GIỚI THIỆU 2
Lạm phát hiện đang là vấn đề nóng hổi, thu hút sự chú ý của công chúng do tác động sâu rộng đến đời sống kinh tế và xã hội Nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra rằng các yếu tố như cung tiền, lạm phát trong quá khứ, tỷ giá hối đoái, thâm hụt ngân sách và tổng sản lượng GDP/GNP đều có vai trò quan trọng trong việc hình thành lạm phát.
Nguyên nhân lạm phát ở các quốc gia có sự khác biệt rõ rệt, cùng với vai trò và mức độ ảnh hưởng của các yếu tố như tiền tệ, tỷ giá và giá cả quốc tế cũng không giống nhau Theo Chhibber (1991), tác động của việc phá giá tiền tệ đối với lạm phát ở các nước Châu Phi phụ thuộc vào tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái, mức độ mở cửa của tài khoản vốn và sự kiểm soát giá cả trong nền kinh tế.
Nghiên cứu của các tác giả cho thấy rằng cung tiền, tỷ giá và sản lượng GNP là những yếu tố quyết định lạm phát tại Thổ Nhĩ Kỳ (1997) McCarthy (2000) nhấn mạnh rằng tỷ giá ảnh hưởng không đáng kể đến lạm phát trong nước ở một số nền kinh tế công nghiệp hóa, trong khi giá nhập khẩu lại có tác động mạnh mẽ Lougani và Swagel (2001) chỉ ra rằng hai phần ba sự thay đổi lạm phát ở 53 nước đang phát triển liên quan đến tăng cung tiền và biến động tỷ giá, đồng thời nhấn mạnh vai trò quan trọng của lạm phát kỳ vọng Ramakrishnan và Vamvakidis (2002) khẳng định rằng tỷ giá hối đoái và lạm phát quốc tế là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến lạm phát trong nước ở Indonesia, trong khi cung tiền chỉ có ý nghĩa thống kê Akinboade và cộng sự (2004) cho rằng trong dài hạn, lạm phát có mối tương quan ngược chiều với lãi suất và cùng chiều với tăng cung tiền Jongwanich và Park (2008) cho rằng lạm phát tại Châu Á chủ yếu gia tăng do tổng cầu và lạm phát kỳ vọng, ít bị ảnh hưởng bởi nhân tố chi phí đẩy.
Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam đã cung cấp những bằng chứng quan trọng về lạm phát, tuy nhiên, do sự khác biệt trong mục tiêu nghiên cứu, phương pháp tiếp cận và thời gian thu thập dữ liệu, các nghiên cứu này đã cho ra những kết quả khác nhau về ảnh hưởng và mức độ tác động của các yếu tố vĩ mô như cung tiền, tỷ giá và giá quốc tế Nghiên cứu của Nguyễn Thị Thu Hằng và Nguyễn Đức Thành cũng góp phần làm rõ vấn đề này.
Nghiên cứu năm 2010 cho thấy tỷ giá ảnh hưởng đáng kể đến áp lực lạm phát, trong khi nhiều nghiên cứu khác cho rằng tác động của tỷ giá là không đáng kể hoặc rất nhỏ Dương Thị Thanh Mai (2002) khẳng định rằng tỷ giá không có khả năng dự báo trước lạm phát Trương Văn Phước và Chu Hoàng Long cũng có những quan điểm tương tự về mối liên hệ giữa tỷ giá và lạm phát.
Nghiên cứu của năm 2005 chỉ ra rằng có mối quan hệ dài hạn giữa chỉ số giá tiêu dùng (CPI), tỷ giá, M2, giá xăng dầu và mức cung ứng tiền tệ, tuy nhiên, tác động đến CPI là rất nhỏ và có độ trễ 6 tháng Phạm Thế Anh (2009) khẳng định rằng lạm phát trong quá khứ, sản lượng và tốc độ tăng cung tiền (sau 3 quý) có ảnh hưởng đến lạm phát hiện tại, trong khi giá dầu quốc tế không tác động đến lạm phát hiện tại.
Để xác định chính xác nguyên nhân lạm phát tại Việt Nam và mức độ ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến lạm phát, tác giả đã chọn nghiên cứu đề tài “Kiểm định các nhân tố tác động đến lạm phát Việt Nam.”
Dựa trên mô hình nghiên cứu làm phát của Bhattacharya (2013), nghiên cứu này phân tích dữ liệu vĩ mô Việt Nam từ tháng 12 năm 2001 đến tháng 7 năm 2012, bao gồm tốc độ tăng CPI, tỷ giá VNĐ/USD, tốc độ tăng cung tiền M2, lãi suất cơ bản, giá dầu thế giới và tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp Phương pháp ước lượng mô hình tự hồi quy vector VAR đã được sử dụng để thực hiện mô hình thực nghiệm với sự hỗ trợ của phần mềm Eviews.
Dữ liệu thứ cấp được thu thập từ các nguồn đáng tin cậy, bao gồm các kiểm định như kiểm định tính dừng dữ liệu và kiểm định phần dư mô hình Kết quả từ mô hình VAR cho phép thực hiện phân rã phương sai Choleski của Sim và khảo sát hàm phản ứng xung, nhằm xác định phản ứng của CPI trước các cú sốc biến Những bằng chứng này củng cố nhận định về nguyên nhân lạm phát tại Việt Nam và gợi mở định hướng chính sách cho việc điều hành nền kinh tế trong giai đoạn hiện nay.
Kết cấu của luận văn gồm 5 phần:
- Phần 2 Tổng quan các nghiên cứu trước đây
- Phần 3 Phương pháp nghiên cứu
- Phần 4 Nội dung và các kết quả nghiên cứu
TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TR ƢỚC ĐÂY 5
Các nghiên cứu ở nước ngoài 5
Nghiên cứu thực nghiệm khẳng định rằng nhân tố tiền có vai trò quan trọng trong lạm phát, với các yếu tố như lạm phát trước đó, thâm hụt ngân sách, tổng sản lượng GDP/GNP và tỷ giá hối đoái tạo áp lực lên lạm phát Nhiều nghiên cứu cũng chỉ ra rằng tiền tệ và tỷ giá, cùng với giá nước ngoài, có ảnh hưởng khác nhau đến lạm phát.
Chhibber (1991) đã nghiên cứu lạm phát ở các nước Châu Phi, xây dựng mô hình bao gồm lạm phát hàng hóa thương mại và lạm phát hàng hóa phi thương mại Lạm phát hàng hóa thương mại được mô phỏng dựa trên nguyên tắc ngang bằng sức mua (purchasing power parity - PPP), trong khi lạm phát hàng hóa phi thương mại được phân tích thông qua các yếu tố chi phí đẩy và cầu kéo Nghiên cứu chỉ ra rằng tác động của việc phá giá đối với lạm phát phụ thuộc vào mức độ linh hoạt của tỷ giá hối đoái, sự mở cửa của tài khoản vốn và mức độ kiểm soát giá cả.
Lim và Papi (1997) nghiên cứu lạm phát Thổ Nhĩ Kỳ giai đoạn 1970-
Năm 1995, một mô hình lạm phát đã được xây dựng dựa trên bốn nhóm nhân tố chính: thị trường hàng hóa, thị trường tiền tệ, thị trường lao động và thị trường bên ngoài Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng cung tiền, tỷ giá và sản lượng GNP là những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến lạm phát.
Nghiên cứu của Callen và Chang (1999) về mô hình lạm phát tại Ấn Độ nhằm mở rộng mục tiêu tiền tệ của Ngân hàng trung ương Ấn Độ thông qua việc sử dụng các công cụ khác Nhóm tác giả đã phát triển mô hình kinh tế lượng để xác định công cụ nào cung cấp thông tin hữu ích nhất cho lạm phát tương lai, áp dụng kiểm định đồng liên kết dài hạn và mô hình hiệu chỉnh sai số ECM để phân tích mối quan hệ giữa các biến như lạm phát, cung tiền, lãi suất danh nghĩa, tỷ giá hối đoái và lạm phát nước ngoài Kết quả nghiên cứu cho thấy giá sản xuất, giá nhập khẩu và tỷ giá hối đoái đều cung cấp thông tin quan trọng về lạm phát trong tương lai.
McCarthy (2000) đã nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố bên ngoài và giá nhập khẩu đến lạm phát trong nước ở một số nền kinh tế công nghiệp hóa Sử dụng mô hình VAR kết hợp với chuỗi phân phối giá, tác giả phát hiện có sự chuyển giá từ bên ngoài vào tổng giá tiêu dùng Kết quả cho thấy tỷ giá có ảnh hưởng không đáng kể đến lạm phát nội địa, trong khi giá nhập khẩu lại có tác động mạnh mẽ hơn.
Nghiên cứu của Lougani và Swagel (2001) phân tích dữ liệu từ 53 nước đang phát triển thông qua phương pháp VAR với sáu biến: tăng trưởng tiền lương, khoảng chênh lệch sản lượng (output-gap), biến động tỷ giá hối đoái, giá dầu, giá hàng hóa không phải dầu và lạm phát Kết quả cho thấy hai phần ba sự biến động của lạm phát xuất phát từ tăng cung tiền và sự thay đổi tỷ giá Họ cũng chỉ ra rằng lạm phát kỳ vọng có vai trò quan trọng, ảnh hưởng từ 10-20% đến sự thay đổi lạm phát trong tương lai.
Ramakrishnan và Vamvakidis (2002) đã phát triển một mô hình nghiên cứu lạm phát giá tiêu dùng tại Indonesia, bao gồm các yếu tố như cung tiền, lương tối thiểu, năng suất lao động, chênh lệch sản lượng, lãi suất, tỷ giá và lạm phát nước ngoài Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng tỷ giá hối đoái và lạm phát nước ngoài là những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến lạm phát trong nước, trong khi cung tiền chỉ có ý nghĩa thống kê nhưng tác động lại không đáng kể.
Nghiên cứu của Akinboade và cộng sự (2004) về mối quan hệ giữa lạm phát ở Nam Phi với thị trường tiền tệ, lao động và ngoại hối cho thấy rằng chi phí lao động và tăng cung tiền có mối tương quan tích cực với tỷ lệ lạm phát Ngược lại, tỷ giá có mối tương quan tiêu cực với lạm phát trong ngắn hạn Trong dài hạn, lạm phát lại tương quan ngược chiều với lãi suất và cùng chiều với tăng cung tiền.
Nghiên cứu của Jongwanich và Park (2008) về lạm phát tại 9 nước đang phát triển ở Châu Á, bao gồm Việt Nam, đã chỉ ra rằng lạm phát từ năm 2007-2008 chủ yếu gia tăng do tổng cầu và lạm phát kỳ vọng, không bị ảnh hưởng nhiều bởi các yếu tố "chi phí đẩy" như giá dầu quốc tế và chỉ số giá lương thực Mặc dù trong giai đoạn này, giá dầu và giá lương thực tăng cao, nhưng cầu quá mức cùng với chính sách tiền tệ lỏng lẻo đã làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, dẫn đến tình hình lạm phát trở nên trầm trọng hơn ở các nước này.
Nghiên cứu của nhóm tác giả Fadli Fizari Abu Hassan Asari và các cộng sự (2011) đã phân tích mối quan hệ giữa lãi suất, lạm phát và sự biến động của tỷ giá tại Malaysia trong giai đoạn 1999-2009 Để thực hiện nghiên cứu, nhóm đã áp dụng mô hình VECM, giúp làm rõ những tác động lẫn nhau giữa các yếu tố kinh tế này.
Kết quả kiểm định Granger-cause cho thấy lạm phát có tác động đến lãi suất, và lãi suất sau đó ảnh hưởng đến tỷ giá Trong dài hạn, lãi suất có ảnh hưởng tích cực, trong khi lạm phát tác động tiêu cực đến biến động tỷ giá tại Malaysia Nghiên cứu này chỉ ra rằng việc tăng lãi suất có khả năng hạn chế sự biến động của tỷ giá.
Các nghiên cứu ở Việt Nam 8
Nghiên cứu về lạm phát ở Việt Nam đã kết hợp nhiều yếu tố từ cung, cầu trong nước và giá cả quốc tế để giải thích biến động lạm phát Các nhân tố chính ảnh hưởng đến lạm phát bao gồm lạm phát trong quá khứ, cung tiền, lãi suất, tỷ giá, thu nhập, giá xăng dầu và giá gạo thế giới.
Dương Thị Thanh Mai (2002) đã xây dựng mô hình lạm phát cho các nước đang phát triển dựa trên ba yếu tố chính: cung tiền, thu nhập và tỷ giá Qua phân tích dữ liệu từ năm 1997 đến 2000, tác giả nhận định rằng tỷ giá không có tín hiệu báo trước cho lạm phát Khi kiểm định mô hình trong ba giai đoạn 1989-1992, 1993-1996 và 1997-2000, kết quả vẫn cho thấy tỷ giá không ảnh hưởng đến lạm phát Do đó, tác giả khuyến nghị các nhà làm chính sách có thể áp dụng chính sách tỷ giá linh hoạt mà không cần lo lắng về lạm phát.
Trương Văn Phước và Chu Hoàng Long (2005) đã thực hiện ước lượng trực tiếp phương trình kinh tế lượng cho chỉ số CPI của Việt Nam từ tháng 7 năm 1994 đến tháng 12 năm 2004, xem xét các biến như tỷ giá USD/VND, mức cung ứng tiền tệ, mức dư cầu, giá xăng và giá gạo thế giới Kết quả nghiên cứu cho thấy lạm phát trong giai đoạn này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi lạm phát trước đó, đồng thời xác định mối quan hệ dài hạn giữa CPI và các yếu tố như tỷ giá, M2, giá xăng dầu, giá gạo thế giới, cùng mức dư cầu Tác động của tỷ giá đến CPI lớn hơn so với giá xăng dầu và giá gạo quốc tế, mặc dù mức chuyển của tỷ giá vào lạm phát rất thấp Mức cung ứng tiền tệ cũng ảnh hưởng đến CPI, nhưng với cường độ nhỏ và độ trễ khoảng 6 tháng.
Phạm Thế Anh (2008) đã áp dụng mô hình SVAR để phân tích tác động của chính sách tiền tệ và dự báo lạm phát tại Việt Nam, sử dụng dữ liệu tháng từ tháng 01 năm 1994 đến tháng 8 năm 2008 Nghiên cứu này bao gồm bốn biến nội sinh: sản lượng công nghiệp, chỉ số giá tiêu dùng, cung tiền và lãi suất tiền gửi kỳ hạn 3 tháng, cùng với biến ngoại sinh là giá dầu thế giới Kết quả cho thấy hầu hết các biến trong quá khứ có khả năng giải thích các biến nghiên cứu, trong đó sốc cung tiền M2 và lãi suất chỉ đóng vai trò rất nhỏ trong việc ảnh hưởng đến lạm phát.
Vương Thị Thảo Bình (2008) đã áp dụng mô hình đường Phillips trong giai đoạn 1995Q1-1998Q3 để phân tích mối quan hệ giữa giá cả và lạm phát Nghiên cứu cho thấy lạm phát chủ yếu bị ảnh hưởng bởi lạm phát trễ và lạm phát kỳ vọng Bên cạnh đó, khoảng chênh lệch giữa sản lượng thực tế và sản lượng tiềm năng cũng có tác động đáng kể đến sự thay đổi của lạm phát Mặc dù tổng cầu danh nghĩa và giá dầu đều có ảnh hưởng tích cực đến lạm phát, nhưng mức độ tác động không lớn.
Phạm Thế Anh (2009) xây dựng mô hình lạm phát giai đoạn quý 1 năm
Từ năm 1995 đến quý 4 năm 2008, sự biến động của giá hàng hóa thương mại và phi thương mại đã ảnh hưởng đến các yếu tố kinh tế như CPI, cung tiền, lãi suất, tỷ giá, và sản lượng công nghiệp, được phân tích qua mô hình hiệu chỉnh sai số (ECM) Mô hình này cho thấy không có mối quan hệ đồng tích hợp giữa giá cả trong nước, giá cả quốc tế và tỷ giá hối đoái, tức là không có điều kiện ngang bằng sức mua Kết quả ước lượng chỉ ra rằng lạm phát trong quá khứ, sản lượng và tốc độ tăng cung tiền (sau 3 quý) có tác động đến lạm phát hiện tại, trong khi giá dầu quốc tế không ảnh hưởng đến lạm phát.
Phạm Thị Thu Trang (2009) đã áp dụng mô hình hồi quy chuyển tiếp trơn để nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát ở Việt Nam từ tháng 1 năm 2000 đến tháng 10 năm 2008, bao gồm cung tiền, giá dầu, giá trị sản xuất công nghiệp, giá gạo và tỷ lệ lạm phát trễ Kết quả cho thấy rằng cung tiền tăng ngay lập tức làm lạm phát tăng, với tác động mạnh nhất kéo dài đến 3 tháng Tổng cầu cũng có ảnh hưởng tương tự, tăng lạm phát ngay lập tức và tiếp tục trong 3 tháng tiếp theo, với tác động mạnh nhất sau 1 tháng Tỷ lệ lạm phát có mối tương quan với giá gạo xuất khẩu, với độ trễ 1, 2 và 3 tháng Giá dầu thế giới ảnh hưởng đến lạm phát với độ trễ 1 tháng, trong khi lạm phát trong quá khứ cũng tác động đến lạm phát hiện tại Lạm phát kỳ vọng và tâm lý cũng là yếu tố quan trọng, nhưng có ảnh hưởng yếu nhất với độ trễ 1 và 3 tháng.
Nguyễn Thị Thu Hằng và Nguyễn Đức Thành (2010) đã phát triển mô hình lạm phát cho giai đoạn 2000-2010, dựa trên sự biến động của giá hàng hóa thương mại, phi thương mại và giá được kiểm soát Nghiên cứu cho thấy rằng sự tác động của tỷ giá, đặc biệt là việc phá giá, không làm tăng áp lực lạm phát như những nghiên cứu trước đây đã chỉ ra, do các nghiên cứu trước thường xem xét trong bối cảnh tỷ giá ổn định Bên cạnh đó, kỳ vọng lạm phát được xác định là yếu tố quyết định quan trọng đối với lạm phát hiện tại, trong khi cung tiền và lãi suất ảnh hưởng đến lạm phát với độ trễ Hơn nữa, mức chuyển giá quốc tế đến giá nội địa cũng có vai trò nhất định trong ngắn hạn.
Bhattacharya (2013) đã nghiên cứu tác động của chính sách tiền tệ đối với lạm phát tại Việt Nam và các nước mới nổi ở Châu Á Nghiên cứu này xây dựng mô hình lạm phát cho Việt Nam trong giai đoạn từ quý 1 năm 2004 đến quý 2 năm 2013, nhằm phân tích mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và lạm phát trong bối cảnh kinh tế hiện tại.
Năm 2012, có năm nhân tố chính ảnh hưởng đến lạm phát, bao gồm tốc độ phát triển GDP, lãi suất tái cấp vốn, tỷ giá hiệu dụng danh nghĩa, giá nhập khẩu và tốc độ phát triển tín dụng Kết quả nghiên cứu cho thấy, trong ngắn hạn, tỷ giá hối đoái danh nghĩa là yếu tố chủ chốt tác động đến lạm phát Tốc độ phát triển tín dụng có ảnh hưởng tích cực đến lạm phát trong trung hạn, với độ trễ từ 2 đến 10 quý Sự truyền dẫn của sốc phát triển tín dụng lên tốc độ GDP cũng theo chiều hướng tích cực, làm gia tăng áp lực lên lạm phát sau 4 quý và kéo dài đến 5 quý tiếp theo Ngược lại, sốc lãi suất chủ yếu tác động đến tốc độ phát triển GDP và tín dụng trong ngắn hạn, và phản ứng của lạm phát với việc tăng lãi suất chỉ có ý nghĩa trong 2 quý đầu.
Tóm lại, việc xem xét tổng quan các nghiên cứu đã có về các nhân tố quyết định lạm phát ở Việt Nam cho thấy:
Các nghiên cứu thực nghiệm về vai trò của tiền tệ, tỷ giá và mức chuyển của giá quốc tế cho thấy kết quả trái ngược nhau Điều này có thể được giải thích bởi các giai đoạn nghiên cứu khác nhau, tần suất thu thập dữ liệu không đồng nhất và sự khác biệt trong phương pháp ước lượng.
Nghiên cứu cho thấy lạm phát trong quá khứ có vai trò quan trọng đối với GDP hiện tại và tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp, ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát hiện tại.
Xuất phát từ thực trạng trên, trong nghiên cứu ở phần sau, tác giả sẽ làm rõ vai trò tác động của các yếu tố này.
P HƯƠN G PHÁP NGHIÊN CỨU 12
Khung lý thuyết về lạm phát 12
Lạm phát (inflation) là sự tăng lên của mức giá cả chung theo thời gian. Định nghĩa này bao hàm một số nội dung quan trọng sau:
Lạm phát được định nghĩa là sự gia tăng chung của mức giá, không chỉ là sự tăng giá của một số hàng hóa cụ thể Nếu chỉ có giá của một vài mặt hàng tăng mà giá của các hàng hóa và dịch vụ khác vẫn ổn định hoặc giảm, thì chưa thể coi đó là lạm phát.
Định nghĩa về lạm phát không chỉ phản ánh tình trạng gia tăng giá cả hiện tại mà còn bao gồm khả năng tăng giá tiềm ẩn Nhiều chính phủ đã áp dụng các biện pháp quản lý hành chính nghiêm ngặt trong bối cảnh lạm phát cao nhằm duy trì sự ổn định giá, nhưng điều này có thể dẫn đến những mâu thuẫn khác trong nền kinh tế Thực tế, có trường hợp giá cả có vẻ ổn định nhờ vào các biện pháp "đông cứng" giá, nhưng nếu không có những biện pháp này, giá sẽ có xu hướng tăng lên.
Sự tăng giá phải có tính dai dẳng để được coi là lạm phát Nếu giá chỉ tăng trong thời gian ngắn do các nguyên nhân khách quan và sau đó giảm khi những nguyên nhân này chấm dứt, thì đó không phải là lạm phát Hơn nữa, nếu giá của tất cả hàng hóa đồng loạt tăng nhưng sau đó ổn định trong một thời gian dài, thì cũng không thể xem là lạm phát.
Lạm phát cơ bản (core inflation) hay lạm phát cơ sở (underlying inflation) là chỉ số mà các nhà thống kê sử dụng để loại trừ những biến động tạm thời như cú sốc giá dầu và yếu tố thời tiết Mục đích là nhằm xác định xu hướng giá cả cơ bản và ổn định hơn trong nền kinh tế.
3.1.2 Cách tính chỉ số lạm phát
Lạm phát được tính toán dựa trên tỷ lệ phần trăm thay đổi của chỉ số giá chung trong nền kinh tế, có thể được đo lường theo từng tháng, quý hoặc năm.
Tỷ lệ lạm phát cho thời kỳ t được tính theo công thức sau:
Trong đó: πt: tỷ lệ lạm phát của thời kỳ t (có thể là tháng, quí, hoặc năm)
Pt: mức giá chung của thời kỳ t
Để đo lường mức giá chung trong nền kinh tế, các nhà thống kê sử dụng hai chỉ số giá chính: chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và GDP điều chỉnh (GDP deflator) Cả hai chỉ số này đều tính toán mức giá trung bình có trọng số của toàn bộ hàng hóa và dịch vụ CPI phản ánh giá của một rổ hàng hóa trong nhiều năm so với giá của rổ đó ở một năm cơ sở, nhưng có một số nhược điểm Đầu tiên, CPI chỉ bao phủ một số hàng hóa tiêu dùng, không phản ánh biến động giá của hàng hóa tư bản Thứ hai, trọng số cố định dựa vào tỷ lệ chi tiêu của người dân thành thị trong năm gốc, không phản ánh đầy đủ cơ cấu chi tiêu trong toàn xã hội, đặc biệt ở những khu vực có sự phân tán nông thôn – thành thị Cuối cùng, trọng số của rổ hàng hóa là cố định theo thời gian, dẫn đến việc không cập nhật kịp thời sự thay đổi trong thói quen tiêu dùng.
Cấu trúc hàng hóa tiêu dùng và sự phân bổ chi tiêu của người tiêu dùng thay đổi theo thời gian, do đó, việc chỉ dựa vào giá gốc không thể phản ánh đầy đủ những biến đổi này.
GDP deflator là chỉ số phản ánh giá của một rổ hàng hoá qua nhiều năm so với giá của rổ đó ở năm gốc, với sự khác biệt trong giai đoạn tính toán không lớn do cơ cấu tiêu dùng ổn định Chỉ số này bao gồm tất cả hàng hoá và dịch vụ sản xuất trong nền kinh tế, với trọng số điều chỉnh theo mức độ đóng góp vào giá trị gia tăng, do đó đại diện tốt cho tỷ lệ lạm phát Tuy nhiên, GDP deflator không phản ánh biến động giá hàng nhập khẩu và tỷ giá hối đoái, đồng thời không thể hiện sự thay đổi chất lượng hàng hoá Chỉ số này thường được công bố chậm hơn CPI, dẫn đến việc phản ánh trễ diễn biến giá trong nền kinh tế Do đó, CPI có xu hướng phóng đại mức giá sinh hoạt, trong khi GDP deflator có khuynh hướng đánh giá thấp mức giá này.
Do sự không hoàn hảo của cả hai chỉ số CPI và GDP deflator, chỉ số trung bình nhân của chúng được đề xuất và gọi là chỉ số Fisher, theo tên nhà kinh tế học Irving Fisher.
Chỉ số trên 1 là giá trị cơ sở giúp các cơ quan thống kê ước tính chỉ số giá theo nhiều đặc điểm khác nhau, phục vụ cho các phân tích kinh tế đa dạng Ví dụ, có thể phân tích chỉ số giá tiêu dùng ở nông thôn và thành thị, chỉ số giá bán buôn, chỉ số giá công nghiệp và chỉ số giá nhập khẩu.
Các quốc gia trên thế giới áp dụng chỉ số lạm phát cơ bản (core inflation) hay lạm phát thực (underlying inflation) nhằm phản ánh sức mua thực sự của đồng tiền Chỉ số này loại trừ các biến động giá cả không xuất phát từ nội tại nền kinh tế, như giá sắt thép, xăng dầu và các yếu tố bất thường như dịch bệnh Phương pháp tính này phổ biến tại nhiều quốc gia, với yêu cầu loại bỏ các hàng hóa có giá cả sai lệch để phản ánh chính xác biến động của mức giá chung.
-Các hàng hoá có sự biến động lớn về giá cả;
-Các hàng hoá mà giá cả hình thành chủ yếu do các nhân tố cung;
-Các loại hàng hoá mà giá cả hình thành do các quy định hành chính;
-Những thay đổi giá cả gây nhiễu cho ngân hàng trung ương.
CPI sau khi loại bỏ các yếu tố không cần thiết có thể phản ánh chính xác hơn sức mua thực sự của đồng tiền, giúp đưa ra cái nhìn rõ ràng về tình hình kinh tế.
Chỉ số giá Laspeyres, Paasche và Fisher được coi là công cụ dự báo đáng tin cậy hơn về xu hướng biến động giá dài hạn trong nền kinh tế Tuy nhiên, việc sử dụng CPI mới làm thước đo lạm phát cũng gặp một số hạn chế, như việc loại trừ hoàn toàn ảnh hưởng của một yếu tố nào đó sẽ dẫn đến việc mất thông tin về yếu tố đó và phản hồi từ thị trường cũng bị loại trừ Hơn nữa, CPI tính theo cách này không thể hoàn toàn khắc phục được độ lệch cơ cấu và độ lệch thay thế Do đó, hiện nay, người ta đang tìm kiếm các phương pháp khác để xây dựng các thước đo lạm phát cơ bản dựa trên lý thuyết vững chắc hơn.
Lạm phát cơ bản là một chỉ tiêu quan trọng trong việc đo lường lạm phát, bổ sung cho các chỉ số khác mà không thay thế chúng Hiện tại, Việt Nam chưa công bố các chỉ số lạm phát cơ bản Thước đo lạm phát tổng thể tại Việt Nam được xác định qua chỉ số giá tiêu dùng (CPI), phản ánh sự biến động giá cả của hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng theo thời gian Rổ hàng hóa tính CPI hiện tại bao gồm 11 nhóm hàng chính, được xây dựng dựa trên khảo sát thị trường và điều tra mức sống hộ gia đình thực hiện bởi Tổng cục Thống kê vào năm 2008 Rổ hàng hóa này sẽ được áp dụng trong giai đoạn 2009-2014 Chi tiết về rổ hàng và các chỉ số thống kê có thể tham khảo trong Bảng 3.1.
Bảng 3.1 Quyền số dùng tính chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam thời kỳ 2009-
Mã Các nhóm hàng và dịch vụ Quyền số (%)
C Tổng chi cho tiêu dùng cuối cùng 100,00
01 I- Hàng ăn và dịch vụ ăn uống 39,93
013 3 Ăn uống ngoài gia đình 7,40
02 II Đồ uống và thuốc lỏá 4,03
03 III- May mặc, mũ nón, giầy dép 7,28
04 IV- Nhà ở, điện, nước, chất đốt và
05 V- Thiết bị và đồ dùng gia đình 8,65
06 VI- Thuốc và dịch vụ y tế 5,61
08 VIII- Bưu chính viễn thông 2,73
10 X- Văn hoá, giải trí và du lịch 3,83
11 XI- Hàng hoá và dịch vụ khác 3,34
(Trích Thông cáo báo chí của GSO về một số nội dung cập nhật trong phương án tính chỉ só giá tiêu dùng thời kỳ 2009-2014)
Ngoài khái niệm lạm phát, việc phân biệt với các thuật ngữ khác như giảm phát và thiểu phát cũng rất quan trọng trong nghiên cứu về lạm phát.
Giảm phát (disinflation) là quá trình chuyển động dai dẳng theo hướng giảm xuống của tỷ lệ lạm phát mặc dù lạm phát vẫn diễn ra;
Thiểu phát (deflation) là quá trình chuyển động dai dẳng theo hướng giảm xuống của mặt bằng giá chung của nền kinh tế.
Mô hình tự hồi qu y vector (VAR) 18
Mô hình VAR (Vector Autoregression) là một mô hình động cho nhiều biến thời gian, cấu trúc của nó bao gồm nhiều phương trình vector và các trễ của các biến số, cho phép phân tích mối quan hệ giữa các biến theo thời gian.
Mô hình tổng quát đối với hai chuỗi thời gian Y1 và Y2 p p
Mô hình này gồm một véc tơ hai biến Y1, Y2 và yếu tố tự hồi quy, trong mỗi phương trình các biến độc lập là các biến phụ thuộc trễ.
Trong mô hình hai biến, mỗi phương trình bao gồm p giá trị trễ của từng biến, dẫn đến tổng cộng có 2p hệ số góc và hai hệ số chặn Nếu mở rộng mô hình với m biến, số hệ số sẽ là m(2p + m) Sự gia tăng số biến đồng nghĩa với việc số lượng hệ số ước lượng cũng tăng theo, điều này yêu cầu cần có nhiều quan sát để đảm bảo kết quả ước lượng có ý nghĩa.
* Mô hình Var ƣớc lƣợng mô hình sau:
- Mô hình Var là một hệ phương trình đồng thời, trong đó tất cả các biến là các biến nội sinh
- Biến độc lập là các biến nội sinh ở các thời kỳ trễ.
Nếu các phương trình có cùng một số biến và độ dài trễ của các biến trong các phương trình giống nhau, thì phương pháp ước lượng tối thiểu bình phương (OLS) là lựa chọn phù hợp để ước lượng các phương trình này.
* Hạn chế của phương pháp Var:
- Mô hình Var không thích hợp cho phân tích chính sách
- Mô hình Var thích hợp nếu các biến là dừng Trong trường hợp các chuỗi không dừng thì biến đổi để được chuỗi dừng.
- Độ dài của trễ là vấn đề khó khăn trong thực hành
Khi số quan sát có giới hạn, việc tăng độ dài của độ trễ sẽ dẫn đến việc giảm bậc tự do, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến chất lượng của các ước lượng.
Trong một số trường hợp, việc giải thích dấu của các hệ số có thể gặp khó khăn Điều này xảy ra khi cùng một biến số xuất hiện ở các độ trễ khác nhau, dẫn đến việc có thể có dấu hiệu khác nhau cho cùng một biến.
Mô hình nghiên cứu lạm phát Việt Nam 19
Mô hình nghiên cứu này dựa trên công trình của Bhattacharya (2013), cho thấy rằng lý thuyết kinh tế chỉ ra mức giá chung của nền kinh tế, được thể hiện qua chỉ số giá tiêu dùng (CPI), là trung bình có trọng số của giá cả hàng hóa thương mại và phi thương mại.
Mức giá chung được ký hiệu là p t, trong khi giá cả hàng hóa thương mại được biểu thị bằng p T, và giá cả hàng hóa phi thương mại là p NT Tỉ trọng của hàng hóa thương mại trong giỏ hàng tiêu dùng được ký hiệu là θ.
Giá cả hàng hóa thương mại trong một nền kinh tế nhỏ mở bị ảnh hưởng bởi thị trường thế giới, cụ thể là giá cả ở nước ngoài (p W) và tỷ giá hối đoái (ε t) Khi giá cả nước ngoài và tỷ giá hối đoái tăng lên, giá cả hàng hóa thương mại trong nước cũng sẽ tăng theo.
Giá cả của hàng hóa phi thương mại phụ thuộc vào cung tiền vượt trội so với cầu tiền (EC) và tỷ giá hối đoái.
Giá đô la có tác động đến hàng hóa phi thương mại EC với độ trễ một kỳ, do cung tiền vượt quá cầu tiền ở đầu kỳ, điều này sẽ ảnh hưởng đến cầu tiền tệ và tạo áp lực lên lạm phát vào cuối kỳ.
Thay phương trình (3.4) và (3.5) vào phương trình (3.3) ta được
Ta có thể viết gọn phương trình (3.6) lại như sau
Nghiên cứu thực nghiệm của Nguyen, Cavoli và Wilson (2012) chỉ ra rằng hàm cầu tiền phụ thuộc vào tổng cầu/sản lượng và lãi suất Kết quả này dẫn đến việc xác định lại mô hình lạm phát.
Trong đó: M: cung tiền, Y: tổng cầu/sản lượng thực, ε : tỷ giá danh nghĩa hiệu dụng và r: lãi suất danh nghĩa.
Do dữ liệu GDP chỉ có sẵn theo quý, tác giả đã thay thế biến GDP thực bằng tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp, một phương pháp đã được áp dụng bởi Phạm Thị Thu Trang (2009), Phạm Thế Anh (2008), và Nguyễn Thị Thu Hằng cùng Nguyễn Đức Thành (2010) Các biến khác trong mô hình tự hồi quy vector VAR bao gồm CPI, cung tiền M2, tỷ giá hối đoái danh nghĩa VNĐ/USD, giá dầu để đại diện cho biến lạm phát giá hàng hóa nước ngoài, cùng với lãi suất cơ bản đại diện cho biến lãi suất danh nghĩa.
Do đó mô hình phần tích lạm phát Việt Nam được viết lại như sau:
Lạm phát được đo bằng tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) so với cùng kỳ, trong khi giá dầu thế giới, tốc độ tăng cung tiền trong nước (g_M2), tốc độ tăng sản lượng công nghiệp (g_ind), lãi suất cơ bản (ir), và tỷ giá chính thức VNĐ/USD (ex) cũng ảnh hưởng đến chỉ số này Phần dư ζ t thể hiện các yếu tố khác không được đề cập.
Việc xác định thứ tự các biến nội sinh là rất quan trọng để phân tích tác động của các cú sốc cấu trúc từ các yếu tố vĩ mô lên lạm phát Tác giả đã xây dựng thứ tự phân tích Cholesky từ mô hình VAR với thứ tự các biến: dầu mỏ (oil), lãi suất (ir), tăng trưởng công nghiệp (g_ind), tăng trưởng cung tiền M2 (g_M2), tỷ giá hối đoái (ex), và tăng trưởng chỉ số giá tiêu dùng (g_CPI).
Sự biến động giá dầu là yếu tố hàng đầu ảnh hưởng đến nền kinh tế, bởi vì giá dầu chủ yếu chỉ chịu tác động từ chính nó, không bị ảnh hưởng bởi các cú sốc khác Thay đổi giá dầu tác động đồng thời đến tất cả các biến trong mô hình kinh tế, đặc biệt là khi Việt Nam không phải là một nhà sản xuất xăng dầu có tầm ảnh hưởng trên thị trường dầu mỏ toàn cầu.
Lãi suất cơ bản đứng thứ hai chỉ sau giá dầu, cho thấy rằng lãi suất có tác động lớn đến tất cả các biến nội sinh trong mô hình, ngoại trừ biến giá dầu.
Biến tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp đứng thứ ba trong các yếu tố kinh tế vì nó không tác động trực tiếp đến lãi suất và giá dầu Tuy nhiên, nó có ảnh hưởng đồng thời đến ba yếu tố quan trọng khác, bao gồm tỷ cung tiền, tỷ giá và lạm phát.
- Biến tốc độ tăng cung tiền M2 được đặt ở vị trí thứ tư chỉ có ảnh hưởng đồng thời lên biến tỷ giá và lạm phát trong ngắn hạn.
- Biến tỷ giá được đặt ở vị trí thứ năm chỉ có ảnh hưởng đồng thời lên biến lạm phát trong ngắn hạn.
Lạm phát nằm ở vị trí cuối trong chuỗi các biến, do đó nó chịu ảnh hưởng từ tất cả các biến khác Ngược lại, sự biến động giá cả không tác động đồng thời lên các biến này.
Phương pháp ước lượng mô hình tự hồi quy vector VAR 22
Để thực hiện phân tích chuỗi thời gian, bước đầu tiên là kiểm định tính dừng của các chuỗi số liệu Nếu chuỗi không dừng hoặc có nghiệm đơn vị, cần thực hiện phép sai phân cho đến khi chuỗi đạt tính dừng trước khi đưa vào mô hình thực nghiệm.
Bước 2: Xác định độ trễ tối ưu của mô hình
Bước 3: Tiến hành khảo sát và chọn ra mô hình các nhân tố quyết định lạm phát phù hợp
Bước 4: Kiểm định phần dư của mô hình.
Mô tả dữ liệu 22
Để ước lượng các nhân tố vĩ mô quyết định lạm phát ở Việt Nam, tác giả đã sử dụng số liệu thứ cấp theo tháng từ tháng 12 năm 2001 đến tháng 7 năm 2012 Các số liệu này được thu thập từ Thống kê tài chính thế giới (IFS), Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB) và cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) Thông tin chi tiết về từng loại số liệu được trình bày trong Phụ lục 2.
1 Lạm phát/headline inflation (g_CPI): Các nghiên cứu thực nghiệm cho thấy lạm phát quá khứ có tác động mạnh đến lạm phát hiện tại Kỳ vọng lạm phát quá khứ có ảnh hưởng cùng chiều với lạm phát hiện tại.
2 Tốc độ tăng trưởng cung tiền (g_M2): Các kết quả nghiên cứu thực nghiệm về vai trò của tiền tệ là trái ngược nhau Nguyên nhân của sự khác biệt này là do thị trường tài chính ở Việt Nam chưa phát triển và do tình trạng đô la hóa cao ở Việt Nam Theo lý thuyết kinh tế tốc độ tăng cung tiền kỳ vọng có ảnh hưởng làm gia tăng lạm phát.
Bảng 3.2 Giới thiệu nguồn số liệu và kỳ vọng dấu tác động đến CPI
Stt Ký hiệu Kỳ vọng Tên biến Nguồn Đơn vị
Tốc tộ tăng CPI so với cùng kỳ ADB %
Tốc độ tăng cung tiền so với cùng kỳ ADB %
3 Ex + Exchange rate Tỷ giá
VNĐ/USD end of period From IFS Đồng
Tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp so với cùng kỳ
FOB Giá dầu EIA Dollars per Barrel
6 ir - policy Rate Lãi suất cơ bản IFS %/năm
3 Tỷ giá (ex): Do số liệu về tỷ giá hiện hữu danh nghĩa không có sẵn, tác giả sử dụng tỷ giá danh nghĩa (tỷ giá chính thức) VNĐ/USD Những nghiên cứu trước đây cho thấy mức chuyển tỷ giá vào lạm phát là tương đối nhỏ. Tuy nhiên nghiên cứu gần đây của Nguyễn Thị Thu Hằng và Nguyễn Đức Thành (2010) và Bhattacharya (2013) cho thấy mức chuyển tỷ giá vào lạm phát là đáng kể Do Việt Nam là nền kinh tế nhỏ và mở cửa nên khi tỷ giá tăng kỳ vọng làm gia tăng lạm phát (phá giá đồng nội tệ gây áp lực làm gia tăng lạm phát).
4 Tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp (g_ind): Được sử dụng đại diện cho tổng cầu/sản lượng GDP do hạn chế số liệu GDP chỉ ở dạng quý Khi tổng cầu tăng gây áp lực gia tăng lạm phát, nên kỳ vọng dấu cùng chiều với lạm phát.
5 Giá dầu thế giới (oil): Việt Nam là một nước nhập khẩu xăng dầu, nguyên liệu đầu vào của rất nhiều ngành kinh tế nên kỳ vọng giá dầu sẽ ảnh hưởng cùng chiều đến lạm phát.
6 Lãi suất cơ bản (ir): Theo lý thuyết kinh tế kỳ vọng dấu ngược chiều với lạm phát (khi lãi suất cơ bản tăng, hệ thống ngân hàng thu hút phần lớn tiền có trong lưu thông làm giảm cơ số tiền và cung tiền trong lưu thông, đồng thời làm tăng chi phí cơ hội của việc giữ tiền làm giảm cầu tiền).
NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 25
Kiểm định tính dừng của dữ liệu 25
Biến tỷ giá và giá dầu thế giới được chuyển đổi sang logarit tự nhiên nhằm giảm thiểu nhiễu, trong khi các biến khác được trình bày dưới dạng phần trăm so với cùng kỳ Riêng biến lãi suất cơ bản được thu thập vào cuối kỳ.
Bảng 4.1 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị các biến
Biến số Thống kê t kiểm định ADF Thống kê t kiểm định PP
Bậc level biến oil và ex được lấy log (loil, lex) loi 1.23 0.98 -1.13 ir -0.40 -0.40 -0.35 g_ind -0.92 -1.34 -3.53* g_M2 -0.67 -1.0 -1.11 lex 2.77 2.77 2.95 g_cpi -0.97 -0.97 -1.32
Sai phân bậc 1 dloil -5.15* -8.39* -8.43* dir -5.71* -8.61* -8.63* dgind -5.2* -10.91* -75.94* dgM2 -2.61* -3.93* -8.59* dlex -10.95* -10.95* -10.96* dgcpi -2.64* -4.93* -3.76*
Lưu ý: * có ý nghĩa thống kê ở mức 1%
Nguồn: Tính toán của tác giả
Both the Augmented Dickey-Fuller (ADF) test and the Phillips-Perron (PP) test are utilized to achieve accurate conclusions The lag length in the ADF test is selected based on the Akaike Information Criterion (AIC).
Kết quả kiểm định theo Criterion và SIC (Schwarz Information Criterion) được trình bày trong Bảng 4.1 cho thấy tất cả các biến đều có nghiệm đơn vị, tức là không dừng ở mức độ level Tuy nhiên, khi thực hiện sai phân bậc nhất, các biến đều cho thấy có tính dừng.
Xác định độ trễ tối ưu 26
Để xác định độ trễ tối ưu tác giả sử dụng các kiểm định LR, FPE, AIC,
Kết quả phân tích cho thấy độ trễ tối ưu cho mô hình được xác định là 01 dựa trên các tiêu chí kiểm định FPE, SC, AIC và HQ, trong khi đó, độ trễ tối ưu là 06 theo kiểm định LR (xem bảng 4.2).
Bảng 4.2 Xác định độ trễ tối ƣu
VAR Lag Order Selection Criteria
Endogenous variables: DLOIL DIR DGIND DGM2 DLEX DGCPI
Lag LogL LR FPE AIC SC HQ
* indicates lag order selected by the criterion
LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level)
HQ: Hannan-Quinn information criterion
Nguồn: Tính toán của tác giả.
Ngoài ra kiểm định tự tương quan phần dư mô hình VAR tại Bảng 4.3 với độ trễ bằng 01 không có hiện tượng tự tương quan phần dư
Bảng 4.3 Kiểm định tự tương quan phần dư
VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 09/16/13 Time: 14:29
Probs from chi-square with 36 df.
Nguồn: Tính toán của tác giả
Do vậy, luận văn sẽ sử dụng mô hình VAR với độ trễ là 01.
Kết quả ước lượng 27
4.4.1 Kết quả mô hình VAR
Kết quả mô hình VAR được trình bày tại Bảng 4.4 Từ kết quả mô hình VAR cho thấy:
1 Kết quả mô hình khẳng định lại kết quả nghiên cứu trước đó cho rằng trong ngắn hạn 01 tháng lạm phát quá khứ đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định lạm phát hiện tại Tính trì trệ cao của lạm phát không phải là điều đáng ngạc nhiên do ký ức về siêu lạm phát trong những năm 1980 và 1990 và lạm phát gia tăng trở lại trong những năm 2008, 2010, 2011 vẫn còn sâu đậm.
2 Kết quả của nghiên cứu cho thấy tỷ giá có tác động mạnh và cùng chiều đến lạm phát trong 01 tháng, kết quả này phù hợp với kỳ vọng Hay nói cách khác giữ ổn định tỷ giá góp phần ổn định lạm phát Phát hiện này giống với nghiên cứu của (Nguyễn Thị Thu Hằng và Nguyễn Đức Thành, 2010) cho rằng phá giá có tác động làm tăng lạm phát Trong khi những nghiên cứu trước đây cho thấy vai trò rất khiêm tốn và hầu như không có của tỷ giá Có thể giải thích sự khác biệt này do các nghiên cứu trước đây chủ yếu nghiên cứu trong các giai đoạn tỷ giá được giữ tương đối cứng nhắc trong khi đó giai đoạn gần đây việc điều hành chính sách tỷ giá của NHNN đã linh hoạt hơn.
Bảng 4.4 Kết quả mô hình VAR
Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]
DLOIL DIR DGIND DGM2 DLEX DGCPI
Determinant resid covariance (dof adj.) 0.00
(Ghi chú: *, **,*** tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%)
3 Lãi suất cơ bản, tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp có hệ số phù hợp với kỳ vọng dấu, tuy nhiên hai biến này không có ý nghĩa thống kê Cho thấy trong ngắn hạn 01 tháng cả 2 biến này không tác động đến lạm phát.
4 Kết quả cuối cùng cho thấy biến M2 không có ý nghĩa thống kê, cho thấy trong ngắn hạn 01 tháng tăng cung tiền M2 không có tác động đến lạm phát, kết quả này khẳng định lại kết quả những nghiên cứu trước đây về vai trò rất khiêm tốn và hầu như không có của tiền tệ.
4.4.2 Kết quả hàm phản ứng Để xác định hệ số co giản (đo mức độ nhạy cảm) của lạm phát trong ngắn hạn và trung hạn đối với các biến trong mô hình tác giả tiến hành khảo sát hàm phản ứng Tác giả lựa chọn khoản thời gian là 24 tháng và sử dụng phương pháp phân rã Choleski Hàm phản ứng của của lạm phát trong ngắn hạn và trung hạn đối với với các cú sốc từ các biến trong mô hình được trình bày tại Hình 4.1 Hệ số co giản được trình bày tại Bảng 4.5 Trong đó các giá trị tô đậm thể hiện các hệ số có ý nghĩa thống kê Kết quả cho thấy:
1 Các cú sốc làm tăng tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp và lãi suất cơ bản không có ý nghĩa thống kê cho thấy nhân tố này không phải là nguyên nhân gây nên lạm phát trong ngắn hạn và trung hạn.
2 Hệ số co giản của lạm phát đối với các cú sốc làm tăng giá dầu thế giới có ý nghĩa thống kê sau 02 tháng và còn kéo dài đến tháng thứ 9, hệ số tác động khá lớn (và lớn nhất trong 4 tháng đầu) cho thấy mức chuyển của giá hàng hoá nước ngoài vào mức giá trong nước trong ngắn hạn là đáng kể.
3 Hệ số co giản của lạm phát đối với các cú sốc làm tăng tốc độ tăng cung tiền M2 có ý nghĩa thống kê với độ trễ 01 tháng Điều này cho thấy cú sốc tăng cung tiền có tác động làm tăng đáng kể lạm phát hiện tại sau 01 tháng, tuy nhiên ảnh hưởng của cung tiền M2 đến lạm phát chỉ có tác động sau 01 tháng mà không kéo dài như các biến khác.
4 Hệ số co giản của lạm phát đối với các cú sốc làm tăng tỷ giá có ý nghĩa thống kê với độ trễ 2 tháng hệ số tác động khá lớn cho thấy mức chuyển của tỷ giá vào lạm phát là khá lớn, tuy nhiên ảnh hưởng của tỷ giá đến lạm phát chỉ có tác động sau 2 tháng là chấm dứt mà không kéo dài như các biến khác.
5 Hệ số co giản của lạm phát đối với các cú sốc lạm phát quá khứ có ý nghĩa thống kê làm tăng mạnh lạm phát hiện tại với độ trễ kéo dài đến 9 tháng.
Bảng 4.5 Hệ số co giản của lạm phát đối với các cú sốc của các biến
Period DLOIL DIR DGIND DGM2 DLEX DGCPI
Cholesky Ordering: DLOIL DIR DGIND DGM2 DLEX DGCPI
Trong đó: Các hệ số bôi đậm có ý nghĩa thống kê.
(Nguồn: Tính toán của tác giả)
Response to Cholesky One S.D Innovations ± 2 S.E.
Response of DGCPI to DLOIL 8
Response of DGCPI to DIR 8
Response of DGCPI to DGIND 8
Response of DGCPI to DGM2 8
Response of DGCPI to DLEX 8
Response of DGCPI to DGCPI 8
Hình 4.1 Hàm phản ứng của gcpi đối với cú sốc các biến trong mô hình
(Nguồn: Tính toán của tác giả)
4.4.3 Kết quả phân rã phương sai Để phân biệt tác động của các giá trị trong quá khứ của mỗi biến với tác động của các biến khác đến biến động của từng biến, tác giả tiến hành phân rã phương sai theo phương pháp Recursive Choleski của Sim (từ kết quả ước lượng mô hình VAR).
Bảng 4.6 Kết quả phân rã phương sai biến DGCPI
Period S.E DLOIL DIR DGIND DGM2 DLEX DGCPI
Cholesky Ordering: DLOIL DIR DGIND DGM2 DLEX DGCPI
(Nguồn: Tính toán của tác giả)
Kết quả phân rã phương sai cho thấy trong ngắn hạn (03 tháng), giá trị quá khứ ảnh hưởng từ 77% đến 99% đến biến động của các biến Trong số đó, tác động của giá trị quá khứ của biến tỷ giá cao nhất với 99%, trong khi lạm phát có tác động thấp nhất với 77%.
Trong trường hợp lạm phát được phân tích tại Bảng 4.6, trong vòng 3 tháng, các cú sốc trong quá khứ của hầu hết các biến, ngoại trừ lạm phát (chiếm 77,47%), có ảnh hưởng rất nhỏ đến lạm phát hiện tại trong ngắn hạn Sốc giá dầu đóng góp 12,74% (là mức cao nhất) vào sự biến động của lạm phát, tiếp theo là cung tiền (5,59%), tỷ giá (2,86%), tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp (0,73%) và lãi suất cơ bản (0,61%).
Tác động của sốc lãi suất cơ bản và tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp đối với lạm phát là không đáng kể trong khoảng thời gian 3 tháng và kéo dài đến 24 tháng, cho thấy lãi suất cơ bản không hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát Ngược lại, giá dầu và tỷ giá có xu hướng tăng cường tác động đến lạm phát theo thời gian, trong khi đó, tác động của cung tiền lại giảm dần theo thời gian.
4.5 Kiểm định phần dƣ mô hình VAR
Tác giả đã áp dụng kiểm định nghiệm đơn vị ADF (Augmented Dickey-Fuller) để kiểm tra phần dư của mô hình VAR Kết quả cho thấy phần dư của tất cả các biến đều dừng lại, điều này chứng minh rằng mô hình VAR được xây dựng phù hợp với chuỗi dữ liệu và các biến đã được lựa chọn (xem Bảng 4.7)
Bảng 4.7 Kết quả kiểm định phần dƣ mô hình VAR
Null Hypothesis: Unit root (individual unit root process)
Series: RESID01, RESID02, RESID03, RESID04, RESID05, RESID06
Automatic selection of maximum lags
Automatic selection of lags based on SIC: 0 to 4
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi
-square distribution All other tests assume asymptotic normality.
Intermediate ADF test results UNTITLED
Series Prob Lag Max Lag Obs
Kiểm định phần dư mô hình VAR 33
Luận văn nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát tại Việt Nam, từ đó xác định danh sách các yếu tố vĩ mô tiềm năng có khả năng quyết định sự biến động của lạm phát Nghiên cứu đã đưa ra những kết quả nổi bật, làm rõ mối liên hệ giữa các yếu tố này và lạm phát.
Nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng trong ngắn hạn, lạm phát trong quá khứ có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát hiện tại, với mức đóng góp từ 74% đến 85% vào sự biến động của lạm phát hiện tại.
+ Mức chuyển của giá dầu thế giới vào mức giá trong nước trong ngắn hạn là đáng kể (đóng góp 14.61% biến động của lạm phát hiện tại sau 4 tháng)
Tăng cung tiền có ảnh hưởng rõ rệt đến lạm phát hiện tại, đóng góp 11.26% vào biến động lạm phát sau một tháng Tuy nhiên, tác động của cung tiền M2 đến lạm phát không kéo dài như các yếu tố khác.
Mức chuyển đổi tỷ giá ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát, điều này được xác nhận bởi nghiên cứu gần đây của Nguyễn Thị Thu Hằng và Nguyễn Đức Thành.
Tốc độ tăng trưởng sản lượng công nghiệp và lãi suất cơ bản không có mối liên hệ thống kê rõ ràng, cho thấy rằng hai yếu tố này không phải là nguyên nhân gây ra lạm phát trong ngắn hạn và trung hạn.
Từ kết quả nghiên cứu thực nghiệm, tác giả gợi ý việc điều hành chính sách như sau:
Kết quả ước lượng cho thấy lạm phát trong 9 tháng trước có tác động mạnh mẽ đến lạm phát hiện tại Điều này chỉ ra rằng sự gia tăng lạm phát tại Việt Nam thường kéo dài liên tục trong gần một năm, có thể do nhiều nguyên nhân khác nhau.