Cơ sở lý luận
Tiền tệ
Tiền tệ là một khái niệm lịch sử, xuất phát từ sự phát triển của nền kinh tế hàng hóa và các hình thức giá trị Nó cũng phản ánh sự phát triển mâu thuẫn giữa lao động và phân công lao động xã hội trong sản xuất hàng hóa.
Sự ra đời và phát triển của tiền tệ gắn liền với sự ra đời và phát triển của sản xuất và trao đổi hàng hóa.
Theo Mác, tiền tệ là hàng hoá đặc biệt, tách biệt khỏi thế giới hàng hoá, dùng để đo lường và biểu hiện giá trị của các hàng hoá khác Nó phản ánh lao động xã hội và quan hệ sản xuất giữa những người sản xuất hàng hoá Tiền tệ xuất hiện sau một quá trình phát triển lâu dài của trao đổi và các hình thái giá trị, với sự tiến triển từ các hình thái giá trị đơn giản đến hình thái giá trị phức tạp hơn.
- Hình thái giá trị tương đối – vật ngang giá chung.
Hình thái giá trị toàn bộ hay mở rộng xuất hiện sau lần phân công lao động đầu tiên, khi giá trị của một vật không chỉ được thể hiện qua giá trị sử dụng của chính nó mà còn qua giá trị sử dụng của nhiều hàng hóa khác.
- Hình thái giá trị chung khi sự phân công lao động lần thứ 2, thủ công nghiệp tách rời khỏi nông nghiệp.
Hình thái tiền tệ được xác lập khi một loại hàng hóa, cụ thể là kim loại như kẽm, đồng, sắt, bạc và vàng, trở thành vật ngang giá chung Trong giai đoạn này, vàng đã khẳng định vị thế của mình như một kim tệ, trở thành hình thức tiền tệ chính thức.
Tiền tệ là phương tiện thanh toán được pháp luật quy định, phục vụ cho việc trao đổi hàng hóa và dịch vụ trong một quốc gia Nó có thể tồn tại dưới dạng tiền giấy, tiền kim loại, tiền hàng hóa, tiền thay thế hoặc tiền mã hóa như Bitcoin Để phân biệt giữa các loại tiền tệ của các quốc gia khác nhau, người ta sử dụng cụm từ “đơn vị tiền tệ”, trong đó nhiều quốc gia có thể chia sẻ cùng một tên gọi như dollar, nhưng cần kèm theo tên quốc gia để phân biệt, ví dụ như dollar Úc Hiện nay, với sự hình thành của các khu vực tiền tệ thống nhất, nhiều quốc gia đã sử dụng chung một đơn vị tiền tệ như đồng EURO.
Tiền tệ là phương tiện thanh toán hợp pháp, theo quy định của pháp luật, bắt buộc phải được chấp nhận khi thanh toán nợ Trong khi một tờ séc có thể bị từ chối, tiền giấy và tiền kim loại luôn được chấp nhận Tuy nhiên, tiền kim loại cũng có thể được sử dụng như một phương tiện thanh toán.
Theo quy định pháp luật, có 5 loại thanh toán bị giới hạn bởi số lượng đơn vị tiền tệ nhất định, tùy thuộc vào mệnh giá của các đồng tiền kim loại.
Tiền tệ là vật trung gian trong trao đổi hàng hoá và dịch vụ, giúp quá trình này diễn ra dễ dàng hơn Giá trị sử dụng của tiền tệ thể hiện khả năng đáp ứng nhu cầu trao đổi của xã hội Người dân chỉ cần nắm giữ tiền khi có nhu cầu giao dịch, và giá trị này được xã hội công nhận Khi xã hội thừa nhận một loại tiền tệ thực hiện tốt vai trò của nó, giá trị sử dụng của nó sẽ tồn tại, giải thích cho sự xuất hiện và biến mất của các hình thức tiền tệ trong lịch sử.
Giá trị của tiền được xác định qua "sức mua tiền tệ", phản ánh khả năng trao đổi tiền tệ lấy hàng hóa Sức mua này không chỉ được đánh giá qua từng loại hàng hóa riêng lẻ mà cần nhìn nhận tổng thể trên toàn bộ thị trường hàng hóa.
Tiền tệ là thước đo giá trị, giúp đo lường giá trị của hàng hóa với mỗi vật phẩm có giá trị khác nhau Giá trị hàng hóa tiền tệ, như vàng, có thể thay đổi nhưng không ảnh hưởng đến chức năng tiêu chuẩn giá cả của tiền tệ Chức năng quan trọng nhất của tiền tệ là phương tiện trao đổi, giúp chuyển đổi từ hình thức trao đổi trực tiếp sang trao đổi gián tiếp thông qua tiền tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi hàng hóa giữa các cá nhân Nếu không có chức năng này, tiền tệ sẽ mất đi giá trị của nó.
Chức năng của tiền là công cụ đo lường và tính toán giá trị, tương tự như việc sử dụng cân để đo khối lượng và mét để đo khoảng cách Đơn vị tiền tệ trở thành thước đo phổ biến trong các mối quan hệ xã hội, giúp xác định giá trị hàng hóa và dịch vụ Nhờ vào chức năng này, tiền tệ ngày càng trở nên quan trọng trong việc đo lường sự phát triển xã hội và mức sống của con người, góp phần hình thành một nền kinh tế mang tính chất tiền tệ.
Mỗi vật phẩm có giá trị khác nhau, được định giá bằng tiền tệ Chẳng hạn, một đôi giày có giá trị 200 nghìn đồng, trong khi một cuốn sách chỉ có giá trị 1 đồng.
Tiền chỉ là phương tiện trao đổi tạm thời, được sử dụng để chuyển đổi hàng hóa Người tiêu dùng thường đổi hàng hóa lấy tiền và sau đó dùng tiền để mua hàng hóa khác Do tiền giấy không có giá trị nội tại, việc in ấn tiền giấy cần tuân theo quy luật lưu thông tiền tệ.
Chức năng phương tiện thanh toán Cùng với tiền quá trình trao đổi hàng hóa giữa người với người được đơn giản hóa đi rất nhiều
Ví dụ: Người nông dân có thể bán lúa cho một người thứ ba và dùng tiền thu được để mua công cụ, đồ dùng sinh hoạt….
Chức năng phương tiện tích lũy đóng vai trò quan trọng trong việc tái sản xuất và mở rộng sản xuất, từ đó thúc đẩy sự phát triển kinh tế Tiền được xem là phương tiện trao đổi và là tài sản có tính lỏng cao nhất, giúp cho việc tích lũy diễn ra hiệu quả Để giữ giá trị, các phương tiện thanh toán thường được đảm bảo bằng những loại hàng hóa không dễ hư hỏng, đảm bảo sự ổn định trong quá trình giao dịch.
Người nông dân không có tiền thường phải trao đổi lúa gạo của mình để lấy hàng hóa khác, nhưng điều này chỉ khả thi cho đến khi lúa gạo bị hư hỏng.
Vì thế người nông dân nên trao đổi nông phẩm để đổi lấy tiền để tích lũy và bảo toàn được giá trị của nó.
Thị trường tiền tệ
Cung tiền là tổng số tiền có sẵn để thực hiện giao dịch trong nền kinh tế Nó bao gồm tiền mặt đang lưu hành trong xã hội (M0) và các khoản tiền gửi không kỳ hạn tại ngân hàng thương mại (D).
Dựa vào mức độ thanh khoản của các loại tiền hiện có trong nền kinh tế, cung tiền được phân thành các khối tiền tệ: M0, M1, M2, và M3.
Cung tiền mặt (M0): bao gồm toàn bộ giá trị của lượng tiền giấy và tiền kim loại đang lưu hành trong nền kinh tế, có tính thanh khoản cao
Cung tiền giao dịch (M1): gồm tiền mặt (M0) và tiền gửi (D) trong tài khoản tại các NHTM không kì hạn: M1 = M0 + D
Loại tiền này được ghi sổ hoặc viết séc để thanh toán Tiền M1 cũng có khả năng thanh toán cao nhưng vẫn kém hơn tiền mặt
Cung tiền rộng (M2): Bao gồm tổng lượng tiền giao dịch M1 và các khoản gửi tiết kiệm có kỳ hạn (Dt) tại các NHTM: M2 = M1 + Dt
Tiền gửi có kỳ hạn có tính chuyển đổi kém hơn so với tiền gửi trong tài khoản, nhưng vẫn có khả năng chuyển đổi sang tiền mặt một cách dễ dàng, do đó vẫn được xem là có tính thanh khoản.
Cung tiền tài chính M3 bao gồm tổng tiền M2 cùng với các tài sản tài chính khác như cổ phiếu, trái phiếu và giấy xác nhận tài sản có giá trị Công thức tính M3 là M3 = M2 + Các loại tài sản tài chính khác.
2.1.3 Hệ thống ngân hàng và quá trình tạo tiền gửi
Hệ thống ngân hàng trong nền kinh tế được tổ chức theo mô hình hai cấp, bao gồm ngân hàng cấp 1 (ngân hàng trung ương) và ngân hàng cấp 2 (các ngân hàng thương mại) Ngân hàng trung ương thực hiện chức năng quản lý nhà nước về tiền tệ và hoạt động của các ngân hàng thương mại, đồng thời là đơn vị duy nhất phát hành tiền Ngân hàng thương mại chủ yếu kinh doanh tiền tệ thông qua huy động tiền gửi và cho vay, cung cấp các dịch vụ thanh toán Khối lượng tiền do ngân hàng trung ương phát hành được gọi là tiền cơ sở hay tiền mạnh, trong khi lượng tiền mà dân chúng giữ dưới dạng tiền gửi không kỳ hạn tại các ngân hàng thương mại được gọi là tiền gửi Số tiền mà ngân hàng thương mại nhận gửi nhưng không cho vay, giữ lại để dự phòng, được gọi là tiền dự trữ.
Quá trình tạo ra tiền gửi (D) của hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) là sự mở rộng nhiều lần của một lượng tiền gửi ban đầu thông qua hoạt động của các NHTM Mỗi ngân hàng khi nhận tiền gửi từ khách hàng sẽ giữ lại một phần để đảm bảo khả năng chi trả ổn định và tuân thủ yêu cầu quản lý tiền tệ từ Ngân hàng Nhà nước (NHTƯ).
Tỷ lệ dữ trữ (r) là tỷ lệ giữ số tiền dự trữ của ngân hàng thương mại trên tổng số tiền gửi của khách hàng (r = R/D).
Tiền mặt (M 0 ) là lượng tiền giấy / tiền xu do dân chúng giữ (Không bao gồm tiền dự trữ của các NHTM).
Hệ số ưa thích tiền mặt (s): được tính bằng tỷ lệ giữa tiền mặt (M0) và tiền gửi không kỳ hạn tại NHTM (D) (s = M0 / D).
Giá trị của tỷ lệ dự trữ (r) phụ thuộc vào quy định về tỷ lệ dự trữ bắt buộc (rb) do Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) quy định và hoạt động của Ngân hàng Thương mại (NHTM) NHTM có thể duy trì dự trữ bổ sung lớn hơn mức quy định, cho phép họ cho vay số tiền còn lại từ khoản tiền gửi của khách hàng Quá trình cho vay này diễn ra liên tục, dẫn đến sự gia tăng lượng tiền có khả năng thanh toán trong hệ thống NHTM Giả sử rằng tất cả các giao dịch đều thông qua NHTM và các tác nhân trong nền kinh tế chỉ giữ tiền gửi (D) để giao dịch, với tỷ lệ dự trữ bắt buộc là 10% (r = rb = 10%) và lượng tiền gửi ban đầu là 100 tỷ đồng.
Ta có: (Đơn vị: tỷ đồng)
Bảng 1 Quá trình nhận tiền gửi và cho vay tại NHTM
STT Tiền gửi tại NH (D) Tiền dự trữ bắt buộc tại NH
Tiền NH cho vay (Li = (1 – r) * MB)
Từ số tiền gửi ban đầu D1, qua mỗi chu trình nhận tiền gửi và cho vay, các ngân hàng thương mại đã tạo ra thêm cho nền kinh tế các khoản tiền giao dịch lần lượt là (1 - r) x D1 và (1 - r)² x D1.
Sau mỗi lần nhận tiền gửi và cho vay, số tiền mà ngân hàng thương mại cho vay sẽ giảm dần Quá trình này tiếp tục diễn ra cho đến khi số tiền cho vay tiến gần đến 0 Lúc này, trong nền kinh tế chỉ còn lại tiền giao dịch là tiền gửi, và tổng số tiền gửi sẽ được xác định.
Các ngân hàng thương mại (NHTM) thông qua việc nhận tiền gửi và cho vay đã tạo ra tiền giao dịch, góp phần làm tăng lượng tiền gửi trong nền kinh tế Theo giả thuyết, từ số tiền gửi D ban đầu, sau nhiều vòng nhận gửi và cho vay trong hệ thống ngân hàng, tổng lượng tiền trong hệ thống NHTM sẽ tăng lên gấp 1/rb lần.
Nếu coi MS là cung ứng tiền danh nghĩa và P là mức giá, thì tỷ lệ MS/P đại diện cho cung về số dư tiền thực Giả định rằng cung tiền thực tế là cố định, ta có mối quan hệ: MS/P = M.
Khi lãi suất thay đổi, lượng cung tiền thực không bị ảnh hưởng, nhưng sẽ thay đổi khi mức giá chung (P) biến động Ngoài ra, các chính sách của Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) có thể tác động đến lượng cung tiền danh nghĩa, dẫn đến sự thay đổi của lượng tiền cơ sở (MB) Do đó, sự dịch chuyển của đường cung tiền có thể do MS, P, hoặc sự kết hợp của cả hai yếu tố này.
Lãi suất Đường cung tiền thực
Lãi suất (MS/P) 2 (MS/P) 0 (MS/P) 1
Hình 1 Độ thị đường cung tiền
2.1.5 Các nhân tố ảnh hưởng mức cung tiền
Trong quá trình hình thành tiền gửi tại các ngân hàng thương mại (NHTM), giả định rằng các tác nhân kinh tế không giữ tiền mặt mà chỉ duy trì số dư trong tài khoản tiền gửi cho các giao dịch, cho thấy rằng từ số tiền gửi ban đầu, các NHTM đã tạo ra một lượng tiền gửi lớn hơn nhiều lần cho nền kinh tế.
Tiền cơ sở sau khi phát hành vào nền kinh tế sẽ được chia thành hai phần: một phần chuyển thành tiền mặt và phần còn lại trở thành dự trữ của các ngân hàng thương mại.
Ngoài ra, mức cung tiền trong nền kinh tế được xác định bằng tổng lượng tiền mặt và số dư tiền gửi tại NHTM: MS = M 0 + D (2)
Chia theo vế (2) cho (1) ta được: MS MB = M M 0 + D
Sau đó, chia cả tử và mẫu số của vế phải biểu thức (3) cho D, ta được:
D + R D Đặt M D 0 = s và R D =r , rồi nhân 2 vế của (4) với MB ta có:
Biểu thức MS = s / (s + 1/r) * MB thể hiện mối quan hệ giữa cung tiền danh nghĩa và tiền cơ sở Trong đó, R_D = r là tỷ lệ dự trữ của các ngân hàng thương mại, và M_D0 = s là hệ số ưa thích tiền mặt.
Tiền mặt lưu hành Dự trữ tiền mặt của các NH
Các khoản tiền gửi không kỳ hạn
Mức cung tiền (MS) Tiền cơ sở (MB)
Hình 3 Sơ đồ biểu diễn mức cung tiền
Hình 3 Sơ đồ biểu diễn mức cung tiền và tiền cơ sở
Giả sử m M = s+1 s +r, thì MS = mM Trong đó, MB và mM được gọi là số nhân tiền tệ Giá trị của mM cho thấy mỗi đơn vị tiền cơ sở do Ngân hàng Trung ương phát hành thêm sẽ làm tăng mức cung tiền trong nền kinh tế bao nhiêu.
Ta có biểu thức: MS= s s+r +1 ∗MB
Công cụ điều tiết thị trường tiền tệ
Để thực thi chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương (NHTW) sử dụng nhiều công cụ khác nhau, bao gồm nghiệp vụ thị trường mở (OMO), tỉ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất chiết khấu Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ quan trọng nhất để điều tiết thị trường tiền tệ, đóng vai trò quyết định trong việc thay đổi lượng tiền cơ sở Nghiệp vụ này bao gồm việc mua hoặc bán các giấy tờ có giá ngắn hạn của NHTW, từ đó làm tăng hoặc giảm lượng tiền cơ sở và ảnh hưởng đến cung tiền trên thị trường.
Chính phủ thực hiện bơm tiền vào lưu thông thông qua việc thu mua trái phiếu của Chính phủ trên thị trường mở, đồng thời Ngân hàng Trung ương (NHTW) cũng đưa một lượng tiền nhất định ra thị trường Quá trình này dẫn đến việc tăng lượng tiền cơ sở và làm tăng cung tiền trong nền kinh tế.
Ngược lại với việc bơm tiền vào nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương thực hiện hoạt động rút tiền thông qua việc phát hành trái phiếu Chính phủ cho công chúng Hành động này không chỉ thu hút tiền về NHTW mà còn giảm lượng tiền cơ sở, dẫn đến sự giảm cung tiền trong nền kinh tế.
NHTW đã chủ động điều tiết khối lượng tiền trong lưu thông mà không gây xáo trộn cho các NHTM Tuy nhiên, công cụ này sẽ không hiệu quả nếu thị trường trái phiếu không phát triển.
Tỷ lệ dự trữ bắt buộc là quy định của Ngân hàng Trung ương (NHTW) đối với các Ngân hàng Thương mại (NHTM) về mức tối thiểu của tiền gửi khách hàng Công cụ này không chỉ đảm bảo thanh khoản cho NHTM mà còn giúp NHTW điều chỉnh khối lượng tiền trong nền kinh tế thông qua số nhân tiền tệ Khi tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng, số nhân tiền giảm, dẫn đến lượng cung tiền cũng giảm Do đó, để tăng cung tiền, NHTW có thể giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc thay vì phát hành thêm tiền Ngược lại, để giảm cung tiền, NHTW cần tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc.
Lãi suất chiết khấu là lãi suất mà Ngân hàng Trung ương (NHTW) áp dụng cho các Ngân hàng Thương mại (NHTM) khi vay tiền, gọi là vay chiết khấu Khi NHTW tăng lãi suất chiết khấu, NHTM phải trả giá cao hơn cho khoản vay, dẫn đến việc giảm số tiền vay từ NHTW và tăng dự trữ bổ sung, làm tăng tỉ lệ dự trữ thực tế của NHTM Điều này hạn chế khả năng tạo tiền của NHTM, dẫn đến cung tiền giảm Ngược lại, nếu NHTW giảm lãi suất chiết khấu, cung tiền sẽ tăng NHTW cũng có thể sử dụng các công cụ khác như hạn mức tín dụng và quy định về lãi suất để điều tiết thị trường.
Phần II Cơ sở thực tế
Thực trạng về các công cụ Ngân sách nhà nước Việt Nam sử dụng để điều tiết thị trường tiền tệ trong giai đoạn 2015-2019 và 2020-202
Trong những năm gần đây, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã thực hiện kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán hàng năm Tỷ lệ tăng trưởng cung ứng tiền tệ đã giảm từ mức trung bình khoảng 30%/năm trong giai đoạn 2000 - 2010 xuống còn khoảng 18% vào năm 2016 và hơn 12% vào năm 2018 Sự thay đổi này đã tạo ra tác động tích cực trong công tác điều tiết cung tiền, góp phần quan trọng vào việc kiểm soát lạm phát trong thời gian qua.
Sau khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2009, kinh tế thế giới diễn biến phức tạp và khó lường, tạo ra nhiều thách thức cho việc điều hành chính sách tiền tệ và hoạt động của hệ thống ngân hàng Để ứng phó với những khó khăn này, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã linh hoạt điều chỉnh chính sách tiền tệ, thích ứng với biến động kinh tế trong và ngoài nước hàng năm.
Năm 2015 đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong việc thực hiện Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2011-2015, tạo nền tảng cho kế hoạch 5 năm tiếp theo (2016-2020) Để đạt được mục tiêu tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cùng với các cơ quan Chính phủ đã tích cực thực hiện vai trò của mình trong việc điều hành kinh tế.
Lạm phát tại Việt Nam duy trì ở mức thấp, với tỷ lệ tăng bình quân chỉ 0,63%, là mức thấp nhất kể từ năm 2001 Trong khi đó, GDP đạt 6,68%, vượt mục tiêu đề ra và là mức cao nhất trong vòng 5 năm qua Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã kiểm soát các kênh cung ứng tiền nhằm hỗ trợ ổn định tỷ giá và thị trường ngoại hối, đồng thời kiểm soát lạm phát Bên cạnh đó, NHNN cũng đảm bảo các mục tiêu giảm lãi suất, tăng tín dụng hợp lý để hỗ trợ các tổ chức tín dụng và xử lý tình trạng nợ xấu một cách quyết liệt.
Công tác điều hành tỷ giá năm 2015 được xem là thành công nổi bật trong bối cảnh thị trường tài chính quốc tế bất ổn Tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 3% và biên độ tỷ giá mở rộng từ +1% lên +3% Việc điều chỉnh lãi suất VND hợp lý trên thị trường liên ngân hàng đã duy trì chênh lệch hợp lý giữa lãi suất VND và USD, đồng thời can thiệp vào thị trường ngoại tệ và ban hành quy định ngăn chặn găm giữ, đầu cơ ngoại tệ Kết quả là củng cố vị thế và lòng tin của người dân vào đồng Việt Nam, được các tổ chức quốc tế đánh giá cao về công tác điều hành của NHNN.
Mặt bằng lãi suất thị trường tiếp tục giảm từ 0,2 - 0,5%/năm, trong đó lãi suất cho vay trung dài hạn giảm khoảng 0,3 - 0,5%/năm Sự giảm này rất tích cực trong bối cảnh áp lực từ lãi suất trái phiếu Chính phủ và nhu cầu tín dụng trung, dài hạn Đồng thời, việc này cũng hài hòa với mục tiêu đảm bảo ổn định thị trường ngoại tệ và củng cố vị thế của đồng Việt Nam.
Vào thứ tư, việc triển khai các giải pháp tín dụng một cách quyết liệt và hiệu quả đã tạo điều kiện cho các tổ chức tín dụng (TCTD) mở rộng tín dụng, đồng thời đảm bảo an toàn và chất lượng Điều này gắn kết với các chương trình tín dụng theo ngành và lĩnh vực, dẫn đến sự tăng trưởng tín dụng rất tích cực Khác với những năm trước, tín dụng đã có sự tăng trưởng mạnh ngay từ những tháng đầu năm, dự kiến đạt khoảng 18% trong năm 2015, cao hơn so với năm 2014, góp phần vào việc đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế cho cả năm 2015.
Thị trường vàng trong nước hiện ổn định, không còn bị ảnh hưởng bởi biến động giá vàng thế giới và tỷ giá USD/VND Ngân hàng Nhà nước không cần can thiệp bằng cách nhập khẩu vàng, giúp ngăn chặn tình trạng vàng hóa và ổn định kinh tế vĩ mô Chính sách tiền tệ đã thành công với lãi suất giảm, thị trường tiền tệ ổn định, tín dụng tăng trưởng ngay từ đầu năm, hỗ trợ cho sự phát triển kinh tế Tỷ giá và thị trường ngoại tệ cùng thị trường vàng tiếp tục ổn định, củng cố niềm tin vào đồng tiền Việt Nam, đồng thời đảm bảo an toàn cho hoạt động của hệ thống các tổ chức tín dụng.
Đến năm 2016, trong bối cảnh kinh tế Việt Nam và thế giới phục hồi chậm, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã nhận diện những khó khăn và thách thức, từ đó triển khai hiệu quả chính sách tiền tệ (CSTT) và hoạt động ngân hàng Kết quả đạt được là kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý, góp phần vào kế hoạch 5 năm 2016-2020.
NHNN đã chủ động cung ứng tiền qua kênh mua ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại hối khi cung cầu diễn biến thuận lợi, đồng thời linh hoạt chào mua giấy tờ có giá trên thị trường mở để cung cấp thanh khoản dồi dào Điều này giúp giảm lãi suất liên ngân hàng, tạo điều kiện cho lãi suất thị trường 1 giảm và hỗ trợ ngân sách Nhà nước phát hành thành công trái phiếu chính phủ với khối lượng lớn nhất trong nhiều năm Khi cần ổn định tỷ giá và kiểm soát tiền tệ theo mục tiêu lạm phát, NHNN đã hút tiền về qua phát hành tín phiếu với khối lượng vừa phải, không tạo sức ép tăng lãi suất, đồng thời vẫn hỗ trợ ngân sách Nhà nước phát hành TPCP.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện nhiều biện pháp nhằm ổn định lãi suất thị trường, yêu cầu các tổ chức tín dụng (TCTD) cân đối vốn để duy trì lãi suất huy động ổn định, tiết kiệm chi phí và nâng cao hiệu quả kinh doanh, từ đó tạo điều kiện giảm lãi suất cho vay Mặc dù lãi suất tăng 0,2 - 0,3% trong 3 tháng đầu năm, nhưng từ cuối tháng 9/2016, một số TCTD lớn đã giảm lãi suất huy động từ 0,3 - 0,5% và lãi suất cho vay từ 0,5 - 1% NHNN đã bỏ trần lãi suất huy động với kỳ hạn từ 6 tháng trở lên, nhưng mặt bằng lãi suất vẫn giữ ổn định, giúp các TCTD cải thiện cân đối vốn.
Từ đầu năm 2016, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chuyển sang điều hành theo tỷ giá trung tâm, công bố tỷ giá linh hoạt hàng ngày để hỗ trợ thị trường ngoại tệ ổn định Tỷ giá giao dịch liên ngân hàng phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, giúp NHNN mua vào lượng lớn ngoại tệ, bổ sung cho dự trữ ngoại hối Tuy nhiên, từ giữa tháng 11/2016, tỷ giá đã tăng nhanh do tâm lý thị trường bị ảnh hưởng bởi sự tăng giá mạnh của đồng USD sau khi ông Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ, cùng với tình trạng nhập siêu quay trở lại Để ứng phó, NHNN đã triển khai nhiều giải pháp như tăng cường truyền thông để ổn định tâm lý thị trường, phát hành tín phiếu NHNN với lãi suất vừa phải, và giữ kỳ hạn tín phiếu ngắn Nhờ đó, tỷ giá và thị trường ngoại tệ đã nhanh chóng ổn định trở lại, với mức tăng tỷ giá VND/USD khoảng 1,1 - 1,2% so với đầu năm, trong khi các đồng tiền châu Á khác biến động mạnh.
Tín dụng trong năm nay đã tăng trưởng đúng định hướng, đạt mức 18-20%, phù hợp với tình hình thị trường và tập trung chủ yếu vào các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh Đồng thời, tín dụng ngoại tệ cũng tăng trưởng hợp lý, phù hợp với chính sách chống đô la hóa của Chính phủ Hệ thống ngân hàng tiếp tục triển khai các chương trình và chính sách tín dụng cho ngành, lĩnh vực, người nghèo và các đối tượng chính sách khác theo chỉ đạo của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, góp phần tích cực vào sự phát triển của nền kinh tế.
Vào thứ năm, thị trường vàng đã được tổ chức và sắp xếp lại một cách căn bản theo chủ trương của Đảng và Nhà nước, diễn biến thị trường tương đối ổn định, góp phần hạn chế tác động bất lợi của giá vàng trong nước đến tỷ giá, thị trường ngoại hối và tình hình kinh tế vĩ mô.
Năm 2017, kinh tế toàn cầu và trong nước đối mặt với nhiều thuận lợi và khó khăn, tạo ra thách thức lớn cho việc điều hành chính sách tiền tệ và hoạt động ngân hàng, nhằm thực hiện các nhiệm vụ mà Chính phủ đề ra trong Nghị quyết số 01/NQ-2017.
Đánh giá việc NHNN sử dụng các công cụ để điều tiết thị trường tiền tệ trong giai đoạn 2015-2019 và 2020-2021
Nguồn: Bloomberg, NHNN, SSI tổng hợp
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã đạt được nhiều thành công trong việc điều tiết chính sách tiền tệ, nhờ vào việc áp dụng các công cụ linh hoạt và hợp lý Điều này không chỉ giúp ổn định tỷ giá mà còn kiềm chế lạm phát, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Bảng 2 Bảng thống kê tỷ giá VND/USD 2017-2018
Nguồn: Thị trường Tiền tệ, Tín dụng Việt Nam năm 2018 triển vọng và thách thức năm
Tỷ giá VND/USD trung tâm
Tỷ giá VND/USD trung bình của NHTM
Tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do
Tổng kết Tăng 1.78% Tăng 2,59% Tăng 2,6%
Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu biến động mạnh, tỷ giá USD/VND đã duy trì sự ổn định và có xu hướng tăng Đến cuối năm 2018, tỷ giá trung tâm đạt 22.825 VND cho 1 USD, tăng 1,78% so với cuối năm 2017 Tỷ giá USD/VND trên thị trường giao dịch trong khoảng 22.818 - 23.510, với tỷ giá trung bình của ngân hàng thương mại là 23.288 VND, tăng 2,59% so với năm trước, trong khi tỷ giá trên thị trường tự do là 23.337 VND, tăng 2,6%.
Cơ chế tỷ giá trung tâm cùng các công cụ điều tiết thị trường ngoại hối đã hiệu quả trong việc hạn chế hành vi đầu cơ và găm giữ ngoại tệ Nguồn cung ngoại tệ dồi dào nhờ vào sự tăng trưởng tích cực của vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Chênh lệch lãi suất giữa VND và USD được điều chỉnh hợp lý Cụ thể, vào tháng 7/2018, khi cầu ngoại tệ tăng đột biến, Ngân hàng Nhà nước đã nhanh chóng bán hơn 2 tỷ USD để ổn định thị trường.
Trong năm 2019, cơ quan điều hành đã chủ động sử dụng nhiều công cụ thị trường tiền tệ như hạ lãi suất điều hành và điều chỉnh tỷ giá trung tâm, giúp tiền đồng giữ vững vị thế ổn định trong khu vực bất chấp bất ổn địa chính trị Cặp tỷ giá USD/VND duy trì ổn định và VND thậm chí tăng giá so với USD vào cuối tháng 11, cho phép Ngân hàng Nhà nước mua vào lượng lớn ngoại tệ, nâng dự trữ ngoại hối lên mức kỷ lục Trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động, đặc biệt là cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung khiến đồng CNY giảm giá, tiền đồng vẫn giữ được xu hướng ổn định, đặc biệt khi Trung Quốc là một trong ba đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam.
Dịch Covid-19 kéo dài và diễn biến phức tạp đã tạo ra nhiều thách thức cho triển vọng phục hồi kinh tế cả ở trong nước và toàn cầu Tuy nhiên, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vẫn đang triển khai các biện pháp nhằm hỗ trợ nền kinh tế vượt qua giai đoạn khó khăn này.
28 các công cụ để điều tiết thị trường tiền tệ vẫn tiếp tục vận hành thông suốt và ổn định:
Biểu đồ 1 Diễn biến các tỷ giá điều hành của NHNN 2019-2020
Làn sóng dịch Covid-19 đã gây ra nhiều biến động cho thị trường tài chính, tuy nhiên, trong 6 tháng đầu năm 2020, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã áp dụng chính sách điều hành linh hoạt với tỷ giá trung tâm nhằm tự điều chỉnh thị trường Trong bốn tháng đầu năm, tỷ giá USD/VND tăng mạnh lên 23,245 đồng/USD, đạt đỉnh 3 năm, nhưng đến cuối tháng 8/2020, tỷ giá chỉ tăng gần 0,2% NHNN duy trì sự ổn định cho tỷ giá USD/VND trong bối cảnh nhiều đồng tiền khu vực mất giá so với USD, với tỷ giá trung tâm chỉ tăng 0,06% vào cuối tháng 12/2021 so với cuối năm 2020.
Biểu đồ 2 Diễn biến tỷ giá trung tâm VND/USD 2020-2021
Sự dồi dào nguồn cung ngoại tệ đã giúp NHNN mua vào khoảng 13 tỉ USD từ đầu năm 2020 đến tháng 8/2020, với dự kiến mua thêm 8 tỉ USD trong những tháng cuối năm Nền kinh tế Việt Nam có độ mở cao, với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu khoảng 200% GDP vào cuối năm 2020, khiến việc điều hành tỷ giá phải đối mặt với nhiều thách thức từ bên ngoài, như việc các nước lớn thu hẹp gói nới lỏng tiền tệ và đồng USD tăng giá Yếu tố tâm lý cũng luôn hiện hữu trên thị trường trong nước khi tài chính toàn cầu biến động Trong bối cảnh đó, công tác điều hành tỷ giá vẫn duy trì tính linh hoạt, bám sát cung cầu thị trường, các cân đối vĩ mô, tiền tệ và mục tiêu chính sách tiền tệ.
Thanh khoản ngoại tệ trên thị trường được duy trì thông suốt, đáp ứng đầy đủ nhu cầu hợp pháp của người dân và doanh nghiệp Các ngân hàng thương mại đã triển khai giải pháp hỗ trợ thanh khoản để đảm bảo hoạt động thị trường diễn ra suôn sẻ, duy trì dòng tiền và khả năng thanh toán Hệ thống các tổ chức tín dụng cũng duy trì thanh khoản dồi dào nhờ Ngân hàng Nhà nước mua vào lượng lớn ngoại tệ và đưa tiền đồng ra thị trường Đồng thời, việc chào mua giấy tờ có giá trên thị trường mở hàng ngày giúp phát tín hiệu sẵn sàng hỗ trợ thanh khoản, ổn định thị trường tiền tệ Lãi suất liên ngân hàng đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, từ 0,5%/năm đến 0,9%/năm vào cuối tháng 9/2021, giúp giảm chi phí vốn đầu vào cho các tổ chức tín dụng và tạo điều kiện thuận lợi để giảm lãi suất cho vay.
2.2 Hạn chế và nguyên nhân
Quá trình hội nhập kinh tế sâu rộng của Việt Nam đã tạo ra cơ hội phát triển, nhưng cũng chịu ảnh hưởng từ sự phục hồi và suy giảm của kinh tế toàn cầu cũng như tác động nghiêm trọng của đại dịch Covid-19 Tình hình kinh tế vĩ mô phức tạp, với các vấn đề như lạm phát gia tăng, lãi suất cao, tiền Việt Nam mất giá, thâm hụt ngân sách lớn, hiệu quả đầu tư công thấp và tăng trưởng chậm lại Trong bối cảnh này, Đảng và Nhà nước đã nhanh chóng đưa ra các quyết sách hỗ trợ nền kinh tế và đảm bảo an sinh xã hội Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã triển khai nhiều giải pháp nhằm tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp và người dân, duy trì vốn cho sản xuất Tuy nhiên, một số tác động tiêu cực của chính sách vẫn tồn tại và để lại nhiều hạn chế.
Lạm phát cao trong khi tốc độ tăng trưởng ở mức trung bình.
Nguyên nhân: do sự yếu kém nội tại của nền kinh tế; từ “nhập khẩu lạm phát, từ yếu tố tiền tệ, từ yếu tố phi tiền tệ.
Mặt bằng lãi suất quá cao, có phần chưa được hợp lý.
Nguyên nhân chính khiến hoạt động tín dụng vẫn là nguồn thu chủ yếu của các ngân hàng thương mại (NHTM) là do dịch vụ ngân hàng ngoài tín dụng chưa được phát triển mạnh mẽ, với tỷ trọng thu dịch vụ trong tổng thu của NHTM thường dưới 20% Bên cạnh đó, cơ chế chính sách và môi trường kinh doanh hiện tại tạo điều kiện thuận lợi cho các ngân hàng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ.
Dư nợ tín dụng ngoại tệ tăng trưởng nhanh, gây áp lực lớn lên tỷ giá USD/VND trong thời gian tới
Mức chênh lệch lãi suất lớn giữa đồng Việt Nam và ngoại tệ đã thúc đẩy doanh nghiệp và ngân hàng thương mại gia tăng tín dụng ngoại tệ Đồng thời, lượng tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ giảm do người gửi rút tiền để chuyển sang gửi tiết kiệm bằng đồng Việt Nam, điều này tạo ra rủi ro thanh toán ngoại tệ cho hệ thống ngân hàng và gây áp lực lớn lên tỷ giá trong tương lai.
Thị trường vàng hoạt động trên phạm vi rộng, chưa được kiểm soát, tiềm ẩn những bất ồn cho nền kinh tế
Cuối tháng 07 vừa qua, khi giá vàng quốc tế tăng cao, Việt Nam đã xuất khẩu 5 tấn vàng chỉ trong một tuần Sự kiện này cho thấy hoạt động kinh doanh vàng vẫn diễn ra mạnh mẽ, khó kiểm soát và tiềm ẩn nhiều yếu tố đầu cơ.
Thị trường liên ngân hàng chưa được tổ chức và tiềm soát tốt.
Khi lạm phát tăng cao, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vẫn duy trì chính sách tiền tệ ổn định bằng cách giữ nguyên các mức lãi suất điều hành.
NHNN đã tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với VND và ngoại tệ nhằm kiểm soát tín dụng và rút tiền khỏi lưu thông Tuy nhiên, việc sử dụng các công cụ điều hành chính sách tiền tệ của NHNN vẫn chưa đạt được sự đồng bộ và hiệu quả tối ưu.
Kỷ luật thị trường chưa được nghiêm minh, hoạt động ngân hàng còn thiếu minh bạch.
Hành lang pháp lý cho việc sáp nhập, mua bán hoặc phá sản các tổ chức tín dụng yếu kém hiện chưa có quy trình và nội dung xử lý cụ thể, dẫn đến khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp này.
Thị trường chứng khoán phụ thuộc nhiều vào dòng vốn tài trợ từ hệ thống ngân hàng và hiện nay đang suy giảm mạnh
Giải pháp và kết luận
Giải pháp
Trong thời gian qua, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện tốt vai trò điều tiết thị trường tiền tệ, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Trước những biến động kinh tế trong nước và toàn cầu, cần thiết phải có các giải pháp để cải thiện quản lý thị trường tiền tệ Để đạt hiệu quả tối ưu, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cần xây dựng quyết định, lộ trình và bước đi phù hợp.
Giai đoạn 2015 – 2019, để điều hành thị trường tiền tệ hiệu quả, cần theo dõi sát sao diễn biến kinh tế vĩ mô và thị trường tài chính quốc tế, đồng thời thực hiện các biện pháp chính sách tiền tệ một cách chủ động, linh hoạt và thận trọng Việc điều hành nghiệp vụ thị trường mở nhằm điều tiết thanh khoản cho các tổ chức tín dụng là cần thiết để hỗ trợ thị trường tiền tệ, đồng thời thực hiện mục tiêu tái cấp vốn và cho vay theo các chương trình được Chính phủ phê duyệt Ngoài ra, cần điều chỉnh lãi suất và tỷ giá phù hợp với cân đối vĩ mô và diễn biến thị trường, kết hợp các chính sách tiền tệ và can thiệp thị trường ngoại tệ khi cần thiết để duy trì sự ổn định.
Việc điều hành tín dụng cần phù hợp với chỉ tiêu định hướng và nâng cao chất lượng tín dụng Các tổ chức tín dụng sẽ nhận được chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng dựa trên đánh giá hoạt động và khả năng tăng trưởng, đặc biệt là những tổ chức thực hiện tốt các quy định về an toàn vốn Cần chỉ đạo các tổ chức tín dụng tăng cường cho vay vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, ưu tiên cho các lĩnh vực theo chủ trương của Chính phủ, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và người dân tiếp cận vốn Đồng thời, cần kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào các lĩnh vực có rủi ro cao như bất động sản và chứng khoán Tăng cường quản lý rủi ro đối với các dự án BOT, BT giao thông và tín dụng tiêu dùng, đồng thời kiểm soát cho vay bằng ngoại tệ với lộ trình phù hợp.
Chủ động thực hiện giải pháp quản lý hiệu quả thị trường ngoại tệ và vàng, củng cố dự trữ ngoại hối nhà nước, và hạn chế tình trạng đô la hóa là những biện pháp quan trọng để tăng cường niềm tin vào VND Những nỗ lực này góp phần ổn định thị trường ngoại tệ và kinh tế vĩ mô Đồng thời, cần phối hợp chặt chẽ với các bộ, ngành liên quan để quản lý và điều hành kinh tế vi mô, bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô và lạm phát nhằm đạt được các mục tiêu đề ra.
Vào thứ năm, NHNN đã đặt ra mục tiêu trong công tác tái cơ cấu hệ thống tổ chức tín dụng, tập trung vào việc xử lý nợ xấu Cơ quan này sẽ tiếp tục triển khai và giám sát chặt chẽ quá trình cơ cấu lại các tổ chức tín dụng, đồng thời tăng cường xử lý nợ xấu theo nguyên tắc thị trường.
Việc hoàn thiện hành lang pháp lý là cần thiết để hỗ trợ xử lý nợ xấu và cơ cấu lại các tổ chức tín dụng Xử lý nợ xấu cần gắn liền với các biện pháp phòng ngừa nhằm hạn chế nợ xấu mới phát sinh, đồng thời nâng cao chất lượng tín dụng Công ty Quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong việc xử lý nợ xấu, giúp duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức an toàn và bền vững.
Vào thứ Sáu, hoạt động thanh toán sẽ tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý và cơ chế phát triển thanh toán không dùng tiền mặt, nhằm hạn chế việc sử dụng tiền mặt theo tiêu chuẩn quốc tế và đáp ứng nhu cầu của người dân Đồng thời, sẽ triển khai hiệu quả Đề án phát triển thanh toán không dùng tiền mặt giai đoạn 2015-2019, tập trung vào thanh toán qua ngân hàng cho các dịch vụ công như điện, nước, học phí, viện phí và các chương trình an sinh xã hội, đồng thời khuyến khích sử dụng thẻ và thiết bị chấp nhận thẻ (POS) Việc áp dụng công nghệ hiện đại như mã QR Code, thanh toán di động và phi tiếp xúc cũng sẽ được đẩy mạnh Ngoài ra, các mô hình thanh toán tại khu vực nông thôn và vùng sâu, vùng xa sẽ được triển khai gắn liền với Chiến lược quốc gia về tài chính toàn diện tại Việt Nam, nhằm thúc đẩy thanh toán điện tử trong khu vực Chính phủ.
Trong giai đoạn 2020 – 2021, cần điều hành chủ động và linh hoạt các công cụ chính sách tiền tệ để đảm bảo thanh khoản cho hệ thống tổ chức tín dụng, ổn định thị trường tiền tệ, kiểm soát lạm phát và duy trì sự ổn định của kinh tế vĩ mô.
Năm 2021, thị trường tiền tệ có thanh khoản dồi dào, giúp các tổ chức tín dụng giảm chi phí vốn, từ đó tạo điều kiện thuận lợi để hạ lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ nền kinh tế.
Điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, lạm phát và thị trường tiền tệ là yếu tố quan trọng hỗ trợ phục hồi kinh tế Sau khi giảm lãi suất điều hành 3 lần với mức giảm 1,5-2%/năm trong năm 2020, NHNN đã giữ nguyên mức lãi suất trong năm 2021 để tạo điều kiện cho các tổ chức tín dụng (TCTD) tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp Đồng thời, NHNN cũng chỉ đạo TCTD cân đối khả năng tài chính để áp dụng lãi suất cho vay hợp lý và tiết giảm chi phí hoạt động nhằm giảm lãi suất cho vay.
Để đảm bảo cung ứng đầy đủ và kịp thời vốn cho nền kinh tế, NHNN tập trung vào việc điều hành các giải pháp tín dụng phù hợp, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất - kinh doanh và các lĩnh vực ưu tiên Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2021 khoảng 6,5% và lạm phát khoảng 4%, NHNN đã đặt chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 12% cho cả năm, đồng thời linh hoạt điều chỉnh theo tình hình thực tế để tạo thêm dư địa cho các TCTD hỗ trợ nền kinh tế.
34 tổ chức tín dụng (TCTD) đã tăng trưởng tín dụng an toàn và hiệu quả, tập trung vào các lĩnh vực sản xuất và ưu tiên theo chủ trương của Chính phủ, đồng thời kiểm soát chặt chẽ tín dụng vào những lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro Để hỗ trợ doanh nghiệp và người dân trong bối cảnh đại dịch Covid-19 ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động sản xuất và tài chính, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã nhanh chóng triển khai các chính sách như cơ cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí và giữ nguyên nhóm nợ NHNN cũng điều hành tỷ giá trung tâm linh hoạt hàng ngày, phù hợp với thị trường trong và ngoài nước, nhằm cân đối kinh tế vĩ mô và mục tiêu chính sách tiền tệ, kết hợp với các giải pháp điều tiết thanh khoản hợp lý.
Để hỗ trợ các đối tượng bị ảnh hưởng tiêu cực từ dịch bệnh, cần triển khai các chương trình cho vay theo chủ trương của Đảng và Nhà nước Cụ thể, NHNN đã nhanh chóng thực hiện các gói tái cấp vốn với lãi suất 0%/năm cho Ngân hàng Chính sách xã hội, không yêu cầu tài sản bảo đảm, nhằm giúp người sử dụng lao động vay tiền trả lương cho nhân viên bị ngừng việc và phục hồi sản xuất.
Định hướng trong các năm tới
Trong những năm gần đây, thị trường tiền tệ Việt Nam đã có sự phát triển năng động, mặc dù chịu ảnh hưởng tiêu cực từ đại dịch COVID-19 Ngành ngân hàng đã nhanh chóng thích ứng bằng cách triển khai các giải pháp linh hoạt nhằm duy trì ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ doanh nghiệp Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng chính sách tiền tệ, kiểm soát điều tiết thông qua các công cụ như hạn mức tín dụng, lãi suất và tỷ giá Đồng thời, NHNN cũng cần đề xuất các giải pháp tài khóa phù hợp và phối hợp chặt chẽ với chính sách tiền tệ để hỗ trợ chương trình phục hồi kinh tế-xã hội Việc quản lý các thị trường tài chính và chứng khoán cũng cần được thực hiện để đảm bảo sự phát triển ổn định, an toàn, và hiệu quả trong việc huy động vốn cho ngân sách Nhà nước và nền kinh tế.
Nhà nước đã ban hành 35 công cụ kiểm soát tiền tệ nhằm ổn định hệ thống tài chính và kinh tế vĩ mô, đồng thời tạo vốn cho tăng trưởng kinh tế Mục tiêu là đảm bảo tăng trưởng tín dụng an toàn, hiệu quả, và tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận vốn dễ dàng, phát triển thị trường tiền tệ Để đạt được điều này, cần đa dạng hóa các công cụ và phương thức giao dịch trên thị trường tiền tệ, đặc biệt là các công cụ phòng ngừa rủi ro Việc tăng cường sử dụng các công cụ phát sinh về tỷ giá và lãi suất sẽ giúp phân tán và phòng ngừa rủi ro Hơn nữa, cần chuẩn hóa và hoàn thiện các sản phẩm để thúc đẩy giao dịch trên thị trường thứ cấp.
Kết luận
Chính sách tiền tệ của Việt Nam đã có những đổi mới tích cực, góp phần duy trì sự ổn định và tăng trưởng nhanh chóng của nền kinh tế, đồng thời vượt qua tác động tiêu cực từ cuộc khủng hoảng tài chính – tiền tệ khu vực Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức do lối suy nghĩ quan liêu và công cụ chính sách chưa được sử dụng hiệu quả Để phát huy nội lực và phát triển sản xuất, Việt Nam cần cải thiện khả năng hấp thụ và luân chuyển vốn, đồng thời xây dựng môi trường pháp lý thuận lợi cho sự phát triển của thị trường tài chính Đây sẽ là nền tảng quan trọng để hoàn thiện chính sách tiền tệ, nâng cao hiệu quả cho hoạt động ngân hàng và toàn bộ nền kinh tế.
Chúng em xin chân thành cảm ơn ThS Lương Nguyệt Ánh đã nhiệt tình giảng dạy và hỗ trợ, giúp chúng em tiếp thu những kiến thức quý giá để hoàn thành bài thảo luận Mặc dù bài thảo luận của nhóm còn nhiều hạn chế, chúng em rất mong nhận được những góp ý từ cô để cải thiện và rút kinh nghiệm cho những lần thảo luận tiếp theo.
Danh mục tài liệu tham khảo
1 Tạp chí cộng sản về điều hành chính sách tiền tệ
2 https://www.qdnd.vn/kinh-te/cac-van-de/chinh-sach-tien-te-linh-hoat-theo- dien-bien-nen-kinh-te-668468
3 https://tapchinganhang.gov.vn/dieu-hanh-chinh-sach-tien-te-se-chia-kho- khan-vuot-qua-thach-thuc-nhung-khong-chu-quan-voi-rui-ro-la.htm
4 https://www.vietnamplus.vn/phoi-hop-dong-bo-giua-chinh-sach-tai-khoa-va- tien-te-de-giam-kho-khan/766875.vnp
5 Thị trường tiền tệ tín dụng Việt Nam năm 2018 triển vọng và thách thức năm 2019
6 https://vneconomy.vn/ty-gia-usd-vnd-dien-bien-trai-chieu-o-hai-thi- truong.htm
7 https://vietnambiz.vn/ty-gia-usd-vnd-se-giam-trong-nhung-thang-cuoi-nam-
8 Giáo trình Kinh tế vĩ mô Đại học Thương mại, Slide bài giảng kinh tế vĩ mô- Th.s Lương Nguyệt Ánh
9 Trang thông tin của chính phủ (Tạp chí tài chính, tạp chí ngân hàng)
10 https://www.qdnd.vn/kinh-te/tin-tuc/dieu-hanh-chinh-sach-tien-te-linh- hoat-dam-bao-an-toan-hoat-dong-cua-he-thong-ngan-hang-606785
11 https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/apph/tcnh/ tcnh_chitiet?
12 https://www.agribank.com.vn/vn/ve-agribank/tin-tuc
13 https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/apph/tcnh/tcnh
14 https://vneconomy.vn/ty-gia-usd-vnd-dien-bien-trai-chieu-o-hai-thi- truong.htm
15 https://www.vietnamplus.vn/phoi-hop-dong-bo-giua-chinh-sach-tai-khoa-va- tien-te-de-giam-kho-khan/766875.vnp
