ngân sách Bng 6: Cán cân vãng lai vi thu nhi Bng 7: Cán cân vãng lai vi t ng Bng 8: Cán cân vãng lai vi dân s ph thuc Bng 9: Cán cân vãng lai vi giá tr vn hoá th ng chng khoán Bng 10: Cán cân vãng lai vi tng giá tr c phiu giao dch Bng 11: Cán cân vãng lai v sâu tài chính Bng 12: Tit kiêm v sâu tài chính B sâu tài chính Bng 14: Cán cân vãng lai v m tài chính Bng 15: Tit kim v m tài chính Bi v m tài chính Bn 1 Bn 1 có thêm bin khng hong Bng n 2 Bn 2 có thêm bin khng hong Bng ca các bin lên tit ki Bng 22: D liu cho mô hình Hình 1: Tài khon vãng lai Vin 1990-2010 Hình 2: Tài khon vãng lai vàtài sc ngoài ròng Hình 3: Tài khon vãng lai vi thu nhi và t ng Hình 4: Tài khon vãng lai vi s phát trin th ng chng khoán. Hình 5: Tài khon vãng lai v m  m  sâu tài chính DANH MU ̣ C BIÊ ́ N    NFA IMF T l tài sc ngoài ròng trên GDP GOVBGDP Btàichính T l cân i ngân sách Chính ph trên GDP RELY IMF T l thu nhi trên GDP tính theo PPP YGRAVG IMF T ng GDP RELDEPY World Bank T l thanh niên ph thuc RELDEPO World Bank T l i già ph thuc OPEN World Bank T l xut khu và nhp khu hàng hoá, dch v trên GDP SMTV Standard & Poor Tng giá tr c phiu giao dch trên GDP SMTO Standard & Poor T l doanh thu th ng chng khoán SMKC Standard & Poor Giá tr vn hoá th ng chng khoán trên GDP ODAOAR OECD Vin tr và tài tr chính thc t l so vi GDP FDEEP IMF M 2 trên GDP KAOPEN Chinn và Ito  m tài chính CRISIS   Nam Á 2010, OECD i din khnghong TÓM TẮT ĐỀ TÀI 1. Lý do chọn đề tài Trong bi cnh th ng th gii có nhiu bing, hin trng thâm h mi và tài khon vãng lai ln và kéo dài ca Vic ép không nh n cán cân thanh toán quc t v kh  các cú sc bên ngoài và tính bn vng ca nn kinh t, t y lên nhng quan ngi cho rng vic nhp siêu và thâm ht tài khoi. Cán cân vãng lai là ch s quan trng phng kinh t a mt quc gia, c th là tình hình ca khu vc kinh t i ngoi. Vi mc có tình trng cán cân vãng lai thâm ht ln và kéo dài, nhng bing ca khu vc kinh t i ngoi s to ra nhng ng nhi vi khu vc tài chính tin t. Theo kinh nghim quc t  thuyt kinh t, khi thâm ht tài khon vãng lai ln và kéo dài mà không có các bin pháp cn thit, ct gim chi tiêu chính ph) thì nn kinh t có th s gp phi ng hong tin t. t tài khon vãng lai ca Vit Nam là gn 12% ca tng sn phm quc nt tài khoc ci thin còn xp x 4,3 t i Vit Nam là mc có t ng cao, thâm ht tài khou ht sng, và thm chí là cn thi có th tn dc ngun vn t bên ngoài nhm phát trin kinh t và ci thii sng nhân dân. Tuy nhiên, nu con s thâm ht ch  mc va phi 5%), thì không t tài khon ng này s gây ra ri ro cho nn kinh t. Cuc khng hong kinh t gt ln na nhn mnh s cn thit phi hiu bit rõ ràng v các yu t quynh tài khon vãng lai ca mt quc gia. Tài khoc s dt trong nhng ch s u th hin sc khe ca mt nn kinh t và là mt phn trong quá trình ra quynh ca các nhà honh chính sách, tuy nhiên hiu nghiên cu thc nghim v các yu t ng lên tài khon vãng lai  Vit Nam.          ác nhân t ng ti cán cân tài kho       :                                                   . 2. Xác định vấn đề nghiên cứu Vu tra các yu t quynh tài khon vãng lai trong trung và dài h làm n trng thái ca cán cân vãng lai và t  gii pháp ci thin,  tp trung nghiên cu cán cân tài khon vãng lai  Vit n 1990-2010 bng cách s dng mt mô hình hi quy gm 11 yu t mà theo các nghiên cu thc nghim t  n cán cân tài khon vãng lai  c trên th gic bit là khu vn Châu Á. 3. Câu hỏi và mục tiêu nghiên cứu Qua nghiên cu này, chúng  cung cp mt cuu tra thc nghim v các yu t quyn tài khon vãng lai trong trung và dài hn cho Vit Nam, s dng cách tip cn da trên vic nhn mnh các yu t kinh t u t tit kim và ng thi bài nghiên c dng mt mô hình kim soátcác yu t n s phát trin th ch và khng hong tài chính. Bng cách s d mô t s bii ca tài khon vãng lai theo thi gian n 1990-2010),  thy rng tình trng thâm ht tài khon vãng lai Vit Nam có liên quan vi thâm hi, chênh lch tài sn ròng c ngoài gim, thu nhi và t  ng chng khoán phát trii chi ngân sách chính ph sâu tài chính gi m tài chính và  m i. Trong nghiên cu này  lt tr li nhng câu hi sau:  Nhân t ng lên cán cân tài khon vãng lai    ng vi ching nào và m bao nhiêu?  Nhân t  ng lên cán cân tài kho     ng vi ching nào và m bao nhiêu?  Chúng ta có nhng gi   duy trì tài khon vãng lai  mc an toàn? 4. Phương pháp nghiên cứu Trong bài nghiên cu này  s dng, thng kê và h làm rõ nhng v nêu trên. V   ng bng mô hình hi quy OLS dp cn ca Chinn và Prasad (2003) vi b s liu mi cho Vit Nam và b sung thêm các bii din cho khng hong và th ch. Vic b sung thêm bin th ch i din khng hong là da theo nghiên cu ca Chinn và Ito (2005) và Joseph W. Gruber và Steven B. Kamin (2005) bi các binn tài khoi thích ca mô   phn các nghiên c Mu ca  bao gi bin t  n 2010. Quan tâm chính là các yu t quynh tài khon vãng lai trong trung và dài hi quy OLS vi t l tài khon vãng lai trên GDP là bin ph thuc. 5. Nội dung nghiên cứu                   :                                     ,                  . Tt kinh t thì thâm ht tài khon vãng lai chính bng s chênh lch gic và tit kiy,  mc  n nht ta cn xem xét, hai v t kic. Chúng ta s dng mng thn trong kinh t hc nói lên quan h gia tài khon vãng lai, mc tit ki CA = S  I (1)       mc thâm ht hoc th   n vãng lai, S (domestic savings) là mc tit kim trong nn kinh t ng thn này cho thy rt rõ mi quan h gia thâm ht tài khon vãng lai vi mc tit kic. Lý thuyi tit kim ca Franco Modigliani cho rc có t l ng dân s t cao thì có t l tit kim cao, vì  các quc gia này tit kim ca các th h tr i l dành dm tin tiêu xài lúc tui già. Cách tip cn c m cân bng tit kim -  dài hn, vi vai trò ca các yu t quy nh tit ki  c nhn mn m d lic gia ln cho mt khong thng mt lot các hi quy liên quan ti các yu t quyt nh bao gm: thâm ht ngân sách, tài sc ngoài, thu nhi, ng sng, các bin nhân khu hc, bii, v m  mi. Kt qu c t mô hình cho thy cán cân tài kho (thun chiu) vi ngân sách chính ph và tài sc ngoài.  c phát tri i ch s  m  mi tài khon vãng lai.  sâu tài chính i c tit kim khu v quan âm mnh m a v bi s vng mt ca các th ng vn phát trin tt. y mt mô hình gm các bin gi - yu t quynh tài khon vãng lai da trên cách tip cn ca Chinn & Prasad (2003). Ving thêm mt bii din cho ng ca khng hong i thích tt s thn vãng lai cc th ng mi ni  kh  báo ca mô hình. Cuc khng hong tài chính  g vai trò quan trng trong viy thc tip thông qua hn ch   c bi      p thông qua khuym quyn gi cho t giá hnh tranh. Chinn and Hiro Ito (2005) s dng mt mô hình kim soát các yu t n s phát trin th ch, kt qu thc nghim cho thy rng lp lun các th ng tài chính càng phát trin thì qut kim là không phù hp mà mi quan h này ch  c có h thng pháp lý phát tri m i vc kém phát tric th ng mi nc li, s phát trin tit ki tp trung vào s phát trin th ng chy bi lp lun ca Clarida (2005a). Và th ng chng khoán càng phát tric càng có nhiu kh t tài khon vãng lai. ng ca các yu t trên có th c tóm tt ngn gn trong bng sau: Biến Tác động Giải thích NFA +/-     GOVBGDP - S, I RELY +   YGRAVG +/-   S, I RELDEPO RELDEPY - Già: tiêu xài   OPEN -  SMTV SMTO SMKC - Th ng chng khoán càng bùng n, càng nhiu kh  c tri qua s suy gim trong tài khon vãng lai ODAOAR +  FDEEP +/-   KAOPEN +/-   CRISIS  Vi    NFA IMF T l tài sc ngoài ròng trên GDP GOVBGDP Btàichính T l cân i ngân sách Chính ph trên GDP RELY IMF T l thu nhi trên GDP tính theo PPP YGRAVG IMF T ng GDP RELDEPY World Bank T l thanh niên ph thuc RELDEPO World Bank T l i già ph thuc OPEN World Bank T l xut khu và nhp khu hàng hoá, dch v trên GDP SMTV Standard & Poor Tng giá tr c phiu giao dch trên GDP SMTO Standard & Poor T l doanh thu th ng chng khoán SMKC Standard & Poor Giá tr vn hoá th ng chng khoán trên GDP ODAOAR OECD Vin tr và tài tr chính thc t l so vi GDP FDEEP IMF M 2 trên GDP KAOPEN Chinn và Ito  m tài chính CRISIS   2010, OECD i din khng hong Da trên nhng bài nghiên cu này,  s dng các bin cân bng tit kim   ch thâm ht ngân sách, tài sc ngoài, thu nh   ng s ng, các bin nhân khu hc,  m i, bin th ch và khng hong là hi quy  hi quy mô hình vi s liu ca Vit Nam nhm xem xét thc nghing ca nhng bin này lên tài khon vãng lai Vin 1990-2010. u tiên,  thc hin kinh mô hình riêng cho tng bi nhn din ng c th ca chúng lên tài kho ng lên tài khong hp có và không có b sung bii din khng hong       : CA CA NSGDP 1.238351 RELDEPO 19.738480 (0.00000) (0.00880) NIGDP -0.890841 RELDEPY -0.030727 (0.00000) (0.70640) IMPO -0.918944 OPEN -0.015532 (0.00000) (0.61557) EXPO 0.939291 SMTV -0.272689 (0.00000) (0.04150) NFA 0.265383 SMTO 0.000185 (0.01470) (0.99507) NFA-NFA(1) 0.553790 SMKC -0.271363 (0.00350) (0.04220) GOVBGDP 1.997820 ODAOAR 1.017639 (0.05580) (0.22675) RELY -1.699861 FDEEP 0.103266 (0.00570) (0.08490) YGRAVG -1.920825 KAOPEN -0.044512 (0.00780) (0.05800) [...]... c ác nhân tố ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai trong trung và dài ha ̣n : Trường hơ ̣p Viê ̣t Nam ” với mong muố n phầ n nào làm rõ những vấ n đề nóng cân tài khoản vang lai đã đề câ ̣p ở trên ̃ bỏng về cán Với động cơ điều tra các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai trong trung và dài hạn để làm rõ đâu là nguyên nhân sâu xa tác động đến trạng thái của cán cân vãng lai và... tổng tài sản nước ngoài được nắm giữ bởi các cơ quan quản lý tiền tệ và tiền gửi ngân hàng trừ đi các khoản nợ nước ngoài NFA ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập ròng từ đầu tư, và do đó ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai Theo quan điểm Intertemporal, NFA là một trong những biến quan trọng hàng đầu ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai vì tài khoản vãng lai là tổng của cán cân thương mại và lợi nhuận (khoản. .. nhất là thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ đã tăng từ 125 tỷ USD vào năm 1995 đến 470,2 tỷ USD trong năm 2010, tương đương với từ 1,5% GDP đến 3,2% GDP và cán cân tài khoản vãng lai tổng hợp của các nước đang phát triển đã chuyển sang thặng dư từ năm 2000 Trong khi đó cán cân tài khoản vãng lai của Việt Nam lại liên tục thâm hụt Các mô hình hiện tại về sự mất cân bằng tài khoản vãng lai trên thế giới... chúng tôi tập trung nghiên cứu cán cân tài khoản vãng lai ở Việt Nam trong giai đoạn 1990-2010 bằng cách sử dụng một mô hình hồi quy gồm 11 yếu tố mà theo các nghiên cứu thực nghiệm trước đây là có mức độ ảnh hưởng đáng kể đến cán cân tài khoản vãng lai ở các nước trên thế giới đặc biệt là khu vực các nước đang phát triển Châu Á Chúng tôi trình bày bài nghiên cứu theo kết cấu như sau: Phần 1: Giới thiệu... giữa tài khoản vãng lai với NFA Kraay và Ventura (2000) lập luận rằng các việc phản ứng của tài khoản vãng lai với những cú sốc thu nhập tạm thời phụ thuộc vào phần tài sản nước ngoài trong tổng tài sản của một quốc gia, dẫn đến thâm hụt tài khoản vãng lai ở các nước con nợ và thặng dư tài khoản vãng lai ở các nước chủ nợ Với nhiều quan điểm trái ngược như trên, việc xem xét tác động của NFA đến tài khoản. .. xuất nhập khẩu do đó ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai (Xem phụ lục bảng 2) Tài khoản vãng lai với NFA NFA có tương quan dương với tài khoản vãng lai, tuy nhiên, tôi chỉ tìm thấy mối tương quan này cho giai đoạn 1990-2006 mà không tìm thấy kết quả tương tự cho giai đoạn 1990-2010 Thực hiện kiểm định quan hệ giữa tài khoản vãng lai với sự thay đổi trong NFA lại có ý nghĩa cao trong giai đoạn 1990-2010... tác động đến cán cân tài khoản vãng lai và giải thích sự mất cân bằng tài khoản vãng lai toàn cầu với những dự đoán khác nhau về các yếu tố quyết định và về mức độ của mối quan hệ giữa biến động tài khoản vãng lai và những yếu tố quyết định này Theo Bernanke (2007) cũng như lý thuyết kinh tế thì thâm hụt tài khoản vãng lai chính bằng sự chênh lệch giữa đầu tư trong nước và tiết kiệm trong nước Như vậy,... nghĩa là 1phần trămtăng trong NFA sẽ dẫn đến 0,55 phần trămtăng trong tài khoản vãng lai (Xem phụ lục bảng 3,4) Tài khoản vãng lai với bội chi ngân sách chính phủ Giả thuyết H0 rằng cân đối ngân sách không tác động lên tài khoản vãng lai bị từ chối, bội chi ngân sách càng tăng thì cán cân tài khoản vãng lai càng thâm hụt do việc đầu tư công thúc đẩy tăng đầu tư và giảm tiết kiệm trong nước, chi tiêu... hiểu biết rõ ràng về các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai của một quốc gia Tài khoản vãng lai được sử dụng như là một trong những chỉ số chính hàng đầu thể hiện sức khỏe của một nền kinh tế và là một phần trong quá trình ra quyết định của các nhà hoạch định chính sách, tuy nhiên hiện nay chưa có nhiều nghiên cứu thực nghiệm về các yếu tố tác động lên tài khoản vãng lai ở Việt Nam Nhận thức được vấn... kiệm trong nước là 1,2 tương quan dương mạnh mẽ với tài khoản vãng lai, hệ số của đầu tư trong nước là -0,9 và tương quan âm mạnh mẽ Mô hình có ý nghĩa thống kê cũng như có ý nghĩa kinh tế với khả năng giải thích tài khoản vãng lai tới gần 80% (Xem phụ lục bảng 1) Kiểm định mối quan hệ giữa các biến vĩ mô với tài khoản vãng lai Tài khoản vãng lai với xuất khẩu và nhập khẩu Kết quả kiểm định cho thấy trong . Bng 1: Cán cân vãng lai vi tit ki Bng 2: Cán cân vãng lai vi xut nhp khu Bng 3: Cán cân vãng lai vi tài sc ngoài ròng Bng 4: Cán cân vãng lai vi s i tài. ròng Bng 5: Cán cân vãng lai vi bi chi ngân sách Bng 6: Cán cân vãng lai vi thu nhi Bng 7: Cán cân vãng lai vi t ng Bng 8: Cán cân vãng lai vi dân. Bng 9: Cán cân vãng lai vi giá tr vn hoá th ng chng khoán Bng 1 0: Cán cân vãng lai vi tng giá tr c phiu giao dch Bng 1 1: Cán cân vãng lai v sâu tài chính Bng 1 2: Tit