HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ THÔNG QUA HÌNH THỨC TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN KB VIỆT NAM

LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ THÔNG QUA HÌNH THỨC TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN KB VIỆT NAM MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT 5 DANH MỤC BẢNG 6 DANH MỤC SƠ ĐỒ.

LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ THƠNG QUA HÌNH THỨC TỰ DOANH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN KB VIỆT NAM MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ST Viết tắt T Giải nghĩa CTCK Công ty chứng khoán TTCK Thị trường chứng khoán CTCP Công ty cổ phần TNHH Trách nhiêm hưu han CP Cổ phiếu DN Doanh nghiêp OTC Thị trường phi tâp trung GDCK Giao dịch chứng khoán SGDCK Sở giao dịch chứng khoán 10 UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước 11 TTGDCK Thị trường giao dịch chứng khoán 12 TTLKCK Trung tâm lưu ký chứng khoán DANH MỤC BẢNG DANH MỤC SƠ ĐỒ VÀ BIỂU ĐỒ 1CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN THƠNG QUA HÌNH THỨC TỰ DOANH CHỨNG KHỐN TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Khái qt Cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khoán (CTCK) doanh nghiệp kinh doanh chứng khoán với tư cách thành viên sở giao dịch chứng khốn, tổ chức kinh tế có tư cách pháp nhân, thành lập, hoạt động theo Luật Chứng khoán quy định khác pháp luật để thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán theo giấy phép UBCKNN cấp, bao gồm một, số tồn hoạt động: mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, tư vấn tài chính, lưu ký chứng khốn 1.1.2 Vai trị Cơng ty chứng khốn 1.1.2.1 Đối với doanh nghiệp Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu thị trường nhằm hướng đến huy động vốn thơng qua kênh chứng khốn Để phát hành thành cơng, doanh nghiệp CTCK tư vấn, bao lãnh phát hành Các CTCK đóng vai trị trung gian huy động vốn cho doanh nghiệp nhằm đảm bảo giao dịch mua bán diễn thuận lợi nhanh chóng 1.1.2.2 Đối với Cơng ty chứng khốn Trên thị trường sơ cấp, CTCK hỗ trợ tổ chức phát hành định giá cổ phiếu trước phát hành lần đầu công chúng (Initial Public Offering - IPO) Chính vậy, giá loại chứng khốn giao dịch có tham gia định giá CTCK, góp phần tạo lập giá trị thị trường Trên thị trường thứ cấp, CTCK đóng vai trị điều tiết thị trường thông qua hoạt động tự doanh, nơi diễn mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, bao gồm việc tăng thêm thu nhập cho cơng ty bên cạnh tạo khoản, điều chỉnh giá cổ phiếu 1.1.2.3 Đối với nhà đầu tư Các CTCK tạo sân chơi cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư có thêm kênh đầu tư hiệu với đa dạng linh hoạt lĩnh vực, giúp giảm thiểu thời gian chi phí giao dịch thông qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư Các CTCK đóng vai trị cầu nối, cung cấp nguồn thơng tin hữu ích bao gồm báo cáo phân tích thị trường, phân tích ngành, phân tích doanh nghiệp… hỗ trợ nhà đầu tư có nhìn tổng quan, xác q trình đầu tư 1.1.2.4 Đối với quan quản lý Cơ quan trực tiếp vận hành TTCK UBCKNN, thông qua việc quản lý SGDCK, TTLKCK, công ty thành viên tổ chức phụ trợ CTCK xem tổ chức quan trọng thị trường chứng khốn, đóng vai trị cung cấp thơng tin TTCK cho quan quản lý thị trường Các thơng tin cơng ty chứng khốn cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua, bán thị trường, thông tin cổ phiếu, trái phiếu tổ chức phát hành, liệu ngành doanh nghiệp, thông tin nhà đầu tư… Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trường kiểm sốt chống tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường cá nhân tổ chức gây 1.1.3 Đặc điểm Cơng ty chứng khốn • Cơng ty chứng khốn tổ chức trung gian thị trường tài Tổ chức tài trung gian khái niệm để tổ chức thực chức dẫn nguồn vốn từ người có tới người cần, hay nói cách khác cầu nối doanh nghiệp cần vốn nhà đầu tư có sẵn vốn Với đặc điểm này, CTCK có nhiệm vụ thu xếp giao dịch cho khách hàng, cung cấp đa dạng dịch vụ tài bao gồm dịch vụ môi giới, tư vấn danh mục đầu tư, dịch vụ ngân hàng đầu tư, quản lý danh mục đầu tư thực giao dịch mua bán cổ phiếu, trái phiếu công cụ thị trường tiền tệ • Cơng ty chứng khốn tổ chức kinh doanh có điều kiện Để tiến hành kinh doanh, CTCK phải thành viên SGDCKvà tiến hành kinh doanh cơng ty phải hội tụ đủ hết điều kiện, quy định điều kiện tiên phải đăng ký kinh doanh chứng khốn SGDCK Một số quy định để cơng ty chứng khoán cấp phép, bao gồm: - Phương án kinh doanh công ty phải phù hợp với mục tiêu phát triển ngành chứng khoán; - Về sở vật chất, công ty phải trang bị hết trang thiết bị cần thiết phục vụ cho việc kinh doanh chứng khoán; - Mức vốn pháp lý tối thiểu theo quy định ngành nghề kinh doanh; - Ban lãnh đạo cơng ty chứng khốn nhân viên kinh doanh phải đáp ứng đầy đủ điều kiện để Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cấp chứng hành nghề Các công ty hoạt động lĩnh vực tài có tầm ảnh hưởng lớn đến sống doanh nghiệp, việc ban hành quy định chặt chẽ cần thiết để đảm bảo an toàn cho kinh tế 1.1.4 Phân loại Cơng ty chứng khốn Theo Luật Doanh nghiệp 2020, CTCK tổ chức hình thức CTCP Cơng ty TNHH hai loại hình doanh nghiệp có tính phổ biến kinh tế thị trường, có quy chế pháp lý tổ chức, hoạt động chặt chẽ, có quy định giống nhiều quốc gia Do quy định hình thức pháp lý CTCK vậy, đòi hỏi đặc thù hoạt động kinh doanh chứng khoán đảm bảo độ tin cậy cao, hạn chế rủi ro đáp ứng yêu cầu TTCK thị trường mang tính quốc tế cao • Cơng ty Cổ phần chứng khoán: CTCP Chứng khoán thỏa mãn đặc điểm: - Vốn điều lệ chia thành phần gọi cổ phần; - Số lượng cổ đông tối thiểu người, tối đa không giới hạn số lượng Cổ đơng cá nhân, tổ chức…; - Các cổ đơng có quyền tự do, linh hoạt việc chuyển nhượng cổ phần sang cho người khác; - Các cổ đông tham gia chịu trách nhiệm khoản nợ, nghĩa vụ tài sản phạm vi số vốn góp; - Cơng ty có quyền phát hành thêm cổ phần để huy động vốn từ thị trường • Cơng ty Trách nhiệm hữu hạn: Cơng ty TNHH Chứng khốn thỏa mãn đặc điểm: - Thành viên công ty phải chịu trách nhiệm khoản nợ, nghĩa vụ tài sản Tất cần đảm bảo nằm phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp; - Công ty trách nhiệm hữu hạn không phép phát hành cổ phiếu 1.1.5 Nguyên tắc hoạt động Cơng ty Chứng khốn • Nhóm ngun tắc mang tính đạo đức: - CTCK phải đảm bảo giao dịch trung thực cơng lợi ích khách hàng - Kinh doanh có kỹ năng, tận tuỵ, có tinh thần trách nhiệm - Ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh công ty - Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng, không tiết lộ thông tin tài khoản khách hàng chưa khách hàng đồng ý văn trừ có yêu cầu quan quản lý nhà nước - CTCK thực nghiệp vụ tưvấn phải cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng phải gánh chịu, đồng thời họ không khẳng định lợi nhuận khoản đầu tư mà họ tưvấn - CTCK không phép nhận khoản thù lao khoản thù lao thông thường cho dịch vụ tưvấn - Ở nhiều nước, CTCK phải đóng góp tiền vào quỹ bảo vệ nhà đầu tư chứng khốn để bảo vệ lợi ích khách hàng trường CTCK khả toán - Nghiêm cấm thực giao dịch nội gián, CTCK không phép sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khốn cho mình, gây thiệt hại đến lợi ích khách hàng - Các CTCK khơng tiến hành hoạt động làm cho khách hàng công chúng hiểu lầm giá cả, giá trị chất chứng khoán hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng • Nhóm nguyên tắc mang tính tài - Đảm bảo yêu cầu vốn, cấu vốn nguyên tắc hạch toán, báo cáo theo quy định UBCK Nhà nước Đảm bảo nguồn tài cam kết kinh doanh chứng khốn với khách hàng - CTCK khơng dùng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh, ngoại trừ trường hợp số tiền dùng phục vụ cho giao dịch khách hàng - CTCK phải tách bạch tiền chứng khoán khách hàng với tài sản Cơng ty chứng khốn khơng dùng chứng khoán khách hàng làm vật chấp để vay vốn trừ trường hợp khách hàng đồng ý văn 1.1.6 Các nghiệp vụ Cơng ty Chứng khốn 1.1.6.1 Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Trong đó, CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm hậu kinh tế việc giao dịch 1.1.6.2 Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Tự doanh chứng khoán việc CTCK mua bán chứng khốn cho mính Với nghiệp vụ này, CTCK tham gia mua bán chứng khoán tổ chức độc lập nguồn vốn công ty 1.1.6.3 Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành trình CTCK giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước sau chào bán chứng khoán định giá chứng khoán, chuẩn bị hồ sơ xem xét phát hành chứng khốn, phân phối chứng khốn bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Đây nghiệp vụ chiếm tỷ lệ cao tổng doanh thu CTCK 1.1.6.4 Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán Tư vấn chứng khoán trình cung cấp cho nhà đầu tư kết phân tích, cơng bố báo cáo phân tích đưa lời khuyên, khuyến nghị liên quan đến chứng khoán cho khách hàng mình, nhằm đem lại lợi nhuận hiệu đầu tư cho khách hàng Trong trình hoạt động tư vấn, CTCK phải tuân thủ theo nguyên tắc sau: Thứ nhất, CTCK không đảm bảo chắn giá trị chứng khoán giá trị chứng khốn khơng phải số cố định mà ln thay đổi theo yếu tố kinh tế, tâm lý diễn biến hàng ngày thị trường Thứ hai, CTCK phải nhắc nhở khách hàng tư vấn dựa sở phân tích yếu tố lý thuyết, kỹ thuật diễn biến khứ, khơng mang tính xác hồn tồn khách hàng người định cuối việc sử dụng thông tin từ nhà tư vấn để đầu tư, nhà tư vấn không chịu trách nhiệm thiệt hại kinh tế lời khuyên đưa Thứ ba, CTCK không dụ dỗ, mời chào khách hàng mua hay bán loại chứng khốn đó, lời tư vấn phải xuất phát từ sở khách quan q trình phân tích, tổng hợp vấn đề nghiên cứu khách hàng hoàn tồn làm chủ định 1.1.6.5 Nghiệp vụ tư vấn tài - Các nghiệp vụ tư vấn tài CTCK bao gồm: Tư vấn tái cấu, sáp nhập, hợp nhất, tổ chức lại, mua bán doanh nghiệp; Tư vấn quản trị, tư vấn chiến lược doanh nghiệp; - Tư vấn chào bán, niêm yết chứng khốn, tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp; Tư vấn tài khác phù hợp quy định pháp luật Thực nghiệp vụ góp phần hỗ trợ phát triển doanh nghiệp tạo hàng hóa có chất lượng cao thị trường 1.1.6.6 Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán CTCK cấp giấy chứng nhận hoạt động lưu ký, cung cấp dịch vụ sau: - Dịch vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán cho khách hàng - Thực toán giao dịch chứng khoán SGDCK cho khách hàng - Dịch vụ quản lý cổ đông, đại lý chuyển nhượng yêu cầu tổ chức phát hành công ty đại chúng 1.2 Đầu tư chứng khoán theo hình thức tự doanh cơng ty chứng khốn 1.2.1 Khái niệm về đầu tư chứng khoán theo hình thức tự doanh Theo Khoản 30, Điều 4, Luật Chứng khoán 2019: "Tự doanh chứng khoán việc cơng ty chứng khốn mua, bán chứng khốn cho mình" Do đó, tự doanh chứng khốn nghiệp vụ kinh doanh cơng ty chứng khốn, hưởng lợi nhuận từ chênh lệch giá chứng khoán Các cơng ty chứng khốn lấy hoạt động tự doanh nòng cốt quan trọng Tuy nhiên hoạt động tự doanh môi giới thường xuyên xảy xung đột lợi ích nên nhà nước quy định công ty phải thực chức phận riêng biệt Tại số nước giới, hoạt động tự doanh CTCK cịn thực thơng qua hoạt động tạo lập thị trường Trong hoạt động này, CTCK đóng vai trò nhà tạo lập thị trường, nắm giữ số lượng định số loại chứng khoán thực mua bán với khách hàng nhằm hưởng phí giao dịch hưởng chênh lệch giá Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thực kiểm sốt thơng qua chế giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Tại SGDCK, hoạt động mua bán tiến hành giao dịch qua hệ thống thực hoạt động nhà đầu tư thông thường Trên thị trường OTC, hoạt động tự doanh thực trực tuyến công ty với đối tác, thông qua hoạt động tạo thị trường thông qua hệ thống giao dịch tự động 10 3.1.2 Phân tích SWOT hoạt động đầu tư chứng khoán qua hình thức tự doanh KBSV Strengths (Điểm mạnh) Weaknesses (Điểm yếu) KBSV có hỗ trợ từ tập đồn mẹ Tình trạng hội đầu tư đơi - tập đồn tài xảy trình tự định đầu tư quy mơ lớn, hoạt động lâu năm Hàn chưa linh hoạt Quốc, có đủ tiềm lực kinh nghiệm để Hệ thống Công ty thường bị tải phát triển công ty ngày lớn mạnh gây ổn định kết nối với bên Cơ cấu tổ chức có thống, rõ ràng nhà mạng tải kết nối quy củ Cán bộ, nhân viên phòng tự cung cấp đối tác dịch vụ bên doanh giàu kinh nghiệm trình độ ngồi, dẫn đến chậm trễ việc đặt chuyên môn cao lệnh, làm hội đầu tư Sự liên kết hai phận tự doanh phân tích đầu tư chưa đạt tối ưu thuộc phịng ban khác Quá trình thực nghiên cứu phân tích mã cổ phiếu thực phịng phân tích, phịng tự doanh không nắm bắt hết thông tin kịp thời xác giai đoạn ngắn Opportunities (Cơ hội) Threats (Thách thức) Tốc độ phát triển thị trường Sự tăng trưởng vượt trội TTCK tăng nhanh chóng tác động dịch giai đoạn đặt thách thức bệnh chuyển đổi số Dự tính quy mơ lớn cho KBSV phải chạy đua với vốn hố TTCK chiếm tới 70-80% thị trường CTCK khác GDP đến năm 2025 TTCK không ổn định tiềm ẩn Việt Nam tiếp nhận dòng vốn đầu nhiều rủi ro, gây số bất lợi tư gián tiếp nước lớn nhanh hoạt động tự doanh KBSV chóng Sự luân chuyển nhân từ KBSV có Các doanh nghiệp lớn Nhà nước thể xảy CTCK khác có đãi ngộ phủ mong muốn tốt Điều ảnh hưởng đến thực cổ phần hố mục tiêu hoạt động đầu tư KBSV dài hạn 82 3.2 Một số giải pháp nhằm tăng cường hoạt động đầu tư thông qua hình thức tự doanh cơng ty chứng khốn KBSV 3.2.1 Hồn thiện quy trình tự doanh KBSV - - Hoạt động tự doanh đóng góp lớn vào doanh thu KBSV Do việc hồn thiện quy trình tự doanh giúp cho hoạt động trở nên tối ưu chuyên nghiệp hơn, cần trọng điểm sau: Quy định rõ công việc cán tự doanh có phân cơng cán tự doanh chuyên phụ trách thị trường niêm yết, đăng ký giao dịch cán chuyên phụ trách thị trường chưa niêm yết Khi tiến hành phân công cán tự doanh quản lý danh mục đầu tư theo ngành hai loại thị trường Mỗi cán tự doanh chịu trách nhiệm tập trung quản lý đầu tư số ngành định thay đầu tư dàn trải Mặt khác, hàng tháng, quý, Hội đồng đầu tư cần thẩm định kết phân tích ngành phận phân tích sau kết hợp với chiến ược phát triển công ty để tham mưu cho Ban lãnh đạo công ty phương án đầu tư trung dài hạn thích hợp Bên cạnh đó, Hội đồng đầu tư nên thường xuyên kết hợp với Giám đốc công ty thẩm định kết đầu tư phịng tự doanh nói chung cán tự doanh, giảm bớt gánh nặng cho Giám đốc công ty Hội đồng đầu tư nâng cao vai trị Từ đó, quy trình tự doanh cơng ty tối ưu sau: Bước 1: Phân tích thị trường yếu tố vĩ mô Bước bước phân tích tình hình kinh tế, mơi trường trị, luật pháp, quan điểm phủ thị trường chứng khốn việc phủ khuyến khích hay hạn chế phát triển thị trường chứng khoán Để qua giúp cơng ty kết hợp xác định mục tiêu đầu tư Bước 2: Xác định mục tiêu đầu tư Trong bước này, việc xác định mục tiêu đầu tư theo quan điểm chủ quan cơng ty cần kết hợp xem xét mục tiêu có phù hợp với sách phủ phát triển thị trường chứng khốn hay khơng, có phù hợp với xu thị trường hay không Bước 3: Phân tích ngành từ lựa chọn ngành tiềm Sau xác định mục tiêu đầu tư, bước bước xem xét ngành có khả đầu tư mà thỏa mãn mục tiêu đầu tư cơng ty Thường mục tiêu đầu tư tối đa hóa lợi nhuận, cơng ty phải phân tích ngành 83 có tốc độ tăng tưởng tốt (trên 30%/ năm), có khả sinh lời cao Sau lựa chọn cổ phiếu ngành Bước 4: Phân bổ hạn mức ngành cho cán tự doanh Trong bước việc phân bổ thực theo mục tiêu chung mà cơng ty đề phân bổ tỷ trọng lớn vốn đầu tư cho ngành có tốc độ tăng trưởng cao Bước 5: Cán tự doanh thực giao dịch Đây bước mà cán tự doanh trực tiếp giao dịch (trading) mua bán chứng khoán thị trường niêm yết Và cán tự doanh phải sử dụng tài khoản cơng ty chứng khốn khách hàng lấy tên tên công ty chứng khoán Bước 6: Báo cáo kết kinh doanh định kỳ Thơng thường hết ngày, tuần, tháng, quý…thì cán tự doanh phải báo cáo tình hình danh mục đầu tư kết danh mục đầu tư cho trưởng phòng tự doanh Bước 7: Đánh giá kết đầu tư từng phận Trưởng phòng tự doanh đánh giá kết đầu tư cán tự doanh Sau nhận xét đề xuất phương án tốt cho cán tự doanh trưởng phịng tự doanh phải gửi kết tình hình đầu tư cho giám đốc 3.2.2 Nâng cao chất lượng cán tự doanh Hoạt động tự doanh có thành công hay không phụ thuộc phần lớn vào yếu tố người Do vậy, việc thu hút nhân tài đóng vai trị quan trọng phát triển hoạt động tự doanh KBSV Một số nội dung cần thiết hoạt động nâng cao số lượng chất lượng cán tự doanh sau: - Phối hợp với trung tâm đào tạo UBCKNN mở lớp huấn luyện trình độ cao cho nhân biên cơng ty; - Cử cán học khóa đào tạo nâng cao nghiệp vụ chuyên môn ngồi nước; - Tăng cường sách khuyến khích lao động phong trào nghiên cứu khoa học, khuyến khích ý tưởng sáng tạo nhân viên để phụ vụ cho hoạt động tự doanh; - Tuyển dụng thêm cán có khả trình độ kinh nghiệm phù hợp với công việc hoạt động tự doanh; 84 - Tạo khơng khí làm việc chun nghiệp, thân thiện thoải mái để nhân viên cảm thấy cơng ty gia đình thứ hai mình, có họ làm việc lợi ích phát triển cơng ty; - Linh hoạt việc thuyên chuyển, điều động nhân viên phù hợp với khả người để họ phát huy mạnh Cần phải đào tạo thêm cán cho phòng tự doanh để đảm bảo có đội ngũ chuyên nghiệp có trình độ, kinh nghiệm nhạy bén biến động thị trường Phát huy chương trình đào tạo cán nguồn, vừa hình thức tuyển nhân viên vừa kết hợp đào tạo đội ngũ cán có đầy đủ lực để thực tốt nghiệp vụ tự doanh 3.2.3 Hoàn thiện hoạt động nghiên cứu phân tích Hoạt động nghiên cứu phân tích hoạt động quan trọng CTCK Thơng qua việc phân tích giúp tìm hiểu rõ doanh nghiệp mà KBSV đã, tiến hành đầu tư tương lai Vì vậy, việc thành lập tiểu ban phân tích trực thuộc phịng tự doanh điều vơ cần thiết thay có phịng phân tích độc lập Điều tạo thuận lợi cho phòng tự doanh q trình phân tích đầu tư Nhiệm vụ phận phân tích đưa phân tích, dự báo nhằm tham mưu cho Ban lãnh đạo tạo sở tham chiếu cho phịng ban khác cơng ty Nội dung phân tích bao gồm: Phân tích thị trường, phân tích ngành phân tích cơng ty Đây phân tích Phân tích thị trường: Thị trường chứng khoán chịu tác động yếu tố vĩ mô kinh tế thị trường như: tổng sản phẩm quốc dân, tỷ giá, lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp, lãi suất thị trường, hệ thống pháp luật… Điển hình tình hình dịch bệnh Covid-19 Khi có phân tích tổng quan thị trường, Hội đồng đầu tư xem xét lại để nhằm xác định quy mơ vốn đầu tư thích hợp vào cổ phiếu, trái phiếu Cơng việc địi hỏi phận phân tích phải thường xuyên theo dõi cập nhật thơng tin tình hình phát triển kinh tế đất nước, sách tài tiền tệ, đặc biệt sách liên quan đến thị trường chứng khốn để từ đưa nhận xét dự đốn xác Phân tích ngành: Phân tích ngành tác động lớn không hoạt động tự doanh chứng khoán mà với hầu hết hoạt động đầu tư tài Thơng qua việc phân tích ngành người đầu tư xác định tỷ suất lợi nhuận ngành, theo dõi tăng trưởng rủi ro mà ngành gặp phải để 85 - - từ đưa phương án đầu tư vào ngành để thu lợi nhuận cao Hiện nhà đầu tư chứng khốn hay cơng ty chứng khốn đưa dự báo chung khó khăn thách thức, hội tăng trưởng ngành số liệu cịn chưa đầy đủ thiếu xác Kết phân tích ngành sở để Hội đồng đầu tư lựa chọn ngành ưu tiên để đầu tư phù hợp với chiến lược phát triển mục tiêu hoạt động cơng ty Phân tích cơng ty: Đây bước cuối sau tiến hành phân tích thị trường, phân tích ngành để lựa chọn danh mục đầu tư tự doanh chứng khoán Phân tích cơng ty giúp cho ta tìm cơng ty tốt ngành có tiềm tìm cổ phiếu cơng ty bị đánh giá giá trị Việc phân tích cơng ty khó khả tiếp cận thơng tin từ phía cơng ty khó Do cơng việc địi hỏi phịng phân tích phải tích cực chủ động liên hệ trực tiếp với cơng ty phát hành chứng khốn, thơng qua mối quan hệ…làm để tiếp cận nguồn thơng tin từ bên bên ngồi doanh nghiệp để có nhìn xác tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Định giá chứng khốn: Nhóm phân tích làm thêm nhiệm vụ định giá cổ phiếu, để tính xem giá trị thực cổ phiếu bao nhiêu, hàng đầu để tiến hành đầu tư Phân tích kỹ thuật: Có số lưu ý q trình phân tích kĩ thuật sau: Kết hợp sử dụng cách linh hoạt đường giá chứng khoán với báo kĩ thuật khác MACD, RSI, Bollinger Bands, đường trung bình động MA, Bởi công cụ cho ta kết khác xu hướng mức độ động nhanh hay chậm thị trường Vì vậy, việc kết hợp tất báo sử dụng chúng cách linh hoạt góp phần cải thiện hiệu đầu tư lên nhiều lần Bên cạnh phân tích kỹ thuật, tâm lý hành vi nhà đầu tư yếu tố đáng quan tâm Thực tế chứng minh tâm lý đầu tư TTCK Việt Nam hành vi đầu tư bầy đàn, mua, bán Kết hợp phân tích kĩ thuật, cộng hưởng với việc nắm bắt tâm lý hành vi nhà đầu tư trợ thủ đắc lực, phục vụ trực tiếp cho cán tự doanh hồn thành tốt trách nhiệm Như vậy, kết hợp hai nhóm làm cơng tác phân tích cổ phiếu, định giá cổ phiếu phân tích kỹ thuật phục vụ trực tiếp cho cán tự doanh việc 86 đưa định đầu tư Vì có quy trình phân tích chặt chẽ kết hợp với việc phân bổ dân hợp lý tạo điều kiện để cán tự doanh hồn thành tốt trách nhiệm 3.2.4 Đa dạng hóa danh mục đầu tư phương án đầu tư Hoạt động tự doanh chứng khoán hoạt động rủi ro địi hỏi cán tự doanh phải biết đa dạng hóa danh mục đầu tư để hạn chế rủi ro Ví dụ: ngồi đầu tư vào cổ phiếu tích cực đầu tư vào trái phiếu trái phiếu loại chứng khốn có mức rủi ro thấp, đặc biệt trái phiếu phủ Danh mục đầu tư sau cịn bao gồm: - Phát hành quyền chọn mua - Mua quyền chọn bán chứng khoán danh mục - Sử dụng quyền chọn số - Sử dụng hợp đồng tương lai số Chiến lược tự doanh mang tính chủ động: Danh mục đầu tư có liên quan đến nhiều yếu tố tạo lập thị trường Việc áp dụng chiến lược này, nhà quản lý kỳ vọng vào phát triển giá trị tương lai phát triển đột biến để lựa chọn ngành, lĩnh vưc chứng khốn cụ thể Điều địi hỏi phải sử dụng cơng cụ phân tích để phát huy tính chủ động, khơng ngừng chuyển hóa cấu tài sản đổi chứng khoán Ngược lại chiến lược mang tính thụ động Đó thiết lập danh mục đầu tư theo kết cấu số mà thực chất chép lại cách thụ động mức lợi nhuận tồn thị trường mà khơng kỳ vọng vào loại hình chứng khốn lĩnh vực kinh tế cụ thể Kết phụ thuộc vào diễn biến khách quan thị trường Áp dụng chiến lược tự doanh mang tính hỗn hợp sở phối hợp hai chiến lược việc phát huy mang tính chủ động việc phân bổ tài sản Thường xuyên thay đổi cấu chứng khoán danh mục tự doanh cho đạt hiệu Việc phân bổ tài sản phải dựa mục tiêu chiến lược xác định Quản lý danh mục đầu tư phải chủ động linh hoạt 3.2.5 Hồn thiện cơng tác quản lý rủi ro hoạt động tự doanh Để hoạt động đầu tư chứng khốn có mức rủi ro thấp nhất, hạn chế thua lỗ mức phịng tự doanh nên có phận quản lý rủi ro xây dựng quy trình quan lý rủi ro sau: Bước 1: Nhận dạng rủi ro 87 Đây bước nhằm tìm hiểu cặn kẽ chất rủi ro Cách đơn giản trực tiếp liệt kê nhân tố biến cố gây rủi ro Cách làm rõ chất rủi ro là: - Nhận dạng tác nhân kinh tế gây rủi ro, ví dụ yếu tố lãi suất, lạm phát, tỷ giá hối đoái, tăng trưởng kinh tế - Tìm hiểu xem chiều hướng gây rủi ro, ví dụ việc Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất tác động đến giá chứng khoán nào? - Kiểm tra lại xem biểu rủi ro phân tích có phụ thuộc vào biến cố khác hay khơng, chẳng hạn cơng ty có biểu rủi ro trường hợp khơng tín nhiệm khách hàng Bước 2: Ước tính, định lượng rủi ro Bước đo lường mức độ phản ứng công ty nguồn gốc rủi ro xác định Cụ thể, dùng phương pháp giả định có nhân tố rủi ro cơng ty Bước 3: Đánh giá tác động rủi ro Để đánh giá rủi ro người ta thường làm tốn chi phí lợi tức Đôi khi, việc quản lý rủi ro tiêu tốn nhiều nguồn lực công ty tiền bạc thời gian, cần phải cân nhắc xem liệu việc quản lý rủi ro có thực đem lại lợi ích lớn chi phí bỏ để thực hay khơng Bước 4: Đánh giá lực người thực chương trình bảo hiểm rủi ro Để quản lý rủi ro có hai chiến lược: - Dựa vào tổ chức tài chuyên nghiệp, thuê họ thiết kế giải pháp quản lý rủi ro cụ thể, thích hợp với chiến lược quản lý công ty - Tự công ty đứng thực phòng chống rủi ro cách sử dụng cơng cụ chứng khốn phái sinh chứng quyền, chứng khế, quyền chọn, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai đồng thời xây dựng đội ngũ nhân viên cơng ty có khả lập thực hàng rào chống rủi ro Vấn đề địi hỏi nhân viên cơng ty vừa phải thiết kế lại vừa phải thực tốt chương trình phịng chống rủi ro quản lý rủi ro cần phải theo dõi thường xuyên điều chỉnh kịp thời với biến đổi thời gian Bước 5: Lựa chọn công cụ quản lý rủi ro thích hợp 88 Đây bước mấu chốt cuối việc xây dựng chiến lược quản lý rui ro Trong bước nhà quản lý phải chọn giải pháp cụ thể Chẳng hạn, công cụ thị trường hối đối, người ta sử dụng hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn, swap làm cơng cụ phịng chống rủi ro, cơng cụ có ưu điểm có tính khoản cao có hiệu giá Tuy nhiên, cơng cụ không linh động, không khắc phục rủi ro cố hữu mà chi phí theo dõi lại tốn Các tín hiệu bán chứng khốn nhằm quản lý rủi ro: - Bán chứng khốn có tín hiệu khơng tốt tình hình sản xuất kinh doanh, tài xấu tổ chức phát hành; - Nghiên cứu bán cổ hiếu có tốc độ tăng lợi nhuận cơng ty chậm lại; - Thị phần cơng ty giảm năm liên tiếp; - Cơng ty khơng nghiên cứu phát triển thêm sản phẩm mới; - Bán có dấu hiệu thị trường giảm giá; - Bán chứng khoán thị trường thay đổi xu hướng với khối lượng giao dịch tăng cổ phiếu hàng đầu giảm giá với khối lượng giao dịch lớn 3.2.6 Tăng cường đầu tư vào công nghệ Cần đầu tư mạnh mẽ vào khoa học công nghệ, sử dụng phần mềm để phân tích kỹ thuật đại phần mềm để định giá chứng khốn nhanh chóng xác Hiện nay, KBSV đánh giá cơng ty có hệ thơng cơng nghệ thơng tin đại tiện dụng Tuy nhiên, với sức ép cạnh tranh ngày lớn Cơng ty phải trọng đến việc thay đổi thường xuyên công nghệ đại nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường 3.3 Kiến nghị quản quản lý nhà nước Thứ nhất, TTCK cần hoàn thiện, đồng tiệm cận thông lệ quốc tế nữa, hướng dẫn triển khai Luật chứng khoán sửa đổi (2019) Chiến lược phát triển TTCK 2021-2030, cần trọng xây dựng chiến lược cấu phần số hóa ngành chứng khốn (trí tuệ nhân tạo, chuỗi khối – blockchain liệu lớn - big data công cụ quan trọng) Ngồi ra, cơng cụ quản lý, giám sát chủ yếu giám sát tuân thủ, cần tiến đến giám sát dựa mức độ rủi ro; quy định công bố, minh bạch thông tin cần quán văn pháp luật; chế tài xử phạt, cưỡng chế cần thực đủ mạnh… 89 Thứ hai, nâng cao vai trị hiệp hội chứng khốn Hiệp hội chứng khoán phát triển đảm bảo cho ổn định thị trường giảm bớt công việc quan quản lý nhà nước, nhằm tách bạch hoạt động quản lý giám sát với hoạt động kinh doanh thị trường Thứ ba, thị trường chứng khoán, cần phải đưa hoạt động thị trường chứng khoán chưa niêm yết giao dịch tập trung TTGD Chứng Khốn Hà Nội Tiếp tục tiến hành cổ phần hóa doanh nghiệp lớn Nhà nước để đa dạng hóa phục vụ nhu cầu đầu tư cơng ty chứng khoán, tổ chức cá nhân Thứ tư, cần đại hóa hệ thống nâng cấp hoạt động thị trường chứng khốn Hồn thiện hệ thống giao dịch theo hướng đảm bảo kết hợp điều kiện có sẵn mơi trường kinh tế với nhu cầu đối tượng tiềm tham gia thị trường chứng khốn, tập trung vào yếu tố như: tính ổn định thị trường; tính đơn giản; tính thích nghi; tính bảo mật Cần phải thiết kế, xây dựng hệ thống mang tính đồng bộ, có cơng suất lớn đảm bảo tương thích hệ thống có tính mở để nâng cấp khả kết nối với hệ thống từ cơng ty chứng khốn, trung tâm lưu ký, trung tâm toán…từng bước cho phép ứng dụng giao dịch trực tuyến thị trường chứng khoán Thứ năm, nghiên cứu thực giải pháp kỹ thuật hành chính, nghiệp vụ để xử lý tình trạng nghẽn lệnh, giảm thiểu tình trạng tải lệnh, đồng thời bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư TTCK Việt Nam đối mặt với rủi ro tải hệ thống công nghệ thông tin Thời gian qua việc nghẽn lệnh, lỗi mạng liên tục xảy ra, đặc biệt sàn giao dịch HOSE cũ vận hành 20 năm, việc thay sang hệ thống giao dịch để đáp ứng nhu cầu giao dịch ngày tăng thị trường nhu cầu cấp thiết 90 ... Ng̀n: Phịng tự doanh KBSV Hoạt động mua bán cổ phiếu chưa niêm yết Công ty chủ yếu thực thông qua hoạt động: tham gia đấu thầu mua cổ phần công ty cổ phần phát hành lần đầu công ty cổ phần Nhà nước... đầu tư tự doanh Cơ cấu vốn đầu tư chứng khốn thơng qua hoạt động tự doanh Cơng ty Chứng khoán KBSV giai đoạn 2017 -2021: 42 Bảng 2.6: Vốn đầu tư chứng khốn thơng qua hoạt động tự doanh KBSV giai... động tự doanh công ty 2.2 Thực trạng hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khoán KBSV giai đoạn 2017-2021 2.2.1 Vốn nguồn vốn đầu tư tự doanh chứng khốn 2.2.1.1 Quy mơ vốn đầu tư tự