Đầu tư gián tiếp nước ngoài FPI

Đầu tư gián tiếp nước FPI Tiểu luận ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI FPI LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước ngồi FPI I Tìm hiểu chung đầu tư gián tiếp nước FPI  Khái niệm Theo quy định Khoản 3, Điều Luật Đầu tư mới: “ Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác, thơng qua quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư khơng trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư”  Theo IMF: FPI hoạt động mua chứng khoán (cổ phiếu trái phiếu) phát hành cơng ty quan Chính phủ nước khác TTTC nước nước  Vậy : FPI hình thức đầu tư quốc tế, chủ đầu tư nước ngồi đầu tư hình thức mua cổ phần/ chứng khốn cơng ty nước sở (ở mức khống chế định) để thu lợi nhuận mà không tham gia điều hành trực tiếp đối tượng mà họ bỏ vốn đầu tư  Các hình thức đầu tư FPI Nhà đầu tư trực tiếp mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác doanh nghiệp, phủ tổ chức tự trị phép phát hành thị trường tài  Nhà đầu tư gián tiếp thực thông qua quỹ đầu tư chứng khốn định chế tài trung gian khác thị trường tài  Đặc trưng FPI Nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý doanh nghiệp phát hành chứng khoán hoạt động quản lý nói chung quan phát hành chứng khoán  FPI đầu tư tài túy thị trường tài chính: Nhà đầu tư không kèm theo cam kết chuyển giao tài sản vật chất, công nghệ, đào tạo lao động kinh nghiệm quản lý mà dùng tiền mua bán loại chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI  FPI mang tính đầu nhiều đầu tư: Nhà đầu tư nghiên cứu thông tin thị trường tài định mua bán chứng khốn, hành động đơi xảy nhanh, khơng mang tính lâu bền chủ yếu dựa lợi ích ngắn hạn nhà đầu tư  Nhà đầu tư thu lợi nhuận qua lãi s uất cổ phiếu: Các nhà đầu tư khơng cịn hình thức đầu tư gián tiếp khác mua bán loại chứng khốn thị trường tài nên lợi nhuận từ nguồn mà có  Nhà đầu tư mua cổ phiếu VN với tỷ lệ tối đa 49%: Mặc dù Việt Nam tiến trình tự hóa tài có áp chế tài định thị trường tài Trong áp chế có biện pháp hạn chế dịng vốn vào Việc đặt tỷ lệ 49% cơng cụ biện pháp Các nhân tố ảnh hưởng đến động thái dòng FPI  Bối cảnh quốc tế ( hịa bình, ổn định vĩ mơ, quan hệ ngoại giao môi trường pháp lý quốc tế thuận lợi)  Nhu cầu khả đầu tư nhà đầu tư nước ngoài, mức độ tự hóa sức cạnh tranh (chủ yếu ưu đãi tài thân thiện, thuận tiện quản lý nhà nước đầu tư) môi trường đầu tư nước  Sự phát triển hệ thống tiền tệ dịch vụ hỗ trợ kinh doanh nói riêng, thể chế thị trường nói chung nước tiếp nhận đầu tư…  Sự phát triển độ mở thị trường chứng khoán, chất lượng cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp nhà nước phát hành, chứng khốn có giá khác lưu thơng thị trường tài  Sự đa dạng vận hành có hiệu định chế tài trung gia (trước hết quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư tài loại, quỹ đầu tư đại chúng, quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ thành viên)  Sự phát triển chất lượng hệ thống thơng tin dịch vụ chứng khốn, có tổ chức cung cấp dịch vụ tư dịch vụ định mức hệ số tín nhiệm doanh nghiệp chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI  Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp: Q trình nhanh hay chậm, minh bạch hay không minh bạch ảnh hưởng lớn tới định đầu tư nhà đầu tư II ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀO VIỆT NAM Huy động vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua quỹ đầu tư Từ luật đầu tư nước ngồi Việt Nam có hiệu lực ngày 09/01/1988 tạo điều kiện cho dòng vốn FPI vào Việt Nam Quỹ đầu tư hình thức huy động vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam, tới 28/06/1999 Thủ tướng phủ ban hành QĐ sơ 145 thức cho phpe nhà đầu tư nước phép mua cổ phần Như từ trước định có hiệu lực nhà đầu tư nước muốn đầu tư gián tiếp vào VN thực thơng qua quỹ đầu tư Có thể chia thực trạng đầu tư gián tiếp qua quỹ đầu tư làm giai đoạn:  Giai đoạn từ 1988 đến 2000: - Đây coi thời kỳ đầu cho dòng vốn FPI vào Việt Nam Trong giai đoạn có khoảng 70 cơng ty cổ phần Việt Nam với vốn đầu tư gián tiếp khoảng 200 triệu USD - Trong giai đoạn có quỹ đầu từ thành lập với tổng số vốn huy động khoảng 400 triệu USD Các quỹ cơng ty quản lý quỹ nước ngồi quản lý lĩnh vực quan tâm BDDS, dịch vụ tài chính, sản xuất xi măng thép - Từ 1998 – 2000, bị ảnh hưởng khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á khiến dịng vốn đầu từ trực tiếp gián tiếp vào Châu Á bị chững lại Việt Nam chịu ảnh hưởng chung Trong năm này, có quỹ đầu tư rút khỏi Việt Nam, hai quỹ thu hẹptreen 90% quy mơ quỹ, cịn quỹ hoạt động bình thường  Giai đoạn từ 2001 đến 2007 - Đây coi thời kỳ phục hổi tăng trưởng mạnh dòng vốn FPI vào Việt Nam do: Đây thời kỳ kinh tế Châu Á hồi phục trở lại sau khủng hoảng tài – tiền tệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI - Bên cạnh Chính Phủ cho mở sàn giao dịch chứng khoản mở TP HCM vào tháng 7/2000 Hà Nội vào tháng 3/2005, đặc biệt chủ trương đẩy mạnh cổ phần hóa, tạo hàng hóa cho TTCK phát triển Đồng thời quy định tỷ lệ năm giữ nhà đầu tư nước vào Việt Nam mở rộng - Đặc biệt vào cuối năm 2007, xuất tình trạng lượng USD ạt vào TTCK , tỷ USD có tới tỷ từ hoạt động đầu tư FPI(trong 60-70% đầu tư vào thị trường trái phiếu) Việc nguồn vốn vào ạt hiệu sử dụng vốn thấp gây tình trạng bong bóng Song việc ngồn vốn FPI dồi giúp ổn định tỷ giá, tăng dự trữ, cải thiện cán cân toán tác động mạnh tới thị trường chứng khốn Mặt khác tạo áp lực lý thuyết thực tế chứng minh chẳng có nước vừa tăng tự hóa luồng vốn, vừa ổn định tỷ giá vãn giữ sách tiền tệ độc lập  Giai đoạn từ 2008 đến nay: - Năm 2008 -2009 xảy khủng hoảng kinh tế giới nguyên nhân bắt nguồn từ cú vỡ bong bóng nhà đất chuẩn Mĩ, lan kinh tế lớn, nhỏ toàn cầu Cuộc khủng hoảng làm sụp đổ toàn hệ thống tiền tệ ngân hàng hàng đầu giới dẫn đến phá sản hàng loạt tập đoàn kinh tế Cuộc khủng hoảng ảnh hưởng tới kinh tế phạm vi tồn cầu Việt Nam khơng phải ngoại lệ - Ngoài sau thời gian phát triển nóng, thị trường chứng khoản bắt đầu có dấu hiệu suy giảm  Hai yếu tố làm cho nhà đầu tư nước thu hẹp đầu tư , thoái vốn số quỹ đầu tư quỹ đầu tư the hẹp hoạt động đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI Huy động vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua thị trường chứng khốn Bảng 1: Tổng hợp giao dịch nhà ĐTNN thị trường chứng k hoán từ 2000 – 2012 Mua Năm Bán GTGD KLGD (tỷ VND) Giá trị ròng GTGD KLGD GTGD (tỷ VND) KLGD (tỷ VND) 2000 2001 161,600 12.10 45,000 2.36 116,600 9.73 2002 3,699,979 107.24 867,979 25.23 2,832,000 82.01 2003 3,176,020 79.71 331,910 6.02 2,844,110 73.68 2004 17,590,250 766.98 3,466,495 175.32 14,123,755 591.66 2005 26,799,963 1,457.60 15,220,492 1,131.91 11,579,471 325.69 2006 121,979,031 9,783.11 41,366,218 3,243.42 80,612,813 6,539.69 2007 385,934,052 52,955.32 223,883,240 29,972.38 2008 481,439,423 26,554.64 433,684,395 21,454.85 47,755,028 5,099.79 2009 738,715,925 34,409.56 704,416,301 31,699.81 34,299,624 2,709.75 2010 1,035,823,701 44,883.48 765,593,065 29,515.13 2011 922,981,502 29,757.38 964,538,687 28,449.57 (41,557,185) 1,307.81 29,389.60 3,188.14 2012 1,222,915,021 32,577.74 1,160,470,374 162,050,812 22,982.93 270,230,636 15,368.35 62,444,647 Nguồn số liệu: www.hsx.vn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI Bảng 2: Biểu đồ khối lượng giao dịch mua bán khối lượng giao dịch ròng TTCK từ 2000 – 2012 Khối lượng giao dịch 1,400,000,000 300,000,000 1,200,000,000 250,000,000 200,000,000 150,000,000 100,000,000 50,000,000 (50,000,000) (100,000,000) 1,000,000,000 800,000,000 600,000,000 400,000,000 200,000,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 KLGD Mua KLGD Bán KLGD ròng - Khối lượng giao dịch mua bán năm 2012 nhiều - Khối lượng giao dịch ròng năm 2010 lớn năm 2012 số công ty niêm yết trái phiếu chuyển đổi cho tổ chức nhà đầu tư nước ngồi yếu tố thu hút nhà đầu tư nước Bảng 3: Biểu đồ khối Giá trị giao dịch mua bán Giá trị giao dịch ròng TTCK từ 2000 – 2012 Giá trị giao dịch 60,000.00 25,000.00 50,000.00 20,000.00 40,000.00 15,000.00 30,000.00 10,000.00 20,000.00 5,000.00 10,000.00 - 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 GTGD Mua GTGD Bán GTGD ròng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI Giá trị giao dịc mua bán giá trị giao dịch ròng nhà ĐTNN năm 2007 lớn khơng phải năm có khối lượng giao dịch lớn Nguyên nhân điều năm 2007 TTCK Việt Nam giá chứng khoán đẩy lên cao tượng bong bóng giá khối lượng giao dịch có năm sau tính mặt giá trị lớn Ngồi ra, sau năm 2007 bong bóng TTCK nổ, giá trị cổ phiếu sụt giảm giá trị thực chí cịn thấp khối lượng giao dịch có tăng giá trị giao dịch nhà ĐTNN lại giảm nhiều so với năm 2007 Tróng năm 2012 có tăng trở lại số sách thu hút nhà đầu tư sau lại tiếp tục giảm bối cảnh kính tế khó khăn Huy động vốn FPI thơng qua phát hành trái phiếu quốc tế Trái phiếu quốc tế chứng vay nợ nhà phát hành (chính phủ, quyền địa phương, tổ chức kinh tế) nước hay tổ chức tài quốc tế phát hành thị trường vốn quốc tế nhằm huy động vốn từ nhà đầu tư giới Các giai đoạn phát hành: Nhà phát hành (1) Đại lý tài (đại lý tốn) (2) (6) Nhà quản lý (3) Các nhà bảo lãnh (4) Nhà đầu tư (5) Nhóm bán trái phiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI (1): Nhà phát hành ký kết hợp đồng “Thỏa thuận đại lý toán hay đại lý tài chính” để thực nghiệp vụ tón trái phiếu (2): Nhà phát hành ký kết văn việc bổ nhiệm nhà quản lý văn liên quan đến việc bảo lãnh phát hành trái phiếu (3): Hợp đồng thỏa thuận bên bảo lãnh mức độ bảo lãnh toàn đợt phát hành trái phiếu (4), (5): Trái phiếu bán lại cho nhóm bán trái phiếu để bán cho nhà đầu tư (6): Thanh toán trái phiếu Phát hành trái phiếu thị trường quốc tế kênh huy động vốn FPI hiệu nhiều nước sử dụng, đặc biệt nước phát triển Tuy nhiên, VN kênh huy động vốn mẻ  Trái phiếu phủ: Cho đến nay, VN có lần phát hành trái phiếu phủ thị trường quốc tế: - Lần 1: Tháng 10/2005, lần VN phát hành trái phiếu phủ thị trường vốn quốc tế trị giá 750 triệu USD với lãi s uất 7.125%/năm Toàn số tiền Chính phủ phê duyệt cho Tổng công ty công nghiệp tàu thủy VN vay lại để đầu tư thực mục tiêu đại hóa nâng cấp ngành đóng tàu biển - Lần (2007): Trị giá tỷ USD trái phiếu Chính phủ (TPCP) thị trường quốc tế với kỳ hạn mở rộng 10-30 năm, lãi s uất 7% thành công vào năm 2007 Số tiền cho đơn vị (Tập đồn Dầu khí VN, Tổng cơng ty Hàng hải Việt Nam, Tổng công ty Sông Đà Tổng công ty Lắp máy VN) vay lại để thực đầu tư dự án Nhà máy Lọc dầu Dung Quất, Dự án mua tàu vận tải, Dự án thủy điện Xê Ca Mản Nhà máy Thủy điện Hủa Na LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI - Lần 3: 26/01/2010 VN phát hành trái phiếu thị trường quốc tế lần trị giá tỷ USD với lãi s uất 6.95%/năm Số tiền thu từ đợt phát hành tập trung vào mục tiêu: (i) hoàn trả vốn ngân sách Nhà Nước, (ii) giao Bộ Kế hoạch&Đầu tư phối hợp Bộ Tài lựa chọn dự án phù hợp (dự kiến cho Tập đồn Dầu khí, Tổng cơng ty Hàng hải Việt Nam, Tổng công ty Sông Đà Tổng Công ty lắp máy Việt Nam đầu tư bổ sung dự án lọc hóa dầu Dung Quất, dự án xây dựng thủy điện Xê Ca Mản 3, nhà máy thủy điện Hủa Na mua tàu vận tải biển) Đợt phát hành lần 3, xếp hạng tín dụng Việt Nam cao lãi suất trúng thầu lại cao quốc gia bạn (Indo Philip – 6%) cho thấy lo ngại nhà đầu tư quốc tế ổn định kinh tế vĩ mô tương lai Việt Nam; xếp hạng môi trường kinh doanh VN bị đánh tụt năm 2009 ảnh hưởng lớn đến lãi suất trái phiếu VN Nguồn vốn huy động đáp ứng nhu cầu phát triển, đầu tư Chính Phủ nhiên, không quản lý sử dụng hiệu gây tác động đảo ngược, tiêu cực ảnh hưởng tới an ninh tài quốc gia Thực tế Việt Nam, việc huy động vốn từ thị trường quốc tế phân bổ cho Tập đồn, Tổng cơng ty Nhà nước chiếm tỷ trọng lớn lại không hiệu Tiêu biểu trường hợp Vinashin, Chính phủ cho vay lại tồn 750 triệu USD, hoạt động không hiệu quả, để lại gánh nặng lớn cho quốc gia, ảnh hưởng nghiêm trọng đến uy tín Chính phủ doanh nghiệp nước phát hành TO thị trường quốc tế  Trái phiếu doanh nghiệp: - Tháng 11/2009, công ty cổ phần Vincom phát hành thành công 100 triệu USD trái phiếu chuyển đổi quốc tế, kỳ hạn năm với lãi suất 6%/năm Cho đến nay, trái phiếu quốc tế tiếp tục kênh huy động vốn nhiều doanh nghiệp lớn nước đặc biệt quan tâm ưu điểm khối lượng vốn lớn, thời gian tốn dài chi phí vay nợ thấp 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước ngồi FPI - Tính riêng năm 2012, có doanh nghiệp Việt Nam xây dựng kế hoạch phát hành trái phiếu quốc tế Cụ thể, tập đoàn Mas an phát hành thành công 100 triệu USD trái phiểu chuyển đổi, kỳ hạn năm, lãi s uất 5%/năm (tăng 1% sau năm) Tập đồn Vingroup phát hành thành cơng 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi, kỳ hạn năm, lãi s uất 5%/năm Ngân hàng Vietinbank dự kiến phát hành 500 triệu USD trái phiếu phát hành thành công 250 triệu USD trái phiếu, kỳ hạn năm, lãi suất 8%/năm Riêng ngân hàng BIDV dự kiến phát hành 500 triệu USD trái phiếu chưa thành cơng tình hình kinh tế ngồi nước khơng thuận lợi - Hiện nay, có nhiều doanh nghiệp lên kế hoạch huy động vốn phát hành trái phiếu quốc tế đơng tổ chức tín dụng: VCB lên kế hoạch phát hành tỷ USD; ACB: 100 triệu USD; STB Xu hướng phát hành trái phiếu quốc tế ngân hàng thương mại giới ngân hàng coi xu hướng tất yếu “Nguồn vốn đô la Mỹ giá rẻ nước khan hiếm, sau Ngân hàng Nhà nước áp trần lãi suất huy động 2% đô la Mỹ, nguồn vốn lớn dài hạn khó huy động nước nhu cầu tín dụng ngoại tệ kinh tế khơng suy giảm” Huy động vốn FPI thông qua niêm yết cổ phiếu thị trường quốc tế Niêm yết nước ngồi nhu cầu có thực DN muốn huy động nguồn vốn dồi quảng bá thương hiệu, xu hướng tất yếu bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Tuy nhiên, muốn tham gia niêm yết sàn ngoại, DN cần đạt tiêu chuẩn định mức vốn hóa, khối lượng giao dịch đặc biệt việc lập báo cáo tài theo chuẩn mực quốc tế Theo nhận định chuyên gia CK, rào cản lớn điều kiện yêu cầu gắt gao sàn GDCK ngoại + Khắt khe sàn CK New York (NYSE) NYSE địi hỏi DN phải có số cổ đơng 2.000 người, thu nhập năm gần 75 triệu USD, lợi tức 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI trước thuế năm gần 10 triệu USD, giá bán tối thiểu CP USD + Còn NASDAQ u cầu DN phải có 400 cổ đơng, vốn cổ đơng 15 triệu USD, tài sản hữu hình cố định triệu USD, giá bán tối thiểu USD/CP American Stock Exchange (AMEX) dễ dàng hơn, địi hỏi DN có vốn cổ đơng triệu USD, lợi tức trước thuế 750.000 USD, giá CP tối thiểu USD, có thời gian hoạt động năm Bên cạnh việc phải trả chi phí lãi cho công cụ huy động vốn cao so với lãi s uất USD thời điểm (do vị thương mại uy tín DN), điều kiện chuẩn mực kế tốn Việt Nam khơng khớp với chuẩn quốc tế việc minh bạch thông tin chưa mong đợi nhà đầu tư (NĐT) quốc tế làm cản trở giá lãi suất phát hành công cụ huy động vốn DN Việt Thực tế sau 10 năm hình thành phát triển thị trường chứng khoán, có số doanh nghiệp VN có cố phiểu niêm yết sàn quốc tế: Cavico niêm yết sàn Nasdaq từ 2009, nhiên năm 2011 buộc phải rời khỏi thị trường lỗi cơng bố thông tin; Vinamilk cấp phép niêm yết sàn SGX vào 2008 năm 2011 hủy niêm yết cổ phiếu SGX gặp nhiều thủ tục Trung tâm lưu ký Việt Nam Singapore đối mặt với điều kiện cổ đông khác Một số công ty Công ty cổ phần Gemadept, PV Gas, SSI, Công ty cổ phần Kinh đơ, Tổng cơng ty tài cổ phần dầu khí….cũng có kế hoạch niêm yết sản quốc tế, nhiên chưa đơn vị có lộ trình thực cụ thể Và tính đến nay, thương hiệu chứng khoán VN diện sàn quốc tế nhỏ Hiện thị trường vốn nước gặp khó khăn, nhu cầu tìm đến NĐT quốc tế để huy động vốn cho dự án tốt, đặc biệt dự án khoáng sản, bất động sản (BĐS), dịch vụ du lịch, nghỉ dưỡng lớn Tuy nhiên, để huy động thành cơng với mức giá hợp lý tốn đặt với DN Việt Nam 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI III - ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP RA NƯỚC NGỒI CỦA VIỆT NAM Hình thức đầu tư: Tại Việt Nam, theo Luật đầu tư, Chính phủ khơng cấm tổ chức, cá nhân đầu tư gián tiếp nước ngồi khơng có luật rõ ràng hướng dẫn phương thức thực đặc biệt việc chuyển ngoại tệ nước ngồi Chủ thể đầu tư Chính nhà Loại hình đầu tư phủ, NH Trái phiếu phủ nước cho an toàn để nước Việt đầu tư trái phiếu phủ Mỹ Nam Cá nhân, Tổ chức Chứng khoán thị trường chứng khốn nước ngồi (đặc biệt thị trường chứng khốn Lào) – Đứng thứ số nhà đầu tư nước vào TTCK Lào - Mục tiêu đầu tư:  Sinh lời: - Đối với Ngân hàng nhà nước Việt Nam có nguồn dự trữ ngoại tệ nên cần lựa chọn kênh đầu tư để sinh lời (lãi s uất trái phiếu phủ Mỹ 10 năm 1.8%) Nguồn dự trữ ngoại tê khơng mang đầu tư không sinh giá trị Do Ngân hàng nhà nước Việt Nam lựa chọn phương hướng để gia tăng lợi nhuận kể tới đầu tư gián tiếp nước nước ngồi trái phiếu Chính phủ - Đối với cá nhân tổ chức, điều kiện thị trường chứng khốn nước cịn trầm lắng, nhà đầu tư cá nhân tổ chức tìm kiếm hội sinh lời khác thị trường phải kể đến thị trường Lào – nơi xem thị trường chứng khoán với nhiều ưu đãi cho nhà đầu tư  mục tiêu quan trọng với nhà đầu tư cá nhân tổ chức 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI  Bên cạnh mục tiêu sinh lời, riêng Ngân hàng nhà nước Việt Nam quan tâm tới mục tiêu quan trọng đây: - Đảm bảo an toàn: mục tiêu quan trọng đầu tư vào trái phiếu phủ Đây kênh mang lại lợi nhuận ổn định điều kiện khơng có rủi ro (trừ trường hợp trái phiếu phủ mạo hiểm hay nước vùng nguy hiểm) - Tính khoản cao: lựa chọn cổ phiếu có tính khoản cao để đảm bảo có nhu cầu, Ngân hàng nhà nước bán trái phiếu, thu hồi ngoại tệ nhằm đáp ứng nhu cầu nước - - Số liệu: Giai đoạn Khối lượng đầu tư giấy tờ có giá (triệu USD) III/2012 II/2012 98 I/2012 Nguyên nhân DTGT nước ngồi VN cịn thấp + Nguyên nhân quan trọng Việt nam nguồn dự trữ ngoại hối thấp, kinh tế không ổn định, cán cân thương mại thâm hụt ( khơng có khả cung cấp nguồn ngoại hối để đầu tư nước ngồi) Vì lượng ngoại tệ cần phải giữ lại để đáp ứng nhu cầu khác cho kinh tế ổn định tỷ giá, bù đắp thâm hụt … + Việt Nam chưa trọng đầu tư gián tiếp nước (có thể VN chưa tập trung phân tích tình hình giới để tìm kiếm hội đầu tư có lợi VN muốn thu hút đầu tư gián tiếp hơn) Hiện thị trường giới có nhiều biến động mối lo ngại nợ công châu Âu hay suy giảm kinh tế Mỹ khiến ngoại tệ mạnh bị giá đặc biệt USD Vì vậy, việc mua tài s ản USD chưa hướng đầu tư tốt + Khơng có hành lang pháp lý hướng dẫn DTGT nước (nguồn FDI quản lý luật đầu tư, nguồn FPI quản lý luật chứng khoánNGHỊ ĐỊNH Số 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI 160/2006/NĐ-CP QUY ĐỊNH CHI TIẾT THI HÀNH PHÁP LỆNH NGOẠI HỐI quy định điều Người cư trú tổ chức, cá nhân đầu tư nước ngồi hình thức đầu tư gián tiếp đáp ứng đủ điều kiện Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định cụ thể điều kiện, trình tự, thủ tục việc sử dụng ngoại hối để đầu tư gián tiếp nước ngồi Tuy nhiên, chưa có văn hướng dẫn thi hành việc Do vậy, khẳng định pháp luật Việt Nam khơng cấm hình thức đầu tư gián tiếp, cụ thể việc chuyển tiền nước đầu tư thu lợi nhuận từ khoản đầu tư thực chưa có khung pháp lý, nên khơng thể chuyển tiền nước ngồi + Có thể phần ngun nhân trị nên Việt Nam khơng đầu tư nhều vào trái phiếu phủ Mỹ Trong phân tích Ngân hàng nhà nước mối quan hệ Mỹ-Trung xuất yếu tố bất thường Mỹ liên tục gây sức ép với Trung Quốc (các diễn tập hải quân với quy mô lớn Mỹ Nhật bản, Mỹ Hàn quốc vùng biển gần với Trung quốc, làm cho Trung Quốc cảm thấy không yên tâm, mặt khác số nghị sĩ quốc hội Mỹ lại chuẩn bị đưa vấn đề Trung quốc thao túng tỷ giá đồng nhân dân tệ quốc hội, u cầu phủ Mỹ có thái độ cứng rắn với Trung Quốc) nguyên nhân khiến Trung Quốc giảm dự trữ trái phiếu phủ Mỹ Tương tự vậy, mối quan hệ trị Việt Nam Mỹ bị ảnh hưởng lịch sử chiến tranh vụ kiện tụng việc chống bán phá giá, chống trợ cấp với mặt hàng cá bas a, tôm đông lạnh … khiến Việt Nam dè dặt việc lựa chọn trái phiếu phủ Mỹ để đầu tư trái phiếu ổn định bậc giới IV MỘT VÀI KẾT LUẬN Tác động tích cực FPI  Trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp gián tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư trực tiếp xã hội 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI  Góp phần tích cực vào phát triển TTTC nói riêng, hoàn thiện thể chế chế thị trường nói chung  Đa dạng hóa phương thức đầu tư, cải thiện chất lượng nguồn nhân lực thu nhập người dân  Nâng cao lực hiệu quản lý nhà nước Tác động tiêu cực FPI  Làm tăng mức độ nhạy cảm bất ổn kinh tế có nhân tố nước ngồi  Làm gia tăng nguy bị mua lại, s áp nhập, khống chế lũng đoạn tài  Làm tăng quy mơ, tính chất cấp thiết đấu tranh với tình trạng tội phạm kinh tế quốc tế Một số giải pháp nhằm thu hút FPI  Nhanh chóng xây dựng hệ thống thống kê cung cấp thơng tin đầy đủ, xác lượng chứng khốn nhà đầu tư nước ngồi nắm giữ, tỷ lệ nắm giữ tổng số chứng khóan phát hành, từ phân tích, dự báo xu hướng biến động ảnh hưởng tạo từ động thái mua, bán chứng khoán Nhà đầu tư nước Ở đặc biệt nhấn mạnh đến lực kinh nghiệm phân tích dự báo TTCK đội ngũ cán chuyên trách  Thực nghiêm túc đầy đủ chế độ báo cáo tình hình hoạt động mua, bán chứng khốn NĐT nước ngịai Tổ chức, cá nhân nước ngồi mua bán chứng khoán phải đăng ký mã số giao dịch với trung tâm giao dịch chứng khoán Vấn đề chuyển ngoại tệ vào Việt nam phải tuân thủ theo quy định quản lý ngoại hối Pháp luật Việt Nam  Nhanh chóng xây dựng chiến lược thu hút vốn FPI nằm tổng thể chiến lược thu hút sử dụng vốn quốc gia gắn chặt với chiến lược phát triển kinh tế Trong chiến lược thu hút vốn FPI cần dự tính 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI nhu cầu vốn FPI kinh tế tỷ lệ hợp lý nguồn vốn tổng thể vốn đầu tư, cho vốn FPI phát huy tác dụng tích cực đến phát triển kinh tế- xã hội hạn chế thấp rủi ro mà luồng vốn gây  Tăng cường phối hợp chặt chẽ quan ngân hàng – tài – chứng khốn việc quản lý dịng vốn FPI nhằm đảm bảo an toàn, vững lành mạnh hệ thống tài Nâng cao sức cạnh tranh định chế tài nước, đặc biệt ngâng hàng, đảm bảo khả chống chọi với rủi ro, bất ổn FPI gây  Sử dụng biện pháp kiểm soát, điều tiết mạnh dịng vốn GPI có biểu bất thường, biện pháp sau: - Chính sách kiểm sốt đầu tư - Chính sách tỷ giá hối đối - Chính sách tài : Có thể sử dụng biện pháp thắt chặt tài chính, giảm chi tiêu Chính phủ để đối phó với di chuyển mạnh mẽ dòng vốn vào Giải pháp có tác dụng làm giảm tổng cầu lạm phát, hạn chế tăng giá đồng nội tệ 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... luanvanchat@agmail.com Đầu tư gián tiếp nước FPI III - ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP RA NƯỚC NGOÀI CỦA VIỆT NAM Hình thức đầu tư: Tại Việt Nam, theo Luật đầu tư, Chính phủ khơng cấm tổ chức, cá nhân đầu tư gián tiếp nước ngồi.. .Đầu tư gián tiếp nước ngồi FPI I Tìm hiểu chung đầu tư gián tiếp nước FPI  Khái niệm Theo quy định Khoản 3, Điều Luật Đầu tư mới: “ Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thơng qua việc... đầu tư gián tiếp nước ngồi thơng qua quỹ đầu tư Từ luật đầu tư nước Việt Nam có hiệu lực ngày 09/01/1988 tạo điều kiện cho dòng vốn FPI vào Việt Nam Quỹ đầu tư hình thức huy động vốn đầu tư gián