hệ thống tỷ giá hối đoái

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng hệ thống tỷ giá hối đoái

Lời mở đầu

Nền kinh tế Việt Nam đang ngày càng hội nhập với nền kinh tế thế giới.Các vấn đề về xuất nhập khẩu,về đầu t nớc ngoài đang là những chủ đIểm cho các cuộc hội thảo kinh tế ở Việt Nam Làm sao để tăng cờng giá trị xuất nhập khẩu ,thu hút đầu t đó là những vấn đề đáng quan tâm cho những nhà hoạch định chính sách

Nhìn nhận vấn đề xuất nhập khẩu ,đầu t chúng ta không thể bỏ qua vấn

đề về tỷ giá hối đoái, một thớc đo giá trị của dồng tiền này bằng đồng tiền khác.Bạn có bao giờ nghĩ rằng tỷ giá sẽ ảnh hỏng đến cuộc sống của bạn nhthế nào cha,giả sử bạn là một nhà xuất khẩu Việt nam bạn vay ngân hàng 1 triệu USD (=15 tỷ VND) để nhập khầu,khi bạn bán đợc hàng bạn thu đợc 16 tỷ VND tuy nhiên lúc này tỷ giá là 20000VND/1USD bạn đã bị lỗ ít nhất 3 tỷ

đồng và đIều đó có thể khiến bạn trở thành kẻ đứng đờng.Hiểu biết về tỷ giá

và dự doán đúng sự biến động về tỷ giá là thành công của nhiều doanh nghiệp,bởi vậy mới hình thành các phòng kinh doanh ngoại tệ ở các ngân hàng.Vấn đề tỷ giá còn ảnh hởng trực tiếp đến vấn đề xuất nhập khẩu.Nếu

đồng tiền Việt nam mà lên giá sẽ bất lợi cho các nhà xuất khẩu bởi hàng hoá việt nam đã đắt lên một cách tơng đối,ngợc lại sẽ làm cho các nhà nhập khẩu bất lợi

Từ thực tế trên em xin tìm hiểu đề tài về "Tỷ giá hối đoái và vấn đề tỷ

giá

hối đoái ở Việt Nam hiện nay ” nhằm giúp cho quá trình học tập và

nghiên cứu sau này của bản thân và cho bạn bè quan tâm nắm rõ hơn về vấn

đến nay

14

Chơng III: Những giả pháp hoàn thiện chính sách tỷ giá hối đoái

trong thời gian qua

số vấn đề về tỷ giá hối đoái và các khái niệm có liên quan.

Để có thể đi sâu nghiên cứu tỷ giá hối đoái, trớc hết chúng ta cần phải xem xét một số khái niệm có liên quan đến vấn đề này

1 Thị tr ờng ngoại hối và tỷ giá hối đoá i.

Vì các nớc khác nhau thì sử dụng những đồng tiền khác nhau hay những phơng thức thanh toán khác nhau nên khi muốn mở rộng quan hệ thơng mại quốc tế thì cần phải có một nơi để có thể trao đổi tiền giữa các nớc với nhau,

đó chính là thị trờng ngoại hối Nh vậy thị trờng ngoại hối là thị trờng quốc tế trong đó đồng tiền quốc gia này có thể đổi lấy tiền của quốc gia khác

Thông thờng tỷ giá hối đoái đợc hiểu là số lợng đơn vị nội tệ cần thiết để mua một đơn vị ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối; là hệ số quy đổi của một

đồng tiền này sang một đồng tiền khác đợc xác định bởi mối quan

hệ cung cầu trên thị trờng tiền tệ Trong kinh tế học khi phân tích về tỷ giá hối

đoái, ngời ta thờng sử dụng các kí hiệu sau :

* e-Tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ tính theo đồng tiền nớc ngoài

* E-Tỷ giá hối đoái của đồng ngoại tệ tính theo đồng nội tệ

Chính sách tỷ gá hối đoái của mỗi quốc gia thờng liên quan đến sức cạnh tranh quốc tế của quốc gia đó Nếu e giảm tỷc là giá trị của đồng nội tệ giảm thì giá cả của hàng hoá trong nớc sẽ rẻ tơng đối so với giá cả của hàng hoá ở nớc ngoài, vì thế xuất khẩu sẽ có xu hớng tăng, nhập khẩu có xu hớng giảm, khả năng cạnh tranh của quốc gia này tăng lên

2 Tỷ giá hối đoái thực tế.

Khả năng cạnh tranh còn gọi là tỷ giá hối đoái thực tế Để hiểu đợc vấn

đề này phải phân biệt đợc tỷ giá hối đoái danh nghĩa và tỷ giá hối đoái thực

Tỷ giá hối đoái danh nghĩa là một khái niệm tiền tệ phản ánh mức giá tơng đối của hai đồng tiền trong khi tỷ giá hối đoái thực lại phản ánh mức giá tơng đối giữa hai loại hàng hoá Chính xác hơn, tỷ giá hối đoái thực là mức giá tơng đối

3

của những hàng hoá mậu dịch tơng ứng với các hàng hóa phi mậu dịch Nh vậy điểm cân bằng của tỷ giá thực sẽ tơng ứng với giá so sánh giữa hàng hoá thơng mại hoá và hàng hoá không thơng mại hoá đem lại đồng thời sự cân bằng nội và cân bằng ngọai Cân bằng nội có nghĩa là thị trờng hàng hoá không thơng mại hoá đợc thanh toán liên tục, cân bằng ngoại có nghĩa là thâm hụt cán cân vãng lai đợc tài trợ một cách bền vững từ luồng vốn nớc ngoài.Một trong những nhân tố quan trọng nhất của tỷ giá hối đoái thực (RER)

là vị trí cạnh tranh quốc tế của quốc gia có đồng tiền tơng ứng Tỷ giá hối đoái thực giảm xuống phản ánh mức tăng chi phí sản xuất của những hàng hoá mậu dịch trong nớc Nếu không có sự tăng giá tơng ứng ở các quốc gia khác thì việc đó đồng nghĩa với việc suy giảm vị trí cạnh tranh đó : họ sản xuất hàng hoá mậu dịch kém hiệu quả hơn các nớc khác

3 Các nhân tố tác động lên quá trình hình thành tỷ giá.

Trên thực tế, sự hình thành quan hệ tỷ giá là tác động của nhiều yếu tố khách quan và chủ quan Tuy có những mâu thuẫn trong phơng pháp nghiên cứu, tiếp cận và đánh giá vai trò, tính chất, phơng thức cờng độ, tốc độ tác

động của các yếu tố cụ thể, song nhìn chung có một số yếu tố quan trọng, trực tiếp cấu thành NP và tác động lên quá trình hình thành tỷ giá hối đoái, đó là:-Sức mua của các đơn vị tiền tệ và tốc độ lạm phát ở các nớc

-Trạng thái cán cân thanh toán ảnh hởng đến cung cầu ngoại tệ, thông qua đó tác động lên mức tỷ giá và kéo theo sự dao động của tỷ giá lệch khỏi sức mua của đồng tiền

-Chênh lệch mức giá giữa các nớc, giữa thị trờng tín dụng nội địa và quốc tế

-Thực trạng hoạt động của các thị trờng tài chính, ngoại hối và các xu ớng nghiệp vụ đầu cơ ảnh hởng đến tỷ giá

h Hệ số tín nhiệm đối với các đồng tiền trên thị trờng Tài chính trong nớc

và quốc tế

4

- Các phơng thức, công cụ điều chỉnh, các chính sách can thiệp của Nhà nớc.

- Các cú sốc kinh tế, chính trị xã hội và các chính sách lớn của Nhà nớc trong lĩnh vực kinh tế, tài chính tiền tệ

II Các hệ thống tỷ giá.

Tỷ hối đoái có ý nghĩa rất quan trọng đối với tất cả các đối tợng tham gia vào các giao dịch đối ngoại cho dù đó là nhà thơng mại hay nhà đầu t Tỷ giá hối đoái cũng có vai trò trung tâm trong chính sách tiền tệ trong đó tỷ giá có thể là mục tiêu hay công cụ hay chỉ đơn thuần là một chỉ số phụ thuộc vào cơ chế chính sách của mỗi quốc gia Mức độ can thiệp khác nhau của nhà nớc khác nhau đến tỷ giá hối đoái đã tạo nên những cơ chế tỷ giá hối đoái khác nhau giữa các quốc gia Có hai cơ chế tỷ giá cơ bản là: cơ chế tỷ giá hối đoái

cố định (vào vàng, vào một đồng tiền hay một nhóm đồng tiền) và cơ chế tỷ giá thả nổi (tỷ giá đợc xác định dựa vào cung cầu trên thị trờng) Mỗi quốc gia trong một thời kì khác nhau có sự lựa chọn khác nhau về mức độ cố định thả nổi tỷ giá hối đoái hay có sự dung hoà nào đó về sự cố định hay thả nổi tỷ giá hối đoái Điều này đã đa đến các nguyên tắc khác nhau về điều hành tỷ giá hối

đoái hay các chính sách có liên quan khác của mỗi quốc gia Sự khác nhau đó

đã tạo nên sự đa dạng về cơ chế tỷ giá hối đoái ở trên thế giới

1 Chế độ tỷ giá cố định.

Mục đích của quan điểm giữ tỷ giá cố định là phải giữ tỷ giả hối đoái ổn

định để kiềm chế lạm phát ở mức thấp và củng cố niềm tin của dân chúng vào

đồng tiền nội địa Khi sử dụng chế độ tỷ giá cố định ngời ta có thể sử dụng các

hệ thống sau:

* Chế độ bản vị vàng :

Trong chế độ này chính phủ của mỗi quốc gia cố định giá vàng tính bằng tiền nớc họ và duy trì khả năng chuyển đổi đồng tiền trong nớc thành vàng chính phủ sẽ mua và bán vàng nhiều bằng mức mà nhân dân muốn giao dịch tại giá trị ngang giá này và chính phủ tuân theo quy tắc nhằm gắn liền đồng tiền trong nớc với số vàng nhà nớc có Chính phủ chỉ có thể phát hành tiền

5

bằng cách mua vàng của công chúng, tức là nếu công chúng chuyển đổi tiền giấy của họ thành vàng thì lợng tiền lu hành sẽ giảm đi Dới chế độ bản vị vàng khả năng của chính phủ trong việc tăng mức cung tiền bị hạn chế nghiêm ngặt bởi yêu cầu là chỉnh phủ phải nắm giữ một giá trị vàng tơng đơng trong kho bạc.

Chế độ bản vị vàng là một chế độ ổn định, đồng tiền rất ít khi bị mất giá, việc thanh toán nợ nần giữa các quốc gia cũng đợc thực hiện bằng vàng nh vậy

nó thực sự đẩm bảo một cơ chế tự động điều chỉnh sự mất cân đối trong thơng mại và thanh toán quốc tế Vì vậy chế độ này đã đợc sử dụng hầu nh suốt thế

kỷ 19 và đầu thế kỷ 20 ở các nớc Bản vị vàng có một u điểm lớn và một nhợc

điểm đáng kể Bằng cách gắn chặt, nếu không phải là hoàn toàn mức cung tiền nội địa với mức dự trữ vàng, bản vị vàng thực sự đã loại trừ việc phát hành tiền liên tục trên quy mô lớn và tỉ lệ lạm phát một cách thờng xuyên cao Tuy nhiên do cơ chế chủ yếu để phục hồi công ăn việc làm đầy đủ là sự giảm giá

và tiền lơng nội địa mà phải mất nhiều năm để điều chỉnh hoàn toàn theo mức giảm đáng kể về tổng cầu cho nên thời kì của bản vị vàng là thời kì trong đó các nền kinh tế riêng lẻ dễ bị tổn thơng dẫn tới những giai đoạn suy thoái lâu dài và sâu sắc

2 Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods :

Dới chế độ bản vị vàng, tỷ giá hối đoái danh nghĩa đợc cố định một cách vô thời hạn Bây giờ chúng ta sẽ bàn về hệ thống điều chỉnh hạn chế, trong đó các tỷ giá hối đoái thông thờng đợc cố định nhng một đôi lúc các nớc đợc phép thay đổi tỷ giá hối đoái của mình Hệ thống này đợc ra đời gần cuối thế chiến thứ hai trong một hội nghị đa quốc gia đợc tổ chức ở Brentton Woods New Hampshire để hoạch định" một hệ thống tỷ giá hối đoái có trật tự thuận lợi cho luồng thơng mại tự do" Theo hệ thống này tỷ giá chính thức giữa đồng tiền của các nớc thành viên đợc hình thành trên cơ sở so sánh hàm lợng vàng của đô la Mĩ (1 USD= 0,888671 gram vàng) và chỉ đợc phép dao động trong biên độ 1% của tỷ giá chính thức đã đợc đăng kí tại quỹ tiền tệ quốc tế IMF vì thế hệ thống tỷ giá này còn đợc biết với đến với tên gọi bản vị đôla Theo chế

6

độ bản vị đô la, các đồng tiền đợc chuyển đổi theo đôla chứ không phải theo vàng Tại mức tỷ giá hối đoái cố định, các ngân hàng trung ơng cam kết mua hoặc bán đôla từ nguồn dự trữ ngoại hối hoặc lợng đôla hiện có của họ Họ cam kết can thiệp vào thị trờng ngoại hối để bảo vệ tỷ giá hối đoái cố định theo đồng đôla.

Sự khác nhau căn bản giữa bản vị vàng và bản vị đôla là ở chỗ không còn

sự đảm bảo đổi lại 100% đối với đồng tiền nội địa, các chính phủ có thể in thêm tiền để làm tăng sức cạnh tranh trong nớc Nếu tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài chính phủ phải dùng ngày càng nhiều dự trữ ngoại hối của mình

để trang trải cho thâm hụt, thì cuối cùng đất nớc sẽ cạn kiệt dự trữ ngoại hối, lúc đó nhà nớc sẽ phải phá giá tỷ giá hối đoái của mình chuyển sang một nớc giá trị ngang giá thấp hơn theo đôla để cố gắng tăng thờng xuyên sức cạnh tranh và loại trừ sự mất cân đối cơ bản trong thanh toán quốc tế

Tỷ giá hối đoái cố định, nếu bền vững hay đợc coi là bền vững thì sẽ tạo cho các doanh nghiệp có cơ sở để lập kế hoạch và tính toán giá, nh vậy sẽ thúc

đẩy đầu t và thơng mại quốc tế; tỷ giá hối đoái cố định tạo ra sự hạn chế đối với chính sách tiền tệ trong nớc vì do tỷ giá hối đoái cố định nên không khuyến khích sự luân chuyển vốn vào hay ra khỏi quốc gia và do đó không cần thiết phải có sự quan tâm thờng xuyên của ngân hàng trung ơng Tỷ giá hối

đoái cố định sẽ là tối u nếu các ngân hàng trung ơng có thể thực hiện đợc sự

điều chỉnh cho tới mức tỷ giá tơng đối cân bằng và thực hiện việc cố định tỷ giá ở mức đó; cơ chế tỷ giá cố định trực tiếp đặt ra sự tuân thủ đối với chính sách tiền tệ và có thể đợc coi là phù hợp trong tình huống các công cụ tài chính và thị trờng tài chính cha phát triển đủ mức cho sự vận hành của chính sách tiền tệ theo cơ chế thị trờng

Tuy nhiên tỷ giá hối đoái cố định trong trờng hợp thiếu tin cậy sẽ bị ảnh hởng rất lớn của đầu cơ, điều này có thể dẫn tới sự phá vỡ hoàn toàn sự ổn

định tiền tệ, ổn định kinh tế hay ảnh hởng tới dự trữ ngoại hối; tỷ giá hối đoái

cố định có thể làm ngời ta phải từ bỏ đầu cơ, do đó thị trờng sẽ buồn tẻ, khó có thể xác định đâu là tỷ giá hối đoái tối u, hay hợp lý cho một nền kinh tế, mặc

7

dù cả chính phủ và nhân hàng trung ơng đều cần thiết phải hiểu hơn ai hết đâu

là mức cân bằng Tỷ giá hối đoái danh nghĩa cố định có thể là quan trọng nhng

nó không quyết định tỷ giá hối đoái thực tế mà nó chỉ đợc coi là chỉ số hay mục tiêu quan trọng mà thôi Duy trì tỷ giá hối đoái cố định đòi hỏi ngân hàng trung ơng phải luôn sẵn sàng can thiệp vào thị trờng ngoại hối để đảm bảo mức tỷ giá hối đoái cố định.Tuy nhiên, khó có thể đa ra về mức độ cần can thiệp nh thế nào để tác dộng vào nền kinh tế nhằm đạt đợc mục tiêu can thiệp Ngân hàng trung ơng cần thiết phải duy trì một mức nhất định về dự trữ ngoại hối, nh vậy chi phí về quản lý tài sản sẽ lớn Tỷ giá hối đoái này cũng phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của quốc gia khác, và đó là điều đôi khi gây bất lợi do việc gắn đồng tiền bản tệ vào một đồng ngoại tệ nào đó

* Tỷ giá hối đoái thả nổi:

Là tỷ giá hối đoái đợc hình thành trên cơ sở diễn biến cung cầu Có hai loại tỷ giá thả nổi là thả nổi tự do và thả nổi có quản lý Chúng ta biết rằng nền kinh tế cân bằng dài hạn là phải cân đối cả bên trong lẫn bên ngoài (tức là đầy

đủ việc làm, xuất khẩu ròng bằng không và tài khoản vãng lai cân bằng) Nhu cầu nhập khẩu phụ thuộc vào mức sản lợng trong nớc và tỷ giá hối đoái thực

tế Nhu cầu xuất khẩu phụ thuộc vào mức sản lợng ở nớc ngoài và tỷ giá hối

đoái thực tế Do đó khi nền kinh tế trong nớc và nớc ngoài đều ở trong tình trạng cân đối hoặc ở mức sản lợng tiềm năng,thì chỉ có một tỷ giá chính thức duy nhất đồng thời tơng ứng với sự cân bằng bên ngoài.ở bầt kì mức tỷ giá hối

đoái nào cao hơn nền kinh tế nội địa cũng có sức cạnh tranh kém hơn Nhập khẩu sẽ cao hơn và xuất khẩu sẽ thấp hơn, nền kinh tế sẽ bị thâm hụt trong tài khoản vãng lai Ngợc lại ở bất kì một mức tỷ giá hối đoái thực tế nào thấp hơn với xuất khẩu cao hơn và nhập khâủ thấp hơn, nền kinh tế nội địa sẽ có một khoản thặng d trong vãng lai Chỉ có một tỷ giá hối đoái thực tế duy nhất tơng ứng với sự cân đối bên trong và bên ngoài

8

Chơng II

Hệ thống tỷ giá hối đoái ở Việt Nam

I Sơ l ợc về hệ thống tỷ giá hối đoái ở Việt Nam từ năm 1955 đến nay.

Trong giai đoạn từ năm 1955 đến 1989, mặc dù nhiều nớc trên thế giới

đang áp dụng cơ chế thả nổi và thả nổi có quản lý, nhng các nớc xã hội chủ nghĩa, với cơ chế kế hoạch hoá tập trung, nhà nớc luôn can thiệp mạnh vào mọi mặt hoạt động kinh tế, thì quả thực cơ chế hối đoái thả nổi không thể tồn tại, và phát huy tác dụng, thay vào đó là tỷ giá cố định, Việt Nam cũng không nằm ngoài khuôn khổ đó Tỷ giá chính thức của VND đợc công bố vào ngày

25 / 11 / 1955, là tỷ giá giữa VND và đồng nhân dân tệ trung quốc là 1NDT

=1470 VND và giữa đồng Việt Nam với đồng Liên Xô là 1 Rúp bằng 735

đồng Việt Nam Tỷ giá này đợc xác định bằng cách so sánh giá bán lẻ của 34 mặt hàng tiêu dùng tại thủ đô và một số tỉnh khác giữa hai nớc nhằm giả quyết nhu cầu thanh toán giữa hai nớc trong những năm kháng chiến chống Pháp Sau đó các tỷ giá giữa đồng Việt Nam với các nớc khác đợc thiết lập dựa trên

tỷ giá đó Bên cạnh tỷ giá chính thức (tỷ giá mậu dịch), nhà nớc còn đa ra hai loại tỷ giá khác là tỷ giá phi mậu dịch và tỷ giá kết toán nội bộ (tỷ giá giữa các

đơn vị có thu chi ngoại tệ với ngân hàng ngoại thơng) Nh vậy hệ thống tỷ giá

ở Việt Nam trong giai đoạn này là chế độ đa tỷ giá, tỷ giá đợc xác định trên ý

đồ phục vụ kế hoạch của nhà nớc, các quyết định này không xuất phát từ nhu cầu thực tại của nền kinh tế thị trờng trong và ngoài nớc, tỷ giá giữ vai trò thụ

động, cha phải là công cụ điều chỉnh kinh tế vĩ mô thực sự Chính vì vậy, hệ thống tỷ giá này đã gây không ít khó khăn cho việc quản lý đều hành của nhà nớc trong lĩnh vực tài chính, tiền tệ, kinh tế đối ngoại, đồng thời để lại hậu quả nghiêm trọng cho nền kinh tế Sở dĩ có tình trạng nh vậy là vì một số nguyên nhân, thứ nhất là do việc sử dụng tỷ giá kết toán nội bộ trong quản lý ngân sách nhà nớc làm cho việc tính toán và thu chi ngân sách bị sai lệch nghiêm

9

trọng, công tác điều hành ngân sách nhà nớc khó khăn, làm giảm hiệu quả hoạt động của ngân sách nhà nớc Từ năm 1970 đến 1980 hàng năm Liên Xô viện trợ cho nớc ta khoảng 15 % thu nhập của cả nớc, bình quân từ 1,2 đến 1,5

tỉ rúp trong 1 năm nếu tính theo tỷ giá kết toán nội bộ thì số viện trợ này khoảng 1/3 tổng thu ngân sách, nhng nếu tính sức mua trên thị trờng của đồng rúp thì tỉ trọng này vào khoảng 60–70 % Vì vậy nhu cầu đổi mới cơ chế tỷ giá nói riêng,đổi mới lĩnh vực tài chính tiền tệ nói chung, trở thành vấn đề cấp bách vì nếu để tỷ giá cũ làm cho việc bù lỗ nhập khẩu vợt mức chịu đựng của ngân sách nhà nớc, thủ tiêu động lực xuất khẩu

Sau đại hội toàn quốc lần thứ VI, nhà nớc bắt đầu thực hiện công cuộc

đổi mới nền kinh tế, từng bớc xoá bỏ cơ chế kế hoạch hoá tập trung, chuyển dần sang cơ chế thị trờng có sự quản lý của nhà nớc Đây là thời kì có sự chuyển biến mạnh mẽ trong t duy quản lý và diều hành kinh tế của nhà nớc, nhất là trong lĩnh vực tài chính tiền tệ

Tỷ giá hối đoái, khâu đột phá có vai trò cực kì quan trọng trong cải cách

đợc đặc biệt quan tâm Tháng 3/1989 Nhà nớc chính công bố xoá bỏ tỷ giá kết toán nội bộ, xoá bỏ mội chế độ trợ giá cho các hoạt động ngoại thơng Tỷ giá chính thức đuợc Ngân hàng nhà nớc chính thức công bố căn cứ vào chỉ số lạm phát, lãi suất trên thị trờng, cán cân thanh toán, tham khảo diễn biến giá trên thị trờng tự do và giá vàng trên thị trờng quốc tế và trong nớc Trên cơ sở tỷ giá này, các ngân hàng thơng mại xây dựng cho mình một tỷ giá dùng để giao dịch hàng ngày với biên độ giao động cho phép Nhìn chung những giải pháp trên đã góp phần cải thiện phần nào tình hình trên thị trờng ngoại hối, xoá bỏ tình trạng bất hợp lý trong mua bán thanh toán, đặc biệt trong lĩnh vực nhập khẩu

Sau năm 1990, tuy đã có những cải cách nhất định về mặt tỷ giá nhng tỷ giá vẫn có những biến động mạnh mà điển hình là cơn sốc tỷ giá vào năm

1991, đồng Việt Nam bị mất giá 60 % so với đôla Mĩ Nguyên nhân chính là

do ảnh hởng của tình hình cán cân thanh toán quốc tế, sự thâm hụt tài chính của chính phủ và mức độ lạm phát nặng nề ở Việt Nam chính vì vậy vào cuối

10

năm 1991 đầu năm 1992 chính phủ đã can thiệp để nâng giá đồng Việt Nam trên thị trờng ngoại tệ Sự can thiệp này có mục đích chống lạm phát bằng cách giữ cho hàng nhập khẩu đợc ổn định vì từ năm 1990 trở lại đây, Việt Nam đã nhập khẩu một số lợng lớn lợng nguyên, nhiên vật liệu để đáp ứng nhu cầu phát triển và mở rộng sản xuất trong nớc, thúc đẩy xuất khẩu sản phẩm của nông nghiệp Nếu để giá của đồng nội tệ tiếp tục giảm tất yếu sẽ làm cho giá thành sảm phẩm sản xuất trong nớc tăng bởi vì các yếu tố đầu vào đã tăng Trong

điều kiện nền kinh tế có nhiều nhân tố gây bất ổn địnhkhác thì việc giá thành hàng hoá nhập khẩu tăng cao sẽ là nhân tố kích thích lạm phát

Cuối năm 1992, nguồn ngoại tệ do ngoại kiều gửi về Việt Nam khá lớn làm tăng cung về ngoại tệ, mặt khác ngân hàng nhà nớc kiên trì quan điểm ổn

định tỷ giá bằng cách can thiệp vào thị trờng ngoại tệ, nhu cầu về ngoại tệ của các doanh nghiệp cơ bản đợc đáp ứng, lạm phát gần nh đợc chặn lại, tạo lòng tin cho dân chúng và sự ổn định của đồng tiền Việt Nam, giải toả đợc tâm lý

đầu cơ đó là những nguyên nhân cơ bản nhất khiến cho xu hớng lên giá của

đồng Đô la sẽ bị chặn lại, tỷ giá VND/USD không những không tăng mà còn giảm xuống Tuy nhiên vẫn còn một số tồn tại trong viêc điều chỉnh này về tỷ giá hối đoái quá mạnh đã gây sức rất ép lớn đối với sản xuất công nghiệp và nông nghiệp Trung Quốc là một bạn hàng quan trọng của Việt Nam và là một thị trờng vừa lớn lại vừa gần TÛ giá hối đoái do thị trờng quy định của Trung Quốc đã bị phá giá mạnh kể từ giữa năm 1991, biến động khoảng từ 6-8 NDT / 1 đô la và có thời gian ngắn lên 10 NDT

Nh vậy, trong cùng điểm thời gian (tháng 8/1991) khi đồng Việt Nam lần

đầu tiên đạt mức tỷ giá danh nghĩa nh năm 1991 thì đồng Nhân dân tệ bị phá giá 50% Trong khi đó mức lạm phát ở Việt Nam là 67%, còn tại Trung Quốc

là 25%, do đó mức tăng trong sức cạnh tranh của hàng hoá Trung Quốc là rất

đáng kể và các nhà máy Việt Nam đã phải vất vả vì tình trạng này

Nhà nớc đã đối phó với tình trạng này bằng cách vẫn giữ ổn định tỷ giá

và phát động chống buôn lậu đồng thời đề ra cơ chế quản lý nhập khẩu bằng hạn nhập (Quota), cấm nhập khẩu cũng nh hạn chế cấp tín dụng cho nhập

11

khẩu cùng với một số chính sách u đãi đối với nhà xuất khẩu nh : Giảm thuế, bảo hiểm giá đối nông sản xuất khẩu, trợ giá đối với những sản phẩm xuất khẩu mới Nhng do biên giới với Trung Quốc rất dài, dễ qua lại và do việc buôn lậu mang lại rất nhiều lợi nhuận nên hầu nh không thể ngăn chặn việc buôn bán tại vùng này tuy có thể làm cho những hoạt động đó mang lại ít lợi nhuận hơn Tất nhiên những biện pháp này sẽ không giúp đợc gì cho các nhà xuất khẩu do họ sản xuất lại tụt xuống (nếu mức giá bằng USD vẫn không thay đổi).

Diễn biến cụ thể của tỷ giá hối đoái trong 2 năm 1991, 1992 nh sau

Tỷ giá năm 1993 của đồng Việt Nam so với đô la là

VND/USD 10.720 10.500 10.500 10.580 10.680 10.750 10.835

12