Bài viết Sử dụng mô hình Dupont xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam niêm yết trên thị trường chứng khoán nghiên cứu mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại Việt Nam niêm yết trên thị trường chứng khoán , trên cơ sở lý thuyết về mô hình Dupont, để đề ra những giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động cho các ngân hàng này.
QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP Sử dụng mơ hình Dupont xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến hiệu hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam niêm yết thị trường chứng khốn Nguyễn Tuyết Khanh Lê Khắc Hồi Thanh Ngày nhận: 27/12/2016 Ngày nhận sửa: 06/03/2017 Ngày duyệt đăng: 13/03/2017 Nghiên cứu xem xét mức độ tác động nhân tố đến hiệu hoạt động ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam dựa vào mơ hình Dupont Mẫu nghiên cứu bao gồm 08 NHTM niêm yết thị trường chứng khoán (TTCK) giai đoạn 2010- 2015 Với mơ hình hồi quy liệu bảng, biến phụ thuộc tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE), nghiên cứu giai đoạn nghiên cứu, tỷ suất sinh lời doanh thu vòng quay tổng tài sản có tác động chiều đến ROA, hai biến với địn bẩy tài có tác động chiều đến ROE với mức ý nghĩa 1% Nhân tố vịng quay tổng tài sản có mức độ ảnh hưởng lớn đến hiệu hoạt động NHTM Từ khóa: Hiệu hoạt động, Mơ hình Dupont, ngân hàng thương mại, ROA, ROE Giới thiệu nghiệp Các nghiên cứu tổng quan trước chứng minh rằng, biện pháp quan trọng để phân tích lợi nhuận hiệu hoạt động phân tích Dupont (Liesz, 2002; Doorasamy, 2016) Hiện nay, nhà phân tích tài thường xun vận dụng cơng thức Dupont phân tích mơ hình hoạt động doanh nghiệp Đây công cụ đơn giản vô hiệu quả, cho phép nhà phân tích nhìn khái quát toàn vấn đề doanh nghiệp, từ đưa định đắn, nhằm nâng cao hiệu kinh doanh cho doanh nghiệp nói chung NHTM nói riêng ục tiêu nhà quản lý doanh nghiệp tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, xác định qua việc đưa định đầu tư định tài trợ (McGowan Stambaugh, 2012) Điều đòi hỏi nhà quản lý phải tiến hành phân tích tài chính, cụ thể phân tích tỷ lệ tài Phân tích giải thích tỷ lệ tài dựa số liệu báo cáo tài công cụ quan trọng việc đánh giá hiệu hoạt động doanh © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X 20 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 182- Tháng 2017 Ngày nay, hội nhập kinh tế quốc tế trở thành xu tất yếu diễn ngày sâu rộng nội dung quy mô nhiều lĩnh vực Riêng lĩnh vực ngân hàng, hội nhập kinh tế quốc tế làm cho thách thức hoạt động cạnh tranh NHTM gia tăng Áp lực đổi mới, hồn thiện khó khăn khiến cho nhà quản trị ngân hàng phải trọng nâng cao hiệu hoạt động nhằm đứng vững môi trường cạnh tranh Nghiên cứu Yeh (1996) khẳng định vai trò quan trọng ngân hàng hệ thống tài Nền kinh tế phát triển, vai trị ngân hàng ngày khẳng định, với phát triển cơng nghệ, tính cạnh tranh tổ chức gia tăng, ngân hàng cần có biện pháp cụ thể để cải thiện hiệu hoạt động Trong phạm vi viết này, nhóm tác giả nghiên cứu mức độ ảnh hưởng nhân tố đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam niêm yết TTCK, sở lý thuyết mơ hình Dupont, để đề giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động cho ngân hàng QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP 2.1 Cơ sở lý thuyết nghiên cứu Gitman (2000), Liesz (2002) số nghiên cứu khác mục đích quản lý tài cơng ty chuyển từ tối đa hóa lợi nhuận sang tối đa hóa vốn chủ sở hữu (CSH) hướng nghiên cứu chuyển từ ROA sang ROE Điều dẫn đến thay đổi lớn mơ hình Dupont gốc Ngồi lợi nhuận hiệu cách thức mà doanh nghiệp tài trợ cho tài sản mình, nghĩa việc sử dụng địn bẩy tài trở thành mục tiêu quan tâm nhà quản lý tài Điều đặc biệt NHTM- doanh nghiệp đặc biệt có cấu trúc vốn đặc biệt với tỷ lệ nợ chiếm đa số (Kipesha & James, 2014; Taani, 2013; Hồ Thị Hồng Minh & Nguyễn Thị Cành, 2015) Các mơ hình Dupont cơng cụ hữu ích việc cung cấp nhìn tổng quan tập trung cho phân tích hiệu hoạt động Dupont sử dụng la bàn q trình phân tích nhằm tìm điểm yếu điểm mạnh việc phân tích báo cáo tài Trong nghiên cứu này, chúng tơi sử dụng mơ hình Dupont theo cách nhìn tổng quan tình hình tài nhóm ngành, nhằm đánh giá tổng quan nhân tố ảnh hưởng khoảng thời gian đến biến phụ thuộc (đại diện cho hiệu hoạt động NHTM) a Lý thuyết mơ hình Dupont Mơ hình phân tích tài Dupont phát minh F.Donaldson Brown, kỹ sư điện, người gia nhập phận tài cơng ty hóa học khổng lồ Dupont Tập đoàn Dupont mua lại 23% cổ phiếu tập đoàn General Motors (GM) giao cho Brown tái cấu trúc tình hình tài lộn xộn nhà sản xuất xe Đây có lẽ lần cải tổ qui mô lớn Mỹ Theo Alfred Sloan, nguyên Chủ tịch GM, phần lớn thành công GM sau có đóng góp khơng nhỏ từ hệ thống hoạch định kiểm soát Brown Những thành cơng nối tiếp đưa mơ hình Dupont trở nên phổ biến tập đoàn lớn Mỹ Nó cịn sử dụng rộng rãi việc phân tích báo cáo tài đến năm 1970 Mơ hình Dupont ngun thủy nghiên cứu nhân tố tác động đến ROA, tỷ suất lợi nhuận ròng biên (Net Profit Margin- NPM, gọi tỷ suất sinh lời doanh thu- ROS) vòng quay tổng tài sản (TAT) Sau năm 1970, b Chỉ tiêu đánh giá hiệu hoạt động ngân hàng thương mại Hiệu hoạt động khái niệm khó khăn, định nghĩa đo lường Nó định nghĩa kết hoạt động, biện pháp thích hợp lựa chọn để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp, xem phụ thuộc vào loại tổ chức đánh giá, mục tiêu cần đạt thơng qua việc đánh giá (Ostroff & Schmitt, 1993) Khái niệm hiệu hoạt động nhiều nghiên cứu sử dụng, khả biến đổi đầu vào có tính chất khan thành khả sinh lời giảm thiểu chi phí so với đối thủ cạnh tranh (Daft & Marcic, 2008; Nguyễn Khắc Minh, 2006) Trong lĩnh vực ngân hàng, hiệu hoạt động hàm ý cải thiện lợi nhuận, gia tăng nguồn huy động, giá chất lượng dịch vụ tốt hơn, an toàn vốn cao (Berg cộng sự, 1992) Almazari (2012) khẳng định rằng: Khi thực phân tích hiệu hoạt động ngân hàng, Cơ sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 182- Tháng 2017 21 QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP điều quan trọng phải nhấn mạnh hoạt động quản trị ngân hàng khác công ty hoạt động ngành quy định khác Những khác biệt tạo nên thách thức riêng cho nhà quản lý ngân hàng, nhà quản trị, người gửi tiền, nhà đầu tư bên liên quan khác Hiệu hoạt động NHTM đánh giá qua hai nhóm tiêu hiệu tuyệt đối hiệu tương đối, tiêu hiệu tuyệt đối cho phép đánh giá hiệu hoạt động theo chiều sâu chiều rộng Tuy nhiên, loại tiêu số trường hợp lại gặp khó khăn so sánh ngân hàng có quy mô khác nhau; tiêu hiệu tương đối thuận tiện việc so sánh theo thời gian không gian cho phép so sánh hiệu ngân hàng có quy mơ khác nhau, qua thời kỳ khác (Nguyễn Việt Hùng, 2008; Trịnh Quốc Trung & Nguyễn Văn Sang, 2013) Trong viết này, nhóm tác giả tập trung đánh giá hiệu tương đối trình hoạt động NHTM Việt Nam với tiêu đo lường hiệu hoạt động ROA ROE (đây số sử dụng thường xuyên nghiên cứu học thuật đo lường hiệu hoạt động) c Tổng quan nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động Có nhiều nghiên cứu học giả việc ứng dụng mơ hình Dupont phân tích tài nói chung phân tích hiệu hoạt động nói riêng như: Sheela & Karthikeyan (2012) nghiên cứu sử dụng mơ hình Dupont để phân tích hiệu tài 03 doanh nghiệp ngành Dược phẩm Ấn Độ, Cipla, Dr Reddy Laboratories, Ranbaxy giai đoạn 2003- 2012 Nghiên cứu áp dụng mơ hình Dupont để đo tỷ lệ ROI, ROE đưa kết luận công ty Cipla cơng ty có hiệu hoạt động tốt khoảng thời thời gian nghiên cứu, Reddy Ranbaxy Nghiên cứu công ty Cipla có hiệu suất cao sử dụng địn bẩy hợp lý, quản lý tốt tài sản chi phí Doorasamy (2016) đo lường hiệu tài cơng ty hàng đầu ngành cơng nghiệp thực phẩm Nam Phi giai đoạn 2013- 2014 Với mục tiêu đó, tác giả sử dụng phân tích Dupont để đánh giá ROE ROA Nghiên cứu đánh giá 22 Số 182- Tháng 2017 riêng lẻ ảnh hưởng nhân tố đến ROA ROE công ty đưa kết luận đầu tư vào Tiger Brands có lợi cho cổ đông Pioneer hay RCI Trong lĩnh vực ngân hàng, Ongore & Kusa (2013) nghiên cứu tác động nhân tố đến hiệu hoạt động ngân hàng Kenya Với nguồn liệu thứ cấp báo cáo tài cơng bố 37 NHTM từ năm 2001- 2010, tác giả sử dụng mơ hình phân tích hồi quy liệu bảng để tìm nhân tố ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến hiệu hoạt động NHTM Kenya Các biến độc lập đưa vào mơ hình bao gồm: mức độ an toàn vốn, chất lượng tài sản, hiệu quản lý tình trạng khoản Biến phụ thuộc bao gồm ROA, ROE, NIM Từ mơ hình hồi quy, nghiên cứu mức độ tác động biến độc lập đến biến phụ thuộc Tiếp sau đó, Meero (2015) nghiên cứu mối quan hệ cấu trúc vốn hiệu hoạt động ngân hàng vùng Vịnh Ba Tư Dữ liệu nghiên cứu bao gồm 16 ngân hàng giai đoạn 2005- 2014 ROE ROA chọn biến phụ thuộc đại diện cho hiệu hoạt động ngân hàng, biến phụ thuộc bao gồm: tổng số nợ tổng tài sản, vốn chủ sở hữu tổng tài sản, tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu Các kết cho thấy tương đồng cấu trúc vốn ngân hàng Hồi giáo ngân hàng khác nước vùng Vịnh ROA có mối quan hệ tiêu cực đáng kể với đòn bẩy tài có mối quan hệ tích cực với tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản Almazari (2012) sử dụng mơ hình Dupont để phân tích hiệu tài NHTM Ả rập Jordan cho giai đoạn 2000- 2009 Dựa vào mơ hình Dupont, tác giả nghiên cứu tác động tỷ suất lợi nhuận ròng biên (NPM), vòng quay tổng tài sản (TAT), số nhân vốn chủ sở hữu đến ROE Nghiên cứu từ năm 2001- 2008, hoạt động NHTM Ả Rập tương đối ổn định với tỷ suất lợi nhuận biên cao vòng quay tổng tài sản tương đối ổn định, giảm sút EM nguyên nhân làm cho ROE NHTM giảm nhẹ Tuy nhiên, giai đoạn nghiên cứu giai đoạn NHTM chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế, việc trì ROE mức 11,47% NHTM Ả Rập kết khả quan Đối với NHTM Việt Nam, nghiên cứu Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Trịnh Quốc Trung & Nguyễn Văn Sang (2013) sử dụng số liệu 39 NHTM Việt Nam giai đoạn 2005- 2012 để xác định yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam thông qua tiêu ROA ROE Kết cho thấy tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao ROA cao lại làm ROE giảm, chi phí hoạt động doanh thu có tương quan tỷ lệ nghịch với ROA ROE Hồ Thị Hồng Minh & Nguyễn Thị Cành (2014) nghiên cứu yếu tố tác động đến khả sinh lời NHTM Việt Nam Số liệu sử dụng cho nghiên cứu báo cáo tài 22 NHTM Việt Nam giai đoạn 2007- 2013 Kết cho thấy đòn bẩy tài (đo lường tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản) có tương quan tỷ lệ nghịch đến khả sinh lời Như vậy, thấy, có nhiều nghiên cứu hiệu hoạt động NHTM áp dụng mơ hình Dupont phân tích hiệu hoạt động doanh nghiệp nói chung NHTM nói riêng Tuy nhiên, có nghiên cứu áp dụng mơ hình Dupont để xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố mơ hình Dupont đến hiệu hoạt động NHTM 2.2 Phương pháp nghiên cứu mơ hình đánh giá tác động nhân tố đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam a Phương pháp nghiên cứu Bài viết thực nghiên cứu định lượng cách sử dụng phân tích hồi quy liệu bảng Dựa sở lý thuyết mô hình Dupont nghiên cứu liên quan đến tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp nói chung NHTM nói riêng, tác giả xây dựng giả thuyết, sau tiến hành thu thập liệu xây dựng mơ hình tác động nhân tố mơ hình Dupont đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam niêm yết TTCK Sau xây dựng mơ hình hồi quy nhân tố tác động đến hiệu hoạt động (đo lường ROA, ROE), nhóm tác giả sử dụng phương pháp ước lượng tiếp cận liệu bảng thường sử dụng là: pooled, random effect (ảnh hưởng ngẫu nhiên) fixed effect (ảnh hưởng cố định); sau sử dụng kiểm định F kiểm định Hausman để tìm hiểu xem phương pháp hồi quy phù hợp ba phương pháp Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP Dữ liệu thu thập từ báo cáo tài NHTM niêm yết sàn chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội giai đoạn 2010-2015 Dữ liệu có dạng bảng (panel data) với 08 NHTM 06 năm với 48 quan sát b Sử dụng mơ hình Dupont để nghiên cứu tác động nhân tố đến ROA Dựa nghiên cứu tổng quan mơ hình Dupont ngun thủy, nhân tố tác động đến ROA bao gồm vòng quay tổng tài sản (TAT) tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS), nhóm nghiên cứu đề xuất mơ hình đánh giá tác động nhân tố đến hiệu hoạt động NHTM đo lường ROA sau (Bảng 1): Y1 = β0 + β1TATit + β2ROSit + β3SIZEit + eit c Sử dụng mơ hình Dupont để nghiên cứu tác động nhân tố đến ROE Tương tự ROA, sử dụng mơ hình Dupont mở rộng để đánh giá nhân tố tác động đến ROE Theo đó, nhân tố tác động đến ROE bao gồm: TAT, ROS địn bẩy tài (EM) Cụ thể sau (Bảng 1): Y2 = β0 + β1TATit + β2ROSit + β3EMit + β4SIZEit + eit Trong đó: eit: sai số mơ hình; i: số thứ tự NHTM; t: thời gian tính tốn (từ 2010- 2015) Các biến đưa vào mơ hình thể Bảng Bảng Mơ tả biến Biến Giải thích Cách tính Biến phụ thuộc Tỷ suất sinh Return on Asset Lợi nhuận ròng/ lời tài (Y1-ROA) tổng tài sản sản Tỷ suất sinh Return on Equity Lợi nhuận ròng/ lời vốn (Y2-ROE) vốn CSH CSH Biến độc lập Quy mô Logarit tự nhiên SIZE NHTM tổng tài sản Tỷ suất Lợi nhuận ròng/ Return on Sale sinh lời (ROS) doanh thu doanh thu Total Asset Turn- Vòng quay Doanh thu thuần/ over (TAT) tổng tài sản tổng tài sản The Equity Multi- Đòn bẩy tài Tổng tài sản/ vốn plier (EM) CSH Số 182- Tháng 2017 23 QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP Bảng Thống kê mô tả Biến Trung bình Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ Giá trị lớn Quy mô (SIZE) 18,95 0,90 16,81 20,47 TAT 0,08 0,02 0,05 0,13 ROS 0,11 0,06 0,00 0,24 EM 12,64 3,15 6,78 23,50 Nợ tổng tài sản (D/A) 91,62 2,04 85,24 95,74 Nợ vốn CSH (D/E) 11,64 3,16 5,78 22,50 ROA (%) 0,88 0,46 0,01 1,66 ROE (%) 11,14 6,29 0,07 26,82 Nguồn: Xử lý số liệu Kết nghiên cứu thảo luận 3.1 Kết nghiên cứu Variable a Thống kê mô tả biến Phần tập trung xử lý số liệu NHTM giai đoạn 2010- 2015 để có nhìn tổng quan tình hình tài NHTM niêm yết TTCK Kết Bảng cho thấy ROA NHTM mức trung bình 0,88%, mức thấp 0,01% cao 1,66% ROE trung bình 11,14%, thấp 0,07%, cao 26,82% ROA có giá trị 0,88% có nghĩa ngân hàng phải bỏ 100 đồng tài sản thu 0,88 đồng lợi nhuận sau thuế ROE trung bình 11,14% có nghĩa trung bình CSH bỏ 100 đồng thu 11,14 đồng lợi nhuận sau thuế ROE cao nhiều so với ROA Bảng cho thấy năm, trung bình 100 đồng tài sản tạo đồng doanh thu thuần, vòng quay tổng tài sản thấp 0,05 lần cao Bảng Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROA Variable TAT ROS SIZE _cons R2 Model (Pooled) 8,669*** (10,13) 7,194*** (20,67) 0,0106 (0,45) -0,827* (-1,81) 0,9319 Bảng Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROE Model Model (FEM) (REM) 8,553*** 8,621*** (8,20) (10,12) 6,990*** 7,128*** (16,15) (19,93) 0,0142 0,0128 (0,19) (0,46) -0,863 -0,857 (-0,57) (-1,60) 0,9076 0,9076 Nguồn: Xử lý số liệu 24 Số 182- Tháng 2017 TAT ROS EM SIZE _cons R2 Model (Pooled) 118,9*** (9,65) 85,66*** (16,81) 0,970*** (10,37) -0,142 (-0,37) -17,62** (-2,59) 0,9255 Model Model (FEM) (REM) 111,4*** 118,9*** (7,57) (9,64) 81,95*** 85,61*** (13,42) (16,55) 1,154*** 0,993*** (9,63) (10,28) -1,867 -0,196 (-1,64) (-0,48) 13,78 -16,88** (0,63) (-2,30) 0,9030 0,8944 Nguồn: Xử lý số liệu 0,13 lần b Xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến hiệu hoạt động NHTM - Mức độ ảnh hưởng nhân tố đến ROA Bảng - Mức độ ảnh hưởng nhân tố đến ROE Bảng Nghiên cứu sử dụng kiểm định Hausman (Hausman test) để xác định mơ hình phù hợp Kết cho thấy hệ số Chi2 hai mô hình lớn 0,05 cho thấy mơ hình hồi quy FEM (ảnh hưởng cố định) phù hợp c Kết hồi quy theo cách tiếp cận FEM Dựa vào kết hồi quy từ hai mơ hình ROA ROE cho thấy: Hệ số xác định R2 hàm hồi quy hai mơ hình ROA ROE 0,9076 0,9030 cho biết biến động chung nhân tố ảnh hưởng Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng giải thích khoảng 90,76% 90,30% hiệu hoạt động NHTM niêm yết TTCK tương ứng với hai tiêu ROA ROE Phần mơ hình hồi quy khơng đo lường không đáng kể Trong biến đưa vào mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc ROA có biến giải thích mức độ ảnh hưởng đến hiệu hoạt động NHTM mức ý nghĩa 1%, biến vòng quay tổng tài sản (TAT) tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS), biến vịng quay tổng tài sản có mức độ ảnh hưởng lớn với hệ số tác động β^ = 8,553> chứng tỏ vòng quay tổng tài sản tăng lên lần làm cho ROA tăng 8,553 lần (với giả thiết nhân tố khác không đổi), hệ số tác động biến ROS 6,990> chứng tỏ ROS tăng lần làm cho ROA tăng 6,990 (với điều kiện nhân tố khác không đổi) ROS ảnh hưởng lớn đến ROA với hệ số tác động dương β^ = 6,990 chứng tỏ tỷ suất sinh lời doanh thu tăng lên lần ROA tăng 6,99 lần ngược lại Đối với biến phụ thuộc ROE có biến đưa vào mơ hình là: SIZE, TAT, ROS EM, có biến: TAT, ROS EM giải thích mức độ ảnh hưởng đến hiệu hoạt động NHTM mức ý nghĩa 1% Vòng quay tổng tài sản có mức độ ảnh hưởng lớn đến ROE với hệ số tác động β^ = 111,4> Hệ số cho biết vòng quay tổng tài sản tăng (giảm) lần ROE tăng (giảm) 111,4 lần tương ứng Hai biến lại (ROS EM) có mức ảnh hưởng dương đáng kể đến ROE, biến địn bẩy tài (EM) có mức độ tác động thấp đến biến ROE 3.2 Thảo luận kết nghiên cứu (1) Tỷ lệ ROE cao nhiều ROA cho thấy NHTM tận dụng tốt lực khoản vay nợ, chưa tận dụng tốt tài sản để tạo lợi nhuận cho cổ đơng Điều chứng minh qua phương trình Dupont: Theo phương trình Dupont ta có: ROA = ROS x TAT ROE = ROS x TAT x EM Như vậy, ROA thấp giải thích hai nguyên nhân chủ yếu: (1) Do vịng quay tổng tài sản (được tính doanh thu thuần/ tổng tài sản) Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP chưa phát huy hết lực hoạt động tổng tài sản; (2) không quản lý tốt chi phí dẫn đến tỷ suất sinh lời doanh thu thấp Vòng quay tổng tài sản NHTM Việt Nam mức bình quân 5% Kết phù hợp với nghiên cứu Almazari (2012), McGowan cộng (2012) Điều cho thấy địn bẩy tài sử dụng hiệu nguyên nhân làm cho ROE cao ROA (tuy nhiên việc sử dụng nợ hiệu cần nghiên cứu sâu để làm rõ vấn đề này) (2) Địn bẩy tài cao cho thấy mức độ vốn chủ sở hữu thấp (tỷ lệ EM bình quân 12,64 lần, tương ứng với tỷ lệ nợ 90%, tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu 11 lần), phát nghiên cứu phù hợp với nghiên cứu Kipesha & James (2014); Taani (2013); Hồ Thị Hồng Minh & Nguyễn Thị Cành (2015) Mặc dù hầu hết NHTM có tỷ lệ nợ lớn, nhiên tỷ lệ nợ NHTM Việt Nam giai đoạn 2010- 2015 cao nhiều so với mặt nói chung Tỷ lệ nợ trung bình gấp 11 lần so với vốn CSH cho thấy NHTM lạm dụng nợ vay (nghiên cứu Taani, 2013 cho biết tỷ lệ nợ/ vốn CSH an toàn 2) Đối với NHTM, việc sử dụng nhiều vốn vay cấu trúc vốn có tác dụng tích cực đến hiệu hoạt động (hệ số tác động dương), nhiên cấu trúc vốn có nợ chiếm 90% cấu trúc vốn không an tồn Để đảm bảo tính khoản lâu dài hệ thống ngân hàng, NHTM nên xem xét việc bổ sung vốn chủ sở hữu cách phát hành thêm cổ phần hạn chế sách chia cổ tức nhằm tăng phần vốn chủ sở hữu từ lợi nhuận giữ lại (3) Vịng quay tổng tài sản có tác động lớn đến hiệu hoạt động NHTM Điều cho thấy ngân hàng muốn tăng hiệu hoạt động cần quan tâm đến việc sử dụng hiệu tài sản để tăng vịng quay tổng tài sản (4) Tỷ suất sinh lời doanh thu có mức độ ảnh hưởng lớn đến ROA ROE ROS tính lợi nhuận sau thuế/ doanh thu Như vậy, muốn nâng cao tiêu này, NHTM có phương án để lựa chọn tăng lợi nhuận sau thuế cách tăng doanh thu giảm chi phí Các NHTM cần ý việc kiểm sốt chi phí nhằm tối đa hóa lợi nhuận Số 182- Tháng 2017 25 QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP Kết luận Hiệu hoạt động doanh nghiệp nói chung NHTM nói riêng ln vấn đề nhà đầu tư nhà quản trị doanh nghiệp đặc biệt quan tâm Việc nghiên cứu nhân tố tác động mức độ tác động nhân tố đến tiêu để tìm giải pháp khắc phục vấn đề thiết yếu doanh nghiệp Trong giai đoạn kinh tế mở cửa hội nhập nay, việc quan tâm kiểm soát hiệu hoạt động kiểm soát tình hình tài cần NHTM trọng để tồn tăng khả cạnh tranh Trong viết này, tác giả sử dụng cơng cụ phân tích tài mơ hình Dupont để xác định nhân tố mức ảnh hưởng nhân tố đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam niêm yết TTCK giai đoạn 2010- 2015 Kết nghiên cứu cho thấy, tỷ suất sinh lời doanh thu vịng quay tổng tài sản có tác động chiều đến ROA, hai biến với đòn bẩy tài có tác động chiều đến ROE Phát nghiên cứu nhân tố vịng quay tổng tài sản có tác động lớn đến hiệu hoạt động NHTM, việc tận dụng tốt lực tài sản giúp NHTM hoạt động hiệu quả, nâng cao sức cạnh tranh đứng vững mơi trường hội nhập ■ Tài liệu tham khảo Nguyễn Việt Hùng (2008), Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam, Luận án tiến sĩ, Đại học Kinh tế Quốc dân HồThị Hồng Minh, Nguyễn Thị Cành (2015), Đa dạng hóa thu nhập yếu tố tác động đến khả sinh lời ngân hàng thương mại Việt Nam, Tạp chí Cơng nghệ Ngân hàng, (106+ 107), 13-24 Nguyễn Khắc Minh (2006), Phân tích định lượng ảnh hưởng tiến công nghệ đến tăng trưởng số ngành công nghiệp thành phố Hà Nội, NXB Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội Trịnh Quốc Trung, Nguyễn Văn Sang (2013), Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam, Tạp chí Cơng nghệ ngân hàng, 85, 11-15 Almazari, A A (2012), Financial Performance Analysis of the Jordanian Arab Bank by Using the Dupont System of Financial Analysis, International Journal of Economics and Finance, (4), 86 - 94 Berg, S A.; Forsund, F R.; Jansen, E S (1992), Malmquist Indices and Productivity Growth During the Deregulation of Norwegian Banking: 1980-89, The Scandinavian Journal of Economics, 94, 211-228 Daft, R L., & Marcic, D (2008), Management: The new workplace, Evans Publishing Group Doorasamy, M (2016), Using DuPont analysis to assess the financial performance of the top JSE listed companies in the food industry, Investment Management and Financial Innovations, 13 (2), 29-44 Gitman, L J (2000), Principles of Financial Management, 8th Edition, Addison Wesley Publishers, Massachusetts, USA 10 Kipesha, E F., & James, J M (2014), Capital Structure and Firm Performance: Evidences from Commercial Banks in Tanzania, Research Journal of Finance and Accounting, 5(14): 168-178 11 Liesz, T (2002), Really modified Du Pont analysis: Five ways to improve return on equity, Proceedings of the SBIDA Conference 12 McGowan, J C B., & Stambaugh, A R (2012), Using Disaggregated Return on Assets to Conduct a Financial Analysis of a Commercial Bank Using an Extension of the DuPont System of Financial Analysis, Accounting and Finance Research, 1(1), 152-161 13 Meero, A A (2015), The Relationship between Capital Structure and Performance in Gulf Countries Banks: A Comparative Study between Islamic Banks and Conventional Banks, International Journal of Economics and Finance, 7(12), 140-154 14 Ongore, V O., & Kusa, G B (2013), Determinants of financial performance of commercial banks in Kenya, International Journal of Economics and Financial Issues, 3(1), 237-252 15 Ostroff, C., & Schmitt, N (1993), Configurations of organizational effectiveness and efficiency, Academy of management Journal, 36(6), 1345-1361 16 Yeh, Q J (1996), The application of data envelopment analysis in conjunction with financial ratios for bank performance evaluation, Journal of the Operational Research Society, 47(8), 980-988 17 Sheela, S C., & Karthikeyan, K (2012), Financial performance of pharmaceutical industry in India using dupont analysis, European Journal of Business and Management, 4(14), 84-91 18 Taani.K (2013), Capital structure effects on banking performance: A case study of Jordan, International Journal of Economics, Finance and Management Sciences, 1(5): 227-233 26 Số 182- Tháng 2017 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP Thông tin tác giả Nguyễn Tuyết Khanh, Thạc sĩ Khoa Kinh tế-Du lịch, Đại học Quảng Bình Email: tuyetkhanh1203@gmail.com Lê Khắc Hồi Thanh, Thạc sĩ Khoa Kinh tế-Du lịch, Đại học Quảng Bình Email: hoaithanhlk89@gmail.com Summary Assess the impact of factors on performance of Vietnam commercial banks listed on stock market by using dupont model This study reviews the impact of factors on performance of Vietnam commercial banks using Dupont model The research sample included 08 commercial banks listed on stock market from 2010 to 2015 With the panel data regression model, dependent variable is Return on Asset (ROA) and Return on Equity (ROE), study shows that in study period, total assets and profitability ratios have positive impact to ROA, total asset, profitability ratio of turnover and financial leverage have same affect with ROE at 1% significance level Total assets have the largest impact on performance of these banks Keywords: Performance, Dupont model, Commercial banks, Analysis, ROA, ROE Khanh Tuyet Nguyen, M.Ec Thanh Hoai Khac Le, M.Ec Quang Binh University Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 182- Tháng 2017 27 ... liệu 0,13 lần b Xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến hiệu hoạt động NHTM - Mức độ ảnh hưởng nhân tố đến ROA Bảng - Mức độ ảnh hưởng nhân tố đến ROE Bảng Nghiên cứu sử dụng kiểm định Hausman (Hausman... tác động nhân tố mơ hình Dupont đến hiệu hoạt động NHTM Việt Nam niêm yết TTCK Sau xây dựng mơ hình hồi quy nhân tố tác động đến hiệu hoạt động (đo lường ROA, ROE), nhóm tác giả sử dụng phương... áp dụng mô hình Dupont phân tích hiệu hoạt động doanh nghiệp nói chung NHTM nói riêng Tuy nhiên, có nghiên cứu áp dụng mơ hình Dupont để xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố mơ hình Dupont đến hiệu