Vốn kinh doanh và các giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại công ty FPT

Vốn kinh doanh và các giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại công ty FPT

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

£0 co oa

FOREIGN TRADE UNIVERSiry

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

mitàù

VỐN KINH DOANH VÀ CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO

HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH

H À N Ô I - 2005

ì

MÚC LÚC

Trang

LỜI M ỏ ĩ)Xu ị

C H Ư Ơ N G ì: NHŨNG VẤN ĐỂ LÝ LUẬN cơ BẲN VẾ VỐN KINH DOANH

VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 4

ì Một số vấn đề lý luận về vốn kinh doanh của doanh nghiệp 4

Ì Khái niệm về vốn kinh doanh 4

2 Vai trò của vốn kinh doanh 6

3 Phân loại vốn kinh doanh 8

3.1 Căn cứ vào nguồn hình thành vốn 8

3.2 Cân cứ vào phạm vi huy động vốn l i

3.3 Căn cứ vào thời gian huy động và sử dụng vốn l i

3.4 Căn cứ vào việc sử dụng vốn 12

4 Một số chiến lược sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp 14

4 Ì Chiến lược "an toàn" 16

li Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp 20

Ì Quan niệm về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 20

2 Một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 21

doanh nghiệp 26

HI Một số biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh

doanh của doanh nghiệp 28

Ì Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 28

L I Các nhân tố khách quan 28

1.2 Các nhân tố chủ quan 29

2 Một số biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 32

C H Ư Ơ N G li: THỰC TRẠNG sử DỤNG VỐN KINH DOANH VÀ HIỆU QUẢ

SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY FPT 35

ì Khái quát về công ty FPT 35

Ì Giới thiệu về công ty FPT 35

Ì Ì Quá trình hình thành và phát triển của Công ty 35

Ì 2.Chức năng và nhiệm vụ của công ty 36

Ì 3.Cơ cấu tổ chức 36 1.4.CƠ cấu nhân sự 38

Ì 5 Đặc điểm tổ chức bộ máy kế toán của công ty 39

Ì ó.Tôn chầ của công ty 41

2 Tinh hình hoạt động kinh doanh của công ty FPT trong những năm

gần đây 41 2.1 Các lĩnh vực kinh doanh chính 41

2.2 Những thuận lợi và khó khăn của Công ty 42

2.3 Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty 44

II.Thực trạng quản lý và sử dụng vốn kinh doanh của công ty FPT 45

Ì Vốn kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại công ty FPT 45

1.1 Vốn kinh doanh của công ty FPT 45

1.2 Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty FPT 49

1.2.1 Hiệu quả sử dụng vốn của Công ty FPT qua các chầ tiêu về hiệu

2 Ì Phân tích hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 56

2.1.1 Hiệu quả sử dụng vốn theo các chỉ tiêu kinh tế 56

2 Ì 2.Hiệu quả sử dụng vốn theo cấc chỉ tiêu tài chính 59

2.2 Phân tích các nhân tố của chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 61

2.3 Phán tích kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh 63

C H Ư Ơ N G HI: MỘT số GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ sử

DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY FPT 68

Ì Phương hướng, nhiệm vụ sản xuất kinh doanh của công ty trong thời

gian tới 68

2 Để xuất một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn 71

2.2 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 75

2.2.2 Sử dụng hiệu quả vốn đang có 78

3 Một số kiến nghị nhằm tạo điều kiện thực hiện các giải pháp trên 84

3.1.Về phía Nhà nước 84

LỜI M Ở ĐẦU

Tính cấp thiết của đề tài

Đ ấ t nước ta đang trong quá trình đổi mới, xây dựng và phát triển nền

k i n h t ế thị trường có sự quản lý của nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa H i ệ u quả và sự thành công của các doanh nghiệp sẽ là tiền đề cho sự phát triển vững mạnh đó Trong những năm qua, chúng ta đã tìm m ọ i biện pháp để khai thác nguồn vốn trong nước và tởn dụng nguồn vốn đầu tư nước ngoài để góp phần cho sự tăng trưởng và phát triển của nền kinh tế đất nước nói chung và các doanh nghiệp V i ệ t Nam nói riêng V ố n là điều kiện không thể thiếu được để một doanh nghiệp được thành lởp và tiến hành các hoạt động sản xuất kinh doanh Số lượng vốn ở m ỗ i doanh nghiệp là chỉ tiêu đánh giá quy m ô của doanh nghiệp, khả năng chiếm lĩnh thị trường, sức mạnh để tồn tại và phát triển của doanh nghiệp

Đ ể tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải có nguồn vốn nhất định và mục đích của mọi doanh nghiệp xét đến cùng là sử dụng có hiệu quả nhất nguồn vốn sẵn có, làm cho lượng vốn kinh doanh ngày càng lớn, quy m ô kinh doanh ngày càng m ở rộng Hiệu quả sử dụng vốn là yếu tố then chốt quyết định sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp Nhưng làm thế nào để sử dụng vốn một cách có hiệu quả, nâng cao khả năng sinh l ợ i của vốn lại đang là bài toán đặt ra cho tất cả các doanh nghiệp Có như vởy doanh nghiệp m ớ i có thể tồn tại và phát triển liên tục được

Trưóc đây, trong nền kinh tế bao cấp, vốn kinh doanh của các doanh nghiệp N h à nước hầu hết được Nhà nước bao cấp thông qua việc cấp phát vốn số vốn còn lại được ngân hàng cho vay với lãi suất ưu đãi Đ ồ n g thời,

N h à nước quản lý giá sản xuất theo chỉ tiêu k ế hoạch và tiêu thụ sản phẩm, lãi Nhà nước thu, l ỗ Nhà nước bù Do N h à nước đã can thiệp quá sâu vào quá trình sản xuất kinh doanh đã dẫn đến tình trạng các doanh nghiệp mất

tự chủ trong m ọ i hoạt động, luôn trông chờ, ỳ lại và hiệu quả sử dụng vốn

Khoa luận tốt nghiệp 2

không được quan tám đúng mức Tinh trạng "lãi giả l ỗ thật" xảy ra phổ biến

ở các doanh nghiệp Điều này đã gây ảnh hưởng rất lớn đến sự phát triển của nền k i n h tế nước ta

Kể từ sau Đ ạ i h ộ i toàn quờc lần thứ V I , Đ ả n g và N h à nước ta đã thực hiện theo chủ trương chuyển từ nên kinh tế k ế hoạch hoa tập trung sang nền

k i n h t ế thị trường có sự quản lý của Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Các doanh nghiệp Nhà nước không còn được bao cấp về giá và vờn nữa m à phải tự tìm nguồn để thu hút, huy dộng vờn và phải tự chủ trong việc tổ chức sử dụng vờn sản xuất kinh doanh nhằm đảm bảo tự bù đắp các chi phí, thực hiện các nghĩa vụ đời với Nhà nước và có lãi Trong nền kinh

tế thị trường này các doanh nghiệp được tự do cạnh tranh, m ọ i hoạt động sản xuất kinh doanh đều gắn với thị trường, sản xuất phải theo nhu cầu của thị trường, do đó thị trường sẽ tự loại bỏ dần các doanh nghiệp làm ăn kém hiệu quả Chính vì vậy, việc quản lý vờn và nâng cao hiệu quả sử dụng vờn

là yếu tờ then chờt quyết định sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp Điều này đã trở thành một yêu cầu cấp thiết đời với tất cả các doanh nghiệp Nhận thức đúng đắn tầm quan trọng đó cùng với những kiến thức đã học ở nhà trường và kinh nghiệm thực tiễn em đã chọn đề tài: " V ờ n k i n h

d o a n h và các giải pháp nâng cao hiệu q u ả sử d ụ n g v ờ n k i n h d o a n h t ạ i công t y F P T " làm khoa luận tờt nghiệp cho mình

M ụ c đích và n h i ệ m vụ nghiên cứu

Khoa luận nghiên cứu về tình hình sử dụng vờn kinh doanh tại công ty FPT, đánh giá hiệu quả sử dụng vờn kinh doanh của công ty trong những năm gần đây và đưa ra một sờ giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vờn kinh doanh của công ty

Đ ờ i tượng và p h ạ m v i nghiên cứu

Đ ờ i tượng nghiên cứu: V ờ n kinh doanh và hiệu quả sử dụng vờn kinh doanh

Đô" Ngọc Anh - Nhật • QTKD - K40

Phạm vi nghiên cứu: Công ty FPT- thực trạng quản lý, sử dụng vốn kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

Phương pháp nghiên cưu

Khoa luận sử dụng phương pháp duy vật biện chứng và các phương pháp thống kê, phân tích, tổng hợp và so sánh trên cơ sở sử dụng các số liệu, bảng biểu thống kê, tài liệu và kết quả nghiên cứu trước đó

Cấu trúc của khoa luận

Ngoài phần mở đẩu, phần kết luận thì khoa luận được trình bày gủm

ba chương:

Chương ỉ: Những vấn đề lý luận cơ bản về vốn kinh doanh và hiệu quả sử

dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

Chương li: Thực trạng sử dụng vốn kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn

kinh doanh tại công ty FPT

Chương HI: Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh

doanh tại công ty FPT

Khoa luận tốt nghiệp 4

C H Ư Ơ N G ì:

VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH

CỦA DOANH NGHIỆP

li M Ộ T S Ố V Ấ N Đ Ể L Ý LUẬN VẾ V Ố N KINH DOANH C Ủ A DOANH NGHIỆP

1 Khái niệm về vốn kinh doanh

V ố n là yếu tố quan trọng, cần thiết đầu tiên và bắt buộc phải có ở bất

kỳ một doanh nghiệp nào ngay từ khi bắt đầu thực hiện quá trình sản xuất kinh doanh Đ ể doanh nghiệp có thể huy động và sử dụng vốn có hiệu quả cao đòi hỏi các nhà quản trặ phải hiểu rõ thế nào là vốn kinh doanh, nguồn hình thành và những đặc trưng, vai trò của vốn kinh doanh đối với doanh nghiệp

C ó rất nhiều quan điểm khác nhau về vốn:

Theo D Ricacdo thì: " Tư bản là các tư liệu sản xuất và là vật phẩm tiêu dùng, là một bộ phận của cải quốc gia đùng vào sản xuất như: cơm ăn,

áo mặc, nhà xưởng, máy móc"

Theo quan điểm của các nhà kinh tế học cổ điển thì vốn được xem xét chủ yếu trên góc độ hiện vật, nó đơn giản và phù hợp với trình độ quản

lý thấp, nhưng đã đề cập đến đặc điểm vận động và vai trò của vốn trong hoạt động sản xuất k i n h doanh

Theo c Mác: "Vốn (tư bản) là giá trặ mang lại giá trặ thặng dư, là một

yếu tố đầu vào của quá trình sản xuất" Đặnh nghĩa này của c M á c có tầm

khái quát lớn, tuy nhiên trong bối cảnh nền kinh tế chưa phát triển lúc đó,c

M á c quan niệm chỉ có khu vực sản xuất vật chất m ớ i tạo ra giá trặ thặng dư cho nền k i n h tế

T r o n g cuốn "Kinh tế học", nhóm tác giả David Begg, Stanbi Ficher, Rudger Darbusch cho rằng vốn bao g ồ m hai loại: vốn vật chất và vốn tài chính Bản thân vốn là một loại hàng hoa nhưng được sử dụng vào quá trình kinh doanh tiếp theo Quan niệm này cho thấy nguồn gốc hình thành vốn,

Đô" Ngọc Anh - Nhật • QTKD - K40

trạng thái biểu hiện của vốn nhưng không chỉ ra vai trò của vốn

Đ ứ n g trên góc độ rộng hơn, một số nhà kinh tế học lại cho rằng vốn bao gồm các y ế u tố kinh tế được b ố trí dể sản xuất hàng hoa, dịch vụ như tài sản hựu hình, tài sản vô hình

N h ư vậy, có thể hiểu vốn là giá trị bằng tiền của toàn bộ tài sản cửa doanh nghiệp được dùng trong hoạt động sản xuất kình doanh nhằm mục đích kiếm lời

K h i tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh, vốn được vận động không ngừng, tạo ra sự tuần hoàn và chu chuyển vốn, vốn luôn biến động và chuyển hoa hình thái vật chất theo thời gian và không gian Sự vận động của vốn kinh doanh có thể được m ô tả như sau:

T-H<^ sx H'-T (T>T)

\ Đ T L Đ Quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, bắt đầu là vốn bằng tiền, doanh nghiệp bỏ tiền ra mua hàng hoa, tư liệu lao động và đối tượng lao động phục vụ cho quá trình sản xuất Lúc này vốn từ hình thái tiền tệ đã chuyển sang hình thái hàng hoa Các yếu tố này được đưa vào quá trình sản xuất để tạo ra sản phẩm, lao vụ, dịch vụ, đến giai đoạn này vốn vẫn ở hình thái hàng hoa khác hình thái hàng hoa ban đầu Cuối cùng sau k h i đưa hàng hoa ra tiêu thụ và thu dược tiền, vốn kinh doanh từ hình thái hàng hoa lại chuyển sang hình thái tiền tệ với khối lượng tiền T' lớn hơn T lúc ban đầu, nghĩa là T = T + t Điều này được hiểu như tiền trong quá trình sản xuất kinh doanh đã sinh ra tiền hay nói cách khác vốn bỏ ra để sản xuất kinh doanh phải bù đắp được số vốn ban đầu bỏ ra và có l ờ i , chỉ có như vậy thì mới đảm bảo cho quá trình kinh doanh được tiến hành một cách liên tục N h ư vậy, có thể xem vốn là tiền đề cho quá trình sản xuất xã hội, đó là lượng giá trị m à doanh nghiệp phải ứng ra cho hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm đạt được hiệu quả kinh tế xã hội mong muốn

Tuy nhiên trong nhiều trường hợp ta thấy v ố n là tiền nhưng tiền chưa chắc đã là vốn Tiền chỉ là vốn k h i thoa m ã n đồng thời các điều kiện sau:

Khoa luận tốt nghiệp 6

• Tiền phải đại diện cho một lượng hàng hoa nhất định, nói cách khác

t i ề n phải được đảm bảo bằng một lượng hàng hoa có thực

• Tiền phải được tích tụ và tập trang đến một lượng nhất định

• K h i đã đủ về số lượng, tiền phải vận động nhằm mục đích sinh lợi

N h ư vậy, ta có thể rút ra một số dặc trưng của vốn như sau:

Thứ nhất: V ố n đại diện cho một lượng tài sản nhất định, tức là vốn

được biểu hiện bằng tiền của nhọng tài sản họu hình trong doanh nghiệp như đất đai, nhà xưởng, máy m ó c thiết bị hay nhọng tài sản võ hình như

uy tín của doanh nghiệp, bằng phát minh, sáng chế

Thứ hai: Tiền được tích tụ, tập trung đến một lượng nhất định và

được sử dụng vào sản xuất kinh doanh nhằm mục đích kiếm lợi được gọi là vốn Chính vì thế, trong quá trình sản xuất kinh doanh các doanh nghiệp không chỉ khai thác các tiềm năng về vốn m à còn phải tìm cách thu hút, tập trung vốn

Thứ ba: V ố n phải được vận động để sinh l ợ i

Thứ tư: V ố n gắn liền với chủ sở họu nhất định Vì vậy để được quyền

sử dụng một nguồn vốn doanh nghiệp phải trả cho chủ sở họu vốn một lượng giá trị nhất định gọi là chi phí sử dụng vốn

Thứ năm: V ố n có giá trị về mặt thời gian Do vậy, k h i xem xét một

phương án k i n h doanh thì ngoài các yếu tố về kết quả, nhà quản trị cần phải tính đến thời gian thu hổi vốn

Thứ sáu: Trong nền kinh tế thị trường, vốn được coi là một loại hàng

hoa đặc biệt, k h i nó được bán đi sẽ không mất đi quyền sở họu m à chỉ mất

q u y ề n sử dụng trong một thời gian nhất định

2 Vai trò của vốn kinh doanh

V ố n là điều kiện tiên quyết, quan trọng nhất cho sự ra đời, tồn tại và phát triển của doanh nghiệp Nếu không có vốn thì hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp không thể tiến hành được V ố n còn là điều kiện để doanh nghiệp thực hiện các chiến lược, sách lược k i n h doanh và nó cũng là

Đô" Ngọc Anh - Nhật • QTKD - K40

chất keo dể chắp nối, kết dính các quá trình kinh tế

Trước đây trong nền kinh tế bao cấp v ớ i cơ c h ế k ế hoạch hoa tập trung, các doanh nghiệp N h à nước được cấp phát v ố n và giao nộp sản phẩm cho N h à nước nên doanh nghiệp chỉ quan tâm chủ yếu đến việc hoàn thành

k ế hoạch Chính sự bao cấp về vốn đó và sự can thiệp hành chính của các cơ quan chủ quản cấp trên vào quá trình sản xuất kinh doanh đã làm cho các doanh nghiệp không có điều kiện phát huy tính tự chủ, tự chịu trách nhiệm

về kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của đơn vị mình, dứn đến hiệu quả sử dụng vốn chưa cao và cũng chưa được quan tâm đúng mức Mặt khác vốn không được giao dịch mua bán như một loại hàng hoa trên thị trường nên vai trò của vốn cũng không được đề cao

T r o n g điều kiện hiện nay, khi nền kinh tế thị trường nước ta đang đi vào hoạt động ổn định, nhiều thành phần kinh tế cùng đan xen hoạt động, các doanh nghiệp Nhà nước chỉ là một bộ phận song song cùng tồn tại với các doanh nghiệp thuộc các thành phẩn kinh tế khác, cường độ cạnh tranh giữa các doanh nghiệp cũng tâng cao Chính vì thế vốn đã trở thành một lợi

t h ế cạnh tranh của các doanh nghiệp Tuy nhiên, với viêc m ở rộng quyền tự chủ, doanh nghiệp tự chịu trách nhiệm trong m ọ i hoạt động thì việc vốn có tác động tích cực hay tiêu cực đến hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ tuy thuộc vào việc huy động và sử dụng vốn của từng doanh nghiệp

Tính chất đa dạng của việc tạo vốn phụ thuộc vào tính chất đa dạng của nguồn vốn có thể huy động và của các phương thức huy động vốn có thể thực hiện được Điều này có nghĩa là môi trường hoạt động của doanh nghiệp có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động tạo vốn của doanh nghiệp, đặc biệt là tính mềm dẻo của tiến trình huy động vốn và khả năng tìm kiếm, lựa chọn nguồn vốn, phương thức huy động vốn với chi phí thấp nhất có thể Doanh nghiệp chuyển hoa vốn thành các tài sản và sử dụng các tài sản vào mục tiêu sinh lời Phần vốn tạo ra các tài sản dùng trong quá trình sản xuất kinh doanh góp phần tạo ra giá trị gia tăng của doanh nghiệp Phần vốn tài trợ cho các tài sản tài chính sẽ tạo ra thu nhập tài chính

Khoa luận tốt nghiệp 8

Do nhu cầu của các doanh nghiệp, thị trường v ố n được hình thành, dó

là nơi giao lưu vốn, là nơi để vốn bộc l ộ đầy đủ bản chất, vai trò của nó C ó thể nói v ố n quyết định quy m ô sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, là

d i ề u kiện cơ bản dể doanh nghiệp tạo l ợ i thế cạnh tranh trên thị trường, đế doanh nghiệp tồn tại và phát triển

3 Phân loại vốn kinh doanh

3.1 C ă n cứ vào nguồn hình thành vốn

Căn cứ vào nguồn hình thành vốn thì vốn có thể chia thành hai loại:

+ V ố n chủ sở hữu: là số vốn do các chủ sở hữu, các nhà đầu tư đóng

góp và bọ sung từ kết quả kinh doanh Đ ố i với m ọ i loại hình doanh nghiệp, vốn chủ sở hưu của doanh nghiệp bao gồm ba bộ phận chủ yếu sau:

* Vốn góp ban đầu: k h i doanh nghiệp thành lập bao g i ờ chủ doanh

nghiệp cũng có một số vốn ban đầu nhất định do các cọ đông- chủ sở hữu góp, số vốn đó được gọi là vốn góp ban đầu Tuy nhiên, tuy hình thức sở hữu của doanh nghiệp sẽ quyết định tính chất và hình thức tạo vốn của bản thân doanh nghiệp

Đ ố i với doanh nghiệp Nhà nước, vốn góp ban đầu chính là vốn đầu tư của N h à nước Chủ sở hữu của các doanh nghiệp N h à nước chính là Nhà nước Đ ố i với công ty cọ phần, vốn do cọ đông đóng góp, m ỗ i cọ đông là một chủ sở hữu của công ty và chỉ chịu trách nhiệm hữu hạn trên giá trị số

cọ phần m à h ọ nắm giữ

Đ ố i v ớ i các loại hình doanh nghiệp khác như công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, vốn có thể do chủ đầu

tư bỏ ra, do các bên tham gia đối tác góp

* Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia: là bộ phận l ợ i nhuận được sử

dụng để tái đáu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.Tự tài trợ bằng lợi nhuận không chia là một phương thức tạo nguồn tài chính quan trọng và khá hấp dẫn của các doanh nghiệp, vì doanh nghiệp giảm được chi phí sử dụng vốn, giảm bớt sự phụ thuộc vào bên ngoài Tuy nhiên nguồn vốn từ lợi nhuận không chia chỉ có thể thực hiện được k h i doanh nghiệp đã

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD - K40

và đang hoạt động có l ợ i nhuận, được phép tiếp tục đầu tư

* Tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới: đây là một hoạt động

tài trợ dài hạn của doanh nghiệp, phát hành cổ phiếu m ớ i để huy động vốn

là một nguồn tài chính dài hạn rất quan trọng đối với doanh nghiệp C ó hai loại cổ phiếu doanh nghiệp có thể phát hành đó là cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu tiên (ưu đãi) Trong đó, cổ phiếu thường là loại cổ phiếu thông dụng nhất còn cổ phiếu ưu tiên thường chở chiếm một tỷ trọng nhỏ trong tổng số cổ phiếu được phát hành

Ngoài ra, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp có thể được bổ sung từ phẩn chênh lệch đánh giá lại tài sản cố định, chênh lệch tỷ giá

+ N ợ p h ả i trả: là số tiền vốn m à doanh nghiệp đi vay, chiếm dụng của các đơn vị, tổ chức, cá nhân và do vậy doanh nghiệp có trách nhiệm phải trả

Đ ể bổ sung cho quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp có thể

sử dụng nợ từ các nguồn: tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại và vay thông qua phát hành trái phiếu

* Nguồn vốn tin dụng ngăn hàng: đây là một trong những nguồn vốn

quan trọng nhất, không chở đối với bản thân các doanh nghiệp m à còn đối với toàn bộ nền kinh tế quốc dân Thực t ế cho thấy không một doanh nghiệp nào không vay vốn ngân hàng nếu doanh nghiệp đó muốn tổn tại vũng chắc trên thương trường, muốn m ở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh và đưa doanh nghiệp mình ngày càng phát triển đi lên Trong quá trình hoạt động, các doanh nghiệp thường vay ngân hàng để đảm bảo nguồn tài chính cho các hoạt động sản xuất kinh doanh, đặc biệt là đảm bảo có đủ vốn cho các d ự án mở rộng hoặc đầu tư chiều sâu của doanh nghiệp

N g u ồ n vốn tín dụng ngân hàng có nhiều ưu điểm, nhưng nguồn vốn này cũng có những hạn chế nhất định như điều kiện tín dụng, các điều kiện đảm bảo tiền vay, sự k i ể m soát của ngân hàng và lãi suất vay vốn

* Nguồn vốn tín dụng thương mại là nguồn vốn được doanh nghiệp

Khoa luận tốt nghiệp

huy dộng thông qua hình thức bán trả chậm của nhà cung ứng nhiên liệu, công cụ dụng cụ lao động phục vụ sản xuất Tín dụng thương mại là nguồn vốn ngắn hạn quan trọng đối với hầu hết các doanh nghiệp và thường chiếm

tể trọng lớn Các khoản tín dụng thương mại rất linh hoạt về thời hạn thanh toán cũng như các điều kiện chiết khấu hay quy m ô của nó

* Phát hành trái phiếu công ty: Doanh nghiệp cần lựa chọn loại trái

phiếu nào phù hợp nhất với điều kiện cụ thể của doanh nghiệp mình và tình hình trên thị trường tài chính Trên thị trường tài chính hiện nay thường có các loại trái phiếu sau:

- Trái phiếu có lãi suất cố định: loại trái phiếu này thường được sử dụng nhiều nhất Lãi suất được ghi ngay trên bề mặt trái phiếu và không thay đổi trong suốt kỳ hạn của nó Tuy nhiên tính hấp dẫn của trái phiếu lại phụ thuộc vào: lãi suất của trái phiếu, kỳ hạn chửa trái phiếu, uy tín của doanh nghiệp

- Trái phiếu có lãi suất thay đổi: loại trái phiếu này thường được phát hành trong các trường hợp có mức lạm phát khá cao và lãi suất thị trường không ổ n định Tuy nhiên doanh nghiệp không thể biết chắc chắn về chi phí lãi vay của trái phiếu gây khó khăn cho việc lập k ế hoạch tài chính và việc quản lý trái phiếu này đòi hỏi tốn nhiều thòi gian hơn do doanh nghiệp phải thông báo các lần điều chỉnh lãi suất

- Trái phiếu có khả năng thu hồi: loại trái phiếu này phải được quy định rõ về thời hạn và giá cả k h i doanh nghiệp chuộc lại trái phiếu Trái phiếu loại này có thể được doanh nghiệp sử dụng như một cách điều chỉnh lượng vốn sử dụng K h i không cẩn thiết doanh nghiệp có thể mua lại các trái phiếu tức là giảm số vốn vay Tuy nhiên loại trái phiếu này được sử dụng không nhiều

- Chứng khoán có thể chuyển đổi: có hai loại phổ biến là giấy bảo đảm và trái phiếu chuyển đổi

Cách phân loại này cho thấy cơ cấu vốn của doanh nghiệp được hình thành từ vốn chủ sở hữu và vốn vay với tể lệ như thế nào, từ đó có các quyết

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

định trong việc huy động, quản lý và sử dụng vốn có hiệu quả

3.2.Căn cứ vào phạm vi huy động vốn

Căn cứ vào tiêu thức này thì vốn k i n h doanh của doanh nghiệp xuất phát từ hai nguồn: vốn bên trong và vốn bên ngoài doanh nghiệp

+ V ố n bên trong doanh nghiệp: là nguồn vốn có thể huy động được

từ các hoạt động của bản thân doanh nghiệp như l ợ i nhuận để lại, tiền khấu hao tài sản cố định, các khoản d ặ trữ, d ặ phòng, các khoản thu từ thanh lý, nhượng bán tài sản cố định

+ Vốn bên ngoài doanh nghiệp: là nguồn vốn m à doanh nghiệp huy

động từ bên ngoài để đáp ứng nhu cầu về vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, gồm các khoản như vốn vay ngân hàng hoặc các tổ chức tín dụng, phát hành cổ phiếu, trái phiếu, liên doanh liên kết, vốn chiếm dụng Qua cách phân loại này giúp cho doanh nghiệp xem xét để quyết định huy động đối với từng loại vốn Nguồn vốn bên trong có ý nghĩa đối với sặ phát triển của doanh nghiệp, việc sử dụng vốn này cho phép doanh nghiệp được quyền tặ chủ m à không phải trả chi phí sử dụng vốn H ơ n nữa nếu tỷ trọng nguồn vốn này cao sẽ cho phép doanh nghiệp chủ động về mặt tài chính Tuy nhiên k h i sử dụng vốn điều quan trọng là doanh nghiệp phải tính đến hiệu quả đạt được Đ ố i v ớ i nguồn vốn bên ngoài doanh nghiệp, nguồn vốn này đáp ứng được nhu cầu vốn tăng thêm, tạo cho doanh nghiệp một cơ cấu vốn linh hoạt hơn Nhưng k h i doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn này cần phải tính đến chi phí sử dụng vốn Kết quả sản xuất k i n h doanh của doanh nghiệp phải đảm bảo bù đắp được chi phí sử dụng vốn và có lãi

3.3 C ă n cứ vào thòi gian huy động và sử dụng vốn

Theo tiêu thức này người ta phân chia vốn của doanh nghiệp thành hai loại: vốn ngấn hạn (tạm thời) và vốn dài hạn (thường xuyên)

+ V ố n ngán hạn: là nguồn vốn có tính chất tạm thời như các khoản

vay ngắn hạn của ngân hàng hoặc của các tổ chức tín dụng, các khoản nợ ngắn hạn như phải trả công nhân viên, phải trả người bán Nguồn vốn này doanh nghiệp thường sử dụng dể đáp ứng các nhu cầu tạm thời về vốn và

Khoa luận tốt nghiệp 12

các nhu cầu bất thường khác

+ V ố n dài hạn: Là nguồn vốn có tính chất ổ n định, lâu dài Doanh

nghiệp thường sử dụng nguồn vốn này để đầu tư mua sấm, xây dựng hay lắp đặt các tài sản c ố định và một bộ phởn tài sản lưu động thường xuyên cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh N g u ồ n vốn này bao gồm nguồn v ố n chủ sở hữu và các khoản vay, nợ dài hạn

Thông qua việc phân loại này giúp cho doanh nghiệp có thể xem xét huy động các nguồn vốn một cách phù hợp với thời gian sử dụng, quyết định sử dụng nguồn vốn nào để đầu tư vào tài sản cố định và tài sản lưu động của doanh nghiệp một cách hợp lý, tránh gây lãng phí và đảm bảo việc huy động, sử dụng vốn một cách hiệu quả nhất về mặt thời gian

3.4 C ă n cứ vào việc sử dụng vốn

N ế u căn cứ vào vai trò và đặc điểm chu chuyển của vốn k h i tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thì vốn của doanh nghiệp được chia làm hai bộ phởn: vốn cô định và vốn lưu động

+ V ố n cố định: là biểu hiện bằng tiền của tài sản cố định (TSCĐ)

hay vốn cố định là toàn bộ giá trị ứng ra để đầu tư vào các T S C Đ nhằm phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Trong nền kinh tế thị trường, T S C Đ không chỉ đơn thuần là những

T S C Đ hữu hình m à ở nhiều doanh nghiệp giá trị của các T S C Đ vô hình còn cao hơn cả giá trị của những T S C Đ hữu hình

- T S C Đ hữu hình: là những tư liệu lao động chủ yếu có hình thái vởt chất thoa m ã n các tiêu chuẩn của T S C Đ hữu hình, tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh nhưng vẫn g i ữ nguyên hình thái vởt chất ban đầu như nhà cửa, vởt kiến trúc, m á y móc, thiết bị

- T S C Đ vô hình: là những tài sản không có hình thái vởt chất, thể hiện một lượng giá trị đã được đầu tư thoa m ã n các tiêu chuẩn của T S C Đ vô hình,

t h a m g i a vào n h i ề u chu kỳ kinh doanh như bằng phát minh, sáng chế, bản

q u y ề n tác giả, thương hiệu

Đặc điểm chung của T S C Đ là tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất k i n h

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

doanh, trong quá trình đó hình thái vật chất và đặc tính sử dụng ban đầu không thay đổi, song giá trị của nó lại được chuyển dịch dẩn từng phẩn vào giá trị sản phẩm sản xuất ra và được bù đắp mồi khi sản phẩm tiêu thụ Theo Quyết định 206/2003/QĐ-BTC của Bộ Tài chính về ban hành chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao TSCĐ, một tư liệu lao động nếu thoa mãn đồng thời bốn tiêu chuẩn sau thì được coi là TSCĐ:

• Chắc chắn thu được lợi ích kinh tế trong tương lai

• Nguyên giá tài sản phải được xác định một cách tin cậy

• Có thời gian sử dụng từ Ì năm trở lên

+ Vốn lưu động: là biểu hiện bằng tiền của tài sản lưu động (TSLĐ),

đó là số vốn ứng ra để hình thành nên các TSLĐ phục vụ quá trình sản xuất kinh doanh Giá trị của vốn lưu động được chuyển dịch toàn bộ một lẩn vào trong lưu thông và từ trong lưu thông nó lại được thu hồi toàn bộ sau một chu kỳ sản xuất kinh doanh

Vốn lưu động là điều kiên vật chất không thể thiếu được của quá trình sản xuất kinh doanh, cùng một lúc vốn lưu động được phân bổ trên khắp các giai đoạn luân chuyển và tổn tại dưới các hình thái khác nhau như tiền tệ, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm, hàng tồn kho Do vậy muốn cho quá trình sản xuất được tiến hành một cách liên tục doanh nghiệp phải luôn luôn đảm bảo đủ vốn, nếu không thì quá trình luân chuyển của vốn lưu động sẽ gặp khó khăn

Vốn lưu đône ở doanh nehiêD đươc biểu hiên trên các l o a i TSI.Đ sau:

Khoa luận tốt nghiệp

* Vốn bằng tiền: là tài sản biểu hiện trực tiếp dưới hình thái giá trị

( t i ề n Việt Nam, ngoại tệ, vàng, bạc, đá quý) Phần lớn tiền của doanh nghiệp được gửi tại ngân hàng, ngoài ra còn có một phần nhỏ tồn tại dưới dạng tiền mặt được bảo quản tại két trong các doanh nghiệp dùng dể chi trả các khoản nhỏ, thường xuyên

* Các khoản phải thu: là nhấng khoản tiền vốn của doanh nghiệp

nhưng do quan hệ thanh toán các đơn vị, cá nhân khác còn g i ấ chưa trả, doanh nghiệp phải thu về (phải thu khách hàng, tiền tạm ứng chưa thanh toán )-

* Hàng tồn kho: là tài sản được d ự trấ thường xuyên cho hoạt động sản

xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhằm đảm bảo cho hoạt động này được tiến hành liên tục, không bị gián đoạn

* Đầu tư tài chính ngắn hạn: là tài sản bỏ vào kinh doanh ở đơn vị

khác dưới hình thức mua chứng khoán, góp vốn liên doanh, cho thuê tài sản Đầu tư tài chính có thòi hạn thu hồi vốn trong vòng một năm gọi là đầu tư tài chính ngắn hạn

M ỗ i cách phân loại trên đều có ưu, nhược điểm riêng Doanh nghiệp cần xem xét sử dụng một cách tổng hợp các cách phân loại tạo tiền đề cho việc tạo lập, quản lý và sử dụng vốn có hiệu quả

4 Một số chiến lược sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

C h i ế n lược tài trợ của doanh nghiệp phụ thuộc vào sự phát triển của thị trường vốn, thị truồng chứng khoán, sự ổn định của nền kinh tế, uy tín của doanh nghiệp và khả năng thích ứng của nhà quản lý trong từng tình huống cụ thể, vĩnh cửu cho một doanh nghiệp trong việc lựa chọn nguồn tài trợ Tuy vậy trên thực tế người ta thường lựa chọn nguồn tài trợ theo ba xu hướng: "an toàn", " r ủ i r o " và "hiệu quả"

N g u ồ n tài trợ ngắn hạn là nhấng khoản tiền m à công ty phải hoàn trả trong vòng một n ă m kể từ ngày nhận được chúng, bao gồm các khoản tín dụng thương m ạ i m à công ty nhận được từ các nhà cung cấp khi mua hàng hoa dưới hình thức mua chịu, mua hàng tiền ký quỹ, hay tiền đặt cọc của

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

khách hàng để mua hàng hoa hay dịch vụ theo hợp đồng và những khoản

t i ề n vay ngắn hạn do các ngân hàng, công t y tài chính, công ty mua nợ, công t y bảo h i ể m tài trợ và các khoản nợ tích lũy g ồ m có n ợ tiền lương của công nhân, n ợ tiền thuế và l ợ i tức cổ phần theo sổ sách m à chưa phải trả cho

cổ đông

N g u ồ n tài trợ dài hạn là những khoản tiền có thời hạn sử dụng dài hơn một n ă m kể tự ngày đầu tiên nhận được chúng Nguồn tài trợ này thường được công ty sử dụng để tài trợ cho việc mua sắm m á y móc, thiết bị, xây dựng nhà xưởng và một phần nguyên vật liệu Công t y thường huy dộng nguồn tài trợ dài hạn tự các nguồn: tín dụng thuê mua, vay có kỳ hạn, phát hành trái phiếu và kỳ phiếu hay huy động vốn phát hành cổ phần ưu đãi và cổ phần thường

Nguồn tài trợ ngắn hạn và dài hạn đều có những ưu điểm và nhược điểm nhất định đối với doanh nghiệp đặc biệt là trên hai vấn đề là rủi ro và chi phí Thông thường rủi ro liên quan tới các khoản đầu tư bằng các khoản tín dụng ngắn hạn nhìn chung cao hơn những r ủ i ro gắn liền với việc sử dụng các nguồn tín dụng dài hạn Đ ó là do tỷ lệ lãi suất ngắn hạn hay thay đổi nhiều hơn tỷ lệ lãi suất dài hạn H ơ n thế nữa, bằng cách sử dụng nợ dài hạn doanh nghiệp có thể cố định các chi phí trả lãi trong suốt thời gian vay mượn Trái l ạ i , việc sử dụng nợ ngắn hạn kéo theo nhu cầu phải thường xuyên tái tài trợ với những tỷ lệ lãi suất có thể dao động rất lớn và phải chịu chi phí huy động nợ Ngoài ra nếu nợ ngắn hạn được sử dụng để tài trợ cho đầu tư dài hạn sẽ tạo ra thêm một số yếu tố r ủ i ro, đơn giản là vì khả năng cung cấp tài chính cho đầu tư của doanh nghiệp trở thành dựa trên khả năng thu hút các khoản nợ ngắn hạn được gia hạn thường xuyên Vào những thời điểm phải đương đầu với khó khăn tạm thời, doanh nghiệp có thể phải chấp nhận đối mặt với một sự gia tăng đột ngột các chi phí tín dụng ngắn hạn hay thậm chí một sự t ự chối gia hạn toàn bộ nợ ngắn hạn Do đó, doanh nghiệp

sẽ gặp r ủ i ro rất lớn k h i sử dụng nợ ngắn hạn

Việc sử dụng khoản vay dài hạn thay cho khoản vay ngắn hạn làm giảm

Khoa luận tốt nghiệp 16

rủi ro k i n h doanh và đ e m lại cho nhà quản trị tài chính sự an toàn hơn T u y nhiên chi phí để doanh nghiệp vay dài hạn thường cao hơn chi phí vay ngắn hạn M ộ t yếu t ố khác tạo cho tín dụng dài hạn phải chi phí nhiều hơn là những chi phí tiền lãi trong suốt những giai đoạn m à nguồn tín dụng có sẩn cao hơn nhu cầu tư bản cần sọ dụng Trong những giai đoạn đó doanh nghiệp có thể trả những khoản tín dụng không dùng đến và giảm chi phí trả lãi vay nếu không phải là vay dài hạn

T ó m lại, nguồn tín dụng dài hạn nhìn chung có chi phí cao hem nguồn tín dụng ngắn hạn nhưng doanh nghiệp có thể giảm thiểu rủi ro k h i sọ dụng chúng Do đó m ỗ i doanh nghiệp cần căn cứ vào tình hình cụ thể của doanh nghiệp mình m à chọn một giải pháp thoa hiệp giữa r ủ i ro và chi phí trong việc lựa chọn tín dụng ngắn hạn và dài hạn phù hợp nhất Thông thường, doanh nghiệp thường lựa chọn một trong ba chiến lược sau:

4.1.Chiến lược "an toàn"

+ Nguyên lý: Sọ dụng toàn bộ nguồn tài trợ dài hạn để tài trợ cho tổng tài sản của doanh nghiệp

Tín dụng dài hạn

đó làm cho doanh nghiệp phải gánh chịu những chi phí tiền lãi trên những khoản tài trợ nhàn r ỗ i

4.2.Chiến lược " r ủ i ro"

+ Nguyên lý: sử đớng tài trợ dài hạn cho toàn bộ tài sản dài hạn (TSCĐ) và tài trợ ngắn hạn cho toàn bộ tài sản ngắn hạn (TSLĐ)

Tín dớng ngắn hạn

Khoa luận tốt nghiệp

+ Chiến lược tài trợ này có độ r ủ i ro cao nhưng chi phí vốn thấp V ớ i

c h i ế n lược này các khoản vay ngắn hạn được huy đông phù hợp với độ lớn của các tài sản ngắn hạn, nó g i ữ được các khoản nợ lưu động ở mức cầu thấp nhất, tiết k i ệ m được các chi phí trả lãi vay nếu mức tài trợ cao hơn nhu cầu vốn, do đó chi phí vốn thấp T u y nhiên, doanh nghiệp gặp phải rủi ro vì khả năng thanh khoản thấp

4.3 Chiến lược "hiệu quả"

+ Nguyên lý: Toàn bộ tài sản dài hạn và một phẩn tài sản ngắn hạn được

tài trợ bểng nguồn vốn dài hạn Nguồn vốn ngắn hạn chỉ được huy động để tài trợ cho những tài sản tạm thời tăng thêm k h i có nhu cầu cần thiết

Tín dụng ngắn hạn

Ỷ

•

Tín dụng dài hạn

• TSCĐ

' Ị ĩ Thời gian

+ Chiến lược này có độ rủi ro trung bình và chi phí vốn trung bình Đây là một chiến lược trung gian Trong trường hợp này, các nguồn vốn dài hạn (vốn cổ phần và nợ dài hạn) tài trợ nhiều hơn cho T S C Đ của doanh nghiệp K h i nhu cầu tư bản ở mức thấp nhất sẽ có một k h ố i lượng tư bản nào đó không dùng đến, hay nói cách khác, ở những thời điểm nào đó doanh nghiệp có nguồn tài chính nhiều hơn nhu cẩu thực tế Nguồn tài chính nhàn r ỗ i này tồn tại dưới những tài sản có tính thanh khoản cao như tiền mặt, các loại cổ phiếu có khả năng chuyển đổi nhanh trên thị trường hay các loại hàng hoa

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

+ Doanh nghiệp xác định cơ cấu vốn hợp lý thông qua chi phí vốn

V ố n là một yếu t ố đầu vào của quá trình sản xuất kinh doanh Do đó cũng giống như bất kỳ một yếu t ố đầu vào nào, để sử dụng vốn doanh nghiệp phải bỏ ra một chi phí nhất định C ó thể hiểu chi phí vốn là chi phí

cơ h ộ i của việc sử dụng vốn, được tính bằng số lợi nhuận kỳ vặng đạt được trên vốn đầu tư vào d ự án hoặc doanh nghiệp để g i ữ không làm giảm số lợi nhuận dành cho chủ sở hữu V ớ i cùng một lượng vốn nhất định thì cơ cấu vốn quyết định chủ yếu đến chi phí vốn Chi phí vốn bao gồm:

Chi phí nợ trước thuế (Kd) được tính trên cơ sở lãi suất nợ vay, lãi suất này thường được ấn định trong hợp đồng vay

Chi phí n ợ sau thuế K d ( l - T ) được xác định bàng chi phí nợ trước thuế trừ đi khoản tiết kiệm nhờ thuế, bởi vì lãi vay là chi phí trước thuế của doanh nghiệp, nó tương đương với K d ( l - T )

Chi phí của cổ phiếu ưu tiên ( K p ) được xác định bằng cách lấy cổ tức

ưu tiên Dp chia cho giá phát hành thuần của cổ phiếu Pn- là giá m à doanh nghiệp nhận được sau k h i đã trừ đi chi phí phát hành

Chi phí lợi nhuận không chia (Ks) là tỷ lệ cổ tức m à người nắm g i ữ cổ phiếu thường yêu cầu đối với d ự án doanh nghiệp đầu tư bằng lợi nhuận không chia Ks có thể tính theo công thức như sau:

Chi phí trung bình của vốn (WACC): nếu doanh nghiệp muốn tạo vốn mới để tài trợ cho việc mở rộng tài sản và duy trì một cơ cấu vốn cân bằng, thì nó phải tạo ra một phần nợ mới, một phẩn cổ phiếu ưu tiên và một phần

cổ phiếu thường (lấy từ lợi nhuận không chia hoặc phát hành cổ phiếu thường mới) theo cùng một tỷ lệ Tỷ lệ nợ, cổ phần ưu tiên, cổ phần thường

Khoa luận tốt nghiệp 20

và chi phí cơ cấu của vốn được sử dụng để tính chi phí trung bình của vốn

WACC = WdxKd(l-T)+ Wpx Kp + Wsx Ks

Trong đó Wd, Wp, Ws tương ứng là tỷ trọng của nợ, tỷ trọng của vốn

cổ phần ưu tiên và tỷ trọng của vốn cổ phần thường

li/ HIỆU Q U Ả SỬ DỤNG V Ố N KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP

1 Quan niệm về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

H i ệ u quả sử dụng vốn là một phựm trù kinh tế phản ánh trình độ sử dụng vốn của doanh nghiệp để đựt được kết quả cao nhất trong quá trình kinh doanh với tổng chi phí thấp nhất

Trong nền kinh tế k ế hoựch hoa tập trung bao cấp, các doanh nghiệp thực hiện sản xuất kinh doanh theo chỉ tiêu pháp lệnh, vốn do Nhà nước cấp, lãi thuộc về N h à nước, nếu doanh nghiệp bị l ỗ sẽ được N h à nước bù l ỗ Chính vì vậy tính hiệu quả của hoựt động sản xuất kinh doanh không được các nhà quản lý doanh nghiệp quan tâm đúng mức

Trong nền kinh tế thị trường, các doanh nghiệp tự chịu trách nhiệm

về m ọ i hoựt động sản xuất kinh doanh cũng như kết quả của hoựt động đó

Do vậy muốn tồn tựi và phát triển được các doanh nghiệp đều phải lấy hiệu quả trong sản xuất kinh doanh làm nhiêm vụ hàng đầu trên cơ sở khai thác

và sử dụng triệt để các nguồn lực của doanh nghiệp Chính vì thế các nguồn lực kinh tế m à đặc biệt là vốn có tác động mựnh m ẽ tới hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

N h ư vậy, việc nàng cao hiệu quả sử dụng vốn là yêu cầu cấp thiết trong các doanh nghiệp hiện nay Đánh giá đúng được công tác sử dụng vốn trong doanh nghiệp sẽ giúp doanh nghiệp đánh giá đúng được hiệu quả sản xuất kinh doanh nói chung và công tác quản lý tài chính nói riêng

T ó m lựi, hiệu quả sử dụng vốn là chỉ tiêu biểu hiện một mặt hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp N ó phản ánh trình độ quản lý và sử dụng vốn của doanh nghiệp trong việc tối đa hoa l ợ i ích lượng vốn bỏ ra Ngày nay,

để tồn tựi và phát triển trong sự cựnh tranh khốc liệt của cơ chế thị trường thì điều quan trọng là doanh nghiệp phải sử dụng v ố n sao cho có hiệu quả

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

nhất Nó được thể hiện trên hai mặt dó là bảo toàn vốn và đạt được mục tiêu kinh doanh đặc biệt là sức sinh lợi của vốn

2 Một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

Để đánh giá chính xác, có cơ sở khoa học hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp cằn xây dựng hệ thống chỉ tiêu phù hợp, phản ánh được số vòng quay, suất hao phí cũng như suất sinh lợi của từng loại vốn

Sô vòng quay (hay suất sinh lơi) cua von = ;——= — i Ì)

Sô vốn sử dụng b ì nh quà n Kết quả đằu ra được đo bằng các chỉ tiêu như tổng giá trị sản xuất, doanh thu thuằn, lợi nhuận thuằn, lợi nhuận gộp Còn số vốn sử dụng được xem xét cả về mặt vật chất (TSCĐ, TSLĐ) và nguồn hình thành (nguồn vốn chủ sở hữu, nợ phải trả)

Công thức (1) cho biết cứ một đơn vị vốn sử dụng vào kinh doanh đem lại mấy đơn vị kết quả đằu ra Số vòng quay của vốn càng cao chứng

tỏ hiệu quả sử dụng vốn càng cao và ngược lại, suất sinh lời của vốn càng thấp chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn càng thấp, do vậy hiệu quả kinh doanh cũng giảm

Hiệu quả sử dụng vốn lại có thể tính bằng cách so sánh nghịch đảo:

Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp thường được xem xét thông qua hai nhóm chỉ tiêu về hiệu quả kinh tế và hiệu quả tài chính

2.1 Nhóm chỉ tiêu về hiệu quả kinh tè

Thường dùng khi phân tích hiệu quả sử dụng vốn dưới gốc độ tài sản, bao gồm các chỉ tiêu sau:

Khoa luận tốt nghiệp 22

+ Hiệu quả sử dụng tổng tài sản

Doanh thu thuần

V , L ợ i nhuận sau thuế

- Suất sinh lơi của tài sả n = — - — —

Tài sả n Chờ tiêu suất sinh lợi của tài sản cho biết Ì đơn vị tài sản bình quân đem lại mấy đơn vị lợi nhuận sau thuế Suất sinh lợi của tài sản ( R O A ) càng lớn thì hiệu quả sử dụng tổng tài sản càng cao và ngược lại

Qua công thức trên ta thấy, chờ tiêu suất sinh lời của tài sản được tính toán dựa trên l ợ i nhuận sau thuế Tuy nhiên lợi nhuận sau thuế lại phụ thuộc vào mức thuế suất quy định và lãi suất khoản vay Bởi vậy k h i mức thuế suất hay lãi suất khoản vay thay đổi giữa các thời kỳ sẽ làm cho các chí tiêu này phản ánh một cách không chính xác về xu hướng biến động của từng chờ tiêu, từ đó dẫn đến việc phản ánh không chính xấc về hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp Chính vì vậy để phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản một cách chính xác hơn trong các chờ tiêu tính toán thay vì sử dụng lợi nhuận sau thuế làm công cụ đo lường người ta thường sử dụng E B I T (thu nhập trước thuế và lãi vay) K h i đó:

_ , i : _2 E B I T Doanh thu thuần

Suất sinh lợi của tài sá n = X - —

Doanh thu thuần Tài sả n

R Ũ A = Doanh lợi doanh t h u2 X Số vòng quay tài sản

N h ư vậy suất sinh l ợ i của tổng tài sản chịu tác động tỷ lệ thuận của hai yếu tố doanh l ợ i doanh thu và số vòng quay tài sản K h i doanh l ợ i doanh thu và số vòng quay tài sản cao chứng tỏ suất sinh l ợ i của tài sản cao, hiệu

Tài sàn = Tống tài sản bình quân = (Tống tài sản hiện có đẩu kỳ và cuối kỳ)/2

': Số vòng quay tài sàn còn được gọi là sức sản xuất của tài sản, hệ số lãi ròng

2 : Doanh lợi doanh thu được tính theo hiệu quả kinh tế

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD - K40

quả sử dụng tài sản cao và ngược lại T u y nhiên, trên thực tế hai hệ số này

thường có x u hướng đối nghịch nhau rất lớn Các công t y có doanh l ợ i

doanh t h u cao thì số vòng quay tài sản thường có k h u y n h hướng thấp và

ngược lại Đ ó là do ở cấc công ty có tạo ra giá trị đóng góp vào sản phẩm

thường yêu cầu có suất sinh lợi cao Tuy nhiên, do có đóng góp vào giá trị

sản phẩm nên các công ty này thông thường phải có tài sản lớn, do đó các

công ty này thường có số vòng quay tài sản thấp Ngược lại, các công ty có

đóng góp ít vào giá trị sản phẩm thường có doanh lợi doanh thu thấp nhưng

số vòng quay tài sản cao Do vậy, có thủ hiủu một công t y có doanh l ợ i

doanh thu cao không có nghĩa là tốt hay xấu hơn có doanh lợi doanh thu

thấp, bởi vì nó còn phụ thuộc vào sự kết hợp giữa doanh lợi doanh thu với

số vòng quay tài sản

R O A là công cụ đo lường cơ bản tính hiệu quả của việc phân phối và

quản lý các nguồn lực ở công ty

, , , , _ , Tài sả n

- Suất hao phí của tong tài sá n = — —

Doanh thu thuần hay lợi nhuận thuần Qua chỉ tiêu này ta thấy đủ có Ì đơn vị doanh thu thuần hay lợi nhuận

thuần, doanh nghiệp cần phải có bao nhiêu đơn vị tài sản bình quán Suất

hao phí càng lớn thì hiệu quả sử dụng tổng tài sản càng thấp và ngược lại

+ Hiệu quả sử dụng tài sản cố định

M rrcv-T Doanh thu thuần

- Sô vòng quay T S C Đ = —

Nguyê n giá (hay giá trị còn l ạ i ) T S C Đ Chỉ tiêu này phản ánh một đơn vị nguyên giá bình quân (hay giá trị còn

lại bình quân) T S C Đ đem lại mấy đơn vị doanh thu thuần Số vòng quay

T S C Đ càng lớn, hiệu quả sử dụng T S C Đ càng tăng và ngược lại

Nguyên giá =Nguyên giá bình quân TSCĐ =(Tổng nguyên giá TSCĐ hiện có đầu kỹ và

cuối kỳ)l2

Giá trị còn lại =Giá trị còn lại bình quăn của TSCĐ =(Tổng giá trị cồn lại cùa TSCĐ hiện có đẩu kỳ và cuối kỳ)/2

Khoa luận tốt nghiệp

o »- Ì _ • T , o ^ Lơi nhuân trước thuế (sau thuế)

Suất sinh lợi TSCĐ - Nguyên giá (hay giá trị còn lại) TSCĐ

Chỉ tiêu này cho biết Ì đem vị nguyên giá bình quân ( hay giá trị còn lại bình quân) TSCĐ đem lại mấy đơn vị lợi nhuần trước thuế (hay lợi nhuận sau thuế) Chỉ tiêu này càng lớn thì hiệu quả sử dụng TSCĐ càng cao

và ngược lại

- Suất hao phí TSCĐ = Nguyên giá (hay giá trị còn lại) TSCĐ

Doanh thu thuần hay lợi nhuận thuần Chỉ tiêu này cho thấy để có Ì đơn vị doanh thu thuần hay lợi nhuận thuần doanh nghiệp cần phải có bao nhiêu đơn vị nguyên giá bình quân (hay giá trị còn lại bình quân) TSCĐ Suất hao phí TSCĐ càng lớn thì hiệu quả sử dụng TSCĐ càng thấp

+ Hiệu quả sử dụng tài sản lưu động

_ , _ Doanh thu thuần

- Sô vòng quay TSLĐ = 1

TSLĐ Chỉ tiêu này cho biết Ì đơn vị TSLĐ bình quân đem lại mấy đơn vị doanh thu thuần Chỉ tiêu này càng lớn, hiệu quả sử dụng TSLĐ càng cao và ngược lại

o LI- TOI T-» Lợi nhuận trước thuế (sau thuế)

TSLĐ Chỉ tiêu này cho biết Ì đơn vị TSLĐ bình quân đem lại mấy đơn vị lợi nhuận trước thuế ( hay lợi nhuận sau thuế) Suất sinh lợi của TSLĐ càng lớn hiệu quả sử dụng TSLĐ càng cao và ngược lại

- Suất hao phí TSLĐ = — ; JSLĐ_

Lợi nhuận trước thuế hoặc sau thuế Chỉ tiêu này cho thấy, để có Ì đơn vị lợi nhuận thuần trước thuế hay sau thuế doanh nghiệp cần phải có bao nhiêu đơn vị TSLĐ bình quân Suất hao phí TSLĐ càng lớn hiệu quả sử dụng TSLĐ càng thấp và ngược lại

TSLĐ = Giá trị TSLĐ bình quân = (Tổng giá trị TSLĐ hiện có đầu kỳ và cuối kỳ)/2

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

2.2 N h ó m chỉ tiêu về hiệu quả tài chính

+ Doanh lợi vốn kinh doanh: cho biết Ì đồng vốn kinh doanh đem lại mấy

đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ khả năng sinh lợi của doanh nghiệp càng cao, hiệu quả kinh doanh càng lớn và ngược lại

, , Lơi nhuần sau thuế Doanh lơi vốn kinh doanh = — — —

Vốn kinh doanh

+ Doanh lợi doanh thu: Phản ánh Ì đồng doanh thu thuần đem lại mấy

đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ khả năng sinh lợi của vốn càng cao và hiệu quả kinh doanh càng lớn

^ , , , , , Lơi nhuân sau thuế

Doanh lơi doanh thu = —: ỵ z

— —:

Doanh thu thuần

+ Suất hao phí của vốn: phản ánh để có Ì đồng lợi nhuận sau thuế doanh

nghiệp phải dầu tư mấy đồng vốn Chỉ tiêu này càng nhỏ chứng tỏ khả nâng sinh lợi của vốn cao, hiệu quả kinh doanh càng lớn

_ , , , , Vốn kinh doanh

Suất hao phí cua vốn = :— — :

Lợi nhuận sau thuế

+ Suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE) Đây là chí tiêu thưởng được sử

dụng để đo lưởng tính hiệu quả của đồng vốn của các chủ sở hữu công ty

, , , , _ Lợi nhuận sau thuế Suất sinh lợi von chú sớ h ữ u = — — 1

— — Vốn chủ sở h ữ u Chỉ tiêu này cho biết để có Ì đồng lợi nhuận sau thuế thì doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng vốn chủ sở hữu Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) càng cao thì hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp càng cao

và ngược lại

ROE khác ROA ở chỗ nó chỉ cho biết lợi nhuận mang lại cho chủ sở hữu mà thôi, trong khi đó, RŨA cho biết tỷ lệ lợi nhuận mang lại cho chủ

sở hữu và cả chủ nợ

Vốn kinh doanh = Tài sản = Nguồn vốn

Vốn chủ sờ hữu = (Vốn chủ sở hữu đầu kỳ + Cuối kỳ) 12

Khoa luận tốt nghiệp 26

„ L ợ i nhuận sau thuế Doanh thu thuần Tài sả n

R O E = — — — X X — —

Doanh thu thuần Tài sả n V ố n chủ sở h ữ u

= Doanh l ợ i doanh t h u3

X Số vòng quay tài sản X Đ ò n cân tài chính (*)

N h ư vậy R O E chịu ảnh hưởng tỷ lệ thuận của ba nhân t ố doanh lợi doanh thu, hệ số số vòng quay tài sản và đòn cân tài chính Trong đó, đòn cân tài chính phản ánh số lượng vốn chủ sở hữu được sử dụng để tài trợ cho các tài sản của công ty

N ế u không xét đến ảnh hưởng của thuế thu nhập doanh nghiệp, bằng các phép biến đổi số hấc đơn giản từ phương trình (*) ta có thể biểu diễn mối quan hệ giữa ROE và R O A qua phương trình sau:

R O E = R Ũ A + ( R O A - i ) x K

T r o n g đó: i là lãi suất khoản vay và K là hệ số nợ ( K = — N ợ pha Ì t r a — ^

V ố n chủ sỏ h ừ u Theo công thức trên ta thấy suất sinh lợi vốn chủ sở hữu ngoài chịu ảnh hưởng của suất sinh lợi của tài sản, lãi vay còn chịu ảnh hưởng của hệ số

nợ N h ư vậy, R O A và ROE có m ố i quan hệ tỷ l ệ thuận và khi R O A > i thì ROE tăng cùng chiều với K có nghĩa là doanh nghiệp vay nợ càng nhiều thì

R O E càng cao T u y nhiên, để hoạt động kinh doanh có hiệu quả không nhất thiết một công ty phải tăng hệ số nợ đến mức tối đa vì công ty luôn phải biết kết hợp một cách khôn ngoan giữa lợi ích và chi phí của việc vay nợ Trên thực tế R Ũ A và K thường có x u hướng quan hệ nghịch biến với nhau Các công ty có R O A thấp thường sử dụng nợ vay cao và ngược lại Bởi vì, các d ự án an toàn, ổn định, có tính thanh khoản cao thường có xu hướng tạo

ra lợi nhuận thấp nhưng lại có khả năng vay vốn bất cứ k h i nào cần thiết

3 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh đôi với doanh nghiệp

M ỗ i doanh nghiệp muốn tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh đều phải có một lượng vốn nhất định và nguồn tài trợ tương ứng V ố n là nhân tố đầu tiên, quan trấng và không thể thiếu ỏ bất kỳ một hoạt động sản xuất k i n h doanh nào của doanh nghiệp Đ ồ n g v ố n bỏ vào k i n h doanh được

': Doanh lợi doanh thu được tính theo hiệu quả tài chính

gọi là có hiệu quả k h i nó không được hao hụt, lãng phí m à phải luôn sinh sôi, nảy nở Chính vì thế, tổ chức sử dụng vốn có hiệu quả là yêu cầu khách quan đối với quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hay có thể nói rằng việc tăng cưịng quản lý và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp là xuất phát từ những yêu cầu sau:

+ V ố n có vị trí, vai trò vô cùng quan trọng trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp V ố n kinh doanh quyết định đến quy m ô sản xuất kinh doanh vì với m ỗ i quy m ô sản xuất khác nhau sẽ đòi hỏi phải có một lượng vốn khác nhau phù hợp Ngoài ra vốn kinh doanh còn có vai trò như một đòn bẩy kinh tế thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp phát triển V ố n kinh doanh không những là điều kiện cần thiết của quá trình sản xuất kinh doanh m à còn tạo điều kiện tạo nên lợi thế cạnh tranh, khẳng định chỗ đứng của doanh nghiệp trên thương trưịng

+ Doanh nghiệp luôn đặt ra mục tiêu là tối đa hoa giá trị tài sản cho các chủ sở hữu Điều này chỉ có được k h i doanh nghiệp đạt được mức lợi nhuận cao nhất có thể L ợ i nhuận là kết quả tài chính cuối cùng của hoạt động sản xuất kinh doanh, đó là khoản tiền chênh lệch giữa thu nhập và chi phí m à doanh nghiệp đã bỏ ra để có được thu nhập đó L ợ i nhuận là chỉ tiêu chất lượng đánh giá hiệu quả kinh tế các hoạt động của doanh nghiệp vì trong điều kiện hạch toán theo cơ chế thị trưịng doanh nghiệp tồn tại được hay không chủ yếu được thể hiện ở lợi nhuận Do đó l ợ i nhuận được coi là cái đích hàng đầu của m ỗ i doanh nghiệp k h i tiến hành các hoạt động sản xuất kinh doanh, nó như một trong những đòn bẩy quan trọng đảm bảo cho tình hình tài chính vững chắc của doanh nghiệp

Đ ể đạt được lợi nhuận cao doanh nghiệp phải phối hợp tổ chức đồng

bộ m ọ i hoạt động sản xuất kinh doanh, trong đó vấn đề nâng cao hiệu quả

sử dụng vốn kinh doanh có ý nghĩa quan trọng Do đó, nhà quản lý tài chính trong doanh nghiệp phải đảm bảo luôn cung cấp đủ vốn để tiến hành sản xuất kinh doanh, đồng vốn phải được tận dụng triệt để và sức sinh lịi cao Điều đó phụ thuộc vào công tác tổ chức và sử dụng vốn kinh doanh trong

Khoa luận tốt nghiệp 28

doanh nghiệp có hợp lý và hiệu quả hay không

+ Đất nước ta dang chuyển sang nền kinh tế thị trường tự do cạnh tranh có sự điều tiết của Nhà nước Cơ chế mới này cũng có tác động mạnh

mẽ đến hoạt động sản xuất kinh doanh trong mỗi doanh nghiệp, các doanh nghiệp hạch toán độc lập, tự chủ trong hoạt động sản xuất kinh doanh, trực tiếp khai thác và sử dụng vữn kinh doanh Do đó, một doanh nghiệp muữn tồn tại và phát triển được cẩn phải sử dụng vữn kinh doanh một cách hiệu quả, không những duy trì được vữn mà phải làm cho đồng vữn ngày một sinh sôi nảy nở

+ Hầu hết các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay đều nằm trong tình trạng thiếu vữn, đặc biệt là các doanh nghiệp Nhà nước đã quen với việc được bao cấp, bù lỗ như trước đây Việc sử dụng vữn không đúng mục đích

sẽ có thể khiến doanh nghiệp rơi vào tình trạng thua lỗ, phá sản Để tồn tại

và phát triển các doanh nghiệp phải tự tìm kiếm các nguồn vữn bằng các phương thúc huy động vữn hợp lý như nguồn vữn vay ngân hàng, các tổ chức tín dụng Tuy nhiên những khoản vữn này đòi hỏi doanh nghiệp phải trả một khoản chi phí nhất định cho việc sử dụng vữn Do vậy vấn đề đặt ra đữi với doanh nghiệp là phải sử dụng vữn một cách có hiệu quả để bù đắp khoản chi phí về vữn vay và có lãi Điều này đòi hỏi doanh nghiệp phải tính toán, có kế hoạch sử dụng vữn hợp lý, đảm bảo được vữn ngay cả khi có những biến động lớn trên thị trường như khủng hoảng, lạm phát và không ngừng mở rộng quy m ô sản xuất kinh doanh

IU/ MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ sử DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP

1 Các nhân tữ ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vữn kinh doanh

Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, vữn kinh doanh của doanh nghiệp luôn vận động từ hình thái này sang hình thái khác, do vậy trong quá trình vận động vữn chịu tác động của nhiều nhân tữ khác nhau:

1.1 Các nhân tữ khách quan

+ Do cơ chế quản lý và các chính sách vĩ mô của Nhà nước: kể từ khi

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

chuyển sang nền k i n h tế thị trường có sự điều tiết của N h à nước, các doanh nghiệp được tự do hoạt động trong khuôn k h ổ pháp luật Do vậy, sự thay đổi trong chính sách kinh tế của N h à nước sẽ ảnh hưởng đến hoạt dộng của các doanh nghiệp, đến hiệu quả sử dụng vứn kinh doanh trong doanh nghiệp như chính sách thuế đặc biệt là thuế thu nhập doanh nghiệp hay chính sách tiền tệ như việc tăng lãi suất ngân hàng trong thời gian qua

+ Do biến động của nền kinh tế: trong điều kiện nền kinh tế không

ổn định, l ạ m phát tăng cao làm cho giá cả thị trường thường xuyên biến đổi, sức mua của đồng tiền giảm sút, các loại vật tư hàng hoa đều tăng giá làm cho đổng vứn của doanh nghiệp mất dần giá trị do tức độ trượt giá của đồng tiền, tài sản trong doanh nghiệp đặc biệt là các tài sản có giá trị lớn như

T S C Đ nếu không có phương pháp trích khấu hao hợp lý hoặc không được đánh giá lại thường xuyên sẽ không bảo toàn được giá trị ban đầu, doanh nghiệp sẽ không bảo toàn được vứn kinh doanh do chi phí khấu hao không

đủ bù đắp phần hao m ò n giá trị thực tế của T S C Đ và không cho phép tái đầu tư T S C Đ

+ Do những rủi ro bất thường xảy ra trong quá trình sản xuất kinh

doanh như động đất, bão lụt, hoa hoạn mà doanh nghiệp không thể lường trước được Các r ủ i ro này sẽ ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp đến hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh và hiệu quả sử dụng vứn của doanh nghiệp

1.2 Các nhãn tứ chủ quan

+ Việc lựa chọn phương án sản xuất kinh doanh: quá trình sản xuất

kinh doanh bắt đầu bằng việc đưa ra những phương án kinh doanh, nếu phương án kinh doanh được nghiên cứu, tính toán chính xác và khả t h i sẽ ảnh hưởng tích cực đến kết quả của quá trình sản xuất kinh doanh nói chung, việc tổ chức sử dụng vứn nói riêng Nếu phương án sản xuất kinh doanh không phù hợp với mục tiêu của doanh nghiệp sẽ dẫn đến việc thua

l ỗ , đồng vứn bỏ ra không có hiệu quả, không bảo toàn được vứn

+ Công tác lập kế hoạch và tổ chức huy động vốn: xuất phát từ

phương án kinh doanh đã được lựa chọn, việc lập k ế hoạch và tổ chức huy

Khoa luận tốt nghiệp 30

động v ố n của doanh nghiệp bao gồm các công việc sau:

- Xấc định nhu cầu vốn cần tài trợ cho d ự án

- Phân bổ v ố n vào T S C Đ , T S L Đ , vào các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh

- L ự a chọn chiến lược tài trợ cho nhu cầu vốn

Việc xác định chính xác nhu cầu vốn là vô cùng quan trọng trong bất kỳ một doanh nghiệp nào Chỉ k h i biết được nhu cầu v ố n là bao nhiêu doanh nghiệp m ớ i có thở có các phương án huy động vốn phù hợp với việc thực hiện các phương án sản xuất kinh doanh Ngoài ra, doanh nghiệp cần phân

bổ nguồn vốn hợp lý vì dù thừa vốn hay thiếu vốn trong bất cứ một khâu nào trong quá trình sản xuất kinh doanh đều có ảnh hưởng không tốt đến quá trình hoạt động của doanh nghiệp, ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp Việc lựa chọn chiến lược tài trợ vốn ảnh hưởng đến k ế hoạch sử dụng vốn của doanh nghiệp, đây là nhân t ố ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

+ Ả n h hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả sử dụng vốn :

- V ề mặt chi phí: Chi phí vốn có vai trò quan trọng trong doanh nghiệp, được sử dụng là căn cứ đở lựa chọn tỷ lệ chiết khấu khi quyết định đầu tư

C ơ cấu vốn có tác động trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, song tuy theo từng điều kiện, hoàn cảnh m à nó phát huy tác dụng tích cực hay tiêu cực Tác động của cơ cấu vốn đến hiệu quả sử dụng vốn được thở hiện qua phương trình sau:

R O E = R O A + ( R O A - i ) K

N ế u hiệu quả hoạt động kinh doanh kém R O A < i thì ROA-i < 0, tác động của cơ cấu vốn đến hiệu quả kinh doanh là ngược chiều hay nói cách khác việc sử dụng vốn vay không mang lại hiệu quả

N ế u R O A = i thì l ợ i ích m à lượng vốn vay mang lại bằng chi phí m à doanh nghiệp bỏ ra đở huy động và sử dụng nguồn vốn này

N ế u R O A > i thì việc huy động vốn vay sẽ làm tăng suất sinh lợi vốn chủ

sỏ hữu, doanh nghiệp sử dụng vốn vay có hiệu quả

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

- V ề mặt r ủ i ro: K h i doanh nghiệp sử dụng v ố n vay có thể tăng suất sinh lợi vốn chủ sở hữu T u y nhiên vốn vay càng lớn, r ủ i ro vay càng cao do đó lãi suất sẽ tăng theo mức tăng của hệ số nợ Vì vậy tốc độ tăng của R O A giảm dựn và có x u hướng chậm lại K h i chi phí vốn vay tăng tới điểm làm cho R O A = i thì R O E =ROA N h ư vậy, có thể nói K* m à tại đó R O A = i là mức n ợ t ố i đa m à doanh nghiệp dược phép huy động Doanh nghiệp chỉ chấp nhận vay với hệ số n ợ lớn hơn mức có thể chấp nhận đó k h i thực sự

t h i ế u vốn

T ó m lại, cơ cấu vốn là nhân tố hết sức quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính đặc biệt là hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp Vì vậy, việc xác định cơ cấu vốn hợp lý mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao trong điều kiện rủi ro cho phép là rất cựn thiết

+ Do quá trình quán lý và sử dụng vốn nhất là vốn lưu động trong quá

trình mua sắm vật tư d ự trữ trong quá trình sản xuất k i n h doanh Việc doanh nghiệp mua các loại vật tư không phù hợp, không đúng chất lượng quy định hay không nằm trong khung giá cho phép cũng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

+ Các nhăn tố khác: Ngoài những nhân t ố trên, hiệu quả sử dụng vốn

còn chịu ảnh hưởng rất lớn bởi trình độ, ý thức của cán bộ quản lý doanh nghiệp, trình độ tay nghề của đội ngũ công nhân

Trên đây là một số nhân tố chủ yếu ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp, doanh nghiệp cựn nghiên cứu xem xét kỹ lưỡng, thận trọng từng nguyên nhân để hạn chế đến mức thấp nhất những ảnh hưởng xấu có thể xảy ra, đảm bảo việc tổ chức huy động vốn đẩy đủ, kịp thời đồng thời nàng cao hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp

2 Một số biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

+ Thứ nhất, doanh nghiệp phải lựa chọn phương án sản xuất kinh

doanh đúng đắn, phù hợp v ớ i nhu cựu thị trường Đ ể làm được điều đó doanh nghiệp cẩn phải có một đội ngũ cấn bộ kỹ thuật, kinh tế có trình độ cao, am hiểu thị trường, am hiểu về lĩnh vực ngành nghề m à doanh nghiệp

Khoa luận tốt nghiệp 32

đang hoạt động

+ Thứ hai, doanh nghiệp cần xác định đầy đủ, kịp thời và chính xác

nhu cầu vốn cần thiết cho hoạt động sản xuất k i n h doanh của mình trong từng thời kỳ, từ dó có k ế hoạch huy động vốn hợp lý, b ố trí và sử dụng vốn phù hợp để tiết k i ệ m chi phí, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

+ Thứ ba, d ố i v ọ i số vốn cố định m à dặc biệt là T S C Đ , doanh nghiệp

phải lựa chọn phương pháp khấu hao và mức khấu hao T S C Đ phù hợp Điều

đó có nghĩa là mức trích khấu hao vào giá thành sản phẩm phải tương đương vọi mức độ hao m ò n thực tế của T S C Đ thì m ọ i thu hồi được vốn đầu

tư vào T S C Đ

Trong điều kiện trình độ khoa học kỹ thuật ngày càng phát triển, doanh nghiệp trích khấu hao nhanh sẽ tránh được hao m ò n vô hình của tài sản và thu hồi vốn nhanh tạo điều kiện để doanh nghiệp có vốn dầu tư mua sắm, đổi m ọ i thiết bị công nghệ, nâng cao khả năng cạnh tranh Tuy nhiên, việc trích khấu hao phải tính đến giá thành sản phẩm vì nếu giá thành sản phẩm quá cao sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp

Đ ố i vọi các tài sản không cần dùng, hư hỏng doanh nghiệp cần thanh lý, nhượng bán để thu hồi vốn Ngoài ra, doanh nghiệp cũng cần làm tốt công tác quản lý, nâng cao trình độ, ý thức của nguôi sử dụng tài sản, thường xuyên duy tu bảo dưỡng để tài sản không bị hư hỏng làm ngưng trệ quá trình sản xuất, gây thiệt hại cho doanh nghiệp

+ Thứ tư, đối vọi vốn lưu động cần tính toán nhu cầu từng khâu: dự

trữ sản xuất, sản xuất, lưu thông cho phù hợp M ộ t cơ cấu vốn cân đối, hợp

lý sẽ tránh được tình trạng vốn trong khâu này ứ đọng trong k h i khâu khác lại thiếu, không đảm bảo được tính liên tục của quá trình sản xuất

Cần thường xuyên đối chiếu, tổng hợp, phân tích tình hình công nợ, chủ động việc thanh toán tiền hàng, hạn chế tình trạng bán hàng không thu được tiền, vốn bị chiếm dụng không đáp ứng kịp nhu cầu vốn cho tái sản xuất dẫn đến doanh nghiệp phải đi vay ngoài k ế hoạch phát sinh thêm chi phí Đ ồ n g thời, v ố n bị chiếm dụng còn là một rủi ro k h i trở thành nợ khó

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

đòi làm thất thoát v ố n của doanh nghiệp

+ Thứ năm, trong điều kiện nền k i n h t ế có l ạ m phát và hoạt động sản

xuất k i n h doanh có nhiều r ủ i ro nhất thiết doanh nghiệp phải lập các quỹ d ự phòng, đồng thời doanh nghiệp cần phải tiến hành đánh giá lại các tài sản

để xấc định giá trị của nó cho phù hợp vữi giá cả thị trường, từ đó tăng giá trị của đồng vốn tương đương vữi giá trị của hàng hoa tại thời điểm đánh giá lại

+ Thứ sáu, doanh nghiệp cần căn cứ vào tình hình thực tế cũng như

kết quả đạt được trong những năm trưữc, từ đó có k ế hoạch xây dựng một

cơ cấu vốn hợp lý, tránh tình trạng chi phí vốn quá cao gây ảnh hưởng đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp mình

+ Thứ bảy, tăng cường phát huy vai trò tài chính trong việc quản lý

sử dụng vốn bằng cách tăng cường công tác k i ể m tra tài chính đối vữi việc

sử dụng vốn trong tất cả các khâu từ d ự trữ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm

và đầu tư mua sắm T S C Đ

+ Thứ tám, về phía Nhà nưữc cần tạo ra một môi trường pháp lý

thuận l ợ i , bình đẳng cho các doanh nghiệp C ó các chính sách kinh tế, tài chính đúng đắn góp phẩn làm cho nền kinh tế ổn định, lành mạnh Đ ó là điều kiện thuận l ợ i cho các doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung, bảo toàn và sử dụng vốn hiệu quả nói riêng

Trên đây là một số phương hưững, biện pháp cơ bản để góp phần vào việc tổ chức và sử dụng vốn nhằm bảo toàn và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Tuy nhiên trên thực tế, do đặc điểm giữa các doanh nghiệp không giống nhau vì thế căn cứ vào từng doanh nghiệp cụ thể m à tìm ra biện pháp phù hợp vữi m ỗ i doanh nghiệp Doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả sẽ góp phần phát triển nền kinh t ế đất nưữc, đây là một trong những mục tiêu cơ bản của đất nưữc ta trong thời kỳ đổi mữi

N h ư vậy, hiệu quả sử dụng vốn k i n h doanh của một công ty chịu ảnh hưởng của rất nhiều yếu tố Doanh nghiệp cẩn thường xuyên xem xét, đánh giá hiệu quả sử dụng vốn để biết được thực trạng quản lý và sử dụng vốn

Khoa luận tốt nghiệp 34

của doanh nghiệp mình, từ đó đưa ra các giải pháp cần thiết dể nâng cao hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn, hiệu quả hoạt dộng sản xuất kinh doanh, giúp doanh nghiệp phát triển và có một chỗ đứng vững chắc trên thương trưồng M u ố n đánh giá một cách chính xác nhất hiệu quả sử dụng vốn của một công ty, chúng ta thưồng sử dụng hệ thống các chỉ tiêu về hiệu quả tài chính và hiệu quả kinh tế M ộ t công ty làm ăn có lãi, doanh thu luôn ở mức cao nhưng chưa chắc dồng vốn đã được sử dụng một cách hiệu quả nhất và ngược lại Đ ể hiểu rõ hơn về vấn đề này, chúng ta có thể nghiên cứu một doanh nghiệp cụ thể như FPT- một công ty luôn có doanh thu tăng ở mức cao trong những năm gần đây- đánh giá xem đồng vốn của công ty đã được

sử dụng một cách thật sự hiệu quả chưa?

Đỗ Ngọc Anh - Nhật - QTKD • K40

C H Ư Ơ N G l i :

T H Ự C T R Ạ N G sử DỤNG V Ố N KINH DOANH V À HIỆU Q U Ả

SỬ DỤNG V Ố N KINH DOANH TẠI C Ô N G T Y FPT

ì/ KHÁI QUÁT VẾ CÔNG TY FPT

1 Giới thiệu về công ty FPT

1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Cóng ty

Công ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT (The Corporation for Financing and Promoting Technology) được thành lập ngày 13 tháng 9 năm 1988 Theo quyết định số 178/QĐ-TTg ngày 28 tháng 2 năm 2002 của Thủ tướng Chính phủ, doanh nghiệp nhà nưóc Công ty Phát triển Đầu tư Công nghệ thuộc Bộ Khoa học Công nghệ và Môi trường đã được chuyển thành Công ty cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ, với tốc độ phát triển nhanh chóng, đến nay FPT đã trở thành một doanh nghiệp lớn có cấu trúc tập đoàn Từ chạ chỉ có 13 thành viên sáng lập Công ty đã có những bước phát triển vượt bậc với 3177 nhân viên tính đến thời điểm ngày 31/12/2004, doanh thu năm 2004 đạt trên 8.734 tỷ VND Trong những năm gần đây, FPT luôn giữ vị trí là công ty tin học số Ì Việt Nam

Vốn điều lệ: 288.584.900.000 VND

Trụ sở chính của Công ty: Số 89 Láng Hạ, Phường Láng Hạ, Quận Đống Đa, TP Hà Nội

Một số mốc phát triển:

Năm 1988: Thành lập tại Hà Nội

Năm 1989: Xuất khẩu máy tính cho Viện Hàn Lâm khoa học Liên Xô Năml990: Thành lập FPT TP HCM

Năm 1991-1992: Thực hiện giải pháp phần mềm kế toán ngân hàng

Năm 1994-1995: Trở thành nhà phân phối chính thức của hãng IBM và hãng Compaq tại Việt Nam

Năm 1996: sử dụng mạng TTVN- mạng W A N đầu tiên tại Việt Nam, trở thành nhà cung cấp dịch vụ Internet ISP & ICP lớn thứ hai Việt Nam