Tiểu luận VN index và những đặc thù của thị trường chứng khoán việt nam

VN-Index đặc thù thị trường chứng khoán Việt Nam Tháng 8, với tình hình ảm đạm thị trường chứng khoán nhiều nước giới, thị trường chứng khốn Việt Nam có xu hướng hạ nhiệt, số VN-Index xuống Dưới giác độ nhà quan sát, phân tích, điều nhìn nhận nào? Là xu hướng chung, “phản ứng dây chuyền” hay thị trường chứng khốn Việt Nam cịn có đặc thù khác? Từ đến cuối năm, thị trường chứng khoán tăng trưởng khởi sắc hay ảm đạm? Các chuyên viên kinh tế lý giải tọa đàm tháng “thị trường chứng khốn Việt Nam tháng cuối năm 2007” Có tính VN-Index VN-Index có hàn thử biểu kinh tế? Thật lý thú người có chức danh cao nhất, ông Nguyễn Hữu Nam, Tổng giám đốc Cơng ty Chứng khốn Gia Quyền, lại người trẻ tuổi vừa vào phòng họp vòng tay “thưa thầy” với Luật sư Nguyễn Ngọc Bích ông Huỳnh Bửu Sơn, Giám đốc đối ngoại PepsiCo Vietnam, trước vào “anh, tơi” Có lẽ “vai vế” này, nên thấy người nhường “khai cuộc”, hai ơng Sơn Bích mời đích danh ơng Nam, ơng Bích cịn nói thêm: “Anh Nam, anh “ơng Tổng”, cơng ty chứng khốn (chứng khoán) anh thuyền biển lớn thị trường chứng khốn, anh cho biết cảm giác anh nào, say sóng làm sao, thấy hụt nước hay chưa…” Ông Nam - dù nói nói lại “dự đốn việc khó” - phải lẩm bẩm: “Thầy lại đề rồi” tìm giải pháp an toàn là… mượn ý người khác: - Xin lấy cơng trình thống kê từ năm 1956 đến 2006 Tiến sĩ Robert Thibadeau, giáo sư Đại học Harvard (Mỹ) biến động đồ thị, để nói vài điều Thống kê rút số quy luật Chẳng hạn đồ thị lạm phát ngược chiều với đồ thị số chứng khoán, đồ thị giá vàng đồ thị lạm phát gần trùng đồ thị giá vàng chậm nhịp Năm 2006, tơi xem cơng trình nghiên cứu chuyên viên người Mỹ thống kê ba năm đồ thị VN-Index trùng với đồ thị giá số chứng khốn bình qn thị trường chứng khốn châu Á - Thái Bình Dương (trừ Nhật Bản) Tuy nhiên, đồ thị số FDI (vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi) thị trường chứng khốn Việt Nam không giống (hiện FDI Việt Nam lên, VN-Index xuống ngang) lại khác biệt so với nước… LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhập đề mang đầy tính thống kê khơng ngờ có tính khơi gợi cao Ơng Nguyễn Ngọc Bích cho liệu thống kê nước (tiêu biểu Mỹ) có tính ổn định bền vững, khác với thị trường chứng khốn Việt Nam cịn buổi ban đầu đặc biệt phụ thuộc vào yếu tố tâm lý Những số thống kê “xem để biết” dùng để dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam từ đến cuối năm Muốn dự báo, phải nhìn sâu vào hoạt động công ty, nhu cầu cần tiền họ nào, khả sinh lợi sao… Ông Hữu Nam tiếp tục đưa thống kê khác: “Thêm điều lạ theo thống kê Robert Thibadeau, đồ thị giá cổ phiếu ngân hàng đồ thị lạm phát tương đồng, giống đồ thị giá vàng, điều khác với Việt Nam VN-Index xuống giá chứng khốn ngân hàng xuống ln Tơi chưa lý giải điều Có thể anh Bích nói đúng, đặc thù Việt Nam ” Ông Trần Sĩ Chương, chuyên gia kinh tế sống làm việc nhiều năm Mỹ, Giám đốc Tư vấn chiến lược doanh nghiệp Công ty Le & Associations, không cho chuyện VN-Index tăng giảm đột biến hay ngược với thống kê Mỹ điều đáng ngạc nhiên: “Muốn bàn VN-Index, trước tiên ta phải xác định rõ VN-Index Hình dung VN-Index phương trình số biến số (x, y, z…) dù nước phát triển hay phát triển, số biến số phải giống Tuy nhiên, lại có nhiều điểm khác biệt Một ví dụ khác hệ thống pháp lý nước phát triển ổn định, biến số mức độ ổn định hệ thống pháp lý gần số, không tác động đến phương trình, Việt Nam lại phương trình biến số khác Chuyện anh Hữu Nam nói thống kê biểu đồ bên Mỹ thật thể kinh tế học Lạm phát lên số chứng khốn xuống, số thể sức khỏe kinh tế Thêm nữa, Việt Nam có chuyện mà nước phát triển Mỹ khơng có Ví dụ kiến thức nhà đầu tư (nhà đầu tư) - xương sống thị trường chứng khoán - Việt Nam biến số xem phương trình Chính điều giải thích ln biểu đồ FDI bên Mỹ nước phát triển ổn định khác song hành thị trường chứng khoán, nguồn vốn FDI nguồn vốn thị trường chứng khốn thể lịng tin nhà đầu tư mặt trung dài hạn vào kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nước Trong Việt Nam, FDI nguồn vốn trung dài hạn, nguồn vốn đầu tư vào thị trường chứng khốn lại có phần… ngắn hạn! Vì có ngược chiều” Ơng Chương cịn đưa nhận xét số VN-Index vừa nguyên nhân, lại vừa hệ của… VN-Index, VN-Index hôm chịu ảnh hưởng VN-Index hôm qua lại tác động đến VN-Index ngày mai, mặt tâm lý Hôm qua VN-Index 1.000, ngày xuống 980, xác suất ngày mai VN-Index xuống 960 cao xác xuất lên lại 1.000, nghĩa yếu tố tâm lý có trọng số lớn phương trình tính VN-Index Cũng vậy, tính VN-Index, khó tính số Mỹ, có nhiều biến số biến đổi nhanh Nói cách khác, biến số Việt Nam thay đổi theo thời gian muốn dự đoán VN-Index ngày mai nào, phải xem biến số nhạy cảm với chuyện Lời lý giải đầy tính thuyết phục nên người tán đồng Ơng Bích bổ sung “thiếu thuyết phục” VN-Index so với Nasdaq Mỹ hay Nikkei Nhật: “Trong Mỹ, người ta tính Index dựa cơng ty tiêu biểu, ổn định, có tính bền vững cao, Việt Nam thiết lập VN-Index lấy tồn công ty niêm yết thời điểm (chỉ có hai cơng ty, mã chứng khốn SAM REE, với VN-Index thời điểm 28/7/2000 100 điểm), điều khiên cưỡng Bởi thế, nên xem VN-Index dấu hiệu, muốn phân tích sâu ta phải tìm hiểu kinh tế…” Ông Huy Nam, chuyên viên lĩnh vực tài - chứng khốn đồng tình: “Index Việt Nam không đại diện cho sức khỏe kinh tế, hàn thử biểu kinh tế nước, nên chưa thể dùng để so sánh với số Mỹ hay thị trường ổn định khác, dự đoán theo kinh nghiệm nước trước” Yếu tố tâm lý Đã lôi kéo tiền nhàn rỗi dân vào thị trường chứng khốn? Kỹ thuật “mồi”, “ni” nhà đầu tư nước ngồi Ơng Huy Nam khai triển “yếu tố tâm lý” thị trường chứng khoán Việt Nam mà hai ông Chương Bích đề cập: “Ở Việt Nam yếu tố tâm lý mạnh, nhà đầu tư không nhìn nhau, nhìn vào nhà đầu tư nước ngồi (nhà đầu tư nước ngồi), vào sách,… mà cịn nhìn vào lời tuyên bố để định Ví dụ có tổ chức đưa nhận định “VN-Index giảm đến…” nhận định dắt số đi, kinh tế hay sức khỏe công ty niêm yết suy giảm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ở thị trường phụ thuộc vào tâm lý có nhiều dự đốn kiểu Như HSBC dự đốn VN-Index xuống 900 điểm lời dẫn dắt số xuống, đến xuống rồi, họ nói: “VN-Index xuống dự đốn tơi mua vào để đầu tư dài hạn” Tôi cho nhà đầu tư nước nên bình tĩnh mua chứng khoán vào, tương lai kinh tế tốt, GDP tăng trưởng lạc quan Sáu tháng cuối năm kinh tế tăng trưởng sáu tháng đầu năm, lạm phát có cao định gần Chính phủ giúp giảm thiểu…” Ông Chương cắt ngang: “Vậy theo anh, năm qua thị trường chứng khoán Việt Nam lôi tiền gầm giường người dân?” Ông Huy Nam: “Chưa thống kê được, theo tơi chưa nhiều” Nhìn nhận ngun giá chứng khốn nhiều cơng ty cao giá trị thực, ơng Bích cho giá chứng khốn tăng nhanh sau nhiều nhà đầu tư nước mua vào chứng khốn cơng ty FPT, sau nhà đầu tư Việt Nam mua theo, khiến giá leo thang Giá chứng khốn có xuống hay khơng tùy vào nhà đầu tư nước ngồi có “quăng” hay không Trên nguyên tắc, nhà đầu tư nước ngồi nắm 49% cổ phần, lực lượng khiến giá chứng khoán lên hay xuống, công ty niêm yết tác động, công ty chẳng công bố nhiều thơng tin đủ để gây tác động Ơng Chương cười: “Chỉ cần thao túng 20% thị trường thơi, nói đến 49%, dẫn dắt Giá xuống anh mua, anh mua nên giá lên, giá lên anh bán kiếm lời, anh bán nhiều nên giá xuống, giá xuống anh lại mua, lại bán… Chơi kiểu có lời! Có thể nói, giác độ nhà đầu tư nước ngồi Việt Nam nơi lý tưởng để “chơi” chứng khoán” Với kinh nghiệm nhiều năm điều hành công ty chứng khốn, ơng Hữu Nam hồn tồn đồng tình: “Các nhà đầu tư nước trữ khối lượng lớn chứng khốn dĩ nhiên tác động để chứng khốn họ mạnh lên Ngồi mặt tích cực hỗ trợ cho doanh nghiệp vấn đề liên quan đến quản trị, họ vận dụng kỹ thuật, chiến thuật hay mua bán chứng khốn Giá chứng khốn xuống họ “ni”, mua vào chút, giá lên mua vào chút chút để “mồi”, kỹ thuật “nuôi, mồi” họ số một, nhà đầu tư Việt Nam chưa thể theo kịp Theo tơi, tính khoản thị trường chứng khoán tốt số doanh nghiệp Việt Nam có sức khỏe tốt niêm yết thị trường nước ngồi rải rủi ro, không LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tập trung Có hai điển hình Đức Nhật Người Đức đặt thị trường chứng khoán qua bên, phát triển thị trường trái phiếu có kinh tế ổn định, đứng hàng thứ ba giới Nhật hầu hết doanh nghiệp lớn niêm yết nước nên khó gây khủng hoảng kinh tế cho đất nước” Vấn đề sách Yếu tố gây sốc thị trường chứng khốn Việt Nam là… khơng thể định lượng Sẽ nhiều “đại gia” kiểu FPT “lâm bệnh” Ông Huỳnh Bửu Sơn bắt đầu tham gia: “Với tư cách người quan sát, yếu tố liên quan đến thị trường anh đề cập, muốn thêm yếu tố sách, quan điểm Nhà nước thị trường chứng khoán Chỉ riêng với nguồn vốn đầu tư gián tiếp (FII) có hai quan điểm mà đến chưa biết quan điểm thắng Một nên ngăn chặn kiểm sốt FII, khơng để nguồn vốn tự thao túng, gây nguy hiểm cho kinh tế, đổ vào thị trường chứng khoán, vốn FII tác động làm cho đồng tiền Việt Nam tăng giá thị trường biến động nhà đầu tư nước rút vốn ạt gây rối loạn, chí sụp đổ thị trường, đồng thời làm hao hụt dự trữ ngoại tệ quốc gia Thái Lan năm 1997 ví dụ Quan điểm thứ hai hội nhập vào WTO, cánh cửa thị trường chứng khoán vội khép lại làm niềm tin nhà đầu tư nước ngồi Nên nhớ FII khơng phải nguồn tiền đầu tư trực tiếp tạo tăng trưởng kinh tế Nhiều chuyên gia kinh tế cho nên khơi nguồn từ bên trong, tức tạo điều kiện để tiền tiết kiệm người dân nước tham gia thị trường chứng khốn Vừa anh Chương có hỏi thị trường chứng khốn lơi từ gầm giường dân tiền rồi, câu trả lời “không cả” Dân quan sát thơi! Chỉ có số tham gia, phần lớn nhà đầu tư cá nhân thường vay tiền ngân hàng để đầu chứng khốn gặp khó khăn VN-Index xuống Khả phục hồi cần nhiều thời gian biến cố tạo hiệu ứng tâm lý tích cực, chẳng hạn giai đoạn cuối 2006, đầu 2007 nước ta tổ chức thành công APEC chuẩn bị vào WTO” Đúng điều kiện kinh tế ổn định, kinh tế bị tác động yếu tố mang tính sốc, người ta tính tốn Ví dụ trận bão tuyết gây thiệt hại nặng nề cho vùng Mỹ, hay đình cơng lớn xảy ra, q tăng trưởng địa phương giảm x% tương ứng Cịn Việt Nam có sốc sốc tâm lý, việc hồ hởi vào WTO loại sốc đó, làm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cho kinh tế nói chung phần kinh tế thị trường chứng khốn nói riêng cư xử theo cách “khơng giống ai” Hồ hởi quá, buồn (tháng 7, tháng trời mưa) sốc Nếu sốc nước người có tính rõ ràng, “cơ thể” kinh tế bị chảy máu, xuất huyết Ơng thật, nước Chương ta không đề biết cập thương tổn nằm khía cạnh đâu nữa: - Thực ra, rủi ro, nhạy cảm thị trường chứng khốn nước có Nhưng có rủi ro đặc thù ảnh hưởng tương đối lớn đến giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam, quản lý vĩ mô Nhà nước mà từ cổ phiếu “đại gia” FPT điển hình Cách 1-2 năm, kiến thức, kinh nghiệm nhà đầu tư chưa cao nên họ chưa biết đánh giá thiệt hơn, thấy cổ phiếu đại gia mua Khi công ty nằm thị trường yêu cầu thơng tin chuẩn hóa đặc biệt nhà đầu tư có kiến thức hơn, “tình hình sức khỏe” công ty - không chuẩn dần lộ diện Mà chắn có khơng chuẩn, ý thức chuẩn hóa cơng ty thời điểm trước khơng có, cam kết chuẩn hóa hệ thống khơng, nên nắng gió bị cảm mạo thương hàn Lúc nhà đầu tư ngộ “nó” bị bệnh họ có phản ứng tiêu cực Chính điều rủi ro lớn nhất, không mà hàng chục, hàng trăm đại gia vòng năm tới bị tác động yêu cầu chuẩn hóa hơn, minh bạch thị trường trưởng thành nhà đầu tư Chuyện FPT bề tảng băng Ơng Huy Nam đồng ý cịn gay gắt hơn: - Theo tôi, thật không gọi cổ phiếu công ty “blue chip” Hiện nhiều người lầm tưởng, chí cịn tư vấn mua cổ phiếu “ơng” Ở thị trường Việt Nam nên dè chừng, dù muốn công nhận hay khơng nhà đầu tư nước ngồi dẫn dắt thị trường Chính họ “đánh” “blue chip” đó, để lơi kéo người khác đánh theo Như muốn xoa dịu, ông Sơn cười: “Thì so sánh với cổ phiếu khác, blue chip nữa! Vấn đề chuẩn hóa anh Chương nói yếu tố, cịn yếu tố theo tơi lớn nữa, thời gian từ vào WTO đến sóng WTO chưa tràn tới Sắp tới, sóng cạnh tranh thực tràn vào, tác động mạnh mẽ đến hoạt động sản xuất kinh doanh đe dọa tồn cơng ty nước Đó thực nguy LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các công ty không nên tự hào cổ phiếu “blue chip” cao giá mà quên việc nâng cao lực hiệu cạnh tranh Giai đoạn vừa qua có nhiều ngân hàng, cơng ty chơi trị ảo thuật tăng vốn lên, mục đích để bán cổ phiếu với giá cao mà nhiều nhà đầu tư khơng nhận nhà đầu tư khơng tính đường dài, tưởng cơng ty tăng vốn phần cổ phiếu tăng làm gia tăng thị giá cổ phiếu nắm có quyền mua cổ phiếu mới, mà quên sau tăng vốn, phần lợi nhuận cổ phần giảm, có nghĩa lâu dài, giá cổ phiếu cơng ty giảm” Từ đầu buổi đến ông Lê Trọng Nhi lắng nghe, đến lúc ông Sơn nhắc hai chữ “ngân hàng” ông lên tiếng Cũng dễ hiểu, ơng Nhi chun gia lĩnh vực này: - Trước tiên, trả lời câu hỏi lúc đầu anh Hữu Nam đặt ra, nước ta VN-Index giảm giá chứng khoán ngân hàng lại giảm theo Trong viết DNSGCT gần đây, đặt câu hỏi: “chứng khốn ngân hàng ngân hàng có đặc biệt?” Tôi trả lời ngân hàng đặc biệt chứng khốn ngân hàng khơng có đặc biệt, riêng Việt Nam lại thành đặc biệt! Tác động việc Việt Nam vào WTO có, tác động lớn đến thị trường chứng khoán việc hàng loạt ngân hàng tăng vốn qua phát hành chứng khoán (cổ phiếu - trái phiếu) mà chưa quan tâm chưa tính khít khao với kế hoạch kinh doanh phát triển Theo tơi, đến hơm nay, khơng ngân hàng cịn phát hành thêm cổ phiếu với số mà nhà đầu tư tâm (có chết cũng) phải mua cho giai đoạn 6-12 tháng trước đây, chẳng nhiều nhà đầu tư với khoản vốn “mù” để mua Cách 4-6 tháng cịn, thời điểm kể hết - chu kỳ qua rồi! nhà đầu tư nước phải bắt đầu tập sống làm quen với số thị trường thật” Chuyện lũng đoạn thị trường chứng khoán Quản lý FII nào? “Cổng thông minh” nguồn vốn đầu tư nước Tuy có thái độ gay gắt vậy, ông Nhi cho không nên bi quan thị trường chứng khoán Việt Nam, thị trường cịn mẻ nước ta, chuyện lũng đoạn lệch lạc đương nhiên Cũng lịch sử phát triển nhiều thị trường khác giới, đâu có: từ Ủy ban chứng khốn, trung tâm giao dịch đến quỹ đầu tư lớn, nhà đầu tư nhỏ lẻ… Trong LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chừng mực đó, phải chấp nhận và… chịu đựng Tuy nhiên, ông Nhi không “rộng lượng” với số quỹ đầu tư nước ngoài: “Tôi đặc biệt dị ứng với số quỹ đầu tư nước ngồi Mơi trường chưa chuẩn hóa, cịn cho phép lũng đoạn thế, nên họ tận dụng để chi phối thị trường Vấn đề anh Sơn đặt ra: có nên kiểm sốt vốn FII hay khơng, theo tơi nên có chế quản lý nguồn FII từ thời gian đầu - trễ Có thể thấy kinh nghiệm từ Trung Quốc Vốn FII vào nước phải đăng ký, cấp hạn ngạch, mua tiền, tất quản lý (kiểm soát) để biết rõ nguồn kênh Các nhà đầu tư Trung Quốc ủng hộ việc làm Cịn Việt Nam, theo tơi có nhà đầu tư nước ngồi nhỏ (lớn so với nhà đầu tư nước thôi), chưa có nhà đầu tư nước ngồi thực lớn Ở nhiều thị trường nước ngoài, thị trường chứng khốn có dấu hiệu suy giảm, nhà đầu tư lớn bơm tiền vào để kìm hãm (như vừa qua, Goldman Sach bơm vào quỹ đầu họ gần tỉ USD thị trường chứng khốn Mỹ tụt dốc), Việt Nam khơng có, chí cịn chưa có “quỹ đầu tư lâu dài” cho thị trường” Ơng Sơn tán thành: “Tơi đồng ý không nên bi quan thị trường chứng khốn Việt Nam, xét góc độ tổng thể, thị trường chứng khoán có cơng ty có thực, hoạt động lành mạnh hiệu Chỉ cần tạo môi trường hội kinh doanh tốt cho họ phát triển việc giá chứng khốn lên hay xuống khơng gây xáo động đáng kể họ Nhưng quản lý vĩ mơ, khơng thể để thị trường chứng khốn bị hiệu ứng bong bóng việc bơm tiền từ hệ thống ngân hàng sang, bong bóng chứng khốn bị vỡ ảnh hưởng đến an toàn hệ thống ngân hàng Nhiều người cho để cứu vãn thị trường chứng khoán nay, ngân hàng nên bơm tiền vơ, tơi cho điều nguy hiểm” Đụng đến vấn đề tâm đắc, ơng Huy Nam góp lời: “Tôi cho khả thị trường chứng khốn phát triển có, cần phải có sách điều hành vĩ mơ khơn ngoan Phải dựng “cổng thông minh” sử dụng ngoại hối Điều quan trọng khơng phải chuyện “mở” hay “đóng” với nguồn vốn FII, mà cần có sử dụng nhiều đầu, lẫn nước, cho việc hoạch định” Ơng Sơn cười cười, giơ ngón tay lên: “Anh nói Các sách cần phải qn đồng lợi ích chung! Khơng nên có lúc đóng chặt, đến kêu q lại mở toang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Quan trọng phải khơi nguồn tiền nước, thành lập quỹ đầu tư nước, để qn bình với nguồn vốn FII” Ơng Hữu Nam bổ sung ý, giai đoạn doanh nghiệp nên tập trung cho việc củng cố sản xuất Sau thời gian huy động vốn tốt, đến lúc phải phát huy hiệu việc sử dụng vốn Còn giải pháp cho việc sử dụng vốn FII hạn chế mở đến mức khơng thể kiểm sốt Ơng Nam đồng quan điểm với ông Nhi, cho hạn ngạch cách kiểm sốt Tuy nhiên, ơng Sơn khốt tay: “Kinh nghiệm Thái Lan năm 1997 cho thấy rõ điều Khi thị trường bất động sản sụp đổ, nhà đầu tư nước rút tiền ra, đồng baht giá, Ngân hàng trung ương Thái Lan có định sai lầm bán USD (mười tỉ USD) để cứu đồng tiền họ Tỷ giá đồng baht cuối khơng cứu vãn được, cịn Thái Lan bị toi mười tỉ USD Vậy đó, xảy cố, việc xử lý khó khăn khơng biết nên cứu bỏ nào” Ông Chương cười lớn: “Vậy phải đừng xảy chuyện Phải phòng bệnh, đổ bệnh rồi, mời bác sĩ đến chữa, rủi chữa không hết, bệnh nhân chết lại trách ổng” Ơng Sơn gật đầu: “Đúng Nhưng xảy ra, phải xử lý Còn dĩ nhiên, tạo định chế để đảm bảo quản lý vĩ mô thật tốt, đáp ứng lợi ích đất nước điều quan trọng” Ông Chương tiếp tục phản biện: “Quản lý tiền tệ không đơn giản muốn cho nhà đầu tư nước ngồi vào vào Nếu nhập siêu phải cho ĐTNN tương ứng, hai số phải cân Quản lý tác động vào lúc đầu Còn phải liên kết với sức khỏe doanh nghiệp, tính cạnh tranh công ty, quốc gia… kiểm sốt nhà đầu tư nước ngồi, họ khơng vào cửa vào cửa khác” Nhận định: VN-Index xuống có lợi hay gây hại cho kinh tế? Xoáy vào tâm điểm tọa đàm “thị trường chứng khoán Việt Nam từ đến cuối năm”, thay “làm khó” buộc người phải đưa dự đốn, ơng Sơn đặt câu hỏi: “Nếu từ đến cuối năm, VN-Index xuống có lợi hay gây hại cho kinh tế?” Ông Huy Nam ngẫm nghĩ lúc trả lời: “Nền kinh tế lớn lắm, thị trường chứng khốn có số công ty niêm yết Theo tôi, VN-Index xuống khơng có lợi, dù có ý kiến VN-Index nên xuống, cho quý vị huy động vốn đầu tư vào sản xuất dừng việc lấy tiền chơi trị chơi tài Khơng có lợi cịn hàng chục ngàn cơng ty cổ phần khác, người bi quan với thị trường chứng khoán khơng bỏ tiền mua chứng khốn nữa, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nguy hiểm Xưa, huy động vài tỉ thơi khó khăn, biết trơng vào ngân hàng Thời gian qua ngược lại, cơng ty niêm yết xong, q nhiệt tình với thị trường chứng khoán, huy động vốn bắt đầu chẻ cổ phiếu, lấy thặng dư, ngồi tính giá chứng khốn lên xuống, khơng lo làm ăn Cũng họ khơng biết dùng tiền làm gì, bị áp lực phải lấy tiền đổ lại vào thị trường chứng khốn… Cịn lâu dài, đương nhiên thị trường chứng khốn phát triển” Ơng Nhi đồng tình, cho biết mối quan tâm lớn ông thời gian giả định: - Số tiền vốn huy động qua cổ phiếu, lên kế hoạch để quý III mua máy móc mới, quý IV làm hàng xuất khẩu… Nhưng không! Người ta đem phần lớn số vốn đầu tư vơ đất, mua chứng khốn rồi, chí chấp số chứng khốn vay thêm để mua tiếp, thị trường có khả kéo dài đến cuối năm, bể kế hoạch sản xuất Ngược lại, có cơng ty sau phát hành cổ phiếu cầm tay ngàn tỉ đồng chưa biết làm hết, hỏi tơi: “Cầm 500 tỉ đồng nhàn rỗi chúng tơi xem có chỗ đẻ tiền giùm đi” Dường muốn “né” số cụ thể, ông Hữu Nam đưa ý kiến khéo: “VN-Index lên hay xuống hệ Để hệ tốt, sách kinh tế vĩ mô phải thúc đẩy sản xuất nước, tạo thật nhiều hàng hóa, tăng cường xuất khẩu, hấp thu toàn vốn đầu tư Điều quan trọng để số lên cách lành mạnh Tôi không mong VN-Index xuống để răn đe cả, nhà đầu tư sợ ” Ơng Bích tán đồng, cho phát triển bền vững, cịn ơng Sơn nói rõ cơng ty cần tạo cho thay đổi, sáng tạo, khác biệt, giống tạo đại dương xanh cho sản phẩm mình… Như thị trường chứng khốn phát triển bền vững lâu dài Ông Chương lên tiếng: “Trong ngắn hạn, có lên phải xuống, vấn đề mức độ Nước vậy, thị trường chứng khoán thể giá trị tiềm kinh tế Mà giá trị kinh tế, định nghĩa định nghĩa, này: Sáng này, người nước ngủ dậy làm gì, làm có giá trị Chấm hết Ở nước mình, cịn số người ngủ dậy, giữ hết xe cộ nhà không cho hết, ngồi mà khơng làm Các đầu mối kinh tế, doanh nghiệp khơng làm để tăng hiệu suất mình, phần lớn người dân nước khơng làm để có giá trị cụ thể đóng góp cho xã hội, vấn đề lớn! Đừng quy hết vấn đề cho Nhà nước Phải xem động thúc đẩy gì, động trật hành vi trật” LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Sau nghe hết phân tích chuyện “lợi, hại” người khác, ông Sơn đưa luận điểm: “Đứng góc độ nhà đầu tư nước, tơi cảm giác thị trường chứng khốn vượt khỏi tầm tay Bảo mua chứng khốn, rất… ngán P/E (giá thu nhập) q cao Đứng góc độ cơng ty sửa phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO), định giá 3.0 (gấp ba lần mệnh giá) vơ lý, coi chừng cịn bị đặt vấn đề gian dối (nếu công ty nhà nước), định giá 5.0-6.0 khơng biết có nhà đầu tư nước ngồi nhảy vơ khơng, cán cơng nhân viên nhà đầu tư nước không mua Một thị trường vượt lực tài chính, lực đầu tư nhà đầu tư nước Ai mua chứng khoán lúc họ “đầu cơ”, thấy lời bán ngay, lỗ cắt, mua để đầu tư Nếu thị trường chứng khoán nằm tầm hoạt động nhà đầu cơ, doanh nghiệp bị ảnh hưởng khơng có lợi Hãy giá chứng khốn trở với mức bình thường từ từ lên, thị trường chứng khoán hấp dẫn nhà đầu tư hơn” Khi đưa số dự báo cụ thể, ông Huy Nam cho biết: “Theo phân tích yếu tố bản, giá cổ phiếu thời điểm hợp lý, chí hấp dẫn, biểu mua vào nhà đầu tư cho thấy điều Theo tôi, đến thời điểm cuối năm, ngưỡng VN-Index 1.000 điểm dễ xảy Tôi không nghĩ VN-Index xuống sâu, chưa có dấu hiệu cho thấy tăng đột biến” Người mở đầu, ông Hữu Nam, tiếp tục người “bắt ép” đưa dự báo trước khép lại buổi tọa đàm Vẫn điệp khúc “dự báo việc khó”, ơng “bật mí” trước tham dự tọa đàm, ông với với phịng đầu tư cơng ty xem lại dự báo, diễn biến kinh tế tới, “nghĩ vào cuối năm VN-Index từ 950 đến 1.200 điểm” Admin (Theo Doanh nhân Sài Gòn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... vững, khác với thị trường chứng khốn Việt Nam cịn buổi ban đầu đặc biệt phụ thuộc vào yếu tố tâm lý Những số thống kê “xem để biết” dùng để dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam từ đến cuối... đầu tư vào thị trường chứng khốn lại có phần… ngắn hạn! Vì có ngược chiều” Ơng Chương đưa nhận xét số VN- Index vừa nguyên nhân, lại vừa hệ của? ?? VN- Index, VN- Index hôm chịu ảnh hưởng VN- Index hôm... rỗi dân vào thị trường chứng khốn? Kỹ thuật “mồi”, “ni” nhà đầu tư nước ngồi Ơng Huy Nam khai triển “yếu tố tâm lý” thị trường chứng khoán Việt Nam mà hai ơng Chương Bích đề cập: “Ở Việt Nam yếu