HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM 944 1Nguyễn Ngọc Trâm Anh * Tóm tắt Cho vay ngang hàng (P2P) là một hình thức huy động vốn mới dựa trên[.]
HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM 63 1Nguyễn Ngọc Trâm Anh * Tóm tắt Cho vay ngang hàng (P2P) hình thức huy động vốn dựa tảng công nghệ thu hút nguồn vốn đầu tư cho doanh nghiệp nhỏ vừa hộ gia đình kinh doanh P2P hiệu nhờ chi phí thấp, thời gian nhanh chóng lãi suất ưu đãi Tuy nhiên, hoạt động P2P tồn số rủi ro pháp lý Bài viết phân tích phát triển P2P – xu hướng phi truyền thống đồng thời chứa đựng nhiều rủi ro cho người cho vay Một số đề xuất xây dựng khung pháp lý đưa nhằm bảo vệ bên cho vay ổn định tài Từ khóa: Cho vay ngang hàng, bảo vệ người cho vay, rủi ro tài Mở đầu Hoạt động gọi vốn cộng đồng (crowdfunding) hình thức cho vay ngang hàng (peerto-peer lending - P2P) có xu hướng phát triển mạnh mẽ thị trường cho vay cá nhân, hộ gia đình, doanh nghiệp vừa nhỏ dựa ưu thủ tục, thời gian chi phí giao dịch Tuy nhiên, song hành lợi ích mà hoạt động cho vay mang đến rủi ro mặt pháp lý, rủi ro bảo mật thơng tin rủi ro tài Dù đà phát triển, hoạt động cho vay ngang hàng Việt Nam chưa phổ biến với tổng nợ giải ngân chưa cao quốc gia khác giới Nguyên nhân chủ yếu từ việc người cho vay chưa thực mặn mà với việc đầu tư vốn vào dự án, khoản vay tảng P2P lo ngại rủi ro chưa có chế pháp lý bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp Bài viết phân tích nhu cầu xây dựng khung pháp lý bảo vệ bên cho vay hoạt động cho vay ngang hàng theo ba phần Phần thứ giới thiệu khái niệm gọi vốn cộng đồng cho vay ngang hàng, từ phân tích đặc điểm đặc thù cho vay ngang hàng so với hoạt động thương mại điện tử hoạt động cấp tín dụng ngân * Trường Đại học Kinh tế TP HCM | Email liên hệ: anhnnt@ueh.edu.vn 944 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM hàng truyền thống Phần đồng thời trình bày sơ lược trạng hoạt động P2P giới Việt Nam Phần phân tích số rủi ro mà bên cho vay gặp phải xuất phát từ thân người cho vay, từ phía người vay từ hệ thống tảng P2P Phần nêu lên nhu cầu thiết yếu việc xây dựng hành lang pháp lý điều chỉnh hoạt động cho vay ngang hàng để phòng ngừa hạn chế rủi ro, thực chủ trương phát triển công nghệ số lĩnh vực tài ngân hàng hỗ trợ doanh nghiệp vừa nhỏ vay vốn Phần đề xuất số giải pháp bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp người cho vay công khai rủi ro; quản lý người cho vay; phân bố nguồn thông tin; quy định cung ứng sử dụng dịch vụ trung gian toán tổ chức vận hành tảng hỗ trợ người cho vay chuyển vốn đến người vay thay mặt người cho vay thu hồi nợ; hướng dẫn công cụ đa dạng hóa đầu tư Bài viết giới hạn việc phân tích hoạt động cho vay ngang hàng đưa số đề xuất mặt pháp lý góc độ bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp bên cho vay Cho vay ngang hàng – Xu hướng phi truyền thống 2.1 Xu hướng hình thành phát triển hoạt động huy động vốn cộng đồng hình thức cho vay ngang hàng (Peer-to-peer lending) Thuật ngữ góp vốn cộng đồng (Crowdfunding) hình thành từ việc kết hợp hai yếu tố cộng đồng, cơng chúng hay đám đơng (crowd) góp vốn (funding) Ý tưởng hình thành từ việc gom khoản đóng góp nhỏ từ số lượng người lớn (Bradford, 2012) Bất kỳ thuyết phục cộng đồng với ý tưởng kinh doanh trở thành doanh nhân với khoản tiền góp vốn nhỏ trở thành nhà đầu tư Huy động vốn từ công chúng thực tế tồn từ sớm trước đời internet (Kallio, 2020) Tuy nhiên, phải đến tận năm đầu kỷ XXI, trước phát triển cơng nghệ tài (Fintech) tác động khủng hoảng kinh tế toàn cầu (Global Financial Crisis 2007-2008), hoạt động gọi vốn cộng đồng với nhiều hình thức đa dạng từ thiện (donation), quà tặng (reward-based), góp vốn theo hình thức cổ phần (equity-based) gọi vốn cho vay (lending-based) phát triển mạnh mẽ Cho vay ngang hàng hình thức gọi vốn vay từ cộng đồng (lending-based crowdfunding) ban đầu hình thành Anh, Mỹ dần phát triển Trung Quốc, Ấn Độ nhiều quốc gia khác Các tảng P2P phổ biến Zopa (Anh), Funding Circle (Anh), Lending Club (Mỹ), Prosper (Mỹ), PaiPaiDai (Trung Quốc)… tạo thành thị trường cho vay ngang hàng định giá 34,16 tỷ USD vào năm 2018 dự đoán đạt mức 589,05 tỷ USD vào năm 2025 (The Market Watch, 2021) Hiện nay, tổng nợ giải ngân thị trường cho vay Anh đạt 800 triệu bảng Anh với tốc độ phát triển ngày 945 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM tăng (Brett, 2017) Trung Quốc phát triển hệ thống huy động vốn cộng đồng (crowdfunding), đặc biệt cho vay ngang hàng cách bùng nổ khoảng năm từ 2013 đến 2017 để trở thành thị trường cho vay ngang hàng lớn giới với lượng vay theo thống kê khơng thức đạt khoảng 20 đến 40 tỷ USD với 1.500 nhà cung cấp vận hành tảng P2P (ACCA, 2014) Tuy nhiên, Trung Quốc phải đối diện với tình trạng khủng hoảng cho vay ngang hàng phát triển nhanh không ổn định tảng P2P gây bất ổn cho kinh tế Sự đời quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động huy động vốn cộng đồng Trung Quốc siết chặt hoạt động tảng quy định vốn pháp định, thủ tục đăng ký kiểm soát nguồn vốn Dù vậy, hành động quan quản lý bị đánh giá trễ để kịp phản ứng trước bùng nổ nhanh P2P với bất cập liên quan đến lừa đảo, rủi ro tín dụng, rửa tiền Các tảng yếu phá sản, nhà đầu tư chịu thất thoát tài sản lên đến 800 tỷ nhân dân tệ nguy mà tài Trung Quốc phải giải thiếu chế quản lý ban đầu (Suzie, 2020) Hoạt động P2P vấn đề cần quan quản lý nước quan tâm giải Dưới phát triển nhanh chóng hoạt động huy động vốn cộng đồng, nhiều quốc gia quy định hệ thống pháp lý điều chỉnh hoạt động với nguyên tắc quy định vốn pháp định, cấm tổ chức cung ứng dịch vụ P2P tham gia đầu tư cho vay tảng để ngăn ngừa việc xung đột lợi ích, quy định khả tài trình độ đội ngũ quản lý tảng số quy định khác quyền nghĩa vụ bên (European Bank, 2018) Tại Việt Nam, theo thống kê Ngân hàng Nhà nước, có khoảng 40 cơng ty vận hành tảng P2P số website Fin, Eloan, Vaymuon, Vnvon, Huydong nhiều website khác Trên thực tế, gần 100 công ty P2P giai đoạn vận hành thử nghiệm thu hút lượng giao dịch lớn Các tảng khác IG9.vn, Funding.vn hay Firststep.vn tảng cho phép startup trình bày ý tưởng khởi nghiệp để kêu gọi nhà đầu tư, tài trợ Tuy nhiên, so với hoạt động huy động vốn cộng đồng giới, hoạt động P2P Việt Nam có điều kiện để phát triển chưa thực phổ biến rộng rãi Bên cho vay chủ yếu nhà đầu tư cá nhân, đơn lẻ, với giá trị đầu tư không cao Đối tượng khách hàng vay chủ yếu cá nhân, hộ kinh doanh, doanh nghiệp vừa nhỏ với mức gọi vốn 10 triệu đồng cho cá nhân 400 triệu đồng cho doanh nghiệp (Nguyễn Trí Hiếu, 2021) Một phần ảnh hưởng văn hóa nhà đầu tư không muốn chủ động tham gia vào hoạt động cấp tín dụng mẻ với nhiều rủi ro cịn chưa biết rõ Một phần khác, chưa có chế hoạt động hay chế tổ chức đáng tin cậy để nhà đầu tư đặt niềm tin vào hoạt động P2P lo ngại quyền lợi ích hợp pháp họ chưa bảo vệ cách tối ưu hoạt động cấp tín dụng với đặc điểm khác với cho vay truyền thống 946 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM 2.2 Cho vay ngang hàng – hoạt động cho vay phi truyền thống Nền tảng huy động vốn cộng đồng hình thức cho vay tảng trung gian tài chính, kết nối trực tiếp người cho vay người vay thông qua internet thu phí dựa giá trị giao dịch Theo K Davis J Murphy, P2P hoạt động tương tự thị trường vận hành tảng thương mại điện tử (2016), nơi cho phép người mua người bán hay người cung cấp dịch vụ tự trao đổi, thỏa thuận giá hàng hóa, dịch vụ Amazon, Ebay, Airbnb, Uber quốc tế hay Shopee, Lazada, Be thị trường nước Tuy nhiên, P2P có đặc điểm đặc thù cần quy định riêng để đảm bảo hoạt động tín dụng diễn an toàn hiệu Thứ nhất, tảng P2P đánh giá chất lượng tín dụng, đóng vai trị quan trọng hoạt động cấp tín dụng nói riêng hoạt động tài nói chung Thứ hai, tảng P2P thay người cho vay quản lý trình thu hồi nợ người vay, từ hình thành mối quan hệ đại diện tổ chức tảng P2P người cho vay Thứ ba, tảng P2P cung cấp tài khoản quản lý giao dịch tài cho người cho vay, cho phép họ mua, bán, tái đầu tư sản phẩm tài cung cấp lưu trữ liệu cần thiết cho hồ sơ tài Huy động vốn cộng đồng hình thức cho vay có đặc điểm chủ yếu sau: Về chủ thể, hoạt động gọi vốn cộng đồng hình thức cho vay ngang hàng loại bỏ vai trị bên trung gian tài (ngân hàng, tổ chức tín dụng), mối quan hệ P2P tạo thành bên bao gồm người vay, người cho vay tảng kết nối bên Trong hoạt động cấp tín dụng truyền thống ngân hàng, chủ thể cho vay ngân hàng, ngân hàng sử dụng khoản tiền gửi người gửi tiền để làm nguồn vốn cấp tín dụng cho cá nhân, tổ chức có nhu cầu vay vốn kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất tiền gửi lãi suất vay Ngân hàng tổ chức tín dụng làm cầu nối người cần vốn người có nguồn vốn dư thừa Thực tế, hợp đồng tín dụng người vay ngân hàng độc lập với hợp đồng ngân hàng người gửi tiền Về mặt chất, ngân hàng người gửi tiền có hợp đồng cho vay Ngân hàng vay người gửi tiền với mức lãi suất thấp, đem số tiền vay cho cá nhân, tổ chức cần vốn vay với lãi suất cao hưởng lợi nhuận từ phần chênh lệch Hoạt động tiềm tàng nguy rủi ro hệ thống (systemic risk) chênh lệch thời hạn gửi tiền thời hạn vay, người gửi tiền đồng loạt rút tiền, tính khoản ngân hàng khơng đủ mạnh, ngân hàng khả tốn thời điểm Do chủ nợ trực tiếp tổ chức tín dụng chịu ràng buộc quy định pháp luật quản lý nhà nước, ngân hàng xem xét đánh giá hồ sơ tín dụng theo tiêu chuẩn khắt khe thu phí giao dịch cao khiến hoạt động cấp tín dụng trở nên khó khăn hiệu Các công ty P2P thành lập thúc đẩy trình kết nối trực tiếp người vay người cho vay, cắt giảm chi phí giao dịch cao thủ tục xét hồ sơ tín dụng cồng kềnh ngân hàng 947 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Về hoạt động, tảng P2P khơng sử dụng nguồn vốn đầu tư vào khoản nợ nên chịu rủi ro tín dụng dù tổ chức vận hành tảng P2P có thực hoạt động đánh giá tín dụng Trên thực tế, tổ chức vận hành tảng thường không thúc đẩy việc cho vay khoản lớn khoản vay lớn thường yêu cầu trình đánh giá rủi ro phức tạp, tạo áp lực lớn lên lực vận hành tổ chức vận hành tảng Như vậy, P2P thực dịch vụ tín dụng mới, vượt trội so với phương thức tín dụng cho vay truyền thống việc cấp tín dụng cho cá nhân doanh nghiệp nhỏ, khắc phục nhược điểm phương thức cấp tín dụng ngân hàng dựa điểm tín dụng Tuy nhiên, hầu hết khoản vay ngang hàng huy động vốn cộng đồng khơng có tài sản bảo đảm Hợp đồng vay giao kết trực tiếp bên vay bên cho vay tảng P2P bên quan hệ hợp đồng (Bavoso, 2020) Do đó, có thực hoạt động đánh giá rủi ro sơ lược, tổ chức cung ứng dịch vụ P2P chịu rủi ro tín dụng Chính nhà đầu tư hay người cho vay người phải gánh chịu rủi ro Các tổ chức vận hành tảng P2P cho với mơ hình cho vay ngang hàng, việc nhận thức thân vay tiền người khác dường khiến người vay có ứng xử tốt Theo Giles Andrew, CEO nhà đồng sáng lập Zopa, có chứng cho số người vay ưu tiên chi trả cho khoản vay ngang hàng so với khoản nợ từ nơi khác cân nhắc đến diện cá nhân chủ nợ khác (Brett, 2017) Dù vậy, sở pháp lý vững để yêu cầu người vay phải toán khoản nợ Sẽ rủi ro lớn cho nhà đầu tư trường hợp người vay khơng tốn nợ Để khắc phục tình trạng này, số tảng P2P tổ chức vận hành thị trường thứ cấp, cho phép nhà đầu tư bán lại khoản nợ chưa đến hạn để thu hồi vốn Huy động vốn cộng đồng hình thức cho vay ngang hàng thực dựa phát triển công nghệ Những thuật tốn lập trình nhằm kết nối người vay người cho vay phù hợp Hiện nay, hai mơ hình phổ biến P2P mơ hình chủ động (Active P2P Lending) mơ hình bị động (Passive P2P Lending) Mơ hình chủ động cho phép người cho vay chủ động lựa chọn góp vốn cho dự án người cho vay danh sách tảng đưa Ngược lại, mơ hình bị động, người cho vay đưa tiêu chí giá trị khoản vay, thời hạn vay, lãi suất, từ tảng kết nối hồ sơ tín dụng phù hợp yêu cầu người cho vay để họ chọn lựa Quá trình xét duyệt vay xử lý trực tuyến nên thường nhanh chóng với chi phí giao dịch thấp nhiều so với vay ngân hàng Sự can thiệp công nghệ mặt thúc đẩy tích cực tiết kiệm thời gian cho hoạt động cấp tín dụng, mặt khác lại phát sinh vấn đề bảo mật thông tin chống lại công tin tặc Đây thách thức cho tổ chức vận hành tảng P2P quan quản lý nhằm bảo vệ người cho vay 948 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Nhìn chung, hoạt động cho vay ngang hàng hình thức huy động vốn dựa tảng công nghệ kết nối trực tiếp người vay người cho vay với thủ tục đơn giản, thời gian nhanh chi phí thấp so với hoạt động cấp tín dụng truyền thống ngân hàng tổ chức tín dụng khác Nền tảng P2P hoạt động người môi giới (broker), bên hợp đồng nên rủi ro bên, đặc biệt bên cho vay phải gánh chịu rủi ro khả trả nợ bên vay, rủi ro bảo mật thông tin Nhận diện số rủi ro người cho vay hoạt động cho vay ngang hàng Hiện chưa có văn pháp lý quy định hoạt động cho vay ngang hàng, Các nhà đầu tư có nguy đối diện với rủi ro pháp lý liên quan đến khả tài kinh nghiệm nhà đầu tư, rủi ro người vay khơng có khả toán rủi ro tảng P2P mà họ tham gia khơng cơng nhận quản lý có sai phạm bảo mật thông tin hay hành vi vi phạm pháp luật khác 3.1 Rủi ro xuất phát từ khả tài kinh nghiệm người cho vay Ngồi lợi ích mà cho vay ngang hàng đem lại so với hoạt động cấp tín dụng ngân hàng truyền thống, hoạt động P2P tồn số rủi ro cho người cho vay phương thức góp vốn cịn mẻ, hoạt động dựa tảng công nghệ phức tạp chưa có hệ thống văn pháp luật điều chỉnh cụ thể để bảo vệ bên Những rủi ro xuất phát từ người cho vay kể đến việc khó kiểm sốt lực tài chính, trình độ hiểu biết, kinh nghiệm nhà đầu tư chênh lệch nguồn vốn kinh nghiệm nhà đầu tư Người cho vay thường gặp khó khăn việc đánh giá xác rủi ro liên quan đến đầu tư Khác với nhà đầu tư tổ chức có kinh nghiệm phong phú nguồn vốn dồi dào, nhà đầu tư cá nhân đơn lẻ khảo sát kỹ để hiểu hết khoản vay mà họ đầu tư Do đó, nhà đầu tư cá nhân khơng đạt mức lợi ích tối đa tham gia giao dịch, nghiêm trọng trở thành nạn nhân phi vụ lừa đảo Hơn nữa, chênh lệch nhà đầu tư đơn lẻ (retail investors) nhà đầu tư tổ chức (institutional investors) tạo cạnh tranh khơng lành mạnh bên cho vay, từ gây tổn hại đến lợi ích nhà đầu tư cá nhân, đơn lẻ Cụ thể, nhà đầu tư tổ chức với ưu thông tin nguồn vốn có hội kết nối với người vay với mức lãi suất ưu đãi Hoặc trường hợp người vay khơng tốn hết nợ, nhà đầu tư tổ chức có thỏa thuận riêng với người vay chi trả ưu đãi nhà đầu tư cá nhân Một thách thức đặt nhà quản lý để bảo đảm đối xử công nhà đầu tư hoạt động cho vay ngang hàng 949 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Một vấn đề cần quan tâm khác tính khoản khoản vay Khi khoản nợ chưa đến kỳ, người cho vay yêu cầu chấm dứt hợp đồng hoàn trả tiền vay Nếu người cho vay muốn thu hồi vốn trước hạn, họ chuyển nhượng lại khoản vay thị trường thứ cấp Như vậy, cần có chế phát triển thị trường cho vay ngang hàng thứ cấp bảo vệ nhà đầu tư thứ cấp khỏi việc thiếu nguồn thông tin cần thiết để đảm bảo hiệu hoạt động P2P 3.2 Rủi ro khả toán người vay Đối với rủi ro xuất phát từ người vay, người cho vay gặp khó khăn q trình cho vay thiếu nguồn thơng tin thức liên quan đến khoản vay người gọi vốn Bên cạnh đó, người vay khơng đủ khả toán cho khoản vay, nhà đầu tư đối diện với nguy trắng tài sản đầu tư Hoạt động huy động vốn cộng đồng hình thức cho vay ngang hàng diễn trực tuyến tảng internet, người vay người cho vay kết nối với chủ yếu dựa vào thông tin mà thân họ cung cấp Những nhà đầu tư biết người vay thông tin thân người vay cơng bố mà chưa có xác thực tính khả thi dự án hay mục đích gọi vốn độ tin cậy chủ thể vay Mức độ chênh lệch thông tin người cho vay người vay trở thành rào cản khiến người cho vay ngần ngại không cung cấp vốn khiến cho hoạt động P2P hiệu Để giảm thiểu mức độ thông tin bất đối xứng bên, tảng cho vay ngang hàng công bố công khai số đặc điểm chủ yếu khoản vay thơng tin nhân thân người vay, từ sử dụng thuật toán để xếp khoản vay theo nhiều tiêu chí giúp người cho vay thuận tiện theo dõi Tuy nhiên, thơng tin cịn chưa đầy đủ, số thông tin chưa xác thực số liệu liệu lịch sử cho vay hạn chế (Nguyễn Nam Trung, 2020) Bên cạnh việc cho “người lạ” vay, khoản vay ngang hàng thường khoản vay tín chấp Nhà đầu tư trở thành chủ nợ khơng có bảo đảm cho khoản vay mà thân họ khơng có nhiều hiểu biết chủ thể vay Khác với việc gửi tiền ngân hàng bảo đảm bảo hiểm tiền gửi, có tranh chấp xảy ra, nhà đầu tư hay bên cho vay phải chịu thiệt hại khơng có tài sản bảo đảm cho khoản vay thúc đẩy hệ thống mạng xã hội 3.3 Rủi ro xuất phát từ tảng hệ thống Vì hoạt động cho vay ngang hàng chủ yếu phụ thuộc vào mạng internet công nghệ thông tin, số rủi ro liên quan tới vấn đề bảo mật thông tin số lỗi hệ thống dẫn đến trục trặc kỹ thuật gây ảnh hưởng tiêu cực đến trình giao dịch 950 ... góc độ bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp bên cho vay Cho vay ngang hàng – Xu hướng phi truyền thống 2.1 Xu hướng hình thành phát triển hoạt động huy động vốn cộng đồng hình thức cho vay ngang hàng. .. người cho vay Ngồi lợi ích mà cho vay ngang hàng đem lại so với hoạt động cấp tín dụng ngân hàng truyền thống, hoạt động P2P tồn số rủi ro cho người cho vay phương thức góp vốn cịn mẻ, hoạt động. .. thu hồi vốn Huy động vốn cộng đồng hình thức cho vay ngang hàng thực dựa phát triển cơng nghệ Những thuật tốn lập trình nhằm kết nối người vay người cho vay phù hợp Hiện nay, hai mơ hình phổ