HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN KHOA KINH TẾ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG CTCP TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT Giảng viên hướng dẫn Lê Thị Nhung Sinh viên thực hiện Vũ Hồng Thắm Mã sinh[.]
HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN KHOA KINH TẾ KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG- CTCP TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT Giảng viên hướng dẫn: Lê Thị Nhung Sinh viên thực hiện: Vũ Hồng Thắm Mã sinh viên: 5093101374 Khóa: Khoa: Kinh tế Chuyên ngành: Đầu tư HÀ NỘI - 2022 LỜI CẢM ƠN Đầu tiên chúng em xin thể hiện sự kính trọng và lòng biết ơn chân thành đến cô Lê Thị Nhung, người đã tận tình hướng dẫn, quan tâm giúp đỡ chúng emtrong trình làm bài để hoàn thành tốt báo cáo thực tập Đồng thời chúng em xin gửi lời cảm ơn tới cơng ty chứng khốn VPS đã tạo điều kiện giúp đỡ em thời gian em làm việc công ty Trong thời gian làm khố ḷn tốt nghiệp, em đã có hợi được tìm hiểu những vấn đề chứng khoán và phân tích đầu tư, được học hỏi và ứng dụng nhiều những kiến thức đã học, củng cố và rèn luyện được những kỹ chuyên ngành Sau chương trình này, chúng em đã phần nào hiểu được những kiến thức phân tích kĩ thuật đầu tư, áp dụng vào thực tế Tuy nhiên trình làm bài báo cáo, chúng em không thể tránh được những thiếu sót, rất mong nhận được sự bỏ qua và đóng góp giúp đỡ của thầy để bài báo cáo nhóm em được hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 28 tháng 05 năm 2022 i LỜI CAM KẾT Em xin cam đoan rằng công trình nghiên cứu này em thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của cô Lê Thị Nhung Những đánh giá và phân tích nêu luận văn hoàn toàn mang tính nghiên cứu khoa học Các số liệu nêu luận văn là trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế của đơn vị, tài liệu tham khảo có nguồn trích dẫn rõ ràng Kết quả nghiên cứu được trình bày luận văn này không chép của bất kì luận văn nào và không được công bố bất công trình nghiên cứu nào trước Em hoàn toàn chịu trách nhiệm nội dung của luận văn Người thực hiện Vũ Hồng Thắm ii MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i LỜI CAM KẾT .ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT .v DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ vi PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết của đề tài Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CƠNG TY VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1 Khái quát về phân tích cơng ty định giá cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm .4 1.1.2 Vai trò 1.2 Quy trình phân tích cơng ty định giá cổ phiếu 1.2.1 Phân tích môi trường kinh tế vĩ mô 1.2.2 Phân tích ngành 1.2.3 Phân tích SWOT cơng ty 10 1.2.4 Phân tích tài cơng ty 11 1.3 Các phương pháp định giá cổ phiếu 13 1.3.1 Phương pháp chiết khấu dòng tiền 13 1.3.2 Phương pháp định giá tương đối (theo hệ số giá thu nhập P/E) .16 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐINH GIÁ CỔ PHIẾU HPG-CTCP TẬP ĐỒN HỊA PHÁT .17 2.1 Giới thiệu khái qt về CTCP Tập đồn Hịa Phát 17 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển 17 2.1.2 Mô hình hoạt động sơ đồ tổ chức 18 2.1.3 Ngành nghề địa bàn kinh doanh 20 2.2 Phân tích mơi trường tác động đến công ty 20 2.2.1 Phân tích mơi trường kinh tế vĩ mơ 20 2.2.2 Phân tích mơi trường ngành 25 2.3 Phân tích CTCP Tập đồn Hịa Phát 29 2.3.1 Phân tích SWOT 29 2.3.2 Phân tích tài cơng ty 30 iii 2.4 Định giá cổ phiếu HPG- CTCP Tập đoàn Hòa Phát 33 2.4.1 Định giá cổ phiếu phương pháp dòng tiền chiết khấu (DDM, FCFF, FCFE) 33 2.4.2 Định giá cổ phiếu phương pháp định giá tương đối (theo hệ số giá thu nhập P/E) 41 2.5 Những thuận lợi khó khăn cơng tác định giá cổ phiếu 42 2.5.1 Thuận lợi 42 2.5.2 Khó khăn .43 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP TẠO ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG- CTCP TẬP ĐỒN HỊA PHÁT .44 3.1 Định hướng phát triển CTCP Tập đồn Hịa Phát 44 3.2 Giải pháp tạo điều kiện thuận lợi cho phân tích định giá cổ phiếu 45 3.3 Kiến nghị 46 KẾT LUẬN 48 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 49 iv DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT 6 Ký hiệu CTCP CT TNHH KCN KLH TSCĐ TSNH VCSH Nguyên nghĩa Công ty cổ phần Công ty trách nhiệm hữu hạn Khu công nghiệp Khu liên hợp Tài sản cố định Tài sản ngắn hạn Vốn chủ sở hữu v DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ Bảng 2.3.3: Các hệ số tài chính của Hoà Phát .30 Biểu đồ 2.2.2.2 Biến động ROA và ROE từ năm 2018 – 2020 .31 Bảng 3.3.3 Đánh giá hiệu quả phân phối lợi nhuận năm 2018-2020 của Cổ phiếu HPG…… 32 Bảng 3.3.5 Tốc độ tăng trưởng VN-Index .34 Bảng 3.3.6 Giá và suất sinh lợi hàng tháng của HPG và số VN-Index 35 Bảng 3.6.7: Dòng cổ tức kì vọng của tập đoàn Hòa Phát .36 Bảng 3.7.1: Thay đổi vốn lưu động .37 Bảng 3.7.2: Vay nợ ròng 37 Bảng 3.7.3 Dòng tiền FCFE của Hòa Phát năm 2021 37 Bảng 3.14: Dòng tiền FCFE kỳ vọng của Tập đoàn Hòa Phát qua năm 38 Bảng 3.8.1: Thay đổi tài sản khác 40 Bảng 3.8.2: Dòng tiền FCFF của Hòa Phát năm 2021 40 Bảng 3.8.3: Dòng tiền FCFF kỳ vọng của Tập đoàn Hòa Phát qua năm 41 Bảng 3.8.4 Giá trị hiện của cổ phiếu HPG(20/05/2022) 41 Bảng 3.3.4 P/E trung bình ngành thép 42 vi PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết của đề tài Trong tranh ảm đạm của cả kinh tế Châu Á, Việt Nam hiện lên là một những điểm sáng hiếm hoi tăng trƣởng kinh tế Việt Nam Philippin và Ấn Độ được dự báo năm 2022 sẽ là ba kinh tế có tốc độ tăng trưởng cao nhất khu vực Đi kèm với sự tăng trưởng kinh tế cao là sự sôi động của thị trường tài chính Một đất nước được coi là phát triển thực sự nếu thị trường tài chính của nước đó hoạt động nhanh nhạy và hiệu quả Là hạt nhân trung tâm của thị trường tài chính, thị trường chứng khốn ln thể hiện tốt vai trò tạo vốn và luân chuyển vốn một cách linh hoạt kinh tế Cùng với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán thế giới, Thị trường chứng khoán Việt Nam có những bước chuyển đổi mạnh mẽ và đó là xu thế tất yếu Việt Nam chủ động bước vào hội nhập với kinh tế quốc tế Trong những năm qua, phải trải qua nhiều thăng trầm tác động từ yếu tố kinh tế, chính trị và ngoài nước Việt Nam vẫn được xếp vào nhóm nước có thị trường chứng khoán tăng trưởng hàng đầu thế giới Thị trường chứng khoán Việt Nam từng bước phát triển để đạt mục tiêu nâng hạng thị trường, nhiên vẫn có một thực tế là công tác phân tích và định giá cổ phiếu vẫn chưa được coi trọng mức Trước tiên, ta phải khẳng định với rằng, phân tích và định giá cổ phiếu là hết sức cần thiết Nó giúp doanh nghiệp niêm yết xác định được mức giá hợp lý phát hành cổ phiếu, xác định được chi phí vốn chi phí mua bán sát nhập doanh nghiệp Bên cạnh đó, công tác định giá giúp ngân hàng thương mại xác định được giá trị của cổ phiếu trước quyết định cho vay đầu tư chứng khoán, cho vay cầm cố cổ phiếu Định giá cổ phiếu còn là một công đoạn không thể thiếu tất cả quyết định đầu tư của cá nhân tổ chức, giúp nhà đầu tư biết được giá trị thực của cổ phiếu, tìm được hội đầu tư, sau là quyết định đầu tư phù hợp Bên cạnh những đóng góp thì thực tế cho thấy công tác định giá cổ phiếu còn có những hạn chế nhất định việc đổi mới phương thức và cách tính giá hiện chưa chuẩn xác dẫn tới việc xác định sai giá trị, không sát với nhu cầu thực tiễn của thị trường Đây là một thách thức với những nhà phân tích làm cách nào để lựa chọn những phương pháp định giá và phù hợp nhất với điều kiện của thị trường chứng khoán Việt Nam Mặt khác phân tích, định giá cổ phiếu mang nặng dấu ấn cá nhân, quan điểm chủ quan phụ thuộc vào trình độ chuyên môn của người phân tích, nên còn tồn những góc nhìn đa chiều, những mặt được và chưa được kết quả định giá Chính vì vậy, em lựa chọn đề tài phân tích định giá cổ phiếu để đưa một cách tiếp cận vấn đề mới mẻ mong muốn đạt được kết quả định giá một cách chính xác và sát với thực tiễn thị trƣờng nhất Đối tượng lựa chọn định giá là cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát Tập đoàn Hòa Phát là một những Tập đoàn sản xuất công nghiệp tư nhân hàng đầu Việt Nam Khởi đầu từ một Công ty chuyên buôn bán loại máy xây dựng từ tháng 8/1992, Hòa Phát lần lượt mở rộng sang lĩnh vực Nội thất (1995), Ống thép (1996), Thép (2000), Điện lạnh (2001), Bất động sản (2001) Năm 2007, Hòa Phát tái cấu trúc theo mô hình Tập đoàn, đó CTCP Tập đoàn Hòa Phát giữ vai trò là Công ty mẹ Công ty thành viên và Công ty liên kết Ngày 15/11/2007, Hòa Phát chính thức niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam với mã chứng khoán HPG Với mong muốn tìm được giá trị hợp lý của cổ phiếu HPG, và từ đó có thể đề xuất biện pháp nhằm nâng cao chất lƣợng công tác định giá cổ phiếu niêm yết thị trường Em xin chọn đề tài “Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát” làm đề tài nghiên cứu Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu ● Mục đích nghiên cứu - Hệ thống hố và làm rõ vấn đề lý luận bản phân tích và định giá cổ phiếu - Xác định được giá trị thực của cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hoà Phát ● Nhiệm vụ nghiên cứu - Hệ thống hóa lý thuyết phân tích và định giá cổ phiếu - Áp dụng quy trình phân tích chuẩn để định giá cổ phiếu HPG Trình bày những khó khăn gặp phải trình phân tích, định giá - Đề xuất những kiến nghị nhằm phát triển và tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân tích và định giá cổ phiếu Đối tượng phạm vi nghiên cứu ● Đối tượng nghiên cứu Luận văn tập trung vào nghiên cứu quy trình, mô hình định giá được áp dụng phổ biến thế giới ở Việt Nam, hệ thống hóa những vấn đề bản lý thuyết và mô hình định giá cổ phiếu Trong đó, sâu vào định giá để tìm đƣợc giá trị thực của cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát ● Phạm vi nghiên cứu - Nghiên cứu mô hình định giá cổ phiếu được ứng dụng nhiều thế giới ở Việt Nam Từ đó tìm hiểu và ứng dụng việc định giá vào phiếu HPG Phương pháp nghiên cứu - Tìm hiểu nguồn tài liệu và ngoài nước để tìm lý luận bản phương pháp định giá cổ phiếu - Thu thập số liệu thông qua bản cáo bạch , báo cáo tài chính năm, báo cáo phân tích CTCP Tập đoàn Hòa Phát Dùng phương pháp tổng hợp, thống kê và phân tích số liệu thu thập - Thông qua việc tổng hợp số liệu thu thập được, ứng dụng lý luận đã tìm hiểu được tiến hành định giá cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát Kết cấu luận văn Ngoài phần Mục lục, Lời mở đầu, Kết luận, Tài liệu tham khảo, Phụ lục, luận văn gồm chương - Chương 1: Cơ sở lý luận hoạt động phân tích công ty và định giá cổ phiếu - Chương 2: Phân tích và định giá cổ phiếu HPG - Chương 3: Giải pháp tạo điều kiện thuận lợi cho phân tích và định giá cổ phiếu HPG-CTCP Tập Đoàn Hoà Phát ... định giá cổ phiếu Trong đó, sâu vào định giá để tìm đƣợc giá trị thực của cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát ● Phạm vi nghiên cứu - Nghiên cứu mô hình định giá cổ phiếu. .. động phân tích công ty và định giá cổ phiếu - Chương 2: Phân tích và định giá cổ phiếu HPG - Chương 3: Giải pháp tạo điều kiện thuận lợi cho phân tích và định giá cổ phiếu HPG- CTCP. .. phân tích và định giá cổ phiếu - Xác định được giá trị thực của cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hoà Phát ● Nhiệm vụ nghiên cứu - Hệ thống hóa lý thuyết phân tích và định giá