Đầu tư tư nhân ở Việt Nam. Kỳ vọng tăng trưởng

Đầu tư tư nhân Việt Nam Kỳ vọng tăng trưởng Tháng 4/2018 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved LỜI NÓI ĐẦU Lĩnh vực Đầu tư tư nhân (Private Equity) xem nhân tố quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam Mục tiêu báo cáo nhằm thu thập nhận xét ý kiến phản hồi từ người tham gia vào lĩnh vực đầu tư, triển vọng lĩnh vực Đầu tư tư nhân Việt Nam Trong khảo sát lần thứ 17 lĩnh vực Đầu tư tư nhân thực vào tháng năm 2018, 84% ý kiến phản hồi có nhận định tích cực kinh tế Việt Nam Năm 2017 rõ ràng năm tốt đẹp Việt Nam, mà tăng trưởng kinh tế FDI ghi nhận mức cao kỷ lục suốt thập kỷ qua Tâm lý thị trường củng cố bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu cải thiện, lạm phát ổn định, hiệp định thương mại TPP xúc tiến trở lại, đổi tên thành CPTPP với tham gia 11 nước thành viên Đa số ý kiến tham gia khảo sát lần bày tỏ tâm lý lạc quan triển vọng đầu tư vào Việt Nam, với dự báo mức độ hoạt động đầu tư tăng lên, Việt Nam chọn điểm đến hấp dẫn nhà đầu tư tư nhân so với quốc gia Đông Nam Á khác Với dân số gần 95 triệu người, tầng lớp trung lưu tăng lên thu nhập khả dụng ngày cải thiện, ngành nghề dẫn dắt tiêu dùng tiếp tục thu hút đầu tư năm 2018, bao gồm Thực phẩm đồ uống, Chăm sóc sức khỏe dược phẩm, Bán lẻ Đồng thời, ghi nhận ngành Giáo dục Năng lượng tái tạo lĩnh vực nhận nhiều quan tâm từ nhà đầu tư tư nhân năm tới ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved Năm nay, kỳ vọng nguồn giao dịch đầu tư từ doanh nghiệp tư nhân/gia đình tăng lên đáng kể, xếp hạng tương đương với nguồn giao dịch từ Doanh nghiệp nhà nước thoái vốn, với chiếm 33% số ý kiến khảo sát Ở cấp độ doanh nghiệp, nhà đầu tư tư nhân quan tâm nhiều đến yếu tố “Đội ngũ quản lý mạnh”, “Tính minh bạch”, “Sự phù hợp chiến lược”, “Sự phù hợp văn hóa” cân nhắc đầu tư Bức tranh đầu tư tư nhân Việt Nam khơng hồn chỉnh khơng đề cập đến thách thức nhà nhà đầu tư nêu tên, bao gồm Sự thiếu minh bạch thiếu quán quy định/thủ tục đầu tư, tham nhũng, thiếu minh bạch hoạt động kinh doanh Một lần nữa, nhấn mạnh tầm quan trọng quản trị doanh nghiệp tính minh bạch thành công giao dịch Đây số lĩnh vực mà nhà đầu tư PE cố gắng cải thiện tham gia vào doanh nghiệp nhận đầu tư Với quan điểm tích cực trên, tiếp tục kỳ vọng phát triển ổn định bền vững lĩnh vực Đầu tư tư nhân 12 tháng tới MƠI TRƯỜNG ĐẦU TƯ ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved Việt Nam đứng số mức độ hấp dẫn đầu tư so với nước ASEAN khác 6,81% Tốc độ tăng trưởng GDP 2017 84% Mức tăng cao vòng 10 năm qua Số ý kiến khảo sát thể tích cực triển vọng kinh tế Việt Nam 12 tháng tới ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 96% 100% Số ý kiến khảo sát lựa chọn “Sự tăng trưởng tầng lớp trung lưu thu nhập khả dụng” yếu tố thúc đẩy hoạt động đầu tư Việt Nam Số ý kiến khảo sát lựa chọn “Sự thiếu minh bạch quán quy định/thủ tục đầu tư” rào cản lớn đầu tư Việt Nam Triển vọng kinh tế Việt Nam 12 tháng tới  Tích cực 84% ý kiến khảo sát cho triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2018 tích cực, tăng 6,2% so với khảo sát năm 2017 TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM TRONG 12 THÁNG TỚI 2% 2% 20% 13% 78% 84% Mức tăng trưởng kinh tế thần kỳ mà Việt Nam đạt nhờ động lực từ xuất khẩu, đầu tư trực tiếp nước ngoài, tăng trưởng khu vực sản xuất Tổng vốn FDI đăng ký đạt 35,9 tỷ USD năm 2017 - mức kỷ lục thập kỷ qua Doanh thu xuất đạt 214 tỷ USD, tăng 21% so với năm 2016, thặng dư thương mại đạt 2,7 tỷ USD Sản lượng ngành sản xuất đạt mức tăng trưởng 14,4%1 2018  Nền kinh tế Việt Nam kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng tích cực Năm 2018, tăng trưởng GDP dự báo đạt 6,5 – 6,7% Tỷ lệ lạm phát dự báo mức 4%, cao mức lạm phát năm 2017 2017 Tích cực Tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam đạt 6,81% năm 2017 Đây mức cao 10 năm qua vượt 0,1% so với mục tiêu ban đầu Chính phủ Tốc độ tăng trưởng GDP đạt thấp Q1’2017 (5,1%) tăng trở lại vào Q3 (7,46%) Q4 (7,65%) Điều giúp Việt Nam trở thành kinh tế có tốc độ tăng trưởng nhanh Đông Nam Á – theo Bloomberg Trung lập Tiêu cực ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved  Tổng cục thống kê (tức 3,5%) rủi ro tăng giá hàng hóa  Tuy nhiên, thách thức kinh tế tồn tại, có nguy đe dọa triển vọng kinh tế năm 2018 Những thách thức bao gồm vấn đề nợ xấu Ngân hàng, thị trường bất động sản tăng trưởng chậm lại, gia tăng sách bảo vệ thương mại kinh tế phát triển Sự kiện giới ảnh hưởng đến kinh tế Việt Nam Theo lời tuyên bố Tổng thống Mỹ Donald Trump coi “Nước Mỹ hết” sách thương mại Hoa Kỳ, Hoa Kỳ rút khỏi Hiệp định Đối tác Xuyên Thái Bình Dương (TPP) Tuy nhiên, TPP tiếp tục bên thúc đẩy hội nghị APEC tổ chức Việt Nam năm 2017, với tham gia 11 nước thành viên đổi tên thành Hiệp định Đối tác Toàn diện Tiến xuyên Thái Bình Dương (CPTPP) Đa số người tham gia khảo sát cho CPTPP mang lại lợi ích trực tiếp cho Việt Nam Theo Ngân hàng Thế giới, CPTPP giúp tăng GDP Việt Nam lên 1,1% vào năm 2030 Với giả định suất lao động cải thiện mức vừa phải nhờ CPTPP, mức tăng đạt 3,5% Các thị trường chứng khốn tồn giới tiếp tục ghi nhận mức cao kỉ lục, bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu cải thiện, ước tính đạt 3,7% vào năm 2017 - cao 0,5% so với năm 2016 Theo báo cáo gần từ Qũy tiền tệ quốc tế (IMF) hồi tháng 01/2018, tăng trưởng kinh tế tồn cầu dự đốn đạt 3,9% vào năm 2018 2019, nhờ điều kiện tài tồn cầu trở nên thuận lợi hơn, sách cải cách thuế Mỹ niềm tin củng cố giúp tăng đầu tư nhu cầu Tuy nhiên, IMF thể quan ngại chu kỳ suy thối kinh tế tới nhanh điều chỉnh thị trường chứng khoán giới việc Cục Dự trữ Liên Bang Mỹ tăng lãi suất nhanh CPTPP coi kiện kinh tế quốc tế có ảnh hưởng lớn tới kinh tế Việt Nam 72,3% ý kiến khảo sát xếp hạng TPP11 (CPTPP) kiện quốc tế có tác động đáng kể tới môi trường đầu tư Việt Nam năm 2018 Sự phục hồi kinh tế toàn cầu năm 2017 chịu ảnh hưởng gia tăng chủ nghĩa bảo hộ chủ nghĩa dân tộc toàn giới, bao gồm việc Vương Quốc Anh kích hoạt Điều 50 Hiệp Ước Lisbon để đàm phán điều kiện rời khỏi EU; chiến dịch “Nước Mỹ hết” tổng thống Trump Tuy nhiên, Việt Nam, kiện có tác động khơng lớn tới tâm lý thị trường TÁC ĐỘNG CỦA CÁC SỰ KIỆN QUỐC TẾ DIỄN RA TRONG NĂM 2017 TỚI MÔI TRƯỜNG ĐẦU TƯ CỦA VIỆT NAM Gía dầu phục hồi 6% 30% Gia tăng chủ nghĩa bảo hộ chủ nghĩa dân tộc 30% Sự hồi phục kinh tế toàn cầu 30% CPTPP 13% 10% 19% 20% Tác động lớn ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 23% 19% 38% 23% 34% 0% 40% 28% 38% 30% 40% 50% Tác động đáng kể 17% 60% 70% Tác động 80% 11% 90% Khơng tác động 100% Triển vọng đầu tư Hoạt động đầu tư tiếp tục gia tăng 87% ý kiến khảo sát tin tưởng hoạt động đầu tư Việt Nam tiếp tục gia tăng DỰ BÁO VỀ MỨC ĐỘ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM MỨC ĐỘ HẤP DẪN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ, SO VỚI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á KHÁC 1% 2% 2% 9% 29% Tăng đáng kể 6% 6% Tăng 7% Giữ nguyên 8% Giảm 58% 4% 28% 15% 9% 15% Giảm đáng kể Việt Nam Indonesia Myanmar Trung Quốc Thái Lan Philippines Campuchia Malaysia Lào Khác  Năm 2018, mức độ tự tin vào triển vọng đầu tư Việt Nam tăng lên đáng kể so với năm 2017 Trong 86,7% ý kiến khảo sát (tương đương với kết khảo sát năm ngoái) dự báo mức độ hoạt động đầu tư Việt Nam gia tăng, tỷ lệ số người dự báo ‘Tăng đáng kể’ tăng từ mức 8,7% lên 28,9% theo kết khảo sát năm  Việt Nam tiếp tục trở thành điểm đến hấp dẫn cho nhà đầu tư so sánh với nước láng giềng “Việt Nam” lựa chọn điểm đến hấp dẫn nhất, với 28% ý kiến khảo sát, sau “Myanmar” “Indonesia” với 15% ý kiến lựa chọn  Đầu tư trực tiếp nước (FDI) tiếp tục động lực cho kinh tế Tổng vốn FDI đăng kí đạt mức cao kỷ lục 35,9 tỉ USD vào năm 2017, tăng 44,4% so với năm 2016 Trong đó, đầu tư FDI ngành cơng nghiệp chế biến chế tạo đóng góp tỷ trọng cao (44,3%) Nhật Bản Hàn Quốc tiếp tục nguồn tài trợ FDI lớn nhất, chiếm 25,4% 23,7% tổng vốn FDI đăng ký năm 2017 Đầu tư gián tiếp nước (FII) ghi nhận mức cao 10 năm trở lại giá trị mua rịng nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khoán Việt Nam đạt 1,2 tỷ USD  Theo Báo cáo Cạnh tranh Toàn cầu Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) 2017-2018, Việt Nam xếp thứ 55 số 138 kinh tế xếp hạng lực cạnh tranh, tăng bậc so với năm 2016-2017  Năm 2018, tổng vốn FDI giải ngân kỳ vọng tăng trưởng mức hai chữ số, nhờ lượng lớn FDI đăng ký năm 2017 Việc đàm phán số hiệp định thương mại bao gồm CPTPP, RCEP EVFTA dự kiến ​kết thúc năm 2018 trở thành động lực tăng FDI Trái lại, việc Hoa Kỳ cắt giảm thuế thu nhập doanh nghiệp đẩy nguồn vốn khỏi đối tác thương mại Mỹ, có Việt Nam ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved Những yếu tố thúc đẩy đầu tư “Sự gia tăng tầng lớp trung lưu thu nhập khả dụng” yếu tố Các yếu tố “Sự gia tăng tầng lớp trung lưu thu nhập khả dụng”, “Tăng trưởng kinh tế cao ổn định”, “Giá nhân công cạnh tranh”, “Mức lạm phát ổn định” chọn bốn tác nhân chủ yếu thúc đẩy hoạt động đầu tư vào Việt Nam NHỨNG YẾU TỐ THÚC ĐẨY ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM Tài nguyên thiên nhiên dồi 7% Lạm phát ổn định 31% 11% Ưu đãi đầu tư trợ cấp từ phủ 76% 13% Chi phí lao động cạnh tranh 58%  Trong giai đoạn từ 2010 đến 2016, GDP bình quân đầu người Việt Nam tăng 64%, thu nhập khả dụng bình quân hộ gia đình tăng khoảng 46% từ 2.613 USD lên 3.822 USD (theo Ngân hàng Thế giới Euromonitor) ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 38% 69% 10% Quan trọng Một nghiên cứu từ Nhóm tư vấn Boston (BCG) dự báo số lượng người tiêu dùng trung lưu giả Việt Nam tăng gấp đôi từ 12 triệu người vào năm 2012 lên 33 triệu người vào năm 2020 18% 60% 0%  40% 24% Sự gia tăng tầng lớp trung lưu thu nhập khả dụng Phần lớn ý kiến khảo sát chọn “Sự gia tăng tầng lớp trung lưu thu nhập khả dụng” yếu tố quan trọng thúc đẩy đầu tư Việt Nam 13% 47% Tăng trưởng kinh tế cao ổn định  62% 20% 30% 2% 27% 40% 50% Quan trọng  Tăng trưởng thu nhập khả dụng, với triển vọng kinh tế sáng sủa Việt Nam mức lạm phát ổn định nhiều năm qua góp phần tăng tự tin người tiêu dùng, nhờ đó, tăng mức độ chi tiêu họ Tổng chi tiêu người tiêu dùng tăng 80% từ mức 80 tỷ USD năm 2010 lên mức 146 tỷ USD năm 2016  Với tốc độ tăng trưởng này, Việt Nam trở thành thị trường tiềm cho sản phẩm tiêu dùng, ngành thúc đẩy tiêu dùng thực phẩm đồ uống, bán lẻ, dịch vụ, sản phẩm cơng nghệ cao  Ngồi ra, “Tăng trưởng kinh tế cao ổn định”, với “mức lạm phát ổn định” hai 60% 70% 80% 4% 90% 100% Ít quan trọng yếu tố đánh giá có ảnh hưởng lớn tới định đầu tư vào Việt Nam theo kết khảo sát Những yếu tố tích cực góp phần giảm đáng kể đánh giá rủi ro khoản đầu tư vào Việt Nam Những trở ngại đầu tư NHỮNG TRỞ NGẠI KHI ĐẦU TƯ VÀO VIỆT NAM “Quy định/Thủ tục” “Tham nhũng” thách thức quan trọng Hệ thống tài phát triển Năng suất lao động thấp 4% 42% 9% 33% Cơ sở hạ tầng phát triển Các nhà đầu tư bày tỏ quan ngại quy định đầu tư vấn nạn tham nhũng 18% Hạn chế đầu tư nước 53% 58% 53% 31% Tham nhũng  Trong năm 2017, phủ có nỗ lực đáng kể để cải thiện môi trường kinh doanh thu hút đầu tư Vào tháng 9, Bộ Công Thương ban hành Quyết định số 3610a/QĐ-BCT nhằm đơn giản hóa quy trình, thủ tục đầu tư việc cắt giảm 675 điều kiện đầu tư, chiếm 55% tổng số điều kiện hành Chính phủ mở số ngành để thu hút đầu tư thơng qua hình thức M&A liên doanh Mặc dù vậy, rào cản hoạt động đầu tư tồn tại, đáng kể thiếu quán minh bạch sách, quy trình quy định đầu tư  Mặc dù quy định khơng có phân biệt đối xử nhà đầu tư nước ngồi, ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved hội đầu tư vào Việt Nam bị hạn chế thiếu minh bạch quy trình làm việc với quan quản lý, nhiều thủ tục cấp phép phức tạp đòi hỏi nhà đầu tư phải chấp thuận nhiều Bộ, quan quyền địa phương khác nhau, cách xử lý khác biệt Cơ quan cách diễn giải luật quy định đầu tư (Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ - Báo cáo Môi trường kinh doanh Việt Nam – tháng 6/2017)  Liên quan đến vấn đề tham nhũng, số Nhận thức tham nhũng (CPI) Việt Nam tăng từ 33 điểm (năm 2016) lên 35 điểm (năm 2017) xếp hạng 107 số 180 nước - tăng bậc so với năm 2016, theo 27% 58% 47% 0% Quan trọng 42% 31% Thiếu minh bạch quán quy định/thủ tục đầu tư 29% 11% 53% 50% Quan trọng 0% 100% Ít quan trọng Tổ chức Minh bạch Quốc tế (TI) Điều cho thấy bước tích cực q trình chống tham nhũng Tuy nhiên, xếp hạng 107 180 số toàn cầu cho thấy tham nhũng thách thức đáng kể  Giới hạn đầu tư nước ngồi cịn vấn đề trở ngại Mặc dù Chính phủ có nỗ lực để tháo bỏ nâng giới hạn sở hữu nước ngồi nhằm thúc đẩy q trình cổ phần hóa bán vốn Doanh nghiệp nhà nước, giới hạn sở hữu nước ngồi cịn tồn số công ty niêm yết ngành dịch vụ coi hấp dẫn nhà đầu tư nước QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ 10 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved Nguồn cung giao dịch đầu tư “Thoái vốn Doanh nghiệp Nhà nước” “Các doanh nghiệp tư nhân” nguồn cung lớn “Thoái vốn Doanh nghiệp Nhà nước” tiếp tục nguồn cung mong đợi năm 2018 Tuy kỳ vọng nguồn cung từ “Doanh nghiệp tư nhân/gia đình” tăng đáng kể DỰ ĐỐN HOẠT ĐỘNG MUA RÒNG HAY BÁN RÒNG TRONG 12 THÁNG TIẾP THEO? 70% 62% 31% 20% 11% Cân Mua ròng 2017 7% Bán ròng 2018 NGUỒN CUNG CÁC GIAO DỊCH ĐẦU TƯ 2017 2018 24% 7% 0% 11% 11% 33% 20% 20% 40% 52% 7% 60% 33% 80% Thoái vốn từ doanh nghiệp Doanh nghiệp tư nhân/gia đình Thị trường chứng khoán niêm yết Giao dịch mua bán thứ cấp Thối vốn DNNN 12 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved  62% ý kiến khảo sát kỳ vọng nắm vị trí “mua rịng“ năm 2018, giảm 8% so với khảo sát trước Thay vào đó, tỷ lệ số nhà đầu tư trung lập vị mua ròng bán ròng tăng lên so với khảo sát năm 2017  33% số người vấn cho “Doanh nghiệp tư nhân/gia đình" nguồn giao dịch đầu tư quan trọng năm nay, số năm ngối có 24%  Thối vốn Doanh nghiệp Nhà nước (DNNN), dự kiến, nguồn cung giao dịch đáng kể năm 2017 Theo báo cáo thức, Chính phủ huy động thành cơng khoảng 6,4 tỷ USD từ việc thối vốn DNNN năm 2017; cao gấp 2,4 lần so với tiêu Quốc Hội đặt Một số giao dịch bật bao gồm việc bán 53,6% cổ phần Tổng cơng ty Bia-Rượu-Nước giải khát Sài Gịn (Sabeco) với số tiền thu 4,8 tỷ USD; bán 3,3% CTCP Sữa Việt Nam Vinamilk thu 390 triệu USD bán 100% 49,65% Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIG) thu 80 triệu USD  Năm 2018 kỳ vọng tiếp tục năm sơi động cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Trong năm nay, Chính phủ có kế hoạch cổ phần hóa 64 DNNN thối vốn 181 DNNN, tương đương 50% 44% kế hoạch cổ phần hóa thoái vốn giai đoạn 2017-2020 Con số chưa bao gồm Doanh nghiệp nằm danh sách phải cổ phần hóa thối vốn năm 2017 không thành công  Tổng vốn thu từ việc cổ phần hóa DNNN đạt khoảng 940 triệu USD Q1’2018, bao gồm IPO số tên tuổi lớn CTCP Lọc Hóa Dầu Bình Sơn (BSR) thu 245 triệu USD, CTCP Dầu Nhờn (PVOIL – 184 triệu USD) Tổng Cơng ty Điện lực dầu khí Việt Nam (POW – 308 triệu USD) Trong thời gian tới, thị trường mong chờ IPO tên tuổi lớn khác Tổng Công ty Bia Rượu Nước giải khát Hà Nội (Habeco), TCT Hàng Hải Việt Nam (Vinalines) TCT Lương thực Miền Nam (Vinafood II)  Những số này, với kết khảo sát chúng tơi, cho thấy việc cổ phần hóa thoái vốn DNNN tiếp tục câu chuyện đáng ý năm 2018 Các ngành hấp dẫn đầu tư CÁC NGÀNH ĐẦU TƯ HẤP DẪN NHẤT Dầu khí tài nguyên thiên nhiên Xây dựng vật liệu xây dựng Nông nghiệp Năng lượng xanh/ lượng tái tạo Khách sạn Giải trí CNTT, truyền thơng viễn thơng Dịch vụ tài Bất động sản Giáo dục Vận chuyển logistics Bán lẻ Chăm sóc sức khỏe dược phẩm Thực phẩm đồ uống 1% 4% 6% 6% 7% 7% 7% 7% 9% 9% 12% 13% 13% 0%  Với dân số 95 triệu người1 với gia tăng tầng lớp thu nhập trung lưu, “Thực phẩm đồ uống” ngành có tốc độ tăng trưởng cao thu hút đầu tư nước Tiếp theo ngành chăm sóc sức khỏe dược phầm Bán lẻ Đây ngành có liên hệ chặt chẽ với thị trường tiêu dùng Việt Nam  Đầu tư tư nhân vào ngành Thực phẩm đồ uống tiếp tục sôi động Các nhà đầu tư tích cực đến từ Hàn Quốc, Nhật Bản, Singapore, Thái Lan số nhà đầu tư nước Một số giao dịch lớn bao gồm Tập đoàn CJ (Hàn Quốc) mua 64,9% Công ty TNHH Thực phẩm Minh Đạt 71,6% CTCP Thực phẩm Cầu Tre; Kido mua lại 65% cổ phần 2% 4% 6% 8% CTCP Dầu Tường An; Tập đoàn Earth Chemical (Nhật Bản) mua lại 100% CTCP Á Mỹ Gia; tập đoàn Daesang (Hàn Quốc) mua 100% cổ phần CTCP Đức Việt  Nhu cầu đầu tư vào giáo dục Việt Nam ngày gia tăng Hệ thống chuẩn mức xã hội đạo đức Việt Nam trọng tầm quan trọng giáo dục; thu nhập người dân ngày tăng Nhờ đó, ngày có nhiều gia đình có đủ khả chi trả cho hình thức giáo dục chất lượng cao Hai năm qua chứng kiến ​một số lượng đáng kể khoản đầu tư cá nhân vào lĩnh vực giáo dục, đặc biệt phải kể đến thương vụ Mekong Capital đầu tư 4,9 triệu USD vào CTCP Giáo dục Yola; EQT Capital Partners đầu tư vào 10% ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 14% 16% Trung tâm Đào tạo Anh ngữ ILA; TPG mua lại cổ phần Trường quốc tế Việt Úc (VAS) từ Mekong Capital quỹ Maj Invest  Mặc dù ngành lựa chọn cao danh sách cách ngành, song, cho Năng lượng xanh/Năng lượng tái tạo đặc biệt lượng mặt trời có mức hoạt động đầu tư tích cực năm 2018, với ưu đãi Chính phủ đưa Tiêu biểu mức giá mua điện cam kết 9.35 cent/kWh cố định cho 20 năm cho dự án điện mựt trời có ngày bắt đầu hoạt động trước 30/06/2019 động lực thúc đẩu nhiều dự án tăng tốc năm 2018 để đạt ưu đãi 13 12% Số liệu Tổng cục dân số - Kế hoạch hóa gia đình Việt Nam Các yếu tố dẫn đến thất bại giao dịch  Thiếu minh bạch Khác biệt kỳ vọng định giá “Thiếu minh bạch” “Khác biệt kỳ vọng định giá” yếu tố khiến thương vụ thất bại, theo 87,2% 76,6% ý kiến khảo sát Theo kết khảo sát Chúng tôi, Sự khác biệt kỳ vọng giá bên mua bên bán yếu tố lớn dẫn đến thất bại giao dịch Có nhiều nguyên nhân dẫn đến việc bên có kỳ vọng khác giá Ví dụ: kỳ vọng khác triển vọng kinh doanh, áp dụng phương pháp định giá khác nhau, giả định khác Hay hỳ vọng giá nhà đầu tư tài khác biệt nhiều so với kỳ vọng nhà đầu tư ngành Việc bên mua bên bán có kỳ vọng giá khác thường xuyên, nhiên, điều quan trọng hai bên cố gắng hiểu quan điểm bên cố gắng thu hẹp cách biệt giá  Thiếu minh bạch hoạt động kinh doanh yếu tố khiến giao dịch thất bại Đây vấn đề thường xuyên gặp phải doanh nghiệp vừa nhỏ, doanh nghiệp nhà nước với hệ thống quản trị cũ kỹ Đối với đối tượng quản trị doanh nghiệp khái niệm mẻ nhiều doanh nghiệp  Ngoài ra, số yếu tố quan trọng khác đa số người tham gia vấn ra, bao gồm vấn đề khó khăn pháp lý (59,6%) hay khác biệt văn hoá doanh nghiệp (48,9%) dẫn đến thất bại giao dịch CÁC YẾU TỐ DẪN ĐẾN THẤT BẠI CỦA GIAO DỊCH Sự khác biệt văn hóa doanh nghiệp 11% Thiếu tâm hoàn thành giao dịch 4% Quá trình giao dịch kéo dài 9% Vấn đề thuế 9% Thiếu chuẩn bị từ phía bên bán 9% Vấn đề pháp lý 6% 38% 21% 17% 15% Sự khác biệt kỳ vọng định giá 68% ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 20% Khá quan trọng 19% 32% 47% 15% 26% 36% 68% Rất quan trọng 30% 34% Thiếu minh bạch 30% 15% 23% 13% 21% 10% 30% 9% 23% 0% 14 38% 11% 11% 28% 19% 9% 40% Trung lập 50% 60% 70% Quan trọng 2% 6% 4% 6% 13% 80% 90% Ít quan trọng 2% 4% 100% Các yếu tố cần quan tâm đầu tư vào Doanh nghiệp tư nhân CÁC YẾU TỐ QUAN TRỌNG NHẤT CẦN XEM XÉT KHI ĐẦU TƯ VÀO VIỆT NAM Lợi ích thuế 2% Dịng tiền mạnh 7% Kết kinh doanh khứ 7% Khả tăng trưởng ấn tượng 7% Vị trí/thương hiệu mạnh 10% Sự phù hợp văn hóa 11% Tính minh bạch hoạt động… 16% Sự phù hợp mặt chiến lược 17% Đội ngũ quản lý mạnh 21% 0%  “Đội ngũ Quản lý mạnh” yếu tố quan trọng cân nhắc đầu tư vào doanh nghiệp tư nhân Việt Nam, với lựa chọn 21% số người tham gia khảo sát Yếu tố quan trọng “Sự phù hợp mặt chiến lược” “Tính minh bạch hoạt động kinh doanh” 15 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 5% 10%  “Tính minh bạch hoạt động kinh doanh” thường xuyên xem ba yếu tố quan trọng cần cân nhắc đầu tư vào Việt nam, theo khảo sát gần chúng tơi Việc minh bạch hệ thống quản lý tài chính, hoạt động kinh doanh quy trình kinh doanh giúp tăng mức độ tự tin nhà đầu tư vào giao dịch tăng khả thành công cho giao dịch 15% 20% 25%  “Sự phù hợp mặt chiến lược” “Sự phù hợp mặt văn hóa” hai yếu tố cốt yếu nhà đầu tư chiến lược xem xét hội đầu tư, chiếm tương ứng 17,2% 16,4% số yếu tố quan trọng khác cần xem xét DANH MỤC ĐẦU TƯ 16 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved Danh mục đầu tư Đóng góp nhà đầu tư doanh nghiệp nhận đầu tư 15% - 20% Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu 44% số ý kiến khảo sát 21% Lựa chọn Quản trị chiến lược 20% - 25% Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu lựa chọn 50% số nhà đầu tư Quỹ đầu tư 17 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 19% Lựa chọn Quản trị doanh nghiệp Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu danh mục đầu tư tư nhân Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu lớn 15% Phần lớn nhà đầu tư kỳ vọng suất lợi nhuận từ 15-20% Các quỹ đầu tư (nhà đầu tư tài chính) nói chung có yêu cầu lợi tức cao nhà đầu tư ngành  Đa số người khảo sát kỳ vọng có mức tỷ suất lợi tức từ 15% đến 20% TỶ SUẤT LỢI TỨC YÊU CẦU ĐỐI VỚI DOANH MỤC ĐẦU TƯ TƯ NHÂN 44%  Dữ liệu cho thấy nhà quản lý quỹ nhà đầu tư doanh nghiệp (nhà đầu tư ngành) có yêu cầu khác tỷ suất lợi tức 36%  Phần lớn (71%) quỹ đầu tư nhà quản lý quỹ yêu cầu mức suất lợi nhuận tối thiểu 20%, 21% yêu cầu mức suất lợi nhuận đạt 25% Trong đó, suất lợi nhuận yêu cầu 75% nhà đầu tư doanh nghiệp từ 15 đến 20% 13% 7% 2018 Dưới 15% Từ 15% đến 20% Từ 20% đến 25% Quỹ Đầu tư / Công ty quản lý Quỹ 29% Nhà đầu tư tổ chức/ doanh nghiệp 18 50% 21% 75% 0% Từ 15% đến 20% Trên 25% 20% 40% Từ 20% đến 25% ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 25% 60% 80% Trên 25% 100% Các lĩnh vực điều hành nhà đầu tư muốn tham gia vào công ty đầu tư Quản trị chiến lược “Quản trị chiến lược“ "Quản trị doanh nghiệp" lĩnh vực cần tham gia Nhà đầu tư NHỮNG LĨNH VỰC CẦN ĐẾN SỰ THAM GIA CỦA NHÀ ĐẦU TƯ Quản trị chiến lược 2% 7% 4% 22% Quản trị doanh nghiệp Quản trị hoạt động Lập kế hoạch tài Kiến thức ngành 8% 11% 19% Cải tiến đổi Tiếp cận nguồn vốn 13% 13% Kiểm sốt chi phí Quản lý quan hệ với ngân hàng Khác 19 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved  Để đạt mức sinh lời cao đầu tư PE, nhà đầu tư cần tham gia vào trình điều hành Doanh nghiệp nhận đầu tư  Kết khảo sát cho thấy Quản trị chiến lược lĩnh vực cần đến đóng góp nhà đầu tư nhất, quản trị doanh nghiệp lập kế hoạch tài Mặc dù doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt với vấn đề quan trọng quản trị doanh nghiệp minh bạch kinh doanh, đóng góp giúp Doanh nghiệp nâng cao hiệu hoạt động, nhờ gia tăng giá trị cho cổ đông  So với kết khảo sát năm ngoái, yếu tố “quản trị vận hành" tăng từ 3.2% lên 13,3 % Điều cho thấy nhà đầu tư PE ngày quan tâm đến việc cải thiện hiệu hoạt động, việc đơn cấu trúc lại mặt tài KẾ HOẠCH THỐI VỐN 20 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved Kế hoạch thoái vốn 38% Kỳ vọng hệ số nhân thoái vốn khoảng 5X-10X EBITDA 21 ©2018 Grant Thornton Vietnam Limited All rights reserved 38% Cho “Bán lại cho nhà đầu tư ngành” hình thức thối vốn ưa chuộng khoản đầu tư tư nhân 49% Kỳ vọng mức độ thoái vốn thị trường giữ nguyên 12 tháng Hệ số nhân thoái vốn Đa số ý kiến cho hệ số thoái vốn kỳ vọng mức từ “5X đến 10X EBITDA” Tuy nhiên, kết khảo sát năm cho thấy nhiều người nâng kỳ vọng hệ số thoái vốn lên 15,6% số người hỏi mong đợi hệ số thoái vốn EBITDA từ 15x đến 20x, số năm ngoái mức 2,4% HỆ SỐ NHÂN THOÁI VỐN KỲ VỌNG ĐỐI VỚI CÁC KHOẢN ĐẦU TƯ PE >20x EBITDA 2% 15x - 20x EBITDA 16% 10x - 15x EBITDA 18% 5x - 10x EBITDA 38% 3x - 5x EBITDA 18%