Phân tích đầu tư chứng khoán

Phân tích đầu tư chứng khoán docx Phân tích đầu tư chứng khoán Tổng quan Điểm Giữa kì Thi (buổi 13,14) có dàn bài cho trước Thi cuối kì trắc nghiệm Nội dung Tổng quan TTCK (giá trần, sàn, cho TTCK Việ.

Phân tích đầu tư chứng khốn Tổng quan Điểm Giữa kì: Thi (buổi 13,14) có dàn cho trước Thi cuối kì: trắc nghiệm Nội dung - Tổng quan TTCK (giá trần, sàn, …cho TTCK Việt Nam) 70% lý thuyết, 30% tập (khớp lệnh) - Giá trị thời gian tiền - Phân tích định giá (cổ điển) cổ phiếu: tính thời điểm, lựa chọn thích hợp… - - Phân tích định giá (cổ điển) Trái phiếu - Hàng hoá khác: chứng quỹ, phái sinh, chứng quyền… - Lợi suất rủi ro CHƯƠNG 1: Phân loại: Luân chuyển vốn Phương thức giao dịch Vai trò: DN CP Cá nhân Chủ thể: BT: Đấu thầu Khớp lệnh: Liên tục, định kỳ Bước giá, biên độ dao động CHƯƠNG 2: GIÁ TRỊ THỜI GIAN TIỀN TỆ Bài tập Chương 1: Tổng quan thị trường chứng khoán I Thị trường tài chính: Khái niệm - Gồm thị trường tiền tệ, hàng hoá, trái phiếu, cổ phiếu - Thị trường tài thị trường vốn chuyển từ người thừa vốn sang người thiếu vốn ( Minsky) - TTTC nơi mà thơng qua tất hãng kinh doanh, hộ gia đình phủ nước hay nước ngồi tìm kiếm, giao dịch ký kết hợp đồng vay mượn hay mua bán chứng sở hữu tài sản với hãng kinh doanh, hộ gia đình phủ nước hay ngồi nước khác Sự luân chuyển vốn: Chức : - Cung cấp nguồn vốn: quan trọng - Kích thích tiết kiệm đầu tư - Hình thành giá TSTC: Từ hoạt động người tiết kiệm hay đầu tư-> hình thành cạnh tranh giá lãi suất-> hình thành giá TSCS - Tạo tính khoản cho TSTC thông qua mua bán chuyển nhượng Phân loại: * Theo thời hạn nắm giữ TSTC: - TTTT: 1năm + Thị trường chấp + Thị trường cho thuê TC + Thị trường chứng khốn - TTTC có chức TTCK có chức cịn có chức đặc biệt khác ? Đầu cơ: Ngắn hạn ăn chênh lệch dentaP Đầu tư có chiến lược cụ thể nhìn dài hơn, phát sinh khoản lợi nhuận khác dentaP - TTTC TTV tồn song song tác động qua lại Các định chế tài - NHTM: Cung cấp vốn, thu hút vốn cung cấp hàng hoá cho nhà đầu tư - Công ty bảo hiểm: nhân thọ phi nhân thọ, sử dụng tiền để đầu tư TTTC - Cơng ty đầu tư/ Quỹ đầu tư: tham gia tích cực vào TTTC việc sử dụng vốn hay huy động từ NĐT khác tiến hành đầu tư - Cơng ty chứng khốn: trung gian liên kết NĐT, NĐT với chủ thể phát hành, đơn vị cc hàng hoá thị trường TTCK hoạt động tốt TTTC hoạt động tốt II Thị trường chứng khốn Q trình hình thành phát triển: - Năm 1986: Quốc hội đổi toàn diện kinh tế, trước kinh tế bao cấp phát tem phiếu -> khơng đảm bảo tính cơng động kinh tế quốc gia khác có TC phát triển so với VN phải cải tổ -> Xây dựng kinh tế nhiều thành phần theo XHCN: DN nhà nước, công ty TN, công ty TNHH, Công ty CP => Hệ thống TC cấp: có NHTW NHTM xuất công ty bảo hiểm - Để phát triển kinh tế, cần nhiều vốn mà phụ thuộc hệ thống NH khơng đủ vốn-> xây dựng kênh dẫn vốn mới-> TTCK - Quá trình hình thành TTCK VN 2000: Giao dịch 3b/1 tuần có mã REE SAM Định nghĩa: - Thị trường diễn hoạt động mua bán, trao đổi, chuyển nhượng loại chứng khoán nhằm kiếm lời - Áp dụng luận CK 2021: CK tài sản bao gồm loại: + Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ, + Chứng quyền, chứng quyền có bảo đảm, quyền mua cổ phần, chứng lưu ký + CK phái sinh + Các loại CK khác CP quy định Các chủ thể tham gia vào TTCK - Chủ thể phát hành: huy động vốn qua ttck mục đích bơm hàng hố tt: CP, DN… - Chủ thể đầu tư : cung cấp vốn cho tt, giúp TTCK tạo tính khoản mua bán chứng khoán nhằm kiếm lời bao gồm + Nhà đầu tư cá nhân: Cá nhân hgđ có vốn nhàn rỗi, đầu tư dài hạn kinh doanh -> Vốn chiến lược ngắn hạn + Nhà đầu tư tổ chức : Các công ty đầu tư, cty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm xã hội khác, cty tài chính, NHTM -> Chiến lược cơng phu + Nhà đầu tư chiến lược nđt đại hội cổ đông lựa chọn theo tiêu chí lực tc, trình độ cơng nghệ có cam kết kopjw tác với cơng ty thời hạn năm (nếu NĐT nắm giữ cp hay DN họ bị hạn chế chuyển nhượng) + Nhà đầu tư CK chuyên nghiệp: - Các tổ chức kinh doanh TTCK : tạo sôi cho tt + Quỹ đầu tư CK + NHTM : Tham gia trực tiếp Thành lập công ty độc lập + Các công ty CK : - Các tổ chức quản lý, giám sát TTCK: để TTCK hoạt động hiệu + Cơ quan quản lý NN: CP, Bộ TC + Sở giao dịch CK (VNX) + Hiệp hội kinh doanh CK + Tổ chức lưu ký toán bù trừ CP-> TC-> UBCKNN (SGD VNX sát nhâp HOSE HNX &VSD) - CTCK: định chế tc thực nghiệp vụ ttck: môi giớick (mở tk); tự doanh CK(sd vốn để mua bán, đầu tư ck), bảo lãnh, phát hành(khó nhất, phải định giá); tư vấn đầu tư (gián tiếp đẩy mạnh môi giới đầu tư) ? Việt Nam muốn bão lãnh phát hành cần Phân loại: * Căn vào luân chuyển vốn: sơ cấp thứ cấp - Thị trường sơ cấp( TT cấp 1) + Là nơi mà CK đem lại vốn cho người phát hành ( CP DN) + Giá CK TTSC ( giá phát hành) tổ chức phát hành định Trái phiếu: đấu thầu ( chọn lãi suất thấp mà NĐT trả) Cổ phiếu : đấu giá ( chọn lãi suất cao mà NĐT trả) Nhà phát hành đưa khung mức, NĐT xem xét trả lãi suất + Những người bán TTSC xác định thường kho bạc ngân hàng nhà nước (phát hành TPCP TPKB ), công ty phát hành( TP CP) , tập đoàn bảo lãnh phát hành ( với DN không đủ điều kiện phát hành nhờ tập đồn bảo lãnh phát hành tập đoàn trung gian nhận tiền DN đưa cho công ty phát hành) … => Vai trị gắn với nhà phát hành có vai trị cung cấp hàng hố thị trường - Thị trường thứ cấp + Sân chơi NĐT với nhau, mua bán trao đổi chuyển nhượng TTTC khơng trực tiếp mang lại vốn cho NĐT sản xuất kinh doanh + Giao dịch TTTC phản ánh nguyên tắc tự cạnh tranh tự dựa vào luật cung cầu + CK TTTC mua bán nhiều lần => Hình thành giá tạo tính khoản giúp tiêu thụ hàng hoá phát hành thị trường sơ cấp => Mối quan hệ hai thị trường mối quan hệ biện chứng : hình thành phát triển : + Khơng có sơ k có thứ, thứ cấp phát triển làm sơ cấp phát triển theo => quan hệ tương quan lẫn + Nếu TTTC khơng có tính khoản TTSC khơng hoạt động * Căn vào phương thức phát hành: khác đối tượng độ phủ sóng - IPO : có lần chào bán cơng chúng - Sau IPO chào bán công cúng hay riêng lẻ tuỳ vào đại hội cổ đông - TPCP không cần thông qua UBCN nhà nước cịn NĐT khác phải thơng qua TPCP CP phát hành giao cho BTC mà BTC cao UBCK - Phân loại TTCk: + TT CP: chủ yếu HOSE + TTTP : HNX có riêng biệt + TT công cụ CK phái sinh * Căn vào phương thức hoạt động TT - TT phi tập trung ( OTC) ? Chợ đen: không chịu quản lý nhà nước, rủi ro cho NĐT ? Với quốc gia khác Mỹ nhật, hàn… thị trường OTC quản lý đơn vị - TT Tập trung: qua SGDCK (trước địa điểm cụ thể) ĐN: Sở giao dịch thị trường giao dịch CK niêm yết thực thời điểm tập trung gọi sàn giao dịch Đặc điểm: + Niêm yết CK: bắt buộc tuân thủ điều kiện từng sở + Giao dịch CK theo nguyên tắc đấu giá: tất lệnh mua/ bán tập trung địa điểm để xử lý : khớp lệnh đấu giá + Cơng khai tài chính: hàng hố muốn tiếp tục niêm yết phải cơng khai tài khơng sở cảnh báo huỷ niêm yết + Giao nhận toán CK theo nguyên tắc bù trừ + Lưu ký CK sàn giao dịch: NĐT có tài khoản thực mua/bán-> phận lưu ký nắm giữ tài khoản họ biết NĐT thực giao dịch nào? Nắm giữ bao nhiêu? + Giao nhận toán CK theo nguyên tắc bù trừ + Thông qua trung gian công ty CK(phải thành viên sở giao dịch) -> kết nối NĐT tập hợp lệnh sở giao dịch NĐT muốn tham gia SGD: Mở (1) tài khoản thơng thường có sẵn tiền mặt CK để giao dịch , (2) Tk ký quỹ, (3)Tk cho vay công ty ck => Nguyên tắc: Khi NĐT mở tài khoản sau đặt lệnh thơng qua cơng ty chứng khốn, cơng ty tập hợp lệnh mua hay bán ck SGD SGD thơng qua máy tính đưa mức giá khớp theo nguyên tắc khớp lệnh chuyển cơng ty chứng khốn Sau cơng ty ck chuyển lại cho NĐT chế : - Mua ( sẵn có tiền mặt): giảm Tiền, chứng khốn tăng - Bán ( sẵn có CK) : CK giảm , tiền tăng -> Cuối ngày, người ta tổng kết tiền ck tài khoản ngun tắc bù trừ Giả sử: Hơm T+0: Bán ck sau ngày (không kể ngày lễ T7, chủ nhật) Đến ngày T+2: nhận tiền vào 16h, VN 15h kết thúc giao dịch muốn mua/bán tiếp phải sang T+3(ngày thực nhận) - Công ty ck sẵn sàng cho vay ứn trước tiền cho NĐT để thực giao dịch khác => Muốn a , d dễ muốn thực b hay c phải a Chương 3: Cổ phiếu định giá cổ phiếu I.Khái niệm cổ phiếu Là loại chứng khoán phát hành dạng chứng chỉ/bút toán ghi sổ (hình thức biểu hiện, nhìn thấy thực tế, thực tế giao dịch thông qua SGD VSD) xác định rõ quyền lợi ích hợp pháp (được PL quy định) người sở hữu cổ phiếu tài sản/ vốn cty CP (tài sản đc chia nhỏ, bán cho cổ đông, cty CP đc phát hành CP) Mối quan hệ ng sở hữu cổ đông cty cổ phần ngang hàng – đầu tư góp vốn chung, khác với qhe chủ nợ Đặc điểm: cổ đông chủ sở hữu, k phải chủ nợ (CK vốn); thu nhập từ cổ phiếu k cố định cổ tức giá CP biến động mạnh; CP k có thời hạn (gắn với tồn doanh nghiệp); CĐ chia tài sản cuối công ty giải thể Phân loại cp: - Lưu hành: cp hành cp quỹ Vnindex c tính số cp phát hành, vn30 tính số cp hành (trừ cp quỹ) - Quyền cổ đông: CP phổ thông ưu đãi CP thường: bắt buộc cty phải có (cty ipo, ndt mua cty phát hành thêm) Trách nhiệm: góp vốn mang tính chất vĩnh viễn (k có thời hạn, với tồn cty), k có quyền địi số tiền đầu tư ban đầu (chỉ thối vốn họ chuyển nhượng cty có nhu cầu thu hồi) Quyền lợi: hưởng thu nhập (chênh giá cổ tức), chia tài sản lý (sau chủ nợ cp ưu đãi), quyền bỏ phiếu (tham gia ĐHCĐ), quyền mua cổ phiếu (khi phát hành thêm cty hướng đến cổ đơng hữu) CP ưu đãi: có khơng (phụ thuộc hdqt ban giám đốc) CP ưu đãi: cổ tức; hoàn lại; biểu quyết; khác… CP ưu đãi cổ tức: cổ tức cố định, lượng cổ tức lớn CĐ thường, khơng có quyền biểu CP ưu đãi hồn lại: cty có quyền mua lại CP, k có quyền biểu CP ưu đãi biểu quyết: có nhiều quyền biểu quyết, tăng quyền biểu quyết, có hệ số nhân điều lệ cty định, phát hành nhóm nhỏ (cổ đơng sáng lập, đơn vị thuộc phủ), có giá trị năm (tuỳ điều lệ cty), sau chuyển thành CP thường Các CP ưu đãi có tính khoản thấp CP thường Lợi ích cổ phiếu: Doanh nghiệp (CTCP): Lợi ích: huy động vốn với mức giá rẻ (dù phải bảo lãnh phát hành,… rẻ ngân hàng); lo trả nợ; tăng tính hình ảnh doanh nghiệp Nhược: DN trả thu nhập cho NDT, phân quyền cho nhiều người (pha lỗng) NĐT: đầu tư mặt hàng có tính khoản tương đối cao, dễ tiếp cận (lượng vốn nhỏ, cty ck hỗ trợ), lợi nhuận hấp dẫn, nhiên rủi ro cao II.Phân tích cổ phiếu: Thu lợi nhuận: muốn đầu tư lâu dài hay đầu (đầu tư cần quan tâm đến cty, thị trường) Khi hội thuận lợi để đầu tư? Khi rút ra? Đầu tư vào loại ck nào? Giá trường phái: PT kĩ thuật PT tạo tảng, pt kĩ thuật sửa lỗ hổng Môn học pt Lý thuyết thị trường hiệu quả: giá p/a qua tất thông tin cung cấp thị trường => dạng thị trường hiệu quả: mạnh, trung bình, yếu Thị trường VN hiệu dạng yếu/không hiệu Tâm lý bầy đàn => phản ứng thị trường nhận đc thông tin xấu > thông tin tốt Thơng thường phân tích: áp dụng phân tích từ xuống Pt ngành: thời điểm kte có hỗ trợ cho ngành không? Cty tốt ngành? Pt vĩ mơ có số, pt ngành có số, có liệu, cty có thơng tin PT kinh tế vĩ mô: tương quan chiều KTVM TTCK - MT trị - xã hội: ttck kênh huy động vốn cho kt, phải máy trị ủng hộ có điều kiện phát triển, sách phải hỗ trợ cho ttck => VN có trị ổn định, tốt - MT pháp luật: sống làm việc theo pháp luật, hàng hoá tt phải đc luật định, PL có ủng hộ thị trường hay khơng định đến phát triển => MT pháp lý ngày đc hoàn thiện =>minh bạch thị trường CK Thị trg VN TT cận biên, muốn đẩy lên TT => yto nhà đầu tư nước ngồi ảnh hưởng PL có độ trễ định; luật CK, luật DN, luật đầu tư => bị chồng chéo 2007: DN ạt đk niêm yết sách miễn thuế TNDN 2009: NDT CK phải đóng thuế TNCN => TTCK chậm lại PL gây khó dễ cho NDT => TTCK khó phát triển, khó nâng lên TT - Ảnh hưởng chu kì kinh tế cú sốc kinh tế (tăng/giảm) TTCK phong vũ biểu KT Từ đổi mới, VN có trải cú sốc: 97 2007, với TTCK 2007-2008 - Độ mở KT lực cạnh tranh (yto quốc tế): VN gia nhập WTO, kí EVFTA,… chưa mở cửa, tác động năm cú sốc tồn cầu năm 97 ít, hội nhập sâu => năm 2007 bị ảnh hưởng Càng mở rộng KT dễ chịu cú sốc, vượt qua nhờ lực cạnh tranh (2007 dù kt giảm XNK khơng thay đổi nhiều) => VN có yto kt vĩ mô tương đối ổn, thu hút đầu tư (c/m sóng FDI tăng, quỹ đầu tư nước ngồi có dự báo tốt TTCK) Các nhân tố vĩ mô: tăng trưởng GDP, việc làm, tỉ giá hối đoái, thâm hụt ngân sách, lạm phát lãi suất, sách tài khố tiền tệ, yto quốc tế (phải đặt điều kiện tại, pt ngắn hạn dài hạn) Thơng qua TTCK CP điều tiết ktvm Nhân tố Ktế: - GDP, IIP(sản lượng công nghiệp quốc gia) – số đc sử dụng tuỳ theo quốc gia GDP tăng trưởng lâu dài hay ngắn hạn có ảnh hưởng tích cực đến TTCK – vd năm 2007 2020 Chính sách tốt => gpd tăng trưởng => ttck đạt mốc (vượt 1k2 điểm) Vì dùng IIP hay GDP? GDP thống kê theo quý, IIP theo tháng IIP có tác động dương âm đến TTCK, tuỳ thuộc quốc gia - độ mở KT (thống kê theo tháng) = tổng gt xuất nhập khẩu/tháng => dễ tìm kiếm Là phần GDP QG có độ mở KT lớn TTCK phát triển Khi có gia thương => thu hút vốn đầu tư => mở rộng hình ảnh Thơng thường GDP, dùng IIP độ mở để xác định thêm 2009: khủng hoảng tc giới k ảnh hưởng lớn đến VN, VN chất kt dễ tổn thương 2008: XNK tăng nhẹ nước nhập giảm nhập, đầu tư giảm, tiêu dùng tăng chậm => GDP tăng chậm => TTCK yếu - CPI: lạm phát Trước 1990: siêu lạm phát, sau CPI dần ổn định 2008: Khi GDP giảm/tăng chậm => CPI tăng nhanh Khi cần có kênh đầu tư khác, k đầu tư vào TTCK thị trường xuống => CPI tăng ảnh hưởng tiêu cực đến TTCK 2011: lạm phát lần tăng => cải cách kt để kt bớt nhạy cảm => xuất hàng qua chế biến Từ 2011 trở đi, lạm phát GDP đc kiểm soát => TTCK ổn định Quyết sách tt vốn ảnh hưởng đến TTCK (do BTC, NHNN ban hành) - Cung tiền(M2): CS tiền tệ mở rộng thắt chặt Áp dụng thời điểm đúng, thời điểm khác sai độ trễ sách CSTT mở rộng => Càng nhiều tiền đc bơm => tính khoản TT cao => TT tăng trưởng mạnh => tiền nhiều nên CPI tăng (CPI tăng chi phí đẩy cầu kéo) – gặp 2008, TT giảm NHNN cung cấp gói cứu trợ => TT hồi phục vào 2009-2010 => CPI tăng kỉ lục vào 2011 => phải kiềm chế lạm phát => giảm lượng cung tiền => CSTT thắt chặt Cần phải quan tâm tài KT, TTCK phần tổng thể KT - Lãi suất: CPI tăng => ls tăng Các NH chạy đua ls, NH sẵn sàng cho vay để thu hút NĐT Ngắn hạn => tăng cung tiền tốt dài dạn CPI ls tăng khơng có lợi cho KT Năm 2011: CP thắt chặt, yêu cầu tổ chức tín dụng k cho vay đầu tư CK nhiều Cung tiền k tăng nhiều => từ 20111-2015 TTCK ngang, KT ổn định - Tỉ giá: lý TTVN chưa lên TT chưa có TT hối đối tự do, NHNN định, trước sử dụng BĐDĐ tỷ giá trung tâm Tỉ giá ảnh hưởng đến DN XNK Mục tiêu bình ổn KT => VN tương đối tốt số yếu tố khác - Giá vàng/dầu: Vàng kênh trú ẩn an tồn Giá vàng ln lên: đầu tư tuỳ thuộc tâm lý NDT Dầu: VN xuất thô nhập tinh, lại nguyên liệu đầu vào cho SX => giá thành đội lên CPI tăng dầu tăng - NDT nước ngồi: vai trị ngày lớn Trong nước: NDT cá nhân, NN: NDT tổ chức: có room riêng, dễ tiếp cận Họ có lượng vốn lớn, mua ròng TT xuống, bán TT lên NDT nc chiếm khoảng 10% => VN điểm ưa thích NDT nước ngồi Để pt => phải xét thời điểm, yto định chủ yếu PT ngành: xét rủi ro phi hệ thống hệ thống Chuẩn phân ngành - Chu kì/ls ngành: ln thu từ TTCK BDS (2008) - Đặc điểm ngành: P dầu tăng => CP ngành dầu tăng => CP ngành du lịch, sản xuất giảm P thép tăng => HPG, HSG, NKG tăng => CP cty xây dựng giảm Phải hợp yếu tố: thời điểm ngành thích hợp Như trên, ngành có tỉ trọng lớn ngành tài BĐS => thao túng VNIndex, tác động lớn - Thay đổi cấu KT: nhân thể học: độ tuổi (già hay trẻ có mức độ ưa thích rủi ro khác nhau), địa lý (thành phố lớn, trực thuộc TW), khoa học KT-CN (ngành chiếm chủ đạo, tảng CM4.0 mới-cty cơng nghệ) II Phân tích cổ phiếu PT cơng ty: giảm rủi ro, tăng lợi nhuận PT doanh nghiệp: Dn có khác biệt với DN khác, lợi nhuận tốt Mệnh giá: 10,000 => huy động vốn - Chiến lược kinh doanh cty có thực lâu dài hay không? - Tập trung vốn để sản xuất => tốt, trả nợ => ? - Đưa sp mới: DN sẵn sàng đổi mới, phù hợp thị trường - Địa vị cạnh tranh: công nghệ/sản phẩm - Tỉ lệ sp: tính truyền thống – ngân hàng lớn, uy tín địa phương lớn, NH nhỏ ngoại thành - Năng lực cạnh tranh sp: vd chạy đua ls 2007 nhiều NH mở - Năng lực quản lý: khả quản lý có mạnh hay khơng DPS: cổ tức/CP So sánh số PE PB DN ngành VD: CTG, BID MBB: CTG (nhà nước, top4) BID (NN, top4) MBB 167% 4.7 24.6 8.43 1.63 87% 2.1 20.4 20.42 2.18 108% 3.9 19.19 7.2 1.47 Tăng trưởng EPS BV P/E P/B BID đuối hơn, dù BV > MBB kì vọng tăng trưởng P/E BID lớn => kì vọng cao => tăng trưởng k bù đắp giá trị kì vọng MBB CTG có tăng trưởng tốt Tâm lý -> độ chấp nhận rủi ro PTCB hướng tới gt nội tại: kì vọng tăng trưởng tương lai Rủi ro: hệ thống: k thể tránh đc, yto kinh tế vĩ mô định, tác động ngành DN, phụ thuộc vào lực cạnh tranh/quản lý DN III Định giá CP DDM: chiết khấu dòng cổ tức (so sánh tuyệt đối): NDT phải giữ CP > năm, thực tế cổ tức k thể đều, phải phụ thuộc CS chi trả cổ tức, giả định CT đc trả qua năm Xác định D dự đoán xác định tốc độ tăng trưởng cổ tức, ls chiết khấu (CAMP -beta, ls phi rủi ro, chênh lệch rủi ro thị trường) (dựa vào kiện lịch sử) Cty vừa trả cổ tức => D0, cty dự định trả cổ tức/trả cổ tức vào năm thứ => D1 Mơ hình tăng trưởng cổ tức: P/E(ss tương đối) Là DDM chia vế cho E1 Chương IV: Trái phiếu định giá trái phiếu 1/ Định nghĩa TP (CK nợ): hàng hố lưu hành TT, xd quyền lợi ích hợp pháp ng nắm giữ NDT với vốn nợ nhà phát hành, nhà phát hành đc sd vốn tg xác định (khác CP) NDT ln ln nhận đc lợi ích (khác CP) TP: cty TNHH, CTCP đc phát hành TP (khác CP) Trong khoảng tg trái phiếu: hưởng quyền lợi TP, tổ chức phát hành trả lãi tuỳ theo điều kiện TP Nếu NDT nắm giữ thời hạn => TP k giá trị => k đòi tiền đc từ chủ thể phát hành Tại năm đáo hạn => nhận lại số tiền đầu tư ban đầu Mệnh giá bội giá 100k (C=r*M) Lợi tức đầu tư TP - Tiền lãi định kì: lãi nhận đc - Chênh lệch giá - Lãi lãi: lấy tiền lãi đầu tư khác => tái đầu tư từ số tiền nhận đc CP (CK vốn) TP (CK nợ) - Cổ đông - Trách nhiệm: đầu tư vô hạn Khơng quyền địi/truy thu số tiền đầu tư ban đầu (chỉ chuyển nhượng) - Quyền lợi: hưởng cổ tức phụ thuộc KQKD Tham gia ĐHCĐ, có quyền biểu - Chủ nợ - Thời hạn xác định Quyền đòi số vốn đầu tư ban đầu Phá sản: ưu tiên cuối Quyền mua CP Ưu tiên Không quan trọng II Phân loại TP - TP phủ - Hưởng trái tức đặn/chắc chắn có Khơng có quyền với cty TT TP VN chưa phát triển lắm: vốn hố cịn thấp TTCK CP chiếm 70%, TP chiếm 30% TP CP phát triển lâu nhiều so với TP DN, TPDN phát triển từ 2017 TPCP có độ rủi ro (CP uy tín, khó có khả vỡ nợ trừ Hi Lạp) TPCP có lãi suất thấp (5 năm 1.22%, 30 năm 3.14%), với TP kho bạc đc phát hành nhiều nhất, cơng trái trước có nhiều CP lần phát hành TP thị trường quốc tế (2005 – 2010 – 2014) +TP CP bảo lãnh: cty trực thuộc nhà nc vay vốn => nhà nước bảo lãnh CP huy động qua NH phát triển NH sách +TP địa phương: phát hành TP địa phương (Đà Nẵng, Hải Phòng) -+Ls TPCP thang đo ls phi rủi ro - TP DN: Uy tín chưa kiểm định, chưa có bên thứ đánh giá hệ số tín nhiệm Chiếm tỉ trọng ít, khoảng 20% TP Để đầu tư TP: NĐT chuyên nghiệp, gồm tổ chức cá nhân, thu nhập trc thuế để đc tham gia đầu tư tỉ VND/năm TP: DN phát hành riêng lẻ phát hành thông qua bên thứ Huy động qua CP ngày khó (2020 sụt giảm nhiều), TP DN lại ngày phát triển (trung bình 9.9% 4.3 năm, dẫn đến 2020 TP tăng 170 lần so với 2019, chiếm 15.1% GDP, 10.3% dư nợ tín dụng) Nhưng so với nước khác (Mã chiếm 50% GDP,…) III Định giá TP Là tổng giá trị dòng thu nhập tương lai, chiết khấu dòng tiền nhận tương lai thời điểm tại: trái tức kì mệnh giá TP nhận đc vào năm cuối (C=M*r) Tổng quát cho TP trả lần/năm Nếu lần/năm truy hồi M nào? IV Thời gian đáo hạn bình quâN Xuất phát từ CT định giá trái phiếu => lấy đạo hàm bậc P theolãi suất Xác định giá trị TP: P Phần cuối n*M/(1+k)^n Phần đầu Y lãi suất chiết khấu MD: thời gian đáo hạn bình quân điều chỉnh: cho biết thay đổi giá so với thay đổi lãi suất Lưu ý dấu “-” quan hệ ngược chiều giá lãi suất Bài tập GIỚI HẠN ĐỀ THI CK: tương tự thi GK: Thi TN + tự luận, 60p, Test Portal C1: LT 80%, BT20% Trình bày: viết phân tích, liệt kê: gạch Các chức năng, SGD, TT sơ thứ cấp, nghiệp vụ CTCK, mức vốn điều lệ tối thiểu để niêm yết, chủ phát hành CK BT: khớp lệnh (định kì, liên tục), biên độ dao động, yết giá C2: BT PV,FV,PVA,NPV,IRR C3: CP: k/n, trách nhiệm, quyền lợi, phân biệt loại cp thường, ưu đãi PT kinh tế vĩ mô: yto vĩ mô tác động đến TTCK ntn? cùng, ngược chiều, dài ngắn hạn PT ngành (lý thuyết tự luận) BT: định giá CP: DDM (trắc nghiệm) C4: Phân biệt TP CP BT: định giá TP: trả lãi lần/năm, tìm MD ... nhà đầu tư - Công ty bảo hiểm: nhân thọ phi nhân thọ, sử dụng tiền để đầu tư TTTC - Cơng ty đầu tư/ Quỹ đầu tư: tham gia tích cực vào TTTC việc sử dụng vốn hay huy động từ NĐT khác tiến hành đầu. .. II .Phân tích cổ phiếu: Thu lợi nhuận: muốn đầu tư lâu dài hay đầu (đầu tư cần quan tâm đến cty, thị trường) Khi hội thuận lợi để đầu tư? Khi rút ra? Đầu tư vào loại ck nào? Giá trường phái: PT kĩ... nhận lại số tiền đầu tư ban đầu Mệnh giá bội giá 100k (C=r*M) Lợi tức đầu tư TP - Tiền lãi định kì: lãi nhận đc - Chênh lệch giá - Lãi lãi: lấy tiền lãi đầu tư khác => tái đầu tư từ số tiền nhận