Kiểm soát vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN THỊ NGỌC LOAN KIỂM SOÁT VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2008 MU Tính c Tính c p gi y phép tri n th gi i, Vi t Nam c th nh t kh i qua Lu t ut cao vào n m 1996, sau c bi t n m 2007, v n FDI Ngoài v n FDI, ODA, ki u h i, dòng v n ã c c i thi n, s Vi t Nam t ng ây ngu Nam phát tri n, tr phi u doanh nghi p Tuy nhiên tác không ch d ng u mà có th v y Vi t Nam c n o ng M c tiêu c M c tiêu nghiên c u c nh ng h u qu cho vi c ki m sốt dịng v n FPI TTCK Vi t Nam H th ng ph d ng s lý lu n gi i pháp thi t th WTO Ktc tài g m có chơ ng chính:  Ch ng 1: ch ng khoán Vi t Nam  Ch ng 2: khoán Vi t Nam  Ch th ng 3: tr ng ch T 1.1 u t gián ti p n 1.1.1 Khái ni m Theo lu t th c u t thông qua vi c mua c ph n, c qu ut ut ch không tham gia qu n lý ho t 1.1.2 T m quan tr ng c ut nơi có th tr m cho doanh nghi p cách th c ti p c n v ngu nv thúc y n truy n th ng, góp ph n vào vi c ut Khác v i nghi p, t ng kim ng ch xu t kh u t o công không tác th giúp v n cho doanh nghi p n cao n ng l c c nh tranh v i doanh nghi p n c ang thi u v n Ngoài vi c ti p c n ngu ti n n v n m i, doanh nghi p ti p c n thúc ys doanh nghi p n c t ng tr a qu c gia mang thơ ng hi u Vi t Nam tơ ng lai T i Vi t Na chi ph i v qu n lý) thành công kinh doanh nh ô, ACB, Sacombank… Các công ty ut n Ngu n v n s phát tri n c tri n c ann n c ngồi p thúc y th tr công ngh , áp d ng công ngh l ng 1.1.3 Các nhân t - l Ch u ng c a c ch ng khốn có giá khác l u thơng th tr hành có hi u qu ch ng khốn, cơng ty m o hi m, qu v ch ng khoán, - Dòng v n h c nh qu c t qu ct thu n l hoá s qu n lý nhà n cah tr th ng ti n t ng nói chung c a n 1.1.4 Vai trị c th tr nh h Th tr n c th thông qua th Trung n c ang phát tri n xem c Sau chi n tranh th qu ct hố, thơng qua th l i d ng v nn Ngày s qu c t v v i nhi u hình th i quy mơ r t l Ví d : TTCK M c p hai Th tr thơng ch ng khốn Chia làm tám cơng ty; c trái ph cơng ty ut Các lo i trái phi u ph m t Qu c kh phi u tài trung h n, t cơng trái ph TTCK t c p v n trung h n dài h n Nh v nl n nh t th h n Ngân hàng thơ ng nghi p, công ty b o hi m, qu ng công ty l i cung c p v n dài h n TTCK NewYork Ng n H th tr ng Ngồi ph dài h n thu hút v 1.1.5 Dòng v Trong tác ph m “ The Order of Economic Liberalization Financial Control in the Transition to a Market Economy”, Mc Kinnon ã “chi u sâu tài chính” Trong vi c áp d Phát tri n tài theo chi u sâu s v i t ng s n ph m n i Nh g vy i, ti n vay, phi u n v n FPI dịng v n quan tr ng góp ph n làm cho TTCK Vi t Nam phát tri n, làm t ng l ng v n u t vào TTCK, t o ti n cho vi c t ng tích l y v n a n m t n n kinh t t ng tr ng 1.1.6 Tác ng c a dòng v n FPI ns phát tri n n n kinh t K t TTCK i i vào ho t ng ã thu hút ngày nhi u nhà TNN v i m t l ng k dòng v n FPI, m t ngo i l c cho s phát tri n kinh t n c nhà FPI ãc quan tâm có t m quan tr ng khơng dòng v n FDI Vi c thu hút ngày nhi u dòng v n ã mang l i nhi u l i ích cho n n kinh t - Th nh t, FPI góp ph n làm t ng ngu n v n th tr gi m chi phí v n thơng qua vi c ng v n n i a d ng hóa r i ro: FPI ngu n v n b a làm sung quan tr ng cho ngu n v n n i a mà n c ang phát tri n c n thúc y s t ng tr ng kinh t Ngồi ra, FPI cịn giúp nhà TNN có h i chia s r i ro c a v i nhà u t n i a FPI làm cho th tr ng v n n i a có tính kho n cao kéo theo vi c a d ng hóa r i ro tr nên d dàng K t qu ngu n v n tr nên d i chi phí s d ng v n th p i v i doanh nghi p - Th n nh sau: Khi th án ut khác s thu hút c ngu ni m tin r ng h r t nhanh h kho n cao s FPI thúc bi u quy t c ac tranh v i v ng kinh doanh kh i u s FPI làm t ng c ut s c nh tranh v v kh i l ng c ng nh minh b ch kinh t Các nhà k toán cao mang theo nh ng kinh nghi m c a h vi c th c hi n nh ng chu n m c FPI thúc y c i cách th Chính ph Nh v y, FPI có th vi c c ng c c i thi n h l c n n kinh t c i thi n kh n ng qu n kinh t t ng tr - Th ba, s ng b t qu ct ch ng khoán N u giá c m is n l i ph khó có th - Th t n sct bên c ng nh - Th n m, FPI v i trình t hai m c tiêu cịn l sách t giá h i sách ti n t sách kinh t v 1.2 L i ích r 1.2.1 L i ích c Khác v s n xu t chính, t o i u ki n cho cao vai trò qu n lý có tác d thúc ys phát tri n c a n n ki Vn ut sau: Th nh t, dòng v n u t gián ti p n c thông qua vi c mua bán lo i ch ng khoán th tr vào th tr ng tài ng ch ng khốn làm lo i ch ng khốn quy mơ c a th n ng s ng c ng d dàng ti p c n Th hai, dòng v nghi p c c ng kh n ng v c Trong b i c nh c a n th l c tr n ng l i r m r ng ho t ph n giai ut m o hi m nh ng lu ng v n tri n c a doanh nghi p n Th n c Nh h mu n làm ch h ba, h u h t v ng nhà ic ông… công ty không nh h ch v i nh i c nh ng kinh nghi m qu n lý ng công ngh Th d ng m t n n kinh t phá b quy n l c c tr - kinh doanh Khi th t ng nơi nh tránh tư, c nh 48 sách xem xét Vì TTCK th vào l nh v c th v n vào TTCK m t cách s c xu ng m TTCK tháng khoán, s l t ng giá tr ng nhà v n hóa th v n hóa c a c v n hóa c a trái phi u cơng ty ch ng khốn, 18 lên t i 5.354 t Trong xu th s tài kho n ch ch ng khoán, n m 2005 1,5 l n so v i n m 2006 Tuy nhiên, theo Thành, C c Chính sách ti n t qua cho th y nh gi tr a tháng 3) phát tri n m nh m giai ng gi m nhi t v i bi n th c, th Huhtc n i b , ch a hành c phi u cho nhân viên n v ngân hàng c ph n thơ ng m i liên ti p t ng giá m nh tr ng, tr ng c ng b t ó c 49 quý II/2007, th tính kho n gi m m nh TTCK Vi t Nam nh n xét c a nhi u chuyê tơ ng tác qua l i gi 27/2/2007 14/3/2007, TTCK th c lo i c châu Âu TTCK Vi t Nam v n “bình an vơ s thu c kích thích s ta, v i nh n bùng n h nh ãto s v nh ng i tác chi n l Do s gi n M phát tri n tơ ng i nên theo chuyên gia tài chính, di n bi n c cu i n m 2007 s th i i m hi n t i, s hình sách kinh t n n tr quy c, nhà qu n lý c n có bi n pháp k ng, t ng c nh, tránh 50 Chơ ng th tr ng ch Dòng v n gián ti p FPI vào Vi t Nam FPI t m c 6.5 t 7,3 t USD Trong bình quân 7,5% - 8%, nhu c u v n ó 35% v n n quy t hài hòa mâu thu n gi chung, FPI nói riêng nh c th n tr ng Tr mà t p trung nâng cao hi u qu t,t Vì v y chơ ng s sách ki m sốt dịng v n TTCK Vi t Nam 51 THÔNG QUA TH TR 3.1 i u ki n c Trên th gi tri n c i, ngu n v am i qu ti p (FPI) Trong ngu có tác ng kích thích th ho t ng, m n c d dàng ti p c n v ch t l h ng qu n tr c a doanh nghi p, có t kinh t phát tri n iv v nn sách c ut phát tri n mt n ng n h n, mà dịng v n có kh tính b t hi u nh t bù Khi nh nhanh v a trì ki m soát v Trung Qu c th Ngo i tr bi n pháp hành chính, cịn l i giao d ch v tr ng 52 làm cho chúng ph i t n nhi u chi phí m ng m ho c cơng khai lên dịng v n vào ho c m t cách có l i nh t Khi ckth m t cách h p lý c u v n dài h n Khi theo ki u r a ti n gây nhi u r i ro cho n n kinh t Khi dòng v n vào ch khích, vi c nâng d n t v c nh y c m nh t ngân hàng, khơng cịn v n c Ki m soát v h p nhà ut 3.2 Gi i pháp ki m soát v n Nh ng phân tích d th tình hình ós Vì v y, vi c nh n qu n lý ki m sốt dịng v n tránh s trình h i nh p cho dòng v i u ki n ph s 3.2.1 Gi V d ng bi n pháp ki m soát tr i v th 53 vai trò b o v cho h nh p, t - Chính ph dịng v n ut d ng cho kho n h u ích vi c ki m ch - Ng n c m giao d ch gi kho n n n c tránh s - M tài kho n giao d ch t i ngân hàng: Nhà ch ng khoán ph i m m t t ch ng v c tín d ng ut n, mua bán c ho t khoán c a nhà chia, mua ngo i t t i t t i Vi t Nam hi n thông qua tài kho n M i nhà tài kho n l kho n V i quy c giám sát m t cách ch t ch i phó v i nguy dòng v n - Giám sát vi c cho vay, c m c giám sát ch t ch t i Ngân hàng thơ ng m i, kinh doanh mà quay ng gián ti p t i Vi t 54 thơ ng m i vi c th tài chính; phi u, ut h th ng ngân hà - ng ký n c ngồi thơng qua cá nhân mà thay vào t ch c Vì vi c u c ho t ng m t cách th - y ban Ch ki n công chúng trình B giao d ch ch Vi t Nam Theo m t lo i ch nhà TNN c ng t i cơng ty nhóm ngành có quy Tuy nhiên, vi c m m t tài kho n t i m t CTCK, t CTCK khác Ngoài ra, vi c mua - bán phiên c ng ph i s ch : N T ch không ph i mua tài kho n bán tài kho n khác Vi c m ph i tốn Vi c c n thi t, có th khốn m i vi c v n di n bình th thơng tin x u v lo i ch ng khoán mà h 55 hi n nay, UBCK s hành vi thao túng giá N u ch th i gian tốn T+3 giá hay khơng r t khó kh n cho quan qu n lý ch m tr N u N mua - bán kh i l t l nh mua - bán v i giá b ng ho c giá mua cao giá bán t i m t tài kho n vi c ki m soát s - Vi c th t ch t hay n dòng v n vào hay m t cách hi u qu ut n c t i cách t t - Ngồi ra, Chính Ph n c bi t áp ng v ch Tuy nhiên, Chính ph mang tính hành Ngo i tr l i ch trơ ng m gian qua i u mà Chín trơ ng thu hút v 3.2.2 Gi - ánh thu ng thay th tính dài h n: M d v n b o Vi t Nam m th úng v 56 c dòng v n m nh dòng Th ut tr ng ch ng khoán ng n h n, th p nh m khuy n khích D ki n UBCKNN c ng s ki n ngh nh m khuy n khích cơng ty qu n lý qu thu hút ngu n v n hnt n ut n c t i Vi t Nam H n ch lu ng v m c thu có th u t ; có th Các sách qu kinh t ut v mơ c a Chính ph Nh t có lo i hình qu thành cơng nhi u sách Chính ph c n gia t ng n a có n m nh - Ngồi ph ch y xuyên biên gi giao d ch tài xuyên qu dân n c s c a vi c v ut vào m c n hoá tài s n qu tr c áp d ng cho lo i giao d ch ích ki m sốt c a Chính ph 57 - Yêu c u ây Vi c x p h ng tín nhi m có vai trò r t quan tr it Th ng, n nh t, vi c quy t qu Th s r hai, tham kh o, i ro ut nh t; t o i u ki n huy ng v thu n l i Th ba, cơng ty s tín nhi m c a tr t Th lý c tri n n n kinh t - C n minh b ch thơng tin giao d ch: Theo quy khốn thông t v vi c công b hi n ngh a v Công b trung ng m phơ ng ti n công b t s 58 Công b thông tin b t th trang thông tin int ki n x y ra, nguyên nhân, k ng n ph m, trang thông tin i n t c a công ty ca c yêu c u c a c ph i nêu rõ s ho ch gi i pháp kh c ph c (n u có) Cơng b thơng tin theo quy nh n y ban Ch ng khoán Nhà n nh th i h n hai mơ i b n (24) gi y ban Ch ng khoán Nhà n k t c thông qua n ph m, trang thông tin int công b thông tin c a Khi doanh nghi p minh b ch thông tin, nhà nghi p ai, t m lãnh v i g n 200 doanh nghi p niêm y t sàn khơng ch mà c v i nhà nghi p tìm hi u B b n cơng b thơng tin nhà ut tr ng Vì v y doanh nghi p c n th c s t t, doanh nghi p s vào doanh nghi p thơng qua vi c Xét v tính lâu dài, giá c c u v n m i doanh nghi p mu n huy có n ng l d nh th hiv rút v n c ng v Vi t Nam c c ng v nâng t m Ng nào…Nhà uy tín thi t h i khơng nh 59 Nh v y, TTCK Vi t Nam v y minh b ch thông tin s nhiêu d thông tin ng h th ng giám sát thông tin ki m tốn tài chí b ch r t c n có nh báo cáo tài chính, giúp cho nhà c y, th y c tính ch khốn Vi t Nam - Chính sách t giá c ng góp ph n quan tr t qu c gia Vi c gi t ng lên nhanh chóng, có th sách t th giá c dn r n nh n i t Chính th , m m b o an ninh ti n t -Bo m s c p cao có trình c a nh ng nhà kinh t nh ng sách h trình t ng tr ng, v v n ch a chín mùi - Bên c nh ki m sốt dịng v tài khố sách thu hút v ch t ch gi dòng v n nh m dòng v n ut 60 toàn c u, nên s h p tác ph i h p không ch gi i h n n mang tính qu c t liên qu c gia, liên th tr ng m i có hi u qu c mà c n c 61 T i Vi t Nam, dòng v n th c hi n c ph n hoá doa Tuy nhiên vi c qu n lý ngu n v n cịn nhi u b t c p Ch th c Chính lý mà n i dung c a chơ ng gián ti p thông qua th ut m i th gián ti p n gi i, ngồi nh nói riêng n n kinh t nh h Th ng x u tr n n kinh t ng tài V th tr vơ tình làm h n ch kh Vi t Nam th l ng hồn tồn dịng v n vào ra, mà nh ng bi n pháp mà nh m góp ph n ng n ch n s nhân có th dn 62 Dòng v n tri n c a Th n n kinh t , nh t v n h n ch Ngoài nh vi c áp cách th ng c phân b v n cho n n kinh t cịn mang l i nh nh ch tài chính, trình m nh lên gián ti p nh ch t xúc tác cho t ng tr Nhu c u v n n u khơng tìm nh lịng t ng t c Dòng v n so v i quy mơ c a n n kinh t FPI c a Vi t Nam n m 2007 v y, m c dù ch nh ng c n có bi n pháp ki m sốt dịng v Ki m soát v n suy cho c ng d n l i ti n trình thu hút dịng v v n này, s có gi i pháp mang tính ... Cùng v gián ti p có th ph i th c hi n vi c chuy n n nh c a ho t khơng m nh ch móng kh i u gây Tuy nh qua hình th c 12 tr ng c a lu ng v kinh t qu c gi 1.3 Ki m soát v n 1.3.1 Khái ni m Ki m soát. .. quan v n gián ti p s khơng ph i tr áp d ng bi n pháp ki m soát v Cái giá chung nh t s làm ch m l i h i thu hút v qu c gia ngày c nh tranh quy t li t l nh v cc - Th m iv th nh t, ki m soát v a... vitc trình thích h p, mbo n nh v cao b n v ng; nh ng bi n pháp ki m soát gián ti p s t t nh ng bi n pháp qu n lý tr c ti p - Ki m soát v n ph i tr cmtb c ti n trình - Ph i ch u s c coi phơ ng ti