LÝ THUYẾT Câu 1 Cấu trúc của thị trường tài chính Các loại hàng hoá của thị trường tài chính Tài chính cấu trúc của thị trường tài chính 1 Tài chính hoạt động tài chính Tài chính là quỹ tiền tệ tậ. b. Hàng hóa của thị trường chứng khoán Thị trường giao dịch mua bán các công cụ tài chính gọi là thị trường chứng khoán nói chung (TTCK) TTCK trong nền kinh hiện đại là được hiểu là thị trường giao dịch mua bán các công cụ tài chính trung, dài hạn. Ở thị trường chứng khoán, hàng hóa của thị trường là các loại chứng khoán. Nhìn chung ngta phân chia: • Tín dụng cầm cố (các khoản cho vay mua bất động sản dùng tài sản mua đó thế chấp) . Ví dụ BMS • Trái phiếu (văn tự nợ của chính phủ, của công ty) • Cổ phiếu (giấy chứng nhận quyền sở hữu vốn cổ phần) • Chứng chỉ quỹ đầu tư (giấy xác nhận quyền hưởng lợi của người đầu tư do công ty quản lý quỹ phát hành)
LÝ THUYẾT Câu 1: Cấu trúc thị trường tài Các loại hàng hố thị trường tài Tài & cấu trúc thị trường tài Tài & hoạt động tài - Tài quỹ tiền tệ tập trung, hoạt động tài hoạt động tiền tệ nói chung Gồm hoạt động của: Các ngân hàng thương mại, Các tổ chức tài chính, Các hợp tác xã tín dụng, Các cơng ty bảo hiểm Đây hoạt động hình thành phân phối quỹ tiền tệ - Đường hướng & giải pháp chung sách tài quốc gia ổn định giá cả, kiểm soát lạm phát, tạo vốn cho kinh tế, giải quan hệ tích luỹ & tiêu dùng - Giải pháp: o Giải tốt thu - chi ngân sách (chính sách tài khóa) o Thiết lập & hồn thiện thị trường tài - (đặc biệt thiết lập hồn thiện thị trường chứng khốn) Thị trường tài & hàng hố Thị trường tài bao gồm thị trường tiền tệ & thị trường vốn 2.1 Thị trường tiền tệ * Thị trường tiền tệ gồm: Thị trường tin dụng ngắn hạn thị trường Mua - Bán cụ tài ngắn hạn Thị trường tín dụng ngắn hạn gồm: Thị trường tín dụng (vay & cho vay) ngắn hạn Thị trường liên ngân hàng (tín dụng ngân hàng) Thị trường ngoại hối (mua, bán, vay & cho vay ngoại tệ) Thị trường mua bán công cụ tài ngắn hạn gồm: Tín phiếu kho bạc (văn tự nợ ngắn hạn phủ kho bạc phát hành) với đặc điểm: Phát hành theo kỳ (3, 6, tháng) Z1 năm, khoản thấp, rủi ro cao, z’ cao) Các cơng cụ tài trung & dài hạn: Các khoản tín dụng thương mại trung, dài hạn Tín dụng cầm cố (các khoản cho vay mua bất động sản & dùng tài sản mua chấp) Ví dụ BMS Trái phiếu (văn tự nợ phủ, công ty) Cổ phiếu (giấy chứng nhận quyền sở hữu vốn cổ phần) Chứng quỹ đầu tư (giấy xác nhận quyền hưởng lợi người đầu tư công ty quản lý quỹ phát hành) Thị trường giao dịch mua bán công cụ tài gọi thị trường chứng khốn nói chung (TTCK) TTCK kinh đại hiểu thị trường giao dịch mua bán công cụ tài trung, dài hạn Câu 2: Thị trường chứng khốn hàng hóa thị trường chứng khốn a Thị trường chứng khốn - Hình thành phát triển: Tiền thân TTCK chợ & Hội chợ, nơi gặp gỡ trao đổi thông tin thương nhân Nơi giao dịch&kí kết hợp đồng mua, bán hàng hóa khơng mang chợ xác định lượng, chất hàng hóa Nơi kí kết hợp đồng người môi giới, hãng thương mại thâu tóm cung cầu VD: XV Bruges (Bỉ); XVI & XVII Balilon (Ai Cập), Hà Lan, Phiên chợ họp lữ điểm gia đình lãnh chúa Vanber (1453) Bruges, với biển hiệu “Bourse” (Mậu dịch thị trường) hình ba túi da Và Bourse thành tên chung nơi gặp gỡ thương gia để trao đổi thông tin, giao dịch ký kết hợp đồng mua bán (= Sở chứng khoán) Lúc đầu hợp đồng M, B hàng hóa, sau chuyển sang hợp đồng M,B giấy tờ có giá gọi sở giao dịch chứng khoán tài sản (SGDCK) SGDCK Anh ( XVI); Đức, Mỹ (cuối XVIII); Thụy Sỹ (giữa XIX); Nhật (cuối XIX) Thời kỳ hưng thịnh SGDCK 1875-1913 Ăng ghen cho biết, “vào năm 1865 SCK yếu tố bậc CNTB khối lượng giấy tờ có giá chưa lớn sau khủng hoảng 1864 với xuất tập đồn tư khối lượng giấy tờ có giá việc mua bán giấy tờ phát triển thực sự” !! =>SGDCK trở thành thị trường thực xuất trái phiếu & Cổ phiếu cơng ty! =>Về hình thức, TTCK nơi giao dịch (SGD) ký kết, thực hợp đồng mua bán giấy tờ có giá (chứng khốn) người môi giới - Khái niệm: Hiện nay, tồn nhiều quan điểm khác thị trường chứng khoán: + Quan điểm thứ cho thị trường chứng khoán thị trường vốn một, thị trường tư bản, cung cấp vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp Tuy nhiên việc đồng hai thị trường bỏ qua tính khoản công cụ huy động vốn (cổ phiếu, trái phiếu, vay, thuê mua, ) + Quan điểm thứ hai đa số nhà kinh tế cho rằng: “Thị trường chứng khoán đặc trưng thị trường vốn đồng một” Thị trường chứng khoán thị trường vốn khác nhau, thị trường chứng khốn giao dịch mua bán cơng cụ tài trung dài hạn Trái phiếu Chính phủ, cổ phiếu trái phiếu cơng ty + Quan điểm thứ ba lại cho rằng: “Thị trường chứng khoán thị trường cổ phiếu", nơi mua bán cổ phần công ty phát hành để huy động vốn Quan điểm xuất phát từ việc xem xét mức độ tác động thị trường tới kinh tế có biến động cổ phiếu ảnh hưởng mạnh Các quan điểm khái quát dựa sở thực tiễn điều kiện lịch sử định Tuy nhiên, thị trường chứng khoản hiểu đơn giản nơi trao đổi, mua bán chúng khoản hay giấy tờ có giả Việc trao đổi mua bán thực theo quy tắc ổn định trước - Vai trò: Vai trò quan trọng việc huy động vốn đầu tư cho kinh tế Thúc đẩy doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt hiệu Các quy định thị trường buộc doanh nghiệp tham gia phải công bố thông tin, báo cáo tài chính, Nhờ nhà đầu tư phân tích, định giá chứng khốn Thứ ba, thị trường chứng khốn góp phần thúc đẩy tái phân phối công thông qua việc buộc tập đồn gia đình phát hành chứng khốn cơng chúng, giải tỏa tập trung quyền lực kinh tế tập đoàn kinh tế song tập trung vốn cho phát triển kinh tế Thứ tư, thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý Khi quy mô doanh nghiệp tăng lên, môi trường kinh doanh trở nên phức tạp hơn, nhu cầu quản lý chuyên trách tăng theo Thứ năm, thị trường chứng khoán cung cấp dự báo tuyệt vời chu kỳ kinh doanh tương lai Sự hình thành giá chứng khốn doanh nghiệp thị trường chứng khoán đồng nghĩa với việc đánh giá thực trạng hoạt động doanh nghiệp dự đốn tương lai b Hàng hóa thị trường chứng khốn Thị trường giao dịch mua bán công cụ tài gọi thị trường chứng khốn nói chung (TTCK) TTCK kinh đại hiểu thị trường giao dịch mua bán công cụ tài trung, dài hạn Ở thị trường chứng khốn, hàng hóa thị trường loại chứng khốn Nhìn chung ngta phân chia: • Tín dụng cầm cố (các khoản cho vay mua bất động sản & dùng tài sản mua chấp) Ví dụ BMS • Trái phiếu (văn tự nợ phủ, cơng ty) • Cổ phiếu (giấy chứng nhận quyền sở hữu vốn cổ phần) • Chứng quỹ đầu tư (giấy xác nhận quyền hưởng lợi người đầu tư công ty quản lý quỹ phát hành) Câu 3: Bản chất, hình thức, nội dung nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán? Về chất: TTCK thị trường Mua-Bán quyền sử dụng quyền sở hữu vốn (mua bán quyền sử dụng quyền sở hữu tư bản) Về hình thức: TTCK nơi giao dịch (SGD) ký kết thực hợp đồng mua bán giấy tờ có giá (Mua-Bán chứng khốn) người môi giới… Về nội dung: lúc đầu tuý thị trường vốn (Mua-Bán văn tự nợ), sau phát triển thành thị trường đầu tư (Mua-Bán cổ phiếu chủ yếu) Nguyên tắc hoạt động Nguyên tắc công khai: hoạt động thị trường chứng khốn ln đảm bảo tính cơng khai Đồng thời, Sở giao dịch chứng khốn cơng bố thơng tin tình hình giao dịch chứng khốn cách cơng khai sàn Các tổ chức niêm yết theo quy định công bố cách khách quan thơng tin tài định kỳ hàng năm công ty, rủi ro xảy bất thường cơng ty chứng khốn, cổ phiếu, trái phiếu giác đốc cổ đông Thơng tin chứng khốn phải xác, kịp thời, dễ tiếp cận; phải công bố phương tiện thơng tin đại chúng Do chứng khốn hàng hố trừu tượng… Nhận biết dựa vào thơng tin Hoạt động TTCK thuộc thông tin Nguyên tắc trung gian: Mua, bán chứng khoán phải qua trung gian, qua bảo lãnh phát hành qua nghiệp vụ môi giới Mọi hoạt động giao dịch, mua bán chứng khốn TTCK thực thơng qua trung gian hay cịn gọi la nhà mơi giới, cơng ty chứng khốn Các nhà môi giới thực giao dịch theo lệnh khách hàng hưởng hoa hồng Ngồi nhà mơi giới cịn cung cấp dịch vụ khác cung cấp thông tin tư vấn cho khách hàng việc đầu tư Theo nguyên tắc trung gian thị trường sơ cấp, NĐT không trực tiếp thoả thuận với để mua bán chứng khoán Các NĐT thường không mua trực tiếp người phát hành mà mua từ nhà bảo lãnh phát hành Trên thị trường thứ cấp, họ phải thông qua nhà mơi giới để đặt lệnh Các nhà mơi giới nhập lệnh vào hệ thống để khớp lệnh Vì giao dịch chứng khốn mang tính nghiệp vụ Do tầm quan trọng hàng hoá chứng khoán Nguyên tắc đấu giá: giá chứng khoán xác định thông qua việc đấu giá lệnh mua lệnh bán Tất thành viên tham gia thị trường can thiệp vào việc xác định giá Đảm bảo nguyên tắc giá cạnh tranh… Đảm bảo giá quan hệ cung cầu thực tế… Theo thứ tự ưu tiên giá, thời gian, lượng Trên TTCK thường tồn hình thức đấu giá sau: Đấu giá trực tiếp việc nhà môi giới gặp sàn giao dịch trực tiếp đấu giá thông qua người trung gian quầy giao dịch để thương lượng giá Đấu giá gián tiếp hình thức đấu nhà mơi giới chứng khốn khơng trực tiếp gặp mà việc thương lượng giá thực gián tiếp thông qua hệ thống điện thoại mạng lưới máy tính Đấu giá tự động hình thức đấu giá qua hệ thống mạng máy tính nối máy chủ Sở giao dịch với hệ thống máy tính cơng ty chứng khốn thành viên Các lệnh giao dịch từ nhà môi giới nhập vào hệ thống máy chủ Sở giao dịch chứng khoán Hệ thống máy chủ xác định mức giá cho mức giá chứng khoán giao dịch với khối lượng cao Đấu giá định kỳ hình thức đấu giá giao dịch chứng khốn mức giá cách tập hợp tất đơn đặt hàng mua bán khoảng thời gian định Đấu giá định kỳ phương thức xác định mức giá cân cung cầu Đấu giá liên tục hình thức đấu giá việc mua bán chứng khốn tiến hành liên tục cách phối hợp đơn đặt hàng khách hàng có đơn đặt hàng phối hợp Câu 4: Chứng khoán, chất chứng khoán CK loại CK: Khởi đầu, CK giấy tờ có giá (giấy tờ có giá giấy tờ liên quan đến quyền sở hữu, mà khơng có giấy tờ quyền sở hữu khơng thực hiện) VD: CK tài sản Ngày nay, quyền sở hữu xác nhận ghi sổ, liệu điện tử Chủ yếu bút toán ghi sổ VN: “CK chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành CK thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử” Lúc đầu CK văn tự nợ (trái khốn): Trái phiếu phủ, Tin phiếu, chứng tiền gửi, chứng tiền vay chuyển đổi, trái phiếu cơng ty (nguồn gốc từ tín dụng) Khi tín dụng phát triển đến trình độ định xuất chứng khốn Ví dụ: Khi A vay B 50.000đ khơng cần giấy tờ Khi A vay B 500.000 phải cần giấy tờ nên CK xuất Sự xuất công ty cổ phần đưa đến đời loại CK bản, chủ yếu cổ phiếu cơng ty (chứng đầu tư ) (nguồn gốc từ công ty - cổ phần) Đây dấu hiệu độc quyền, xuất cuối TK XIX Các CK phải sinh (nguồn gốc từ mua bán chứng khoán bản) Bản chất CK Là chứng quyền sở hữu vốn tài sản, CK tước hiệu (ký hiệu) vốn, cửa tài sản; vốn thật, tài sản thật (CK vốn giả, tài sản giả; khơng có giá trị) CK xuất tách rời quyền sở hữu vốn quyền sử dụng vốn Người sở hữu vốn giữ quyền sở hữu giữ CK (giữ vốn giả), người sử dụng vốn giữ vốn thật Câu đến phía tui viết thêm đoạn chất giá CK mn đọc qua lỡ lại vào nha ~.~ * Vậy người ta lại mua, bán CK? Tại CK lại có giá? - Giá trị hàng hóa hao phí lao động xã hội kết tinh hàng hóa, đo thời gian lao động xã hội cần thiết để làm hàng hóa T-H-T’ - Giá biểu tiền giá trị hàng hóa Nên hàng hóa muốn có giá phải có giá trị Mua bán CK (trừ mua bán CK phát hành lần đầu) mua quyền sử hữu vốn, người ta mua quyền sở hữu vốn quyền sở hữu vốn mang thu nhập CK khơng có giá trị (vốn giả) lại có giả CK mang lại thu nhập, giá CK khoán chất vốn hóa (tư hóa) khoản thu nhập mà CK mang lại phụ thuộc vào khoản thu nhập CK (vốn giả hay giá trị giả) lại mang lại thu nhập, hay chứng khoán loại tư giả - Đó chất CK Vì CK mua bán; nên CK trở thành hàng hóa Và (cũng giống đất đai) CK hàng hóa khơng có giá trị lại có giá Câu 5: Các loại chứng khoán Để có thị trường, điều phải có hàng hóa bn bán hàng hóa Tuy nhiên, loại thị trường có loại hàng hóa giao dịch riêng Ở thị trường chứng khốn, hàng hóa thị trường loại chứng khốn Nhìn chung, người ta phân biệt chứng khốn thành bốn nhóm cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư vào chứng khốn phái sinh Cổ phiếu Cổ phiếu sản phẩm riêng có cơng ty cổ phần Khi công ty thành lập, vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần Một người mua cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cấp giấy xác nhận sở hữu cổ phần gọi cổ phiếu Cổ phiếu chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần Quyền sở hữu cổ đông công ty tương ứng với số lượng cổ phiếu mà cổ đơng nắm giữ Vì vậy, cổ phiếu cịn gọi chứng khốn vốn Thơng thường nước xem xét cổ phiếu công ty cổ phần phải người ta có phân biệt cổ phiếu phép phát hành, cổ phiếu phát hành, cổ phiếu quỹ, cổ phiếu lưu hành - Cổ phiếu phép phát hành công ty cổ phần thành lập phép phát hành cổ phiếu để huy động vốn Nhưng luật pháp nước quy định công ty phải đăng ký tổng số cổ phiếu công ty phải ghi điều lệ công ty gọi cổ phiếu phép phát hành hay cổ phiếu đăng ký Như vậy, cổ phiếu phép phát hành số lượng cổ phiếu tối đa cơng ty phát hành từ lúc bắt đầu thành lập suốt trình hoạt động Trường hợp cần có thay đổi số lượng cổ phiếu phép phát hành phải đa số cổ đơng bỏ phiếu tán thành phải sửa đổi điều lệ công ty - Cổ phiếu phát hành số cổ phiếu công ty phát hành người đầu tư, nhỏ tối đa với số cổ phiếu phép phát hành - Cổ phiếu quỹ loại cổ phiếu công ty phát hành với lý định công ty bỏ tiền mua lại số cổ phiếu cơng ty Số cổ phiếu công ty lưu giữ thời gian sau lại bán ra, có nước, luật pháp quy định số cổ phiếu mà công ty mua lại không bán mà phải hủy bỏ Việc cơng ty mua lại cổ phiếu cơng ty phải tuân thủ theo quy định pháp luật Cổ phiếu quỹ không tham gia vào việc chia lợi tức cổ phần khơng có quyền bỏ phiếu - Cổ phiếu lưu hành cổ phiếu phát hành cổ đông nắm giữ Số cổ phiếu lưu hành xác định sau: số cổ phiếu lưu hành = số cổ phiếu phát hành - số cổ phiếu quỹ Trong trường hợp cơng ty có hai loại cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi, người ta xác định cụ thể cho loại Số cổ phiếu thường lưu hành quan trọng để phân chia lợi tức cổ phần công ty Dựa vào hình thức cổ phiếu, người ta phân biệt cổ phiếu ghi danh cổ phiếu vô danh - Cổ phiếu ghi danh cổ phiếu có ghi tên người sử hữu tờ cổ phiếu Cổ phiếu ghi danh có nhược điểm việc chuyển nhượng phức tạp, muốn chuyển nhượng cho người khác thông thường phải đăng ký quan phát hành phải hội đồng quản trị công ty cho phép - Cổ phiếu vô danh cổ phiếu không ghi tên người sở hữu Cổ phiếu vô danh tự mua bán chuyển nhượng mà không cần phải có thủ tục pháp lý Dựa vào quyền lợi mà cổ phiếu đưa lại cho người nắm giữ, phân biệt cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Đây cách phân loại phổ biến Khi nói đến cổ phiếu cơng ty, người ta thường nói đến cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi - Cổ phiếu thường hay gọi cổ phiếu phổ thông chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty xác nhận cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thường công ty - Cổ phiếu ưu đãi chứng xác nhận quyền sử hữu công ty, đồng thời cho phép người nắm giữ lại cổ phiếu hưởng số quyền lợi ưu tiên so với cổ đông thường Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi gọi cổ đông ưu đãi công ty Loại cổ phiếu ưu đãi mà công ty cổ phần nước thường phát hành cổ phiếu ưu đãi cổ tức Cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi cổ tức hưởng quyền ưu tiên sau: quyền nhận cổ tức trước cổ đông thường, quyền ưu tiên toán trước -> Ý nghĩa: Mức giá chung thị trường giảm 1,34% Quy mô thị trường phiên sau giảm 1,34% so với phiên trước - Chỉ số EPS EPS thu nhập năm gần cho cổ phiếu thường EPS = - Hệ số P/E Là hệ số giá thu nhập ( để có đồng thu nhập, phải đầu tư bao nhiêu) P/E = Giá đóng cửa: giá đóng cửa phiên giao dịch Tổng khối lượng dặt mua: số lượng cổ phiếu mà người mua đặt lệnh mua - phiên Tổng khối lượng chào bán: số lượng cổ phiếu mà người bán đặt lệnh bán - phiên Tổng khối lượng chào bán với giá thấp nhất: số lượng cổ phiếu mà người bán đặt - lệnh bán với giá thấp phiên giao dịch Tổng khối lượng chào bán với giá cao nhất: số lượng cổ phiếu mà người mua đặt - lệnh mua với giá cao phiên giao dịch Khối lượng giao dịch: số lượng cổ phiếu mua,bán phiên giao dịch Giá trị giao dịch: Giá trị giao dịch= Khối lượng giao dịch x Giá giao dịch Câu 8: Phân tích lựa chọn đầu tư chứng khoán chọn lựa chứng khoán đầu tư * Phân tích lựa chọn chứng khốn đầu tư Cấu trúc tài lựa chọn đầu tư CK Nhận xét chung: Lựa chọn TC gián tiếp > TC trực tiếp Cổ phiếu chọn lựa hàng đầu Ở nước khác nhau, lựa chọn khác Nguyên nhân hạn chế lựa chọn giao dịch CK Có nguyên nhân là: phí giao dịch thơng tin khơng đối xứng 2.1 Ngun nhân phí giao dịch giải pháp • Nếu bạn tiết kiệm 50 triệu đồng, bạn làm gì? + Bạn cho vay! Bạn tự làm hợp đồng cho vay? -> Không tự tin! Bạn thuê luật sư? -> Rắc rối & tốn kém! + Bạn mua CP! Bạn “quá nhỏ bé” -> % hoa hồng cao! -> Rủi ro cao “1 rổ” + Bạn mua TP! -> Bạn “quả nhỏ bé” để theo lô thầu! + Bạn cất vào tủ ! -> Bạn thành người xa xỉ nhất! + Bạn gửi tiết kiệm (cho ngân hàng vay)! -> Được lắm! @Tôi người bạn => Với số đông công chúng, chọn ngân hàng chọn CK => Tài gián tiếp > Tài trực tiếp • Có giải pháp hạ phí giao dịch, giảm rủi ro để & bạn mua CK? Câu trả lời có: Đó trung gian tài quỹ đầu tư, quỹ tương trợ, công ty CK + Trung gian TC hạ phí giao dịch -> Tiết kiệm quy mô -> Tiết kiệm hiểu biết + Trung gian TC giảm rủi ro -> Tính chuyên nghiệp -> “nhiều rổ” (đầu tư đa dạng) + Bạn & tơi : -> Vốn nhỏ, muốn hạn chế phí giao dịch -> Vốn ít, muốn phân tán rủi ro -> Hạn chế kiến thức đầu tư -> Muốn vốn đầu tư cách chuyên nghiệp ⇔ Tôi & bạn tham gia TTCK = mua chứng quỹ CCI công ty quỹ, công ty quản lý quỹ hay cơng ty CK Hiện Việt Nam có khoảng 60 công ty quản lý quỹ 2.2 Nguyên nhân thông tin không cân xứng giải pháp - Khi bạn có ý định mua CK cơng ty, bạn có thơng tin cơng ty! liệu bạn có dám chắc: -> Thơng tin mức sinh lời cơng ty mà bạn có giống (ngang bằng) với thông tin người quản lý công ty điều đó? -> Thơng tin cách điều hành cơng ty mà bạn có ngang (là đúng) với cách điều hành diễn công ty? Câu trả lời là: không chắc! - Sự khơng cân thơng tin mà bên có quan hệ tài gọi thơng tin không cân xứng - Thông tin không cân xứng dẫn đến hệ quả: lựa chọn đối nghịch rủi ro phi đạo đức làm hạn chế lựa chọn mua bán CK TT không cân xứng dẫn đến chọn lựa đối nghịch làm hạn chế việc mua CK + Giả sử bạn có thơng tin mức sinh lời năm 2009 công ty: -> Mức sinh lời công ty VC = 10%, nhà quản lý cơng ty lại biết công ty họ tốt nhiều -> Mức sinh lời SĐ = 15%, nhà quản lý công ty SĐ lại biết công ty họ không tốt đến mức + Sự không cân xứng TT dẫn đến hệ quả: -> Bạn không mua CP hay TP công ty VC theo mức sinh lời 10% nhà quản lý cơng ty cho CK họ bị đánh giá thấp nên khơng Đó lựa chọn đối nghịch -> Ngược lại, nhà quản lý công ty SĐ công ty tương tự SĐ lại sốt sắng bán CP, TP họ thị trường, công ty tồi; thế, bạn, người nhận khơng mua Đó lựa chọn đối nghịch + Sự chọn lựa đối nghịch làm cho việc mua bán CK khó khăn, khơng phải c/ty huy động vốn từ TTCK cơng ty có vốn từ TTCK (Irving) băn khoăn nó; tức phải đủ lớn vững TT không cân xứng dẫn đến rủi ro phi đạo đức, trở ngại cho việc chọn lựa mua CK Giả sử bạn mua CK cơng ty VC thơng tin cơng ty mà bạn có tốt Nhưng người quản lý công ty nắm 10% vốn lãi cơng ty 500 ngàn $ vấn đề xảy ra? + Người quản lý hưởng 50 ngàn $ với tiền lương, cảm thấy khơng xứng đáng với “những nỗ lực mình”, sẽ: -> Khơng muốn cố gắng -> Trang bị văn phịng hợp mốt -> Xe công ty phục vụ nhà quản lý phải xịn -> Đầu tư mua thiết bị nghiên cứu sản xuất “thuốc khơng khói” -> Nỗ lực mua lại cơng ty khác để nâng cao quyền lực v v + Những việc làm nằm mong muốn người đầu tư họ phải gánh chịu rủi ro lớn họ khó có thơng tin (rủi ro phi đạo đức), nhà quản lý công ty biết rõ Tức rủi ro thông tin không cân xứng xảy sau giao dịch ý muốn người mua CK Sự diện rủi ro phi đạo đức khiến người có tiền “rất ngại” chọn lựa CK • Giải pháp để giảm thiểu chọn lựa đối đối nghịch rủi ro phi đạo đức thông tin khơng cân xứng: - Điều hành phủ để tăng thông tin TTCK Sự diện lựa chọn đối nghịch rủi ro phi đạo đức làm cho TTCK trở thành phận điều hành & giám sát nghiêm ngặt kinh tế -> Nhưng làm giảm nhẹ không loại bỏ - Tự thu lượm (mua) thông tin -> Tốn khó khăn -> Giá trị thơng tin bị triệt tiêu - Mua CK qua trung gian TC: Qua công ty vốn Qua bảo lãnh phát hành Qua cơng ty chứng khốn Đây gải pháp quan trọng chắn nhất, trở thành nguyên tắc mua, bán CK thực tế Mua –Bán đảm bảo: = nghề nghiệp thương hiệu = Tài sản pháp lý = Cơ chế lợi ích cơng nghệ = Sự cịn thực thể TC -> Khơng có mua lại có ràng buộc chặt chẽ đảm bảo chắn mua bán CK Kết luận: Trung gian tài giải pháp giảm phí giao dịch, hạn chế rủi ro phi đạo đức giảm thiểu chọn lựa đối nghịch mua bán CK thông tin không cân xứng * Phân tích chọn lựa CK đầu tư (giống c9 Thảo) Câu Các yếu tố phải phân tích lựa chọn chứng khốn đầu tư - Đầu tư việc bỏ vốn vào lĩnh vực để nhằm đạt mục tiêu xác định - Đầu tư chứng khốn hình thức đầu tư nhà đầu tư sử dụng nguồn vốn để mua chứng khoán nhằm mục tiêu chủ yếu thu lợi nhuận - yếu tố phải phân tích (xem xét) chọn lựa chứng khốn gồm: Phân tích tiềm lực kinh tế - Liên quan đến khả chịu đựng rủi ro - Liên quan đến đ/tư hay lướt sóng - Liên quan mua tài sản cần thiết cao cấp • Tài sản cần thiết như: → Tiền mặt → Tiền gửi → Tài khoản séc Cầu tăng < tăng thu nhập (vì cần thiết nên cần nắm giữ mức cần thiết) • Tài sản cao cấp như: → Trái khoản → Cổ phiếu Cầu tăng > tăng thu nhập • Mua, bán CK kiểu “lướt sóng”: → Bạn phải có lượng tiền đủ lớn → Bạn phải chuyên tâm Phân tích tính tỷ suất lợi tức dự tính (RET*) hay tổng mức sinh lời kỳ vọng Để đưa định lựa chọn chứng khốn đó, người ta phải dự tính mức sinh lợi (RET*) chứng khốn RET* chứng khốn = lãi suất hồn vốn (hoặc cổ tức) + mức lãi vốn (Tỷ suất lợi tức chứng khốn khơng thiết lãi suất hay cổ tức nó) Cách tính tỷ suất dự tính trường hợp: CÁCH 1: Rõ ràng để chọn lựa, bạn phải tính tỷ suất lợi tức CÁCH 2: Qua việc phân tích tỷ suất lợi nhuận trường hợp, ta có: - Vay đơn: RET* = i = 10%/năm - Vay hoàn trả cố định: RET* = i hồn vốn = 14,4%/ năm - Mua trái khốn lãi cuống phiếu: RET* = i hoàn vốn = 10,2%/năm - Mua trái khoán triết khấu (trái khoán giảm giá): RET* = 17% => So sánh RET* trường hợp => bạn dùng 1000$ mua cổ phiếu lựa chọn tốt (nếu khơng tính đến rủi ro), cổ phần có tỷ suất lợi tức dự tính lớn (RET*) = 17%/năm Phân tích mức độ rủi ro chứng khoán - Rủi ro đầu tư chứng khoán khả xảy cố khơng lường trước, xảy làm thu nhập thực tế khác thu nhập dự kiến - Đối với người thận trọng, họ lựa chọn loại chứng khốn có mức độ rủi ro thấp - Cơng thức tính mức độ rủi ro: - Muốn hạn chế rủi ro phải đa dạng hóa loại chứng khốn Phân tích tính lỏng (khả khoản) chứng khốn Tính lỏng: - Liên quan đến mua CK – bán CK dễ hay khó - Liên quan đến khả tự bảo vệ hạn chế rủi ro - Liên quan đến lựa chọn nguồn tiền để đầu tư => Khi lựa chọn CK đầu tư phải quan tầm đến tính lỏng CK’ Câu 10: Mục đích sở phương pháp đầu tư kỹ thuật * Khái niệm: Phân tích kỹ thuật việc sử dụng liệu thị trường (dữ liệu thống kê diễn biến giá khối lượng chứng khoán giao dịch), học thuyết thị trường mang tính kỹ thuật biểu diễn thực trang giao dịch qua mơ hình, biểu đồ để nghiên cứu, phân tích, nhận dạng, đánh giá trào lưu lên xuống giá thị trường Trên sở đó, dự đoán xu hướng biến động giá loại chứng khốn cụ thể, nhóm ngành, tất loại chứng khoán giao dịch thị trường tương lai * Mục đích Thơng qua việc phân tích kỹ thuật, nhà phân tích xác định thời điểm thích hợp cho việc mua, hay bán chứng khốn Bởi theo tính quy luật xem xét khoảng thời gian đủ mức cần thiết thống kê, dao động ngẫu nhiên giá chứng khoán gắn liền chịu chi phối số yếu tố Mà ngẫu nhiên rời rạc tạo thành chuỗi gắn với xu hướng định * Cơ sở phương pháp phân tích kỹ thuật: Cơ sở phương pháp phân tích kỹ thuật lý thuyết DOW (Charles Henry Dow) Lý thuyết đưa số giả thuyết, có giả thuyết sau: + Giá chứng khốn phản ánh thơng tin tất hành vi thị trường Bất kỳ thơng tin đưa nhà đầu tư tiếp nhận phản ánh vào giá chứng khốn Khơng yếu tố tâm lý hành vi nhà đầu tư thị trường phản ánh vào giá + Giá chứng khoán vận động theo xu hướng Giá chứng khốn biến động khơng hồn toàn ngẫu nhiêu mà theo xu hướng Sự vận động giá theo xu hướng định xảy đảo ngược xu hướng + Quá khứ tự lặp lại Phân tích kỹ thuật tập trung vào việc nghiên cứu biến động thị trường, nội dung quan trọng nghiên cứu tâm lý nhà đầu tư Yếu tố tâm lý nhà đầu tư ảnh hưởng lớn đến giá chứng khoán đặc biệt ngắn hạn Các nhà phân tích kỹ thuật xác định mơ hình giá chứng khốn Các mơ hình tâm lý thị trường lên giá xuống giá Việc áp dụng mơ hình giá giả địnhh có hiệu tương lai, chúng đựa phân tích nghiên cứu tâm lý người mà tâm lý người thường khơng thay đổi, nên người ta tiếp tục lặp lại sai lầm mà họ mắc phải khứ Ưu nhược điểm PP PTKT (Phần bổ sung, bạn k cần học đề k yêu cầu) Ưu điểm + Cho phép đưa dự báo giá chứng khoán ngắn hạn, trung hạn dài hạn + Việc phân tích, dự báo khơng bị phụ thuộc báo cáo tài cơng ty + Cho phép phát xu dịch chuyển giá sang mức giá cân + Các nhà phân tích cho sử dụng phương pháp xác định thời điểm đầu tư thích hợp Nhược điểm + Phân tích kỹ thuật mang nặng tính chủ quan người phân tích Trước diễn biến giá cổ phiếu, nhà phân tích kỹ thuật khác đưa cách diễn giải hay phân tích khác + Nhiều người cho sử dụng phương pháp để dự đoán diễn biến giá chứng khoán bị chậm trễ lẽ phát xu thực tế giá chuyển động mạnh Phương pháp phân tích phương pháp phân tích kỹ thuật có cách tiếp cận khác có ưu điểm, hạn chế riêng Tuy vậy, nhà đầu tư phối hợp sử dụng hai phương pháp này, lẽ phương pháp phân tích bổ sung cho giúp cho nhà đầu tư đánh giá đưa định đầu tư tốt BÀI TẬP THI a Ta có: HNX-Index: Thay đổi: 61.06 -3.59 (-5.55%) Trên thông số số thị trường cổ phiếu SDG Hà Nội ngày 8/12/2022 Bạn hiểu thông số HNX-Index nào? Nếu quy mơ vốn hóa thị trường chứng khoán Hà Nội ngày hoạt động 100 điểm (100 phần), quy mơ vốn hóa thị trường chứng khốn Hà Nội ngày 8/12/2022 61,06 điểm (61,06 phần) Thay đổi -3.59, nghĩa quy mơ vốn hóa thị trường chứng khốn Hà Nội ngày 8/12/2022 nhỏ quy mơ vốn hóa thị trường Hà Nội ngày 7/12/2022 3,59 điểm (Hay mức giá chung thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 8/12/2022 so với mức giá chung thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 7/12/2022 giảm 3,59 điểm.) Ta có: 61.06 – HNXIndex(7/12/2022) = -3.59 (-5.55%) nghĩa quy mơ vốn hóa thị trường chứng khốn Hà Nội ngày 8/12/2022 so với quy mơ vốn hóa thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 7/12/2022 giảm 5,55% (Hay mức giá chung thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 8/12/2022 so với mức giá chung thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 7/12/2022 giảm 5,55 %) Ta có: x 100%= -5.55% b Ta có: HNX-Index: 92.31 Thay đổi: 3.86 (4.36%) Bạn hiểu số HNXIndex nào? Nếu quy mô vốn hóa thị trường chứng khốn Hà Nội ngày hoạt động 100 điểm (100 phần), quy mơ vốn hóa thị trường chứng khốn Hà Nội ngày 8/12/2022 92,31 điểm (92,31 phần) Thay đổi 3.86, nghĩa quy mơ vốn hóa thị trường chứng khốn Hà Nội ngày 8/12/2022 lớn quy mơ vốn hóa thị trường Hà Nội ngày 7/12/2022 3,86 điểm (Hay mức giá chung thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 8/12/2022 so với mức giá chung thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 7/12/2022 tăng 3,86 điểm.) Ta có: 92.31 – HNXIndex(7/12/2022) = 3.86 (4.36%) nghĩa quy mơ vốn hóa thị trường chứng khốn Hà Nội ngày 8/12/2022 so với quy mơ vốn hóa thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 7/12/2022 tăng 4,36% (Hay mức giá chung thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 8/12/2022 so với mức giá chung thị trường chứng khoán Hà Nội ngày 7/12/2022 tăng 4,36 %) Ta có: x 100%= -5.55% c Phân biệt: giá trần với giá cao - giá sàn với giá thấp Giá trần Giá cao Là mức giá cao mà nhà đầu tư Là mức giá khớp lệnh cao thực đặt lệnh mua bán ngày (giá trần tế tính từ đầu phiên đến thời điểm xem xét sàn quy định mức giá quản lý) Giá sàn Giá thấp Là mức giá thấp mà nhà đầu tư Là mức giá khớp lệnh thấp thực đặt lệnh mua bán ngày (giá sàn tế tính từ đầu phiên đến thời điểm xem xét sàn quy định mức giá quản lý)