Tác động của nợ công đến tăng trưởng kinh tế bằng chứng tại các nước đang phát triển

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM o0o LÂM NGỌC THIÊN LÝ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC NƢỚC ĐANG PHÁT TRIỂN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM o0o LÂM NGỌC THIÊN LÝ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ CÔNG ĐẾN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC NƢỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS LÊ THỊ LANH TP Hồ Chí Minh - Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế “Tác động nợ công đến tăng trƣởng kinh tế: chứng nƣớc phát triển” cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực.Các tài liệu, số liệu trích dẫn ghi rõ nguồn gốc.Luận văn thực hướng dẫn khoa học PGS.TS Lê Thị Lanh Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm với cam kết nêu TP HCM, ngày 10 tháng 10 năm 2015 Lâm Ngọc Thiên Lý Học viên cao học khóa 21 Chun ngành: Tài doanh nghiệp Trường Đại học Kinh tế TP HCM MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN M ỤC L ỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT THUẬT NGỮ DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC TÓM TẮT CHƢƠNG 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn đề tài nghiên cứu 1.6 Tính đề tài 1.7 Kết cấu luận văn CHƢƠNG : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Nợ công quốc gia 2.2 Lý thuyết nhô nợ 2.3 Lý thuyết hiệu ứng lấn át 11 2.4 Tiêu chí đánh giá mức độ an tồn nợ nước ngồi đối quốc gia có thu nhập thấp 12 CHƢƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .19 3.1 Mơ hình nghiên cứu 19 3.2 Mẫu liệu nghiên cứu 26 3.3 Phương pháp nghiên cứu 34 CHƢƠNG 4: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 37 4.1Kết hồi quy mơ hình 37 4.2 Kiểm định mơ hình 45 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 45 5.1 Kết luận hàm ý 45 5.2 Hạn chế luận văn 47 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CPIA : Chỉ số đánh giá thể chế sách quốc gia DSF : Chỉ số đánh giá nguy căng thẳng nợ GDP : Tổng sản phẩm quốc nội GNP : Tổng sản phẩm quốc dân GNI : Tổng thu nhập quốc dân HIPC : Các nước nghèo mắc nợ cao IDA : Hiệp hội phát triển quốc tế IMF : Quỹ tiền tệ quốc tế LICs : Các quốc gia có thu nhập thấp NPV : Giá trị ODA : Hỗ trợ phát triển thức WB : Ngân hàng giới THUẬT NGỮ Ngân hàng Thế giới (World Bank): tổ chức tài quốc tế nơi cung cấp khoản vay nhằm thúc đẩy kinh tế cho nước phát triển thơng qua chương trình vay vốn Ngân hàng Thế giới tun bố mục tiêu giảm thiểu đói nghèo Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF): tổ chức quốc tế 188 quốc gia, làm việc để thúc đẩy hợp tác tiền tệ tồn cầu, đảm bảo ổn định tài chính, tạo thuận lợi cho thương mại quốc tế, thúc đẩy việc làm tăng trưởng kinh tế bền vững giảm đói nghèo giới Chỉ số đánh giá thẻ chế quốc gia (CPIA):đây tiêu chuẩn để phân bổ tài khoản quốc gia từ IDA Tỷ lệ CPIA quốc gia dựa 16 tiêu chí tập hợp nhóm: (a) quản lý kinh tế, (b) sách cấu trúc, (c) sách hịa nhập cơng xã hội, (d) quản lý thể chế công Các xếp hạng thực từ năm 1997 WB thực hàng năm Hiệp hội Phát triển Quốc tế (IDA):thuộc Nhóm Ngân hàng Thế giới (WBG).Được thành lập vào năm 1960, IDA nhằm mục đích giảm nghèo cách cung cấp khoản vay (được gọi "tín dụng") tài trợ cho chương trình thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giảm bất bình đẳng cải thiện điều kiện sống người dân Các quốc gia nghèo mắc nợ (HIPC): Các quốc gia Quỹ tiền tệ quốc tế Ngân hàng Thế giới xác định đủ điều kiện tham gia sáng kiến giảm nợ cho quốc gia nghèo mắc nợ Tiêu chí sáng kiến HIPC bao gồm đánh giá Ngân hàng Thế giới Quỹ tiền tệ quốc tế cho thấy "nhu cầu tiềm cho việc giảm nợ HIPC" thu nhập bình quân đầu người 785 $, quyền vay IDA Ngân hàng Thế giới từ PRGF Quỹ tiền tệ quốc tế Hỗ trợ phát triển thức (ODA)là thuật ngữ sử dụng lần đâu vào năm 1969 Ủy ban Hỗ trợ phát triển (DAC) Tổ chức Hợp tác Kinh tế Phát triển (OECD), (ODA) phân loại nguồn tài trợ từ 22 nước DAC đáp ứng bốn tiêu chí Một cho vay từ liên bang, trung ương, tỉnh, nhà nước, quyền địa phương Hai đáp ứng nguồn vốn cho nước phát triển nước đủ điều kiện lựa chọn tổ chức quốc tế OECD dựa số khác (GNI bình qn, gia tăng giá trị nơng nghiệp, tuổi thọ, ) Không bao gồm nước trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường nhiều nước phát triển tiên tiến Ba mục đích cho vay hỗ trợ cho phát triển, nhân đạo pháp lý hành pháp.Bốn tài trợ cho vay ưu đãi 25% DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Cấu trúc trả nợ nợ nhiều giả thiết khác Bảng 2.2: Tiêu chí đánh giá mức độ nợ nước ngồi Bảng 3.1: Dự báo mối quan hệ biến độc lập tốc độ tăng GDP bình quân đầu người mơ hình tuyến tính Bảng 3.2: Dự báo mối quan hệ biến độc lập tốc độ tăng GDP bình qn đầu người mơ hình phi tuyến bậc Bảng 3.3: Dự báo mối quan hệ biến độc lập tốc độ tăng GDP bình qn đầu người mơ hình phi tuyến dạng ngưỡng Bảng 3.4: Danh sách nước mẫu nghiên cứu Bảng 3.5: Danh sách biến sử dụng mơ hình Bảng 4.1: Kiểm tra vấn đề đa cộng tuyến mơ hình Bảng 4.2: Thống kê mơ tả biến mơ hình Bảng 4.3: Ma trận tự tương quan biến mơ hình Bảng 4.4: Kết mơ hình nợ cơng - tăng trưởng (Base case) Bảng 4.5: Kết mơ hình nợ cơng - tăng trưởng (Khơng có biến CPIA) DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1: Đường cong Laffter nợ Hình 4.1: Đồ thị phân tán nợ công tăng trưởng kinh tế DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Kết hồi quy mơ hình nợ cơng – tăng trưởng (Base case) Phụ lục 2: Kết hồi quy mơ hình nợ cơng – tăng trưởng (Khơng có biến CPIA) TĨM TẮT Cuộc khủng hoảng tồn cầu vấn đề gia tăng nợ công nhiều quốc gia làm nhà hoạch định sách nhà nghiên cứu ý đến tác động lớn nợ công đến tăng trưởng Nghiên cứu thực nghiệm tác giả điều tra tác động nợ công đến tăng trưởng nước đáng phát triển có mức thu nhập thấp trung bình Bài nghiên cứu nhằm bổ sung chứng tập trung vào nước phát triển, nơi mà gia tăng vay nước bắt đầu trước khủng hoảng, tác giả phân tích tồn diện hơn, khơng dựa nợ nước ngồi, mà cịn tổng nợ cơng Kết liệu bảng 68 nước phát triển, giai đoạn 15 năm từ năm 1999 đến năm 2013 phương pháp GMM hệ thống cho thấy nợ cơng có tác động tiêu cực đến tăng trưởng ngưỡng 47 phần trăm GDP Hiệu ứng phi tuyến tính giải thích lý thuyết nhơ nợ, nợ vượt q ngưỡng an tồn hạn chế tăng trưởng nước chế sách kinh tế vĩ mơ ổn định Từ khóa: Nợ cơng, tăng trưởng kinh tế, mơ hình phi tuyến, GMM 63 Kasibhatla, M K., Sen, S., and Stewart, B D., 2007 Debt overhang and economic growth-the Asian and the Latin American experiences Economic Systems, 31, 3-11 64.Koeda, J., 2008 A debt overhang model for low-income countries International Monetary Fund, 55(4), 654-676 65 Kose, M A., E.S Prasad, A.D Taylor, 2010 Thresholds in the process of international financial integration Journal of International Money and Finance forthcoming 66 Kose, M A., E.S Prasad, K.S Rogoff , S.J Wei, 2009 Financial Globalization: A Reappraisal IMF Staff Papers 56(1):8–62 67 Krugman, P., 1988 Financing vs forgiving a debt overhang Journal of Development Economics 29(3):253–268 68 Krugman, P., 1988 Financing vs forgiving a debt overhang: Some analytical issues National Bureau of Economic Research, No 2486 69 Kumar, M.S and J Woo, 2010 Public debt and growth IMF Working Paper, No 10/174 70 La Porta, R., F L.Silanes, A Shleifer, Ro.W Vishny, 1997 Legal Determinants of External Finance Journal of Finance 52(3):1131–50 71 La Porta, R., F L.Silanes, A Shleifer, Ro.W Vishny, 1998 Law and Finance Journal of Political Economy 106(6):1113–1155 72 La Porta, R., F L.Silanes, A Shleifer, Ro.W Vishny, 2008 The Economic Consequences of Legal Origins Journal of Economic Literature 46(2):285–332 73 Levine, R , D Renelt 1992 A Sensitivity Analysis of Cross-Country Growth Regressions American Economic Review 82(4):942–63 74 Malone, S.W 2010 Sovereign Indebtedness, Default and Gambling for Redemption Oxford Economic Papers forthcoming 75 Marcelino, S.R., and Hakobyan, I.,, 2014 Does lower debt buy higher growth? The 76 Panizza, U., 2008 Domestic And External Public Debt In Developing Countries UNCTAD Discussion Papers 188 United Nations Conference on Trade and Development 77 Panizza, U., E L Yeyati, 2010 The elusive costs of sovereign defaults Journal of Development Economics forthcoming 78 Pattilo, C., Poirson, H and Ricci, L., 2002 External Debt and Growth IMF Working Paper, 02/69 International Monetary Fund 79 Pattillo C., Poirson, H., Ricci, L., 2004 What Are the Channels Through Which External Debt Affects Growth? IMF Working Paper No 04/15 80 Payne, A., 2005 The Global Politics of Unequal Development Palgrave Macmillan, pp 146-154 81 Roodman, D 2009 How to xtabond2: An introduction to difference and system GMM Stata Journal 9(1): 86-136 82 Roodman, D., 2009 How to xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata The Stata Journal, p 86–136 83 Roodman, D.M, 2009 A Note on the Theme of Too Many Instruments Oxford bulletin of economics and statistics, S, 71, p0305-9049 84 Roy, S., 2000 Globalization, Debt Relief and Poverty Reduction: Concepts and Policie Paper Based on the First Millennium Lecture/Seminar of the London School of Hygiene and Tropical Medicine, London University 85 Presbitero, A.F., 2008 The Debt-Growth Nexus in Poor Countries: A Reassessment Economics: The Open-Access, Open-Assessment E-Journal 2(30) 86 Presbitero, A.F., 2010 The Debt-Growth Nexus in Jamaica Università Politecnica delle Marche 87 Presbitero, A F., 2010 Total Public Debt and Growth in Developing Countries Development Studies Working Papers, No.300 88 Reinhart, C M., K.S Rogoff, 2010a Debt and Growth Revisited MPRA Paper 24376 University Library of Munich, Germany 89 Reinhart, C M., K.S Rogoff, 2010b Growth in a Time of Debt American Economic Review 100(2):573–78 90 Sachs, J.D., 1989 Developing Country Debt and the World Economy University of Chicago Press 91 Sachs, J., G Calvo, R Findlay, P Kouri, and J B de Macedo, B Blackwell, 1989 The Debt Overhang of Developing Countries.Debt, Stabilization and Development, 80–102 92 Sachs, J.D., and A Warner, 1995 Economic Reform and the Process of Global Integration Brookings Paper on Economic Activity, No 1, pp 1–118 93 Sachs, J.D., 2000 The Charade of Debt Sustainability – The World Bank and IMF Fail the World’s Financial Times, 26 September 94 Savvides, A., 1992 Investment Slowdown in Developing Countries during the 1980s: Debt Overhang or Foreign Capital Inflows? Kyklos 45(3):363–78 95 Serven, L., 1997 Irreversibility, Uncertainty and Private Investment: Analytical Issues and Some Lessons for Africa Journal of African Economies 6(3):229–68 96 Serven, L., 1997 Uncertainty, Instability, and Irreversible Investment: Theory, Evidence and Lessons for Africa.World Bank Policy Research, Working Paper No 1722 97 Sichula, M., 2012 Debt Overhang and Economic Growth in HIPC Countries: The Case of Southern African Development Community (SADC) International Journal of Economics and Finance, Vol 4, No 10 98 Singh, A., 2006 Macroeconomic Volatility: The Policy Lessons from Latin America IMF Working Papers 06/166 International Monetary Fund 99 Spratt, S., 2007.External Debt and the Millennium Development Goals: A New Sustainable Framework Expert Paper commissioned by United Nations Development Program (UNDP) 100 Spratt, S., 2009.Development Finance: Debates, Dogmas and New Directions.Routledge, ch 6-7 101 Temah, C.T., 2009 Does Debt Relief Increase Health Expenditures? Evidence from Sub Saharan HIPCs Research Report – United Nations Economic Commission for Africa 102 Thori, L.J.T., Halvor, 2007 With or Without U? - The appropriate test for a U shaped relationship Department of Economics, University of Oslo 103 Tokunbo, S.O and Oladele, E.O., 2006 Budget Deficits, External Debt and Economic Growth in Nigeria Econometrics and International Development, Vol 6, No 104 Weiss, M.A., 2012 The Multilateral Debt Relief Initiative Congressional Research Service PHỤ LỤC Phụ lục 1: Kết hồi quy mơ hình nợ công – tăng trưởng (Base case) xtabond2 growth laggdp invest inflat human open cpia pdebt legal ethnic i.year i.region, gmm( laggdp invest inflat human open cpia pdebt, lag > (1 2)) iv(legal ethnic i.year i.region) two sm r Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Differencein-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 89 F(18, 67) = 5.65 Prob > F = 0.000 growth Coef Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err t P>|t| 340 68 5.00 [95% Conf Interval] laggdp invest inflat human open cpia pdebt legal ethnic -.0108207 0258517 -.005049 -.0524518 0186966 0043217 -.0182216 0013988 -.0108532 0056655 0104133 0038191 0288102 0080249 0094874 008223 0035641 0138034 -1.91 2.48 -1.32 -1.82 2.33 0.46 -2.22 0.39 -0.79 0.060 0.016 0.191 0.073 0.023 0.650 0.030 0.696 0.434 -.022129 0050668 -.012672 -.1099573 0026789 -.0146153 -.0346348 -.0057151 -.0384049 0004876 0466367 0025739 0050537 0347143 0232586 -.0018084 0085127 0166986 year 0104846 0071282 -.0035111 -.0023353 0027759 0052435 0076678 0077674 3.78 1.36 -0.46 -0.30 0.000 0.179 0.649 0.765 0049439 -.0033379 -.018816 -.0178391 0160254 0175943 0117939 0131684 region 0022601 0083309 0.27 0.787 -.0143684 0188886 -.0007116 0098766 -0.07 0.943 -.0204254 0190023 0005935 0141386 0.04 0.967 -.0276274 0288144 -.0071333 0111257 -0.64 0.524 -.0293403 0150736 -.0063248 0137743 -0.46 0.648 -.0338186 0211689 Instruments for first differences equation Standard D.(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2) (laggdp invest inflat human open cpia pdebt) Instruments for levels equation Standard legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D (laggdp invest inflat human open cpia pdebt) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.78 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.77 Pr > z = 0.077 Sargan test of overid restrictions: chi2(70) = 144.31 Prob > chi2 = 0.000 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(70) = 55.85 Prob > chi2 = 0.891 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(42) = 46.28 Prob > chi2 = 0.300 Difference (null H = exogenous): chi2(28) = 9.57 Prob > chi2 = 1.000 iv(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) Hansen test excluding group: chi2(59) = 53.19 Prob > chi2 = 0.689 Difference (null H = exogenous): chi2(11) = 2.67 Prob > chi2 = 0.994 xtabond2 growth laggdp invest inflat human open cpia pdebt pdebt2 legal ethnic i.year i.region, gmm(pdebt pdebt2 invest inflat open human, la > g(2 2)) iv(cpia legal ethnic i.year i.region) two sm r Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-inSargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 49 F(19, 67) = 4.39 Prob > F = 0.000 growth laggdp invest inflat human open cpia pdebt pdebt2 legal ethnic year Coef Number of obs Number of groups Obs per group: = avg max Corrected Std Err t P>|t| = = 340 68 5.00 = = [95% Conf Interval] -.0104995 0178321 -.0166048 -.0019337 0332036 0021849 0196752 -.151664 0006101 -.0221829 010454 0191706 0078379 0471119 0184749 0092597 0114221 0815836 0053763 0182301 -1.00 0.93 -2.12 -0.04 1.80 0.24 1.72 -1.86 0.11 -1.22 0.319 0.356 0.038 0.967 0.077 0.814 0.090 0.067 0.910 0.228 -.0313657 -.0204325 -.0322492 -.0959695 -.0036726 -.0162976 -.0031234 -.3145054 -.0101212 -.0585703 0103667 0560968 -.0009604 092102 0700797 0206674 0424738 0111775 0113413 0142044 0071021 0056923 -.0006338 0012141 0044986 0078195 0074609 0095745 1.58 0.73 -0.08 0.13 0.119 0.469 0.933 0.899 -.0018771 -.0099156 -.0155257 -.0178967 0160814 0213001 0142582 0203249 region 0038408 0110858 0.35 0.730 -.0182866 0259682 0059363 0100544 0.59 0.557 -.0141324 0260049 0112799 0159092 0.71 0.481 -.020475 0430349 -.011116 0137165 -0.81 0.421 -.0384943 0162623 -.0221286 0141904 -1.56 0.124 -.0504527 0061955 Instruments for first differences equation Standard D.(cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(pdebt pdebt2 invest inflat open human) Instruments for levels equation Standard cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(pdebt pdebt2 invest inflat open human) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.80 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.14 Pr > z = 0.256 Sargan test of overid restrictions: chi2(29) (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(29) (Robust, but weakened by many instruments.) = 37.70 Prob > chi2 = 0.129 = 38.06 Prob > chi2 = 0.121 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(11) = 18.69 Prob > chi2 = 0.067 Difference (null H = exogenous): chi2(18) = 19.37 Prob > chi2 = 0.369 iv(cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) group: chi2(17) = 18.85 Prob > chi2 = 0.337 Difference (null H = exogenous): chi2(12) = 19.21 Prob > chi2 = 0.084 utest pdebt pdebt2 Specification: f(x)=x^2 Extreme point: 3.854185 Test: H1: U shape vs H0: Monotone or Inverse U shape Lower bound Interval Slope t-value P>|t| 1.91191 -.0764294 -1.988821 0254035 Overall test of presence of a U shape: t-value = 1.42 P>|t| = 0799 Upper bound 5.457 0630715 1.421244 0799419 Hansen test excluding xtabond2 growth laggdp invest inflat human open cpia pdebt01 pdebt10 legal ethnic i.year i.region, gmm(laggdp invest inflat human open cpia p > debt01 pdebt10, lag(1 1)) iv(legal ethnic i.year i.region) two sm r Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Differencein-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 76 F(19, 67) = 8.49 Prob > F = 0.000 Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err t P>|t| 340 68 5.00 growth Coef [95% Conf Interval] laggdp invest inflat human open cpia pdebt01 pdebt10 legal ethnic -.0112378 0332975 -.0055977 -.0612903 0211592 -.0108651 0236063 -.0038668 001001 -.0138194 0049344 0118383 0032127 0292397 0111581 012094 0128175 0059443 0034935 0157825 -2.28 2.81 -1.74 -2.10 1.90 -0.90 1.84 -0.65 0.29 -0.88 0.026 0.006 0.086 0.040 0.062 0.372 0.070 0.518 0.775 0.384 -.0210869 0096683 -.0120102 -.119653 -.0011125 -.0350049 -.0019775 -.0157316 -.0059721 -.0453215 -.0013886 0569268 0008148 -.0029277 0434308 0132747 04919 007998 0079741 0176827 year 0120119 0084866 0032375 0037962 0029488 0054709 006595 0068466 4.07 1.55 0.49 0.55 0.000 0.126 0.625 0.581 006126 -.0024333 -.0099263 -.0098698 0178978 0194065 0164012 0174621 region 0015374 0094158 0.16 0.871 -.0172567 0203315 -.0015132 0093212 -0.16 0.872 -.0201185 017092 0018142 0102408 0.18 0.860 -.0186266 0222549 -.0075331 0076675 -0.98 0.329 -.0228375 0077713 -.0176834 011164 -1.58 0.118 -.0399669 0046001 Instruments for first differences equation Standard D.(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L (laggdp invest inflat human open cpia pdebt01 pdebt10) Instruments for levels equation Standard legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D (laggdp invest inflat human open cpia pdebt01 pdebt10) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.76 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.85 Pr > z = 0.064 Sargan test of overid restrictions: chi2(56) = 102.24 Prob > chi2 = 0.000 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(56) = 48.63 Prob > chi2 = 0.747 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(24) = 19.72 Prob > chi2 = 0.713 Difference (null H = exogenous): chi2(32) = 28.91 Prob > chi2 = 0.624 iv(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) Hansen test excluding group: chi2(45) = 37.97 Prob > chi2 = 0.762 Difference (null H = exogenous): chi2(11) = 10.67 Prob > chi2 = 0.472 xtabond2 growth laggdp invest inflat human open cpia pdebt01 pdebt19 pdebt09 legal ethnic i.year i.region, gmm(pdebt01 pdebt19 pdebt09 laggd > invest inflat , lag(1 2)) iv(human open cpia legal ethnic i.year i.region) sm r two Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 80 F(20, 67) = 10.45 Prob > F = 0.000 growth laggdp invest inflat human open cpia pdebt01 pdebt19 pdebt09 legal ethnic year Coef Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err t P>|t| 340 68 5.00 [95% Conf Interval] -.0083617 0276732 -.0078369 -.0262721 0102251 0034776 0008261 -.0170333 -.0136019 -.0014407 -.0186115 0068527 0116682 0026597 0249323 0056905 0050475 0140032 0080716 0066536 0042296 0134672 -1.22 2.37 -2.95 -1.05 1.80 0.69 0.06 -2.11 -2.04 -0.34 -1.38 0.227 0.021 0.004 0.296 0.077 0.493 0.953 0.039 0.045 0.734 0.172 -.0220397 0043833 -.0131457 -.0760371 -.0011331 -.0065972 -.0271245 -.0331443 -.0268826 -.009883 -.0454921 0053163 050963 -.0025281 023493 0215834 0135524 0287767 -.0009223 -.0003212 0070016 0082691 0099062 0082303 -.0030478 -.0003023 0028798 0040535 0048469 0052894 3.44 2.03 -0.63 -0.06 0.001 0.046 0.532 0.955 0041581 0001396 -.0127222 -.0108599 0156542 016321 0066267 0102553 region -.0014106 0090106 -0.16 0.876 -.0193959 0165747 -.0029232 0089264 -0.33 0.744 -.0207403 014894 -.0028341 0137237 -0.21 0.837 -.0302267 0245584 -.0149557 0113906 -1.31 0.194 -.0376914 0077801 Instruments for first differences equation Standard D.(human open cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(pdebt01 pdebt19 pdebt09 laggdp invest inflat) Instruments for levels equation Standard human open cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(pdebt01 pdebt19 pdebt09 laggdp invest inflat) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.85 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.79 Pr > z = 0.073 Sargan test of overid restrictions: chi2(59) = 114.66 Prob > chi2 = 0.000 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(59) = 46.19 Prob > chi2 = 0.888 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(35) = 38.22 Prob > chi2 = 0.326 Difference (null H = exogenous): chi2(24) = 7.97 Prob > chi2 = 0.999 iv(human open cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) excluding group: chi2(45) = 44.28 Prob > chi2 = 0.502 Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 1.91 Prob > chi2 = 1.000 Hansen test xtabond2 growth laggdp invest inflat human open pdebt cpiadum cpiapdebt legal ethnic i.year i.region, gmm(laggdp invest inflat human open pde > bt cpiadum cpiapdebt, lag(1 2)) iv(legal ethnic i.year i.region) two sm r Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-inSargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 100 F(19, 67) = 4.81 Prob > F = 0.000 growth Coef Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err t P>|t| 340 68 5.00 [95% Conf Interval] laggdp invest inflat human open pdebt cpiadum cpiapdebt legal ethnic -.006225 0214966 -.0066837 -.0605451 0168603 -.0204575 0543441 -.0299615 0021987 -.0105038 0055683 0105321 0034013 031706 0085725 007595 0487727 0278775 0036013 0143178 -1.12 2.04 -1.97 -1.91 1.97 -2.69 1.11 -1.07 0.61 -0.73 0.268 0.045 0.054 0.060 0.053 0.009 0.269 0.286 0.544 0.466 -.0173395 0004743 -.0134727 -.1238305 -.0002505 -.0356172 -.0430066 -.0856052 -.0049895 -.0390821 0048894 0425188 0001054 0027402 0339711 -.0052979 1516948 0256822 0093869 0180746 year 0105688 0065411 -.0071061 -.0050225 0032504 0061875 0096826 0096477 3.25 1.06 -0.73 -0.52 0.002 0.294 0.466 0.604 004081 -.0058091 -.0264326 -.0242793 0170565 0188914 0122204 0142343 region 003455 0067775 0.51 0.612 -.010073 0169829 -.002128 0084948 -0.25 0.803 -.0190836 0148276 0062879 0133503 0.47 0.639 -.0203593 0329352 -.0073043 0110687 -0.66 0.512 -.0293976 014789 -.0014742 0104322 -0.14 0.888 -.022297 0193487 Instruments for first differences equation Standard D.(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2) (laggdp invest inflat human open pdebt cpiadum cpiapdebt) Instruments for levels equation Standard legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D (laggdp invest inflat human open pdebt cpiadum cpiapdebt) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.46 Pr > z = 0.001 ArellanoBond test for AR(2) in first differences: z = -1.83 Pr > z = 0.068 Sargan test of overid restrictions: chi2(80) = 172.08 Prob > chi2 = 0.000 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(80) = 52.57 Prob > chi2 = 0.992 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(48) = 50.17 Prob > chi2 = 0.387 Difference (null H = exogenous): chi2(32) = 2.40 Prob > chi2 = 1.000 iv(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) excluding group: chi2(69) = 55.80 Prob > chi2 = 0.874 Difference (null H = exogenous): chi2(11) = -3.23 Prob > chi2 = 1.000 Hansen test Phụ lục 2: Kết hồi quy mơ hình nợ cơng – tăng trưởng (Khơng có biến CPIA) xtabond2 growth laggdp invest inflat human open pdebt legal ethnic i.year i.region, gmm( invest inflat human open pdebt, lag(1 2)) iv(legal e > thnic i.year i.region) two sm r Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-inSargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 67 F(17, 67) = 6.70 Prob > F = 0.000 growth Coef Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err t P>|t| 340 68 5.00 [95% Conf Interval] laggdp invest inflat human open pdebt legal ethnic -.0051943 0295334 -.0057745 -.0401175 0070735 -.0173504 0015314 -.007758 004639 0105027 0027053 0208567 0081591 0064925 0033914 0101626 -1.12 2.81 -2.13 -1.92 0.87 -2.67 0.45 -0.76 0.267 0.006 0.036 0.059 0.389 0.009 0.653 0.448 -.0144538 0085699 -.0111743 -.0817476 -.0092121 -.0303096 -.0052379 -.0280426 0040651 0504968 -.0003747 0015126 0233591 -.0043913 0083008 0125267 year 0113144 0073992 -.0038693 -.0033353 002811 0056161 0077972 0085464 4.03 1.32 -0.50 -0.39 0.000 0.192 0.621 0.698 0057036 -.0038106 -.0194326 -.020394 0169252 0186089 011694 0137235 region 0014364 0068396 0.21 0.834 -.0122154 0150882 -.0032078 0092685 -0.35 0.730 -.0217079 0152923 0051452 014096 0.37 0.716 -.0229906 033281 -.0080429 0094087 -0.85 0.396 -.0268228 0107369 -.0037792 0092804 -0.41 0.685 -.0223029 0147445 Instruments for first differences equation Standard D.(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).(invest inflat human open pdebt) Instruments for levels equation Standard legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(invest inflat human open pdebt) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.80 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.83 Pr > z = 0.067 Sargan test of overid restrictions: chi2(49) = 92.19 Prob > chi2 = 0.000 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(49) = 52.23 Prob > chi2 = 0.350 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(29) = 30.25 Prob > chi2 = 0.401 Difference (null H = exogenous): chi2(20) = 21.98 Prob > chi2 = 0.342 iv(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) Hansen test excluding group: chi2(38) = 45.71 Prob > chi2 = 0.182 Difference (null H = exogenous): chi2(11) = 6.52 Prob > chi2 = 0.837 xtabond2 growth laggdp invest inflat human open pdebt pdebt2 legal ethnic i.year i.region, gmm(pdebt pdebt2 invest inflat open human, lag(2 > )) iv(cpia legal ethnic i.year i.region) two sm r Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Differencein-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 49 F(18, 67) = 4.41 Prob > F = 0.000 growth Coef Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err t P>|t| 340 68 5.00 [95% Conf Interval] laggdp invest inflat human open pdebt pdebt2 legal ethnic -.0094737 0189333 -.0171276 0051756 0319435 0199237 -.153696 000683 -.0218353 0112209 0203581 0065289 0384613 0178059 0112609 0804929 0058701 0192101 -0.84 0.93 -2.62 0.13 1.79 1.77 -1.91 0.12 -1.14 0.402 0.356 0.011 0.893 0.077 0.081 0.060 0.908 0.260 -.0318706 -.0217016 -.0301594 -.0715934 -.0035972 -.0025532 -.3143605 -.0110337 -.0601789 0129232 0595683 -.0040958 0819446 0674841 0424005 0069685 0123997 0165083 year 0068819 0051056 -.0011081 000398 0045852 0075737 0069698 0088066 1.50 0.67 -0.16 0.05 0.138 0.503 0.874 0.964 -.0022701 -.0100116 -.0150198 -.01718 0160339 0202228 0128037 017976 region 0046151 0110349 0.42 0.677 -.0174106 0266408 0060221 0105961 0.57 0.572 -.0151278 0271719 0115197 0174875 0.66 0.512 -.0233854 0464248 -.0111426 0145174 -0.77 0.445 -.0401194 0178342 -.021237 0147288 -1.44 0.154 -.0506358 0081619 Instruments for first differences equation Standard D.(cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.(pdebt pdebt2 invest inflat open human) Instruments for levels equation Standard cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.(pdebt pdebt2 invest inflat open human) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.80 Pr > z = 0.000 ArellanoBond test for AR(2) in first differences: z = -1.15 Pr > z = 0.249 Sargan test of overid restrictions: chi2(30) = 37.79 Prob > chi2 = 0.155 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(30) = 39.35 Prob > chi2 = 0.118 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(12) = 19.07 Prob > chi2 = 0.087 Difference (null H = exogenous): chi2(18) = 20.28 Prob > chi2 = 0.317 iv(cpia legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) excluding group: chi2(18) = 18.95 Prob > chi2 = 0.395 Difference (null H = exogenous): chi2(12) = 20.39 Prob > chi2 = 0.060 Hansen test xtabond2 growth laggdp invest inflat human open pdebt01 pdebt10 legal ethnic i.year i.region, gmm(laggdp invest inflat human open pdebt01 pde > bt10, lag(1 1)) iv(legal ethnic i.year i.region) two sm r Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-inSargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 68 F(18, 67) = 6.58 Prob > F = 0.000 growth Coef Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err t P>|t| 340 68 5.00 [95% Conf Interval] laggdp invest inflat human open pdebt01 pdebt10 legal ethnic -.0079339 0375112 -.0063159 -.048754 0173673 0257019 -.0028761 0017701 -.0116461 0051316 0106403 0035927 0261847 0130177 0124625 0061894 0033912 0103621 -1.55 3.53 -1.76 -1.86 1.33 2.06 -0.46 0.52 -1.12 0.127 0.001 0.083 0.067 0.187 0.043 0.644 0.603 0.265 -.0181766 0162731 -.013487 -.1010188 -.0086161 0008266 -.0152301 -.0049987 -.0323289 0023088 0587494 0008553 0035108 0433507 0505771 0094779 008539 0090366 year 0101576 0084962 0011798 002082 0031721 0057667 0065211 0069727 3.20 1.47 0.18 0.30 0.002 0.145 0.857 0.766 003826 -.0030143 -.0118364 -.0118356 0164892 0200067 014196 0159997 region 001505 0077385 0.19 0.846 -.013941 0169511 -.002155 0095914 -0.22 0.823 -.0212996 0169895 0054864 01174 0.47 0.642 -.0179467 0289195 -.0055751 007828 -0.71 0.479 -.0211998 0100496 -.0173073 0107469 -1.61 0.112 -.0387583 0041436 Instruments for first differences equation Standard D.(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L.(laggdp invest inflat human open pdebt01 pdebt10) Instruments for levels equation Standard legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(laggdp invest inflat human open pdebt01 pdebt10) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.77 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.63 Pr > z = 0.103 Sargan test of overid restrictions: chi2(49) = 83.80 Prob > chi2 = 0.001 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(49) = 48.07 Prob > chi2 = 0.511 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(21) = 17.50 Prob > chi2 = 0.681 Difference (null H = exogenous): chi2(28) = 30.57 Prob > chi2 = 0.336 iv(legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) Hansen test excluding group: chi2(38) = 33.98 Prob > chi2 = 0.656 Difference (null H = exogenous): chi2(11) = 14.09 Prob > chi2 = 0.228 xtabond2 growth laggdp invest inflat human open pdebt01 pdebt19 pdebt09 legal ethnic i.year i.region, gmm(pdebt01 pdebt19 pdebt09 laggdp inve > st inflat , lag(1 2)) iv(human open legal ethnic i.year i.region) sm r two Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm 1b.year dropped due to collinearity 1b.region dropped due to collinearity Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Differencein-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 79 F(19, 67) = 6.74 Prob > F = 0.000 growth Coef Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = Corrected Std Err t P>|t| 340 68 5.00 [95% Conf Interval] laggdp invest inflat human open pdebt01 pdebt19 pdebt09 legal ethnic -.0076765 0292755 -.0066373 -.0052588 0114136 0060348 -.014997 -.0114244 0000655 -.0128534 0073261 0121929 0034927 0203569 0060177 0139075 0088427 0074231 0036802 0136022 -1.05 2.40 -1.90 -0.26 1.90 0.43 -1.70 -1.54 0.02 -0.94 0.298 0.019 0.062 0.797 0.062 0.666 0.095 0.129 0.986 0.348 -.0222993 0049384 -.0136087 -.0458913 -.0005978 -.0217247 -.0326471 -.026241 -.0072802 -.0400034 0069464 0536126 0003342 0353737 0234249 0337943 002653 0033921 0074111 0142967 year 0106174 0070656 -.0045595 -.000187 0033922 0046664 0059887 0060433 3.13 1.51 -0.76 -0.03 0.003 0.135 0.449 0.975 0038465 -.0022487 -.0165131 -.0122494 0173883 0163798 007394 0118755 region 0026031 0079682 0.33 0.745 -.0133014 0185076 0012559 0078119 0.16 0.873 -.0143368 0168486 0031587 0124581 0.25 0.801 -.0217078 0280251 -.0080581 01122 -0.72 0.475 -.0304533 0143371 -.0139746 0095252 -1.47 0.147 -.0329869 0050377 Instruments for first differences equation Standard D.(human open legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2) (pdebt01 pdebt19 pdebt09 laggdp invest inflat) Instruments for levels equation Standard human open legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D (pdebt01 pdebt19 pdebt09 laggdp invest inflat) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.87 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.79 Pr > z = 0.073 Sargan test of overid restrictions: chi2(59) = 114.92 Prob > chi2 = 0.000 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(59) = 53.89 Prob > chi2 = 0.664 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(35) = 36.73 Prob > chi2 = 0.388 Difference (null H = exogenous): chi2(24) = 17.16 Prob > chi2 = 0.842 iv(human open legal ethnic 1b.year 2.year 3.year 4.year 5.year 1b.region 2.region 3.region 4.region 5.region 6.region) Hansen test excluding group: chi2(46) = 43.66 Prob > chi2 = 0.571 Difference (null H = exogenous): chi2(13) = 10.24 Prob > chi2 = 0.674 ... gia tăng nợ cơng nhiều quốc gia làm nhà hoạch định sách nhà nghiên cứu ý đến tác động lớn nợ công đến tăng trưởng Nghiên cứu thực nghiệm tác giả điều tra tác động nợ công đến tăng trưởng nước. .. mạnh phát triển kinh tế, ngược lại gây tác động tiêu cực kìm hãm phát triển kinh tế nước vay nợ Trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế mở rộng, khủng hoảng tiền tệ đe dọa kinh tế, việc vay nợ nước. .. vay nợ để bù đắp thiếu hụt ngân sách đáp ứng nhu cầu chi tiêu cơng có tác động đến kinh tế Qua luận văn ? ?Tác động nợ công? ?ếntăng trƣởng kinh tế: chứng nƣớc phát triển? ??, tác giả mong muốn tìm chứng