(TIỂU LUẬN) phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần công trình viettel

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA KINH DOANH QUỐC TẾ - MARKETING Bài tập nhóm mơn Quản trị tài Tên đề tài PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CƠNG TRÌNH VIETTEL MỤC LỤC ĐÁNH GIÁ TỶ LỆ ĐÓNG GÓP CỦA CÁC THÀNH VIÊN KHÁI QUÁT VỀ ĐỀ TÀI GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY I, PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH 1, Tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi 2, Tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động 17 3, Tỷ lệ đánh giá khả khoản 21 4, Tỷ lệ tài trợ 24 5, Tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường 29 II, PHÂN TÍCH CƠ CẤU 35 1, Phân tích cấu bảng cân đối kế tốn 35 2, Phân tích cấu báo cáo lãi lỗ 40 III, PHÂN TÍCH MƠ HÌNH CHỈ SỐ Z 42 IV, PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH 43 1, Phân loại chi phí 43 2, Phân tích hịa vốn 45 3, Địn bẩy tài 48 II, PHÂN TÍCH GIÁ TRỊ NỘI TẠI 51 1, Chi phí vốn WACC 51 2, Ngân lưu tự công ty 53 KẾT LUẬN VÀ NHỮNG ĐỀ NGHỊ 62 TÀI LIỆU THAM KHẢO 65 PHỤ LỤC 65 Nhóm sinh viên thực hiện: (Lớp Quản trị tài – chiều thứ 6) Lê Hoàn Châu Trịnh Bảo Khuyên Nguyễn Thị Hậu Nguyễn Nhật Trường Vũ Đường Thu Trà Nhóm – Bảng đánh giá tỷ lệ đóng góp thành viên nhóm STT Tên thành viên Lê Hoàn Châu Trịnh Bảo Khuyên Nguyễn Thị Hậu Nguyễn Nhật Trường Vũ Đường Thu Trà Công việc Phân tích cấu, giá trị nội tại, tổng hợp, góp ý chỉnh sửa phần Phân tích hịa vốn địn bẩy tài chính, phân tích giá tr ị nội t ại Phân tích t ỷ số tài chính, phân tích số Z Phân tích t ỷ số tài chính, phân tích số Z Phân tích hịa vốn địn bẩy tài chính, viết nội dung khái quát công ty, kết luận đề nghị % đóng góp 20% 20% 20% 20% 20% KHÁI QUÁT VỀ ĐỀ TÀI Tổng cơng ty Cơng trình Viettel thuộc Tập đồn Cơng nghiệp – Viễn thơng Qn đơi Viettel lên sàn chứng khốn UPCOM vào ngày 31/10/2017 Là tập đồn Quân đội nên Viettel có s ự minh bạch, rõ ràng báo cáo tài Điều giúp cho việc phân tích, đánh giá tình hình tài công ty trở nên khách quan trung thực Bản Phân tích Báo cáo tài Tổng cơng ty Cơng trình Viettel t năm 2016 đến 2018 giúp người có nhìn thực tiễn tình hình tài cơng ty năm vừa qua Mục tiêu nghiên cứu Phân tích, đánh giá tình hình tài Tổng cơng ty Cơng trình Viettel năm 2016 – 2018 Đối tượng, phạm vi nội dung nghiên cứu - Đối tượng: Vấn đề Tài Tổng cơng ty Cơng trình Viettel - Phạm vi: Báo cáo tài từ năm 2016 – 2018 - Nội dung: Đề tài tập trung phân tích vấn đề tài Tổng cơng ty Cơng trình Viettel dựa số tài  Phân tích tỷ lệ  Phân tích cấu  Phân tích số Z  Phân tích điểm hịa vốn phân tích địn bẩy tài  Tính giá trị nội t ại công ty : DCF, P/E, EVA Phương pháp nghiên cứu Phương pháp phân tích, tổng hợp, so sánh Giới thiệu công ty Tổng Cơng ty Cổ phần Cơng trình Viettel (trước Cơng ty Cơng trình Viettel) Tổng cơng ty thứ Tập đồn Cơng nghiệp – Viễn thơng Qn đội Viettel Tổng Cơng ty Cổ phần Cơng trình Viettel đơn vị cung cấp dịch vụ viễn thông hàng đầu nước trực thuộc Tập đồn Cơng nghiệp – Viễn thơng Qn đội Ngành nghề bao gồm: Xây lắp cho thuê hạ tầng viễn thông, vận hành khai thác mạng lưới viễn thông, triển khai giải pháp hạ tầng thơng minh cho nhóm khách hàng doanh nghiệp Tổng Công ty xây dựng hệ thống hạ tầng mạng lưới viễn thơng nước Tập đồn Viettel rộng khắp với 50.000 trạm phát sóng, 140.000 km cáp quang, đến 100% huyện, hầu hết xã nước, vùng đảo Trường Sa, nhiều thị trường nước khắp châu Á, châu Phi châu Mĩ PHÂN TÍCH TỶ SỐ I Tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi: Phân tích khả sinh lợi 2016 2017 2018 Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ CTR (GPM) 0,096 0,063 0,061 Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ TEL (GPM) -0,013 0,085 0,053 Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ QCC (GPM) 0,165 0,129 0,135 Doanh lợi ròng CTR 0,060 0,034 0,034 Doanh lợi ròng TEL -0,032 0,002 -0,279 Doanh lợi ròng QCC 0,070 0,052 0,042 Suất sinh lợi CTR(BEP) 0,103 0,085 0,082 Suất sinh lợi TEL (BEP) -0,017 0,002 -0,158 Suất sinh lợi QCC (BEP) 0,084 0,083 0,061 Suất sinh lợi tổng tài sản CTR (ROA) 0,060 0,034 0,034 Suất sinh lợi tổng tài sản TEL (ROA) -0,032 0,002 -0,279 Suất sinh lợi tổng tài sản QCC (ROA) 0,070 0,052 0,042 Suất sinh lợi vốn cổ phần thường CTR (ROE) 0,078 0,061 0,063 Suất sinh lợi vốn cổ phần thường TEL (ROE) -0,019 0,001 -0,158 Suất sinh lợi vốn cổ phần thường QCC (ROE) 0,067 0,066 0,044 Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ (GPM) 2016 Phân tích khả sinh lợi 2017 2018 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ CTR 1.682.989.137.003 3.302.041.982.850 4.276.731.191.297 162.169.065.844 208.831.835.376 258.759.102.040 Lợi nhuận gộp bán hàng dịch vụ CTR Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ CTR Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ TEL Lợi nhuận gộp bán hàng dịch vụ TEL Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ TEL Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ QCC Lợi nhuận gộp bán hàng dịch vụ QCC Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ QCC 0,096 0,063 0,061 76.973.995.000 85.300.894.000 39.520.006.000 -975.219.000 7.213.106.000 2.093.266.000 -0,013 0,085 0,053 31.152.775.000 46.742.483.000 39.004.017.000 5.130.410.000 6.035.446.000 5.266.546.000 0,165 0,129 0,135 Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ (GPM) CTR 0.2 TEL QCC 0.165 0.129 0.15 0.096 0.1 0.085 0.063 0.135 0.061 0.053 0.05 -0.013 2016 2017 2018 -0.05 Ý nghĩa: - Đo lường tỷ lệ lợi nhuận bán hàng dịch vụ chiếm phần trăm doanh thu vê bán hàng dich vụ doanh nghiệp để đánh giá mô hình kinh doanh sức khỏe tài cơng ty Chỉ số cho biết đồng doanh thu thu tạo đồng thu nhập Doanh nghiệp có doanh lợi gộp cao chứng tỏ doanh nghiệp có lãi kiểm sốt chi phí hiệu so với đối thủ cạnh tranh Cụ thể, năm 2018, doanh lợi rịng CTR 6,1%, hiểu 100 đồng doanh thu thu tạo 6,1 đồng lợi nhuận gộp Nhận xét: - Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ CTCP Cơng trình Viettel có giảm nhẹ giai đoạn 2016 đến 2018 khoảng 3,5% Xu hướng cảnh báo dấu hiệu giảm khả sinh lợi công ty mà cụ thể doanh lợi gộp Khi so với TEL QCC, mức doanh lợi rịng CTR mức trung bình, thấp QCC ổn định TEL Vì vậy, ngành, CTR chưa thực có lãi kiểm sốt chi phí hiệu so với đối thủ cạnh tranh QCC Doanh lợi ròng: 2016 2017 2018 100.797.773.530 110.887.949.694 146.957.864.524 1.682.989.137.003 3.302.041.982.850 4.276.731.191.297 0,060 0,034 0,034 Lãi ròng TEL -2.478.596.000 151.549.000 -11.029.840.000 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ TEL 76.973.995.000 85.300.894.000 39.520.006.000 -0,032 0,002 -0,279 2.184.632.000 2.410.452.000 1.653.896.000 31.152.775.000 46.742.483.000 39.004.017.000 0,070 0,052 0,042 Phân tích khả sinh lợi Lãi ròng CTR Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ CTR Doanh lợi ròng CTR Doanh lợi ròng TEL Lãi ròng QCC Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ QCC Doanh lợi ròng QCC Doanh lợi ròng CTR 0.1 0.05 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 -0.25 -0.3 TEL QCC 2016 2017 2018 CTR 0.06 0.034 0.034 TEL -0.032 0.002 -0.279 QCC 0.07 0.052 0.042 Ý nghĩa: - Đo lường tỷ lệ lợi nhuân sau thuế chiếm phần trăm tổng doanh thu bán hàng dịch vụ doanh nghiệp Tỷ số cho biết doanh nghiệp, cơng ty có chuyển đổi doanh thu Qua đó, biết thước đo hiệu hoạt động kinh doanh Nhận xét: - Cụ thể, doanh lợi ròng bán hàng dịch vụ CTCP Cơng trình Viettel chiếm tỷ trọng thấp, khoảng 2,6% từ 2016 đến 2017 số trì năm 2018 Xu hướng cảnh báo dấu hiệu giảm khả sinh lợi công ty mà cụ thể doanh lợi rịng Tuy nhiên, tình hình CTR cho ổn định khả quan nhiều so với TEL Tình hình TEL xấu nhiều, việc đầu tư vào chi phí cố định chưa thực hiệu quả, dẫn đến doanh thu lãi ròng giảm mạnh khiến doanh lợi ròng liên tục âm giai đoạn Nhìn chung, cơng ty QCC có doanh l ợi rịng cao nhất, khơng tránh khỏi sụt giảm qua năm 10 Lãi tiền vay DFL DTL 2018 2017 2016 218,901,727 2,423,487,906 7,895,922,442 1.001426879 1.020339313 1.085934298 1.686683586 1.752637619 1.764947035 Nhìn vào số liệu bảng ta kết luận  Năm 2016: doanh thu thay đổi 1% tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu thay đổi 1,76%  Năm 2017: doanh thu thay đổi 1% tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu thay đổi 1,75%  Năm 2018: Nếu doanh thu thay đổi 1% tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu thay đổi 1,69% Có thể thấy DTL giảm dần qua năm từ 1,76 năm 2016 giảm xuống 1,75 năm 2017 tiếp tục giảm đến vào năm 2018 1,6 Điều phản ánh mức độ nhạy cảm tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu thay đổi sản lượng cơng ty cổ phần cơng trình Viettel GIÁ TRỊ NỘI TẠI Chi phí vốn (WACC) Stock RIC CTR CTCP CTR StarMine Weighted Average Cost of Capital (WACC) Model Metric Value Chi phí sử dụng vốn bình qn WACC, (%) Chi phí sử dụng vốn cổ phần KE, (%) Chi phí sử dụng vốn vay KD, (%) 51 Identifier / Expression WACC = KE W E + KD W D KE = R f + β (Rm - Rf) KD = RD (1 tax) Recalcula ted 10.44 13.30 7.80 Tỷ suất sinh lời kỳ vọng thị trường Rm, (%) 15 Tỷ suất sinh lời phi rủi ro Rf, (%) 5.00 Beta Lãi suất vay, (%) Thuế suất thuế TNDN, (%) 0.83 10 22.00 Tỷ trọng tối ưu Nợ vay, (%) 52 Tỷ trọng tối ưu Vốn chủ sở hữu, (%) 48 ERP (Vietnam) Rf : Lãi suất Trái phiếu phủ 5,10 năm β RD tax WD WE Có nhiều phương pháp để tính tốn Chi phí sử dụng vốn cổ phần Trong nhóm chúng em xin phép sử dụng mơ hình CAPM Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM)  Vốn chủ sở hữu CTR cuối năm 2018 = E = Vốn cổ phần + Thặng dư vốn – Cổ phiếu quỹ + Lợi nhuận chưa phân phối + vốn khác thuộc chủ sở hữu  Đối với nợ vay doanh nghiệp, ta tính vay ngắn hạn vay dài hạn Các hạng mục khoản phải trả chi phí phải trả nằm nợ phải trả bảng cân đối kế tốn ta khơng tính vào nợ vay a Mơ hình định giá tài sản vốn CAMP Mơ hình CAPM thể quan hệ suất sinh l ợi kỳ vọng tài sản so với rủi ro hệ thống tài sản  KE = Rf + β x (RM – Rf)  Trong đó:  KE: Chi phí sử dụng vốn cổ phần (hay TSSL đòi hỏi nhà đầu tư cổ phiếu) 52  Rf: Tỷ suất sinh lời phi rủi ro (thường tính Lãi suất trái phiếu Chính phủ) Tỷ suất lợi nhuận thu từ khoản đầu tư khơng rủi ro, tính lãi suất trả trước trái phiếu phủ kỳ hạn từ 10 năm trở lên thời điểm gần với thời điểm thẩm định giá  RM: Tỷ suất sinh lời kỳ vọng thị trường  β: Hệ số rủi ro cổ phiếu (đo lường tương quan biến thiên suất sinh lợi cổ phiếu công ty với suất sinh lợi danh mục thị trường) - Số liệu lãi suất trái phiếu phủ Việt Nam kỳ hạn trang investing.com b Cách xác định chi phí nợ vay Chi phí sử dụng nợ vay giúp nhà đầu tư hình dung ban đầu rủi ro doanh nghiệp  KD = Lãi suất vay x (1 – Tax)  Lãi suất vay 10% thuế nhà nước ấn định đói với doanh nghiệp 22% Ngân lưu tự cơng ty Đế tính ngân lưu tự cơng ty, nhóm xin đượ c dựa vào số liệu năm trước, ( năm 2015, 2016 2017 2018) dự đoán cho năm tới ( năm 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024) số liệu lấy từ công ty chưa công bố báo cáo tài năm 2019 nên nhóm chúng em xin phép xét năm 2019 mục dự báo doanh thu 53 2015 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Tổng chi phí hoạt động Tiền mặt Các khoản phải thu Hàng tồn kho Tài sản cố định Khoản phải trả Chi phí tích lũy 2016 2017 2018 1,522,952,596,817 1,678,477,249,737 3,251,430,526,289 4,276,731,191,297 1,434,094,204,429 1,583,741,167,330 3,140,371,148,342 4,123,368,737,909 106,469,659,949 111,349,902,939 83,509,374,001 73,993,755,065 703,262,702,133 818,163,230,011 1,142,636,438,129 1,361,977,668,251 587,110,800,703 325,791,751,659 537,516,512,115 440,495,150,224 32,119,185,327 28,583,597,469 27,965,909,738 43,309,138,829 94,805,550,212 65,422,449,527 159,142,235,943 92,367,065,309 74,871,224,620 182,380,256,237 323,802,575,593 244,989,270,359 % tăng trưởng 2015-2016 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Tổng chi phí hoạt động Tiền mặt Các khoản phải thu Hàng tồn kho Tài sản cố định Khoản phải trả Chi phí tích lũy 2016-2017 10% 10% 5% 16% -45% -11% -14% 81% 54 94% 98% -25% 40% 65% -2% 143% 78% 2017-2018 32% 31% -11% 19% -18% 55% -42% -24% trung bình tăng trưởng ba năm 45% 47% -11% 25% 1% 14% 38% 45% Thu nhập ròng + khấu hao – thay đổi vốn lưu động – chi tiêu vốn = dòng tiền tự Dịng tiền tự tính tốn cách đơn giản dịng tiền hoạt động trừ chi tiêu vốn Vốn lưu động hoạt động NOWC = ( tiền mặt + khoản phải thu + tồn kho) – ( khoản phải trả + chi phí tích lũy ) TSCĐ rịng : láy từ báo cáo tài Tổng tài sản hoạt động NOC = vốn lưu dộng hoạt động + TSCĐ ròng Nhu cầu tăng thêm năm vào vốn hoạt động = NOC năm sau – NOC năm trước NOPAT = EBIT * (1-T), với T = 22% Đầu tư vào vốn hoạt động = (4) Ngân lư tự : FCF = (5) - (6) Thực tế Khoản mục 2018 4,276,731,191,297 Doanh thu Tổng chi phí hoạt động 4,123,149,836,182 Thu nhập trước thuế lãi vay 153,581,355,115 Thực tế 2018 Khoản mục Tài sản Tiền mặt Khoản phải thu Tồn kho TSCĐ ròng 73,993,755,065 1,361,977,668,251 440,495,150,224 43,309,138,829 Nợ vốn chủ sở hữu Khoản phải trả 92,367,065,309 55 244,989,270,359 Chi phí tích lũy NOWC TSCĐ rịng NOC Đầu tư vào vốn hoạt động NOPAT Đầu tư vào vốn hoạt động Ngân lưu tự (FCF) Vop 56 2018 1,539,110,237,872 43,309,138,829 1,582,419,376,701 119,793,456,990 Dự báo cho năm sau từ năm 2019 -2024 Dự báo doanh thu: Phân tích mơi trường chiến lược kinh doanh điểm xuất phát quan trọng việc đánh giá hoạt động kinh doanh dự báo tài cho DN Phân tích mơi trường chiến lượ c kinh doanh phân tích ngành nghề kinh doanh phân tích chiến lược cạnh tranh DN đặt bối cảnh kinh tế  Doanh thu năm 2019 dự báo dựa vào doanh thu mục tieu công ty đề năm 2018 vào 5,000,000,000,000 tăng 17% so với kỳ năm ngoái  Doanh thu dự báo năm 2020, dựa vào tốc độ tăng trưởng kinh tế dự báo năm 2020, ảnh hưởng đại dịch COVID 19, l tốc độ tăng trưởng doanh thu nhân với tốc độ tăng trưởng kinh tế Viêt Nam 2020 ta có doa nh thu tăng vào khoảng 8%  Doanh thu dự báo năm 2021 tăng lại doanh thu cải thiện sau đjai dịch, dự đoán vào khoảng 15%  Doanh thu dự báo từ năm 2022-2024 o + % tăng trưởng doanh thu trung bình tư năm 2015-2018 45% Phần trăm bị ảnh hương bở i tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ từ năm 2016-2017 Tăng gần gấp đôi, 94% Đây mức tăng khổng lồ, nguyên Công ty Công Trình Viettel chuyển dần từ tập trung vào hoạt động xay l ắp cơng trình sang khai thác ưng cứu thông tin nên dẫn đén mức tăng vượt bật o + % tăng từ 2015-2016 10% Mức tăng từ năm 2017-2018 32% mức tăng từ 2018-2019 17% thấy, sau cú tăng đột biến năm 2016, doanh nghiệp dần giảm % tăng doanh thu năm o + Dựa vào tốc độ phát triển kinh tế dự báo s ố liệu báo cáo tài năm trước, nhóm chúng em dự đốn doanh thu từ 2022-2024 giảm dần từ 15% xuống 9,3%, 9,3% cho mức tăng không thay dổi cho năm sau Xác định mức tăng chúng em tham khảo cách định giá cổ phiếu chiết khấu dòng tiền 57 Các số liêu khác : Do việc dự báo chủ yếu dựa vào tỉ lệ phần trăm so với doanh thu nên chúng em xác định tiêu biến đổi theo doanh thu dự báo tỷ lệ phần biến đổi theo doanh thu tiêu Dựa vào số liệu từ năm 2015-2018 doanh thu tăng 1% thì:  Chi phí tăng 1,03% Mức tăng công ty cổ phần cong trinh Viettel chuyển tập trung vào xây lắp công trình sang khai thác ứng cứu thơng tin phí bỏ lớn, gần mức tăng doanh thu Thế nhưng, lâu dài, doanh nghiệp chắc khắc phục đươc điểm này, dự đốn chi phí sau năm 2023 tăng 1% doanh thu tăng 1%  Thu nhập trước thuế lãi vay tăng 0,56%  Tiền mặt giảm 0,23% ( lượng tiền mặt giảm dần qua năm kể từ năm 2016-2018)  Khỏan phải thu tăng 0,56%  Hàng tồn kho tăng 0,02%  Tài sản cố định tăng 0,31%  Khoản phải tr ả tăng 0,62%  Chi phí tích lũy tăng 1% 58 thực tế khoản mục doanh thu tổng chi phí hoạt động thu nhập trước thuế lãi vay 2018 2019 4,276,731,191,297 5,000,000,000,000 4,123,149,836,182 4,850,885,782,268 153,581,355,115 149,114,217,732 2020 5,405,000,000,000 5,261,270,719,448 143,729,280,552 thực tế khoản mục tài sản tiền mặt khoản phải thu tồn kho TSCĐ ròng nợ vốn chủ sở hữu khoản phải trả Chi phí tích lũy NOWC TSCĐ rịng NOC đầu tư vào vốn hoạt động NOPAT đầu tư vào vốn hoạt động ngân lưu tự (FCF) Vop 2018 2019 2020 73,993,755,065 70,960,011,107 1,361,977,668,251 1,490,003,569,067 440,495,150,224 442,257,130,825 43,309,138,829 45,604,523,187 69,555,002,887 1,557,053,729,675 443,141,645,087 46,744,636,267 92,367,065,309 244,989,270,359 105,575,555,648 286,392,457,050 113,493,722,322 309,590,246,071 2018 2019 1,539,110,237,872 1,611,252,698,301 43,309,138,829 45,604,523,187 1,582,419,376,701 1,656,857,221,488 74,437,844,787 119,793,456,990 116,309,089,831 74,437,844,787 41,871,245,044 37,913,115,759 2020 1,646,666,409,256 46,744,636,267 1,693,411,045,523 36,553,824,035 112,108,838,831 36,553,824,035 75,555,014,796 61,945,605,018 dự báo 2021 2022 2023 2024 6,215,750,000,000 7,085,955,000,000 8,007,129,150,000 8,751,792,160,950 6,067,823,520,739 6,935,522,284,205 7,851,011,225,720 8,589,006,280,938 147,926,479,261 150,432,715,795 156,117,924,280 162,785,880,012 dự báo 2021 2023 2024 67,051,022,783 64,757,877,804 62,705,053,078 1,686,289,189,238 1,817,313,859,241 1,948,523,919,879 444,604,012,515 445,982,284,954 447,231,035,352 48,894,889,535 51,021,817,230 53,083,098,646 61,281,648,373 2,049,067,754,144 448,170,220,526 54,569,425,408 127,862,027,568 356,028,782,981 2022 142,975,319,226 405,872,812,599 158,559,629,022 458,636,278,237 170,673,584,679 501,289,452,113 2021 2022 2023 1,714,053,413,987 1,779,205,890,175 1,841,264,101,050 48,894,889,535 51,021,817,230 53,083,098,646 1,762,948,303,522 1,830,227,707,404 1,894,347,199,696 69,537,258,000 67,279,403,882 64,119,492,291 115,382,653,823 117,337,518,320 121,771,980,938 69,537,258,000 67,279,403,882 64,119,492,291 45,845,395,824 50,058,114,438 57,652,488,647 34,034,277,285 33,648,746,859 35,090,218,226 2024 1,886,556,586,252 54,569,425,408 1,941,126,011,660 46,778,811,964 126,972,986,409 46,778,811,964 80,194,174,446 44,196,149,414 4,237,402,746,432  Tính giá trị nội t ại cơng ty Dịng tiền FCFF doanh nghiệp tăng trưởng không ổn định:  Ta có giả định:Tỷ lệ tăng trưởng dịng tiền doanh nghiệp tăng với tốc đọ tăng trưởng khác qua năm  Bắt đầu đầu năm 1đến năm thứ k,Tăng trưởng với tốc độ không cố định, gọi g Giai đoạn từ năm thứ (k + 1),tăng trưởng không đổi với tỷ lệ g’ (g g’ giá cổ phiếu tăng, tiệm cận dần với giá trị thực cổ phiếu  Công ty cổ phần cơng trình Viettel cơng ty có tiềm lực lớn, tất số liệu dự báo riêng nhóm chúng em cơng ty, chắn có nhiều sai sót q trình tính tốn lựa chọ số liệu dự báo ‘  Để chắn chúng em xin phép đượ c tính giá trị thực cơng ty phương pháp thứ hai xác định giá cổ phiếu chiết khấu dòng tiền ⑩ Xác định Giá cổ phiếu chiết khấu dòng tiền Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh -25,570 Tốc độ tăng trưởng dòng tiền Vốn chủ Tốc độ tăng trưởng Vốn chủ 498,731 NOCF bình quân total NOCF bình quân năm 143,883 200,368 Tốc độ tăng trưởng dòng tiền total Tốc độ tăng trưởng dòng tiền năm 30.2% 30.2% 17.10% Tốc độ tăng trưởng Vốn Chủ total Tốc độ tăng trưởng Vốn Chủ năm 16.2% 16.2% Chọn tốc độ tăng trưởng 183,107 100% 645,569 29% -17,298 -109% 692,807 7% 435,294 100% 775,823 12% Năm Năm Năm Năm Năm Năm Năm Năm Năm Năm Năm 10 17.1% -498,731 234,631 274,752 321,735 376,752 441,176 516,617 604,959 708,407 829,545 971,397 Giá thị trường Lợi nhuận Nhà đầu tư NPV IRR KLCP lưu hành Giá trị quy Biên độ an toàn Vop  Với tốc độ tăng trưởng dựa vào tỷ lệ vốn tái đầu tư ROE*(1-tỷ lệ chi trả cổ tức ) = 17,1% 61 4,417,248,001,604.49 20,500 10.00% 2,872,212 62.4% 51,835,043 Cp 55,411 đ/ Cp 170.30% KẾT LUẬN VÀ NHỮNG ĐỀ NGHỊ I Kết luận Phân tích tình hình tài hoạt động quan trọng tất doanh nghiệp kinh tế đầy tính cạnh tranh Nó giúp nhà quản trị nắm rõ tình hình tài cơng ty để từ định tài như: đầu tư, tài trợ hay hoạt động khác Sau thời gian nghiên cứu, tìm hiểu phân tích báo cáo tài Tổng cơng ty Cổ phần cơng trình Viettel, bọn em hoàn thành tiểu luận “Phân tích tình hình tài Tổng cơng ty Cổ phần cơng trình Viettel” năm Về khả sinh lợi Phân tích khả sinh lợi Tổng cơng ty Cổ phần cơng trình Viettel, ta thấy: - Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ CTCP Cơng trình Viettel có giảm nhẹ giai đoạn 2016 đến 2018 Xu hướng cảnh báo dấu hiệu giảm khả sinh lợi công ty - Doanh lợi ròng bán hàng dịch vụ CTCP Cơng trình Viettel chiếm tỷ trọng thấp Xu hướng cảnh báo dấu hiệu giảm khả sinh lợi công ty - Chỉ số ROA CTR giảm nhẹ Tính t 2016 – 2018, ROA giảm Xu hướng giảm ROA cho thấy việc sử dụng tài sản ngày hiệu so với năm trước - Chỉ số ROE CTR có khả quan Tính từ 2016 – 2018, ROE CTR tăng Như vậy, công ty CTR đạt hiệu sử dụng vốn ngày tăng Về hiệu hoạt động - Chỉ số vòng quay khoản phải thu CTR tăng giai đoạn 2016 – 2018 Qua đó, ta thấy việc thu hồi nợ từ khách hàng CTR tốt - Về tiêu vòng quay hàng tồn kho ta thấy CTR bán hàng nhanh hàng tồn kho khơng bị ứ đọng nhiều Có nghĩa doanh nghiệp rủi ro khoản mục hàng tồn kho báo cáo tài có giá trị giảm qua năm 62 - Hệ số vòng quay tài sản cố định CTR cao Đồng thời từ năm 2016-2017 CTR có mức tăng trưởng vượt bâc Về khả khoản - Về khoản tốn nợ ngắn hạn nhìn chung năm CR CTR cho thấy CTR đủ khả toán khoản nợ ngắn hạn tình hình tài bình thường - Về khoản toán nhanh, ta thấy năm QR CTR nên CTR đảm bảo khả toán nhanh nợ ngắn hạn Về tỷ lệ tài trợ - Tỉ số D/A CTR tăng theo năm cao sau so sánh với công ty ngành ta thấy CTR vay vốn tương đối khai thác tốt địn bẩy tài - Sau phân tích tỉ số ta thấy CTR có số D/E thấp thấp so với đối thủ Đây dấu hiệu tốt doanh nghiệp chịu độ rủi ro thấp Tuy nhiên, chứng tỏ doanh nghiệp chưa biết cách vay nợ để kinh doanh khai thác lợi ích hiệu tiết kiệm thuế - CRT có tỉ số khả trả nợ thay đổi ổn định mức cao Điều cho thấy CRT ln có khả chuẩn bị cho đồng trả nợ gốc lãi, CRT có đồng sử dụng - Khả tốn CTR ln giữ mức cao Cùng với kết với thông tin báo cáo lưu chuyển tiền tệ hoạt động sản xuất kinh doanh CTR tạo nên dịng tiền tốt Vì vậy, điều chứng minh khả tốn lãi nợ vay tích cực cơng ty Đánh giá theo góc độ thị trường - Chỉ số P/E CTR khả quan so với công ty đối thủ cổ phiếu CTR bị định giá thấp 63 II Nhưng đến số P/B ta thấy cổ phiếu CTR bị định giá thấp có hội để mua vào Một số kiến nghị Đối với nhà nước - Nhà nước cần phải củng cố hệ thống pháp luật, hệ thống quy phạm đầy đủ, xác để tạo mơi trường cạnh tranh an tồn, lành mạnh, giúp doanh nghiệp hoạt động hiêu Nhà nước ý đến vấn đề cải cách hành chính, góp phần làm lành mạnh hành quốc gia Như vậy, vừa tiết kiệm cho ngân sách, vừa đỡ hao phí thời gian, tiền bạc người dân - Nhà nước có quy định rõ ràng nội dung việc lập báo cáo phân tích doanh nghiệp Cần quy định rõ báo cáo cần cơng bố có quy định tiêu mang tính bắt buộc thời gian báo cáo định kì Phải có chế tài xử lí nghiêm khắc sai phạm, gian lận vấn đề công bố thơng tin - Cần tổ chức cơng tác kiểm tốn để tạo mơi trường bình đẳng, cơng doanh nghiệp - Xây dựng hệ thống tiêu chung ngành nói riêng, kinh tế nói chung để làm sở Từ cứ, làm chuẩn mực, đánh giá tình hình tài doanh nghiệp so sánh doanh nghiệp ngành với Đối với công ty Thông qua phân tích tình hình tài cơng ty từ năm 2016 đến năm 2018 công ty nhận mặt tích cực mặt cịn tồn đọng vấn đề tài cơng ty Cơng ty nên có phương pháp đổi mới, ln phát huy đượ c mạnh công ty đồng thời khắc phục nhược điểm vấn đề tài kết kinh doanh cải thiện rõ rệt 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO https://congtrinhviettel.com.vn/wp-content/uploads/2019/03/BCTC-nam-2018-hop-nhat.pdf https://congtrinhviettel.com.vn/wp-content/uploads/2018/04/CTR_BCTC-hop-nhat-2017_VNPT.pdf https://congtrinhviettel.com.vn/wp-content/uploads/2017/03/B%c3%a1o-c%c3%a1o-t%c3%a0i-ch%c3%adnh-h%e1%bb%a3p-nh%e1%ba%a5t2016.pdf https://vietnambiz.vn/don-bay-tong-hop-total-leverage-tl-va-cong-thuc-dtl-20190821172534053.htm https://finance.vietstock.vn/CTR-tong-cong-ty-co-phan-cong-trinh-viettel.htm https://vietnambiz.vn/don-bay-kinh-doanh-degree-of-operating-leverage-dol-2019082115005378.htm https://vietnambiz.vn/don-bay-tai-chinh-financial-leverage-fl-va-cong-thuc-dfl-20190821163154979.htm https://govalue.vn/chi-so-pe/#ftoc-heading-10 https://finance.vietstock.vn/TEL-ctcp-phat-trien-cong-tr inh-vien-thong.htm 10 https://finance.vietstock.vn/CTR-tong-cong-ty-co-phan-cong-trinh-viettel.htm 11 https://finance.vietstock.vn/TEL/tai-tai-lieu.htm?doctype=1 12 https://govalue.vn/chi-so-pb/#ftoc-heading-2 13 https://s.cafef.vn/Lich-su-giao-dich-TEL-1.chn 14 https://s.cafef.vn/Lich-su-giao-dich-QCC-1.chn 15 https://s.cafef.vn/Lich-su-giao-dich-CTR-1.chn 16 https://vi.wikipedia.org/wiki/S%E1%BB%91_v%C3%B2ng_quay_kho%E1%BA%A3n_ph%E1%BA%A3i_thu 17 https://www.stockbiz.vn/Stocks/QCC/Ratios.aspx 18 https://www.stockbiz.vn/Stocks/TEL/Ratios.aspx 19 http://apt.edu.vn/apt-tin-tuc/cac-chi-so-tai-chinh-quan-trong-trong-phan-tich-bao-cao-tai-chinh/ 20 https://vietnambiz.vn/he-so-gia-dong-tien-price-to-cash-flow-ratio-p-cf-la-gi-20191025105525478.htm 21 https://www.saga.vn/4-chi-so-tai-chinh-quan-trong-trong-phan-tich-co-ban-phan-i~34711 PHỤ LỤC CTR: Công ty cổ phần Công trình Viettel TEL: Cơng ty cổ phần phát triển Cơng trình Viễn thơng (TELCOM) QCC: Cơng ty cổ phần Đầu tư Xây dựng Phát triển Hạ tầng Viễn thông 65 ... Trà Công việc Phân tích cấu, giá trị nội tại, tổng hợp, góp ý chỉnh sửa phần Phân tích hịa vốn địn bẩy tài chính, phân tích giá tr ị nội t ại Phân tích t ỷ số tài chính, phân tích số Z Phân tích. .. Đề tài tập trung phân tích vấn đề tài Tổng cơng ty Cơng trình Viettel dựa số tài  Phân tích tỷ lệ  Phân tích cấu  Phân tích số Z  Phân tích điểm hịa vốn phân tích địn bẩy tài  Tính giá trị... Bản Phân tích Báo cáo tài Tổng cơng ty Cơng trình Viettel t năm 2016 đến 2018 giúp người có nhìn thực tiễn tình hình tài cơng ty năm vừa qua Mục tiêu nghiên cứu Phân tích, đánh giá tình hình tài