GIÁO TRÌNH QUẢN TRỊ RỦI RO - CHƯƠNG III doc

QUẢN TRỊ RỦI RO TS Phạm Cơng Thắng 07/09 Chương III: ĐO LƯỜNG RỦI RO Nội dung nghiên cứu: GIỚI THIỆU VỀ ĐO LƯỜNG RR PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG RỦI RO ĐO LƯỜNG RỦI RO THUẦN TÚY ĐO LƯỜNG RỦI RO SUY ĐOÁN I GIỚI THIỆU VỀ ĐO LƯỜNG RR Mục tiêu đo lường rủi ro Do có nhiều lọai RR mà nguồn lực DN có hạn, DN cần tiến hành đo lường RR để đánh giá mức độ nghiêm trọng RR hầu đưa mức độ ưu tiên đối phó Căn vào mức độ nghiêm trọng, rủi ro thuờng đuợc chia thành nhóm Nhóm nguy hiểm : rủi ro dẫn đến phá sản DN Nhóm quan trọng: rủi ro dẫn đến khó khăn quan trọng tài cho DN chưa dến mức phá sản Nhóm khơng quan trọng: rủi ro mà DN tự khắc phục hậu qủa Để phân lọai, phải đánh giá đuợc mức độ nghiêm trọng rủi ro Mức độ nghiêm trọng rủi ro thuờng sử dụng hai tiêu Thứ : mức độ tổn thất tối đa mà rủi ro gây cho Doanh nghiệp, Thứ hai: khả xảy tổn thất Chỉ tiêu cho biết tần suất xuất rủi ro Mức độ tổn thất tối đa mà rủi ro gây cho DN, ví dụ Mức độ tổn thất tối đa mà phải gánh chịu đầu tư xây dựng Nhà máy B tòan số tiền bỏ để xây dựng Tuy nhiên rủi ro xảy ra, kéo theo nhiều thiệt hại liên quan dụ vịêc tổn thất Nhà máy kéo theo trễ tiến độ giao hàng, khách hàng… Khả xảy tổn thất Chỉ tiêu cho biết tần suất xuất rủi ro- số lần xảy tổn thất hay khả xảy biến cố nguy hiểm DN thời gian định năm, quý, tháng Kết đo lường rủi ro cho phép nhà QTRR định: Rủi ro chấp nhận, rủi ro chuyển giao ? Phương pháp kiểm soát tổn thất nào? Loại tổn thất tài trợ ? Hình thức tài trợ ? Mức tài trợ ? Hình thức tài trợ vốn vay hay vốn cổ phần 3) Triển vọng rủi ro Một rủi ro có nhiều xác suất xuất mức tổn thất khác Mỗi tổn thất mang lại hậu khác Thí dụ: Gọi Pi xác suất biến cố i Li tổn thất biến cố i xảy ta có: P1 * L1 = R1 P2 * L2 = R2 P3 * L3 = R3 Một triển vọng rủi ro: R1, R2, R3 Ví dụ: Tần số (Pi) xảy tai nạn lao động công truờng xây dựng X vụ/năm, mức tổn thất trung bình (Li) 2triệu/vụ Rủi ro túy = vụ/năm x Triệu/vụ = triệu/ năm 3.2 PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG RỦI RO Có phng pháp chính: Sử dụng thang đo ảnh hưởng, xếp ưu tiên rủi ro Sử dụng phương pháp chuyên gia để đo lường rủi ro xảy Đo luờng tần số tổn thất Ước luợng tần số tổn thất để mối nguy hiểm gây tổn thất năm Ví dụ: xác suất để nhà kho xảy hỏa họan trung bình 10 năm/lần Xác suất tổn thất năm 1/10 Đo luờng tần số tổn thất Hẩu hết rủi ro đầu phức tạp khơng mối nguy hiểm Ví dụ tịa nhà bị hủy họai chập điện, động đất, bão lụt… Thơng tin có đuợc phán đóan nhà QT quan trọng việc ứơc luợng Đo luờng tần số tổn thất Richard Prouty đề nghị bảng phân lọai xác xuất ( Thang đo khả năng) thay dùng ước luợng Thang đo khả xảy Đánh giá Xác suất Hầu chắn xảy Dễ xảy Có thể xảy nhiều lần năm Có thể xảy lần / năm Có thể xảy Có thể xảy thời gian năm Có thể xảy thời gian 510 năm Có thể xảy sau 10 năm Khó xảy Hiếm xaûy Đo luờng mức độ nghiêm trọng tổn thất Tổn thất lớn có ( Maximum possible loss): Giá trị lớn xảy Tổn thất lớn có lẽ có ( Maximum probable loss) Giá trị thiệt hại lớn nhà QT tin xảy Ví dụ: nguời thuê hộ chịu tổn thất tài sản cá nhân trộm cắp Đo luờng mức độ nghiêm trọng tổn thất Tổn thất lớn có lẽ có tài sản có giá trị lớn, kích cỡ nhỏ Tổn thất lớn có tịan tài sản Thiệt hại khơng thể vựơt qúa Tổn thất lớn có Thang đo ảnh hưởng Đánh giá Nghiêm trọng Nhiều Trung bình Ít (nhỏ ) Không đáng kê’ nh hưởng tiềm Tất mục tiêu không đạt Hầu hết mục tiêu bị ảnh hưởng Một số tiêu bị ảnh hưởng, cần có nỗ lực để điều chỉnh Cần nỗ lực để điều chỉnh tiêu nh hưởng nhỏ, điều chỉnh bình thường Các số liệu sử dụng để đo lường rủi ro Số liệu thống kê về: tỷ lệ sản phẩm hư hỏng, sai lỗi, khiếu nại khách hàng, số lượng công nhân bỏ việc, doanh số hàng tháng/năm … Số liệu thống kê số lượng đơn hàng, mẫu mã phải sản xuất Lưu đồ hoạt động công ty Các báo cáo tài ( năm gần nhất) Sử dụng phương pháp chuyên gia để đo lường rủi ro xảy Dựa tính tóan, ứơc định Chuyên gia để đo luờng rủi ro 3.3 ÑO LƯỜNG RỦI RO THUẦN TÚY 1) CHI PHÍ ÂÛN CỦA TAI NẠN Các chi phí tai nạn công nghiệp thấy qua khoản bồi thường cho công nhân chi phí thuốc men thời gian trị bệnh Chi phí ẩn lớn khoản bồi thường nhiều Có quan điểm chi phí ẩn tai nạn là: Quan điểm Heinrich Quan điểm Simond Grimaldi Quan điểm Bird German 10 Quan điểm H.W.Heinrich: Theo Heinrich, chi phí ẩn > gấp lần khoản bồi thường ng đề nghi xét chi phí ẩn sau: a) Chi phí thời gian bị người bị nạn b) Chi phí thời gian bị công nhân phụ giúp người bị nạn c) Chi phí thời gian bị quản đốc chuẩn bị báo cáo đào tạo người thay d) Chi phí nguyên liệu, MMTB tài sản khác bị hư hỏng e) Chi phí chủ DN phải tiếp tục trả lương đầy đủ cho người bị nạn họ trở lại làm việc với suất thấp trước Quan điểm Simond & Grimaldi: Họ chia chi phí tai nạn thành chi phí bảo hiểm chi phí không bảo hiểm Các chi phí không bảo hiểm tính theo hệ số đơn giản chi phí bảo hiểm Tổng chi phí = Chi phí bảo hiểm + A * Số trường hợp thời gian + B * Số trường hợp phải đưa đến bác só + C * Số trường hợp cần sơ cứu chỗ + D * Số trường hợp gây thiệt hại tài sản Trong đó: A , B, C, D chi phí trung bình không bảo hiểm loại trường hợp thời gian quan sát 11 Quan điểm Bird & German: Họ chia chi phí tai nạn thành khoản mục chi phí sản xuất gọi chi phí sổ cái, chúng bao gồm: a) Chi phí nhân lực : Tổng chi phí trợ cấp cho công nhân Lương chi phí thuốc men trả thời gian không làm việc, phần trợ cấp Thời gian bị ngày xảy tai nạn Thời gian công nhân bị tai nạn phải làm việc nhẹ suất giảm b) Chi phí cho MMTB nguyên vật liệu Chi phí sửa chữa thay thiết bị Thời gian gián đoạn sản xuất 2) CÁC YẾU TỐ ĐO LƯỜNG RỦI RO Đối với rủi ro túy: Tần số xảy tổn thất (Pi) Mức tổn thất (Xi) Đối với rủi ro suy đoán: Tần số xảy kết âm (- ) dương ( + ) Mức độ kết âm (-) dương (+) Tính giá trị trung bình tổn thất: E(X) = ∑ Pi * Xi Giá trị trung bình dùng để xác định phí bảo hiểm trung bình phải đóng 12 Ma trận định phương pháp xử lý rủi ro: Tần số tổn thất Mức độ tổn thất THẤP THẤP I II Lưu giữ CAO CAO III BH Bộ phận BH Tòan phần IV Lưu giữ BHTP BH Bộ phận Giá trị tần suất sử dụng xác suất để ước lượng mức độ hiểm họa nếu: Mẫu đủ lớn Các nhân tố kỹ thuật kinh tế coi không đổi Vấn đề đặt cỡ mẫu nghiên cứu 3.2 Ước lượng gián tiếp phân phối xác suất tổng tổn thất Do có nhiều DN khả ước lượng trực tiếp phân phối tổng tổn thất diện rủi ro nhỏ sử dụng phương pháp ước lượng gián tiếp Giả định điều kiện kinh tế tương lai giống khứ 13 Lịch tóan khiếu nại, bồi thuờng Nhà QT RR cần uớc luợng khiếu nại, bồi thuờng, việc xác định thời điểm chi trả quan trọng lập ngân sách Ví dụ: trả tiền 100 triệu bồi thuờng tai nạn lao động lần phân bổ năm, 10 năm giá trị hòan tòan khác Số tiền cần thiết để bồi thuờng cho khiếu nại gọi giá bồi thuờng Hiện giá (NPV) = Giá trị / (1 + lãi suất)n Ví dụ: Cơng ty X phải bồi thuờng cho Anh A vụ tai nạn lao động với số tiền 100 triệu lịch tóan hai bên thống : tóan năm : 50%, năm 2,3,4 năm 10% số cịn lại 20% tóan vào năm cuối Tính hiên giá bồi thuờng này, lãi suất 10%/năm 14 Bài giải: (sinh viên tự làm) Số năm Tỷ lệ Hiện giá 1đ Dự tóan cho 100 Tr 3.4 ĐO LƯỜNG RỦI RO SUY ĐOÁN 1) ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA MỘT DN 15 3.4 ĐO LƯỜNG RỦI RO SUY ĐOÁN A Brief History of Risk & Return McGraw-Hill/Irwin, Copywrite 2005 Our goal in this chapter is to see what financial market history can tell us about risk and return Two key observations emerge First, there is a substantial reward, on average, for bearing risk Second, greater risks accompany greater returns 16 Percent Returns Total percent return is the return on an investment measured as a percentage of the original investment The total percent return is the return for each dollar invested Percent Return on a Stock = Dividend Income + Capital Gain (or Loss) Beginning Stock Price or Percent Return = Total Dollar Return on a Stock Beginning Stock Price (i.e., Beginning Investment) Example: Calculating Total Dollar and Total Percent Returns Suppose you invested $1,000 in a stock with a share price of $25 After one year, the stock price per share is $35 Also, for each share, you received a $2 dividend What was your total dollar return? $1,000 / $25 = 40 shares Capital gain: 40 shares times $10 = $400 Dividends: 40 shares times $2 = $80 Total Dollar Return is $400 + $80 = $480 What was your total percent return? Dividend yield = $2 / $25 = 8% Capital gain yield = ($35 – $25) / $25 = 40% Total percentage return = 8% + 40% = 48% Note that $480 divided by $1000 is 48% 17 3.4 ĐO LƯỜNG RỦI RO SUY ĐOÁN 1) ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA MỘT DN Ảûnh hưởng lãi suất tiền vay đến họat động DN: Ví dụ Tháng 07/09 Công ty A phát hành trái phiếu mệnh gía 1,000,000 đồng với lãi suất 10% năm, lãi trả hàng tháng, thời gian đáo hạn năm Lãi vay 12%/năm Phân tích rủi ro Công ty gặp ? Giả sử đến 6/10, lãi vay NH điều chỉnh 9%/năm, viêc phát trái phiếu có lợi khơng ? 18 BUDGET PLAN 2009 (Unit: USD'000) DESCRIPTION Budget 2009 A NET SALES (Doanh thu ròng ) 25,000 25,000 25,000 C TOTAL EXPENSES ( Tổng chi phí) 23,000 23,000 23,000 Costs of Goods Sold (Chi phí hàng bán) 15,000 15,000 15,000 Operating Cost (Chi phí họat động) 8,000 8,000 8,000 EARNING BEFORE INTEREST TAX (EBIT) 2,000 2,000 2,000 D (Thu nhập truờc Thuế & lãi vay) Finance charge (Chi phí tài chính) 550 700 850 Average Bank loan needed (dư nợ vay bình quân) 3,000 3,000 3,000 Annual Interest rate (lãi suất vay năm) 15% 20% 25% Probability (khả năng) 30% 60% 10% Short Term Loan interest (Chi phí lãi vay) 450 600 750 Other finance charges (chi phí tài khác) E PROFIT/LOSS BEFORE TAX (lãi truớc thuế) Corporate Income Tax (15%) (Thuế TNDN) F PROFIT AFTER TAX ( Lãi sau thuế) 100 100 100 1,450 1,300 1,150 240 195 173 1,210 1,105 978 3.4 ĐO LƯỜNG RỦI RO SUY ĐOÁN 1) ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA MỘT DN Ảûnh hưởng tỷ gia USD đến họat động DN: 19 BUDGET PLAN 2009 (Unit: USD'000) DESCRIPTION Budget 2009 A NET SALES (Doanh thu ròng ) 25,000 25,000 C TOTAL EXPENSES ( Tổng chi phí) 23,000 23,000 23,000 Costs of Goods Sold (Chi phí hàng bán) 15,000 15,000 15,000 Operating Cost (Chi phí họat động) 8,000 8,000 8,000 EARNING BEFORE INTEREST TAX (EBIT) 2,000 2,000 2,000 2,167 D 25,000 (Thu nhập truờc Thuế & lãi vay) Finance charge (Chi phí tài chính) 778 1,333 Short Term Loan interest (Chi phí lãi vay) 500 500 500 Average Debt in USD (dư nợ nhập hàng USD bình quân) 5,000 5,000 5,000 Exchange arte (Tỷ gía) (VND/USD) 18,000 20,000 23,000 Probability (khả năng) 30% 60% 10% Foreign Exchange Difference ( Chênh lệch tỷ gía) 278 833 1,667 F 1,222 667 -167 Corporate Income Tax (15%) (Thuế TNDN) E PROFIT/LOSS BEFORE TAX (lãi truớc thuế) 240 100 PROFIT AFTER TAX ( Lãi sau thuế) 982 567 -167 Thank you 20 ... biết tần suất xuất rủi ro- số lần xảy tổn thất hay khả xảy biến cố nguy hiểm DN thời gian định năm, q, tháng Kết đo lường rủi ro cho phép nhà QTRR định: Rủi ro chấp nhận, rủi ro chuyển giao ? Phương... TỐ ĐO LƯỜNG RỦI RO Đối với rủi ro túy: Tần số xảy tổn thất (Pi) Mức tổn thất (Xi) Đối với rủi ro suy đoán: Tần số xảy kết âm (- ) dương ( + ) Mức độ kết âm (-) dương (+) Tính giá trị trung bình... trọng rủi ro Mức độ nghiêm trọng rủi ro thuờng sử dụng hai tiêu Thứ : mức độ tổn thất tối đa mà rủi ro gây cho Doanh nghiệp, Thứ hai: khả xảy tổn thất Chỉ tiêu cho biết tần suất xuất rủi ro Mức