(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị

(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị(Luận án tiến sĩ) Phân tích đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng phương pháp thống kê phân vị

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN ************************* PHẠM LỆ MỸ PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM BẰNG PHƯƠNG PHÁP THỐNG KÊ PHÂN VỊ LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN ************************* PHẠM LỆ MỸ PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM BẰNG PHƯƠNG PHÁP THỐNG KÊ PHÂN VỊ Chuyên ngành : TOÁN KINH TẾ Mã số: : 62.31.01.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Trần Hùng Thao PGS.TS Trần Trọng Nguyên HÀ NỘI - 2016 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập cá nhân Các kết nghiên cứu trình bày luận án thực hướng dẫn PGS.TS Trần Hùng Thao PGS.TS Trần Trọng Nguyên Các tài liệu, số liệu trích dẫn sử dụng trung thực, xác Các kết nghiên cứu luận án chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác Hà Nội, ngày 20 tháng năm 2016 Tác giả luận án Phạm Lệ Mỹ LỜI CẢM ƠN Trong trình thực luận án này, tác giả nhận giúp đỡ nhiệt tình tập thể giáo viên hướng dẫn, đồng nghiệp, gia đình bạn bè Trước hết, tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến PGS.TS Trần Hùng Thao, PGS.TS Trần Trọng Nguyên, trực tiếp hướng dẫn giúp đỡ tác giả suốt q trình nghiên cứu hồn thành luận án Tác giả chân thành biết ơn tập thể giáo viên Khoa Tốn Kinh tế, Thầy, Cơ giáo tham gia giảng dạy chương trình nghiên cứu sinh trường Đại học Kinh tế quốc dân Chính kiến thức mới, phương pháp tiếp thu từ trình nghiên cứu hành trang giúp tác giả hoàn thành luận án Tác giả xin gởi lời cám ơn chân thành đến Ban chủ nhiệm Khoa Toán trường Đại học Khoa học Huế Thầy Cô, đồng nghiệp Khoa quan tâm tạo điều kiện q trình học tập, cơng tác thực luận án Cuối cùng, xin gởi lời cám ơn đến tất người thân gia đình người bạn u q tơi, u thương, quan tâm, động viên gia đình bạn nguồn động lực to lớn để tác giả hoàn thành luận án Xin trân trọng cám ơn! Hà Nội, ngày 20 tháng năm 2016 Tác giả luận án Phạm Lệ Mỹ MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG BIỂU vii DANH MỤC HÌNH VẼ ix PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Phân tích đầu tư chứng khoán 1.1.1 Khái niệm phân tích đầu tư chứng khoán 1.1.2 Các phương pháp phân tích đầu tư cổ phiếu 1.1.3 Các chiến lược đầu tư chứng khoán 10 1.2 Tổng quan phân tích đầu tư chứng khốn 11 1.3 Phương pháp thống kê phân vị 29 1.3.1 Phương pháp hàm phân vị 29 1.3.2 Phương pháp hồi quy phân vị 36 Kết luận chương 47 CHƯƠNG 2: MƠ HÌNH HÀM PHÂN VỊVÀ ỨNG DỤNG TRONG PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO 48 2.1 Mô hình hàm phân vị 48 2.1.1 Cơ sở xây dựng mơ hình hàm phân vị 48 2.1.2 Xây dựng mơ hình 50 2.1.3 Ước lượng tham số mơ hình hàm phân vị 51 2.2 Ứng dụng mô hình hàm phân vị phân tích dự báo xu hướng giá số cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam 60 2.2.1 Mô tả số liệu 60 2.2.2 Kết phân tích 61 2.3 Mơ hình phương sai có điều kiện thay đổi 67 2.4 So sánh độ xác dự báo mơ hình hàm phân vị mơ hình phương sai có điều kiện thay đổi 72 2.4.1 Sai số dự báo 72 2.4.2 Kết dự báo 72 Kết luận chương 79 CHƯƠNG 3: ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP HỒI QUY PHÂN VỊ TRONG PHÂN TÍCH RỦI RO 81 3.1 Rủi ro đo lường rủi ro 82 3.1.1 Khái niệm rủi ro phân loại rủi ro 82 3.1.2 Một số công cụ đo lường rủi ro 82 3.2 Mô hình phân tích định giá tài sản tài CAPM (CapitalAsset Pricing Model)- Tiếp cận mơ hình hồi quy phân vị 83 3.2.1 Mơ hình CAPM 83 3.2.2 Ý nghĩa hệ số beta 84 3.2.3 Ước lượng CAPM 84 3.2.4 Kết phân tích thực nghiệm 85 3.3 Mơ hình Fama-French với yếu tố ngành - Tiếp cận mơ hình hồi quy phân vị 99 3.3.1 Mơ hình Fama-French 99 3.3.2 Mở rộng mơ hình Fama-French với yếu tố ngành 100 3.3.3 Mơ hình Fama -French với yếu tố ngành phân tích số cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam - Tiếp cận mơ hình hồi quy phân vị 102 Kết luận chương 115 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 117 KẾT LUẬN VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 119 Kết luận 119 Đề xuất hướng nghiên cứu 120 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH ĐÃ CƠNG BỐ 122 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 123 PHỤ LỤC 130 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT AAM : Công ty cổ phần Thủy sản Mekong ACC : Công ty Cổ phần Bê tông Becamex AGR : Cơng ty Cổ phần chứng khốn ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam ARCH : Mơ hình phương sai có điều kiện sai số thay đổi tự hồi quy (Autoregressive Conditional Heterescedastic Models) BIC : Công ty Cổ phần Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam BID : Ngân hàng Thương mại cổ phần Đầu tư Phát triển Việt Nam BMI : Tổng Công ty cổ phần Bảo Minh BRC : Công ty Cổ phần Cao su Bến Thành BSI : Cơng ty Cổ phần chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam CAPM : Mô hình phân tích định giá tài sản tài (Capital Asset Price Model) CCI : Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghiệp Thương mại Củ Chi CLW : Công ty cổ phần Cấp nước Chợ Lớn CTG : Ngân hàng Thương mại cổ phần Công Thương Việt Nam DAG : Công ty Cổ phần nhựa Đông Á DPM : Tổng cơng ty cổ phần Phân bón Hóa chất dầu khí DRC : Cơng Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng DSN : Công ty cổ phần Công viên nước Đầm Sen EIB : Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất nhập Việt Nam ELC : Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ FPT : Công ty cổ phần FPT GARCH : Mơ hình phương sai có điều kiện sai số thay đổi tự hồi quy tổng quát (Generalized Autoregressive Conditional Heterescedastic Models) GMC : Công ty Cổ phần sản xuất Thương mại May Sài Gịn HCM : Cơng ty Cổ phần chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh HNX : Sàn Giao dịch Chứng khoán Hà nội HOSE : Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh HTI : Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển hạ tầng IDICO HVX : Công ty cổ phần xi măng Vicem Hải Vân KDC : Công ty Cổ phần Tập đồn Kinh Đơ KSB : Cơng ty Cổ phần Khống sản xây dựng Bình Dương MBB : Ngân hàng Thương mại cổ phần Quân đội MSN : Cơng ty cổ phần tập đồn Masan OGC : Cơng ty Cổ phần Tập đoàn Đại Dương OLS : Hồi quy trung bình bình phương nhỏ (Ordinary Least Square) PGI : Tổng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex PJT : Công Ty Cổ Phần Vận tải Xăng dầu Đường Thủy Petrolimex PPC : Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại PVD : Tổng Công ty Cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí RAL : Cơng ty Cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đơng RDP : Công ty cổ phần Nhựa Rạng Đông SII : Cơng ty Cổ phần hạ tầng nước Sài Gịn SIM : Mơ hình số đơn (Single Index Model) SSI : Cơng ty Cổ phần chứng khốn Sài Gịn STB : Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín TGARCH : Threshold GARCH TVS : Cơng ty Cổ phần chứng khoán Thiên Việt VCB : Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam VIC : Tập Đồn VinGroup - Cơng ty cổ phần VIS : Cơng ty Cổ phần Thép Việt Ý VMD : Công ty cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex VNA : Công ty Cổ phần Vận tải biển VINASHIP VNINDEX : Chỉ số VNindex VNM : Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Mô tả thống kê chuỗi lợi suất cổ phiếu 60 Bảng 2.2.Bảng ước lượng tham số với mơ hình hàm phân vị cho cổ phiếu 61 Bảng 2.3 Kết ước lượng theo mơ hình GARCH 68 Bảng 2.4 Kết ước lượng theo mơ hình TGARCH 70 Bảng 2.5 So sánh giá cổ phiếu thực tế giá cổ phiếu dự báo theo mơ hình hàm phân vị mơ hình phương sai có điều kiện thay đổi 73 Bảng 2.6 Dự báo mẫu mơ hình hàm phân vị mơ hình phương sai có điều kiện thay đổi 76 Bảng 3.1 Bảng thống kê mô tả lợi suất cổ phiếu nhóm VN30 86 Bảng 3.2 Bảng thống kê mô tả lợi suất cổ phiếu nhóm VNSMALL.87 Bảng 3.3 Giá trị hệ số beta nhóm cổ phiếu VN30 ứng với phương pháp ước lượng OLS 88 Bảng 3.4 Giá trị hệ số beta nhóm cổ phiếu VNSMALL ứng với phương pháp ước lượng OLS 89 Bảng 3.5 Giá trị hệ số beta nhóm cổ phiếu VN30 với mức phân vị khác – ước lượng phương pháp hồi quy phân vị 91 Bảng 3.6 Giá trị hệ số beta nhóm cổ phiếu VNSMALL với mức phân vị khác - ước lượng phương pháp hồi quy phân vị 92 Bảng 3.7 Phân chia cổ phiếu theo giá trị vốn hóa tỷ số BE/ME 101 Bảng 3.8 Hệ số mô hình Fama_French với yếu tố ngành ước lượng phương pháp OLS nhóm ngành Tài chính, Ngân hàng Bảo hiểm 102 Bảng 3.9 Hệ số mơ hình Fama_French với yếu tố ngành ước lượng phương pháp OLS nhóm ngành Bất động sản 103 Bảng 3.10 Hệ số mơ hình Fama_French với yếu tố ngành ước lượng phương pháp OLS nhóm ngành Hàng Tiêu dùng thiết yếu 104 Bảng 3.11 Bảng hệ số ước lượng theo mơ hình Fama-French mở rộng với yếu tố ngành với phương pháp ước lượng hồi quy phân vị cổ phiếu ngành Tài chính, Ngân hàng Bảo hiểm 107 Bảng 3.12 Bảng hệ số ước lượng theo mơ hình Fama-French mở rộng với yếu tố ngành với phương pháp ước lượng hồi quy phân vị cổ phiếu ngành Bất động sản 108 Bảng 3.13 Bảng hệ số ước lượng theo mơ hình Fama-French mở rộng với yếu tố ngành với phương pháp ước lượng hồi quy phân vị cổ phiếu ngành Hàng Tiêu dùng Thiết yếu 109 ... TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN ************************* PHẠM LỆ MỸ PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM BẰNG PHƯƠNG PHÁP THỐNG KÊ PHÂN VỊ Chuyên ngành : TOÁN... đầu tư cổ phiếu 1.1.3 Các chiến lược đầu tư chứng khoán 10 1.2 Tổng quan phân tích đầu tư chứng khoán 11 1.3 Phương pháp thống kê phân vị 29 1.3.1 Phương pháp hàm phân vị. .. trường chứng khốn biến động thơng qua cơng cụ thống kê – hồi quy phân vị Với hai ý tư? ??ng trình bày trên, đề tài ? ?Phân tích đầu tư chứng khốn thị trường chứng khốn Việt nam phương pháp thống kê