1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

tiểu luận phân tích và đánh giá công ty tập đoàn dầu khí anpha (asp)

21 1,1K 5

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 21
Dung lượng 1,53 MB

Nội dung

Thông thường chỉ số này nên lớn hơn 1, và ở mức 2-3 là tốt, tuy nhiên CR quá cao lại không tốt vì thể hiện hiệu quả sử dụng tài sản của công ty không cao.. Do không có biến động quá lớn

Trang 1

TRƯỜNG ÐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VIỆN ÐÀO TẠO SAU ÐẠI HỌC

Tiểu luận môn học:

TP HCM, năm 2013

Trang 2

MỤC LỤC

PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 3

1 Lịch sử hình thành 3

2 Lĩnh vực kinh doanh 4

3 Chiến lược phát triển và đầu tư 4

4 Năng lực công ty 4

5 Vị thế công ty 5

6 Các dự án lớn 5

7 Triển vọng công ty 5

8 Rủi ro kinh doanh 6

PHẦN II: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN DẦU KHÍ ANPHA 7

1 Tốc độ tăng trưởng 7

2 Khả năng thanh toán 7

3 Hiệu quả hoạt động 9

4 Khả năng sinh lời 9

5 Quản trị nợ 11

6 Giá trị thị trường 12

7 Đòn bẩy tài chính 13

8 Mô hình Z 14

PHẦN III: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN ASP 15

1 Theo phương pháp P/E 15

2 Theo phương pháp định giá trên giá trị TS ròng 16

3 Theo phương pháp chiết khấu dòng thu nhập FCFF 17

PHẦN IV: THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ 19

1 Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng, phương sai, độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên của chứng khoán ASP 19 2 Chọn chứng khoán để thiết lập danh mục đầu tư 20

3 Tỷ trọng đầu tư, hệ số hoàn vốn kỳ vọng, độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên của bộ chứng khoán ASP & IMP 21

Trang 3

PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY

Tên công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN DẦU KHÍ ANPHA

Tên quốc tế: ANPHA PETROL JOINT STOCK COMPANY

Tên viết tắt: ASP

Trụ sở chính: D1 – 14 Khu phố Mỹ Giang 2, P Tân Phong, Q 7, TP.HCM

DV Gia Đình - Thành Phố Hồ Chí Minh và Công ty TNHH Khí Đốt Gia Định - Hà Nội) Vốn điều lệ ban đầu là 15 tỷ đồng

 Ngày 01/03/2007: Tăng vốn điều lệ lên 126 tỷ đồng

 Tháng 3/2007 Công ty Cổ phần Dầu khí Anpha S.G trở thành Công ty đại chúng Sở hữu 99% vốn điều lệ của Công ty TNHH DV TM Gia Đình (TP HCM) với thương hiệu Gia Dinh Gas

 Tháng 04/2007: Sở hữu 51% vốn điều lệ của Công ty TNHH SX TM L.P.G Minh thông với thương hiệu JP Gas

 Tháng 05/2007: Sở hữu 60% vốn điều lệ Công ty TNHH Khí đốt Gia Định (Hà Nội) với thương hiệu Gia Dinh Gas

 Tháng 06/2007: Thành lập Công ty Dầu khí An Pha Tây Nguyên (công ty nắm 55% vốn điều lệ) và mua lại DNTN Hoàng Minh sở hữu thương hiệu Dakgas

 Tháng 10/2007: Bán 105 cổ phần cho NH Đầu tư và Phát triển Việt Nam và 8% cho Công ty Chứng khoán SK (Hàn Quốc)

 Ngày 15/02/2008: Cổ phiếu của công ty chính thức niêm yết trên sàn HOSE

 Ngày 06/02/2009: Tăng vốn điều lệ lên 210 tỷ đồng

 Ngày 15/06/2009: Tăng vốn điều lệ lên 228,9 tỷ đồng

 Tháng 07/2009: Mua 100% cổ phần của CTCP Dầu khí An Pha Tây Nguyên, công ty này trở thành Công ty TNHH MTV Khí đốt Gia Đình

Trang 4

SVTH: Nguyễn Đức Nam – Đêm 2 – K.21 Page 4

 Tháng 08/2009: Mua 100% cổ phần của Công ty TNHH TM DV Minh Thông, công

ty này trở thành Công ty TNHH MTV Dầu khí An Pha Tây Ninh

 Tháng 11/2009: Khánh thành nhà máy chiết nạp LPG, sơn sửa vỏ bình Gas tại KCN Ninh Hiệp - Gia Lâm - Hà Nội

2 Lĩnh vực kinh doanh

 Mua bán khí hoá lỏng (LPG), vật tư - thiết bị dầu khí

 Đại lý kinh doanh xăng, dầu, nhớt

 Kinh doanh vận tải sản phẩm dầu khí theo đường bộ, đường biển

 Chiết nạp sản phẩm dầu khí (không chiết nạp tại trụ sở)

 Lắp đặt, bảo dưỡng các công trình ngành dầu khí Cho thuê kho bãi, phương tiện vận tải chuyên dụng ngành dầu khí đường bộ, đường thủy

 Kinh doanh các ngành nghề khác theo GCN ĐKKD của Công ty

3 Chiến lược phát triển và đầu tư

 ANPHA PETROL là nhà phân phối gas dân dụng số 1 Việt nam với hiệu quả cao

 Xây dựng được hệ thống nhà phân phối, hệ thống đó phải thực sự được kiểm soát bởi ANPHA PETROL

 Mở rộng, đa dạng thêm loại hình kinh doanh, đầu tư khác, chú trọng mảng đầu tư khu công nghiệp tại một số địa phương lân cận TP HCM, thủy điện, đầu tư tài chính

 Tìm kiếm đối tác có năng lực phù hợp mục đích của Công ty để thực hiện các dự án lớn trong lĩnh vực kinh doanh LPG và đầu tư bất động sản như khu công nghiệp, khu dân cư

4 Năng lực công ty

Anpha S.G có trụ sở chính tại thành phố Hồ Chí Minh – đơn vị chuyên kinh doanh về vận tải gas bằng tàu biển được thành lập vào tháng 4/2004 Vốn điều lệ hiện tại đầu năm 2009 là 210 tỷ đồng Hoạt động kinh doanh chính là Mua bán khí hoá lỏng, vật tư thiết bị dầu khí; Kinh doanh vận tải sản phẩm dầu khí theo đường bộ, đường biển; Cho thuê kho bãi, phương tiện vận tải chuyên dụng ngành dầu khí đường bộ, đường thủy trong và ngoài nước Công ty Anpha S.G đã trang bị đội tàu gas gồm 4 chiếc có sức chở từ 600 đến 1.200 tấn hàng, ngoài ra công ty còn sở hữu kho chứa LPG lớn với sức chứa 3.100 tấn Hiện nay công ty sở hữu 2 khó chứa LPG lớn tại

Trang 5

cảng Đình Vũ - Hải Phòng sức chứa 1.800 tấn và tại cảng Bourbon - Long An có sức chưa 1.300 tấn, ngoài ra còn trạm chiết nạp tại các công ty thành viên có tổng sức chứa khoảng 600 tấn

5 Vị thế công ty

Công ty có đội tàu khí hoá lỏng gồm 04 chiếc đứng trong top 3 Công ty có số lượng tàu và tải trọng lớn nhất (PTSC-Petro Vietnam, Shinpetrol-Vinashin và Anpha Petrol) Là một trong bốn công ty có hệ thống kho chứa LPG đầu mối ở cả 2 miền Nam Bắc (Petrolimex Gas, Total-Elf, Petronas-Thăng Long Gas, Petro VietNam Gas và Anpha Petrol)

Công ty sở hữu 2 khó chứa LPG lớn 1 tại cảng Đình vũ - Hải phòng có sức chứa 1.800 tấn

và tải cảng Bourbon - Long an có sức chứa 700 tấn, ngoài ra còn có trạm chiết nạp gas tại các công ty thành viên với tổng sức chứa khoảng 600 tấn

Sở hữu 2 trạm chiết áp lớn tại Ninh hiệp và Bến Lức, tổng công suất khoảng 150.000 tấn/năm Đội xe vận chuyển gas chuyên dụng khoảng 100 chiếc

Công ty đứng thứ 111/500 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam năm 2011 do Vietnam Report công bố

Thị phần của công ty chiếm khoảng 13 - 14% LPG dân dụng ở Việt Nam

6 Các dự án lớn

 Tên dự án: Thủy điện Nậm Hóa Tại xã Mường Bám, Huyện Thuận Châu Tỉnh Sơn La

 Mục tiêu đầu tư dự án: Sản xuất điện năng bán cho hệ thống điện quốc gia với điện lượng bình quân hàng năm 100,39 triệu KWh

 Hình thức đầu tư: Xây dựng - Sở hữu – Kinh doanh (BOO) - Công suất lắp máy (2 bậc): 26MW - Sản lượng điện trung bình hàng năm: 100,39 triệu KWh

 Tổng mức đầu tư: 498,198 tỷ đồng Nguồn đầu tư: 30% tổng mức đầu tư bằng nguồn vốn

tự có và từ huy động, 70% bằng nguồn vốn của các ngân hàng và tổ chức tín dụng.(Tỷ lệ

sở hữu của ASP là 55%)

Khu công nghiệp và tái định cư tại xã Long Phụng - Cần Giuộc - Long An: cuối năm 2012 công ty dự kiến triển khai đền bù, giải tỏa mặt bằng để tiến hành xây dựng dự án này

7 Triển vọng công ty

Mục tiêu của công ty là những khách hàng lớn sử dụng gas công nghiệp như các công ty luyện thép, công ty sản xuất gốm sứ, gạch men

Trang 6

SVTH: Nguyễn Đức Nam – Đêm 2 – K.21 Page 6

Trên thế giới hiện nay vẫn chưa có sản phẩm nào có ưu thế hơn để có thể thay thế sản phẩm gas nên chắc chắn nhu cầu tiêu thụ gas rất lớn trong thời gian tới

8 Rủi ro kinh doanh

Sản lượng khan hiếm một số đối tác lâu năm của Công ty tại Thái Lan đã ngừng cung cấp LPG buộc Công ty phải tìm nhà cung cấp thay thế

Do việc mua các công ty con bằng nguồn vốn ngắn hạn nên trong thời gian khá dài nên thiếu vốn kinh doanh, để bổ sung sự thiếu hụt này Công ty phải huy động từ các tổ chức tín dụng khiến chi phí tài chính tăng cao ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh

Trang 7

PHẦN II: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN

DẦU KHÍ ANPHA

1.Tốc độ tăng trưởng

Nhìn vào 3 năm 2010, 2011, 2012, ta thấy doanh thu thuần 2011 đạt mốc cao nhất với tốc

độ tăng trưởng đạt 21.32% Tuy nhiên, đến năm 2012 thì tốc độ này lại giảm lại 20.81% Tuy

năm 2011, doanh thu là cao nhất nhưng lợi nhuận trước thuế và sau thuế đều sụt giảm nghiêm

trọng và âm lần lượt là 8,926 triệu và 11,779 triệu đồng Nguyên nhân là do chi phí tài chánh quá lớn, trong đó phần lớn là do tác động của chi phí lãi vay với lãi suất quá lớn lên đến mức 18,5% vào tháng 06/2011 và 18,73% vào tháng 08/2011

2 Khả năng thanh toán

Doanh Thu Lợi Nhuận Trước Thuế Lợi Nhuận Sau Thuế

Trang 8

SVTH: Nguyễn Đức Nam – Đêm 2 – K.21 Page 8

Tỷ số thanh khoản hiện thời (CR) cho biết cứ mỗi

đồng nợ ngắn hạn mà doanh nghiệp đang giữ, thì doanh

nghiệp có bao nhiêu đồng tài sản lưu động có thể sử dụng

để thanh toán Thông thường chỉ số này nên lớn hơn 1, và

ở mức 2-3 là tốt, tuy nhiên CR quá cao lại không tốt vì

thể hiện hiệu quả sử dụng tài sản của công ty không cao

Ở đây, tỷ số này của cả 3 năm 2010, 2011, 2012 đều nhỏ

hơn 1 thì có nghĩa là Công ty Anpha không đủ tài sản có

thể sử dụng ngay để thanh toán khoản nợ ngắn hạn sắp

đáo hạn Nếu so sánh với CR của Ngành (2.08) thì CR

của Anpha vẫn còn rất thấp Tuy nhiên chỉ số này được

cải thiện tăng lên vào năm 2012 (tuy vẫn chưa đến mức

1)

Trong chỉ số về khả năng thanh toán nhanh (QR) thì thứ tài sản lưu động duy nhất được dùng

để tính tỷ số thanh khoản nhanh là lượng tiền mặt doanh nghiệp có cho nên phải loại trừ giá trị hàng tồn kho mặc dù trong nhiều trường hợp doanh nghiệp sẵn sàng bán dưới giá trị sổ sách các khoản hàng tồn kho để biến thành tiền mặt thật nhanh Do không có biến động quá lớn ở giá trị hàng tồn kho các năm, mức QR của Anpha ở cả 3 năm đều tương đương với CR và thấp hơn 1, nếu năm 2013 Anpha duy trì đà tăng và tăng lên ở 2-3 thì tốt, tuy nhiên không nên tăng quá mức này vì lúc đó hiệu quả sử dụng tài sản là thấp

Chỉ số thanh toán tiền mặt (CaR) cho biết bao nhiêu tiền mặt và các khoản tương đương tiền

(ví dụ chứng khoán khả mại) của doanh nghiệp để đáp ứng các nghĩa vụ nợ ngắn hạn.So với chỉ

số thanh toán hiện thời (CR), hay chỉ số thanh toán nhanh (QR), CaR đòi hỏi khắt khe hơn về tính thanh khoản Có rất ít doanh nghiệp có số tiền mặt và các khoản tương đương tiền đủ để đáp ứng toàn bộ các khoản nợ ngắn hạn, do đó chỉ số thanh toán tiền mặt rất ít khi lớn hơn hay bằng

1 cho nên ở đây cty Anpha cũng không ngoại lệ Điều này cũng không quá nghiêm trọng Ta giả

sử nếu Anpha giữ tiền mặt và các khoản tương đương tiền ở mức cao để bảo đảm chi trả các khoản nợ ngắn hạn là một việc làm không thực tế vì như vậy cũng đồng nghĩa với việc Anpha không biết sử dụng loại tài sản có tính thanh khoản cao này một cách có hiệu quả Anpha hoàn toàn có thể sử dụng số tiền và các khoản tương đương tiền này để tạo ra doanh thu cao hơn (ví dụ cho vay ngắn hạn)

CR & QR

Trang 9

3 Hiệu quả hoạt động

Vòng quay tổng tài sản (TAT) là một tỷ số tài chính, là

thước đo khái quát nhất hiệu quả sử dụng tài sản của doanh

nghiệp Cứ mỗi đồng tài sản tạo ra cho Anpha vào năm

2010, 2011, 2012 thì đem lại cho công cty lần lượt là 1.91,

2.68, 2.41 đồng doanh thu Do đó cho thấy việc sử dụng tài

sản của Anpha vào các hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu

quả nhất là vào năm 2011 sau đó giảm dần 2012 nhưng giảm

không đáng kể

So với các doanh nghiệp trong ngành, Anpha có chỉ số

vòng quay hàng tồn kho (ITA) cao hơn với trên 67

vòng/năm Có thể hình dung đơn giản, trong 1 năm, một

đơn vị hàng tồn kho của công ty quay vòng được trên 67

lần Thử tính toán đơn giản vòng quay hàng tồn kho năm

2012 của một số công ty kinh doanh Gas khác như GAS,

PGC, PGD, có thể thấy được sự so sánh.Thông thường, chỉ

số vòng quay hàng tồn kho cao cho ta thấy hoạt động hiệu

quả của một doanh nghiệp, nhất là trong giai đoạn hàng tồn

kho là nhiều vấn đề đối với các doanh nghiệp Tuy nhiên

chỉ số cao bất thường có thể cho thấy công ty "không kịp"

tích trữ hàng hóa để sản xuất kinh doanh

4 Khả năng sinh lời

So sánh TAT của ASP qua các năm

So sánh chỉ số ITA với các cty

trong ngành

Trang 10

SVTH: Nguyễn Đức Nam – Đêm 2 – K.21 Page 10

So sánh tỷ suất lợi nhuận gộp biên (GPM) qua

các năm ta thấy có xu hướng giảm dần từ năm 2010,

2011 đến 2012, qua đó chứng tỏ mức độ hiệu quả

khi sử dụng các yếu tố đầu vào (vật tư, lao động…)

kém dần trong quy trình sản xuất của Anpha Ngoài

ra, nếu so sánh chỉ số này với chỉ số của ngành thì

rõ ràng tỷ số của các công ty đối thủ như đều cao

hơn, Anpha rất khó cạnh tranh được với công ty

cùng ngành này và cần cần phải có đối sách cải

thiện hiệu quả sử dụng của các yếu tố đầu vào

So sánh tỷ suất danh lợi ròng (NPM) qua các năm ta

thấy : Năm 2011, tuy doanh thu tăng cao nhất trong 3 năm

nhưng LN ròng lại giảm thấp nhất và bị âm Nguyên nhân

là sự tăng trưởng doanh thu quá thấp so với mức tăng chi

phí (bao gồm chi phí mua hàng bán và chi phí quản lý) ,

các lý do khác liên quan đến thuế Ngoài ra chi phí tài

chánh, trong đó chi phí lãi vay vượt trội vào năm 2011

khiến LN ròng Anpha bị sụt giảm nghiêm trọng

Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA) và tỷ số lợi

nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) càng cao cho thấy doanh

nghiệp làm ăn càng hiệu quả Vào năm 2011, 2 chỉ số này

âm cho thấy Anpha làm ăn bị lỗ chủ yếu là lỗ do hoạt động

tài chánh Vào năm 2012, ROE lớn hơn ROA thì có nghĩa

là đòn bẩy tài chính của Anpha đã có tác dụng tích cực,

nghĩa là Anpha đã thành công trong việc huy động vốn của

So sánh NPM của Anpha qua các năm

So sánh GPM của cty Anpha qua các năm

So sánh chỉ số GPM với các cty trong

ngành

So sánh ROA, ROE của Anpha qua các năm

Trang 11

cổ đông để kiếm lợi nhuận với tỷ suất cao hơn tỷ lệ tiền lãi

mà công ty phải trả cho các cổ đông

Năm 2012, nếu so sánh ROA và

ROE của Anpha với các cộng ty cùng

ngành thì hiệu quả của cả 2 chỉ số này

đều thấp hơn GAS, PGC, PGD, PGS và

Ngành cho thấy hiệu quả quản lý và sử

dụng tài sản để tạo ra thu nhập của

doanh nghiệp không được tốt

5 Quản trị nợ

Tỷ số nợ trên tài sản (D/A) này cho biết có bao

nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ đi

vay Qua đây biết được khả năng tự chủ tài chính

của doanh nghiệp. So sánh 3 năm ta thấy chỉ số này

giảm dần, chứng tỏ khả năng tự chủ tài chính của Anpha

ngày càng tốt hơn, không phải đi vay nhiều hơn

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) cho biết quan hệ

giữa vốn huy động bằng đi vay và vốn chủ sở hữu So

sánh chỉ số này trong năm 2012 với ngành thì thấy Anpha

phụ thuộc lớn vào hình thức huy động vốn bằng vay nợ;

có thể hàm ý doanh nghiệp chịu độ rủi ro cao Tuy nhiên,

nhìn vào 1 góc độ khác thì nó cũng có thể chứng tỏ Anpha

So sánh D/A của Anpha qua các năm

So sánh D/E của Anpha với Ngành

So sánh chỉ số ROA & ROE với các cty trong ngành

Trang 12

SVTH: Nguyễn Đức Nam – Đêm 2 – K.21 Page 12

biết cách vay nợ để kinh doanh và khai thác lợi ích của

hiệu quả tiết kiệm thuế

6 Giá trị thị trường

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổ phần

thông thường đang được lưu hành trên thị trường EPS được sử dụng như một chỉ số thể hiện khả

năng kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp So sánh 3 năm, ta thấy ngoại trừ năm 2011 LNST của

Anpha là âm khiến EPS âm, các năm còn lại đều dương và tăng trần vào năm 2012 với 1103

đ/CP

Chỉ số giá trên thu nhập (P/E) là một trong những

chỉ số phân tích quan trọng trong quyết định đầu tư

chứng khoán của nhà đầu tư Thu nhập từ cổ phiếu sẽ

có ảnh hưởng quyết định đến giá thị trường của cổ

phiếu đó Năm 2012, P/E cho thấy giá cổ phiếu của

Anpha hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó 4.08

lần Tuy nhiên, nhìn chung các doanh nghiệp và ngành

thì P/E của Anpha tương đối thấp, điều này có nghĩa là

người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức là thấp trong

tương lai; cổ phiếu Anpha có rủi ro cao nên người đầu

tư không thoả mãn với tỷ suất vốn hoá thị trường cao;

dự đoán Anpha có tốc độ tăng trưởng thấp và sẽ trả cổ

tức thấp

Chỉ số thị giá trên thư giá (P/B) thể hiện lợi nhuận

mà một đồng tiền thực tạo sẽ phải gánh cho P/B đồng

kỳ vọng Đối với các nhà đầu tư, P/B là công cụ giúp họ

có thể tìm kiếm được các cổ phiếu có giá thấp mà phần

lớn thị trường bỏ qua Năm 2012, P/B của Anpha bằng

So sánh P/E của Anpha với Ngành

So sánh P/B của Anpha với Ngành

Ngày đăng: 28/03/2014, 20:13

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w