Mô hình đánh giá ảnh hưởng của 1 số nhân tố đến hiệu quả hoạt động của công ty sau khi niêm yết

Chuyên đề tốt nghiệp MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam .7 Lịch sử hình thành chức thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1 Lịch sử hình thành 1.1.1 Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 11 1.1.2 Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội .11 1.2 Chức thị trường chứng khoán Việt Nam 13 1.2.1 Huy động vốn đầu tư cho kinh tế .13 1.2.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng 13 1.2.3 Tạo tính khoản cho chứng khốn 13 1.2.4 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp .13 1.2.5 Tạo mơi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ .14 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 14 2.1 Nguyên tắc công khai .14 2.2 Nguyên tắc trung gian 15 2.3 Nguyên tắc đấu giá 15 2.3.1 Căn vào hình thức đấu giá, có loại 15 2.3.2 Căn vào phương thức đấu giá, có hình thức 16 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán .17 3.1 Nhà phát hành 17 3.2 Nhà đầu tư 17 3.2.1 Các nhà đầu tư cá nhân .17 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp 3.2.2 Các nhà đầu tư có tổ chức 17 3.3 Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn 18 3.3.1 Cơng ty chứng khoán 18 3.3.2 Các ngân hàng thương mại .18 3.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán 18 3.4.1 Cơ quan quản lý nhà nước 18 3.4.2 Sở giao dịch chứng khoán 19 3.4.3 Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán 19 3.4.4 Tổ chức lưu ký tốn bù trừ chứng khốn 20 3.4.5 Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn 20 3.4.6 Các tổ chức tài trợ chứng khoán .20 3.4.7 Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm .21 Cơ cấu thị trường chứng khoán .21 Hàng hoá thị trường chứng khoán 22 5.1 Chứng khoán vốn 22 5.2 Chứng khoán nợ .23 5.3 Chứng khoán phát sinh .23 5.4 Chứng khoán chuyển đổi 23 II Mục đích phát hành cổ phiếu niêm yết cơng ty 24 Tăng thêm nguồn vốn 24 Tăng thêm lợi đàm phán với ngân hàng 24 Tăng tính khả mại chứng khoán .25 Đa dạng hoá danh mục đầu tư .25 Tách bạch sở hữu quản lý 26 Nâng cao uy tín cơng ty 26 Được hưởng ưu đãi khác 27 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp Chương THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH IPO VÀ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 28 I Tình hình thực IPO niêm yết cơng ty thị trường chứng khốn Việt Nam 28 Những xu hướng bất cập từ phía nhà đầu tư .28 Bất cập từ phía nhà phát hành .29 II Các tiêu đánh giá hiệu hoạt động công ty sau niêm yết 30 Doanh thu 30 Lợi nhuận 31 Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản 32 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu 32 III Mô tả quan hệ tác động đến tiêu 33 Biến động giá 33 2.Quy mô công ty 33 Ngành, lĩnh vực hoạt động 34 4.Chỉ tiêu lựa chọn đánh giá hoạt động công ty 34 Chương MƠ HÌNH HỐ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY SAU KHI NIÊM YẾT 36 I Mơ hình đề xuất 36 Các biến lựa chọn nghiên cứu 36 1.1 Biến phân tích 36 1.2 Biến tác động 37 Mơ hình hố .37 II Áp dụng mơ hình số liệu thực tế .38 Các cổ phiếu lựa chọn .38 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp Mơ hình 40 2.1 Dữ liệu 40 2.2 Nhân tố quy mô 41 2.3 Nhân tố ngành, lĩnh vực hoạt động 42 2.4 Nhân tố biến động giá 42 2.5 Áp dụng mơ hình .43 Nhận xét chung 51 KẾT LUẬN 53 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .55 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp LỜI NÓI ĐẦU Tám năm vào hoạt động quãng thời gian dài song thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhiều thăng trầm.Sau gần 2năm phát triển “nóng” thị trường chững lại xuống nhanh dù Nhá nước có vài biện pháp nhằm kéo thị trường lên Để tạo hàng hoá cho thị trường chứng khoán hoạt động thúc đẩy hoạt động doanh nghiệp nhà nước, phủ có nhiều thị việc thực cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Đồng nghĩa với việc có 250 mã cổ phiếu giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội sở giao dịch chứng khốn Tp.HCM có 250 doanh nghiệp thực cổ phần hoá niêm yết Giai đoạn năm 2006 – 2007 giai đoạn “nóng” thị trưịng với hàng trăm mã cổ phiếu niêm yết, hàng loạt cổ phiếu tăng giá nhanh ngày lên sàn VN-Index vượt xa 1000 điểm Năm 2007, hầu hết cổ phiếu thị trường chứng khốn Việt Nam tăng giá có số P/E cao Phải sau cổ phần hoá niêm yết, công ty cổ phần Việt Nam hoạt động có hiệu quả? Và nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động công ty sau niêm yết? Xuất phát từ vấn đề thực tế, sở lý thuyết tiếp thu nhà trường, hướng dẫn thầy giáo TS Ngô Văn Thứ q trình tìm hiểu phịng Đầu tư tư vấn tài – cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam, em lựa chọn đề tài: “Mơ hình đánh giá ảnh hưởng số nhân tố đến hiệu hoạt động công ty sau niêm yết” làm nội dung cho chun đề tốt nghiệp Ngồi phần mở đầu, kết luận, chuyên đề gồm có ba chương: Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp Chương 1: Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam – chương trình bày khái niệm thị trường chứng khốn phân tích chung thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 2: Thực trạng công ty sau niêm yết – chương phân tích tình hình thực IPO niêm yết cơng ty thị trường chứng khốn Việt Nam, đồng thời đưa số tiêu đánh giá hiệu hoạt động công ty vài nhân tố ảnh hưởng tới hiệu đó, sau phần lý thuyết mơ hình đề xuất để nghiên cứu Chương 3: Mơ hình hố ảnh hưởng nhân tố đến hiệu hoạt động công ty sau niêm yết – chương trình bày ứng dụng mơ hình đề xuất cuối chương số liệu thực tế thị trường chứng khoán Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo TS.Ngơ Văn Thứ tận tình hướng dẫn giúp đỡ em hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp Đồng thời em xin bày tỏ lòng cảm ơn anh chị nhóm Trading – cơng ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam giúp đỡ em trình thực tập, bước đầu tiếp cận với kiến thức thực tế thị trường chứng khoán lựa chọn phương hướng nghiên cứu cho chuyên đề tốt nghiệp Do hạn chế thời gian trình độ nhận thức nên chun đề khơng tránh khỏi thiết sót định Em mong nhận giúp đỡ tận tình góp ý nhận xét thầy giáo Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp Chương TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Lịch sử hình thành chức thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1 Lịch sử hình thành Trong kinh tế phát sinh tình huống: người có hội đầu tư sinh lời thiếu vốn, đồng thời người có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư từ hình thành nên chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư, chế thự hiên khuôn khổ thị trường tài thị trường tài nơi diễn luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi tới người thiếu vốn hoạt động thị trường tài có nhựng hiệ ứng trực tiếp tới giàu có cá nhân, tới hành vi doanh nghiệp người tiêu dùng tới động thái chung toàn kinh tế Là phận cấu thành thị trường tài chính, thị trường chứng khốn nơi diễn hoạt động giao dịch buôn bán loại chứng khoán việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại cá chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp nói thị trường chứng khốn nơi mua bán quyền sở hữu tư bản, hình thức phát triển cao sản xuất hàng hố Trong chứng khốn giấy tờ có giá vá có khả chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư (tư đầu tư), chứng khoán xác nhận quyền sở hữu quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm điều kiện thu nhập tài sản thời hạn Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp Thị trường chứng khoán ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất vào kỷ XV thành phố trung tâm buôn bán phương Tây Sự phát triển thị trường ngày mạnh lượng chất, với số thành viên tham gia đông dảo nhiều nội dung khác theo tính chất tự nhiên lại phân thành nhiều thị trường khác như: thị trường giao dịch hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường giao dịch hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán… Các phương thức giao dịch ban đầu diễn trời với ký hiệu giao dịch tay có thư ký nhận lệnh khách hàng Cho đến năm 1921, Mỹ khu trời chuyển vào nhà, sở giao dịch chứng khốn thức thành lập Cùng với phát triển khoa học kỹ thuật, phương thức giao dịch chứng khoán cải tiến theo tốc độ khối lượng nhằm đem lại hiệu chất lượng cho giao dịch Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán giới trải qua nhiều thăng trầm lúc lên lúc xuống Vào năm 1875 – 1913, thị trường chứng khoán giới phát triển huy hoàng với tăng trưởng kinh tế giới lại trải qua ngày 29/10/1928 – ngày “thứ năm đen tối” thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu Nhật Bản khủng hoảng Chiến tranh giới thứ kết thúc thị trường dần phục hồi phát triển mạnh năm 1987, lần thị trường giới điên đảo với “ ngày thứ đen tối” hệ thống tốn cỏi khơng đảm đương yêu cầu giao dịch, sụt giá chứng khoán mạnh, gây lòng tin phản ứng dây chuyền dẫn đến hậu nặng nề Tuy nhiên thị trường chứng khoán chứng tỏ vai trò quan trọng hầu hết kinh tế Trước yêu cầu đổi phát triển kinh tế phù hợp với điều kiện kinh tế - trị - xã hội nước xu hội nhập kinh tế quốc tế, Việt Nam định thành lập TTCK với đặc thù riêng biệt sở Vũ Quyết Thắng Toán Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp tham khảo có chọn lọc kinh nghiệm mơ hình TTCK giới TTCK Việt Nam đời đánh dấu việc đưa vào vận hành trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) thành phố Hồ Chí Minh ngày 20/7/2000, thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000(HoSTC) Năm năm sau, ngày 8/3/2005 thị trường giao dịch bảng II - sàn giao dịch Hà Nội (HaSTC) đời tạo bước ngoặt cho phát triển vượt bậc cho TTCK Việt Nam Trong năm qua, TTCK bước phát triển nhiều mặt, trở thành kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế Từ chỗ suốt 10 năm trời có vài chục cổ phiếu, chứng đưa lên sàn đến 31/12/2007 theo thống kê có 253 cổ phiếu, chứng quỹ công ty quỹ đầu tư niêm yết SGDCK thành phố HCM Hà Nội với tổng giá trị vốn hố đạt 492.900 tỷ đồng 43.7% GDP Tính đến cuối tháng 12/2006,TTCK Việt Nam tăng 139.84%, đánh giá mức tăng cao giới vượt qua mức tăng TTCK Thượng Hải Thâm Quyến – Trung Quốc (111.95%) TTCK Việt Nam trở thành tượng với mức tăng trưởng hàng năm đạt trung bình 19% suốt giai đoạn 2002-2005 Việc thức vào thực thi Luật chứng khoán từ ngày 01/01/2007 lành mạnh hoá minh bạch cho mơi trường đầu tư thị trường chứng khốn Nếu tính đến cuối năm 2006 tồn thị trường có 22 cơng ty chứng khốn thức vào hoạt động tính đến 31/12/2007 có tổng cộng 80 cơng ty chứng khốn Uỷ ban chứng khốn Nhà nước cấp giấy phép hoạt động, có 69 cơng ty thức vào hoạt động (59 cơng ty hoạt động hình thức cơng ty cổ phần 10 công ty trách nhiệm hữu hạn trực thuộc ngân hàng thương mại cổ phần quốc doanh) Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp 10 Tính đến thời điểm 21/12/2007, thị trường chứng khốn Việt Nam có góp mặt 253 chứng khoán niêm yết sàn HOSE HASTC Sự gia tăng nhanh chóng lượng cổ phiếu niêm yết thị trường với đời hàng loạt cơng ty chứng khốn mang đến dịch vụ tiện ích thu hút số lượng lớn nhà đầu tư cá nhân, tổ chức nước Đến cuối năm 2006, số lượng tài khoản nhà đầu tư cơng ty chứng khốn đạt 89.814 tài khoản, đến cuối năm 2007 tồn thị trường có tổng cộng 327.000 tài khoản giao dịch mở cơng ty chứng khốn (tăng 240.816 tài khoản, tương đương 279% so với cuối năm 2006) Bên cạnh tham gia ngày đông đảo nhà đầu tư cá nhân, thị trường chứng khoán Việt Nam nhận quan tâm đặc biệt tổ chức tài lớn khu vực giới như: JP Morgan, Merrill Lynch, Citigroup… Tính đến cuối năm 2007, số lượng nhà đầu tư nước mở tài khoản cơng ty chứng khốn lên đến số 7.900 tài khoản (cá nhân 7.400 tổ chức 500) Năm 2006, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến “chạy đua” niêm yết công ty cổ phần tận dụng hội ưu đãi thuế thu nhập theo Thông tư số 100/2004/TT-BTC ngày 20/10/2004 Thơng tư số 72/2006/TT-BTC Cịn năm 2007 sóng lên sàn công ty cổ phần thay đổi chất với mục tiêu chính: lên sàn để huy động vốn cho hoạt động kinh doanh Mặc dù tốc độ gia tăng số lượng cổ phiếu niêm yết thị trường tập trung năm 2007 không cao năm 2006, công ty niêm yết sàn năm 2007 phần lớn tập đoàn doanh nghiệp có mức vốn điều lệ lớn hoạt động kinh doanh có hiệu Ngồi ra, cịn nhiều công ty nộp hồ sơ niêm yết chờ chấp thuận sở giao dịch thành phố Hồ Chí Minh trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội Quy mơ Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp 42 2.3 Nhân tố ngành, lĩnh vực hoạt động Đặt biến cho nhân tố nhóm ngành: + Nhóm A: ngành hố chất + Nhóm B: chế biến thực phẩm + Nhóm C: ngành ngành cơng nghiệp chung + Nhóm D: ngành bất động sản + Nhóm E: ngành vật liệu xây dựng + Nhóm F: ngành khác 2.4 Nhân tố biến động giá Sử dụng giá đóng cửa cổ phiếu từ ngày 02/01/2007 đến ngày 28/12/2007 để tính lợi suất trung bình Kết tính tốn thu sau: Mã cổ phiếu Lợi suất trung bình Mã cổ phiếu Lợi suất trung bình ALT 0.00122119 ITA 0.00135129 BHS 0.00016563 KHP 0.00105989 BMC 0.00740691 LBM 0.00157284 BMP 0.00054672 MCP 0.00076729 CII 0.00103989 NAV 0.00098443 CLC 0.00004848 PGC -0.00069861 CYC 0.00070553 PJT 0.00174564 DHG 0.00001720 SAF 0.00088704 DNP 0.00021714 SCD -0.00084767 DRC 0.00123227 SFN -0.00475648 FPT -0.00272933 TAC 0.00275120 GMC -0.00020958 TDH -0.00113346 HAX 0.00236270 TMC 0.00020600 HBC 0.00093463 TTP 0.00113017 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 43 Chuyên đề tốt nghiệp HBD 0.00110725 VFC 0.00343289 Có thể nhận thấy đa số cổ phiếu có lợi suất trung bình dương Điều hồn tồn khơng khó hiểu, gần tồn cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam sau lên sàn tăng giá lên nhiều Hơn nữa, năm 2007 thị trường chứng khoán “nóng” tạo tượng “bong bóng” giá hầu hết cổ phiếu, cổ phiếu FPT tăng kịch trần liên tiếp đạt mức 600 nghìn đồng sau 17 phiên sau ngày đăng sàn với giá 400 nghìn đồng (tăng 150%) Chỉ đến cuối năm 2007, thị trường có xu hướng “hạ nhiệt” nên kết hoàn toàn hợp lý 2.5 Áp dụng mơ hình Áp dụng mơ hình lý thuyết xây dựng phần ta có kết sau: Mã Tỷ số Mức vốn Nhóm Lợi suất cổ phiếu T điều lệ ngành trung bình ALT 2.94563 C 0.001221 BHS 1.13099 B 0.000166 BMC 2.25751 C 0.007407 BMP 1.15575 A 0.000547 CII 2.00922 E 0.001040 CLC 1.38939 C 0.000048 CYC 2.50915 E 0.000706 DHG 1.45984 F 0.000017 DNP 0.58206 A 0.000217 DRC 1.27969 A 0.001232 FPT 1.64349 F -0.002729 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp 44 GMC 1.47727 F -0.000210 HAX 3.32858 F 0.002363 HBC 3.08319 E 0.000935 HBD 1.00104 C 0.001107 ITA 2.47847 D 0.001351 KHP 1.67439 F 0.001060 LBM 1.16918 E 0.001573 MCP 2.10739 C 0.000767 NAV 1.83320 E 0.000984 PGC 1.37394 C -0.000699 PJT 1.60760 C 0.001746 SAF 1.20044 B 0.000887 SCD 1.21015 B -0.000848 SFN 0.75567 F -0.004756 TAC 2.75125 B 0.002751 TDH 2.04673 D -0.001133 TMC 1.48694 F 0.000206 TTP 0.93697 C 0.001130 VFC 1.61161 C 0.003433 Nhận xét: Với bảng kết xếp theo thứ tự giảm dần mã cổ phiếu khó có nhận xét tổng quan ảnh hưởng nhân tố tới hiệu hoạt động Để thấy rõ ảnh hưởng này, em đưa bảng kết xếp thep thứ tự giảm dần tiêu sau: Vũ Quyết Thắng Toán Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 45 Chuyên đề tốt nghiệp +Theo hiệu hoạt động: Mã Tỷ số Mức vốn Nhóm Lợi suất cổ phiếu T điều lệ ngành trung bình HAX 3.32858 F 0.002363 HBC 3.08319 E 0.000935 ALT 2.94563 C 0.001221 TAC 2.75125 B 0.002751 CYC 2.50915 E 0.000706 ITA 2.47847 D 0.001351 BMC 2.25751 C 0.007407 MCP 2.10739 C 0.000767 TDH 2.04673 D -0.001133 CII 2.00922 E 0.001040 NAV 1.83320 E 0.000984 KHP 1.67439 F 0.001060 FPT 1.64349 F -0.002729 VFC 1.61161 C 0.003433 PJT 1.60760 C 0.001746 TMC 1.48694 F 0.000206 GMC 1.47727 F -0.000210 DHG 1.45984 F 0.000017 CLC 1.38939 C 0.000048 PGC 1.37394 C -0.000699 DRC 1.27969 A 0.001232 SCD 1.21015 B -0.000848 SAF 1.20044 B 0.000887 LBM 1.16918 E 0.001573 Vũ Quyết Thắng Toán Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 46 Chuyên đề tốt nghiệp BMP 1.15575 A 0.000547 BHS 1.13099 B 0.000166 HBD 1.00104 C 0.001107 TTP 0.93697 C 0.001130 SFN 0.75567 F -0.004756 DNP 0.58206 A 0.000217 Nhận xét: Có thể thấy cơng ty hoạt động có hiệu tốt số 30 cổ phiếu lựa chọn (lợi nhuận sau thuế tăng 200%) thuộc nhiều nhóm ngành khác (chỉ khơng có ngành hố chất), có quy mô công ty đa dạng Riêng với TDH, dù lợi suất cổ phiếu trung bình âm hiệu hoạt động tốt Ba công ty hoạt động khơng có hiệu quả: TTP, SFN DNP cơng ty có quy mơ vốn khơng lớn, cơng ty nằm nhóm có quy mô nhỏ +Theo quy mô vốn: Mã Tỷ số Mức vốn Nhóm Lợi suất cổ phiếu T điều lệ ngành trung bình ITA 2.47847 D 0.001351 FPT 1.64349 F -0.002729 TDH 2.04673 D -0.001133 CII 2.00922 E 0.001040 VFC 1.61161 C 0.003433 PGC 1.37394 C -0.000699 HBC 3.08319 E 0.000935 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp 47 TAC 2.75125 B 0.002751 KHP 1.67439 F 0.001060 DHG 1.45984 F 0.000017 CLC 1.38939 C 0.000048 DRC 1.27969 A 0.001232 BMP 1.15575 A 0.000547 BHS 1.13099 B 0.000166 TTP 0.93697 C 0.001130 CYC 2.50915 E 0.000706 BMC 2.25751 C 0.007407 MCP 2.10739 C 0.000767 NAV 1.83320 E 0.000984 PJT 1.60760 C 0.001746 SCD 1.21015 B -0.000848 HAX 3.32858 F 0.002363 ALT 2.94563 C 0.001221 TMC 1.48694 F 0.000206 GMC 1.47727 F -0.000210 SAF 1.20044 B 0.000887 LBM 1.16918 E 0.001573 HBD 1.00104 C 0.001107 SFN 0.75567 F -0.004756 DNP 0.58206 A 0.000217 Nhận xét: Tại mức quy mô cơng ty có cơng ty hoạt động hiệu quả: Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 48 Chuyên đề tốt nghiệp - Mức có ITA với lợi nhuận sau thuế tăng 2.478 lần sau năm niêm yết - Mức có TDH CII với lợi nhuận sau thuế tăng 2.046 2.009 lần sau năm niêm yết - Mức có HBC TAC với lợi nhuận sau thuế tăng 3.083 2.751 lần sau năm niêm yết - Mức có CYC, BMP MCP với lợi nhuận sau thuế tăng 2.509, 2.257 2.107 lần sau năm niêm yết - Mức có HAX ALT với lợi nhuận sau thuế tăng 3.328 2.945 lần sau năm niêm yết Như với 30 công ty lựa chọn, quy mơ cơng ty khơng có ảnh hưởng rõ rệt đến hiệu hoạt động Tuy nhiên, công ty có hiệu hoạt động khơng tốt nằm nhóm cơng ty có quy mơ vốn nhỏ +Theo nhóm ngành, lĩnh vực hoạt động: Mã Tỷ số Mức vốn Nhóm Lợi suất cổ phiếu T điều lệ ngành trung bình HAX 3.32858 F 0.002363 KHP 1.67439 F 0.001060 FPT 1.64349 F -0.002729 TMC 1.48694 F 0.000206 GMC 1.47727 F -0.000210 DHG 1.45984 F 0.000017 SFN 0.75567 F -0.004756 HBC 3.08319 E 0.000935 CYC 2.50915 E 0.000706 CII 2.00922 E 0.001040 NAV 1.83320 E 0.000984 LBM 1.16918 E 0.001573 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 49 Chuyên đề tốt nghiệp ITA 2.47847 D 0.001351 TDH 2.04673 D -0.001133 ALT 2.94563 C 0.001221 BMC 2.25751 C 0.007407 MCP 2.10739 C 0.000767 VFC 1.61161 C 0.003433 PJT 1.60760 C 0.001746 CLC 1.38939 C 0.000048 PGC 1.37394 C -0.000699 HBD 1.00104 C 0.001107 TTP 0.93697 C 0.001130 TAC 2.75125 B 0.002751 SCD 1.21015 B -0.000848 SAF 1.20044 B 0.000887 BHS 1.13099 B 0.000166 DRC 1.27969 A 0.001232 BMP 1.15575 A 0.000547 DNP 0.58206 A 0.000217 Nhận xét: Ba công ty hoạt động hiệu chia cho nhóm ngành: hố chất, ngành công nghiệp chung ngành khác Ba nhóm ngành cịn lại tất cơng ty hoạt động có hiệu Ba cơng ty nhóm ngành hố chất khơng có hiệu hoạt động tốt nhóm ngành khác, cơng ty hoạt động khơng có hiệu cịn cơng ty lợi nhuậ sau thuế 15.57% 27.97% so với năm trước niêm yết Vũ Quyết Thắng Toán Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 50 Chuyên đề tốt nghiệp Riêng với nhóm ngành bất động sản, công ty TDH ITA có hiệu hoạt động tốt với lợi nhuận sau thuế tăng 2.046 2.478 lần sau năm niêm yết Kết lý giải sau: năm 2007 năm đánh dấu mốc kiện lớn Việt Nam thức gia nhập WTO ngày 22/11, cơng ty kinh doanh bất động sản cho thuê văn phòng, cao ốc, nhà có mơi trường thuận lợi để hoạt động; bên cạnh sách Chính phủ giải phóng mặt đền bù giải toả giúp cho cơng ty thuộc ngành có sở hoạt động tốt Ngồi ra, nhìn vào thị trường thấy năm 2007 công ty thuộc nhóm ngành bất động sản lên sàn nhiều +Theo lợi suất cổ phiếu trung bình: Mã Tỷ số Mức vốn Nhóm Lợi suất cổ phiếu T điều lệ ngành trung bình BMC 2.25751 C 0.007407 VFC 1.61161 C 0.003433 TAC 2.75125 B 0.002751 HAX 3.32858 F 0.002363 PJT 1.60760 C 0.001746 LBM 1.16918 E 0.001573 ITA 2.47847 D 0.001351 DRC 1.27969 A 0.001232 ALT 2.94563 C 0.001221 TTP 0.93697 C 0.001130 HBD 1.00104 C 0.001107 KHP 1.67439 F 0.001060 CII 2.00922 E 0.001040 NAV 1.83320 E 0.000984 Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp 51 HBC 3.08319 E 0.000935 SAF 1.20044 B 0.000887 MCP 2.10739 C 0.000767 CYC 2.50915 E 0.000706 BMP 1.15575 A 0.000547 DNP 0.58206 A 0.000217 TMC 1.48694 F 0.000206 BHS 1.13099 B 0.000166 CLC 1.38939 C 0.000048 DHG 1.45984 F 0.000017 GMC 1.47727 F -0.000210 PGC 1.37394 C -0.000699 SCD 1.21015 B -0.000848 TDH 2.04673 D -0.001133 FPT 1.64349 F -0.002729 SFN 0.75567 F -0.004756 Nhận xét: Bảng cho thấy ảnh hưởng lợi suất cổ phiếu trung bình hiệu hoạt động không rõ rệt Các công ty có hiệu hoạt động tốt khơng nằm hết số cơng ty có lợi suất cổ phiếu trung bình cao Đặc biệt với TDH, dù lợi suất cổ phiếu trung bình nhỏ hiệu hoạt động tốt Vũ Quyết Thắng Toán Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp 52 Nhận xét chung Kết phân tích nhân tố cho thấy không thấy ảnh hưởng rõ rệt nhân tố hiệu hoạt động công ty sau niêm yết Có ba cơng ty sau niêm yết hoạt động không hiệu là: TTP, SFN DNP; ba công ty nằm nhóm có quy mơ cơng ty khơng lớn, cơng ty thuộc nhóm có quy mơ nhỏ Tại mức quy mơ cơng ty có cơng ty hoạt động có hiệu với lợi nhuận sau thuế tăng từ 200% trở lên sau năm niêm yết Cơng ty thuộc nhóm ngành bất động sản hoạt động có hiệu với lợi nhuận sau thuế tăng lần so với năm trước niêm yết Các cơng ty thuộc nhóm ngành hố chất có hiệu hoạt động khơng nhóm ngành khác với mức tăng lợi nhuận sau thuế đạt 15% 27% Mặc dù vậy, phân tích phần mục đích phát hành cổ phiếu niêm yết cơng ty, q trình tạo lợi lớn cho công ty hoạt động sản xuất kinh doanh hầu hết cơng ty sau cổ phần hố niêm yết hoạt động có hiệu so với trước niêm yết Đây mục tiêu lớn Nhà nước đưa chủ trương cổ phần hoá - nhằm thúc đẩy hoạt động doanh nghiệp Nhà nước làm ăn khơng có hiệu triền miên thời kỳ trước Hơn nữa, nhiều năm vừa qua kinh tế nước ta hội nhập toàn cầu, tăng trưởng cao nên tạo điều kiện cho công ty phát triển Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 53 Chuyên đề tốt nghiệp KẾT LUẬN Đất nước ta tiến trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước phát triển thị trường chứng khoán nhằm huy động nguồn vốn nhàn rỗi dân chúng Hai năm 2006 2007 vừa qua đánh dấu “bùng nổ” cổ phần hố niêm yết cơng ty Tuy nhiên, mức giá cổ phiếu liên tục tăng sau ngày đăng sàn số thị trường VN-Index tăng nhanh vấn đề đánh giá hiệu hoạt động công ty cần thiết Phải sau cổ phần hoá niêm yết, công ty cổ phần Việt Nam hoạt động có hiệu quả? Từ vấn đề thực tế, với sở lý thuyết tiếp thu sau năm học chun ngành Tốn Tài hướng dẫn thầy giáo TS Ngô Văn Thứ anh chị nhóm Trading - phịng Đầu tư tư vấn tài – cơng ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam, em lựa chọn đề tài: “ Mơ hình đánh giá ảnh hưởng số nhân tố đến hiệu hoạt động công ty sau niêm yết” làm nội dung cho chuyên đề tốt nghiệp Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp 54 Sau thời gian nghiên cứu hoàn thiện chuyên đề thực tập, chuyên đề em giải số vấn đề sau: Thứ nhất, khái niệm thị trường chứng khoán đặc điểm thị trường chứng khốn Việt Nam tìm hiểu, bên cạnh tổng hợp chung thị trường chứng khốn Việt Nam Thứ hai, tìm hiểu tình hình thực IPO niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua, phân tích vài tiêu đánh giá hiệu hoạt động công ty đưa số nhân tố ảnh hưởng đến tiêu Thứ ba, đề xuất mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động công ty sau niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Do vấn đề nghiên cứu cịn mới, bị hạn chế kinh nghiệm thực tế lĩnh vực kĩ phân tích thị trường em cịn hạn chế nên chun đề khó tránh khỏi khuyếm khuyết, thiếu sót Em mong nhận ý kiến phê bình, đóng góp dẫn cụ thể thầy cô giáo, anh chị hướng dẫn thực tập nhóm Trading để em nâng cao kiến thức thực tiễn kĩ thực hành Một lần em xin chân thành cảm ơn thầy giáo TS Ngô Văn Thứ anh chị nhóm Trading - phịng Đầu tư tư vấn tài chính, cơng y chứng khốn Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam giúp đỡ em hoàn thành chuyên đề Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 55 Chuyên đề tốt nghiệp DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Thống kê Thực hành – NXB Khoa học kĩ thuật – Ngô Văn Thứ Giáo trình Thị trường chứng khốn – NXB Tài chính, 2002 – Chủ biên PGS.TS Nguyễn Văn Nam, PGS.TS Vương Trọng Nghĩa Tài liệu Tổng kết Thị trường Chứng khốn Việt Nam Năm 2007 – Cơng ty Chứng khoán Kim Long Một số chuyên đề, khoá luận tốt nghiệp sinh viên khoá 44, 45 Chuyên ngành Tốn Tài Thị trường Chứng khốn, ĐH KTQD Tài liệu Thông tin chung công ty cổ phần – Cơng ty Chứng khốn FPT Một số website: www.bsc.com.vn www.kls.com.vn www.tas.com.vn www.fpts.com.vn Vũ Quyết Thắng Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề tốt nghiệp Vũ Quyết Thắng 56 Tốn Tài Chính 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... cơng ty Vì thế, biến động giá tiêu tốt đánh giá hiệu hoạt động công ty sau niêm yết 2.Quy mô công ty Quy mô công ty có tác động khơng nhỏ tới hiệu hoạt động công ty sau IPO niêm yết Một cơng ty. .. khoán Việt Nam tăng giá có số P/E cao Phải sau cổ phần hoá niêm yết, công ty cổ phần Việt Nam hoạt động có hiệu quả? Và nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động công ty sau niêm yết? Xuất phát từ vấn... quy mô công ty có ảnh hưởng tới hiệu hoạt động công ty, đặc biệt sau niêm yết thị trường Ngành, lĩnh vực hoạt động Yếu tố ngành, lĩnh vực hoạt động có tác động đáng kể tới hiệu hoạt động công ty