Bài thảo luận nhóm LÃI SUẤT VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LS VIỆT NAM

Page 1 of 57 Bài thảo luận nhóm LÃI SUẤT VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LS VIỆT NAM I MỘT SỐ KHÁI NIỆM VỀ LÃI SUẤT Karl marx Lãi suất là một phần của giá trị thặng dư mà nhà tư bản sản xuất phải trả cho.

Bài thảo luận nhóm LÃI SUẤT VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LS VIỆT NAM I MỘT SỐ KHÁI NIỆM VỀ LÃI SUẤT Karl marx : Lãi suất phần giá trị thặng dư mà nhà tư sản xuất phải trả cho nhà tư tiền tệ việc sử dụng vốn khoảng thời gian định Các nhà kinh tế học lượng cầu tài sản; lãi suất sở để xác định chi phí hội việc nắm giữ tiền Ngân hàng giới: lãi suất tỷ lệ phần trăm tiền lãi so với tiền vốn Lãi suất (định nghĩa chung ): giá tín dụng -Giá quan hệ vay mượn cho thuê dịch vụ vốn hình thức tiền tệ dạng tài sản khác II PHÂN LOẠI Căn vào thời hạn tín dụng lãi suất chia thành loại + Lãi suất ngắn hạn áp dụng khoản tín dụng ngắn hạn +Lãi suất trung hạn áp dụng khoản tín dụg trung hạn +Lãi suất dài hạn áp dụng khoản tín dụng dài hạn Căn vào loại hình tín dụng (phân loại theo chủ thể tham gia quan hệ tín dụng) • Lãi suất tín dụng thương mại áp dụng doanh nghiệp cho vay hình thức mua bán chịu hàng hố Page of 57 • Lãi suất tiền giửi : lãi suất trả cho khoản tiền gửi.Nó áp dụng để tính tiền lãi phải trả cho người giửi tiền • Lãi suất tiền vay: lãi suất người vay phải trả cho Ngân hàng việc sử dụng vốn vay Ngân hàng Nó áp dụng để tính lãi mà khách hàng phải trả cho Ngân hàng • Lãi suất chiết khấu : áp dụng Ngân hàng cho kách hàng vay hình thức triết khấu thường phiếu giấy tờ có giá trị khác chưa đên hạn tốn khách hàng Nó tính tỷ lệ % mệnh giá giấy tờ có giá trị khấu trừ Ngân hàng phát tiền vay cho khách hàng • Lãi suất tái chiết khấu khác : áp dụng Ngân hàng trung ương tái cấp vốn cho Ngân hàng hình thức triết khấu lại thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn toán cho Ngân hàng Nó tính tỷ lệ % mệnh giá giấy tờ có giá khấu trừ Ngân hàng Trung ương cấp vốn tiền vay cho Ngân hàng • Lãi suất liên Ngân hàng : lãi suất mà Ngân hàng áp dụng cho vay thị trường liên Ngân hàng • Lãi suất bản: Là lãi suất Ngân hàng sử dụng làm sở để ổn định mức lãi suất kinh doanh • Lãi suất tín dụng Nhà nước : áp dụng Nhà nước vay chủ thể khác xã hội hình thức phát hành tín phiếu trái phiếu • Lãi suất tín dụng tiêu dùng : áp dụng doanh nghiệp cho người lao động vay phục vụ nhu cầu tiêu dùng cá nhân Căn vào giá trị thực lãi suất : Page of 57 • Lãi suất danh nghĩa : Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác loại lãi suất chưa loại trừ tỷ lệ lạm phát • Lãi suất thực tế : Là lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát.Hay nói cách khác lãi suất loại trừ tỷ lệ lạm phát - Lãi suất thực hai loại: + Lãi suất thực tính trước ( dự tính ): lãi suất thực điều chỉnh lại cho theo thay đổi dự tính lạm phát + Lãi suất thực tính sau : lãi suất thực điều chỉnh lại cho theo thay đổi thực tế lạm phát Lãi suất danh nghĩa = lãi suất thực + tỷ lệ lạm phát Hoặc Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát Căn vào mức ổn định lãi suất: • Lãi suất ổn định : lãi suất áp dụng cố định suất thời hạn vay Nó có ưu điểm : Người gửi tiền vay tiền biết trước số tiền lãi trả phải trả Bên cạnh có nhược điểm bị ràng buộc vào lãi suất định thời hạn loại lãi suất khác thay đổi • Lãi suất thả nổi: Là lãi suất thay đổi lên xuống báo trước khơng báo trước.Lãi suất thả có lợi cho hai bên nhận trả tiền tính theo lãi suất chung lãi suất III VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT Trong kinh tế kế hoạch hoá tập chung quan liêu bao cấp vai trị lãi suất nhìn nhận cách mờ nhạt lệ thuộc nhiều Page of 57 hiểu phân phối cuối sản phẩm người sản xuất người cho vay Chuyển sang kinh tế thị trường lãi suất giữ vai trò quan trọng địn bẩy kinh tế Nó tác động đến tất lĩnh vực kinh tế quốc dân nói chung vai trị lãi suất thể nội dung sau : Lãi suất cơng cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư Lãi suất cơng cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút khoản tiết kiệm chủ thể kinh tế tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu kinh tế Theo lý thuyết tài đưa phương trình thu nhập sau : Thu nhập = Tiêu dùng + Tiết kiệm Phương trình khơng với đặc điểm tài hộ gia đình doanh nghiệp mà cịn với kinh tế quốc gia Giả điều kiện kinh tế bình thường tỷ lệ tiêu dùng tiết kiệm hợp lý để tăng tỷ lệ tiết kiệm cho toàn kinh tế quốc dân biện pháp hiệu tăng lãi suất huy động vốn Khi lãi suất vốn tăng nên trước hết hộ gia đình phải xem xét khoản chi cho tiêu dùng thường xuyên giảm chi hoãn số khoản chi để tăng thêm khoản tiết kiệm tổng thu nhập Sau từ khoản tiết kiệm họ hướng đầu tư gửi vào Ngân hàng , vào quỹ bảo hiểm hay đầu tư vào thị trường trứng khốn thấy có lợi Như ,lãi suất công cụ can thiệp có hiệu lực để phân chia tỷ lệ tiêu dùng tiết kiệm Nhưng nâng lãi suất huy động đến mức phải cân nhắc thận trọng để đảm bảo phát triển hài hoà kinh tế quốc dân Ở Việt nam công đổi kinh tế vốn vấn đề then chốt Muốn huy động vốn phải có biện pháp gọi vốn Vấn đề Page of 57 cần trì mức lãi suất để huy động tối đa vốn nhàn rỗi xã hội Lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Chính sách lãi suất phận sách tiền tệ Nhà nước nhằm điều tiết lưu thơng tiền tệ kích thích điều tiết hướng hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị kinh tế • Lãi suất phải trả cho khoản vay khoản chi phí doanh nghiệp Do ,lãi suất khuyến khích doanh nghiệp vay vốn đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Ngược lại, lãi suất cho vay cao thu hẹp đâu tư doanh nghiệp • Lãi suất công cụ buộc doanh nghiệp phải sử dụng hiệu ưu đãi lãi suất điều kiện cung cấp tín dụng tốn cơng cụ Nhà nước nhằm khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào nghành sản phẩm cần ưu tiên chiến lược phát triển kinh tế Lãi suất công cụ điều tiết vĩ mô Lãi suất tạo nên khoản chi phí người vay biến động lãi suất có tác động đến đầu tư đến tiêu dùng qua tác động đến mục tiêu kinh tế vĩ mơ biểu trường hợp : • Lãi suất thấp → kích thích đầu tư , kích thích tiêu dùng → tăng tổng cầu → sản lượng tăng, giá tăng, thất nghiệp giảm→ nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ • Lãi suất cao→ hạn chế đầu tư , hạn chế tiêu dùng→ giảm tổng cầu → sản lượng giảm →giảm giá→ thất nghiệp tăng→ nội tệ có xu hướng tăng giá so với ngoại tệ Như vậy, cách tăng lãi suất Ngân hàng Nhà nước làm giảm khả cho vay Ngân hàng Thương mại thực sách tiền tệ thắt chặt giảm bớt khối lượng tiền cần thiết cho việc mở rộng sản xuất kinh doanh chi tiêu người tiêu dùng Cũng ,bằng cách hạ thấp lãi suất Ngân hàng Nhà nước tạo điều kiện cho Page of 57 hoạt động kinh tế phát triển muốn kìm hãm tốc độ phát triển nghành nghề , Ngân hàng Nhà nước tăng giảm lãi suất cho vay để thu hẹp mở rộng đầu tư nghành nghề Từ năm 1989 đến ,chính sách lãi suất ln sử dụng để điều chỉnh kinh tế Việt Nam Sau kiềm chế giữ lạm phát mức độ tương đối ổn định , Ngân hàng Nhà nước danh thực hạ thấp dần khung lãi suất để khuyến hích huy động đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh khôi phục kinh tế Lãi suất cơng cụ phân phối có hiệu nhằm khai thác sử dụng chiệt để nguồn lực kinh tế Lãi suất công cụ đo lường tình trạng kinh tế Người ta thấy giai đoạn phát triển kinh tế lãi suất có su hướng tăng cung cầu quỹ cho vay tăng tốc độ tăng cầu quỹ cho vay lớn tốc độ tăng cung quy cho vay Ngược lại ,trong giai đoạn suy thối kinh tế lãi suất có xu hướng giảm xuống Do ,thơng thường nhìn vào xu hướng biến động lãi suất ta thấy tình trạng sức khoẻ kinh tế Lãi suất biến số thường xuyên biến động kinh tế Căn vào biến động lãi suất người ta dự báo yếu tố khác kinh tế tính sinh lời hội đầu tư , mức lạm phát dự tính mức thiếu hụt ngân sách người ta dựa vào lãi suất thời kỳ để dự báo tình thình kinh tế tương lai IV Cấu trúc rủi ro cấu trúc kỳ hạn lãi suất Cấu trúc rủi ro lãi Câu hỏi đặt chứng khốn có kỳ hạn giống lãi suất lại khác nhau? Page of 57 Nguyên nhân cho chênh lệch lãi suất gọi cấu trúc rủi ro lãi suất Vậy có nguyên nhân nào? Bao gồm : - Rủi ro vỡ nợ - Tính lỏng - Thuế Điểm chung đánh giá yếu tố người ta phải lượng hóa, nghĩa có phương pháp để giải yếu tố Một gia tăng Dẫn đến lãi suất tài sản Rủi ro vỡ nợ Tăng Tính lỏng Gỉam Thuế Tăng Nguyên nhân Những người tiết kiệm phải bù đắp phải gánh chịu thêm rủi ro Những người tiết kiệm tốn chi phí việc đổi tài sản sang tiền mặt Những người tiết kiệm quan tâm đến tiền lời sau thuế phải bù đắp số tiền nộp thuế Rủi ro vỡ nợ Page of 57 Rủi ro vỡ nợ khả người phát hành trái khốn vỡ nợ, tức thực việc tốn tiền lãi mệnh giá trái khốn mãn hạn Rủi ro vỡ nợ trái khốn cơng ty thường cao Cịn trái phiếu (cơng khai) phủ thường có rủi ro thấp phủ tăng thuế chí in tiền để tốn dứt điểm nợ nần Những trái khốn khơng có rủi ro trái khốn phủ gọi trái khốn khơng vỡ nợ Khoảng cách lãi suất trái khốn có rủ ro trái khốn khơng có rủi ro gọi mức bù rủi ro Mức bù rủi ro cho người dân biết nhận thêm khoản lãi phụ để sẵn lòng nắm giữ trái khốn rủi ro Tính khoản Tính khoản (tính lỏng, tính lưu động) khái niệm nằm tài chính, mức độ tài sản mua bán thị trường mà không làm ảnh hưởng đến giá thị trường tài khoản Tính khoản tài sản tăng lên so với tài sản khác nhu cầu loại tài sản tăng lên làm cho lãi suất giảm xuống Thông thường, với loại trái phiếu có thời gian đáo hạn, trái phiếu phủ thường có tính khoản cao chúng mua bán rộng rãi đến mức chúng thứ rễ bán nhanh , chi phi bán chúng lại thấp Một số nguyên nhân khác: - Có nhiều người giao dịch nắm giữ trái phiếu phủ - Trái phiếu phủ gần khơng có rủi ro phá sản - Có thể mang trái phiếu phủ chiết khấu với ngân hàng trung ương với chi phí thấp Ngồi ra, trái khốn khác khơng lỏng cơng ty có lượng mua bán định, phủ, Page of 57 phải chịu chí tổn cao để bán trái khoản tron g trường hợp cần khó tìm người mua Thuế thu nhập Nếu công cụ nợ hưởng quy chế thuế thu nhập thuận lợi lợi tức dự tính sau thuế tăng so với công cụ nợ phải chịu quy chế thuế thu nhập thuận lợi Kết lượng cầu cơng cụ nợ tăng lên lãi suất giảm Cấu trúc kỳ hạn lãi suất Ngoài nguyên nhân rủi ro, tính khoản, thuế ảnh hưởng đến lãi suất trái phiếu cịn có ngun nhân khác thời gian đáo hạn Ảnh hưởng thời gian đáo hạn lên lãi suất gọi cấu trúc thời hạn lãi suất Để diễn giải ảnh hưởng thời hạn lên lãi suất yếu tố rủi ro, tính khoản, thuế giống người ta xây dựng đồ thị gọi đường cong lãi suất ( yield curve ) + Đường cong có hình dạng : hướnh lên, nằm ngang hướng xuống: Khi đường cong hướng lên -> lãi suất ngắn hạn < dài hạn Khi đường cong hướng xuống -> lãi suất ngắn hạn > dài hạn Khi đường cong nằm ngang -> lãi suất ngắn hạn = dài hạn Có lý thuyết để giải thích tượng này: Lý thuyết kỳ vọng ( Expectation theory ) Nội dung: lãi xuất trái phiếu dài hạn với lãi suất trung bình trái phiếu ngắn hạn mà người mua mong đợi tong khoảng thời gian dài trấi phiếu dài hạn Sự giả định yếu lý thuyết người mua không giữ trái phiếu mà lẫi suất nhỏ trái phiếu khác cho dù khác thời gian đáo hạn Page of 57 Với trường hợp lãi suất dài hạn cũn giảm theo Ưu điểm: Đơn giản, dễ hiểu, giải thích tượng lãi suất ngắn hạn dài hạn thường di chuyển hướng Khuyết điểm: Nó khơng giải thích thật đường cong lãi suất ln ln hướng lên lên lãi suất ngắn hạn giảm Lý thuyết thị trường phân khúc (Segmented markets theory ) Lãi suất trái phiếu có kỳ hạn khác định cung càu trái phiếu ảnh hưởng lãi suát kỳ vọng từ trái phiếu khác với mức kỳ hạn khác Gỉa định khoản nợ với kỳ hạn khác khơng thể thay cho Ví dụ người muốn nắm giữ trái phiếu khoảng thời gian ngắn nên họ quan tâm đến trái phiếu ngắn hạn Người muốn đầu tư tiền cho khoản thời gian dài tiền tiết kiệm cho học họ chọn trái phiếu dài hạn Khuyết điểm : Khơng gỉai thích lãi suất trái phiếu khác kỳ hạn lại có xu hướng di chuyển giống - Khơng giải thích rõ ràng cung - cầu tác động Lý thuyết lựa chọn kỳ hạn Là tổng hợp lý thuyết trên, tức nhà đầu tư quan tâm đến lãi suất kỳ vọng lãi suất đáo hạn Lý thuyết xem cơng cụ có kỳ hạn khác thay khơng hồn hảo Đặc biệt nhà đầu tư thích kỳ hạn ngắn hạn dài hạn Như kết nhà đầu tư không mua trái phiếu dài hạn có lãi suất với trái phiếu ngắn hạn Thay vào họ yêu cầu phải có thêm phần bù đắp kỳ hạn để bù đắp rủi ro.Nhưng tình hình tài Page 10 of 57 2%/năm, lãi suất cho vay giảm khoảng 2%/năm Mặt lãi suất cho vay phổ biến khoảng - 9%/năm ngắn hạn, lãi suất trung dài hạn phổ biến khoảng 9,5 - 11%/năm, NHTM nhà nước áp dụng lãi suất cho vay trung dài hạn với lĩnh vực ưu tiên phổ biến khoảng - 10%/năm Thậm chí có DN có tình hình tài lành mạnh, minh bạch, hoạt động hiệu quả, có phương án, dự án sản xuất kinh doanh hiệu lãi suất khoảng - 6%/năm Biểu đồ :Lãi suất bình quân liên ngân hàng giao dịch VND Tổng doanh số giao dịch thị trường liên ngân hàng kỳ VND đạt xấp xỉ 141.686 tỷ đồng, bình quân khoảng 28.337 tỷ đồng/ngày; USD quy đổi VND đạt 68.497 tỷ đồng, bình quân khoảng 13.699 tỷ đồng/ngày Thành công với lãi suất, NHNN lại bế tắc giải pháp xử lý nợ xấu hành lang pháp lý chưa hoàn thiện để ngân hàng, VAMC bán đấu giá, lý tài sản đảm bảo để thu hồi nợ.Thực tế, nợ xấu năm 2014 xử lý theo hướng trích lập dự phòng qua VAMC Điểm làm xử lý nợ xấu, kiềm chế tốc độ gia tăng nợ xấu.Theo báo cáo TCTD, đến cuối tháng 10/2014, nợ xấu chiếm khoảng 3,87% tổng dư nợ Tỷ lệ nợ xấu có xu hướng giảm dần kể từ tháng 6/2014 Page 43 of 57 Tháng Tỉ lệ nợ xấu(%) 4,07 4,17 4,11 3,9 3,88 Biểu đồ :Tỷ lệ nợ xấu nợ hạn 30/6/2014 31/12/2013của ngân hàng Nguyên nhân xảy nợ xấu có nguyên nhân sau: Thứ nhất, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cịn khó khăn, đến hạn, nhiều doanh nghiệp khơng có khả trả nợ, dẫn đến số nợ xấu tăng lên, khả tín dụng mở rộng cịn hạn chế sức hấp thụ vốn kinh tế thấp Thứ 2: Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 09 phân loại nợ quy định trích lập dự phịng rủi ro nợ xấu Mặc dù thông tư cho phép tiếp tục thực cấu lại nợ giữ nguyên nhóm nợ theo Quyết định 780 ban hành từ năm 2012 đến tháng 4/2015, Page 44 of 57 Thông tư 09 lại có quy định theo hướng chặt chẽ để đảm bảo trình cấu lại thời hạn trả nợ không bị lạm dụng Những ngày cuối năm 2014, ngân hàng thương mại lại tiếp tục giảm lãi suất huy động Với người gửi tiền, lãi suất giảm tin vui, với doanh nghiệp vay vốn, tín hiệu dự báo lãi suất đầu tiếp tục giảm -Năm 2015: Lãi suất trung bình tăng tất kỳ hạn, mức tăng lớn ghi nhận kỳ hạn qua đêm với lãi suất trung bình đạt mức 5,02%/năm (tăng 0,69%); kỳ hạn tuần tăng 0,62%, lên mức 5,02%/năm; kỳ hạn hai tuần tăng 0,54%, lên mức 4,92%/năm.Lãi suất tăng mạnh thể trạng thái khoản căng thẳng thị trường liên ngân hàng Theo BVSC, điều nhiều khả xuất phát từ định nới biên độ tỷ giá mạnh tay liên tiếp NHNN, khiến thành viên tham gia thị trường gia tăng tâm lý thận trọng chủ yếu trì vị phịng thủ khoản Biểu đồ :Diễn biến lãi suất liên ngân hàng Page 45 of 57 Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ban hành mức lãi suất áp dụng tiền gửi đô la Mỹ tổ chức (trừ tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi) 0%/năm; mức lãi suất tối đa áp dụng tiền gửi cá nhân 0,25%/năm từ ngày 28/9.Theo đó, năm qua, NHNN giảm dần trần lãi suất huy động ngoại tệ xuống 0,25%/năm áp dụng tổ chức 0,75%/năm áp dụng cá nhân Với cách thức điều hành này, với phối hợp đồng giải pháp công cụ tiền tệ ngoại hối đem lại ổn định cho thị trường tiền tệ ngoại hối năm qua.Chính thế, NHNN tiếp tục điều chỉnh giảm trần lãi suất huy động ngoại tệ 0%/năm áp dụng với tổ chức 0,25%/năm áp dụng với cá nhân nhằm nâng cao sức hấp dẫn VND từ hạn chế tình trạng “đơ la hóa” VII GIẢI PHÁP Đối với sách lãi suất: a) Lãi suất Ở nước, NHTW vào luật định, điều kiện bối cảnh phát triển kinh tế – xã hội, thị trường tài – tiền tệ, địa vị pháp lý NHTW, mục tiêu sách tiền tệ (lạm phát đa mục tiêu) để áp dụng chế điều hành lãi suất phù hợp thời kỳ nhằm ổn định phát triển thị trường tiền tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động ngân hàng phân bổ có hiệu nguồn vốn kinh tế Đối với nước ta, chế điều hành lãi suất có thay đổi qua nhiều giai đoạn; từ tháng 5/2008 đến nay, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam áp dụng chế điều hành lãi suất bản: - Thực chế điều hành lãi suất bản, mà theo đó, NHTM ấn định lãi suất cho vay tối đa 150% lãi suất NHNN công bố thời kỳ Đây công cụ trực tiếp để kiểm soát lãi suất kinh doanh NHTM; đồng thời, NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt mức lãi suất nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất tái cấp vốn tái chiết khấu để điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ Lãi suất xác định công bố sở xu hướng biến động cung – cầu vốn thị trường, mục tiêu sách tiền tệ nhân tố tác động khác thị trường tiền tệ, ngoại hối nước - Thiết lập hành lang lãi suất thị trường liên ngân hàng với biên độ chênh lệch khoảng 2% để điều tiết lãi suất thị trường: (i) "Trần" lãi suất Page 46 of 57 tái cấp vốn, "sàn" lãi suất tái chiết khấu (hiện 7% – 5%/năm); lãi suất lãi suất nghiệp vụ thị trường mở biến động phạm vi hành lang này; (ii) Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở đóng vai trị định hướng thực việc "bơm" tiền "hút" tiền về, từ tác động đến cung – cầu vốn, lãi suất thị trường liên ngân hàng lãi suất huy động, cho vay NHTM Từ tháng – 9/2008, NHNN điều hành sách tiền tệ "thắt chặt", mức lãi suất chủ đạo điều chỉnh tăng, lãi suất từ 12%/năm lên 14%/năm, lãi suất tái cấp vốn từ 13%/năm lên 15%/năm, lãi suất tái chiết khấu từ 11%/năm lên 13%/năm, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở từ 11,7%/năm lên 15%/năm Từ tháng 10/2008 đến nay, NHNN chuyển hướng điều hành sách tiền tệ từ "thắt chặt" để chống lạm phát sang "nới lỏng" nhằm mục tiêu hàng đầu ngăn chặn suy giảm kinh tế, điều chỉnh giảm mạnh lãi suất từ 14% xuống 7%/năm, lãi suất tái cấp vốn từ 15% ->7%/năm, lãi suất tái chiết khấu từ 13% –> 6%/năm, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở từ 15% –>7%/năm Từ thực tế diễn biến tiền tệ, lãi suất thời gian qua, rút số nhận xét sau đây: +Một là, việc áp dụng kịp thời chế điều hành lãi suất ngăn chặn nguy xáo trộn thị trường tiền tệ khả toán NHTM tháng đầu năm 2008, NHTMCP quy mơ nhỏ chuyển đổi mơ hình từ nơng thơn lên; an tồn hệ thống ngân hàng đảm bảo, củng cố lòng tin nhà đầu tư, doanh nghiệp người dân hệ thống ngân hàng Khắc phục tình trạng cạnh tranh khơng lành mạnh huy độïng vốn NHTM cách đẩy lãi suất lên cao Cùng với diễn biến lạm phát có xu hướng giảm, kinh tế vĩ mơ ổn định hoạt động NHTM đảm bảo khả toán, làm cho thị trường tiền tệ lãi suất tháng đầu năm 2009 tương đối ổn định +Hai là, chế truyền dẫn biện pháp điều hành lãi suất có hiệu lực hiệu hoạt động kinh doanh NHTM lãi suất thị trường, thể lãi suất thị trường liên ngân hàng biến động xoay quanh mức lãi suất chủ đạo NHNN; lãi suất huy động cho vay NHTM biến động theo cung – cầu vốn tăng, giảm theo thay đổi mức lãi suất điều hành NHNN, tác động làm thu hẹp mở rộng tín dụng Năm 2008 tháng đầu năm 2009, tăng trưởng tổng phương tiện toán tín dụng phù hợp với chủ trương thắt chặt nới lỏng tiền tệ cách thận trọng Page 47 of 57 +Ba là, việc điều hành linh hoạt lãi suất bản, vừa công cụ điều tiết thị trường, vừa động thái phát tín hiệu chủ trương Chính phủ giải pháp điều hành sách tiền tệ NHNN "thắt chặt" hay "nới lỏng" tiền tệ, trở thành số kinh tế quan trọng thị trường tài chính, tiền tệ, doanh nghiệp, người dân, nhà đầu tư nước, NHTM quan tâm, theo dõi, dự báo có phản ứng nhanh nhạy, tích cực hoạt động đầu tư, tiết kiệm tiêu dùng Kết có ý nghĩa quan trọng, thể vai trò tác động tích cực sách tiền tệ việc kiềm chế lạm phát điều tiết kinh tế vĩ mô +Bốn là, chế điều hành lãi suất phù hợp với quy định Luật ngân hàng Bộ luật Dân sự, mục tiêu sách tiền tệ năm tới kiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức cao bền vững Tuy vậy, chế điều hành lãi suất công cụ can thiệp trực tiếp lãi suất kinh doanh NHTM, có hạn chế định việc thử nghiệm đưa thị trường sản phẩm tín dụng có độ rủi ro cao nhằm tìm kiếm lợi nhuận thị trường Xử lý vấn đề này, NHNN ban hành chế lãi suất cho vay thoả thuận nhu cầu vốn phục vụ đời sống phát hành thẻ tín dụng, kèm theo chế thống kê, theo dõi tra, giám sát nhằm hạn chế rủi ro Hiện nay, xuất ý kiến cho NHNN cần dỡ bỏ trần lãi suất cho vay = Lãi suất x 150% mà NHTM tự ấn định lãi suất kinh doanh Ý kiến cần xem xét số khía cạnh: (1) Theo kinh nghiệm q trình tự hố lãi suất nước nước ta nhiều năm qua cho thấy điều kiện để tự hoá lãi suất kinh tế vĩ mô ổn định, thị trường tài – tiền tệ minh bạch có chiều sâu, mục tiêu chủ yếu sách tiền tệ kiểm soát lạm phát; phát triển hệ thống tốn có khả kiểm sốt hầu hết luồng vốn khả dụng khu vực ngân hàng, chứng khốn định chế tài khác; hệ thống NHTM có lực cạnh tranh khả đảm bảo an toàn hoạt động kinh doanh; ngân sách nhà nước thâm hụt mức thấp Với điều kiện này, có lẽ kinh tế thị trường tài – tiền tệ nước ta chưa đáp ứng được; (2) Khủng hoảng tài giới trải qua tình trạng tồi tệ nhất, suy thối phục hồi kinh tế giới cịn diễn biến phức tạp, ảnh hưởng tiêu cực kinh tế thị trường tiền tệ nước, trước mắt cần thực thi giải pháp tiền tệ theo hướng đảm bảo an toàn hệ thống; (3) Kinh tế nước, nguy lạm phát cao chưa ngăn ngừa cách vững chắc, kinh tế vĩ mơ cịn tiềm ẩn nguy rủi ro, hệ thống NHTM Page 48 of 57 chênh lệch lớn quy mô, cấu chất lượng tài sản nợ tài sản có; lực tài chính, khả cạnh tranh quản trị kinh doanh NHTM nhiều mặt hạn chế; (4) Thị trường hàng hố, tài chính, tiền tệ, vàng, ngoại hối, bất động sản, chứng khoán chứa đựng nguy bất ổn tượng đầu diễn phổ biến biện pháp điều tiết kinh tế vĩ mô nhà nước chưa đủ mạnh để ngăn ngừa hạn chế tượng này, kéo theo rủi ro cho hệ thống ngân hàng Từ phân tích nhận định nêu trên, thời gian tới – giai đoạn hậu suy giảm kinh tế, việc tiếp tục áp dụng chế điều hành lãi suất giải pháp thích hợp, phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô, cung – cầu vốn thị trường Việc điều tiết lãi suất thị trường theo hướng ổn định thực kết hợp điều tiết khối lượng tiền thông qua công cụ gián tiếp, điều hành linh hoạt mức lãi suất chủ đạo làm tốt công tác truyền thông Sự thay đổi chế điều hành lãi suất theo hướng tự hoá phải sở đánh giá cách khoa học thực tiễn điều kiện kinh tế, thị trường tài – tiền tệ ngồi nước, rủi xảy biện pháp xử lý để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mơ, an tồn phát triển hệ thống tài b) Điều chỉnh cân đối lãi suất VND USD Việt Nam kinh tế đơla hóa, lãi suất đồng nội tệ, lãi suất ngoại tệ tỷ giá có mối quan hệ chặt chẽ với Do đó, sách lãi suất phải giải hài hịa mối quan hệ nhằm ổn định thị trường tiền tệ, đảm bảo khơng có dịch chuyển lớn dòng tiền tránh tạo áp lực lên tỷ giá c) Nâng cao hiệu công cụ dự trữ bắt buộc Theo nhận định nhiều chuyên gia, tình trạng kinh tế Việt Nam phải đối mặt với tình trạng la hóa sách kết hối chưa thực đem lại hiệu định thời gian ngắn, công cụ dự trữ bắt buộc giữ vai trò quan trọng để giúp cân thu nhập kỳ vọng hai loại tài sản hạn chế tình trạng di chuyển chúng gây bất lợi cho hoạt động hệ thống ngân hàng giảm hiệu lực điều tiết CSTT Trong năm gần đây, dự trữ bắt buộc liên tục điều chỉnh theo hướng giảm dần tài khoản nội ngoại tệ, giúp giảm chi phí kinh doanh cho hệ thống NHTM, tạo điều kiện thu hút ngoại tệ dân vào hệ thống ngân hàng Việc giảm dự trữ bắt buộc VND nên tiếp Page 49 of 57 tục thực để NHTM giải phóng tối đa hoá hiệu sử dụng nguồn vốn khả dụng mình, khả tốn NHTM phần đảm bảo an toàn sở thực sách bảo hiểm tiền gửi bắt buộc tiền gửi có kỳ hạn VND NHNN nên cho phép NHTM trì phần tỷ lệ DTBB GTCG có uy tín khoản cao tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc trái phiếu Chính phủ Điều khơng phù hợp với thông lệ quốc tế, giúp NHTM giảm chi phí kinh doanh mà cịn làm tăng cung, cầu loại GTCG thị trường mở Bên cạnh đó, NHNN cần điều chỉnh phương pháp quản lý dự trữ bắt buộc theo hướng cải tiến hệ thống thơng tin báo cáo để xác định xác tổng dự trữ TCTD phân tán chi nhánh NHNN tỉnh vào thời điểm, lấy làm để kiểm sốt, tính tốn lượng dự trữ bắt buộc định kỳ; trì tiếp tục khoảng cách thích hợp tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi nội tệ ngoại tệ (tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ cao nội tệ) để vừa đảm bảo hạn chế tình trạng la hóa, khuyến khích dư nợ vay ngoại tệ mà không tạo gánh nặng cho TCTD có huy động tiền gửi USD Cuối cùng, công cụ hữu hiệu thời gian qua tương lai, NHNN nên hạn chế sử dụng, lẽ cơng cụ nhiều mang tính chất hành có tính đánh đồng ngân hàng Hơn nữa, liên tục thay đổi DTBB ảnh hưởng lớn đến việc quản trị khoản ngân hàng trường hợp hệ thống ngân hàng tốn chi phí chấp hành NHNN trả lãi cho DTBB Kết hợp với sách tiền tệ, tài khóa, kinh tế Thứ nhất: thu, chi ngân sách tín dụng nhà nước phải gắn chặt với nguyên tắc giữ ổn định tiền tệ NHNN, kiềm chế lạm phát Chính phủ cần đẩy nhanh tiến trình cải cách hệ thống thuế theo hướng sửa đổi, bổ sung luật thuế hành theo hướng mở rộng đối tượng nộp thuế, giảm thuế suất nghiên cứu soạn thảo luật thuế để góp phần tăng thu ngân sách, đồng thời có biện pháp cắt giảm bội chi.Trong đó, sách tài khóa cần phải cắt giảm khoản chi tiêu công theo hướng tiếp tục cắt giảm khoản chi thường xuyên, tỷ lệ vốn chi đầu tư xây dựng từ NSNN phải cắt giảm qua năm theo hướng “nhà nước nhà đầu tư làm” cách kêu gọi đầu tư đổi đất dự án cho tập đoàn nước để lấy hạ tầng sở nhằm giảm bớt gánh nặng nợ công Page 50 of 57 Thứ hai: Thiết lập mối quan hệ thường xuyên, liên tục trình hoạch định thực thi CSTT, CSLS sách tài khóa Bộ Tài NHNN NHNN phải cung cấp thông tin xác kịp thời từ phía Bộ Tài tồn quỹ tiền mặt Kho bạc Nhà nước để tính tốn lượng tiền sở, số lượng huy động vốn cho vay quỹ ngân sách để kiểm sốt TPTTT tồn kinh tế Số liệu thống kê, báo cáo vấn đề tài cơng, kế hoạch huy động vốn để bù đắp thâm hụt NSNN, biến động tài khoản ngân sách NHNN phải Bộ Tài cung cấp kịp thời cho NHNN Ngược lại, NHNN phải cung cấp thông tin lãi suất, tỷ giá, lạm phát, phát hành tiền khả vốn khả dụng hệ thống NHTM cho Bộ Tài Thứ ba: Tiến hành sửa đổi, bổ sung văn pháp luật NSNN NHNN theo hướng đảm bảo tính độc lập sách Khoản tiền NHNN cho NSNN vay hàng năm phải khống chế hạn mức cụ thể Quốc hội quy định sở ưu tiên mục tiêu dự kiến CSTT tiêu cung ứng tiền lạm phát điều chỉnh lại tiêu có biến động mạnh Lãi suất NHNN cho NSNN vay phải đảm bảo cao lãi suất đấu thầu thị trường mở phiên giao dịch gần nhằm làm giảm lạm phát tín dụng NHNN, đồng thời khuyến khích việc sử dụng phương thức tài trợ thiếu hụt phi lạm phát qua phát hành trái phiếu, tín phiếu làm sở phát triển thị trường mở công cụ chiết khấu Giải thủ tục hành nhanh gọn, giảm chi phí giao dịch cho doanh nghiệp ngân hàng quan hữu quan cần có chế phối hợp cung cấp thông tin để việc đánh giá, định tín dụng ngân hàng xác, tránh lựa chọn ngược ảnh hưởng xấu đến hoạt động ngân hàng Thứ tư: cần phải tiếp tục “đảm bảo mức độ tăng trưởng cho kinh tế”, cách tiếp tục cung ứng vốn, cấp tín dụng, tăng suất lao động để kích thích cung tăng lên đáp ứng cầu Từ vừa tạo sở để kiểm soát lạm phát năm tới, vừa tạo tiềm lực, tự chủ cho kinh tế nước nhà Thứ tư: Sử dụng biện pháp mang tính chất hành nhằm tuyên truyền mở rộng hiểu biết cho quần chúng chí nhân viên NHNN hệ thống NHTM CSLPMT ích lợi kinh tế Việt Nam cịn Page 51 of 57 vấn đề mẻ Cần có thêm nhiều quan tâm học hỏi, nghiên cứu đảm bảo cho thành công CSLPMT Việt Nam Về phía doanh nghiệp Điều kiện tiên để có sách lãi suất thực hiệu luồng vốn trung chuyển từ nơi dư thừa đến nơi thiếu vốn, hay doanh nghiệp có nhu cầu vốn có khả tiếp cận vốn Tuy vậy, doanh nghiệp khó khăn tiếp cận nguồn vốn ngân hàng, nhiều hồ sơ vay vốn doanh nghiệp bị ngân hàng từ chối do: thơng tin tài doanh nghiệp cịn ít, trình độ quản lý điều hành doanh nghiệp cịn yếu, cơng nghệ lạc hậu, thiếu nguồn nhân lực có trình độ cao, thiếu tài sản chấp, cầm cố đảm bảo nghĩa vụ trả nợ …Theo số liệu công bố Bộ Kế hoạch Đầu tư, có khoảng 32% DNVVN có khả tiếp cận vốn, 35% doanh nghiệp khó tiếp cận khoảng 33% tiếp cận nguồn vốn Do đó, tự thân doanh nghiệp cần tăng cường lực tài nhiều cách như: tích luỹ tối đa lợi nhuận, tăng cường vốn góp thành viên, liên kết với doanh nghiệp khác Nâng cao lực quản trị doanh nghiệp Ngoài ra, yêu cầu minh bạch báo cáo tài lẫn việc lập phương án sản xuất kinh doanh rào cản lớn doanh nghiệp tìm vốn vay Doanh nghiệp thường có hai hệ thống kế tốn riêng biệt, để báo cáo thuế tình hình kinh doanh thực tế doanh nghiệp.Báo cáo tài để khai thuế thường có kết thấp so với tình hình thực tế để lỗ Khi vay ngân hàng doanh nghiệp thường đưa báo cáo tài lập theo báo cáo thuế (vì sợ bị truy thu thuế), mà vào báo cáo doanh nghiệp khơng đủ điều kiện vay Do vậy, trước hết doanh nghiệp cần lập báo cáo tài rõ ràng, đủ độ tin cậy, loại bỏ báo cáo tài mang tính chất đối phó với quan thuế Trong tương lai khơng xa, báo cáo tài DNVVN phải kiểm tốn cơng ty kiểm tốn độc lập Lâu dài Tăng cường tính linh hoạt cho công cụ lãi suất Một là, NHNN nên tiến dần đến việc tự hoá lãi suất.Từ lãi suất bắt đầu đưa vào thực trước năm 2006, công cụ có tính định hướng hoạt động cho vay huy động ngân hàng thương mại Tuy nhiên từ 1/7/2006, Bộ Luật Dân có Page 52 of 57 hiệu lực, ràng buộc lãi suất hợp đồng vay tài sản, kể hợp đồng tín dụng ngân hàng khơng vượt q 150% lãi suất Ngân hàng Nhà nước công bố Sự ràng buộc chặt chẽ Ngân hàng Nhà nước đưa chế lãi suất trần vào tháng 5/2008, thị trường tiền tệ đứng trước nguy khủng hoảng Theo đó, lãi suất cho vay huy động ngân hàng thương mại không vượt 150% lãi suất bản, thay tự thỏa thuận Tuy nhiên, chế lãi suất trần dần bộc lộ khiếm khuyết ngân hàng tìm cách lách thơng qua việc thu phí cho vay Ngành ngân hàng cho việc khống chế lãi suất trần khiến thị trường tiền tệ méo mó, khơng phản ánh rõ cung cầu Gần đây, ngân hàng thương mại áp dụng chế lãi suất thỏa thuận với hợp đồng vay vốn trung dài hạn, việc tiến dần đến tự hoá lãi suất cho vay yêu cầu thiết yếu Tuy nhiên việc gỡ bỏ trần lãi suất huy động cịn vấn đề gây nhiều tranh cãi Với thực trạng NHTM nước ta tự hoá lãi suất huy động dễ dẫn đến tình trạng chạy đua lãi suất diễn thời gian qua, gây nhiều rối loạn cho hệ thống ngân hàng Vì vậy, quan điểm TS Cao Sỹ Kiêm, chủ tịch Hiệp hội doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam đưa ra, trước mắt chưa thể tự hoá lãi suất huy động mà cần điều chỉnh lãi suất linh hoạt hơn, phản ánh tình hình thị trường Hai là, NHNN nên bước đưa lãi suất TCK làm sở hình thành lãi suất thị trường.Hiện nay, NHNN phải chủ động điều chỉnh hợp lý loại lãi suất có tác động đến thị trường như: lãi suất TCV, lãi suất TCK, lãi suất cho vay qua đêm NHTM, lãi suất thị trường mở, lãi suất thị trường liên ngân hàng Nếu thị trường tiền tệ phát triển cần công bố lãi suất TCK làm sở hình thành lãi suất thị trường, nhiên điều địi hỏi NHNN phải hồn thiện quy chế hoạt động thị trường tiền tệ thiết lập mối quan hệ chặt chẽ lãi suất tiền gửi cho vay với lãi suất TCK Đây phương pháp hầu phát triển sử dụng để tác động vào lãi suất Khi lãi suất TCK giảm xuống, NHTM vay vốn từ NHNN tốn nên có khuynh hướng giảm lãi suất cho vay, kéo theo lãi suất huy động giảm Để tăng cường tính hiệu lãi suất TCK cần phải thực biện pháp sau: Trước Page 53 of 57 hết, NHNN nên sử dụng lãi suất tái chiết khấu để điều tiết thay hạn chế khối lượng TCK.Hiện nay, phương thức tái cấp vốn NHNN ban hành hạn mứcchiết khấu cho NHTM với mức lãi suất thấp, sau đó, NHTM có nhucầu vay vốn ngắn hạn để bổ sung vốn khả dụng thực tái cấp vốn, cầmcố hồ sơ tín dụng giấy tờ có giá khác với mức lãi suất cao hơn, với khối lượng hạn chế Do đó, NHTM nhỏ khó cạnh tranh với NHTM lớn việc đấu thầu thị trường mở việc ưu tiên TCV từ NHNN Vì vậy, NHNN nên mở rộng đối tượng, công cụ chiết khấu theo xu hướng thị trường, khuyến khích NHTM thực TCK GTCG; nhờ NHNN nâng cao vai trị điều tiết tiền tệ thơng qua điều chỉnh lãi suất TCK Song song với đó,NHNN nên thận trọng xem xét điều kiện chiết khấu.Điều mà NHNN cần quan tâm xem xét hồ sơ chiết khấu lãisuất chiết khấu Hồ sơ chiết khấu phải hợp đồng tín dụng hay giấy tờ cógiá có chất lượng tốt tính khoản cao nhằm đáp ứng nhu cầu vốn ngắnhạn, lãi suất chiết khấu thường phải xác định cao lãi suất huy động từ cácnguồn khác để buộc NHTM tích cực huy động huy động vốn dânchúng, tích cực tham gia vào thị trường mở thị trường liên ngân hàng, tránhtâm lý ỷ lại vào NHNN, hạn chế việc NHNN phải gia tăng cung ứng tiền ralưu thông NHTM chưa triệt để khai thác nguồn khác, thực vai tròlà người cho vay cuối hệ thống NHTM Tuy nhiên, để xác địnhmức lãi suất chiết khấu hợp lý, NHNN cần theo dõi diễn biến thị trườngvà mục tiêu CSTT thời kỳ Xây dựng NHTW mạnh có tính độc lập cao so với phủ Câu hỏi đặt ra, liệu NHTW độc lập có giúp trì mức lạm phát thấp đóng góp vào tăng trưởng kinh tế cao hay khơng? Thập niên 1990 chứng kiến nhiều nước, có nước phát triển, thực q trình chuyển đổi mơ hình NHTW sang hướng làm tăng tính độc lập cho tổ chức Thực tế cho thấy NHNN Việt Nam có mức độ độc lập thấp chịu can thiệp hành tồn diện Chính phủ Đây nguyên nhân làm hạn chế hiệu hoạt động NHNN, việc thực mục tiêu kiểm soát lạm phát ổn định TTTT thời gian qua Vì vậy, nâng cao tính độc lập NHNN điều kiện tiên để tạo tiền đề Page 54 of 57 hiệu hoạt động tảng quan trọng bảo đảm trước hết NHNN thực NHTW sau tiến tới NHTW đại Để làm điều này, cần đổi chế tổ chức cách thức hoạt động NHNN theo hướng sau: Về địa vị pháp lý, dự thảo Luật NHNN sửa đổi, NHNN soạn thảo chuẩn bị trình Chính phủ, địa vị pháp lý NHNN giữ nguyên, tức quan ngang Chính phủ Điều cho thấy thân NHNN chưa sẵn sàng cho địa vị có tính độc lập Chính phủ Tuy nhiên, cho dù NHNN sẵn sàng cho vị độc lập với cấu trúc thể trị cộng với quan hệ có tính thơng lệ NHNN với quan khác Chính phủ mục tiêu độc lập hồn tồn với sách Chính phủ chưa khả thi Khi địa vị pháp lý khơng độc lập khả độc lập mục tiêu trình thực thi sách nhiều bị giới hạn Bước có tính thử nghiệm cho NHTW độc lập cho phép NHNN độc lập việc lựa chọn mục tiêu sách ưu tiên nhóm mục tiêu chọn lựa phù hợp với điều kiện kinh tế vĩ mô mà không thiết phải phù hợp với sách khác Chính phủ Đồng thời, với vị quan Chính phủ mức độ độc lập tự chủ việc lựa chọn công cụ điều hành phù hợp Về mặt tổ chức nhân sự, nhiệm kỳ Ban lãnh đạo NHNN dài nhiệm kỳ Chính phủ Quốc hội, xen kẽ nhiệm kỳ Chính phủ Như vậy, q trình định NHNN khơng bị ảnh hưởng chu kỳ thành lập Chính phủ, chu kỳ lập thực kế hoạch kinh tế Thống đốc bị ảnh hưởng Chính phủ thay đổi nhân hết nhiệm kỳ Về mục tiêu, luật cần đưa một nhóm mục tiêu sách cụ thể, rõ ràng thống Quốc hội cần loại bỏ mục tiêu chung khơng rõ ràng đảm bảo quốc phịng an ninh hay nâng cao đời sống nhân dân Nghiên cứu mục tiêu sách NHTW giới cho thấy chúng thường tập trung vào mục tiêu kiểm sốt lạm phát, trì cơng ăn việc làm, tăng trưởng kinh tế, ổn định hệ thống tiền tệ thị trường tài NHNN nên trao quyền lựa chọn mục tiêu cho thời kỳ phù hợp với điều kiện kinh tế vĩ mô mà không chịu can thiệp hay đạo từ phía Chính phủ hay quan liên quan khác Về định thực thi sách, Thống đốc NHNN phải trao quyền định việc thực thi CSTT Page 55 of 57 tự chịu trách nhiệm định khơng nên thơng qua Chính phủ Điều khơng góp phần làm tăng tính chủ động cho NHNN mà cịn làm giảm độ trễ CSTT - yếu tố quan trọng làm giảm tính hiệu lực sách Về quan hệ với ngân sách, cần có qui định cụ thể chức “là ngân hàng Chính phủ” theo hướng NHNN không cho ngân sách vay trực tiếp mà NHNN cấp tín dụng gián tiếp cho Chính phủ thơng qua cho ngân sách vay thị trường thứ cấp có hạn mức lấy trái phiếu Chính phủ làm tài sản đảm bảo cho NHTM vay Để đảm bảo hiệu CSTT, nhiệm vụ khác tạm ứng chi ngân sách nên quy định lại để Thống đốc có quyền từ chối mục tiêu thâm hụt ngân sách Quốc hội phê duyệt hàng năm chủ động việc điều hành cung, cầu tiền thị trường Về tổ chức chế tài chính, thực tốt CSTT đòi hỏi NHNN phải thu hút đội ngũ lớn chuyên gia đầu ngành tài chính, ngân hàng nên cần phải cạnh tranh với NHTM việc thu hút chuyên gia môi trường làm việc chế độ lương thưởng Hơn nữa, việc thực thi sách có tính phản biện cao, Thống đốc cần trao quyền chủ động việc thành lập Ban tư vấn CSTT, quy tụ chuyên gia đầu ngành có kinh nghiệm quản lý tư vấn NHTW nước phát triển am hiểu điều kiện kinh tế Việt Nam Về trách nhiệm giải trình, việc nâng cao tính độc lập tự chủ NHNN mục tiêu định sách phải kèm với trách nhiệm giải trình đầy đủ minh bạch Thống đốc NHNN theo định kỳ theo đề nghị phải có trách nhiệm giải trình trước Quốc hội định sách giới hạn chức thẩm quyền giao phó Ngày 11/06/2010 vừa qua, quốc hội thông qua dự thảo luật NHNN Việt Nam, có nhiều quy định đổi mới, bổ xung liên quan đến quyền hạn trách nhiệm NHNN Luật NHNH Việt Nam thức có hiệu lực vào ngày 01/01/2011 trở thành sở để nâng cao bước trách nhiệm, thẩm quyền tính chủ động NHNN việc sử dụng cơng cụ nhằm thực sách tiền tệ giám sát an toàn hoạt động hệ thống ngân hàng phù hợp với cam kết quốc tế mà Việt Nam tham gia ký kết thông lệ, chuẩn mực quốc tế ngân hàng, tạo điều kiện đẩy nhanh tiến trình hội nhập kinh tế nước ta Page 56 of 57 Page 57 of 57 ... phát Lãi suất danh nghĩa = lãi suất thực + tỷ lệ lạm phát Hoặc Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát Căn vào mức ổn định lãi suất: • Lãi suất ổn định : lãi suất áp dụng cố định suất. .. hạn lãi suất Ngồi ngun nhân rủi ro, tính khoản, thuế ảnh hưởng đến lãi suất trái phiếu cịn có ngun nhân khác thời gian đáo hạn Ảnh hưởng thời gian đáo hạn lên lãi suất gọi cấu trúc thời hạn lãi. .. mơ thích hợp để điều chỉnh ,kiểm sốt lãi suất tín dụng Để đảm bảo ổn định phát triển cho kinh tế xã hội V CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT VIỆT NAM Ảnh hưởng cung cầu 1.1 Sự thay đổi cầu tiền