Khóa luận tốt nghiệp các yếu tố tác động đến nợ xấu của các ngân hàng thương mại tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH VŨ THỊ HƯNG BÌNH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN NỢ XẤU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH VŨ THỊ HƯNG BÌNH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN NỢ XẤU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN TRẦN PHÚC TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 TÓM TẮT KHÓA LUẬN Nghiên cứu thực nhằm xác định yếu tố ảnh hưởng đến nợ xấu ngân hàng thương mại Việt Nam Trong đó, biến đo lường nợ xấu NHTM tỷ lệ nợ xấu (NPL-Non performing loans) Các biến thể yếu tố kinh tế vĩ mô là: tăng trưởng kinh tế (GrGDP); tỷ lệ lạm phát (INF); tỷ lệ thất nghiệp (UNE); lãi suất cho vay trung bình (AWPR) Ngồi việc phân tích ảnh hưởng mơi trường kinh tế vĩ mô đến nợ xấu ngân hàng, nghiên cứu bổ sung thêm số biến vi mô, đại diện cho yếu tố nội ngân hàng góp phần thấy tác động ngân hàng đến nợ xấu NHTM như: tỷ lệ chi phí thu nhập (OPE), suất sinh lợi tài sản (ROA), tỷ lệ dư nợ tín dụng tổng tài sản (LA), dự phòng rủi ro cho khoản nợ xấu (LLP), quy mô ngân hàng (lnSIZE), tỷ lệ nợ xấu năm trước (NPLt-1) Bên cạnh đó, nghiên cứu đánh giá thực trạng nợ xấu ảnh hưởng đến kinh tế Việt Nam giai đoạn 2008-2016 Nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy GMM (Generalized method of moments) cho liệu nghiên cứu bảng (Panel regression), bao gồm 29 NHTM Việt Nam giai đoạn 2008-2016 Nghiên cứu cung cấp hiểu biết mối quan hệ môi trường kinh tế vi mô lẫn vĩ mô nợ xấu Ngân hàng Thương mại Do đó, kết nghiên cứu thực nghiệm luận văn có ích cho Ngân hàng Thương mại, nhà đầu tư việc đưa sách, định đầu tư để đem lại hiệu cao hạn chế rủi ro xảy i ABSTRACT In business activities of commercial banks, credit is the most important activity, accounting for the major proportion It directly affects the performance of a bank, which determines the development or failure of the organization, the economy of the country Besides, credit activities always face credit risks in general and nonperforming loans in particular Non-performing loans are one of the main factor influencing the sustainability of Vietnam’s financial system Therefore, this study aims to examine the determinants of Non-performing Loans in the Vietnam base on based on empirical studies of other countries with similar characteristics, which contribute as experimental evidence it is essential to make policy recommendations to guide and adjust the non-performing loans accordingly So the authors decided to implement the research “ Factors effecting non-performing loans of commercial banks in Vietnam.” Research has done the study of the theoretical foundations, definitions, the empirical studies in other countries as well as the empirical researches in Vietnam to indicate the research gap for thesis to steer towards implementation Besides, studying the author forms the analysis framework and research model for thesis topics Next, the thesis has a system of basic definitions of credit risks and non-performing loans, distributing debt group, objective and subjective reasons relate to non-performing loans as well as analysis of microeconomics and macroeconomic impact to nonperforming loans in Vietnam’s commercial banks The brief survey of previous empirical studies in the world and in Vietnam also helps identify research model This study was conducted to determine the factors affecting non-performing loans of commercial banks in Vietnam The variables representing macroeconomic factors are: GDP growth rate (GrGDP); Inflation rate (INF); Unemployment rate (UNE); Average Prime Lending Ratio (AWPR) The thesis also adds a number of micro variables, which represent the internal factors of the bank, also contribute to the impact: Operating Expense to Income (OPE), Return on Assets (ROA), Loan to assets (LA), Loan loss Provisions (LLP), Bank Size (lnSIZE), Non Performing Loans of the ii previous year (NPLt-1) In addition, the study also assesses the current status of nonperforming loans affecting the economy in Vietnam in the period 2008-2016 In chapter 3, the thesis introduces research methods to the problem of factos impact of non-performing loans commercial banks in Vietnam in the period 20092016 by identifying the research hypothesis, data, models and variables in the modelstudy It also presentsthe research facility to continue in chapter which performs quantitative research, tests disabilities of the model and fix them Here, the author gives an overview of the data, the study variables used in the model The study uses the Generalized method of moments (GMM) regression for panel regression data, including 29 commercial banks in Vietnam for the period 2008-2016 The study provided an insight into the relationship between micro and macroeconomic environments for NPLs in commercial banks Therefore, the results of empirical research in the thesis are very useful for commercial banks, investors in making policies and investment decisions to bring high efficiency and reduce the risk when it occurs Besides introducing the operational status of banking system Chapter is the quantitive analysis steps Firstly, a quantitative analysis tool was used to analyze the impact of micro and macro factors on the NPLs of commercial banks with the dependent variable NPL ratio The regression models obtained from the REM and FEM method have self-correlation and variance of variance and endogenous variables in the model To overcome these defects, the author uses the GMM estimation method to analyze the influence of factors The results show that GrGDP, ROA, LA, OPE, NPLt-1 have the opposite effect on bad debt ratios and CPI variables, UNE impacts in the same direction on NPL ratios The results also show that AWPR, LLP, lnSize have no meaning in the model This is the basis to improve the efficiency of commercial banks in Vietnam Although the issue of NPLs in Vietnam was quite sensitive due to some political problems, the research has got some significant empirical results implying the impact of bank management on its NPLs To get the targeted NPLs ratio, the Vietnamese commercial banks should consider adjusting their Loan-to-asset ratios, their types of iii ownerships, their previous-year-NPLs even with suspicious relationships, and the weak effect of the bank’s total asset The difficulties facing the process of the empirical model have implied several problems with regard to the data availability and consistency Although it is easy to collect the data from the annual report of commercial banks in Vietnam, the number of NPLs given to the public might not be precise Comparing the NPLs ratio of Vietnam published by international institutions and the SBV, the result showed an extremely different situation In addition, the public annual report of commercial banks might also contain inaccurate numbers such as the numbers in the balance sheet, the cash flow and so on Although the model result gave us quite a good number of all variables, however, the R-sq of it was relatively small As a result, the study was able to conclude that even though bank-level factors had real influences on the changes in NPLs, the relationship was quite weak This requires the regulation of data transparency and consistency from the State Bank of Vietnam Through this paper, the author provides empirical evidence on the relationship between bad debt and the factors affecting bad debt in the Vietnam banking system In terms of science, research contributes to the completion of studies on the impact of micro and macroeconomic environment on bad debts of commercial banks Topics provide empirical evidence to test and supplement the results for previous studies In practice, research results are a reference for bank managers Research has shown the influence of macroeconomic factors as well as the internal factors that banks can control impact on the bad debt ratio of banks This contributes to improve the performance of each bank in particular and the whole banking system in general in the context of Vietnam integration and the impact of the global economy today The author would like to propose the next research to improve the idea of the topic First of all, the paper will expand the size of the sample that is specifically increasing the number of years selected for research in subsequent years Next, the topic will observe more banks or foreign bank branches, as the involvement of foreign elements in the banking system of Vietnam is further deepened, the classification of property studies (banks, private banks and foreign banks) to see the impact of this factor on the increase of bad debt is necessary Finally, the dissertation is limited to the iv study of quantitative factors, without considering qualitative factors, such as employee productivity, credit procedures, How does each bank's source of credit affect bad debt? The research will continue to focus on the elements mentioned above Further research can provide more specific guidance for managers to come up with the most appropriate strategies for managing bad debt and sustainability v LỜI CAM ĐOAN Tôi Vũ Thị Hưng Bình, sinh viên lớp HQ02 – GE01 thuộc khoa Tài – Ngân hàng trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Tơi xin cam đoan khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2018 Tác giả Vũ Thị Hưng Bình vi LỜI CẢM ƠN Tơi xin chân thành cảm ơn TS Nguyễn Trần Phúc tận tình hướng dẫn cho thời gian thực luận văn Mặc dù trình thực luận văn có khó khăn Thầy hướng dẫn, bảo giúp cho tơi tìm cách giải có thêm kinh nghiệm thời gian thực đề tài Mặc dù tổng hợp, nghiên cứu tài liệu vận dụng lý thuyết vào tình cụ thể, trình độ thời gian có hạn nên khơng tránh khỏi sai sót Kính mong q Thầy Cơ hội đồng Thầy Nguyễn Trần Phúc đưa góp ý để hồn thiện nghiên cứu, nâng cao kỹ nghiên cứu thời gian tới Xin chân thành cảm ơn! Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả Vũ Thị Hưng Bình vii năm 2018 MỤC LỤC TĨM TẮT KHÓA LUẬN i ABSTRACT ii LỜI CAM ĐOAN vi LỜI CẢM ƠN vii MỤC LỤC viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .xi DANH MỤC SƠ ĐỒ xii DANH MỤC BIỂU ĐỒ xii DANH MỤC BẢNG BIỂU xii CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU .1 1.1 Lý chọn đề tài .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phương pháp liệu nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa nghiên cứu .4 1.5 Bố cục khóa luận CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 KHÁI QUÁT VỀ RỦI RO TÍN DỤNG VÀ NỢ XẤU CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI .7 2.1.1 Rủi ro tín dụng tiêu phản ánh rủi ro tín dụng 2.1.2 Nợ xấu NHTM 2.2 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ XẤU 15 2.2.1 Khái quát 15 viii Chase, K., Greenidge, K., Moore W., and Worrell, D (2005), "Quantitative Assessment of a Financial System – Barbados", IMF Working Paper, 5(76), pp.1-21 Collins, N J and Wanju, K (2011), "The effects of interest rate spread on the level of non-performing assets: A case of commercial banks in Kenya", Intenational Journal of Business and Public Management, 1(1), pp.58-65 Das, A and S Ghosh (2007), "Determinants of credit risk in Indian State-Owned banks: An empirical investigation", Economic Issues-Stoke on Trent, 12(2), pp 27-46 Dash, M., and Kabra, G (2010), "The determinants of non-performing assets in Indian commercial bank: An econometric study", Middle Eastern Finance and Economics, 7, pp.94-106 Drukker (2003), "Testing for serial correlation in linear panel-data models", The Stata Journal, (3)2, pp.168-177 Ekanayake, E.M.N.N and Azeez, A.A (2015), "Determinants of Non-performing loans in licensed commercial banks: Evidence from Srilanka", Asian Economic and Financial Review, 5(6), pp.868-882 Ernst & Young (2004), "Global Nonperforming Loan Report 2004, Asia Pacific Financial Solutions" Có thể download http://info.worldbank.org/etools/docs/library/156232/restructuring2004/pdf/rod man_execsummary.pdf Espinoza, R and Prasad, A (2010), "Non-performing loans in the GCC Banking system and their macroeconomic effects", IMF Working paper, pp.10/224 Farhan, M., Sattar, A., Chaudhry, A H and Khalil, F (2012), "Economic determinants of non-performing loans: Perception of Pakistani Bankers", European Journal of Business and Management, 19(4), pp.87-99 65 Fawad Ahmad and Taquadus Bashir (2013), "Explanatory Power of Bank Specific Variables as Determinants of Non-Performing Loans: Evidence form Pakistan Banking Sector", World Applied Sciences Journal, 22(9), pp.1220-1231 Fofack, H (2005), "Non-performing loans in Sub-Saharan Africa: Causal analysis and macroeconomic implications", World Bank Policy Research Working Paper, 3769 Francis Galton (1880), Statistics of mental imagery, Mind, (19), pp.301-318 Godlewski, C.J (2004), "Bank capital and credit risk taking in emerging market economies”, Journal of Banking Regulation, 6(2), pp.128-145 Green, S., B (1991), "How many subjects does it take to a regression analysis?", Multivariate behavioral research, 26(3), pp.499-510 Greene (2000), Econometric analysis,International edition Greenidge, K and Grosvenor, T (2009), "Forecasting non-performing loans in Barbados", Annual Review Seminar Research Department Central Bank of Barbados, pp.1-33 Hồ Thanh Xuân (2013), "Xử lý nợ xấu NHTM - chặng đường nhiều thách thức" http://www.div.gov.vn/Default.aspx?tabid=122&News=3985&CategoryID=1 Hu, J.-L., L Yang, Yung-Ho and Chiu (2006), "Ownership and non-performing loans: Evidence from Taiwan’s banks," The Developing Economies, 42(3), pp.405420 Hyman P Minsky (1974), "The Modeling of Financial Instability: An introduction Modeling and Simulation", Proceedings of the Fifth Annual Pittsburgh Conference, pp.15-20 Irving Fisher (1933), The debt-deflation theory of great depression 66 Jalan, B (2001), “Banking and finance in the new millennium”, Speech Delivered at the 22nd Bank Economists’ Conference, New Delhi Jimenez, G and J Saurina (2006), "Credit cycles, credit risk and prudential regulation", International Journal of Central Banking, 2(5), pp.65-98 Joseph, M T., Edson, G., Manuere, F., Clifford, M and Michael, K (2012), "Nonperforming loans in commercial banks: A case of CBZ Bank Limited in Zimbabwe", Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business, 7(4), pp.1-488 Kasselaki, M T and Tagkalakis, A O (2013), "Financial soundness indicators and financial crisis episodes", ISSN 1109-6691, pp.5-66 Khemraj, T., and Pasha, S (2009), “The determinants of non-performing loans: An econometric case study of Guyana”, The Caribbean Centre for Banking and Finance Bi-annual Conference on Banking and Finance, St Augustine, Trinidad Lars Peter Hansen (1982), "Large sample properties of generalized method of moments estimators", Econometrica: Journal of the Econometric Society, pp.1029-1054 Lê Hoàng Anh Mai Thị Phương Thùy (2015), "Ảnh hưởng cú sốc kinh tế vĩ mô đến nợ xấu Việt Nam", Tạp chí Kinh tế Dự báo, trang 81-84 Lean, H H and Smyth, R (2011), "REITs, interest rates and stock prices in Malaysia", Monash University Business and Economics Discussion Paper 01/11, pp.1441-5429 Lis, S.F., J.M Pages and J Saurina (2000), "Credit growth, problem loans and credit risk provisioning in Spain”, Paper Presented at BIS Autumn Central Bank Economists’ Meeting Banco De Espana, P.18 67 Louzis, D P., Vouldis, A T and Metaxas, V L (2011), "Macroeconomic and bankspecific dererminants of non-performing loans in Greece: A comparative study of mortgage, business and consumer loan portfolios", Journal of Banking and Finance, 36(4), pp.1012-1027 Messai, A and Fathi Jouini (2013), "Micro and Macro Determinants of Nonperforming Loans”, International Journal of Economics and Financial Issues, 3(4), pp.852-860 Misra, B.M and S Dhal (2010), "Pro-cyclical management of banks’ non performing loans by the Indian public sector banks", A Research Publication of Bank for International Settlement, Có thể download http://www.bis.org/repofficepubl/arpresearch201003.08.pdf Nezianya, N P and Izuchuku, D (2014), "The implications of non-performing loans Nigerian economic growth (1992-2009)", IOSR Journal of Business and Management, 16(2), pp.6-11 Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2005), "Quyết định 493 việc ban hành Quy định phân loại nợ, trích lập sử dụng dự phịng để xử lý rủi ro tín dụng hoạt động ngân hàng tổ chức tín dụng" Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2010), "Thông tư 02 quy định phân loại tài sản có, mức trích, phương pháp trích lập dự phịng rủi ro việc sử dụng dự phòng để xử lý rủi ro hoạt động tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài" Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2010), "Thông tư 13 quy định tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động tổ chức tín dụng" Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2010), "Thơng tư 19 sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 13/2010/TT-NHNN ngày 20/5/2010 Thống đốc Ngân hàng 68 Nhà nước quy định tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động tổ chức tín dụng" Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2015), "Chỉ thị 02 tăng cường xử lý nợ xấu tổ chức tín dụng" Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2015), "Thông tư 02/2013/TT-NHNN: Thông tư quy định phân loại tài sản có, mức trích, phương pháp trích lập rủi ro việc sử dụng dự phòng để xử lý rủi ro hoạt động tổ chức tín dụng, chí nhánh ngân hàng nước ngồi" Ngân hàng nhà nước Việt Nam (2015), "Tình hình nợ xấu giải pháp chủ yếu để xử lý nợ xấu hệ thống ngân hàng", Tài liệu phục vụ Hội nghị Báo cáo viên toàn quốc tháng 04/2015 Nguyễn Đăng Dờn, Hoàng Đức, Trần Huy Hoàng Trầm Xuân Hương (2004), Tiền tệ ngân hàng, Nxb Thống kê, Tp.HCM Nguyễn Hồng Thụy Bích Trâm (2014), "Kiểm định rủi ro tín dụng cho ngân hàng thương mại niêm yết Việt Nam", Tạp chí Phát triển hội nh¾p, Số 14 Nguyễn Quốc Khánh, Nguyễn Thị Mỹ Dung (2012), Nh¾p mơn tài tiền tệ, Nxb: Giáo dục Việt Nam Nguyễn Tuấn Kiệt Đinh Hùng Phú (2015), "Các yếu tố vĩ mô vi mô tác động đến nợ xấu hệ thống ngân hàng Việt Nam", Tạp chí phát triển kinh tế - xã hội Đồng sông Củu Long, pp.87-101 Nguyễn Văn Tiến (2015), "Quản trị rủi ro kinh doanh ngân hàng", Nxb Thống kê, Hà Nội Peristiani, S (1996), "Evaluating the postmerger X-efficiency and scale efficiency of U.S banks Federal Reserve Bank of New York", Working Paper, No 9623 69 Pouvelle, C (2012), "Bank credit, asset prices and financial stability: Evidence from French banks", IMF Working Paper, WP/12/103, pp.1-39 Rajan, R and S.C Dhal (2003), "Non-performing loans and terms of credit of public sector banks in India: An empirical assessment" Department of Economic Analysis and Policy: Reserve Banks of India", Occasional Papers, 24(3), pp.81-121 Rinaldi, L., and Sanchis-Arellano, A (2006), "Household Debt Sustainability: What Explains Household Non-performing Loans? An Empirical Analysis", ECB Working Paper Salas, V and Saurina, J., (2002), "Credit Risk in Two Institutional Regimes: Spanish Commercial and Savings Banks", Journal of Financial Services Research, 22(3), pp.203-224 Sinkey, F and M.B Greenwalt (1991), "Loan-loss experience and risk-taking behaviour at large commercial banks", Journal of Financial Services Research, 5(1), pp.43-59 Skarica, B (2013), "Determinants of non-peforming loans in Central and Eastern European countries", Working paper, pp.13-17 Vogiazas, S D and Nikolaidou, D E (2011), "Credit risk determinants in the Bulgarian banking system and the Greek twin cries”, MIBES 2011 - Oral, pp.177-189 Thủ tướng Chính phủ (2014), "Quyết định phê duyệt đề án cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng giai đoạn 2011-2015" 70 DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Thống kê mô tả 71 Phụ lục 2: Ma trận tương quan Phụ lục 3: Kiểm định nhân tử phóng đại phương sai 72 Phụ lục 4: Kiểm định FEM với REM Phụ lục 5: Kiểm định phương sai thay đổi Phụ lục 6: Kiểm định tự tương quan 73 Phụ lục 7: Kết hồi quy Mơ hình Pooled OLS Kiểm định phương sai thay đổi cho Pooled OLS hettest Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of NPL chi2(1) Prob > chi2 = = 9.80 0.0017 74 Mơ hình FEM 75 Mơ hình REM 76 Mơ hình GMM 77 Phụ lục 8: Danh sách 29 Ngân hàng thương mại liệu nghiên cứu STT TÊN NGÂN HÀNG TÊN GIAO DỊCH Á Châu ACB An Bình ABBANK Bản Việt VietCapitalBank Công thương Việt Nam Vietinbank, CTG Đầu tư Phát triển Việt Nam BIDV, BID Đông Á DAF Đông Nam Á SeAbank Hàng Hải Việt Nam Maritime Bank, MSB Kiên Long KienLongBank 10 Kỹ Thương Techcombank 11 Nam Á Nam A Bank 12 Ngoại thương Việt Nam VCB 13 Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh HDBank 14 Phương Đơng OCB 15 Qn đội MBB 16 Quốc tế VIB 17 Quốc dân NCB 18 Sài Gịn SCB 19 Sài Gịn Cơng Thương SGB 20 Sài Gịn Thương Tín Sacombank, STB 21 Việt Á VietABank, VAB 22 Việt Nam Thịnh Vượng VPBank 23 Xăng dầu Petrolimex PGB 78 24 25 26 27 28 29 Xuất nhập Việt Nam Tiên Phong Bưu Điện Liên Việt Đại Chúng Việt Nam Sài Gòn-Hà Nội Việt Nam Thương Tín Eximbank, EIB TPB LPB Pvcombank SHB Vietbank 79 ... lời cho câu hỏi sau: - Các yếu tố vĩ mô vi mô tác động đến nợ xấu Ngân hàng Thương mại Việt Nam? - Mức độ tác động yếu tố tác động đến nợ xấu Ngân hàng Thương mại Việt Nam nào? Đối tượng phạm... VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH VŨ THỊ HƯNG BÌNH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN NỢ XẤU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN... đề tài: Yếu tố tác động đến nợ xấu NHTM gia đoạn 2007-2014 Tác giả tìm yếu tố vĩ mơ yếu tố đặc thù có tác động đến nợ xấu, cụ thể yếu tố khả sinh lời tăng trưởng kinh tế yếu tố có tác động ngược