(TIỂU LUẬN) PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH tài CHÍNH của CÔNG TY cổ PHẦN XI MĂNG VICEM hải vân GIAI đoạn 2018 – 2020

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ  BÁO CÁO HỌC PHẦN PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP Tên đề tài: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VICEM HẢI VÂN GIAI ĐOẠN 2018 – 2020 Lớp: 44K18.2 Thành viên nhóm: Nguyễn Thị Lệ Ánh Trần Thị Thanh Hoa Phan Công Minh Nguyễn Trọng Nghĩa Trần Thị Hải Yến GVHD: PGS.TS Hoàng Tùng Đà Nẵng, 4/2021 Tieu luan MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH ẢNH TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY 1.1 Thông tin chung 1.2 Đặc điểm hoạt động công ty PHÂN TÍCH CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY 2.1 Phân tích cấu trúc tài 2.1.1 Phân tích cấu tài sản .5 2.1.2 Phân tích cấu nguồn vốn .8 2.1.2.1 Phân tích tính tự chủ tài 2.1.2.2 Phân tích cân tài .10 2.2 Phân tích hiệu hoạt động cơng ty 11 2.2.1 Phân tích hiệu sử dụng tài sản 12 2.2.2 Phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động .13 2.2.3 Phân tích khả sinh lời 16 2.2.3.1 Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu 16 2.2.3.2 Tỷ suất sinh lời tài sản 17 2.2.3.3 Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản 19 2.2.3.4 Tỷ suất sinh lời VCSH 20 2.3 Phân tích rủi ro hoạt động cơng ty 21 2.3.1 Phân tích rủi ro tài 21 2.3.2 Phân tích rủi ro phá sản 22 NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ 24 3.1 Điểm mạnh hạn chế tình hình tài cơng ty 24 3.1.1 Điểm mạnh 24 3.1.2 Hạn chế .25 3.2 Nguyên nhân yếu tố tác động đến tình hình tài cơng ty 25 3.3 Dự đốn xu tình hình tài cơng ty năm tới .26 TÀI LIỆU THAM KHẢO 27 Trang Tieu luan DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Tiếng Việt DNNN VND Việt Nam Đồng TSNH Tài sản ngắn hạn TSDH Tài sản dài hạn TS VLĐR HTK VCSH Vốn chủ sở hữu CCDV Cung cấp dịch vụ 10 EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay 11 ROS Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu 12 ROA Tỷ suất sinh lời tài sản 13 RE Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản 14 ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 15 DN Doanh nghiệp Doanh nghiệp Nhà nước Tài sản Vốn lưu động ròng Hàng tồn kho Trang Tieu luan DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng Phân tích cấu tài sản Bảng Phân tích tính tự chủ tài .9 Bảng Bảng tính VLĐR, Nhu cầu VLĐR Ngân quỹ ròng 11 Bảng Bảng tính tiêu bình quân cần dùng .12 Bảng Bảng tính hiệu suất sử dụng tài sản qua năm .12 Bảng Bảng tính tiêu phản ánh tốc độ luân chuyển VLĐ 14 Bảng Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu .16 Bảng Tỷ suất sinh lời tài sản .17 Bảng Chỉ tiêu ROA, ROS hiệu suất sử dụng TS qua năm 18 Bảng 10 Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản 19 Bảng 11 Tỷ suất sinh lời VCSH 20 Bảng 12 Địn bẩy tài 22 Bảng 13 Phân tích rủi ro phá sản 23 DANH MỤC HÌNH ẢN Hình Tỷ trọng Tiền/Tổng tài sản qua năm .6 Hình Tỷ trọng HTK/Tổng tài sản qua năm Hình Tỷ trọng nợ phải thu ngắn hạn/Tổng TS qua năm Hình Tỷ trọng TSCĐ/Tổng TS qua năm Hình Tỷ suất nợ tỷ suất tự tài trợ công ty qua năm 10 Hình Hiệu suất sử dụng tài sản qua năm .13 Hình Số vòng quay vốn lưu động qua năm 14 Hình Số vòng quay hàng tồn kho qua năm 15 Hình Số vòng quay phải thu khách hàng qua năm .15 Hình 10 ROS qua năm 17 Hình 11 ROA qua năm 19 Hình 12 RE qua năm .20 Hình 13 ROE qua năm 21 Hình 14 Các số khả tốn cơng ty 23 Hình 15 Số vịng quay nợ phải thu số vòng quay HTK công ty 24 Trang Tieu luan TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY 1.1 Thơng tin chung  Tên công ty: Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân  Lịch sử hình thành phát triển: - Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân thành lập theo định số 2309/QĐ-UB Ủy ban nhân dân tỉnh Quảng Nam – Đà Nẵng ngày 15/12/1994 - Giai đoạn đầu thành lập: Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân thành lập vào ngày 15/12/1994, với dây chuyền công nghệ tự động Hãng Krup-Polysius, Cộng hòa liên bang Đức chế tạo với tổng công suất thiết kế 520.000 xi măng/năm cầu cảng chuyên dùng xuất nhập vật tư nguyên liệu thông qua cảng, sản phẩm xi măng Hải Vân đời đánh dấu bước phát triển công ty Để đẩy mạnh tiêu thụ xi măng Hải Vân phát huy hết công suất thiết kế, công ty trọng kinh doanh mở rộng mạng lưới bán hàng tiêu thu sản phẩm, sau thời gian ngắn sản phẩm xi măng Hải Vân có mặt hầu hết các thị trường miền Trung-Tây nguyên xuất sang nước bạn Lào, Campuchia đáp ứng nhu cầu xi măng xây dựng cơng trình dân dụng, cơng nghiệp, giao thơng cơng trình trọng điểm góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế Thành phố Đà Nẵng nói riêng khu vực miền Trung – Tây nguyên nói chung - Giai đoạn từ 1998 – 2001: Vào thời điểm năm 2001 Công ty Tổng công ty Công nghiệp Xi măng Việt Nam tiếp nhận làm thành viên Tổng công ty Công nghiệp Xi măng Việt Nam tạo điều kiện cho công ty giải khó khăn tài chính, mở cho Cơng ty hướng phát triển lĩnh vực sản xuất kinh doanh - Giai đoạn từ 2002- 2007: Sau thành viên Tổng công ty Công nghiệp Xi măng Việt Nam, hàng năm Cơng ty ln hồn thành tiêu sản xuất kinh doanh, doanh thu, lợi nhuận, nộp ngân sách năm sau cao năm trước, bảo đảm việc làm thu nhập ổn định cho người lao động, góp phần tăng trưởng kinh tế đất nước - Giai đoạn từ Cổ phần hóa đến nay: Ngày 01/4/2008 cơng ty thức chuyển từ DNNN sang Công ty cổ phần Tại thời điểm chuyển sang cơng ty cổ phần, cơng ty có vốn điều lệ 185 tỷ đồng, vốn thuộc sở hữu Nhà nước Tổng công ty Công nghiệp Xi măng Việt Nam đại diện sở hữu 141,41 tỷ chiếm 76,44%, vốn cổ đông khác 43,59 tỷ chiếm 23,56% Năm 2013, công ty nhận chuyển nhượng Nhà máy Xi măng Áng Sơn II (nay nhà máy Xi măng Vạn Ninh) với công suất thiết kế 540.000 Clinker/năm, Công ty thực tăng vốn điều lệ lên 399.600 triệu đồng Năm 2016 thực thành công việc sáp nhập Cơng ty Cổ phần đá xây dựng Hịa Phát Công ty Cổ phần Xi măng Hải Vân phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ 415.250 triệu đồng Năm 2017 thực chiến lược mở rộng công ty tiếp tục đầu tư trạm trung chuyển xi măng Quy Nhơn với công suất thiết kế 500.000 xi măng/năm 1.2 Đặc điểm hoạt động công ty  Hình thức sở hữu vốn: - Vốn điều lệ công ty 415.252.500.000 VND, tương ướng với 41.525.250 cổ phần, mệnh giá cổ phần 10.000 VND Trang Tieu luan - Cổ phiếu công ty niêm yết giao dịch Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh với mã chứng khoán HVX  Ngành nghề kinh doanh hoạt động chính: - Sản xuất kinh doanh clinker, xi măng, sản phẩm từ xi măng - Sản xuất kinh doanh đá xây dựng  Chu kỳ sản xuất, kinh doanh thông thường: - Chu kỳ sản xuất, kinh doanh thông thường công ty thực thời gian không 12 tháng  Cấu trúc cơng ty: - Trụ sở chính: số 65 Nguyễn Văn Cừ, phường Hòa Hiệp Bắc, quận Liên Chiểu, Thành phố Đà Nẵng - Cơng ty có chi nhánh phụ thuộc sau:  Nhà máy Xi măng Vạn Ninh thôn Áng Sơn, xã Vạn Ninh, huyện Quảng Ninh, tỉnh Quảng Bình  Xí nghiệp Đá Xây dựng Hịa Phát 185 Lê Trọng Tấn, phường Hòa Phát, quận Cẩm Lệ, Thành Phố Đà Nẵng  Xí nghiệp Tiêu thụ tổ 24 Nguyễn Phước Chu, phường Hòa Hiệp Bắc, quận Liên Chiểu, Thành phố Đà Nẵng  Niên độ kế toán, đơn vị tiền tệ sử dụng kế tốn: - Niên độ kế tốn cơng ty ngày 01 tháng 01 kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm dương lịch - Đơn vị tiền tệ sử dụng kế toán Đồng Việt Nam (VND) PHÂN TÍCH CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY 2.1 Phân tích cấu trúc tài 2.1.1 Phân tích cấu tài sản 2018 Tiền 2019 2020 26.724.721.269 20.710.148.811 7.913.429.360 117.915.183.062 106.576.795.312 106.892.637.631 59.686.168.275 23.694.623.972 14.357.512.202 Tài sản cố định 656.851.708.402 610.204.564.924 597.990.889.581 Tổng tài sản 945.093.881.207 862.484.718.591 790.252.760.730 2,83% 2,40% 1,00% 12,48% 12,36% 13,53% Hàng tồn kho Nợ phải thu ngắn hạn Tỷ trọng Tiền/ Tổng TS (6) = (1)x100%/(5) Tỷ trọng HTK/ Tổng TS Trang Tieu luan (7) = (2)x100%/(5) Tỷ trọng Nợ phải thu ngắn hạn/ Tổng TS 6,32% 2,75% 1,82% 69,50% 70,75% 75,67% (8) = (3)x100%/(5) Tỷ trọng TSCĐ/ Tổng TS (9) = (4)x100%/(5) Bảng Phân tích cấu tài sản TỶ TRỌNG TIỀN/TỔNG TS 2.83 2.5 2.4 1.5 1 0.5 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Tiền/Tổng TS Hình Tỷ trọng Tiền/Tổng tài sản qua năm Tỷ trọng Tiền/Tổng tài sản doanh nghiệp có xu hướng giảm dần qua năm thấp, làm giảm khả tốn cơng ty nguồn tiền có sẵn khơng nhiều Nhưng ngược lại, nguồn vốn công ty không bị ứ đọng mà luân chuyển, đầu tư sản xuất kinh doanh dẫn đến gia tăng hiệu sử dụng vốn công ty Trang Tieu luan TỶ TRỌNG HÀNG TỒN KHO/TỔNG TS 14 13.5 13.53 13 12.5 12.48 12.36 12 11.5 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Hàng tồn kho/Tổng TS Hình Tỷ trọng HTK/Tổng tài sản qua năm Sau chứng kiến giảm nhẹ vào năm 2019 tỷ trọng HTK/Tổng TS công ty tăng từ 12,48% lên 13,53% vào năm 2020, nhìn chung tiêu qua năm mức thấp Cơng ty có nhiều nỗ lực việc tiêu thụ, hạn chế dự trữ giảm thiểu tồn kho thành phẩm nên không dẫn đến việc ứ đọng vốn, tốn chi phí bảo quản thành phẩm, từ giúp cơng ty tăng hiệu sử dụng vốn Nhưng việc dự trữ hàng tồn kho với số lượng nhỏ tiến độ sản xuất tiêu thụ công ty bị ảnh hưởng Trong trường hợp có đơn hàng lớn số lượng hàng khơng đủ đáp ứng dẫn đến tình trạng “cháy kho”, làm khách hàng công ty TỶ TRỌNG NỢ PHẢI THU NGẮN HẠN/TỔNG TS 6.32 2.75 1.82 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Nợ phải thu/Tổng TS Hình Tỷ trọng nợ phải thu ngắn hạn/Tổng TS qua năm Trang Tieu luan Tỷ trọng Nợ phải thu ngắn hạn/Tổng TS công ty qua năm có xu hướng giảm mạnh năm 2019 giảm từ 6,72% xuống 2,75% đến năm 2020 lại tiếp tục giảm cịn 1,82% Qua thấy sách tín dụng cơng ty vận hành hiệu quả, làm giảm tình trạng vốn cơng ty bị khách hàng tổ chức khác chiếm dụng Tuy nhiên, mặt tiêu cực việc tiêu ngày giảm khơng khuyến khích khách hàng mua hàng cơng ty nên dẫn đến nguy doanh thu bị sụt giảm năm TỶ TRỌNG TSCĐ/TỔNG TS 78 76 75.67 74 72 70.75 70 69.5 68 66 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 TSCĐ/Tổng TS Hình Tỷ trọng TSCĐ/Tổng TS qua năm Tỷ trọng TSCĐ/Tổng TS công ty cao lại ngày có xu hướng gia tăng suốt giai đoạn 2018 – 2020 từ 69,50% vào cuối năm 2018 tăng lên 70,75% vào cuối năm 2019 75,67% vào năm 2020 Điều cho thấy tổng tài sản công ty, tài sản cố định chiếm lượng lớn loại tài sản chủ yếu doanh nghiệp chứng tỏ cơng ty có nỗ lực việc đầu tư tài sản cố định nhằm nâng cao lực sản xuất Tuy nhiên, kèm với lợi ích cao rủi ro cao Nếu công ty không sử dụng tài sản cố định cách hiệu để tạo lợi nhuận dẫn đến hậu lớn 2.1.2 Phân tích cấu nguồn vốn 2.1.2.1 Phân tích tính tự chủ tài Nợ phải trả 2018 2019 2020 504.153.627.421 426.770.894.906 351.082.382.685 Trang Tieu luan Tổng TS 945.093.881.207 862.484.718.591 790.252.760.730 53,34% 49,48% 44,43% 46,66% 50,52% 55,57% Tỷ suất nợ (3) = (1) x 100% /(2) Tỷ suất tự tài trợ (4) = 100% - (3) Bảng Phân tích tính tự chủ tài Nhìn chung qua năm tỷ suất nợ cơng ty có xu hướng giảm dần, từ 53,34% năm 2018 xuống 44,43% năm 2020 Điều thể nhận thức doanh nghiệp giảm nguồn vốn tài trợ nợ phải trả xuống tổng nguồn vốn, giảm áp lực phải hoàn trả vốn, áp lực thời gian chuyển hóa thành tiền tài sản mà cơng ty đầu tư Nó đồng nghĩa với việc tỷ suất tự tài trợ công ty có xu hướng gia tăng tương ứng qua năm, mang lại ổn định nguồn tài trợ độc lập tài cơng ty 2018 2019 Tỷ suất nợ Tỷ suất tự tài trợ Tỷ suất nợ Tỷ suất tự tài trợ 47% 53% 51% Trang Tieu luan 49% Hiệu suất sử dụng tài sản 1.2 0.99 0.96 0.77 0.8 0.6 0.4 0.2 2018 2019 2020 Năm Hình Hiệu suất sử dụng tài sản qua năm 2.2.2 Phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động 2018 Doanh thu bán hàng CCDV 2019 2020 980.162.122.506 869.587.176.635 636.969.332.134 226.288.017.247,0 184.272.414.940,0 147.589.673.990,5 902.629.182.965 798.621.846.257 589.646.315.646 138.657.978.392,5 112.245.989.187,0 106.734.716.471,5 Thuế VAT đầu (5) = 10% x (1) 98.016.212.250,6 86.958.717.663,5 63.696.933.213,4 Nợ phải thu bình quân 49.687.204.056,0 41.690.396.123,5 19.026.068.087,0 4,33 4,72 4,32 6,51 7,11 5,52 21,70 22,94 36,83 VLĐ bình quân Giá vốn hàng bán HTK bình qn Số vịng quay VLĐ (7) = (1)/(2) Số vòng quay HTK (8) = (3) / (4) Số vòng quay Trang 13 Tieu luan phải thu khách hàng (9) = [(1)+(5)] / (6) 10 Số ngày vòng quay VLĐ 84 77 84 56 51 66 17 16 10 (10) = 360/(7) 11 Số ngày vòng quay hàng tồn kho (11) = 360/(8) 12 Số ngày vòng quay phải thu khách hàng (12) = 360/(9) Bảng Bảng tính tiêu phản ánh tốc độ luân chuyển VLĐ SỐ VỊNG QUAY VỐN LƯU ĐỘNG 4.80 4.72 4.70 Vịng 4.60 4.50 4.40 4.33 4.32 4.30 4.20 4.10 2018 2019 2020 Năm Hình Số vịng quay vốn lưu động qua năm Số vịng quay VLĐ có biến động tích cực năm 2019, nhiên năm 2020 có xu hướng giảm trở lại gần với số vòng quay VLĐ năm 2018 Tuy mức giảm không nhiều điều thể việc luân chuyển VLĐ năm 2020 hiệu năm 2019 Trang 14 Tieu luan SỐ VÒNG QUAY HÀNG TỒN KHO 8.00 7.00 7.11 6.51 6.00 5.52 Vòng 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2018 2019 2020 Năm Hình Số vịng quay hàng tồn kho qua năm Tương tự số vòng quay VLĐ, số vòng quay HTK tăng năm 2019 lại giảm vào năm 2020 Hệ số vòng quay HTK cho thấy tốc độ bán hàng doanh nghiệp nhanh vào năm 2019 có xu hướng chậm lại vào năm 2020 Điều làm tăng rủi ro doanh nghiệp hạn sử dụng xi măng thường 60 ngày kể từ ngày sản xuất nên dẫn đến ảnh hưởng chất lượng xi măng, dẫn đến nguy khách hàng cơng ty SỐ VỊNG QUAY PHẢI THU KHÁCH HÀNG 40.00 36.83 35.00 30.00 Vòng 25.00 21.70 22.94 2018 2019 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2020 Năm Hình Số vịng quay phải thu khách hàng qua năm Số vịng quay phải thu khách hàng có xu hướng tăng giai đoạn 2018-2020, đặc biệt năm 2020 xuất nhảy vọt tăng 13,89 vòng so với năm 2019 Hệ số Trang 15 Tieu luan vòng quay khoản phải thu cao cho thấy khả thu hồi hiệu nợ phải thu công ty Hệ số vòng quay khoản phải thu cao cho thấy cơng ty thận trọng việc cấp tín dụng cho khách hàng Một sách tín dụng thận trọng đem lại lợi ích giúp cơng ty phần ngăn ngừa rủi ro nợ khó địi Tuy nhiên, q thận trọng, cơng ty khiến cho khách hàng tiềm rơi vào tay đối thủ cạnh tranh có sách tín dụng mềm mỏng 2.2.3 Phân tích khả sinh lời 2.2.3.1 Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu 2018 Doanh thu bán hàng CCDV Doanh thu hoạt động tài Thu nhập khác Tổng doanh thu (4) = (1) + (2) + (3) Lợi nhuận trước thuế ROS (6) = (5) x 100% / (4) 2019 2020 980.162.122.506 869.587.176.635 636.969.332.134 25.660.168 19.707.766 18.583.884 1.261.433.671 1.940.793.393 177.737.436 981.449.216.345 871.547.677.794 637.165.653.454 9.263.781.706 6.402.720.323 5.211.058.073 0,94% 0,73% 0,82% Bảng Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu Chỉ tiêu ROS cho biết 100 đồng doanh thu có đồng lợi nhuận trước thuế Từ liệu tiêu ROS bảng trên, thấy dù tỷ suất lợi nhuận/doanh thu cơng ty có xu hướng tăng nhẹ vào năm 2020 sau sụt giảm vào năm 2019 nhìn chung, tiêu công ty mức thấp, năm chưa đến 1% ROS đạt mức cao 0,94% vào năm 2018, tức 100 đồng doanh thu có 0,94 đồng lợi nhuận trước thuế Chỉ tiêu thấp chứng tỏ công ty sử dụng chi phí chưa hiệu quả, đặc biệt chi phí lãi vay chi phí quản lý doanh nghiệp cao so với lợi nhuận gộp công ty Chẳng hạn năm 2019, lợi nhuận gộp khoảng 71 nghìn tỷ VND tổng chi phí lãi vay chi phí quản lý doanh nghiệp lên đến 54 nghìn tỷ VND, chưa kể đến chi phí bán hàng 12 nghìn tỷ VND làm cho lợi nhuận trước thuế doanh nghiệp giảm xuống nhiều chiếm 0,73% tổng doanh thu Điều đặt yêu cầu cấp thiết cho doanh nghiệp phải tăng cường kiểm sốt chi phí Trang 16 Tieu luan ROS 1.00% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% ROS 2018 2019 2020 Hình 10 ROS qua năm 2.2.3.2 Tỷ suất sinh lời tài sản 2018 Lợi nhuận trước thuế Tổng tài sản bình quân 2019 2020 9.263.781.706 6.402.720.323 5.211.058.073 987.238.714.372,5 903.789.299.899,0 826.368.739.660,5 0,94% 0,71% 0,63% ROA (3) = (1) x100% / (2) Bảng Tỷ suất sinh lời tài sản Chỉ tiêu cho biết 100 đồng tài sản bình quân doanh nghiệp tạo đồng lợi nhuận trước thuế Chỉ tiêu ROA cơng ty mức thấp có xu hướng giảm dần qua năm, từ 0,94% năm 2018 giảm xuống 0,71% 0,63% vào năm Có thể thấy dù tổng tài sản bình quân công ty giảm từ năm 2018 đến 2020, nhiên tiêu ROA giảm lợi nhuận trước thuế giảm mạnh qua năm giảm với tốc độ lớn so với tốc độ giảm tổng tài sản bình quân, chẳng hạn từ năm 2019 sang năm 2020, tổng tài sản bình quân giảm 77.420.560.238,5 VND tương đương với 8,57% chiều ngược lại, lợi nhuận trước thuế giảm tới 1.191.662.250 VND tương đương với 18,61% Để làm rõ nhân tố ảnh hưởng tới biến động tiêu này, sử dụng mơ hình Dupont Theo mơ hình này, ta có: ROA = ROS x Hiệu suất sử dụng tài sản Trang 17 Tieu luan Các tiêu ROA, ROS hiệu suất sử dụng tài sản tính bảng tổng hợp lại sau: Chỉ tiêu 2018 2019 0,94% ROA 2020 0,71% 0,94% 0,73% ROS Hiệu suất sử dụng 0,99 0,96 TS Bảng Chỉ tiêu ROA, ROS hiệu suất sử dụng TS qua năm 0,63% 0,82% 0,77  Năm 2019: Xét ảnh hưởng nhân tố ROS đến ROA: (0,73% - 0,94%) x 0,99 = - 0,21% Xét ảnh hưởng nhân tố Hiệu suất sử dụng TS đến ROA: (0,96 – 0,99) x 0,73% = - 0,02% Từ phân tích trên, ta thấy tiêu ROA giảm từ năm 2018 đến năm 2019 ảnh hưởng nhân tố: - Nhân tố ROS giảm làm cho ROA giảm 0,21% - Nhân tố Hiệu suất sử dụng tài sản giảm làm cho ROA giảm 0,02% Từ làm cho ROA giảm 0,23%  Năm 2020: Xét ảnh hưởng nhân tố ROS đến ROA: (0,82% - 0,73%) x 0,96 = 0,08% Xét ảnh hưởng nhân tố Hiệu suất sử dụng TS đến ROA: (0,77 – 0,96) x 0,82% = - 0,16% Từ phân tích trên, ta thấy tiêu ROA giảm từ năm 2019 đến năm 2020 ảnh hưởng nhân tố: - Nhân tố ROS tăng làm cho ROA tăng 0,08% - Nhân tố Hiệu suất sử dụng tài sản giảm làm cho ROA giảm 0,16% Từ làm cho ROA giảm 0,08% Qua phân tích ROA theo mơ hình Dupont, thấy năm 2020 công ty tiếp tục giữ Hiệu suất sử dụng tài sản mức 0,96 năm 2019 làm tiêu ROA tăng thêm 0,08% Do cơng ty cần phải tìm cách gia tăng hiệu suất sử dụng tài sản nữa, tránh để tiêu sụt giảm nghiêm trọng năm 2020 Trang 18 Tieu luan ROA 1.00% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% ROA 2018 2019 2020 Hình 11 ROA qua năm 2.2.3.3 Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản 2018 Lợi nhuận trước thuế Chi phí lãi vay EBIT (3) = (1) + (2) Tổng tài sản bình quân (4) 2019 2020 9.263.781.706 6.402.720.323 5.211.058.073 26.521.177.281 26.313.684.857 14.655.710.216 35.992.750.837 32.716.405.180 19.866.768.289 987.238.714.372,5 903.789.299.899,0 826.368.739.660,5 3,62% 3,62% 2,40% RE (5) = (3) x100% / (4) Bảng 10 Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản Chỉ tiêu RE khác với tiêu ROA chỗ khơng trừ chi phí lãi vay vào lợi nhuận trước thuế để đánh giá khả sinh lời tổng tài sản bình qn, khía cạnh phản ánh khả sinh lời tốt tiêu ROA Chỉ tiêu cho biết 100 đồng tài sản bình quân tạo đồng lợi nhuận trước thuế lãi vay, tiêu cao hiệu sử dụng tài sản lớn Nhìn vào bảng 10, ta thấy RE mức 3,62% vào năm 2018 2019 giảm 1,22% xuống 2,40% vào năm 2020 Dù năm 2020 tổng tài sản bình quân giảm 8,57% so với năm 2019, nhiên chi phí lãi vay giảm xuống gần nửa lợi nhuận giảm Trang 19 Tieu luan 18,61% nên tiêu RE giảm xuống tốc độ giảm lợi nhuận trước thuế lãi vay vượt tốc độ giảm tổng tài sản bình quân Điều hợp lý mà tỷ suất nợ công ty giảm dần qua năm 2018 – 2020 So sánh với tiêu ROA, ta nhận thấy năm RE lớn ROA khoản chênh lệch lớn, phần chi phí lãi vay gây Cơng ty gia tăng tiêu RE cách sử dụng nợ vay để tài trợ nhiều thay cho vốn chủ sở hữu, nhiên điều dẫn đến áp lực hồn trả vốn cho cơng ty RE 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% RE 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 2018 2019 2020 Hình 12 RE qua năm 2.2.3.4 Tỷ suất sinh lời VCSH 2018 Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân 2019 2020 7.032.552.737 5.078.619.899 4.456.554.360 443.652.764.917,5 438.327.038.735,5 437.442.100.865,0 1,59% 1,16% 1,02% ROE (3) = (1) x100% / (2) Bảng 11 Tỷ suất sinh lời VCSH Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) giảm đáng kể từ 1,59% xuống 1,02% giai đoạn 2018 – 2020, năm 2019 giảm tới 0,43% so với năm 2018 (từ 1,59% xuống cịn 1,16%) Điều có nghĩa năm 2018 100 đồng vốn chủ sở hữu bình quân tạo 1,59 đồng lợi nhuận sau thuế đến năm 2020, 100 đồng vốn chủ sở hữu bình quân tạo 1,02 đồng lợi nhuận sau thuế Tuy nhiên, thực tế mà nói, Trang 20 Tieu luan ROE công ty mức thấp, vốn chủ sở hữu bình quân cơng ty giảm dần qua năm tiêu giảm lợi nhuận sau thuế cơng ty cịn giảm với tốc độ lớn tốc độ giảm vốn chủ sở hữu bình quân ROE 1.80% 1.60% 1.40% 1.20% ROE 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 2018 2019 2020 Hình 13 ROE qua năm Qua việc phân tích tiêu ROS, ROA, RE ROE nói trên, nhìn chung, ngoại trừ tiêu ROS có xu hướng tăng nhẹ từ năm 2019 sang năm 2020 tất tiêu cịn lại thể xuống đáng kể qua năm; năm 2019 thấp so với năm 2018, năm 2020 lại thấp so với năm 2019 Do đó, đến kết luận khả sinh lời công ty ngày Một số người nói nguyên nhân dẫn đến tình trang đại dịch COVID-19 ảnh hưởng đến hiệu hoạt động cơng ty, phần lý từ năm 2019, công ty chứng kiến xuống dốc khả tạo lợi nhuận 2.3 Phân tích rủi ro hoạt động cơng ty 2.3.1 Phân tích rủi ro tài   Lợi nhuận trước thuế 2018 2019 2020 9.263.781.706 6.402.720.323 5.211.058.073 Chi phí lãi vay 26.521.177.281 26.313.684.857 14.655.710.216 Lợi nhuận trước thuế lãi vay 35.992.750.837 32.716.405.180 19.866.768.289 (3) = (1) + (2) Trang 21 Tieu luan Địn bẩy tài (KTC) (4) = (3)/(1) 3,86 5,11 3,81 Bảng 12 Đòn bẩy tài Rủi ro tài loại rủi ro liên quan đến định sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp Địn bẩy tài doanh nghiệp chứng kiến tăng lên vào năm 2019 sau giảm xuống gần năm 2018 vào năm 2020 Nhìn vào số liệu bảng trên, thấy địn bẩy tài cơng ty cao, đồng nghĩa với việc rủi ro tài cơng ty lớn Cơng ty cần thận trọng việc sử dụng nợ, tránh để tình xấu xảy gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến tình hình tài 2.3.2 Phân tích rủi ro phá sản   2018 2019 2020 TS ngắn hạn 209.795.359.315 158.749.470.565 136.429.877.416 Hàng tồn kho 117.915.183.062 106.576.795.312 106.892.637.631 Tiền tương đương tiền 26.724.721.269 20.710.148.811 7.913.429.360 Nợ ngắn hạn 294.247.299.814 269.061.885.523 317.348.071.526 0,71 0,59 0,43 0,31 0,19 0,09 0,09 0,08 0,02 6,51 7,1 5,52 21,70 22,94 36,83 56 51 66 17 16 10 Khả toán hành (5) = (1)/(4) Khả toán nhanh (6) = [(1)-(2)]/(4) Khả tốn tức thời (7) = (3)/(4) Số vịng quay hàng tồn kho Số vòng quay nợ phải thu 10 Số ngày vòng quay hàng tồn kho (10) = 360/(8) 11 Số ngày vòng Trang 22 Tieu luan quay phải thu khách hàng (11) = 360/(9) Bảng 13 Phân tích rủi ro phá sản 0.8 0.71 0.7 0.6 0.59 0.5 0.43 0.4 0.31 0.3 0.2 0.19 0.1 0.09 0.08 Năm 2018 0.09 0.02 Năm 2019 Khả toán hành Khả toán tức thời Hình 14 Các số khả tốn cơng ty Năm 2020 Khả tốn nhanh Qua bảng phân tích, ta nhận thấy khả tốn nợ ngắn hạn Cơng ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân có chiều hướng giảm mạnh qua năm, tiềm ẩn rủi ro phá sản cao Tất tiêu từ Khả toán hành, Khả toán nhanh, Khả toán tức thời tất năm 2018, 2019, 2020 nhỏ ngày giảm qua năm Nếu vào năm 2018, đồng nợ ngắn hạn đảm bảo 0,71 đồng tài sản ngắn hạn số vào năm 2019 giảm 0,59 đồng năm 2020 0,43 đồng Với lượng tiền chiếm 1% cấu tài sản vào năm 2020, dẫn đến tiêu Khả tốn tức thời cơng ty vào năm 0,02 – giá trị cực thấp dấu hiệu đáng báo động tình trạng cân khả chi trả công ty Nếu tình hình khơng cải thiện, có khả công ty đến phá sản thời gian ngắn Trang 23 Tieu luan 40 36.83 35 30 25 22.94 21.7 20 15 10 7.11 6.51 5.52 Năm 2018 Năm 2019 Số vòng quay nợ phải thu Năm 2020 Số vịng quay hàng tồn kho Hình 15 Số vòng quay nợ phải thu số vòng quay HTK công ty Và để đánh giá sát khả tốn cơng ty ta cần xem xét đến khả chuyển hóa thành tiền nợ phải thu hàng tồn kho Kết phân tích cho ta thấy tốc độ luân chuyển nợ phải thu tăng dần qua năm Số vòng quay khoản phải thu doanh nghiệp cao năm 2018, 2019, 2020 nên khoản phải thu chuyển hóa thành tiền nhiều lần năm Số vòng quay khoản phải thu có xu hướng tăng lên nên khả khoản công ty tốt Vào năm 2019 độ dài vịng quay 17 ngày đến năm 2020 số giảm xuống cịn 10 ngày Như khoản phải thu chuyển hóa thành tiền nhiều lần năm. Do đó, cơng ty sử dụng số tiền từ khách hàng để trả nợ tốt Tuy nhiên, tiêu tốc độ luân chuyển hàng tồn kho lại tăng giảm qua năm Vào năm 2018 độ dài vịng quay hàng tồn kho 56 ngày đến năm 2019 giảm xuống 51 ngày đến năm 2020 lại tăng lên tới 66 ngày Điều khẳng định rủi ro khoản Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ 3.1 Điểm mạnh hạn chế tình hình tài công ty 3.1.1 Điểm mạnh - Tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn (tỷ suất tự tài trợ) công ty cao so với doanh nghiệp khác ngành thể mức độ độc lập tài tốt Trang 24 Tieu luan - Khả toán dài hạn tốt thể khả chi trả khoản nợ dài hạn khả toán lãi vay có hệ số nợ cân - Hiệu quản lý khoản phải thu cao biến động thể linh động quản lý, nắm bắt tình hình điều chỉnh phù hợp với thực tế đơn vị tình hình chung tồn ngành đồng thời thể khả chiếm dụng vốn giảm bị chiếm dụng vốn công ty 3.1.2 Hạn chế - Năng lực tài cơng ty có xu hướng giảm xuống qua năm biểu quy mô tài sản, nguồn vốn giảm qua năm Trong nợ vay lại giảm xuống thể khó khăn việc tiếp cận nguồn vốn vay công ty - Tỷ trọng vốn tiền thấp nợ ngắn hạn cao làm cho cơng ty gặp khó khăn việc tốn khoản nợ ngắn hạn Hơn nữa, tỷ trọng nợ dài hạn cao tỷ trọng nợ ngắn hạn tỷ trọng TS dài hạn lại cao tỷ trọng TS ngắn hạn thể rủi ro tốn tiềm ẩn cơng ty sử dụng nguồn nợ vay ngắn hạn để đầu tư cho TSDH - Hàng tồn kho cao làm số vòng quay HTK doanh nghiệp so với công ty ngành thấp Điều thể hiệu quản lý HTK chưa tốt, gây hao hụt, lãng phí nguồn lực làm giảm khả nắm bắt hội hoạt động - Vòng quay khoản phải trả thấp so với bình qn ngành thể khó khăn tài cơng ty Về lâu dài, tình hình làm giảm khả cạnh tranh giảm uy tín tín dụng cơng ty thị trường - Sản lượng tiêu thụ giảm qua năm kéo theo giảm xuống doanh thu mức tăng giá bán chưa đủ để bù đắp năm 2019 làm hiệu hoạt động công ty giảm xuống - Khả sinh lời công ty mức thấp so với doanh nghiệp ngành 3.2 Nguyên nhân yếu tố tác động đến tình hình tài cơng ty - Yếu tố kinh tế: Yếu tố kinh tế bao gồm tiêu kinh tế ổn định, tốc độ tăng trưởng, lạm phát, sức mua kinh tế,…Trong năm vừa qua, trước xảy đại dịch COVID 19 (trước năm 2020), tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam đạt từ 6-7%, ngành xây dựng phát triển, từ tài cơng ty Vicem Hải Vân giữ ổn định Tuy nhiên, giai đoạn bất ổn này, tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại, cơng trình, dự án chưa thể triển khai, ảnh hưởng đến tình hình kinh doanh doanh nghiệp - Yếu tố pháp luật: Vào ngày 9/2/2021, Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Xuân Phúc ban hành Nghị định 09/2021/NĐ-CP quản lý sản xuất sử dụng vật liệu xây dựng để đảm bảo an tồn, bảo vệ mơi trường Trước có quy định bảo vệ người lao động, xử lý chất thải số quy định khác Điều khiến Vicem Hải Vân phải dùng phần tài để tn thủ quy định pháp luật - Yếu tố công nghệ-kĩ thuật: Để không bị lạc hậu, tụt lại phía sau so với công ty ngành khác, công ty Vicem Hải Vân tiến chuẩn hóa quy trình sản xuất, ứng dụng thành tựu công nghiệp 4.0, đặc biệt phát minh hệ ngành xi măng Zero Emission-Natural Cycle, công ty tung nhiều mẫu sản phẩm với đặc tính vượt Trang 25 Tieu luan trội, bật sản phẩm xi măng MAXPRO Điều giúp tài cơng ty mạnh dần qua năm nâng cao lực cạnh tranh - Yếu tố văn hóa - xã hội: Tại Việt Nam, nhu cầu xây dựng xã hội gia tăng không ngừng, điều dẫn đến ngành sản xuất xi măng cơng ty tăng trưởng liên tục, góp phần lớn vào tài cơng ty Năng lực tài công ty vững vàng, hỗ trợ ngược lại đến hoạt động sản xuất công ty 3.3 Dự đốn xu tình hình tài cơng ty năm tới Trong thời gian diễn biến dịch COVID-19, hoạt động sản xuất nhà máy trì bình thường, kể thời gian Việt Nam áp dụng biện pháp cách ly toàn xã hội Hoạt động xuất bị gián đoạn dịch bệnh ảnh hưởng đến nhu cầu thị trường xuất Nhu cầu tiêu thụ xi măng thị trường xuất xi măng Việt Nam Trung Quốc, Philippines Bangladesh giảm từ 15-20% quý I/2020 Do tác động dịch COVID-19, phủ nước có biện pháp cứng rắn thời gian phong tỏa quốc gia, gây đình trệ tới nhiều đơn hàng xuất doanh nghiệp xi măng tới thị trường Dự kiến sau đại dịch, nhu cầu xuất hồi phục chậm áp lực tồn kho cao nhiều quốc gia khu vực giai đoạn đầu năm 2020, dẫn tới tình hình cạnh tranh gia tăng thị trường xuất xi măng thời gian tới Bên cạnh đó, nước hoạt động xây dựng nhà không để (nhà máy, khu công nghiệp, khách sạn…), vốn phân khúc đóng góp mức tăng trưởng cao cho nhu cầu xây dựng giai đoạn vừa qua bị ảnh hưởng trực tiếp tác động dịch COVID-19 suy giảm lượng khách du lịch dòng vốn FDI vào Việt Nam Các phân khúc xây dựng quan trọng bất động sản nhà hay sở hạ tầng chưa có thêm động lực hỗ trợ đáng kể nhu cầu xây tiếp tục có mức tăng trưởng thấp Chính hạn chế tiêu cực doanh nghiệp xi măng nói chung Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân nói riêng Trước tình hình tiêu thụ nội địa xuất khẩu, ngành xi măng phải chịu áp lực từ mức tồn kho cao nhiều năm, áp lực bán hàng dẫn tới cạnh tranh giá gay gắt doanh nghiệp ngành, sản phẩm tiêu thụ chậm, hàng tồn kho ứ đọng nhiều khiến cho doanh nghiệp gặp vấn đề khả tốn khoản chi phí hoạt động đến hạn Doanh nghiệp khơng có kỳ vọng nhiều với tăng trưởng mạnh doanh thu tình hình dịch bệnh chưa kiểm sốt qu Các cơng ty xi măng thường chịu ảnh hưởng trực tiếp từ giá than giá điện Năm 2020 giá điện không tăng giá than mức thấp nhu cầu than sụt giảm thời gian dịch COVID Nếu năm nhu cầu than phục hồi mạnh, giá điện điều chỉnh tăng giá cơng ty khó điều chỉnh tăng giá bán kịp, dẫn đến suy giảm biên lợi nhuận gộp quan d Trang 26 Tieu luan TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Báo cáo tài Cơng ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân năm 2018: http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2018/HVX_18CN_BC TC_KT.pdf [2] Báo cáo tài Cơng ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân năm 2019: http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2019/HVX_19CN_BC TC_KT.pdf [3] Báo cáo tài Cơng ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân năm 2020: http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2020/HVX_20CN_BC TC_KT.pdf [4] Slide học phần Phân tích báo cáo tài định giá doanh nghiệp Trang 27 Tieu luan ... Tên công ty: Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân  Lịch sử hình thành phát triển: - Cơng ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân thành lập theo định số 2309/QĐ-UB Ủy ban nhân dân tỉnh Quảng Nam – Đà... - Giai đoạn từ 1998 – 2001: Vào thời điểm năm 2001 Công ty Tổng công ty Công nghiệp Xi măng Việt Nam tiếp nhận làm thành viên Tổng công ty Công nghiệp Xi măng Việt Nam tạo điều kiện cho cơng ty. .. góp phần tăng trưởng kinh tế đất nước - Giai đoạn từ Cổ phần hóa đến nay: Ngày 01/4/2008 cơng ty thức chuyển từ DNNN sang Cơng ty cổ phần Tại thời điểm chuyển sang công ty cổ phần, công ty có