NGHIÊN CỨU VẤN ĐỀ HIỆU QUẢ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT

GVHD: PGS -TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA LỚP : CAO HỌC TCDN NGÀY 1- K20 NHÓM : Phạm Minh Hiền Dư Thị Thanh Sang Lê Kim Uyên Nguyễn Thị Hạnh Thục Phan Vũ Phong Dương Quang Tú Lê Huy Thư Mai Văn Luông THÀNH VIÊN ĐỀ TÀI THUYẾT TRÌNH NGHIÊN CỨU VẤN ĐỀ HIỆU QUẢ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ý NGHĨA & MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU NỘI DUNG TRÌNH BÀY    Chương I: Lý thuyết hiệu thông tin thị trường chứng khốn Chương II: Hiện trạng thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam Chương III: Kiểm định tính hiệu thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua số mã chứng khốn 1.1 Thị trường hiệu thông tin 1.1.1 Lý thuyết thị trường hiệu thông tin 1.1.2 Các dạng thị trường hiệu 1.2 Những tranh luận lý thuyết thuyết TTHQ 1.3 Lý thuyết thông tin bất cân xứng LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ(EMH)    Lý thuyết thị trường hiệu : giả thuyết lý thuyết tài khẳng định thị trường tài hiệu - giá chứng khoán thị trường tài chính, đặc biệt TTCK, phản ánh đầy đủ thông tin biết Giá loại hàng hóa giao dịch thị trường phản ánh đầy đủ tức thời nhiều loại thông tin khác thông tin môi trường kinh tế vĩ mô, thông tin kết kinh doanh doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh, thông tin thị trường Nhà đầu tư có hội vượt trội so với người khác hiệu thị trường chứng khoán khiến cho giá cổ phiếu có thị trường ln gắn kết cung cấp thơng tin tương thích, tức người có khả tiếp cận thông tin Lý thuyết thị trường hiệu EMH  Các giả thuyết  Giả thuyết thứ nhất: thị trường hiệu đòi hỏi số lượng lớn đối thủ cạnh tranh tham gia thị trường với mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận, họ tiến hành phân tích định giá loại chứng khốn cách hồn tồn độc lập với Giả thuyết thứ hai: thơng tin chứng khốn công bố thị trường cách ngẫu nhiên tự động, việc định thời điểm công bố thông tin độc lập lẫn Giả thuyết thứ ba: nhà đầu tư ln tìm cách điều chỉnh giá chứng khoán thật nhanh nhằm phản ánh xác ảnh hưởng thơng tin   CÁC DẠNG THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ Thị trường hiệu phân chia thành ba cấp độ hiệu (hay ba dạng hiệu quả), thị trường hiệu dạng yếu, thị trường hiệu dạng trung bình thị trường hiệu dạng mạnh THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG YẾU   Lý thuyết thị trường hiệu dạng yếu cho rằng, giá chứng khoán phản ánh đầy đủ thông tin thị trường chứng khoán, bao gồm chuyển dịch liên tục giá, tỷ suất thu nhập, khối lượng giao dịch thơng tin chung khác Nói cách khác, khơng thể dự báo giá chứng khốn tương lai kiếm lợi nhuận vượt trội từ thông tin giá chúng khứ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG T.BÌNH   Lý thuyết thị trường hiệu dạng trung bình cho rằng, giá chứng khốn điều chỉnh nhanh chóng trước thơng tin cơng khai nàoĐối với người tham gia thị trường chứng khoán Lý thuyết thị trường hiệu dạng có ý nghĩa rằng, nhà đầu tư định dựa thơng tin sau cơng bố không thu lợi nhuận cao mức trung bình mức giá chứng khốn phản ánh thơng tin cơng khai CHƯƠNG 3: KIỂM ĐỊNH TÍNH HIỆU QUẢ THƠNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM THƠNG QUA MỘT SỐ MÃ CHỨNG KHỐN 3.1 Phương pháp số liệu nghiên cứu 3.2 Kết nghiên cứu PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Kiểm định thống kê mô tả Phân phối chuẩn phân phối xác suất quan trọng biến ngẫu nhiên liên lục Theo quy luật phân phối chuẩn mức phân phối quan sát phân phối chuẩn hệ số nghiên (Skewness) 0, hệ số nhọn (Kurtosis) Hệ số nghiên đại lượng dùng làm thước đo mức độ thiếu cân đối phân bố thực nghiệm, phản ánh phân bố không đồng thành phần chuỗi xung quanh tâm phân phối - giá trị trung bình Nếu hệ số bất đối xứng (S) > mật độ phân bố có dạng lệch phải, đặc trưng cho tản mạn thành phần có trị số lớn trung bình (S) < mật độ phân bố có dạng lệch trái, đặc trưng cho phân tán thành phần có trị số nhỏ trung bình chuỗi liệu PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Kiểm định tự tương quan  Tự tương quan tương quan biến trễ k giai đoạn với thân biến Các dạng liệu thường bao gồm thành phần xu mùa vụ, nhận dạng dựa hệ số tự tương quan Hệ số tự tương quan mẫu có độ trễ bậc k (ký hiệu k ) xác định theo công thức: Y giá trị trung bình chuỗi Yt k độ trễ, n số quan sát KIỂM ĐỊNH TỰ TƯƠNG QUAN Có hai phương pháp kiểm định xem hệ số tự tương quan có ý nghĩa thống kê hay khơng: Thống kê t, thống kê Q2  Thống kê t Gọi ρk hệ số tự tương quan tổng thể (rk ước lượng khơng chệch ρk), ta có cácgiả thiết sau đây:   H0: ρk = 0: H1: ρk = KIỂM ĐỊNH TỰ TƯƠNG QUAN  Thống kê Q: Thống kê Q kiểm định giả thiết đồng thời tất hệ số ρk độ trễ đồng thời không Giá trị thống kê Q tính tốn theo cơng thức sau n: số quan sát chuỗi thời gian k k: số độ trễ m: số độ trễ kiểm định SỐ LIỆU Chỉ số VNINDEX, Mã CK BVH,VIC,KDC, MSN,STB; 01/01/2011-31/12/2011 (www.vndirect.com.vn & www.cophieu68.com) STT Mã CK Tên Công ty (ĐVT:1.000.000 Đ) Tổng TS đến Q3/2011 BVH Tập đoàn Bảo 45.264.057 VIC ViệtCông ty Cổ phần VINCOM 33.289.829  KDC Công ty Cổ phần Kinh Đô MSN Tập đồn Ma San STB NH TMCP Thương Tín (Sacombank) 5.618.562 30.136.058 150.526.908  Nguồn : www.vndirect.com.vn Biến số sử dụng cho kiểm định sử dụng tỷ suất sinh lợi mã chứng khốn tính xấp xỉ dạng logarit cơng thức: Pt: giá chứng khốn ngày t Pt-1 giá chứng khoán ngày t-1 Ln = log tự nhiên 3.2 Kết nghiên cứu Biểu đồ phân phối chuẩn biểu đồ có quan hệ tuyến tính mã CK Biểu đồ phân phối chuẩn biểu đồ có quan hệ tuyến tính mã CK Biểu đồ phân phối chuẩn biểu đồ có quan hệ tuyến tính mã CK KIỂM ĐỊNH HỆ SỐ TƯƠNG QUAN CÁC MÃ CK KIỂM ĐỊNH HỆ SỐ TƯƠNG QUAN CÁC MÃ CK KIỂM ĐỊNH HỆ SỐ TƯƠNG QUAN CÁC MÃ CK KẾT LUẬN  Theo giản đồ tự tương quan, hệ số tự tương quan Vnindex, chứng khoán khác giá trị p-value kiểm định Ljung Box bé 0,05 cho biết hệ số tương quan khác có ý nghĩa thống kê mức 5%, hệ số tương quan STB bậc 5, 6, Do tỷ suất sinh lợi Vn-index chứng khốn khơng phải chuỗi ngẫu nhiên CÁM ƠN CÔ VÀ CÁC BẠN ĐÃ THEO DÕI PHẦN THUYẾT TRÌNH CỦA NHĨM ... 01/01 /20 11-31/ 12/ 2011 (www.vndirect.com.vn & www.cophieu68.com) STT Mã CK Tên Công ty (ĐVT:1.000.000 Đ) Tổng TS đến Q3 /20 11 BVH Tập đoàn Bảo 45 .26 4.057 VIC ViệtCông ty Cổ phần VINCOM 33 .28 9. 829  ... thị trường CHƯƠNG 2: HIỆN TRẠNG THƠNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 2. 1 Sơ lược lịch sử hình thành thị trường chứng khoán Việt nam 2. 2 Quy định việc công bố thông tin 2. 3 Thực trạng công... Quyết định số 127 /1998/QÐ-TTG Biên chế Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội thuộc biên chế Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Được chuyển đổi theo Quyết định số 01 /20 09/QĐ-TTg, ngày 02/ 01 /20 09 Thủ tướng