(Tiểu luận FTU) khủng hoảng tài chính tiền tệ thái lan năm 1997 và bài học kinh nghiệm cho việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG -*** TIỂU LUẬN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ THÁI LAN 1997 VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM Nhóm thực hiện: Nhóm 11 Nguyễn Linh Chi 1614410029 Phạm Ngọc Linh 1614410108 Phí Phương Linh 1413310070 Trần Thị Hà Phương 1514420090 Lớp: TCH414(1-1819).2_LT Giáo viên hướng dẫn: PGS.TS Mai Thu Hiền Hà Nội, tháng năm 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CẢM ƠN Để hồn thành Tiểu luận, nhóm tác giả xin chân thành cảm ơn bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới PGS.TS Mai Thu Hiền - Giáo viên trực tiếp hướng dẫn tận tình đóng góp nhiều ý kiến q báu, giúp đỡ chúng tơi hồn thành đề tài Do hạn chế thời gian nghiên cứu nên tiểu luận cịn thiếu sót Nhóm tác giả mong góp ý, bảo chân thành giáo Nhóm tác giả xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 25 tháng năm 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1.1 Các khái niệm 1.1.1 Bộ ba bất khả thi 1.1.2 Khái niệm hình thức khủng hoảng tài 1.1.2.1 Khái niệm khủng hoảng tài chính: 1.1.2.2 Một số hình thức khủng hoảng tài chính: 1.2 Các mơ hình khủng hoảng tiền tệ 1.2.1 Mơ hình khủng hoảng hệ thứ 1.2.2 Mơ hình khủng hoảng hệ thứ (kỳ vọng xoay vịng) 1.2.3 Mơ hình khủng hoảng hệ thứ CHƯƠNG 2: CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ THÁI LAN NĂM 1997 11 2.1 Bối cảnh chung 11 2.2 Nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng 12 2.2.1 Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu 12 2.2.2 Dịng vốn nước ngồi chảy vào: 12 2.2.3 Thể chế đầu vĩ mô công nhà đầu tư nước rút vốn hàng loạt 13 2.3 Tác động khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 13 2.3.1 Tác đông tiêu cực 13 2.3.2 Tác động tích cực 19 2.4 Các biện pháp Thái Lan để giải khủng hoảng 20 2.4.1 Các biện pháp kinh tế: 20 2.4.2 Các biện pháp trị - xã hội 22 CHƯƠNG 3: BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM 24 KẾT LUẬN 28 TÀI LIỆU THAM KHẢO 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tỷ giá hối đối bình qn đồng Baht năm 1998 1997 15 Bảng 2.2 Tình hình thua lỗ phá sản hệ thống ngân hàng, tài khủng hoảng 15 Bảng 2.3 Tỷ lê người người nghèo Thái Lan năm 1998 16 Bảng 2.4 Tốc độ tăng trưởng GDP số nước khu vực Đông Nam Á năm 1997-1998 18 Bảng 2.5 Tình hình phá giá đồng tiền Đông Nam Á năm 1997 18 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 Mơ hình ba bất khả thi kinh tế học Hình 1.2 Mơ hình khủng hoảng tiền tệ hệ thứ Hình 1.3 Mơ hình khủng hoảng tiền tệ hệ thứ hai Hình 1.4 Mơ hình khủng hoảng tiền tệ hệ thứ ba LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Thái Lan, quốc gia Đông Nam Á đạt kỉ lục thập kỉ tămg trưởng kinh tế không gián đoạn khiến giới vô khâm phục Tưởng chừng Thái Lan ‘bức tường thành vững chãi’ trước biến động kinh tế Thế nhưng, vào tháng năm 1997, kinh tế thức rơi vào khủng hoảng trầm trọng Thái Lan chủ trương neo giá đồng bath theo đồng đô la Mỹ Tuy nhiên, sang ngày 2/7/1997, Ngân hàng Thái Lan tuyên bố từ bỏ sách sau 13 năm dài thực Đến ngày 24 tháng 10, đồng bath giá 60% giá trị so với đồng đô la Mỹ Và thời điểm này, khủng hồng tài Thái Lan sau lan rộng nước Đơng Nam Á thực diễn Tưởng chừng khủng hoảng tác động tới riêng Thái Lan, thật càn qut ngồi sức tưởng tượng Cụ thể, ngồi Thái Lan Indonesia Hàn Quốc quốc gia bị ảnh hưởng nặng nề Bên cạnh đó, sụt giá nội tệ Thái Lan tác động mạnh tới đồng tiền Hồng Kơng, Malaysia, Lào, Phillipines Nhóm đặt số câu hỏi nguồn dẫn đến khủng hoảng đất nước thời điểm “con hổ châu Á”; mức độ tới khu vực Việt Nam Việt Nam rút học từ khủng hoảng đó.Chính thắc mắc thơi thúc nhóm chúng tơi tìm hiểu sâu khủng hoảng mạnh dạn lựa chọn đề tài: ”Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan năm 1997 học kinh nghiệm cho Việt Nam” làm đề tài tiểu luận Mục đích nghiên cứu Trên sở phân tích nghiên cứu tình hình Thái Lan nói riêng tồn châu Á nói chung vào thời điểm trước xảy khủng hoảng để tìm nguyên nhân sâu xa, trực tiếp nó, từ nhận định tác động khủng hoảng tài tiền tệ Thái lan năm 1997 đến kinh tế nước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com biện pháp mà phủ Thái Lan áp dụng để khắc phục khủng hoảng rút học kinh nghiệm cho Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu khủng hoảng tài Thái Lan năm 1997 3.2 Phạm vi nghiên cứu:  Phạm vi nội dung nghiên cứu: đề tài tập trung nghiên cứu nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng, tác động tới kinh tế Thái Lan, biện pháp phủ Thái Lan sử dụng để đối phó lại tác động học kinh nghiệm cho Việt Nam  Phạm vi không gian: Nghiên cứu thực Thái Lan kênh thơng tin có liên quan  Phạm vi thời gian: Nội dung vấn đề nghiên cứu đề tài sử dụng số liệu thu thập giai đoạn từ 1996-2005 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp thu thập thông tin thứ cấp: Thông tin thứ cấp thơng tin có sẵn, tổng hợp từ trước công bố Trong tiểu luận này, thông tin thứ cấp thu thập bao gồm thông tin chủ yếu lấy từ trang tài chính, sách tài chính thống Phương pháp tổng hợp, xử lý số liệu: Sau thu thập thông tin thứ cấp, tiến hành phân loại xếp thông tin theo thứ tự ưu tiên độ quan trọng thông tin Đối với thông tin số liệu lịch sử số liệu khảo sát thực tế tiến hành lập nên bảng biểu, sơ đồ, hình vẽ Nội dung nghiên cứu Chương 1: Cơ sở lý luận khủng hoảng tài tiền tệ Chương 2: Cuộc khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan năm 1997 Chương 3: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1.1 Các khái niệm 1.1.1 Bộ ba bất khả thi Trong kinh tế học, “bộ ba bất khả thi”, tiếng Anh “Impossible Trinity”, cịn tên gọi khác “bộ ba sách khơng thể đồng thời” “tam nan kinh tế”, quốc gia thực đồng thời lúc ba sách gồm: (1) chế độ tỷ giá hối đối cố định, (2) sách tiền tệ độc lập, (3) tự lưu chuyển vốn Chỉ thực đồng thời hai ba sách mà thơi Thuật ngữ cịn dùng để tình kinh tế dễ đổ vỡ mà quốc gia cố tình thi hành ba sách lúc Hình 1.1 Mơ hình ba bất khả thi kinh tế học Tự luân chuyển vốn Chính sách tiền tệ độc lập Tỷ giá cố định (Nguồn: Tác giả tự tổng hợp) Bộ ba bất khả thi lý thuyết quan trọng tài quốc tế, phát triển dựa ý tưởng Robert Mundell Marcus Fleming vào thập niên 1960 Cho tới năm 1980, vấn đề kiểm soát vốn bị thất bại nhiều quốc gia với mâu thuẫn việc neo giữ tỷ giá sách tiền tệ độc lập ngày rõ ràng lý thuyết ba bất khả thi trở thành tảng cho kinh tế học vĩ mô kinh tế mở Những nghiên cứu lý thuyết cho thấy hiệu sách tiền tệ sách tài khố có phụ thuộc vào chế tỷ giá hối đoái mức độ kiểm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com soát vốn Chẳng hạn, quốc gia cho phép dòng vốn chuyển dịch tự giữ tỷ giá cố định, nhà quản lý khơng thể theo đuổi sách tiền tệ độc lập Từ phát trên, Krugman (1979) Frankel (1999) mở rộng mơ hình Mundell-Fleming thành “mơ hình bất khả thi”: Trong kinh tế mở cửa với giới bên ngoài, ba yếu tố gồm: (1) dòng vốn chảy vào chảy ra; (2) tỷ giá hối đoái; (3) lạm phát ln có liên hệ mật thiết với nhau.Giả sử nước cố gắng thực ba sách đồng thời Khi kinh tế tăng trưởng nhanh, vốn nước chảy vào nước gây áp lực tăng giá nội tệ Khi đó, ngân hàng trung ương muốn bảo vệ chế độ tỷ giá cố định phải thực sách tiền tệ nới lỏng Song điều làm tăng lượng cung tiền lưu thông dẫn đến tăng tốc lạm phát Muốn lạm phát khơng tăng tốc, phải thực sách khoản đối ứng Song vốn nước chảy vào nhiều Trong bối cảnh vậy, tính độc lập sách tiền tệ hay nói cách khác điều hành sách tiền tệ mục tiêu lạm phát khơng thể đảm bảo, cung tiền khơng phải dựa vào diễn biến giá kinh tế mà tỷ giá hay dòng tiền vào định Ngược lại, ngân hàng trung ương muốn có sách tiền tệ độc lập mục tiêu lạm phát buộc phải từ bỏ mục tiêu cố định tỷ giá tài khoản vốn tự Như vậy, quốc gia cố định tỷ giá hối đối mà không làm độc lập ngân hàng trung ương trì kiểm sốt dịng vốn (như Trung Quốc nay); họ để vốn lưu chuyển tự song song với trì sách tiền tệ độc lập, làm để tỷ giá hối đoái biến động (như Anh Canada); quốc gia chọn cách để vốn lưu chuyển tự ổn định tỷ giá hối đoái, song làm từ bỏ khả điều chỉnh lãi suất để đối phó lạm phát suy thối, tức từ bỏ việc trì sách tiền tệ độc lập (như Argentina nay) Đầu thập niên 1990, số nước châu Á cố gắng thực đồng thời ba sách hậu rơi vào khủng hoảng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.1.2 Khái niệm hình thức khủng hoảng tài 1.1.2.1 Khái niệm khủng hoảng tài chính: Thuật ngữ “khủng hoảng tài chính” sử dụng nhằm mơ tả tình mà xảy đổ vỡ trầm trọng thị trường tài chính, đặc trưng sụt giảm mạnh mẽ giá trị tài sản tài vỡ nợ dây chuyền hàng loạt tổ chức tài phi tài chính, kéo theo suy thối kinh tế nặng nề 1.1.2.2 Một số hình thức khủng hoảng tài chính:  Khủng hoảng tiền tệ (Currency crisis): Khủng hoảng tiền tệ gọi khủng hoảng tỷ giá hối đoái hay khủng hoảng cán cân toán, nổ hoạt động đầu tiền tệ dẫn đến giảm giá cách đột ngột đồng tiền nội tệ áp dụng sách tài tiền tệ khơng hợp lý điều kiện tỷ giá cố định xảy thâm hụt cán cân thương mại thời gian dài Các quan có trách nhiệm phải bảo vệ đồng tiền nước cách nâng cao lãi suất hay chi khối lượng lớn dự trữ ngoại hối  Khủng hoảng ngân hàng (Banking crisis): Lý thuyết khủng hoảng ngân hàng cho tính bất ổn, dễ đổ vỡ hệ thống ngân hàng bắt nguồn từ vấn đề thông tin bất cân xứng, tình trạng bên quan hệ kinh tế hay giao dịch có nhiều thơng tin phía bên Khi đó, ngân hàng gặp phải tình trạng rủi ro nợ xấu tăng cao, cố rút vốn đột ngột ạt người gửi tiền Với lượng dự trữ hạn hẹp, ngân hàng nhanh chóng rơi vào tình trạng khả tốn, tiếp dẫn đến hoảng loạn ngân hàng lan rộng toàn hệ thống Khủng hoảng trở nên nghiêm trọng ngân hàng đổ vốn cho vay vào dự án rủi ro cao, không hiệu Kết cục tỷ lệ nợ xấu gia tăng, ngân hàng vốn rơi vào tình trạng phá sản  Khủng hoảng kép Khủng hoảng kép xảy khủng hoảng tiền tệ khủng hoảng ngân LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hàng xảy đồng thời với Khi đó, khủng hoảng tài trở nên trầm trọng dẫn tới khủng hoảng kinh tế - xã hội  Khủng hoảng “bong bóng” tài sản Tài sản tài (chẳng hạn cổ phiếu) xem bong bóng giá vượt giá trị khoản thu nhập tương lai (chẳng hạn cổ tức tiền lãi) mà người chủ nhận đáo hạn Nếu nhà đầu tư tham gia thị trường mua tài sản với kỳ vọng bán với giá cao sau thay để hưởng khoản thu nhập mà tạo chứng cho thấy tính chất bong bóng diện “Bong bóng” có mang rủi ro sụp đổ giá tài sản: người ta tiếp tục mua vào chừng họ kỳ vọng người khác mua, nhiều người định bán làm giá giảm xuống Tuy nhiên, thực tế khó để xác định “bong bóng” tài sản  Khủng hoảng nợ quốc gia Khủng hoảng nợ công tình trạng nợ cơng tăng cao (vỡ nợ), làm chao đảo kinh tế cân thu chi ngân sách quốc gia, Chính phủ vay vốn nhiều hình thức, thâm hụt ngân sách kéo dài làm nợ cơng ngày chồng chất, khơng có khả trả nợ, gây ảnh hưởng lan truyền đến hệ thống tài quốc tế 1.2 Các mơ hình khủng hoảng tiền tệ 1.2.1 Mơ hình khủng hoảng hệ thứ Dựa ý tưởng Salant Henderson (1978), Krugman (1979) nghiên cứu cho đời mơ hình cho phép giải thích rõ chế công tiền tệ điển hình gọi mơ hình khủng hoảng tiền tệ hệ thứ Mơ hình xây dựng nhằm chứng minh thất bại phủ nỗ lực cố gắng neo giữ tỷ giá hối đoái nguồn dự trữ ngoại hối quốc gia trước cơng giới đầu Mơ hình xảy số nước có tảng kinh tế vĩ mô yếu Ngân sách thâm hụt trầm trọng, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 141,5 tỷ USD xuống 23,5 tỷ USD Finance One, cơng ty tài lớn Thái Lan bị phá sản Ngày 11 tháng 8, IMF tuyên bố cung cấp gói cứu trợ trị giá 16 tỷ dollar Mỹ cho Thái Lan Ngày 20 tháng 8, IMF thơng qua gói cứu trợ trị giá 3,9 tỷ dollars Bảng 2.1 Tỷ giá hối đoái bình quân đồng Baht năm 1998 1997 Nước Đồng tiền 1996 1997 Thái Lan Baht/USD 25.61 47.25 Philipines Peso/USD 26.29 39.50 Malaysia Ringgit/USD 2.52 3.88 Indonesia Rupiah/USD 2.308 5.00 Hàn Quốc Won/USD 844.20 695.8 Nguồn: Tin kinh tế Việt Nam ngày 6/8/97, Đài BBC 6/10/97 Cuộc khủng hoảng gây thiệt hại chung cho toàn giới khoảng 500tỷ USD, Châu Á chiếm 300 tỷ USD khiến cho 150 tỷ USD đầu tư tài rút khỏi Đơng Nam Á niềm tin Hơn thế, điều khiến nhà đầu tư nước thận trọng dầu tư nước ngoài, đặc biệt Châu Á Ngoài ra, khủng hoảng tài 1997 cịn gây phá sản thua lỗ với tốc độ quy mô bất thường hệ thống ngân hàng, tài quốc gia Bảng 2.2 Tình hình thua lỗ phá sản hệ thống ngân hàng, tài khủng hoảng Nước Thái Lan Malaysia Indonesia Hàn Quốc Năm tài 14/01/1996 đến 31/3/1997, tổng số ngân hàng 108 60 228 56 Năm tài từ 01/04/1997 đến 31/3/1998 Số ngân Số ngân Số ngân Số hàng bị Tổng số hàng bị hàng bị ngân bán cho ngân hàng đình quốc hữu hàng cơng ty “Có vấn hoạt hóa/ Chính bị sáp nước đề” động phủ giảm sát nhập 56 64 (59%) 41 41 (69%) 16 56 11 83 (36%) 16 18 (32%) Nguồn: GS Nguyễn Thiện Nhân – Khủng hoảng kinh tế tài năm 1997 Châu Á –Nguyên nhân học Tạp chí nghiên cứu phát triển 1/2003 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thêm nữa, phá giá đồng nội tệ làm tăng chi phí dịch vụ nợ chất thêm gánh nặng nợ nần lên vai công ty – nợ, làm tăng tình trạng khả toán, phá sản chúng mà Công ty phục vụ thị trường nước mà nhu cầu giảm sút nhanh chóng Thái Lan nước có tỷ lệ xuất nguyên liệu cao (lên tới 42% tổng giá trị sản phẩm xuất khẩu), việc phá giá đồng tệ làm gia tăng chi phí xuất khẩu, đẩy giá thành lên cao, giảm sức cạnh tranh sản phẩm thị trường.Và điều tránh khỏi tình hình bong bóng bất động sản vỡ tung, ngân hàng rơi vào tình trạng gánh chịu đống nợ khó địi gìn giữ bất đắc dĩ lượng tài sản chấp ngày giá khó bán Vì lo sợ tình trạng khả toán nợ, chủ nợ chủ đầu tư nước ngồi thít chặt hầu bao, dự trữ ngoại hối quốc gia ngày giảm lúc IMF trở thành phao đỡ chủ yếu để kinh tế nước khủng hoảng khỏi bị chìm… Bảng 2.3 Tỷ lê người người nghèo Thái Lan năm 1998 Tỷ lệ người nghèo so với tổng số dân Thái Lan Số người nghèo trước khủng hoảng 15,1 Số người nghèo thời kỳ khủng hoảng 2,3 Số người nghèo thất nghiệp 9,3 Tổng số người nghèo 11,6 Nguồn: Phạm Ngọc Tân (1999) “Khủng hồng tài tiền tệ Đơng Nam Á vấn đề xã hội nảy sinh” Tuyển tập cơng trình khoa học, khoa lịch sử, trường đại học sư phạm Vinh Cuộc khủng hoảng làm cho Thái Lan có thêm 2,3% dân số rơi vào tình trạng nghèo đói Theo số liệu ngân hàng phát triển châu Á có tới 40% hộ gia đình nơng dân Thái Lan khơng cịn chút tiền tiết kiệm Trong số triệu người 60 tuổi Thái Lan, có tới gần 20% sống khơng có chăm sóc, 4% phải tự vật lộn với sống cô đơn Nhiều người già 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phải chăm sóc đứa trẻ mồ cơi bố mẹ chúng bị nhiễm HIV/AIDS Năm 1998, Thái Lan có khoảng triệu người sống khu nhà ổ chuột, 58,5% số sống Băng Cốc Cuộc khủng hoảng kinh tế khiến 34% cư dân khu ổ chuột bị sa thải, 21,2% bị cắt giảm lượng 22,5% phải chấp nhận đồng lương chết đói Thậm chí có người cịn phải bán khu nhà ổ chuột để mua lương thực, thực phẩm buộc phải sống cảnh “màn trời chiếu đất” - Tác động đến khu vực Việt Nam Điều đáng quan tâm định thả đồng Baht Thái Lan không gây tác động tiêu cực đến Thái Lan mà cịn gây khủng hoảng lan rộng sang số nước khu vực Đông Nam Á khác: không Baht mà đồng Peso Philippines, đồng Ringit Malaysia, Đô la Singapore đồng Rupiah Indonesia chịu sức ép giảm giá so với đồng USD Trong hoàn cảnh đó, quỹ đầu tư nhà đầu tận dụng hội hưởng chênh lệch giá, họ không công vào đồng Baht mà vào đồng Peso Rupiah sau hai đồng tiền bị phá giá giới đầu quay sang công vào đồng đô la Singapore đồng Ringit Cuộc khủng hoảng tài làm cho nhà đầu tư từ Mỹ nước châu Âu người thường có nhìn tồn cục rút vốn họ để chuyển sang ngồi châu Á cịn nhà đầu tư châu Á chuyển vốn sang thị trường ngồi Đơng Nam Á, nơi chịu ảnh hưởng khủng hoảng Hồng Kong, Ấn Độ Các nước Đông Nam Á lâm vào khủng hoảng tiền tệ có tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm năm 1997 1998 Nguyên nhân bởi, trước nước Đông Nam Á thi hành sách tiền tệ nới lỏng, khối lượng tiền tệ tăng nhanh phủ chi nhiều tiền cho cơng trình đầu tư cơng cộng, chẳng hạn Malaysia, lượng cung tiền tệ năm 1996 tăng vượt tiêu 20% ngân hàng Trung ương đề Điều dẫn tới bội chi ngân sách để bù đắp khoản bội chi nước phải tiến hành vay nợ nước Tỷ lệ nợ nước so với GDP Indonesia, Philippines 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thái Lan năm 1996 lớn Mehico xảy khủng hoảng 1994 Tới khủng hoảng xảy ra, nước phải thực triệt để sách tiền tệ thắt chặt, giảm chi tiêu cho đầu tư công Đồng thời, để giảm bớt tốc độ phá giá, nước nâng lãi suất cho vay lên cao 30% /tháng, gây nên hạn chế đầu tư tư nhân Do làm tốc độ tăng trưởng GDP giảm xuống (xem bảng) Bảng 2.4 Tốc độ tăng trưởng GDP số nước khu vực Đông Nam Á năm 1997-1998 Đơn vị: % 1997 1998 Thái Lan -2,8 -7,6 Indonesia 4,7 -13,1 Philippines 5,2 -0,6 Singapore 8,3 -2,2 Việt Nam 8,2 5,8 Nguồn: The World Bank/ World Development Indicators Theo số liệu ước tính năm 1996, giá trị hàng hóa Việt Nam xuất sang nước Đông Nam Á chiếm khoảng 20% tổng giá trị xuất VN Quan hệ ngoại thương nước ta với nước Đông Nam Á chủ yếu toán USD vàng, đồng tiền Đông Nam Á bị phá giá mạnh (trong bàng) tác động xấu đến doanh nghiệp có quan hệ buôn bán với nước Đông Nam Á Bảng 2.5 Tình hình phá giá đồng tiền Đông Nam Á năm 1997 Đồng Tỷ giá so với USD Mức độ phá giá Ngày 1/7 Ngày 6/10 Baht/USD 25,65 36,37 42% Rupi/USD 24,75 38,65 56% Peso/USD 26,37 34,92 32% MR/USD 2,5 3,38 35% SGD/USD 1,43 1,548 8,3% Nguồn: Tin kinh tế Việt Nam ngày 6/8/1997, Đài BBC ngày 6/10/1997 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ngoại trừ đồng SGD, đồng tiền khác khu vực Đông Nam Á bị phá giá từ 32% đến 56% đồng VNĐ Việt Nam bị giá chút so với USD ( ngày 17/10/1997 ta bắt đầu phá giá 4,5% giá trị đồng Việt Nam) làm chi hàng nhập từ nước Đông Nam Á vào Việt Nam bán với mức giá rẻ gần tương ứng với mức phá giá tương ứng đồng tiền nước Do đó, hàng nhập từ nước Đông Nam Á lấn át hàng nội thị trường Việt Nam Điều thúc đẩy nhà xuất nước Đông Nam Á tăng lượng hàng bán sang Việt Nam đồng thời khuyến khích Việt Nam nhập hàng hóa từ Đơng Nam Á giá rẻ đường: ngạch tiểu ngạch Mặt khác, đồng tiền Đông Nam Á bị phá giá mức cao, điều tạo sức ép hàng hóa xuất Việt Nam sang thị trường nước Đông Nam Á phải giảm giá Kết giá xuất hạ doanh nghiệp nhỏ phá sản doanh thu khơng đủ trang trải cho chi phí sản xuất; cịn doanh nghiệp lớn bị ép giá, lượng xuất giảm đi, đồng thời doanh thu thiệt hại giá xuất giảm 2.3.2 Tác động tích cực Việc chuyển sang sách tỷ giá linh hoạt giúp phủ giảm thiểu lượng ngoại tệ can thiệp để giữ giá tệ thời gian trước đó, giúp tăng dự trữ quốc gia lâu dài, với đồng tệ rẻ khuyến khích tăng khả cạnh tranh xuất khẩu, từ cải thiện cân đối tài đất nước.Cuộc khủng hoảng cú hích mạnh để xốc lại cấu kinh tế cho cân bằng, hợp lý hiệu hơn, tạo sức ép buộc chủ đầu tư – kinh doanh phải thay đổi thích ứng với tình hình mới, thúc đẩy việc xuất sản phẩm chủ lực có sức cạnh tranh xuất cao Cuộc khủng hoảng giúp định hướng cải thiện cấu đầu tư, lành mạnh hóa tài quốc gia Sau khủng hoảng này, Thái Lan quốc gia khác nhận thức rõ cần thiết phải có hệ thống tài - ngân hàng vững mạnh, minh bạch Điều thúc Quỹ Tiền tệ 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Quốc tế Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đổi quy chế ngân hàng tổ chức tín dụng nói chung Cuộc khủng hoảng nhiều góp phần dịp để phủ nhân dân nước khu vực tổ chức tài chính-tiền tệ quốc tế bổ khuyết thiếu sót sách, thể chế lẫn yếu tố thuộc người… từ tạo tích cực cho phát triển kinh tế xã hội bền vững cấp quốc gia, khu vực quốc tế với tư cách chỉnh thể hữu 2.4 Các biện pháp Thái Lan để giải khủng hoảng 2.4.1 Các biện pháp kinh tế: Từ ngày tháng năm 1997, phủ Thái dồn nỗ lực để cứu vãn đồng Baht Nhà nước trấn an cách đảm bảo đứng thay ngân hàng khơng có khả trả nợ, đồng thời đổ dự trữ ngoại tệ mua đồng Baht Chỉ tính riêng tháng - 1997, Ngân hàng Trung ương Thái Lan gần tỷ USD để mua đồng Baht, làm cho dự trữ ngoại tệ quốc gia giảm xuống cịn 33 tỷ USD Cuối tháng - 1997, Chính phủ lệnh đóng cửa 16 ngân hàng cơng ty tài bên lề phá sản Một loạt biện pháp nhằm chấn hưng tài cho phép tăng mức cổ phần nước nắm giữ ngân hàng Thái Lan, khuyến khích ngân hàng khó khăn sát nhập vào thiết lập luật lệ khắt khe kiểm soát tài nhằm cố gắng cứu vãn nguy phá giá đồng Baht Giới ngân hàng hưởng ứng cách lập quỹ tương trợ 700 triệu USD để giữ giá cổ phần công ty trọng yếu kinh tế Trước tình trạng nợ nước ngồi ngày gia tăng cơng ty Thái Lan có xu hướng vay để trả nợ cũ, vay chỗ để lấp vào chỗ khác, sau tháng cầm cự, cuối Chính phủ Thái Lan phải chịu thua giới đầu tư để thả đồng Baht Ngay sau tuyên bố thả đồng Baht, Bộ trưởng Tài Thái Lan tìm cách trấn an dư luận, giới đầu tư cách hứa không đồng 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Baht tụt dốc mức 28Bạt/USD, Thái Lan sẵn sàng tung dự trữ ngoại tệ để giữ giá đồng Baht cần thiết Tuy nhiên cam kết ông Thanong Bidiađay, tân Bộ trưởng Tài Thái Lan khó thực Vì nguồn vốn nước tiếp tục rút nước ngồi, giới đầu tư tìm cách tháo chạy khỏi thị trường tài Thái Lan, đồng Baht liên tục bị giá Trong bối cảnh khó khăn ấy, Chính phủ Thái Lan thơng qua kế hoạch kinh tế tổng thể bao gồm điểm Đây kế hoạch người Thái đưa dựa thực trạng kinh tế đất nước mà thực chất cam kết với IMF nhằm đạt thoả thuận tài trợ Nội dung kế hoạch bao gồm điểm sau:  Đóng cửa 42 cơng ty tài cho công ty thời hạn 60 ngày để đưa kế hoạch cải tổ  Bảo lãnh cho khoản tiền gửi khoản toán nợ cơng ty tài  Lập chương trình bảo hiểm tiền gửi ngân hàng  Duy trì dự trữ ngoại tệ mức khoảng 25 tỷ USD, tương đương 3,5 tháng tiền nhập  Tăng thuế VAT từ 7% năm lên 10% năm  Cắt giảm ngân sách năm 1998 xuống 50 – 70 tỷ Bạt (1,6 – 2,4 tỷ USD)  Giảm thâm hụt tài khoản vãng lai từ mức 8% GDP/năm xuống 5% GDP/năm vào cuối năm 1997 3% GDP/năm vào năm 1998 Đối với lĩnh vực tài – ngân hàng: sau tuyên bố đóng cửa 56 ngân hàng cơng ty tài vào cuối năm 1997, Chính phủ Thái Lan tiến hành bước việc cải tổ hồn tồn hệ thống tài đất nước Thành lập quan xếp lại tài ơng Thaostchai ngkium, thư ký Hiệp hội nhà băng Thái Lan đứng đầu nhằm thổi luồng sinh khí vào tài ốm yếu đất nước Một số ngân hàng bán cho nước ngồi, số quốc hữu hố tăng cường kiểm soát nhà nước 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đối với lĩnh vực thương mại đầu tư: Trước mắt lợi dụng phá giá đồng Baht, Thái Lan chủ trương tái tăng trưởng xuất khẩu, biến tình khó khăn thành lợi để khắc phục tình hình Chính phủ Thái Lan cho phép ngân hàng xuất – nhập vay gần tỷ USD với lãi suất ưu đãi 9%/năm để trợ giúp cho nhà xuất cải tiến cơng nghệ sản xuất Bộ Tài sửa đổi cấu thuế, có giảm thuế xuất xuống 5% cho số mặt hàng xuất chủ đạo Để phục vụ cho mục tiêu xuất khẩu, Chính phủ Thái Lan tập trung đầu tư cho số sản phẩm xuất truyền thống như: dệt may, cơng nghiệp thực phẩm, nơng sản, điện tử biện pháp hứa hẹn đem cho Thái Lan lượng ngoại tệ lớn nhằm giải khủng hoảng tài - tiền tệ đất nước 2.4.2 Các biện pháp trị - xã hội Mặc dù xây dựng theo mơ hình trị phương Tây cấu hệ thống trị Thái Lan cịn tồn yếu tố phi dân chủ Lực lượng quân nhiều lần tuyên bố không can thiệp sâu vào tình hình kinh tế đất nước thực tế lực lượng chiếm đa số Thượng nghị viện Thái Lan Điều đặc biệt Thượng viện Thái Lan khơng thơng qua bầu cử, thực chất giới qn có vai trị lớn trị đất nước Cuộc khủng hoảng tài - tiền tệ Thái Lan nhiều xuất phát từ nguyên nhân trị, đến khủng hoảng bùng nổ tình hình trị trở nên phức tạp Thực tế cho thấy, Thái Lan Chính phủ thành lập phần lớn liên minh cầm quyền nhiều đảng, người lãnh đạo khó tìm tiếng nói chung việc điều hành kinh tế đất nước Trước tình hình đó, u cầu biện pháp cải cách trị để góp phần giải khủng hoảng tài – tiền tệ nói riêng mở đường cho việc tự hố kinh tế nói chung trở thành yêu cầu cấp thiết Thái Lan 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Khi sóng biểu tình phản đối Chính phủ điều hành kinh tế địi ơng Chalaxít phải từ chức, Chính phủ Thái Lan đưa biện pháp mang tính ơn hồ dân chủ Điều khác hẳn với Indonesia, Chính phủ ơng Xuháctơ lệnh cho cảnh sát bắn vào đồn người biểu tình chống đối Ngay sau khủng hoảng bùng nổ, phe phái đối lập lợi dụng hội để cơng kích Chính phủ, tình hình trị Thái Lan ln tình trạng căng thẳng Tuy nhiên, quan điểm thiết lập tình trạng khẩn cấp bị giới lãnh đạo Thái Lan bác bỏ.Vì nên khủng hoảng trị Thái Lan không xảy bạo lực đổ máu Chính phủ Thái Lan đưa chương trình chống tham nhũng đầu nhằm loại bỏ phần tử lợi dụng khủng hoảng để thu lợi bất khỏi máy quyền, gây dựng lòng tin người dân Cuối năm 1999, Quốc hội Thái Lan bỏ phiếu bất tín nhiệm trưởng Chính phủ Tháng - 1998, sau nhiều nỗ lực, cuối Hạ viện Thái Lan thông qua Hiến pháp đề từ tháng 10 - 1997 Đây coi tảng cho cải cách kinh tế trị Thái Lan nhằm đưa đất nước thoát khỏi khủng hoảng 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 3: BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM Cuộc khủng hoảng tài xuất phát từ Thái Lan sau lan rộng số nước châu Á khác để lại số học cho quốc gia, có Việt Nam Bài học thứ nhất: Giảm số nợ nước ngoại tệ Cách 20 năm, nợ nước Thái Lan chủ yếu đồng USD nên Baht giá, gánh nặng nợ nần phình lên nhanh chóng Hiện nay, Thái Lan hạn chế tối đa việc vay nợ ngoại tệ doanh nghiệp nước phần lớn vay nợ ngoại tệ có dự án đầu tư nước ngồi Trong khoảng 10 năm từ 2008-2018, nợ vay nước Việt Nam tăng nhanh dù có nhiều khuyến cáo việc vay nợ nước ngồi vượt trần đe dọa an tồn nợ cơng Theo báo cáo kiểm tốn nhà nước, chun đề kiểm tốn nợ cơng, tính đến cuối năm 2016, nợ công Việt Nam 2,868 triệu tỷ đồng, tăng 12% (thêm 5.000 tỷ đồng) so với 2015 63,7% GDP Đến hết năm 2017, tổng dư nợ nước quốc gia 2.451 triệu tỉ đồng 49% GDP Trong đó, nợ Chính phủ 2,37 triệu tỷ đồng (chiếm gần 83%) Trong tổng nợ vay Chính phủ, dư nợ nước ngồi 947.494 tỷ đồng, chiếm 39,8% Theo báo cáo Bộ Tài nợ nước ngồi tăng 6,5 lần sau 14 năm, đe dọa đến nợ cơng Do đó, để đảm bảo an tồn nợ nước ngồi quốc gia khơng vượt ngưỡng 50% Quốc hội phê duyệt, Thủ tướng phê duyệt hạn mức vay thương mại nước doanh nghiệp, tổ chức tín dụng theo hình hình thức tự vay tự trả năm 2018 khơng vượt tỉ USD; dư nợ vay nước ngắn hạn cuối năm 2018 doanh nghiệp, tổ chức tín dụng không vượt số dư nợ vào thời điểm hết 2017 tỉ USD Nhằm tránh xảy tình trạng nợ nước ngồi phình lên VNĐ giá tệ khủng hoảng tài Việt Nam cần kiểm sốt nợ ngoại tệ chặt chẽ hơn, đảm bảo an toàn nợ nước quốc gia 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bài học thứ hai: Cho phép tỷ giá linh hoạt hơn, tránh ràng buộc đồng USD Một lý khủng hoảng phủ Thái Lan cố giữ tỷ giá Baht/ USD cố định thời gian, khiến cho lượng dự trữ ngoại hối cạn kiệt dần cuối phủ Thái Lan phải tuyên bố thả đồng Baht Hiện đồng Baht có giá trị thấp 12% so với thời điểm neo vào đồng USD, biến Thái Lan trở thành địa điểm hấp dẫn đầu tư nước giá trị đồng Baht phục hồi từ từ kể từ đồng tiền chạm đáy khoảng 55 Baht đổi USD hồi khủng hoảng 1997 Kể từ sau khủng hoảng, tính minh bạch báo cáo tài cải thiện việc tham gia điều phối sách với quốc gia khác Thái Lan tiến hành Sau 20 năm khủng hoảng, Thái Lan có thặng dư vãng lai lớn, dự trữ ngoại hối tương đương 3,5 lần nợ nước ngắn hạn, vào khoảng 180 tỷ USD (Theo tin Thế giới kết nối, Phát sóng 17/7/2017 VTV1) Ở nước ta, từ đầu năm 2016, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực chế điều hành tỷ giá mới, chuyển từ tỉ giá cố định sang tỷ giá thả có điều tiết Theo đó, NHNN dần từ bỏ việc công bố tỷ giá trung tâm ngày để thị trường định tỷ gá; nên sử dụng công cụ tiền tệ để can thiệp thông qua thị trường mở, công cụ lãi suất việc điều hành mua bán ngoại tệ nhằm làm mềm biến động tỷ giá lớn giảm nguy bị cơng tiến tệ Mặc dù tại, nguy chưa hữu, dần mở cửa tài khoản vốn việc áp dụng tỷ giá cứng nhắc khiến cho hệ thống tiền tệ dễ bị công bối cảnh hoạt động đầu tư vào Việt Nam ngày lớn Bài học thứ ba: Phải có cơng cụ điều tiết luồng vốn Việt Nam quốc gia phát triển khác khu vực Đông Nam Á nỗ lực thu hút ngày lớn vốn đầu tư từ nước phát triển; đầu tư tài (đầu tư vào sản phẩm tài túy) 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chiếm tỷ lệ ngày lớn, phát triển nhanh thị trường chứng khốn Lợi ích cụ thể đầu tư tài lý giải thơng qua tác động “đòn bẩy” hay “cấp số nhân”, nhằm bù vào thâm hụt dự trữ thương mại kinh tế phát triển Tuy nhiên, việc sử dụng tác động thất bại dẫn đến tăng trưởng bong bóng kinh tế hậu dẫn tới khủng hoảng Cuối năm 1996, nước Đông Á nợ ngân hàng châu Âu 318 tỷ USD, ngân hàng Nhật Bản 260 tỷ USD ngân hàng Mỹ 46 tỷ USD, đa số hình thức vay ngắn hạn Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) cho biết năm trước thời điểm 1997, khoản nợ ngắn hạn Thái Lan chiếm tới 7-10% GDP, tổng vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) chiếm 1% Do đó, xảy khủng hoảng, nguồn vốn ngắn hạn biến nhanh chúng xuất khơng có cơng cụ điều tiết Thực tế cho thấy, Trung Quốc Ấn Độ hai quốc gia bị ảnh hưởng khủng hoảng hai nước khơng tự hóa thị trường vốn hay Singapore, quốc gia có hệ thống pháp luật chặt chẽ khống chế tốt tác động khủng hoảng tới quốc gia Vì vậy, Việt Nam cần tiến tới xây dựng hạ tầng tài đủ vững vàng để ổn định trước thay đổi nguồn vốn đầu tư từ nước ngồi biến động thị trường tài giới Bên cạnh đó, nhà quản lý tài cần có quy định phù hợp để buộc nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt nhà đầu tư lớn tham gia giải hậu (trong trường hợp xảy hậu quả) Vì từ khủng hoảng tài Thái Lan (cũng khủng hoảng tài trước đó) cho thấy nhà đầu tư thường tìm cách tháo chạy với trách nhiệm nước nhận vốn đầu tư, rút vốn bất ngờ ạt họ nguyên nhân trực tiếp dẫn đến khủng hoảng nước Bài học thứ tư: Công tác thông tin- tư vấn phục vụ cho hoạt động kinh doanh lẫn hoạt động quản lý nhà nước cần đề cao cải thiện Minh bạch hóa biến số kinh tế tài lạm phát, tỷ giá hối 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đốn, lãi suất tín dụng nước quốc tế, cán cân tài khoản vãng lai, nợ quốc gia hiệu kinh doanh doanh nghiệp để đề xuất sách điều tiết cần thiết, đảm bảo quốc gia bền vững với tăng trưởng cao Cuộc khủng hoảng tài Thái Lan giúp quốc gia rút học việc điều hành thị trường tài việc nhận thức rõ cần thiết phải có hệ thống tài chính- ngân hàng vững mạnh, minh bạch Bên cạnh đó, việc điều tiết cân dịng vốn đầu tư, kiểm sốt nợ nước ngồi quan trọng kinh tế 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Như khủng hoảng tài Thái Lan năm 1997 sau lan rộng số nước Châu Á qua 20 năm, học mà giới đúc rút từ kiện mang nhiều giá trị Cuộc khủng hoảng cho thấy, bối cảnh tự hóa tồn cầu diễn mạnh mẽ cần có phải chuẩn bị phù hợp cho trình này, bao gồm tự tài chính- tiền tệ, vừa phải tự hóa đồng bộ, vừa phải thận trọng tính đầy đủ đến tình hình kinh tế quốc gia Qua phân tích, đánh giá nguyên nhân khủng hoảng, nhìn thấy Chính phủ cần có sách kịp thời lúc để đối phó khắc phục khủng hoảng, tránh để dẫn tới tình trạng phá giá tiền tệ cách bị động- nguyên nhân dẫn đến hậu nghiêm trọng, ảnh hưởng đến kinh tế nhiều nước khu vực Tình hình tài chính, tiền tệ Việt Nam nhận định tầm kiểm soát điều hành linh hoạt, khoản hệ thống ngân hàng tốt, mặt lãi suất ổn định Tuy vậy, dấu hiệu thị trường chứng khoán đầu năm tăng trưởng nóng; tốc độ tăng trưởng thực riêng khối doanh nghiệp nước chủ yếu nhờ nhóm bất động sản hay số an tồn tín dụng ngân hàng thương mại giảm tạo nên mối lo nguy khủng hoảng Việt Nam ảnh hưởng đến Việt Nam Nếu năm 1997, Việt Nam không bị ảnh hưởng nhiều từ khủng hoảng Thái Lan khủng hoảng xảy vào thời điểm tác động tới Việt Nam không nhỏ Việt Nam nằm top kinh tế độ mở lớn giới Do đó, xây dựng hành lang pháp lý tinh vi để mặt phải cởi mở minh bạch để thu hút vốn đầu tư từ nước ngoài, trước hết, học từ khủng hoảng Thái Lan, phải đảm bảo ổn định phát triển bền vững cho hệ thống tài kinh tế đất nước 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt: Nguyễn Thiện Nhân, 2003, Khủng hoảng kinh tế tài năm 1997 Châu Á – Nguyên nhân học, Tạp chí nghiên cứu phát triển, số 1/2003 Phạm Ngọc Tân, 1999, Khủng hồng tài tiền tệ Đơng Nam Á vấn đề xã hội nảy sinh, Tuyển tập công trình khoa học, khoa lịch sử, trường đại học sư phạm Vinh Trần Ngọc Thơ & Nguyễn Ngọc Định , 2011, Tài Quốc Tế, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Văn Tiến, 2010, Giáo trình Tài quốc tế, Nhà xuất Thống kê, Hà Nội Internet: Thu Hương (2016), Bộ ba bất khả thi gì?, truy cập ngày 10/09/2018, http://cafef.vn/day-la-bo-ba-khien-nhieu-nuoc-lao-dao201609161140543.chn Nguyễn Xuân Thành (2002), Khủng hoảng tài Đơng Á: Mơ hình khủng hoảng tài hệ thứ ba, Chương trình Giảng dạy Fulbright, truy cập ngày 12/09/2018, http://www.fetp.edu.vn/vn/tinh-huong/khunghoang-tai-chinh-o-dong-a-mo-hinh-khung-hoang-the-he-thu-ba/ Nguyễn Anh Tuấn, Về khủng hoảng tiền tệ Đông Nam Á, truy cập ngày 12/09/2018, https://www.dav.edu.vn/en/publications/international-studiesreview/back-issues/1997/340-so-20-ve-cuoc-khung-hoang-tien-te-odong-nam-a.html Tin kinh tế Việt Nam ngày 6/8/1997, Đài BBC ngày 6/10/1997 The World Bank (1998), East Asia – The Road to Recovery, truy cập 18/09/2018,http://documents.worldbank.org/curated/en/36402146877063 9382/East-Asia-the-road-to-recovery 10 The World Bank, World Development Indicators, truy cập ngày 12/09/2018,http://databank.worldbank.org/data/indicator/NY.GDP.MKT P.KD.ZG/1ff4a498/Popular-Indicators 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... dung nghiên cứu Chương 1: Cơ sở lý luận khủng hoảng tài tiền tệ Chương 2: Cuộc khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan năm 1997 Chương 3: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download... dạn lựa chọn đề tài: ? ?Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan năm 1997 học kinh nghiệm cho Việt Nam? ?? làm đề tài tiểu luận Mục đích nghiên cứu Trên sở phân tích nghiên cứu tình hình Thái Lan nói riêng... hoảng Việt Nam ảnh hưởng đến Việt Nam Nếu năm 1997, Việt Nam không bị ảnh hưởng nhiều từ khủng hoảng Thái Lan khủng hoảng xảy vào thời điểm tác động tới Việt Nam không nhỏ Việt Nam nằm top kinh tế