ĐẦU TƯ VÀ PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn BÀI 5: ĐẦU TƯ VÀ PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Mục tiêu  Hiểu đặc điểm hình thức đầu tư, yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán  Nắm mục đích yêu cầu phân tích đầu tư chứng khoán  Nắm phương pháp, nội dung phân tích  Trên sở kết phân tích đưa khuyến nghị, đánh giá chứng khốn tốt, chứng khốn khơng tốt, thời điểm nên mua, nên bán chứng khoán Thời lượng Nội dung  15 tiết  Khái niệm, đặc điểm đầu tư chứng khoán  Các hình thức đầu tư yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán  Mục đích yêu cầu phân tích đầu tư chứng khốn  Phân tích phân tích kỹ thuật FIN301_Bai 5_v1.0011101210 131 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn TÌNH HUỐNG DẪN NHẬP Tình huống: Thịnh nhà đầu tư chứng khoán Qua phân tích bản, Thịnh nhận thấy cổ phiếu BMC cơng ty Bình Minh có số tài khả quan Cơng ty có mức EPS cao P/E lại thấp; ROE ROA cao mức bình quân ngành Kết hợp với phân tích kỹ thuật, Thịnh nhận thấy thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu BMC định đầu tư số lượng lớn cổ phiếu BMC Thịnh cịn kết hợp với Hải (là giám đốc tài BMC) bàn thực làm giá cổ phiếu Thời gian đầu, Thịnh Hải âm thầm tiến hành mua gom cổ phiếu BMC Gom lượng lớn cổ phiếu, Thịnh thông qua Hải tung tin đồn công ty vừa ký hợp đồng xuất than lớn Trung Quốc Tin đồn vừa ra, Thịnh Hải tung thêm lệnh mua ảo cổ phiếu BMC làm cho giá BMC tăng kịch trần liên tục nhiều phiên liên tiếp Các nhà đầu tư khác thấy tin tốt giá cổ phiếu tăng mạnh nhao theo để mua cổ phiếu BMC làm cho giá BMC ngày tăng cao Khi giá cổ phiếu BMC tăng lên gấp đôi, Thịnh Hải tiến hành bán tháo cổ phiếu để chốt lời Câu hỏi Theo anh (chị), hành vi Thịnh Hải hay sai? Giải thích? 132 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khoán 5.1 Đầu tư chứng khoán 5.1.1 Khái niệm đặc điểm đầu tư chứng khoán  Khái niệm Đầu tư việc bỏ vốn vào lĩnh vực để nhằm đạt mục tiêu xác định Tương ứng với tính chất bỏ vốn mục tiêu đầu tư, đầu tư bao gồm nhiều loại như: đầu tư cho tiêu dùng đầu tư cho sản xuất kinh doanh, đầu tư Chính phủ đầu tư cá nhân, đầu tư khơng mục tiêu lợi nhuận đầu tư mục tiêu lợi nhuận… Đầu tư chứng khoán loại đầu tư mục tiêu lợi nhuận Khái niệm Đầu tư chứng khốn hình thức đầu tư nhà đầu tư sử dụng nguồn vốn để mua chứng khoán nhằm mục tiêu chủ yếu thu lợi nhuận Thu nhập mà nhà đầu tư nhận thơng qua hành vi bỏ vốn mua chứng khốn tổ chức phát hành trước hết lợi tức chứng khoán mang lại theo kỳ hạn định như: cổ tức, trái tức Với khía cạnh này, đề cập đến giao dịch chứng khoán thị trường sơ cấp tổ chức phát hành phát hành chứng khoán thị trường để huy động vốn Cùng với phát triển TTCK thị trường thứ cấp, hoạt động đầu tư thực thị trường thứ cấp Hơn nữa, đầu tư chứng khốn khơng phải nhằm mục tiêu hưởng thu nhập từ tổ chức phát hành (trừ trường hợp khơng có ý định bán chứng khốn mà sở hữu) mà cịn để tìm kiếm khoản thu nhập từ chênh lệch giá chứng khoán, thu nhập từ việc mua bán chứng khoán phái sinh, để phân tán rủi ro đầu tư Ngồi ra, hoạt động đầu tư cịn nhằm thực mục tiêu phi kinh tế theo chiến lược đầu tư họ  Đặc điểm đầu tư chứng khoán o Thứ nhất, đầu tư chứng khốn hình thức đầu tư tài linh hoạt chứng khốn thường có tính khoản cao Xuất phát từ tính khoản chứng khốn mà nhà đầu tư linh hoạt hóa việc đầu tư rút vốn đầu tư hình thức mua bán chứng khốn thị trường o Thứ hai, so với việc gửi tiết kiệm, đầu tư chứng khoán thường đem lại mức lợi nhuận kỳ vọng cao rủi ro tiềm ẩn cao Với đặc trưng này, đầu tư chứng khoán phù hợp với nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro để có mức thu nhập kỳ vọng cao o Thứ ba, đầu tư chứng khoán thực kênh tài trực tiếp giao dịch thường thực thông qua trung gian 5.1.2 Các hình thức đầu tư chứng khốn Có nhiều hình thức đầu tư chứng khốn khác tùy theo tiêu thức phân loại  Căn vào cơng cụ đầu tư, đầu tư chứng khốn bao gồm: đầu tư cổ phiếu, đầu tư trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ trái phiếu quyền địa phương, đầu tư chứng quỹ đầu tư, đầu tư chứng khoán phái sinh FIN301_Bai 5_v1.0011101210 133 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn  Căn vào mục đích đầu tư, đầu tư chứng khốn bao gồm: đầu tư nhằm hưởng lợi ích kinh tế (cổ tức, trái tức, lãi vốn), đầu tư nhằm nắm giữ quyền quản lý kiểm soát tổ chức phát hành  Căn theo cách thức đầu tư, đầu tư chứng khoán bao gồm: đầu tư trực tiếp (tự đầu tư) đầu tư gián tiếp thông qua quỹ đầu tư (đầu tư ủy thác) Đầu tư thông qua quỹ đầu tư cách làm chuyên nghiệp hiệu mà nhà đầu tư cá nhân nước phát triển thường thực Thay tự nghiên cứu thơng tin định đầu tư, nhà đầu tư sẵn sàng giao phó cơng việc cho cơng ty quản lý quỹ theo tiêu chí mục tiêu định sẵn Cơng ty quản lý quỹ gom tiền từ nhà đầu tư khác nhau, hình thành quỹ đầu tư tiến hành đầu tư theo tiêu chí mục tiêu quỹ Với việc tập trung hóa chun mơn hóa cao, quỹ đầu tư có nhiều ưu điểm so với tự đầu tư, là: o Tăng cường khả quản lý chuyên gia tài đào tạo bản; o Giảm rủi ro thông qua đa dạng hóa danh mục đầu tư Với số tiền tập trung lớn, cho phép việc đa dạng hóa thực dễ dàng hiệu quả; o Tiết kiệm chi phí giao dịch quản lý so với việc xé lẻ khoản đầu tư; o Nhà đầu tư có nhiều lựa chọn loại quỹ muốn tham gia dựa theo tiêu chí rủi ro mục tiêu đầu tư  Căn vào thời gian đầu tư, đầu tư chứng khoán bao gồm: đầu tư ngắn hạn, đầu tư dài hạn Đầu tư ngắn hạn thực theo hình thức sau: o Đầu tư trái phiếu ngắn hạn: hình thức đầu tư thường thích hợp với nhà đầu tư ngại rủi ro Do tính hốn tệ trái phiếu ngắn hạn cao phí chuyển đổi thành tiền khơng lớn, thời gian chuyển đổi thành tiền ngắn o Đầu tư cổ phiếu, trái phiếu dài hạn bán cần thiết Với hình thức đầu tư nhà đầu tư thu lợi lớn qua thương vụ đầu tư mức độ rủi ro cao thích hợp với nhà đầu tư mạo hiểm Đầu tư dài hạn thực theo hình thức sau: o Đầu tư cổ phiếu: Trong hình thức đầu tư thu nhập nhà đầu tư không cổ tức giá trị cổ phiếu gia tăng theo thời gian mà nhà đầu tư chủ sở hữu, tham gia quản lý kểm sốt cơng ty tương ứng với tỉ lệ sở hữu cổ phiếu o Đầu tư trái phiếu dài hạn: Trong hình thức này, nhà đầu tư nhận trái tức theo định kỳ định đó, khác với đầu tư trái phiếu ngắn hạn, lãi suất trái phiếu dài hạn thường cao Việc phân chia hoạt động đầu tư theo thời gian có tính tương đối, vì: o Mục tiêu cuối tất hoạt động đầu tư dù ngắn hạn hay dài hạn tối đa hóa lợi ích; o Sự chuyển giao hình thức đầu tư thực cách dễ dàng phát sinh nhu cầu toán đột xuất biến động giá 134 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn thị trường Một nhà đầu tư có ý định mua cổ phiếu trái phiếu dài hạn giữ chúng lâu dài, lý đó, ví dụ giá cổ phiếu tăng giảm mạnh, nhu cầu chi tiêu đột xuất lớn họ bán chứng khốn để chuyển hướng đầu tư đáp ứng nhu cầu toán Ngược lại, nhà đầu tư mua trái phiếu dài hạn cổ phiếu với mục đích đầu tư ngắn hạn, giá chứng khoán đầu tư liên tục gia tăng nên họ định nắm giữ chúng dài hạn 5.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán Do theo đuổi mục tiêu tìm kiếm lợi ích tối đa hạn chế thấp rủi ro đáp ứng nguyện vọng dễ dàng chuyển chứng khoán thành tiền cần thiết, nên trước định đầu tư, nhà đầu tư cần nghiên cứu cân nhắc yếu tố sau:  Thu nhập Thu nhập mục đích đầu tư Vì vậy, thu nhập yếu tố mà nhà đầu tư cần quan tâm tính tốn phân tích trước định đầu tư Thu nhập đầu tư chứng khốn thể nhiều hình thức khác nhau: ví dụ: lợi tức trái phiếu (trái tức), lợi tức cổ phiếu (cổ tức), chênh lệch giá thị trường, chênh lệch giá trị sổ sách cổ phiếu qua q trình tích lũy vốn cơng ty xuất tài sản vơ hình… Do đó, để đánh giá mức thu nhập hoạt động đầu tư, nhà đầu tư không quan tâm tới mức lãi suất, lợi tức hành (đặc biệt cổ phiếu) mà phải đặt ý nhiều triển vọng công ty phát hành thay đổi tổng số cổ đơng Thơng thường phân tích khả thu nhập cổ phiếu, người ta thường sử dụng hệ số chi trả cổ tức, hệ số thị giá/ thư giá (P/B), hệ số P/E, tốc độ tăng trưởng công ty…  Rủi ro Rủi ro đầu tư chứng khoán khả xảy cố không lường trước, xảy làm thu nhập thực tế khác thu nhập dự kiến Có nhiều nguyên nhân dẫn đến rủi ro đầu tư chứng khốn theo tác động chúng đến thu nhập thực tế khác nhau, với đặc trưng mức độ rủi ro cao thấp khác Khi đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư phải chấp nhận số loại rủi ro sau đây: o Rủi ro lãi suất: tổn thất, suy giảm hiệu vốn đầu tư biến động lãi suất thị trường o o FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Rủi ro sức mua: suy giảm thu nhập thực tế chứng khoán sa sút sức mua tiền tệ Rủi ro thị trường: biến động thị trường (quan hệ cung cầu, cạnh tranh nhà đầu tư…) dẫn đến giá chứng khoán giao dịch thị trường 135 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn Rủi ro quản lý: sai sót nhầm lẫn nhà quản trị doanh nghiệp phát hành chứng khoán dẫn đến giảm sút hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, làm ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư chứng khoán o Rủi ro phá sản: rủi ro phá sản tổ chức phát hành (chủ yếu doanh nghiệp) gây tổn thất vốn đầu tư lợi nhuận dự kiến nhà đầu tư chứng khoán o Rủi ro khoản: suy giảm tính khoản chứng khốn biểu hình thức tăng chi phí chuyển đổi chứng khốn thành tiền từ làm giảm lợi nhuận dự kiến chứng khoán o Rủi ro ngành: biến động ngành làm giảm lợi nhuận đầu tư chứng khốn Ngồi ra, cịn phát sinh nhiều loại rủi ro khác rủi ro kỹ thuật, rủi ro đạo đức, rủi ro pháp luật… Nhận dạng tiên liệu trước rủi ro phát sinh hình thức đầu tư biện pháp quan trọng giúp nhà đầu tư đạt mục tiêu đặt đầu tư chứng khoán o  Tính khoản chứng khốn Tính khoản chứng khoán yếu tố quan trọng tác động đến định đầu tư chứng khốn Bởi vì, hầu hết nhà đầu tư lúc tính trước nhu cầu tiêu dùng để xác định lượng tiền dự trữ phục vụ yêu cầu toán, nên hành động bán chứng khoán để đáp ứng nhu cầu chi trả xảy lúc Mặt khác, nhiều yếu tố tác động khác mà nhu cầu mục tiêu đầu tư thay đổi theo thời gian, nhu cầu hoán tệ (bán chứng khoán) nảy sinh Trên thực tế, khả khoản chứng khoán phụ thuộc vào số yếu tố sau: o Số người nắm giữ chứng khoán: loại chứng khốn phát hành rộng rãi cơng chúng số người nắm giữ chứng khốn đơng đảo hơn, từ việc mua bán chúng phổ biến dễ dàng o Chất lượng chứng khoán: thể chủ yếu mức độ an toàn chứng khoán điều lại phụ thuộc vào khả tốn tổ chức phát hành Thơng thường chứng khốn có rủi ro tiềm ẩn thấp tính hốn tệ cao ngược lại o Chi phí giao dịch: việc mua bán TTCK chủ yếu thực thơng qua nhà mơi giới Vì thế, nhà đầu tư ln phải trả khoản chi phí mua bán chứng khốn Nếu khoản chi phí hợp lý, nhà đầu tư dễ dàng bán chứng khoán cần thiết, ngược lại chi phí cao nhà đầu tư phải cân nhắc kỹ trước định dẫn tới thời gian bán chứng khốn kéo dài, làm giảm tính hốn tệ chứng khốn Thơng thường, tính hốn tệ chứng khoán tỉ lệ thuận với khả sinh lợi, tỉ lệ nghịch với tính rủi ro thời gian đáo hạn chứng khoán o Chế độ quản lý ngoại hối: nhà đầu tư nước ngoài, bán chứng khoán chuyển thu nhập nước thường chuyển đổi tiền nước ngồi Do đó, thủ tục chuyển đổi ngoại hối phức tạp, thời gian toán kéo dài, đứng 136 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn giác độ nhà đầu tư nước ngoài, tổng thời gian để chuyển đổi chứng khoán thành loại tiền mà họ yêu cầu lâu hơn, nguyên nhân cản trở nhà đầu tư nước  Tâm lý lĩnh nhà đầu tư Có thể nói rằng, đầu tư chứng khốn, thu nhập (doanh lợi) kỳ vọng động lực thúc, lôi kéo nhà đầu tư sẵn sàng tiếp cận định đầu tư ngược lại, rủi ro trở ngại, làm giảm nhiệt tình đó, buộc họ phải cẩn trọng, cân nhắc Thu nhập mà nhà đầu tư nhận được, ngược lại rủi ro giá vơ hình cho mức thu nhập dự kiến tương lai mà nhà đầu tư phải chấp nhận muốn đạt mục tiêu Thu nhập rủi ro đồng thời hữu với định đầu tư Tuy nhiên, việc định lựa chọn loại chứng khoán, phương thức đầu tư có điểm khác biệt nhà đầu tư Ngoài thu nhập, rủi ro khả khoản, định đầu tư cịn phụ thuộc vào nhiều yếu tố chủ quan nhà đầu tư như: trình độ kiến thức, kinh nghiệm, tâm lý lĩnh nhà đầu tư Thơng thường TTCK có nhóm nhà đầu tư: o Nhóm người có lực, kiến thức bề dày kinh nghiệm Thêm vào họ sẵn sàng chấp nhận mạo hiểm Nhóm người thường lựa chọn chứng khốn có khả rủi ro cao, đổi lại họ có mức thu nhập tương xứng với giá họ phải chấp nhận Đây nhóm người đại diện cho nhà đầu tư cổ phiếu, loại trái phiếu dài hạn cơng ty o Nhóm người mua, bán chứng khoán theo trào lưu người thiếu lĩnh, lý trí, kinh doanh cách thụ động Loại chứng khoán mà họ mua, bán tất loại chứng khốn hữu giao dịch sơi động thị trường o Nhóm người thuộc trường phái thận trọng, không dám chấp nhận mạo hiểm, đổi lại họ có khoản thu nhập chắn khiêm tốn tương lai Chứng khoán mà họ sẵn sàng giao dịch chứng khốn có mức thu nhập hợp lý với hệ số an toàn cao, điển hình trái phiếu phủ ngắn hạn Câu chuyện chứng khốn: Lời khun đầu tư vơ giá “Đầu tư vào công ty tuyệt vời với mức giá hợp lý tốt nhiều việc đầu tư vào công ty hợp lý với mức giá tuyệt vời” Nếu lĩnh hội đầy đủ lời khuyên đơn giản từ đại thụ Warren Buffett, bạn nhà đầu tư hiệu Trên thị trường chứng khốn, có nhiều chiến lược đầu tư khác nhau, công thức đầu tư Buffett khơng dễ dàng thực mà cịn diễn giải rõ ràng thành cơng có khơng hai nhà đầu tư huyền thoại thị trường 50 năm qua Vì vậy, bạn lại phải thử chiến lược khác đó? Một nghiên cứu thú vị cho thấy kỷ lục đầu tư kỳ diệu Buffett Trong thời gian từ năm 1980 đến năm 2003, danh mục đầu tư cổ phiếu Berkshire Hathaway, công ty đầu tư Buffett quản lý, đánh bại số S&P 500 20 năm liền Cùng thời gian đó, mức lợi nhuận trung bình Berkshire Hathaway từ danh mục đầu tư cổ phiếu mức 12,24% thời kỳ khủng hoảng FIN301_Bai 5_v1.0011101210 137 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn thị trường Các học thuyết thị trường dự đoán điều Nhưng học thuyết sai trường hợp Buffett Buffett quan niệm cổ phiếu tờ giấy chứng nhận quyền sở hữu cổ đơng cơng ty Ơng không đầu tư vào cổ phiếu, mà đầu tư vào cơng ty Và từ đó, Buffett đảm bảo khoản lợi nhuận kỷ lục việc mua cổ phiếu nhiều công ty tuyệt vời Gillette, Washington Post Ngồi ra, Berkshire cịn có mặt cơng ty khác Nike, M&T Bank Wesco Financial Quả vậy, giá trị khoản đầu tư ông vào Gillette tăng gấp lần suốt thập niên 90 Những cổ phiếu Buffett hướng tới thường cổ phiếu cơng ty lớn có tiếng tăm, tiềm lực tài mạnh, thành tích kinh doanh vững chắc, lợi nhuận ổn định Việc nắm giữ cổ phiếu giảm thiểu yếu tố rủi ro, thời kỳ suy thoái hay khủng hoảng kinh tế Chiến lược phù hợp với nhà đầu tư ngại rủi ro muốn có thu nhập đặn Rõ ràng việc mua cổ phiếu công ty lớn với mức giá hợp lý đảm bảo khoản lợi nhuận ổn định cho nhà đầu tư dài hạn 5.2 Phân tích đầu tư chứng khốn 5.2.1 Mục đích u cầu phân tích đầu tư chứng khốn Chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt, chất lượng giá trị chúng không chứa đựng chứng pháp lý xác nhận tồn chứng khốn hàng hóa khác mà phụ thuộc vào thực trạng hoạt động tương lai tổ chức phát hành Bên cạnh đó, giá trị chứng khốn cịn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác thay đổi môi trường kinh doanh, diễn biến thị trường chứng khốn Vì vậy, để đánh giá chất lượng giá trị chứng khoán làm sở cho việc định đầu tư, người ta thường phải tiến hành hoạt động phân tích chứng khốn TTCK Phân tích đầu tư chứng khốn hoạt động thu thập thơng tin, phân tích, đánh giá chứng khoán TTCK khứ, dự báo tương lai  Mục đích phân tích đầu tư chứng khốn o Mục đích trung gian  Lựa chọn chứng khoán để đầu tư Trên TTCK, số lượng chứng khốn nhiều hay tùy thuộc vào thực tế phát triển Thị trường phát triển, số lượng chứng khoán phát hành niêm yết nhiều Bằng giác quan thông thường, nhà đầu tư khơng thể biết loại chứng khốn tốt, loại chứng khốn khơng tốt để định đầu tư Bởi loại chứng khốn khác hiệu rủi ro tồn mức độ khác Vì thơng qua hoạt động phân tích (phân tích - fundamental analysis), nhà đầu tư có sở để chọn mua chứng khốn có triển vọng tốt bị thị trường đánh giá thấp 138 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn  Lựa chọn thời điểm mua, bán chứng khoán Giống hình thức đầu tư khác, định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư gắn với hội rủi ro tiềm ẩn suốt trình đầu tư Với diễn biến theo chiều hướng khác thị trường, đòi hỏi nhà đầu tư phải có phản ứng tức thời với định tối ưu Chính vậy, việc phân tích đầu tư chứng khốn coi tiền đề, sở quan trọng cho phản ứng định Thơng qua liệu, thơng tin có độ tin cậy cao phương pháp phân tích phù hợp (phân tích kỹ thuật – technical analysis), nhà đầu tư xác định thời điểm mua, bán; nhờ chớp hội mà thị trường mang lại o Mục đích cuối Phân tích đầu tư chứng khốn công cụ hữu hiệu giúp nhà đầu tư thực mục tiêu đầu tư chứng khoán, là:  Tối đa hố hiệu vốn đầu tư,  Tối thiểu hoá rủi ro đầu tư chứng khốn  u cầu phân tích đầu tư chứng khoán o Đưa kết phân tích, đánh giá loại chứng khốn - khứ, triển vọng tương lai để làm sở cho việc định loại chứng khoán, danh mục chứng khoán đầu tư Hoạt động phân tích đầu tư chứng khốn đời song song tồn với diện chứng khoán, đầu tư chứng khoán Cùng với phát triển TTCK, vai trị của phân tích đầu tư chứng khoán khẳng định thể cách rõ ràng Để phát huy vai trò mình, phân tích đầu tư chứng khốn phải phân loại, chọn lọc thông tin từ nguồn cung cấp đa dạng, phải áp dụng phương pháp phân tích phù hợp phải có nhận định tồn diện để đưa sở tin cậy cho định đầu tư o Đưa biểu đồ, đồ thị quy mô giao dịch, diễn biến giá, số giá loại chứng khốn, nhóm ngành, thị trường số khác TTCK…, nhận dạng xu giá khứ, dự báo tương lai Với TTCK phát triển sôi động, diễn biến thị trường thường phức tạp, chí chứa đựng nhiều yếu tố bất ổn Sự chi phối khắc nghiệt quy luật cạnh tranh, chế tự điều tiết với chi phối quy luật cung cầu đặt cho nhà đầu tư phải lựa chọn chứng khoán thời điểm thích hợp để đầu tư Khi nên mua, bán chứng khốn, tốn cần có lời giải đáp Câu trả lời có nhà phân tích đầu tư chứng khốn đưa biểu đồ, đồ thị nhận dạng trào lưu lên xuống giá chứng khoán khứ, dự báo xu giá tương lai FIN301_Bai 5_v1.0011101210 139 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn 5.2.2 Phân tích (fundamental analysis) 5.2.2.1 Khái niệm Phân tích bao gồm hoạt động phân tích mơi trường đầu tư (như phân tích kinh tế tồn cầu, phân tích kinh tế quốc gia, phân tích ngành) phân tích doanh nghiệp làm sở cho việc định thị trường đầu tư, lĩnh vực danh mục loại chứng khoán đầu tư 5.2.2.2 Phân tích kinh tế vĩ mơ phân tích ngành Trong kinh tế thị trường, xu hội nhập tồn tại, phát triển suy thoái doanh nghiệp hệ tất yếu khách quan, đơi hồn tồn khơng phụ thuộc vào chủ quan thân doanh nghiệp Tương lai doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào viễn cảnh kinh tế toàn cầu, kinh tế quốc gia, xu hướng phát triển ngành chiến lược kinh doanh tình hình tài doanh nghiệp Xu hướng biến động giá cổ phiếu khả cổ tức thu nhập dự kiến doanh nghiệp phụ thuộc vào tương lai doanh nghiệp Do đó, để lựa chọn chứng khoán phương thức đầu tư tối ưu việc phân tích dự đốn tương lai doanh nghiệp phát hành chứng khoán mối quan hệ hữu với tình kinh tế vĩ mô ngành ảnh hưởng trực tiếp tới hiệu vốn đầu tư  Phân tích kinh tế toàn cầu Xu hướng kinh tế hội nhập tạo ràng buộc lẫn phát triển kinh tế thân doanh nghiệp Trong thời đại ngày nay, tăng trưởng suy thoái kinh tế quốc gia, khu vực nguyên nhân dẫn đến tăng trưởng suy thoái kinh tế tất yếu quốc gia khác Điều đặt khơng câu hỏi khác cho chuyên gia kinh tế phân tích kinh tế toàn cầu yếu tố ảnh hưởng tới kinh tế Các yếu tố thuộc môi trường kinh tế tồn cầu có ảnh hưởng đến tương lai doanh nghiệp bao gồm: o Các diễn biến trị khu vực quốc gia; o Tốc độ tăng trưởng GDP khu vực quốc gia; o Các chiến lược sách kinh tế tài quốc gia như: sách tỷ giá, sách lãi suất, hàng rào thuế quan, sách bảo hộ cho kinh tế nội địa… o Sự can thiệp tổ chức tài tiền tệ quốc tế như: sách đầu tư, hỗ trợ, sách lãi suất o Các liên kết kinh tế khu vực, quốc gia, tập đoàn kinh tế… o v.v… Tất yếu tố đã, luôn yếu tố tác động trực tiếp tới tương lai doanh nghiệp khía cạnh như: khả xuất khẩu, sức cạnh tranh, quan điểm chiến lược đầu tư nước nước doanh nghiệp… 140 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn o 160 Chỉ số Dow-Jones Chỉ số Dow-Jones hai nhà kinh tế người Mỹ Charles Henry Dow Edward David Jones xây dựng năm 1884 Chỉ số Dow-Jones bao gồm số tính theo phương pháp bình qn giá  Dow-Jones cơng nghiệp (DJIA - Dow Jones Industrial Average) xác định sở giá cổ phiếu 30 công ty công nghiệp hàng đầu (blue chip) Hoa Kỳ Ngày Dow 30 số bao gồm 30 công ty niêm yết lớn Mĩ TTCK NYSE, NASDAQ AMEX Cụm từ cơng nghiệp cịn mang tính chất lịch sử cơng ty rổ số khơng cịn liên quan nhiều đến ngành công nghiệp  Dow-Jones vận tải (DJTA - Dow Jones Transportation Average) xác định sở giá cổ phiếu 20 công ty vận tải hàng đầu Hoa Kỳ  Dow-Jones dịch vụ công cộng (DJUA - Dow Jones Utilities Average) xác định sở giá cổ phiếu 15 công ty dịch vụ công cộng hàng đầu Hoa Kỳ  Dow-Jones hỗn hợp xác định sở giá cổ phiếu toàn 65 cổ phiếu kể Để loại trừ ảnh hưởng yếu tố có tính chất kỹ thuật tách gộp cổ phiếu, phát hành thêm… người ta sử dụng “số chia” (Divisor) để xác định số giá có thay đổi Số chia thường xuyên thay đổi để phù hợp với thực tế việc tách, gộp… cổ phiếu thời kỳ năm 1985 số chia 1,09; năm 1988 0,754; năm 1992 số 0,4627… Chỉ số Dow-Jones tính tốn cơng bố đặn phương tiện thông tin đại chúng với tần suất 30 phút/lần, phù hợp với diễn biến giao dịch cổ phiếu TTCK New York Hoa Kỳ Nó coi thước đo quan trọng, tổng quát sở để dự báo diễn biến thị trường Các trào lưu lên, xuống giá cổ phiếu thể thông qua tăng giảm số Dow-Jones qua thời kỳ Theo quan điểm lý thuyết Dow-Jones, vào thời gian, xu hướng biến động giá cổ phiếu cấu thành xu hướng:  Xu hướng dài hạn (xu hướng chính) thể diễn biến giá cổ phiếu khoảng thời gian tương đối dài từ vài tháng tới vài năm  Xu hướng trung hạn (xu hướng trung gian, xu hướng phụ) thể diễn biến giá cổ phiếu khoảng thời gian cấu thành xu hướng dài hạn  Xu hướng ngắn hạn (xu hướng thứ yếu) dao động giá cổ phiếu hàng ngày chí qua phiên giao dịch liền kề Thông qua việc biểu đồ hóa diễn biến giá cổ phiếu, nhà phân tích xác định “đỉnh cao” “điểm đáy” thời xu hướng tất yếu thời kỳ định làm sở để dự báo xu hướng giá tương lai FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khoán o Một số số TTCK khác Chỉ số Mô tả số Nasdaq 100 Là số 100 cơng ty lớn khơng thuộc ngành tài niêm yết sàn NASDAQ (bao gồm công ty Mĩ công ty quốc tế, thiết lập từ 1985 Hiệp hội nhà đầu tư chứng khoán quốc gia Mĩ (NASD) S&P 500 Là số 500 công ty lớn chủ yếu Mĩ niêm yết thị trường NYSE NASDAQ, đại diện cho ngành kinh tế Mĩ S&P 500 thiết lập từ năm 1957 Cơng ty Định mức tín nhiệm Standard & Poor Nikkei 225 Là số giá bình quân 225 cổ phiếu thuộc Sở giao dịch chứng khoán Tokyo 250 cổ phiếu SGDCK Osaka Chỉ số thành lập năm 1971 Topix 500 Là số cổ phiếu 500 cơng ty niêm yết có mức vốn hóa thị trường lớn SGDCK Tokyo Chỉ số thành lập năm 1998 Hangseng Là số bình quân gia quyền 33 loại cổ phiếu TTCK HôngKông Ngày gốc 31/7/1994 KOSPI Là số TTCK Hàn Quốc, ngày gốc 3/1/1990 CAC 40 Là số cổ phiếu 40 công ty niêm yết có mức vốn hóa thị trường lớn SGDCK Paris Ngày gốc 31/12/1981 FT 30 Là số tính từ 30 cổ phiếu hàng đầu SGDCK London, thời gian gốc 1935 DAX 30 Là số 30 cổ phiếu hàng đầu Đức (có mức vốn hóa lớn SGDCK Frankfurt Ngày gốc 31/12/1987 Riêng số giá trị gốc 1000 5.2.3.4 Các báo kỹ thuật Chỉ báo kỹ thuật phản ánh chuỗi giá trị tính tốn từ giá chứng khốn, khối lượng giao dịch, báo kỹ thuật khác cơng thức tốn học Mục đích việc xây dựng báo kỹ thuật để cảnh báo, xác lập, dự báo xu giá chứng khoán Có nhiều báo theo thời gian báo tiếp tục tạo Một số báo sử dụng phổ biến phân tích kỹ thuật là: (1) Đường trung bình động (MA) (2) Đường trung bình động hội tụ / phân kỳ (MACD) (3) Chỉ số biên độ biến động giá Bollinger (Bollinger Band - BB) (4) Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) (5) Động lượng (Momentum) tốc độ thay đổi giá (Rate of Price-ROC) (6) Chỉ số lưu lượng/ dòng tiền (MFI)  Trong báo nêu trên, báo đầu (1), (2) & (3) thuộc nhóm báo xu thế; báo (4), (5) thuộc nhóm báo động lượng; báo (6) thuộc nhóm báo sức mạnh Đường trung bình động (MA) Bình qn động giá chứng khốn mức giá bình qn chứng khốn khoảng thời gian xác định FIN301_Bai 5_v1.0011101210 161 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn Đường trung bình động (Moving Average - MA) công cụ phản ánh xu chung cổ phiếu Yếu tố quan trọng tính tốn MA xác định khoảng thời gian Việc lựa chọn cho số trung bình động phụ thuộc vào đối tượng phân tích Khoảng thời gian phổ biến thường sử dụng để tính MA 10 ngày, 20 ngày, 25 ngày, 50 ngày, 200 ngày Ý nghĩa o  MA báo hữu ích dùng để theo dõi xu hướng biến động giá chứng khoán đảo chiều xu hướng  MA có tác dụng làm nhẵn số liệu biến động giá chứng khoán để dễ phân tích, loại bỏ biến động nhỏ giúp nhà phân tích có nhìn xác xu thị trường Một số đường MA  Đường trung bình động giản đơn (SMA) SMA (Simple Moving Average) loại chứng khốn tính cách cộng giá đóng cửa khoảng thời gian định chia tổng tìm cho khoảng thời gian tính tốn (số ngày khoảng thời gian tính MA gọi độ trễ) SMA  n  Pi / n i 1 Trong đó: Pi mức giá đóng cửa ngày i, n thời gian tính tốn (số ngày)  Đường trung bình động mũ (EMA) EMA (Exponential Moving Average) loại chứng khoán tính cách cộng phần giá ngày hơm với giá trị SMA ngày hơm qua loại chứng khốn theo tỷ trọng EMA = today’s close*0.09 + yesterday’s SMA*0.91 162 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn Nhiều nhà đầu tư không quen với việc sử dụng tỷ lệ phần trăm nên sử dụng công thức chuyển đổi sau: Tỷ lệ phần trăm = / (1+n) Một số nhà phân tích khác tính EMA theo cơng thức sau: EMA (hiện tại) = [Giá – EMA (trước đó)] x số nhân + EMA (trước đó) Trong đó: Số nhân = / (1+ n) n thời gian tính tốn, hay thời kỳ trễ Các báo từ đường MA  Đường MA xu lên / xuống => giá chứng khoán lên / xuống  Đường giá / đường MA => xu giá tăng / giảm  Điểm cắt MA ngắn hạn dài hạn: ngắn hạn => giá tăng => SMA hay EMA? Thực tế cho thấy EMA nhạy cảm cho báo hiệu khơng xác o Ngồi ra, người ta cịn tính tốn phân tích đường trung bình động khác Đường trung bình động tuyến tính có trọng số (WMA), Đường trung bình động biến đổi (VMA), Đường trung bình động hồi quy theo thời gian (TMA)  Đường trung bình động hội tụ / phân kỳ (MACD) Ý nghĩa o  MACD (Moving Average Convergence Divergence) báo cho thấy quy tụ hay phân kỳ trung bình chuyển động  MACD cho khẳng định dấu hiệu thị trường đường MA ngắn hạn giao với đường MA dài hạn Các loại đường MACD  MACD chuẩn MACD xây dựng Gerald Appel năm 1950 MACD chuẩn trung bình động mũ EMA 26 ngày 12 ngày MACD = EMA (12) – EMA (26) FIN301_Bai 5_v1.0011101210 163 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khoán Để nhận biết dấu hiệu biến động giá người ta thường sử dụng đường tín hiệu EMA ngày Khi MACD chuẩn cắt lên xuống đường EMA => dấu hiệu giá tăng giảm MACD chuẩn dao động quanh MACD > => EMA 12 cao EMA 26 MACD > tăng => tốc độ thay đổi EMA 12 nhanh EMA 26 => giá tăng ngược lại o Đường MACD - Histogram MACD - Histogroam Thomas Aspray xây dựng năm 1986 MACD-H = MACD (26,12) – EXP (9) Ý nghĩa đường MACD-H MACD-H phản ánh độ lệch hai đường MACD đường tín hiệu Khi MACD xun chéo qua đường tín hiệu MACD-H xuyên chéo qua đường số MACD-H dùng để dự báo trước thay đổi khuynh hướng biến động giá chứng khoán 164 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn => Tín hiệu từ đường MACD-H Tín hiệu tăng giá MACD-H hình thành phân kỳ dương MACD hướng lên đường tín hiệu Tín hiệu giảm giá đường MACD-H hình thành phân kỳ âm MACD xuyên chéo xuống phía đường tín hiệu  Chỉ số biên độ biến động giá Bollinger (Bollinger Band - BB) Bollinger Band miền thể sai lệch xung quanh giá trị trung bình (SMA) xác định theo tỷ lệ phần trăm định phía phía đường MA Chỉ số Bollinger John Bollinger xây dựng, bao gồm phần: o Trung bình động giản đơn (SMA) o Giới hạn (upper band): SMA + x độ lệch chuẩn o Giới hạn (lower band): SMA – x độ lệch chuẩn Độ lệch chuẩn đo lường mức độ biến động giá Khi giá tăng/giảm mạnh giới hạn biên lớn Bollinger gợi ý sử dụng SMA (20, 2) Trong thực tế tùy theo tình hình thị trường mà lựa chọn khoảng thời gian thích hợp Ứng dụng: o Khoảng 70% giá cổ phiếu nằm dải BB o Khi giá lên dải trên:  Tiếp tục => báo hiệu xu giá tiếp tục tăng  Đảo chiều => cảnh báo suy giảm o Khi giá xuống dải dưới: ngược lại  Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) RSI (relative streng index) gọi Hệ số tương quan J.Welles Wilder đưa năm 1978 RSI số động lượng đo sức mạnh tương đối chứng khoán định, thị trường Đây số leading phổ biến đo lường phần tương quan tăng giá với giảm giá khoảng thời gian định RSI đo theo thang độ từ 0% đến 100% lấy hai đường 30% 70% làm hai đường báo kỹ thuật Wilder gợi ý lấy 14 thời điểm (giá đóng cửa 14 ngày) FIN301_Bai 5_v1.0011101210 165 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn Cơng thức tính RSI: RSI  100  100  RS RS  Trung bình møc giỏ cửa t ă ng n ngy Trung bỡnh cỏc mức giỏ cửa giảm n ngy RS Pi t ă ng / n Pi gi¶m / n Đường trung bình nằm màu xám 50 Biểu đồ RSI có đường đáng ý sau: Đường 50 giữa, dấu hiệu nhận biết chứng khoán tăng giá hay giảm giá Nếu đường RSI tăng vượt qua đường này, dấu hiệu loại chứng khốn có kỳ vọng tăng giá (Bullish) Ngược lại, đường RSI giảm xuống đường này, dấu hiệu giá chứng khốn giảm (Bearish) Đường 70 phía coi ngưỡng lỗ mua (overbought) nghĩa mua lỗ nhiều so với mức cân thị trường Khi đó, nhà đầu tư bán bớt để trở mức cân làm cho giá giảm xuống Thường đường RSI rớt xuống ngưỡng 70, dấu hiệu giá chứng khốn giảm – dấu hiệu nên bán Đường 30 coi ngưỡng lỗ bán (oversold) nghĩa lượng bán nhiều làm giá giảm xuống thấp so với giá cân Nhà đầu tư mua thêm để đẩy giá lên Thường đường RSI từ lên vượt ngưỡng 30, dấu hiệu giá chứng khốn tăng - dấu hiệu nên mua vào Ngồi quan điểm trên, số nhà phân tích khác sử dụng ngưỡng 80/20 thay ngưỡng 70/30  Động lượng (Momentum) tốc độ thay đổi giá ROC (Rate of Change) Ý nghĩa Động lượng tốc độ thay đổi giá số đo lường xu hướng tăng tốc giảm tốc giá chu kỳ tăng giá giảm giá; số dẫn dắt (leading) vận động giá, thể tốc độ thay đổi, hay độ dốc đường giá chứng khoán 166 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn o Cách tính Momentum: xác định tỷ lệ phần trăm hai mức giá đóng cửa thời điểm với khoảng thời gian cố định momentum  ROC  o o Pclose  100% Pclose c¸ ch x ngày Pclose  Pclose c¸ ch x ngày  100% Pclose c¸ ch x ngày Dấu hiệu: mua momentum âm, bán momentum dương Pt Cách tính ROC: ROC  Pt  n Trong đó: Pt giá ngày t, Pt-n giá ngày t-n  Chỉ số lưu lượng tiền MFI (Money Flow Index) MFI Quong/Soudack xây dựng MFI đo sức mạnh dòng tiền vào với loại chứng khoán ý đến trọng số khối lượng chứng khoán giao dịch MFI đo lường thang độ từ đến 100 thường sử dụng chu kỳ 14 ngày MFI xác định theo 100 ) công thức sau: MFI  100  (  MR Trong đó: MR = Tổng luồng tiền dương / Tổng luồng tiền âm Luồng tiền = Giá điển hình theo ngày × Khối lượng giao dịch Giá điển hình = (Giá cao + Giá thấp + Giá đóng cửa ) / Dấu hiệu: Cầu loại chứng khoán đánh giá lớn (mua - Over bought) báo MFI cắt đường 80 từ lên, tín hiệu để nhà đầu tư bắt đầu bán Khi MFI cắt đường 20 từ xuống cho dấu hiệu cung lớn (bán - over sold), tín hiệu để nhà đầu tư bắc đầu mua vào Tổng hợp báo FIN301_Bai 5_v1.0011101210 167 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn 5.2.3.5 Tổng kết phương pháp phân tích  Phân tích o Điểm mạnh  Tốt cho đầu tư dài hạn thơng qua phân tích xu kinh tế;  Lựa chọn công ty tốt;  Nhận dạng yếu tố tác động đến giá trị công ty, ngành o Điểm yếu  Mất nhiều thời gian;  Kỹ thuật định giá tùy thuộc vào nhóm ngành/ cơng ty;  Tính chủ quan (các giả định triển vọng phát triển…);  Các thơng tin thu thập để phân tích khơng xác, khơng đầy đủ, khơng kịp thời…  Phân tích kỹ thuật o Điểm mạnh  Có thể áp dụng với thị trường;  Không phụ thuộc vào báo cáo tài chính;  Thu thập thơng tin dễ dàng có độ xác cao;  Có thể xem xét khoảng thời gian khác nhau: giờ, ngày, tuần…  Cho phép nhanh chóng phát xu thế… o Điểm yếu  Giả thuyết hành vi người lặp lại;  Dự đoán giá làm cho xu hướng giá tự điều chỉnh;  Mang tính chủ quan cao, cách nhận định phụ thuộc vào quan điểm người;  Chỉ mang tính xác suất, khơng phải chắn;  Một số trường hợp phải sử dụng cơng thức tốn học phức tạp;  Vẫn bị chậm trễ đến phát xu giá biến động mạnh…  Sử dụng phương pháp phân tích nào? o Tùy thuộc vào quan điểm nhà đầu tư; o Thông thường kết hợp hai phương pháp, vì:  Phân tích kỹ thuật cho phép tìm thời điểm tham gia thời điểm thoát khỏi thị trường  Phân tích cho phép tìm loại chứng khoán tốt 168 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn TĨM LƯỢC CUỐI BÀI  Đầu tư chứng khốn thực hình thức: tự đầu tư, đầu tư ủy thác qua quỹ đầu tư; đầu tư ngắn hạn, trung hạn dài hạn  Nhà đầu tư đầu tư vào nhiều loại chứng khoán (đầu tư theo danh mục) tùy thuộc vào khả tài tâm lý đầu tư  Để hạn chế rủi ro, nâng cao hiệu đầu tư, nhà đầu tư cần tự phân tích sử dụng kết phân tích tổ chức phân tích chuyên nghiệp  Có hai phương pháp phân tích: phân tích phân tích kỹ thuật Phân tích giúp nhà đầu tư lựa chọn chứng khoán tốt Phân tích kỹ thuật giúp nhà đầu tư xác định thời điểm đầu tư, mua vào, bán FIN301_Bai 5_v1.0011101210 169 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn CÂU HỎI CUỐI BÀI Các hình thức đầu tư chứng khốn? So với hình thức đầu tư khác, đầu tư chứng khốn có đặc điểm khác biệt? Phân tích yếu tố tác động đến định đầu tư chứng khốn? Mục đích u cầu phân tích đầu tư chứng khốn? Giới thiệu phương pháp sử dụng phân tích đầu tư chứng khốn? Nêu số nhóm tiêu tài sử dụng phân tích đầu tư chứng khoán? Thế số giá chứng khốn? Trình bày số phương pháp xác định số giá chứng khoán? Chỉ số VN-INDEX xác định theo phương pháp nào? 170 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn BÀI TẬP Bài 1: Cơng ty cổ phần XYZ có tình sau: Số lượng cổ phiếu thường lưu hành tính đến ngày 1/1/N là: 500.000 cổ phiếu, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu Tháng 2/N Công ty mua lại 75.000 cổ phiếu thường hoàn thành việc tốn Tháng 10/N Cơng ty bán 50.000 cổ phiếu quỹ, số tiền thu dùng để phát triển sản xuất kinh doanh Tổng lợi nhuận trước thuế năm N Công ty 2.000 triệu đồng, Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Công ty định dành 1.000 triệu đồng lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức cho cổ đông thường năm N Yêu cầu: Xác định cổ tức trả cho cổ phiếu thường tỷ lệ sinh lời vốn cổ phần thường năm N Công ty? Xác định hệ số thu nhập giữ lại năm N Công ty? Xác định tốc độ tăng trưởng cổ tức Công ty năm N+1? Biết vốn cổ phần thường bình qn Cơng ty năm N 5.565 triệu đồng? Bài 2: Công ty cổ phần Tân Á có tình sau: Số lượng cổ phiếu thường lưu hành tính đến ngày 01/01/N là: 1.500.000 cổ phiếu Trong năm N Công ty mua lại 500.000 cổ phiếu thường từ đối tác chiến lược với số tiền 17.500 triệu đồng hồn tất việc tốn vào ngày 15/10/N Số liệu kế tốn cơng ty ngày 31/12/N  Tổng tài sản: 53.000 triệu đồng  Nợ phải trả: Trong đó: 4.300 triệu đồng  Vay ngắn hạn ngân hàng:  Phải trả nhà cung cấp:  Lợi nhuận trước thuế : 3.000 triệu đồng 1.300 triệu đồng 34.342 triệu đồng Hội đồng quản trị thông báo hệ số chi trả cổ tức cổ phiếu thường năm N 0,5 toán tiền mặt Dự kiến hoàn tất chi trả cổ tức ngày 30/3/N+1 Ngày 15/4/N+1 Hội đồng quản trị công bố tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1:2 Dự kiến việc tách cổ phiếu hoàn tất vào ngày 10/7/N+1 Số liệu kế tốn cơng ty ngày 31/12/N+1  Tổng tài sản FIN301_Bai 5_v1.0011101210 67.000 triệu đồng 171 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn  Nợ phải trả: 1.300 triệu đồng Trong  Phải trả nhà cung cấp:  Phải trả khác:  Lợi nhuận trước thuế: 870 triệu đồng 430 triệu đồng 12.000 triệu đồng Yêu cầu: Xác định thu nhập ròng cổ phiếu thường (EPS) công ty năm N N+1? Giá trị sổ sách cổ phiếu thường Công ty ngày 31/12/N 31/12/N+1? Biết rằng: Thuế suất thuế TNDN 25% Bài 3: Một công ty cổ phần có tình sau: Số lượng cổ phiếu thường lưu hành tính đến ngày 01/01/N là: 10.000.000 cổ phiếu, mệnh giá 10.000 đ/cổ phiếu Số lượng trái phiếu chuyển đổi 500.000 trái phiếu, mệnh giá 100.000 đ/trái phiếu, lãi suất 12%/năm, thời hạn năm (từ ngày 1/1/N-1 đến ngày 31/1/N+1) Hệ số chuyển đổi 1:5; thời hạn chuyển đổi 31/12/N Ngày 20/2/N, cơng ty hồn thành việc mua lại 20.000 cổ phiếu thường với tổng số tiền 550 triệu đồng Theo số liệu toán đến ngày 31/12/N, tổng tài sản công ty 175.000 triệu đồng; lợi nhuận trước thuế 45.000 triệu đồng Yêu cầu: Xác định thu nhập ròng cổ phiếu thường trường hợp:  Các trái phiếu khơng chuyển đổi thành cổ phiếu thường?  Tồn trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường? Giá trị sổ sách cổ phiếu thường trường hợp:  Các trái phiếu không chuyển đổi thành cổ phiếu thường?  Toàn trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường? Hệ số giá thu nhập (P/E) Công ty thời điểm 31/12/N? Biết rằng:  Công ty không phát hành cổ phiếu ưu đãi trái phiếu chuyển đổi chiếm toàn nợ cơng ty  Chi phí kinh doanh công ty năm hợp lý, hợp lệ  Giá cổ phiếu công ty thị trường ngày 31/12/N 35.000 đồng/CP  Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Bài Công ty cổ phần ABC có tình sau: Số lượng cổ phiếu lưu hành tính đến ngày 01/01/N sau: 172 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn  Cổ phiếu thường: 4.500.000 cổ phiếu, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu  Cổ phiếu ưu đãi (loại tích lũy khơng tham dự): 100.000 cổ phiếu, mệnh giá 20.000 đ/cổ phiếu, cổ tức 15%/năm Ngày 15/1/N Hội đồng quản trị công bố chi trả cổ tức năm N-1 cho cổ đông sở hữu cổ phiếu thường cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 Trong tháng 7/N Công ty định mua lại 500.000 cổ phiếu thường từ đối tác chiến lược với số tiền 2.000 triệu đồng hoàn tất việc toán Số liệu kế toán ngày 31/12/N  Tổng tài sản: 140.000 triệu đồng  Nợ phải trả: 10.000 triệu đồng Trong đó: o Cơng ty phát hành 50.000 trái phiếu, mệnh giá 100.000 đồng, thời hạn năm, lãi suất 12% /năm, trả lãi theo định kì năm lần TP lưu hành năm o Nợ phải trả nhà cung cấp:  Lợi nhuận trước thuế lãi vay: 5.000 triệu đồng 28.000 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Thị giá cổ phiếu Công ty ngày 31/12/N 55.000 đồng/CP Yêu cầu: Xác định giá trị sổ sách cổ phiếu thường Công ty ngày 31/12/N? Xác định thu nhập ròng cổ phiếu thường (EPS)? Xác định hệ số giá thu nhập (P/E) hệ số giá giá trị sổ sách (P/B)? Bài Cơng ty cổ phần xuất nhập An Bình có tình sau: Số lượng cổ phiếu lưu hành tính đến ngày 01/01/N sau:  Cổ phiếu thường: 450.000 cổ phiếu, mệnh giá 10.000 đ/cổ phiếu  Cổ phiếu ưu đãi (loại tích lũy khơng tham dự): 10.000 cổ phiếu, mệnh giá 30.000 đ/cổ phiếu, cổ tức 15%/năm Lợi nhuận trước thuế năm N công ty 2.030 triệu đồng Hội đồng quản trị công bố chi trả cổ tức năm N cổ phiếu với tỷ lệ 10:1 hoàn tất việc toán vào ngày 10/2/N+1 Ngày 15/4/N+1 Hội đồng quản trị định phát hành quyền mua cho cổ đông thường hữu với tỷ lệ 10:1 Giá mua CP theo quyền 20.000 đ/cổ phiếu Việc thực quyền mua cổ đơng hồn tất vào ngày 15/5/N+1 Lợi nhuận trước thuế năm N+1 công ty 3.270 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Giá đóng cửa cổ phiếu An Bình ngày 31/12/N+1 74.000 đ/cổ phiếu Yêu cầu: Xác định thu nhập ròng cổ phiếu thường (EPS) Công ty năm N N+1? Xác định hệ số giá thu nhập (P/E) ngày 31/12/N+1? FIN301_Bai 5_v1.0011101210 173 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn Bài Cơng ty cổ phần XNK May Thắng Lợi có tình sau: Số lượng cổ phiếu lưu hành tính đến ngày 01/01/N sau:  Cổ phiếu thường: 180.000 cổ phiếu, mệnh giá 10.000 đ/cổ phiếu  Cổ phiếu ưu đãi: 30.000 cổ phiếu (loại tích lũy không tham dự), mệnh giá 20.000 đ/cổ phiếu, cổ tức 10%/năm Ngày 15/2/N Hội đồng quản trị công bố tách cổ phiếu thường với tỷ lệ 1:3 Công ty dự kiến hoàn thành việc tách cổ phiếu vào ngày 15/4/N Số liệu kế tốn cơng ty ngày 31/12/N  Tổng tài sản: 6.372 triệu đồng  Nợ (không bao gồm nợ cổ tức cổ phiếu ưu đãi năm N): 272 triệu đồng 1.100 triệu đồng  Lợi nhuận sau thuế năm N Hội đồng quản trị công bố trả đủ cổ tức cho cổ đông ưu đãi vào ngày 15/1/N+1 Theo số liệu Sở giao dịch chứng khoán, lệnh giao dịch cổ phiếu Công ty từ 10h15 10h30 ngày 31/12/N sau: Lệnh Mua Số hiệu Số lượng B1 6.000 B2 Giá (đ) Lệnh Bán Số hiệu Số lượng 35.000 A1 4.000 5.000 35.500 A2 2.500 B3 7.000 36.000 A3 7.000 B4 9.000 36.500 A4 5.000 B5 2.000 37.000 A5 8.000 B6 - ATC A6 9.000 Yêu cầu: Xác định giá trị sổ sách cổ phiếu thường, hệ số giá thu nhập (P/E) ngày 31/12/N? Xác định thu nhập ròng cổ phiếu thường (EPS) Công ty năm N? Xác định số lượng cổ phiếu giao dịch thực phiên đóng cửa ngày 31/12/N? Biết rằng: Giá đóng cửa cổ phiếu công ty XNK Thắng Lợi ngày 30/12/N 35.000 đ/cổ phiếu 174 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 ... phiếu để chốt lời Câu hỏi Theo anh (chị), hành vi Thịnh Hải hay sai? Giải thích? 132 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn 5.1 Đầu tư chứng khoán 5.1.1 Khái niệm... phủ trái phiếu quyền địa phương, đầu tư chứng quỹ đầu tư, đầu tư chứng khoán phái sinh FIN301_Bai 5_v1.0011101210 133 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn  Căn vào mục đích đầu tư, đầu tư... hình thức đầu tư thực cách dễ dàng phát sinh nhu cầu toán đột xuất biến động giá 134 FIN301_Bai 5_v1.0011101210 Bài 5: Đầu tư phân tích đầu tư chứng khốn thị trường Một nhà đầu tư có ý định mua