TIỂU LUẬN môn KINH tế LƯỢNG tài CHÍNH đề tài các NHÂN tố ẢNH HƯỞNG đến cấu TRÚC vốn của các CÔNG TY bất ĐỘNG sản VIỆT NAM

ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH UEH KHOA TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN MƠN KINH TẾ LƯỢNG TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN VIỆT NAM Họ tên: Nguyễn Tiến Đạt MSSV: 31201022479 Lớp: FR001 Giảng viên hướng dẫn: Nguyễn Thị Hồng Nhâm Mã học phần: 22C1FIN50500402 Thơng tin liên lạc: datnguyen.31201022479@st.ueh.edu.vn Thành phố Hồ Chí Minh,2022 Phần Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty bất động sản Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Dữ liệu thu thập để phục vụ cho mơ hình nghiên cứu liệu bảng Đối tượng nghiên cứu 50 doanh nghiệp nhóm ngành xây dựng bất động sản niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HOSE) Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HNX), Thời gian quan sát từ 2015 đến 2021 Biến phụ thuộc Việc đánh giá cấu trúc vốn mơt doanh nghiệp thơng qua hệ số tỉ lệ nợ tổng tài sản Hệ số cho thấy mức độ sử dụng nguồn nợ vay doanh nghiệp từ đánh giá tình hình tài chính, khả kinh doanh mức rủi ro mà doanh nghiệp gặp phải Công thức hệ số: Hệ số tổng nợ = Tổng nợ / Tổng tài sản Hay - Tổng nợ/ TTS ( TLV) Biến độc lập Dựa vào nghiên cứu trước, biến giải thích sử dụng bao gồm: ● Quy mô doanh nghiệp Quy mô doanh nghiệp lớn, khả mở rộng khả sản xuất hoạt động cao, dễ dàng tiếp cận với hình thức vay vốn ngân hàng tổ chức tín dụng Theo lý thuyết đánh đổi, quy mô doanh nghiệp tỉ lệ nghịch với khả phá sản Đồng thời với quy mô lớn ổn định doanh nghiệp hoạt động tốt từ cấu trúc vốn doanh nghiệp thay đổi ● Cơ cấu tài sản Về mặt lý thuyết, tỉ lệ tài sản cố định lớn, doanh nghiệp có hội chấp tài sản để tiếp cận nguồn vốn bên ● Tốc độ tăng trưởng Đại diện cho tăng trưởng công ty, ảnh hưởng cho định đầu tư doanhnghiệp Tốc độ tăng trưởng cao, cơng ty có kết kinh doanh khả quan từ khả vay nợ lớn ● Tính khoản Khả tốn nhanh có ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Theo lý thuyết đánh đổi, doanh nghiệp sử dụng khoản nợ để toán cần phải trì khả tốn cao Lý thuyết nói khả tốn doanh nghiệp có mối quan hệ chiều với tỷ lệ nợ tổng tài sản ● Thời gian thành lập công ty Đại diện cho tuổi doanh nghiệp, thời kì doanh nghiệp hình thành, doanh nghiệp thành lập lâu năm thiết lập đinh hướng phát triển bền vững cho doanh nghiệp, đồng thời tăng khả tín nhiệm cho khoản nợ vay Các giả thuyết nghiên cứu Giả thiết Quy mơ doanh nghiệp có tương quan thuận với cấu trúc vốn Giả thiết Cơ cấu tài sản có tương quan thuận với cấu trúc vốn Giả thiết Tốc độ tăng trưởng có tương quan dương/ âm với cấu trúc vốn Giả thiết Tính khoản có tương quan ngược chiều với cấu trúc vốn Giả thiết Thời điểm thành lập có tương quan ngược chiều với cấu trúc vốn Bảng 3.1 Tóm tắt biến Viết tắt TLV SIZE Tương Giải thích quan kì vọng Đại diện cho cấu trúc vốn (tỉ suất tổng nợ tổng tài sản, đơn vị:%) Quy mô doanh nghiệp ( giá trị tổng tài sản, đơn vị: Tỉ đồng) (+) Cơ cấu tài sản (Tài sản cố định/TTS) TANG tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ( đơn vị %) (ROE) thể cho tốc độ tăng trưởng Chỉ số ROE tỷ lệ lợi nhuận công ty giữ lại sử dụng để sinh lời tương lai Tính khoản (Tài sản lưu động/ nợ ngắn hạn, đơn vị: lần) ROE LIQUID TIME Thời điểm thành lập: Trước 2000: ( + ) ( +/ -) ( ) ( ) 2000 - 2005: 2006 - 2022: Phương pháp đo lường α+ β1X 1+ β2 X + β3X + β4 X + β5 X + e TLV = Biến phụ thuộc: TLV Biến độc lập: X1: Quy mô TTS X2: Tỉ lệ tài sản cố định hữu hình X3: Tốc độ tăng trưởng doanh thu X4: Tính khoản X5: thời điểm thành lập α: Hệ số tự e: sai số ngẫu nhiên β1, β2, β3, : Các hệ số hồi quy Kết nghiên cứu 5.1 Thống kê mô tả Các mẫu nghiên cứu thu thập từ báo cáo tài kiểm toán 50 DN ngành bất động sản niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh Sở giao dịch TP Hà Nội giai đoạn 2015-2021, tổng quan sát 350 mẫu Bảng Bảng thống kê mô tả mẫu nghiên cứu Tên biến Số quan YEARS s t Trung bình Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ Giá trị lớn 350 2018 2.002863 2015 2021 TLV 350 53.90794 19.38452 3.25 88.9 SIZE 350 12500.75 26745.67 144 230516 TANG 350 084393 13043 7240799 ROE 350 11.12863 11.37746 -60.78 60.62 LIQUI D 350 2.411662 2.307533 23 19.66 TIME 350 2.28 7232528 MCK 350 25.5 14.45153 50 (Nguồn: Từ Stata 17) Bảng Ma trận hệ số tương quan Tên biến TIME LIQUI D ROE TIME Tự tương quan Hệ số Sig Tự tương quan Hệ số Sig Tự tương quan Hệ số Sig LIQU I D ROE 0.084 0.115 0.134 0.011 0.103 0.053 TA N G SIZ E TLV TANG SIZE TLV Hệ số Sig 0.341 0.065 0.222 Tự tương quan 0.066 0.085 0.152 Hệ số Sig 0.212 0.110 0.004 Tự tương quan 0.298 0.493 0.086 0.04 0.38 0.05 Hệ số Sig 0 0.107 0.27 Tự tương quan -0.051 0.061 0.248 1 0.1 36 0.0 10 Phân tích tương quan: Bảng ma trận hệ số tương quan biến cho thấy hệ số tương quan giá trị tuyệt đối nhỏ 0.8, cho thấy biến độc lập đưa vào mô hình khơng có mối tương quan Theo ta thấy hệ số tương quan lớn thuộc biến SIZE với 0.136 tương quan thuận chiều với biến độc lập giải thiết đề cập Tương tự với Tang (0.059) tương quan thuận, ROE (0.0861) tương quan thuận, LIQUID(-0.4936) TIME(-0.2982) có tương quan ngược chiều 5.2Kiểm định tượng đa cộng tuyến: Dùng câu lệnh vif Stata: Bảng Kiểm định đa cộng tuyến Tên biến VIF 1/VIF ROE 1.06 0.942169 SIZE 1.04 0.963027 LIQUID 1.03 0.966638 TIME 1.03 0.967669 TANG 1.01 0.987648 Mean VIF 1.04 (Nguồn: Từ Stata 17) Chỉ tiêu giúp phát đa cộng tuyến VIF hay cịn gọi hệ số phóng đại phương sai Nếu VIF > 2, nhiều khả xảy tượng đa cộng tuyến Nhìn vào bảng ta thấy, biến độc lập có VIF < 2, tượng đa cộng tuyến không xảy * Kiểm định tính dừng cho liệu dạng bảng Thực câu lệnh xtunitroot fisher < tên biến >, dfuller lag(0) Kết sau: Statisti Pc value TLV P 202.36 42 Z 0.166 0.9685 n D.logO pen Z(t) 0.68 6.70 3.57 3.57 2.92 2.92 2.59 -2.6 Kết luận liệu có tính dừng lấy sai phân bậc => (d)=1 2.2Xác định độ trễ tối ưu (p,q) Sử dụng Correlogram ACF để xác định giá trị p lệnh ac D.Price kết biểu đồ sau: Từ nhận kết cho p=2 Tương tự sử dụng Correlogram PACF để xác định giá trị q lệnh pac D.Price kết biểu đồ sau: Nhận kết cho q lần lượng Từ kết ta xây dựng mơ hình Arima sau: Arima(2,1,1) Phụ Lục Các hình ảnh từ phần mềm: Phần 1: Bảng thống kê mô tả Ma trận hệ số tương quan Kết hồi quy pooled OLS Kiểm tra tượng đa cộng tuyến Kiểm định tượng phương sai thay đổi Kiểm định tượng tự tương quan Hồi quy Between Hồi quy theo mơ hình FEM Hồi quy theo mơ hình REM 10 Hausman FEM REM 11 Kiểm định tượng tự tương quan phương sai thay đổi mơ hình FEM 12 Hồi quy GLS 13 So sánh mô hình Phần Kiểm định tính dừng Correlogra m ac Pac Phần Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty bất động sản Việt Nam Biến phụ thuộc Biến độc lập Bảng 3.1 Tóm tắt biến Bảng Ma trận hệ số tương quan 5.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến: * Kiểm định tính dừng cho liệu dạng bảng 5.3 Hồi quy liệu theo mơ hình Pooled OLS 5.4 Hồi quy liệu theo mơ hình FEM Bảng Kết hồi quy FEM 5.5 Hồi quy liệu theo mơ hình REM Bảng Kết hồi quy mơ hình REM 5.6 Lựa chọn mơ hình POOLED, FEM, REM 5.7 Hồi quy theo mơ hình Between: Bảng Kết kiểm định theo mơ hình Between: Bảng kết mơ hình GLS Bảng 9.Kết so sánh Pool, FE, RE GLS Thảo luận kết hồi quy Dựa vào kết hồi quy ta rút mơ sau: 2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi thời gian đơn biến xác định (d) Kết luận liệu có tính dừng lấy sai phân bậc => (d)=1 Phụ Lục Phần 1: Phần ...Phần Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty bất động sản Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Dữ liệu thu thập để phục vụ cho... mơ hình Phần Kiểm định tính dừng Correlogra m ac Pac Phần Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty bất động sản Việt Nam Biến phụ thuộc Biến độc lập Bảng 3.1 Tóm tắt biến Bảng... diện cho cấu trúc vốn (tỉ suất tổng nợ tổng tài sản, đơn vị:%) Quy mô doanh nghiệp ( giá trị tổng tài sản, đơn vị: Tỉ đồng) (+) Cơ cấu tài sản (Tài sản cố định/TTS) TANG tỷ suất sinh lời vốn chủ