Phát triển hoạt động tự doanh tại Công ty chứng khoán Habubank

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng Phát triển hoạt động tự doanh tại Công ty chứng khoán Habubank

LỜI MỞ ĐẦU

Năm 2006 được coi là một năm thành công đối với cả nền kinh tế ViệtNam từ trước đến nay Với việc gia nhập tổ chức thương mại thế giới WTO(7/11), tổ chức thành công diễn đàn kinh tế Châu Á Thái Bình Dương (APEC)…đã và đang tạo dựng một hình ảnh rất đẹp của Việt Nam trong lòng bạn bè Quốctế Hoà chung với sự thành công đó thì sự phát triển mạnh mẽ của TTCK cũngđã tạo một kênh huy động vốn gián tiếp quan trọng cho nền kinh tế, do đó cácCông ty chứng khoán (CTCK) cũng phải đầu tư mạnh mẽ về nhiều mặt cả vềmặt số lượng nhân viên lẫn chất lượng để hoàn thiện chính mình và cạnh tranhcùng phát triển Và để cạnh tranh nhau một cách lành mạnh thì các CTCK phảinhanh chóng phát triển các nghiệp vụ của mình bởi khi nhà đầu tư đánh giá vềmột công ty chứng khoán họ sẽ đánh giá xem nghiệp vụ của các CTCK đó có tốthay không, dịch vụ ra sao và một trong những hoạt động thể hiện phần lớn điềuđó là hoạt động tự doanh, nó mang lại một phần lợi nhuận cốt lõi cho CTCK.

Hoạt động tự doanh nếu triển khai tốt sẽ giúp một CTCK nâng cao tiềmlực tài chính, song nếu hoạt động yếu kém thì có thể gây tổn thất nặng nề, nhất làđối với một CTCK còn non trẻ như HBBS Trên cơ sở em đã thực tập tại CTCKHabubank và nhận thức được tầm quan trọng của hoạt động tự doanh em quyết

định chọn đề tài “Phát triển hoạt động tự doanh tại Công ty chứng khoánHabubank” làm chuyên đề tốt nghiệp của mình.

Phạm vi nghiên cứu chuyên đề: nghiên cứu, phân tích hoạt động tự doanhcủa CTCK, và cụ thể là CTCK Habubank.

CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNGTY CHỨNG KHOÁN

I Những vấn đề chung về Công ty chứng khoán

1 Khái niệm và phân loại Công ty chứng khoán

Theo quy định để được coi là công ty chứng khoán doanh nghiệp phảitham gia vào một hoặc một số loại hình kinh doanh sau:

 Môi giới chứng khoán  Tự doanh

 Bảo lãnh phát hành chứng khoán  Quản lý danh mục đầu tư

 Tư vấn đầu tư

Ngoài các loại hình kinh doanh trên công ty chứng khoán chỉ được phépthực hiện một số hoạt động có liên quan đến chứng khoán như tư vấn tài chính,lưu kí chứng khoán …

1.2 Phân loại Công ty chứng khoán

1.2.1 Theo mô hình và tổ chức Công ty chứng khoán Mô hình đa năng

Theo mô hình này các Ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách là chủthể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ Mô hình này chiathành hai loại:

 Mô hình đa năng một phần: theo mô hình này các Ngân hàng muốn kinhdoanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải lập công ty hoạt động tách rời.

 Mô hình đa năng toàn phần: Các Ngân hàng được kinh doanh chứngkhoán, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ.

Ưu điểm của mô hình này là:

Ngân hàng có thể kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh nhờ đó giảm bớt rủiro cho hoạt động kinh doanh chung và có khả năng chịu đựng các biến động củathị trường chứng khoán.

Ngân hàng sẽ tận dụng được thế mạnh chuyên môn và vốn để kinh doanhchứng khoán.

Nhược điểm của Mô hình này là:

Không phát triển được thị trường cổ phiếu vì các ngân hàng có xu hướngbảo thủ và thích hoạt động cho vay hơn là hoạt động bảo lãnh phát hành cổphiếu, trái phiếu

 Đồng thời, các ngân hàng cũng rất dễ gây lũng đoạn thị trường và các biếnđộng trên thị trường chứng khoán, nếu có sẽ ảnh hưởng mạnh tới hoạt độngkinh doanh tiền tệ của ngân hàng do không tách bạch giữa hai loại hình kinhdoanh này.

 Mô hình chuyên doanh

Hoạt động chuyên doanh chứng khoán sẽ do các công ty độc lập, chuyên mônhoá trong lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, các ngân hàng không được tham giakinh doanh chứng khoán

Ưu điểm của mô hình

 Hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng.

 Tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển

 Mô hình này được áp dụng ở rất nhiều nước Tuy nhiên trong thời gian gầnđây, các nước này có xu hướng xoá bỏ dần hàng rào ngăn cách hai loại hìnhkinh doanh là tiền tệ và chứng khoán và ngày nay các công ty chứng khoánlớn đã mở rộng kinh doanh cả trong lĩnh vực bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ.

1.2.2 Theo hình thức tổ chức công ty chứng khoán

 Công ty hợp danh:

- Định nghĩa: là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên.

- Thành viên tham gia vào quá trình ra quyết định quản lý được gọi là thànhviên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn, tức làphải chịu trách nhiệm với những khoản nợ của công ty hợp danh bằng toàn bộtài sản của mình.

- Còn đối với các thành viên không tham gia điều hành công ty được gọi làthành viên góp vốn, họ chỉ chịu trách nhiệm đối với những khoản nợ của công tygiới hạn trong số vốn góp của họ.

- Thông thường khả năng huy động vốn của công ty hợp danh bị giới hạntrong số vốn mà các hội viên có thể đóng góp.

 Công ty trách nhiệm hữu hạn

Đây là loại hình công ty đòi hỏi trách nhiệm của những thành viên giới hạntrong số vốn mà họ đã góp do đó điều này gây tâm lý nhẹ nhàng hơn đối vớingười đầu tư.

Mặt khác về phương diện huy động vốn cũng đơn giản và linh hoạt hơn sovới công ty hợp danh Đồng thời vấn đề tuyển đội ngũ quản lý cũng năng độnghơn, không bị bó hẹp trong một số đối tác như trường hợp công ty hợp danh Vìnhững lý do đó rất nhiều công ty chứng khoán hiện nay hoạt động dưới hình thứccông ty trách nhiệm hữu hạn.

 Công ty cổ phần

Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập với các chủ sở hữu là các cổ đông Đại hội cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng này sẽ định ra cácchính sách của công ty và chỉ định giám đốc cùng các chức vụ quản lý khác đểđiều hành công ty theo các sách lược kinh doanh đã đề ra.

Giấy chứng nhận cổ phiếu không thể hiện một món nợ của công ty mà thểhiện quyền lợi của người sở hữu nó đối với tài sản của công ty Công ty vẫn tồntại khi quyền sở hữu của công ty bị thay đổi.

Ưu điểm của công ty cổ phần

 Đây là một loại công ty tồn tại liên tục không phụ thuộc vào việc thay đổi cổđông hoặc cổ đông nghỉ hưu hay qua đời.

 Rủi ro mà chủ sở hữu của công ty phải chịu được hạn chế ở mức nhất định.Nếu công ty thua lỗ và phá sản,cổ đông chỉ bị thiệt hại ở mức vốn đã đầu tưvào công ty.

 Quyền sở hữu được chuyển đổi dễ dàng thông qua việc mua bán cổ phiếu.

 Ngoài ra, đối với công ty chứng khoán nếu tổ chức theo hình thức công ty cổphần và được niêm yết tại sở giao dịch thì coi như họ đã được quảng cáomiễn phí.

 Hình thức tổ chức quản lý chế độ báo cáo và công bố thông tin tốt hơn haihình thức trên.

2 Điều kiện thành lập công ty chứng khoán

2.1 Điều kiện về vốn

Vốn pháp định của công ty chứng khoán thường được quy định cụ thể chotừng loại hình kinh doanh Một công ty càng tham gia vào nhiều loại hình thìcàng cần phải có nhiều vốn trên cơ sở các yếu tố khác nhau như quy mô thịtrường, giao dịch dự kiến, khả năng tài chính của các tổ chức tài chính tham giathị trường…mỗi quốc gia khác nhau có các quy định khác nhau về mức vốnpháp định đối với các công ty chứng khoán.

Ví dụ như các công ty chứng khoán Hàn Quốc muốn tham gia ba loại hìnhkinh doanh: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành chứng khoán phải có vốnpháp định tối thiểu là 50 tỷ Won, nếu chỉ tham gia hai loại hình môi giới và tựdoanh thì chỉ cần mức vốn điều lệ tối thiểu là 30 tỷ Won….

2.2 Điều kiện về nhân sự

Nhân tố con người bao giờ cũng chiếm vị trí quan trọng nhất trong sựthành công của tất cả các ngành nghề kinh doanh khác nhau Trong lĩnh vực thịtrường chứng khoán cũng không phải là ngoại lệ vì đây là một ngành có kỹ thuậtphức tạp, rủi ro cao, kiến thức thì phải sâu rộng mới có thể làm việc được nênđòi hỏi phải có đội ngũ cán bộ nhanh nhạy, tinh thông nghiệp vụ và có tư cáchđạo đức nghề nghiệp Các cá nhân trong công ty chứng khoán có vai trò đặc biệtquan trọng và có ảnh hưởng mạnh mẽ tới hoạt động của các công ty Vì vậy điều

kiện về nhân sự luôn được đặt ra trong quy định pháp luật của các nước khi xemxét cấp giấy phép hoạt động kinh doanh cho các công ty chứng khoán Điều kiệnđó là những người quản lý hay nhân viên của công ty chứng khoán phải có đầyđủ kiến thức và kinh nghiệm cũng như độ tín nhiệm tính trung thực.

Thông thường tất cả các nước đều yêu cầu nhân viên của công ty chứngkhoán phải có giấy phép hành nghề Ví dụ pháp luật Trung Quốc quy định nhânviên quản lý chính và nhân viên nghiệp vụ phải có tư cách hành nghề chứngkhoán, pháp luật cộng hoà Aó quy định một trong các điều kiện để được cấp giấyphép hoạt động cung cấp các dịch vụ đầu tư là người quản lý phải có trình độnghề nghiệp, kinh nghiệm và phẩm chất để thực hiện các dịch vụ đầu tư…

2.3 Điều kiện về cơ sở vật chất kỹ thuật

Trong lĩnh vực chứng khoán, để các nhà đầu tư có thể tiếp xúc nhau dễdàng trong việc mua hay bán chứng khoán thì các công ty chứng khoán cần phảicó sàn giao dịch để làm địa điểm tiếp xúc với nhà đầu tư, cần có địa điểm vàthiết bị nhận lệnh, truyền lệnh, công bố thông tin liên quan đến chứng khoán vàgiao dịch chứng khoán nên để đảm bảo hiệu quả hoạt động của các công tychứng khoán pháp luật các nước cũng quy định điều kiện về cơ sở vật chất, kỹthuật khi cấp giấy phép hoạt động cho các công ty chứng khoán là một trong bađiều kiện không thể thiếu về điều kiện thành lập.

Ví dụ một trong các điều kiện quan trọng để thành lập công ty chứngkhoán ở Trung Quốc là công ty phải có địa điểm kinh doanh cố định và có thiếtbị giao dịch đủ tiêu chuẩn, điều kiện về trụ sở kinh doanh và các điều kiện về kỹthuật phù hợp với bản chất của các dịch vụ đầu tư cũng là một trong các điềukiện để uỷ ban về các công ty đầu tư và công ty tín dụng của Pháp xem xét khicấp giấy phép hoạt động cho các công ty đầu tư của nước này.

3 Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán

3.1.Nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức

CTCK phải đảm bảo giao dịch trung thực và công bằng vì lợi ích của kháchhàng.

Kinh doanh có kỹ năng, tận tụy, có tinh thần trách nhiệm.

- Ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty.- Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hành, không được tiết lộ các thông tin vềtài khoản khách hành khi chưa được khách hành đồng ý bằng văn bản trừ khi cóyêu cầu của cơ quan quản lý Nhà nước.

- CTCK khi thực hiện nghiệp vụ tư vấn phải cung cấp đầy đủ thông tin chokhách hàng và giải thích rõ ràng về các rủi ro mà khách hàng có thể phải gánhchịu, đồng thời họ không được khẳng định về lợi nhuận các khoản đầu tư mà họtư vấn.

- CTCK không được phép nhận bất cứ khoản thù lao nào ngoài các khoảnthù lao thông thường cho dịch vụ tư vấn của mình.

- Ở nhiều nước, các công ty chứng khoán phải đóng góp tiền vào quỹ bảovệ nhà đầu tư chứng khoán để bảo vệ lợi ích của khách hàng trong trường hợpCTCK mất khả năng thanh toán.

- Nghiêm cấm thực hiện các giao dịch nội gián, các CTCK không đượcphép sử dụng các thông tin nội bộ để mua bán chứng khoán cho chính mình, gâythiệt hại đến lợi ích của khách hàng.

- Các CTCK không được tiến hành các hoạt động có thể làm cho kháchhàng và công chúng hiểu lầm về giá cả, giá trị và bản chất của chứng khoán hoặccác hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng.

3.2 Nhóm nguyên tắc mang tính tài chính

Đảm bảo các yêu cầu về vốn, cơ cấu vốn và nguyên tắc hạch toán, báo cáotheo quy định của UBCKNN Đảm bảo nguồn tài chính trong cam kết kinhdoanh chứng khoán với khách hàng.

CTCK không được dùng tiền của khách hàng làm nguồn tài chính để kinhdoanh, ngoại trừ trường hợp số tiền đó dùng phục vụ cho giao dịch của kháchhàng.

CTCK phải tách bạch tiền và chứng khoán của khách hàng với tài sản củamình CTCK không được dùng chứng khoán của khách hàng làm vật thế chấp đểvay vốn trừ trường hợp được khách hành đồng ý bằng văn bản.

4 Vai trò của công ty chứng khoán

4.1 Đối với tổ chức phát hành

Để có tiền đầu tư vào một dự án cần phải có một khoản vốn nhất đinh, đểmột doanh nghiệp đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh chưa cần nói đến đã cólãi hay chưa cũng cần phải có một khoản vốn nhất định…nhưng nếu các doanhnghiệp, các chủ đầu tư tự đi huy động vốn hoặc đi vay thì không phải là điều đơngiản, vì vậy cần phải có một một trung gian đứng ra đảm nhiệm vai trò này tròngnền kinh tế đó chính là các ngân hàng, các quỹ đầu tư, các công ty chứng khoán Các tổ chức này có vai trò làm chiếc cầu nối và đồng thời là các kênh dẫncho vốn chảy từ một hay một số bộ phận nào đó của nền kinh tế có dư thừa vốn(vốn nhàn rỗi) đến các bộ phận khác của nền kinh tế đang thiếu vốn (cần huyđộng vốn) Các công ty chứng khoán thường đảm nhiệm vai trò này qua các hoạtđộng bảo lãnh phát hành và môi giới chứng khoán.

4.2 Đối với thị trường chứng khoán

Khi đầu tư chứng khoán các nhà đầu tư luôn muốn có được khả năngchuyển tiền mặt thành chứng khoán có giá và ngược lại trong một môi trường

đầu tư ổn định Các công ty chứng khoán đảm nhận được chức năng chuyển đổinày sẽ giúp cho nhà đầu tư phải chịu ít thiệt hại nhất khi tiến hành đầu tư.

Ví dụ trong hầu hết các nghiệp vụ đầu tư ở sở giao dịch chứng khoán vàthị trường OTC hiện nay một nhà đầu tư có thể hàng ngày chuyển đổi tiền mặtthành chứng khoán và ngược lại mà không chịu bất cứ thiệt hại đáng kể nào đốivới giá trị khoản đầu tư của mình Nói cách khác, một số nhân tố bên ngoài cóthể ảnh hưởng đến giá trị của các khoản đầu tư chẳng hạn như tin đồn về mộtvấn đề nào đó trong nền kinh tế nhưng nói chung giá trị của một khoản đầu tưkhông giảm đi do cơ chế mua bán.

Luôn tạo ra các sản phẩm mới

Việt Nam đang bắt đầu bước vào thời kì hội nhập,do đó dung lượng các côngty thuộc tất các lĩnh vực các ngành trong nền kinh tế đang tăng vẫn tốc độ chóngmặt do đó chủng loại chứng khoán cũng phát triển theo với tốc độ rất cao do mộtsố nguyên nhân là dung lượng thị trường tăng như nói ở trên, biến động thịtrường ngày càng lớn và đặc biệt nhận thức rõ ràng hơn của khách hàng đối vớithị trường tài chính và sự nỗ lực tiếp thị của các công ty chứng khoán Ngoài cổphiếu và trái phiếu đã được biết đến các công ty chứng khoán hiện nay còn bántrái phiếu chính phủ (TW&ĐP) chứng quyền, trái quyền, các hợp đồng tương lai,hợp đồng lựa chọn và các sản phẩm lai tạo đa dạng khác phù hợp với thay đổitrên thị trường và môi trường kinh tế.

Thực hiện tư vấn đầu tư

Các công ty chứng khoán với đầy đủ các nghiệp vụ không chỉ thực hiện mệnhlệnh của khách hàng mà còn tham gia vào nhiều dịch vụ tư vấn khác nhau thôngqua nghiên cứu thị trường rồi cung cấp các thông tin đó cho các công ty và cáccá nhân đầu tư.

4.3 Đối với Nhà quản lý

Ngành công nghiệp chứng khoán nói chung và các công ty chứng khoánnói riêng thông qua các Sở giao dịch chứng khoán và thị trường OTC, có chứcnăng cung cấp một cơ chế giá cả nhằm giúp nhà đầu tư có sự đánh giá đúng đắnthực tế và chính xác giá trị khoản đầu tư của mình Các sở giao dịch chứngkhoán niêm yết giá cổ phiếu của các công ty từng ngày một trên các báo cáo tàichính, ngoài ra chứng khoán của nhiều công ty lớn không được niêm yết ở Sởgiao dịch cũng có thể được công bố trên các tờ báo tài chính.

Công ty chứng khoán còn có một chức năng quan trọng là can thiệp trênthị trường, góp phần điều tiết giá chứng khoán Theo quy định của Nhà nướccông ty chứng khoán bắt buộc phải giành ra một tỷ lệ nhất định giao dịch củamình để mua chứng khoán vào khi giá chứng khoán trên thị trường đang giảm vàbán ra khi giá chứng khoán trên thị trường tăng cao.

4.4 Đối với nhà đầu tư

Thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư và quản lý danh mụcđầu tư, CTCK có vai trò làm giảm chi phí và thời gian giao dịch, từ đó giúpnâng cao hiệu quả các khoản đầu tư Đối với hàng hoá thông thường, mua bánqua trung gian sẽ làm tăng chi phí cho người mua và người bán Tuy nhiên trênTTCK sự biến động thường xuyên của giá cả chứng khoán cũng như mức độ rủiro cao sẽ làm cho những nhà đầu tư tốn kém chi phí, công sức và thời gian tìmhiểu thông tin trước khi quyết định đầu tư Nhưng thông qua các CTCK, vớitrình độ chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp các nhà đầu tư thực hiệncác khoản đầu tư một cách hiệu quả.

II Các hoạt động của công ty chứng khoán 1 Hoạt động nghiệp vụ

1.1 Nghiệp vụ môi giới chứng khoán

1.1.1 Khái niệm

Môi giới chứng khoán là một hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đómột công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông quacơ chế giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán hay thị trường OTC mà chínhkhách hàng phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế của việc giao dịch đó.

1.1.2 Chức năng của hoạt động môi giới chứng khoán

 Cung cấp dịch vụ với hai tư cách:

- Nối liền khách hàng với bộ phận nghiên cứu đầu tư- Nối liền những người bán với những người mua

 Đáp ứng những nhu cầu tâm lý của khách hàng khi cần thiết: trở thành ngườibạn, người chia sẻ những lo âu, căng thẳng và đưa ra những lời động viên kịpthời.

- Khắc phục trạng thái xúc cảm quá mức mà điển hình là sợ hãi và tham lamđể giúp khách hàng có những quyết định tỉnh táo

- Đề xuất thời điểm bán hàng một cách hợp lý.

1.1.3 Những nét đặc trưng của nghề môi giới chứng khoán

 Lao động cật lực thù lao xứng đáng

 Những phẩm chất cần có: kiên nhẫn, giỏi phân tích tâm lý và ứng xử.

 Nỗ lực cá nhân là quyết định, đồng thời không thể thiếu sự hỗ trợ của công tytrong việc cung cấp thông tin và kết quả phân tích cũng như việc thực hiệncác lệnh của khách hàng.

1.1.4 Các kỹ năng của người môi giới chứng khoán

Kỹ năng truyền đạt thông tin:

Phẩm chất hay thái độ của người môi giới đối với công việc, với bản thân vàvới khách hàng được truyền đạt rõ ràng tới hầu hết các khách hàng mà ngườimôi giới thực hiện giao dịch Để thành công trong việc bán hàng (cung ứng dịchvụ mua, bán) người môi giới phải đặt khách hàng lên trên hết và doanh thu củamình là yếu tố thứ yếu Đây là điểm then chốt trong hoạt động dịch vụ tài chínhvà phải được thể hiện ngay từ khi tiếp xúc với khách hàng.

Kỹ năng tìm kiếm khách hàng:

Có nhiều phương pháp để tìm kiếm khách hàng, nhưng tựu chung có thểđược gộp vào 6 phương cách sau: những đầu mối được gây dựng từ công ty hoặccác tài khoản chuyển nhượng lại; những lời giới thiệu khách hàng; mạng lướikinh doanh; các chiến dịch viết thư; các cuộc hội thảo; gọi điện làm quen.

Kỹ năng khai thác thông tin:

Một trong những nguyên tắc trong nghề môi giới là phải tìm hiểu kháchhàng, biết được khả năng tài chính, mức độ chấp nhận rủi ro của khách hàng.Ngoài ra nó còn giúp cho nhà môi giới tăng được khối lượng tài sản quản lý, cóchiến lược khách hàng thích hợp.

1.2 Nghiệp vụ tự doanh

Tự doanh là việc CTCK tự tiến hành các giao dịch mua bán chứng khoáncho mình Hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua cơ chế giaodịch trên SGDCK hoặc thị trường OTC Tại một số thị trường vận hành theo cơchế khớp giá (quote driven) hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thôngqua hoạt động tạo lập thị trường Lúc này, CTCK đóng vai trò là nhà tạo lập thịtrường, nắm giữ một số lượng chứng khoán nhất định của một số loại chứngkhoán và thực hiện mua bán chứng khoán với các khách hàng để hưởng chênh

lệch giá.

Mục đích của hoạt động tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính công tythông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ này hoạtđộng song hành với nghiệp vụ môi giới chứng khoán, vừa phục vụ lệnh giaodịch cho khách hàng đồng thời cũng phục vụ cho chính mình, vì vậy trong quátrình hoạt động có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch chokhách hàng và cho bản thân công ty Do đó, luật pháp của các nước đều yêucầu tách biệt rõ ràng giữa các nghiệp vụ môi giới và tự doanh, CTCK phải ưutiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh cho mình Thậmchí luật pháp một số nước còn quy định có 2 loại hình CTCK là công ty môigiới chứng khoán chỉ làm chức năng môi giới và CTCK có chức năng tự doanh.Khác với nghiệp vụ môi giới, CTCK chỉ làm trung gian thực hiện lệnh chokhách hàng để hưởng hoa hồng, trong hoạt động tự doanh CTCK kinh doanhbằng chính nguồn vốn của công ty Vì vậy, CTCK đòi hỏi phải có nguồn vốn rấtlớn và đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn, khả năng phân tích và đưa ranhững quyết định đầu tư hợp lý, đặc biệt trong trường hợp đóng vai trò là cácnhà tạo lập thị trường.

 Yêu cầu đối với CTCK

o Tách biệt quản lý: Các CTCK phải có sự tách biệt giữa nghiệp vụ tựdoanh và nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng trong hoạtđộng Sự tách biệt này bao gồm tách biệt về:

 Yếu tố con người Quy trình nghiệp vụ

 Vốn và tài sản của khách hàng và công ty.

o Ưu tiên khách hàng: CTCK phải tuân thủ nguyên tắc ưu tiên kháchhàng khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh Điều đó có nghĩa là lệnh giao dịch củakhách hàng phải được xử lý trước lệnh tự doanh của công ty Nguyên tắc nàyđảm bảo sự công bằng cho khách hàng trong quá trình giao dịch chứng khoán.Do có tính đặc thù về khả năng tiếp cận thông tin và chủ động trên thị trường nêncác CTCK có thể dự đoán trước được diễn biến của thị trường và sẽ mua hoặcbán tranh của khách hàng nếu không có nguyên tắc trên.

o Góp phần bình ổn thị trường: Các CTCK hoạt động tự doanh nhằmgóp phần bình ổn giá cả thị trường Trong trường hợp này, hoạt động tự doanhđược tiến hành bắt buộc theo luật định Luật các nước đều quy định các CTCKphải dành một tỷ lệ % nhất định các giao dịch của mình (ở Mỹ là 60%) cho hoạtđộng bình ổn thị trường Theo đó, các CTCK có nghĩa vụ mua vào khi giá chứngkhoán giảm và bán ra khi giá chứng khoán tăng lên nhằm giữ giá chứng khoánổn định.

o Hoạt động tạo thị trường: Khi được phát hành, các chứng khoánmới chưa có thị trường giao dịch Để tạo thị trường cho các chứng khoán này,các CTCK thực hiện tự doanh thông qua việc mua và bán chứng khoán, tạotính thanh khoản trên thị trường cấp hai Trên những TTCK phát triển, cácnhà tạo lập thị trường (Market - Makers) sử dụng nghiệp vụ mua bán chứngkhoán trên thị trường OTC để tạo thị trường Theo đó, họ liên tục có nhữngbáo giá để mua hoặc bán chứng khoán với các nhà kinh doanh chứng khoánkhác Như vậy, họ sẽ duy trì một thị trường liên tục đối với chứng khoán màhọ kinh doanh.

 Các hình thức giao dịch trong hoạt động tự doanh:

 Giao dịch gián tiếp: Các CTCK đặt các lệnh mua và bán chứng

khoán trên Sở giao dịch, lệnh của họ có thể thực hiện với bất kỳ khách hàng nàokhông được xác định trước.

 Giao dịch trực tiếp: Là giao dịch tay đôi giữa hai công ty chứng khoán

hay giữa CTCK với một khách hàng thông qua thương lượng Đối tượng của cácgiao dịch trực tiếp là các loại chứng khoán đăng ký giao dịch ở thị trường OTC.

1.3 Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành

Để thực hiện thành công các đợt chào bán chứng khoán ra công chúng, đòihỏi tổ chức phát hành phải cần đến các CTCK tư vấn cho đợt phát hành và thựchiện bảo lãnh, phân phối chứng khoán ra công chúng Đây là nghiệp vụ bảo lãnhphát hành của các CTCK và là nghiệp vụ chiếm tỷ lệ doanh thu khá cao trongtổng doanh thu của các CTCK.

Như vậy, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành là việc CTCK có chức năng bảolãnh (sau đây gọi tắt là tổ chức bảo lãnh - TCBL) giúp tổ chức phát hành thựchiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứngkhoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành.Trên TTCK, tổ chức bảo lãnh phát hành không chỉ có các CTCK mà còn baogồm các định chế tài chính khác như ngân hàng đầu tư, nhưng thông thường việcCTCK nhận bảo lãnh phát hành thường kiêm luôn việc phân phối chứng khoán,còn các ngân hàng đầu tư thường đứng ra nhận bảo lãnh phát hành (hoặc thành lậptổ hợp bảo lãnh phát hành) sau đó chuyển phan phối chứng khoán cho các CTCK tựdoanh hoặc các thành viên khác.

Khi một tổ chức muốn phát hành chứng khoán, tổ chức đó gửi yêu cầu bảolãnh phát hành đến CTCK CTCK có thể sẽ ký một hợp đồng tư vấn quản lý đểtư vấn cho tổ chức phát hành về loại chứng khoán cần phát hành, số lượng chứng

khoán cần phát hành, định giá chứng khoán và phương thức phân phối chứngkhoán đến nhà đầu tư thích hợp Để được phép bảo lãnh phát hành, CTCK phảiđệ trình một phương án bán và cam kết bảo lãnh lên Uỷ ban chứng khoán Khicác nội dung cơ bản của phương án phát hành được Uỷ ban chứng khoán thôngqua CTCK có thể trực tiếp ký hợp đồng bảo lãnh hoặc thành lập nghiệp đoànbảo lãnh để ký hợp đồng bảo lãnh giữa nghiệp đoàn và tổ chức phát hành.

Khi Uỷ ban chứng khoán cho phép phát hành chứng khoán và đến thời hạngiấy phép phát hành có hiệu lực, CTCK (hoặc nghiệp đoàn bảo lãnh) thực hiệnphân phối chứng khoán Các hình thức phân phối chứng khoán chủ yếu là:

 Bán riêng cho các tổ chức đầu tư tập thể, các quỹ đầu tư, quỹ bảohiểm, quỹ hưu trí.

 Bán trực tiếp cho các cổ đông hiện thời hay những nhà đầu tư có quanhệ với tổ chức phát hành.

 Bán rộng rãi ra công chúng.

 Đến đúng ngày theo hợp đồng, công ty bảo lãnh phát hành phải giaotiền bán chứng khoán cho tổ chức phát hành Số tiền phải thanh toán là giá trịchứng khoán phát hành trừ đi phí bảo lãnh.

1.4 Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư

Đây là nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác của khách hàng để đầu tư vào chứngkhoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng trên cơ sở tănglợi nhuận và bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu tư là một dạngnghiệp vụ tư vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu tư, khách hàng uỷthác tiền cho CTCK thay mặt mình quyết định đầu tư theo một chiến lược haynhững nguyên tắc đã được khách hàng chấp thuận hoặc yêu cầu (mức lợi nhuậnkỳ vọng; rủi ro có thể chấp nhận…).

 Quy trình của nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư có thể được khái quátbao gồm các bước như sau:

 Bước 1: Xúc tiến tìm hiểu và nhận quản lý: CTCK và khách hàng tiếp xúcvà tìm hiểu về khả năng tài chính, chuyên môn từ đó đưa ra các yêu cầu về quảnlý vốn uỷ thác.

 Bước 2: Ký hợp đồng quản lý: CTCK ký hợp đòng quản lý giữa kháchhàng và công ty theo các yêu cầu, nội dung về vốn, thời gian uỷ thác, mục tiêuđầu tư, quyền và trách nhiệm của các bên, phí quản lý danh mục đầu tư.

 Bước 3: Thực hiện hợp đồng quản lý: CTCK thực hiện đầu tư vốn uỷ tháccủa khách hàng theo các nội dung đã được cam kết và phải đảm bảo tuân thủ cácquy định về quản lý vốn, tài sản tách biệt giữa khách hàng và chính công ty.

 Bước 4: Kết thúc hợp đồng quản lý: Khách hàng có nghĩa vụ thanh toáncác khoản chi phí quản lý theo hợp đồng ký kết và xử lý các trường hợp khi côngty chứng khoán bị ngưng hoạt động, giải thể họ.

1.5 Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán

Cũng như các loại hình tư vấn khác, tư vấn đầu tư chứng khoán là việcCTCK thông qua hoạt động phân tích để đưa ra những lời khuyên, phân tích cáctình huống và có thể thực hiện một số công việc dịch vụ khác liên quan đến pháthành, đầu tư và cơ cấu tài chính cho khách hàng.

 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán được phân loại theo các tiêu chí sau:

 Theo hình thức của hoạt động tư vấn: Bao gồm tư vấn trực tiếp (gặpgỡ khách hàng trực tiếp hoặc thông qua thư từ, điện thoại) và tư vấn gián tiếp(thông qua các ấn phẩm, sách báo) để tư vấn cho khách hàng.

 Theo mức độ uỷ quyền của tư vấn: bao gồm tư vấn gợi ý (gợi ý chokhách hàng về phương cách đầu tư hợp lý, quyết định đầu tư là của khách hàng)

và tư vấn uỷ quyền (vừa tư vấn vừa quyết định theo sự phân cấp, uỷ quyền thựchiện của khách hàng).

 Theo đối tượng của hoạt động tư vấn: Bao gồm tư vấn cho người pháthành (tư vấn cho tổ chức dự kiến phát hành: cách thức, hình thức phát hành, xâydựng hồ sơ, bản cáo bạch… và giúp tổ chức phát hành trong việc lựa chọn tổchức bảo lãnh, phân phối chứng khoán) và tư vấn đầu tư (tư vấn cho khách hàngđầu tư chứng khoán trên thị trường thứ cấp về giá, thời gian, định hướng đầu tưvào các loại chứng khoán…).

 Nguyên tắc cơ bản của hoạt động tư vấn:

Hoạt động tư vấn là việc người tư vấn sử dụng kiến thức, đó chính là vốnchất xám mà họ đã bỏ ra để kinh doanh nhằm đem lại lợi nhuận (hiệu quả) chokhách hàng

Nhà tư vấn đòi hỏi phải hết sức thận trọng trong việc đưa ra các lời khuyênđối với khách hàng, vì với lời khuyên đó khách hàng có thể thu về lợi nhuận lớnhoặc thua lỗ, thậm chí phá sản, còn người tư vấn thu về cho mình khoản thu phívề dịch vụ tư vấn (bất kể tư vấn đó thành công hay không) Hoạt động tư vấn đòihỏi phải tuân thủ một số nguyên tắc cơ bản sau:

 Không đảm bảo chắc chắn về giá trị chứng khoán: Giá trị chứngkhoán không phải là một số cố định, nó luôn thay đổi theo các yếu tố kinh tế,tâm lý và diễn biến thực tiễn của thị trường.

 Luôn nhắc nhở khách hàng rằng những lời tư vấn của mình dựa trêncơ sở phân tích các yếu tố lý thuyết và những diễn biến trong quá khứ, có thể làkhông hoàn toàn chính xác và khách hàng là người quyết định cuối cùng trongviệc sử dụng các thông tin từ nhà tư vấn để đầu tư, nhà tư vấn sẽ không chịutrách nhiệm về những thiệt hại kinh tế do những lời khuyên đưa ra.

 Không được dụ dỗ, mời chào khách hàng mua hay bán một loạichứng khoán nào đó, những lời tư vấn phải được xuất phát từ những cơ sở kháchquan là quá trình phân tích, tổng hợp một cách khoa học, logic các vấn đề nghiêncứu.

1.6 Các nghiệp vụ phụ trợ

Lưu ký chứng khoán: Là việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán của kháchhàng thông qua các tài khoản lưu ký chứng khoán Đây là quy định bắt buộctrong giao dịch chứng khoán, bởi vì giao dịch chứng khoán trên thị trường tậptrung là hình thức giao dịch ghi sổ, khách hàng phải mở tài khoản lưu ký chứngkhoán tại các CTCK (nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức ghi sổ) hoặc kýgửi các chứng khoán (nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức chứng chỉ vậtchất) Khi thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán cho khách hàng, CTCK sẽ đượcnhận các khoản thu phí lưu ký chứng khoán, phí gửi, phí rút và phí chuyểnnhượng chứng khoán.

Quản lý thu nhập của khách hàng (quản lý cổ tức): Xuất phát từ việc lưu

ký chứng khoán cho khách hàng, CTCK sẽ theo dõi tình hình thu lãi, cổ tức củachứng khoán và đứng ra làm dịch vụ thu nhận và chi trả cổ tức cho khách hàngthông qua tài khoản của khách hàng.

Nghiệp vụ tín dụng: Đối với các TTCK phát triển, bên cạnh nghiệp vụ môigiới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, CTCK còn triển khai dịchvụ cho vay chứng khoán để khách hàng thực hiện giao dịch bán khống (shortsale) hoặc cho khách hàng vay tiền để khách hàng thực hiện nghiệp vụ mua kýquỹ (margin purchase).

Cho vay ký quỹ là hình thức cấp tín dụng của CTCK cho khách hàng củamình để họ mua bán chứng khoán và sử dung các chứng khoán đó làm vật thế

chấp cho khoản vay đó Khách hàng chỉ cần ký quỹ một phần, số còn lại sẽ docông ty chứng khoán ứng trước tiền thanh toán Đến kỳ hạn thoả thuận, kháchhàng phải hoàn trả đủ số gốc vay cùng với lãi cho CTCK Trường hợp kháchhàng không trả được nợ, thì công ty sẽ phát mãi số chứng khoán đã mua để thuhồi nợ.

Nghiệp vụ quản lý quỹ: ở một số TTCK, pháp luật về TTCK còn cho phép

công ty chứng khoán được thực hiện nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư Theo đó,CTCK cử đại diện của mình để quản lý quỹ và sử dụng vốn và tài sản của quỹđầu tư để đầu tư vào chứng khoán CTCK được thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầutư.

III Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán

1 Khái niệm hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán

Khái niệm: Hoạt động tự doanh là việc công ty chứng khoán tự tiến hànhcác dịch vụ mua bán các chứng khoán cho chính mình bằng nguồn vốn của chínhcông ty chứng khoán.

Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán có thể được thực hiện trên cácthị trường giao dịch tập trung hoặc thị trường OTC

Tại một số nước hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán còn đượcthực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường (ví dụ ở Mĩ)

2 Mục đích của hoạt động tự doanh

Mục đích của hoạt động tự doanh nhằm thu lợi cho chính mình, tuy nhiênđể đảm bảo sự ổn định và tính minh bạch của thị trường pháp luật các nước đềuyêu cầu các công ty chứng khoán khi thực hiện hoạt động tự doanh phải đáp ứngmột số điều kiện cơ bản sau:

 Vốn: Để thực hiện hoạt động tự doanh các công ty chứng khoánphải có đủ số vốn nhất định theo quy định của pháp luật.

 Con người: kinh doanh chứng khoán là một lĩnh vực đặc thù có sựchi phối rất lớn của nhân tố con người và thông tin, nhân viên thực hiện nghiệpvụ tự doanh của công ty phải có một trình độ chuyên môn nhất định, có khả năngtự quyết cao và đặc biệt là tính nhạy cảm trong công việc.

3 Yêu cầu đối với công ty chứng khoán trong hoạt động tự doanh

Tách biệt quản lý

Các công ty chứng khoán phải có sự tách biệt giữa nghiệp vụ tự doanh vànghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch rõ ràng trong hoạt động củamình Sự tách bạch này bao gồm cả yếu tố con người và quy trình nghiệp vụ.

Ngoài ra các công ty chứng khoán còn phải đảm bảo tính minh bạch về tàisản của khách hàng và tài sản của công ty.

Ưu tiên khách hàng

Pháp luật hầu hết các nước đều yêu cầu cong ty chứng khoán phải tuân thủnguyên tắc ưu tiên cho khách hàng khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh điều đó cónghĩa là lệnh giao dịch của khách hàng phải được xử lý trước lệnh tự doanh củacông ty.

4 Lợi ích của hoạt động tự doanh đối với công ty chứng khoán

 Tự doanh chứng khoán mang lại doanh thu không nhỏ cho CTCK Bất cứmột CTCK nào hoạt động trên TTCK đều quan tâm tới nghiệp vụ này.

 Tự doanh chứng khoán đã tạo ra tính thanh khoản cho các chứng khoán.Việc mua đi bán lại các cổ phiếu của các CTCK trên TTCK đã giúp cho việchoán chuyển từ chứng khoán ra tiền và ngược lại từ tiền ra chứng khoán mộtcách dễ dàng Do đó đã tạo ra tính thanh khoản cho các chứng khoán.

 Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán đã đem lại cho các CTCK thông tin vềchứng khoán trên thị trường, biết được các diễn biến về tình hình biến động củacác loại chứng khoán trên TTCK từ đó đưa ra các chiến lược kinh doanh hợp lý.

 Tự doanh chứng khoán còn tạo ra các mối quan hệ giữa CTCK và các bạnhàng từ đó nảy sinh các mối quan hệ tốt đẹp khác.

5 Quy trình hoạt dộng tự doanh của công ty chứng khoán

Các công ty chứng khoán tuỳ vào cơ cấu tổ chức của mình sẽ có các quytrình nghiệp vụ riêng, phù hợp Quy trình của nghiệp vụ có thể chia thành nămgiai đoạn sau:

 Giai đoạn 1: Xây dựng chiến lược đầu tư.

Trong giai đoạn này, công ty chứng khoán phải xác định được chiến lượctrong hoạt động tự doanh của mình Đó có thể là chiến lược đầu tư chủ động, thụđộng hoặc đầu tư vào một số ngành nghề, lĩnh vực cụ thể nào đó.

 Giai đoạn 2: Khai thác tìm kiếm các cơ hội đầu tư

Sau khi xây dựng được chiến lược đầu tư của công ty, bộ phận tự doanh sẽtriển khai tìm kiếm các nguồn hàng hoá, cơ hội đầu tư trên thị trường theo mụctiêu đã định.

 Giai đoạn 3: Phân tích, đánh giá chất lượng cơ hội đầu tư.

Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có thể kết hợp với bộ phận phân tíchtrong công ty tiến hành thẩm định, đánh giá chất lượng của các khoản đầu tư.Kết quả của giai đoạn này sẽ là kết luận cụ thể về việc công ty có nên đầu tư haykhông và đầu tư với số lượng, giá cả bao nhiêu là hợp lý.

 Giai đoạn 4: Thực hiện đầu tư.

Nghiên cứu đầu tư

Phân tích rủi ro, lợi nhuận

Mục tiêu đầu tư

 Giai đoạn 5: Quản lý đầu tư và thu hồi vốn.

Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có trách nhiệm theo dõi các khoảnđầu tư, đánh giá tình hình và thực hiện những hoán đổi cần thiết, hợp lý Sau khithu hồi vốn, bộ phận tự doanh sẽ tổng kết, đánh giá lại tình hình thực hiện và lạitiếp tục chu kỳ mới

Sơ đồ 1: Quy trình hoạt động tự doanh của một CTCK

6 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của công ty chứngkhoán

6.1 Nhân tố khách quan

Môi trường pháp lý

Yếu tố môi trường pháp lý có ảnh hưởng không nhỏ tới việc tự doanh củacác CTCK Tuỳ từng luật chứng khoán của các nước khác nhau mà các CTCKcó sự khác biệt trong nghiệp vụ tự doanh chứng khoán.

Ví dụ: ở nước quy định mức vốn pháp định đối với nghiệp vụ tự doanh thìcác CTCK sẽ có các chiến lược khác nhau trong nghiệp vụ tự doanh.

Nhân tố môi trường pháp lý còn ảnh hưởng tới sự thành bại trong nghiệp vụtự doanh chứng khoán của các CTCK Việc không chặt chẽ trong luật chứngkhoán sẽ ảnh hưởng tới tự doanh chứng khoán của các CTCK UBCKNN đã banhành luật và chính thức có hiệu lực kể từ ngày 1/1/2007 với việc hạn chế cácCTCK trong hạn mức tự doanh, các CTCK sẽ không được các Ngân hàng mẹ rótnhiều tiền vào hoạt động tự doanh như trước kia đã phần nào ảnh hưởng tới hoạtđộng tự doanh của các CTCK có ngân hàng mẹ đỡ đầu.

Nhu cầu về cổ phiếu, trái phiếu

Bên cạnh nhân tố môi trường pháp lý thì nhân tố nhu cầu về chứng khoáncũng là nhân tố quan trọng ảnh hưởng nghiệp vụ tự doanh của các CTCK MộtTTCK phát triển thật sự thì nhu cầu về cả cổ phiếu lẫn trái phiếu phải cao thì thịtrường đó mới thực sự phát triển, ở Việt Nam hiện nay mới chỉ có nhu cầu về cổphiếu là cao, còn nhu cầu về trái phiếu thì cũng chưa cao lắm, mà mới còn đang ởdạng tiềm năng, do thị trường chứng khoán có một bộ phận lớn coi đây là sân chơicờ bạc nên trái phiếu cũng chưa được đưa vào danh mục đầu tư do có tính thanhkhoản thấp hơn nhiều so với cổ phiếu

6.2 Nhân tố chủ quan

Năng lực của các CTCK

Một CTCK khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh chứng khoán trên TTCK đòihỏi phải có năng lực nhất định Với một CTCK mà có đội ngũ kinh doanh giỏi,nắm bắt thông tin về chứng khoán trên thị trường tốt, hiểu được đối thủ cạnhtranh thì công ty đó sẽ thành công trong việc tự doanh chứng khoán trên TTCK.

 Năng lực về nhân sự

Nguồn nhân lực của một CTCK sẽ quyết định tới việc tự doanh chứngkhoán của các CTCK Một CTCK với nguồn nhân lực nghèo nàn, trình độhiểu biết về chứng khoán và TTCK hạn chế thì sẽ không thể tự doanh đượctrên thị trường và ngược lại với đội ngũ nhân lực đông đảo, có trình độ hiểubiết về chứng khoán và TTCK thì sẽ đảm bảo việc thành công trong việc tựdoanh chứng khoán.

 Năng lực về tài chính

Quy mô về vốn kinh doanh cũng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới nghiệp vụ tựdoanh chứng khoán của các CTCK Khi một CTCK muốn thực hiện các chiếnlược tự doanh chứng khoán của mình thì đều phụ thuộc vào quy mô về vốn củacông ty mình.

Quy mô về vốn kinh doanh của một CTCK phụ thuộc vào nhiều yếu tố Nếumột CTCK được thành lập từ một ngân hàng mẹ thì sẽ có được một lượng vốnkhông nhỏ từ ngân hàng mẹ, lượng vốn kinh doanh cũng sẽ tăng qua từng nămnếu CTCK tự doanh có lãi Ngược lại nếu một công ty chứng khoán thành lậpmà không có một ngân hàng mẹ đứng đằng sau thì công ty chứng khoán chắcchắn sẽ không có một nguồn lực lớn về tài chính cũng như về nhân sự cho côngty và công ty sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong các vấn đề tổ chức, tìm kiếmkhách hàng và một khi công ty hoạt động không hiệu quả do thiếu vốn hoặcthiếu nhân sự rất có thể sẽ dẫn đến phá sản.

Sự phát triển của các hoạt động khác

Một CTCK tốt là một công ty chứng khoán phát triển được một cách toàndiện, một CTCK mà ở đó sự thành bại của khách hàng cũng chính là sự thành bạicủa công ty Vì vậy tất cả các hoạt động của công ty phải phát triển một cáchđồng đều chứ không phải chỉ chú trọng vào một vấn đề nào đó, một nghiệp vụnào đó của công ty Trong đó các hoạt động của công ty đều có sự tương hỗ vớinhau.

Một CTCK với nghiệp vụ môi giới chuyên nghiệp được sự tín nhiệm củakhách hàng sẽ dễ dàng cho các cán bộ tự doanh cổ phiếu, trái phiếu thu thậpthông tin và phân tích, đánh giá thị trường.

Ví dụ thống kê thị trường chứng khoán Việt Nam mấy năm vừa qua chothấy các công ty đạt tỷ suất lợi nhuận tự doanh cổ phiếu, trái phiếu cao trên thịtrường là những công ty có hoạt động tư vấn cổ phần hoá phát triển Đó cũng làmột lẽ dễ hiểu bởi vì khi thực hiện tư vấn cổ phần hoá cho các doanh nghiệp thìchính CTCK là những người đầu tiên đánh giá được tiềm năng phát triển cũng

như những thách thức mà doanh nghiệp đó sẽ phải đối mặt từ đó Công ty sẽ tiếnhành đầu tư vào các doanh nghiệp và họ thấy có tiềm năng và triển vọng.

Tỷ lệ cổ phiếu so với trái phiếu

Các nhân tố chủ quan khác cũng là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng tớinghiệp vụ tự doanh chứng khoán của các CTCK.

Tỷ lệ tự doanh cổ phiếu so với trái phiếu của các công ty chứng khoán cũngrất quan trọng để nói về tình hình tự doanh của công ty chứng khoán.

Để có một tỷ lệ hợp lý giúp cho công ty có được nhiều lợi nhuận hơn, vàphát triển bền vững hơn thì công ty chứng khoán phải có đội ngũ cán bộ giỏi vàcó năng lực Thông thường tỷ lệ này nó phụ thuộc vào khả năng tài chính củacông ty, nguồn thông tin có thể tìm kiếm được, khai thác và trình độ chuyên môncủa nguồn nhân lực.

Ngoài ra tỷ lệ này còn phụ thuộc vào từng thời kỳ phát triển của thị trườngchứng khoán, nếu thời kì nền kinh tế đang thịnh vượng, chỉ số cổ phiếu đang lênngôi thì tỷ lệ cổ phiếu cao sẽ đảm bảo cho công ty những khoản lợi nhuận kếchxù, nhưng nếu thời kì mà nền kinh tế suy thoái, chỉ số cổ phiếu xuống thấp thìđặt tỷ lệ cao cho trái phiếu sẽ giúp công ty bảo đảm an toàn nguồn vốn của mình.Do đó tầm nhìn của công ty chứng khoán lúc đó như thế nào sẽ được thể hiện rõnét nhất.

Quy trình tự doanh

Quy trình tự doanh chứng khoán là một quy trình trong đó sự phân bổ côngviệc, trách nhiệm, quyền hạn và lợi ích của từng nhân viên thực hiện kinh doanhđầu tư cổ phiếu, trái phiếu và nhiều đối tượng khác có liên quan đồng thời cũngquy định chính sách giám sát, kiểm tra hoạt động đầu tư của công ty Chỉ khicông ty xây dựng được một quy trình chặt chẽ và khoa học thì từng các bộ phận

tự doanh cũng như các cấp ra quyết định ở trên mới nhận thức được rõ tráchnhiệm của mình, từ đó hiệu quả của hoạt động tự doanh mới có hiệu quả nhất.Nếu quy trình tự doanh không logic, không chặt chẽ, bị trùng lắp thì rất dễ dẫnđến sự lãng phí nhân lực, thời gian và tiền bạc, ví dụ như trong quy trình tựdoanh không quy định rõ những loại cổ phiếu nào thuộc thẩm quyền giao dịchcủa cán bộ tự doanh nào thì rất có thể các quyết định của họ sẽ xung đột nhau,một người thực hiện mua và người kia lại thực hiện bán cùng loại chứng khoánđó

CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANHTẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN HABUBANKI Giới thiệu chung về công ty chứng khoán Habubank

1 Qúa trình hình thành và phát triển của công ty chứng khoán Habubank

Công ty chứng khoán TNHH Ngân hàng Thương mại cổ phần nhà Hà Nội(Habubank security) được thành lập ngày 04 tháng 11 năm 2005 theo quyết địnhsố 14/UBCK-GPHĐKD của chủ tịch uỷ ban chứng khoán nhà nước, với số vốnđiều lệ hiện có là 50 tỷ đồng HBBS là công ty chứng khoán thứ 14 được thànhlập và hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam HBBS được ra đờitrong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn sôi độngnhất, là bước phát triển chiến lược của Ngân hàng mẹ HABUBANK Với mụctiêu phải trở thành một trong 3 công ty chứng khoán dẫn đầu thị trường trong cácphân khúc khách hàng của mình, cung ứng một cách toàn diện các dịch vụ và sảnphẩm có tính sáng tạo cao và mang lại giá trị thực sự cho khách hàng, HBBS đãđầu tư lớn vào và không ngừng hoàn thiện cơ sở vật chất cũng như toàn thể độingũ cán bộ nhân viên trong công ty

Chú trọng khách hàng là mục tiêu đi đầu và xuyên suốt của HBBS trongmọi hoạt động của mình Đầu tư xây dựng công ty với cơ sở vật chất hiện đạinhất hiện nay và một đội ngũ nhân viên với trình độ chuyên môn cao với đạo đứcnghề nghiệp nổi trội là nền tảng để Công ty có thể mang đến cho các nhà đầu tưnhững thông tin cập nhật nhanh nhất từ thị trường cũng như thực hiện các giaodịch đạt độ chính xác với tốc độ cao, tạo cảm giác thoải mái cho các nhà đầu tưtrong mỗi lần đến giao dịch tại Công ty Làm vững chắc thêm tôn chỉ hoạt độngcủa ngân hàng mẹ là "Giá trị tích luỹ niềm tin", HBBS luôn nhắm tới mục tiêu

mang đến cho các nhà đầu tư những cơ hội đầu tư hiệu quả nhất xứng đáng vớichi phí, thời gian và công sức, thông qua những dịch vụ mang tính chuyênnghiệp và có chất lượng cao Trước mắt, kết hợp với HABUBANK, Công tycung ứng các dịch sau:

Về Dịch vụ đầu tư: Môi giới chứng khoán niêm yết; Môi giới chứngkhoán chưa niêm yết (OTC); Tư vấn đầu tư chứng khoán; Lưu ký chứng khoán;Mua bán kỳ hạn chứng khoán chưa niêm yết (repo OTC); Đại lý phát hànhchứng khoán; Ứng trước tiền bán chứng khoán, cổ tức; Cho vay mua chứngkhoán

Về Dịch vụ nghiên cứu phân tích: Nghiên cứu phân tích kinh tế vĩ mô củaViệt Nam và thế giới, các ngành nghề kinh tế, doanh nghiệp, và về thị trườngchứng khoán, các loại chứng khoán.

HBBS sẽ tiến thêm 1 bước trong dịch vụ Tư vấn tài chính doanh nghiệp:Tư vấn cổ phần hoá, niêm yết, mua và sát nhập doanh nghiệp; Tư vấn và môigiới huy động vốn với quy mô lớn thông qua IPO hoặc các kênh khác.

2 Chức năng, nguyên tắc hoạt động, nhiệm vụ và quyền hạn của Công tychứng khoán Habubank (HBBS)

 Cung cấp một cơ chế giá cả cho giá trị của các khoản đầu tư.

 Cung cấp cơ chế chuyển ra tiền mặt cho các nhà đầu tư, tức là cung cấpmột cơ chế chuyển chứng khoán ra tiền mặt một cách nhanh nhất và ngược lại.

2.2 Nguyên tắc hoạt động của HBBS

Giao dịch trung thực và công bằng vì lợi ích của khách hàng trên cơ sở kếthợp hài hoà giữa lợi ích của công ty và lợi ích của khách hàng kinh doanh có kỹnăng tận tụy và có tinh thần trách nhiệm.

Ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty.Đảm bảo nguồn tài chính trong cam kết kinh doanh chứng khoán với kháchhàng

Tổ chức và thực hiện công tác thanh tra kiểm soát nội bộ để đảm bảo hoạtđộng của công ty và nhân viên của công ty phù hợp với các quy định của phápluật.

Không tiến hành các hoạt động có thể làm cho khách hàng và công chúng hiểulầm về giá cả, giá trị và bản chất của chứng khoán hoặc các hoạt động khác gâythiệt hại cho khách hàng

2.3 Nhiệm vụ và quyền hạn của HBBS

Có quyền chủ động tiến hành hoạt động kinh doanh và chịu trách nhiệm vềcác khoản nợ, cam kết của mình trong phạm vi số vốn và tài sản được Ngân hàngTMCP Nhà Hà Nội giao cho công ty quản lý và sử dụng.

Ký hợp đồng bằng văn bản với khách hàng về mua bán chứng khoán, quảnlý doanh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, thực hiện các nghĩa vụ lưu kí chứngkhoán.

Phải thu thập đầy đủ thông tin về tình hình tài chính và mục tiêu đầu tư củakhách hàng.

Quản lý tái sản chứng khoán của khách hàng tách biệt với tài sản chứngkhoán của công ty.

Chỉ nhận lệnh của khách hàng tại trụ sở chính và các chi nhánh có đăng ký.Bảo mật thông tin cho khách hàng.

Thu phí cung cấp dịch vụ, mức phí do Uỷ ban chứng khoán Nhà nước quyđịnh sau khi thoả thuận với bộ tài chính.

Thực hiện chế độ kế toán, tài chính theo quy định của pháp luật.

Trong khuôn khổ biên chế được Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội cho phép,công ty được quền tuyển chọn bố trí sử dụng hoặc cho thôi việc đối với cán bộ,nhân viên công tác trong bộ máy quản lý và kinh doanh của công ty.

Công ty có trách nhiệm chăm lo phát triển nguồn nhân lực để đảm bảo thựchiện chiến lược phát triển và nhiệm vụ kinh doanh của công ty.

3 Cơ cấu tổ chức các phòng ban

3.1 Sơ đồ tổ chức

HBBS bao gồm tất cả phòng ban là: phòng Môi giới chứng khoán, phòngPhân tích, phòng Tự doanh, và phòng Kế toán lưu ký Ngoài ra công ty còn mộtsố phòng đang trong quá trình chuẩn bị đưa vào hoạt động như phòng Tư vấn tàichính và tư vấn đầu tư chứng khoán, và Bảo lãnh phát hành.