CHÍNH SÁCH lãi SUẤT của NHTW từ SAU KHI GIA NHẬP WTO đến NAY

ĐỀ TÀI: CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NHTW TỪ SAU KHI GIA NHẬP WTO ĐẾN NAY ĐẶT VẤN ĐỀ Sau 11 năm nộp đơn gia nhập WTO, đến tháng 11/2006 Việt Nam thức thành viên thứ 150 Tổ chức Thương mại Thế gới Song, để làm điều này, phải cam kết nhiều bước hội nhập vào kinh tế giới Theo lộ trình, bước phá bỏ rào cản thuế quan phi thuế quan, mở cửa rộng để nước khác vào đầu tư cách thuận tiện cơng Do đó, đứng trước nhiều thách thức to lớn mà phải vược qua Vấn đề NSNN, vấn đề lãi suất, lạm phát, tỷ giá,…mà phải đối mặt Vì vậy, gốc độ quản lý vĩ mô, điều hành sách tiền tệ để đạt mục tiêu kinh tế xã hội đề khoa học lẫn nghệ thuật Lãi suất với tư cách cơng cụ sách tiền tệ nhiều nhà kinh tế quan tâm nghiên cứu từ lâu nhiều quốc gia giới sử dụng công cụ hữu hiệu điều tiết kinh tế Đặc biệt chế thị trường lãi suất trở thành công cụ đắc lực để NHTW (ngân hàng trung ương) thực thi sách tiền tệ nhằm điều tiết mối quan hệ tiết kiệm đầu tư lạm phát tăng trưởng kinh tế Trong thời kỳ định, việc thi hành sách lãi suất thích hợp vơ phức tạp mà vai trị thuộc ngân hàng nhà nước Xuất phát từ vấn đề mang tính thời lãi suất sở môn học để phân tích mổ xẻ vấn đề, nhóm chọn đề “Chính sách lãi suất NHNN từ sau gia nhập WTO đến nay” Vì có hạn chế định nên trình nghiên cứu tránh khỏi thiếu sót Nhóm thực mong đóng góp anh chị Cơ để đề tài hồn thiện CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1 Khái niệm 2.1.1 Lãi suất Theo Samuelson, lãi suất người vay phải trả cho người cho vay để sử dụng khoản tiền thời gian xác định Nó giá việc mua bán quyền sử dụng tiền thời gian xác định Trong kinh tế thị trường, giá hàng hố hình thành kết vận động cung cầu Quyền sử dụng vốn loại hàng hoá đặc biệt kết vận động cung cầu vốn lãi suất Một đồng tiền bỏ hôm tạo giá trị lớn tương lai đồng tiền trả lãi Chính vậy, lãi suất biến số làm cân giá trị lượng tiền nhận tương lai với giá trị thời điểm tại, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hay gọi lãi suất hoàn vốn Lãi suất hoàn vốn thước đo xác khái niệm "lãi suất" mà người ta thường dùng Do phép đo lãi suất phép đo lãi suất hồn vốn Tuỳ theo cơng cụ tài mà có phép đo khác Lãi suất giá tiền tệ tỷ lệ số lợi tức phải trả cho khoản vay số tiền gốc cho vay tính cho thời kỳ (năm, tháng, ngày) Lãi suất (i) MS i MD M 2.1.2 Tiền (M) Lãi suất danh nghĩa & Lãi suất thực Lãi suất danh nghĩa : Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác loại lãi suất chưa loại trừ tỷ lệ lạm phát Lãi suất thực tế: lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát Hay nói cách khác lãi suất loại trừ tỷ lệ lạm phát Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực + Lạm phát 2.1.3 Lãi suất Lãi suất lãi suất Ngân hàng Nhà nước công bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh (Điều Luật NHNN 06/1997/QHX) 2.1.4 Lãi suất chiết khấu Lãi suất tái chiết khấu hình thức lãi suất tái cấp vốn áp dụng Ngân hàng Nhà nước tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác cho tổ chức tín dụng (Điều Luật NHNN 06/1997/QHX) 2.1.5 Lãi suất tái cấp vốn Tái cấp vốn: Tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng Ngân hàng Nhà nước nhằm cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán cho tổ chức tín dụng Ngân hàng Nhà nước quy định thực việc tái cấp vốn cho tổ chức tín dụng theo hình thức sau đây:  a) Cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá; 2/28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  b) Chiết khấu giấy tờ có giá;  c) Các hình thức tái cấp vốn khác (Theo Điêu 11 Luật NHNN số 46/2010/QH12) Lãi suất tái cấp vốn lãi suất Ngân hàng Nhà nước áp dụng tái cấp vốn (Điều Luật NHNN 06/1997/QHX) 2.1.6 Lãi suất thực dương (âm) Lãi suất thực dương lãi suất tiền cho vay lớn lãi suất tiền gửi lãi suất tiền gửi phải cao mức lạm phát 2.2 Mục tiêu sách lãi suất Mục tiêu quan trọng phần lớn Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) nước giới NHNN Việt Nam ổn định giá trị đồng tiền quốc gia - thông qua việc kiểm sốt lạm phát Trong đó, lãi suất cơng cụ điều hành sách tiền tệ (CSTT) NHTƯ để đạt mục tiêu tơn Chính sách lãi suất cơng cụ CSTT Vì mục tiêu theo đuổi sách lãi suất phải nằm mục tiêu CSTT, q trình hồn thiện chế điều hành lãi suất thời kỳ phải đảm bảo mục tiêu bao trùm CSTT ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mơ Điều có nghĩa, thay đổi chế điều hành lãi suất không gây cú sốc thị trường, đảm bảo tính ổn định thực mục tiêu kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế Đây nguyên tắc hoạch định sách lãi suất thời kỳ 2.3 Cơ chế truyền dẫn sách lãi suất Mơ hình số nhân tiền tệ Số nhân tiền (kM) hệ số phản ánh khối lượng tiền tạo từ đơn vị tiền mạnh Tiền mạnh - H (tiền sở) bao gồm tiền mặt ngân hàng tiền dự trữ ngân hàng  H = Tiền mặt NH + dự trữ NH  M1= Tiền mặt NH + tiền gửi SD séc Nếu số nhân tiền kM, phát hành vào kinh tế H đồng, khối lượng tiền là: M1 = kM*H Hay: M1 = kM*H Lãi suất chiết khấu: lãi suất mà ngân hàng trung gian phải trả vay tiền từ NHTW  Tăng lãi suất chiết khấu làm giảm cung tiền 3/28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Giảm lãi suất chiết khấu làm tăng cung tiền Lãi suất (i) MS1 Lãi suất (i) MS2 M I =f(i) MD M1 M1 + M I1 I1 + I Chính sách tiền tệ mở rộng M1  r I AD Y Chính sách tiền tệ thắt chặt M1  r I AD Y Tăng Lãi suất chiết khấu  Giảm Cung tiền  Lãi suất thị trường tăng  Đầu tư giảm  Tổng cầu giảm  Sản lượng giảm Giảm Lãi suất chiết khấu  Tăng lượng cung tiền  Lãi suất thị trường giảm  Đầu tư tăng  Tổng cầu tăng  Sản lượng tăng 4/28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.4 Mối quan hệ lãi suất với số yếu tố 2.4.1 Mối quan hệ sách lãi suất với lạm phát1 Chính sách lãi suất có quan hệ trực tương quan tỷ lệ nghịch tới xu hướng động thái lạm phát nước Lãi suất thấp, đồng tiền ‘rẻ”, kích thích mở rộng đầu tư tiêu dùng, đó, làm tăng áp lực lạm phát tiền tệ lạm phát cấu Vì vậy, lạm phát gia tăng, phủ phải có sách đề cao tệ, mà tiêu biểu tuân thủ sách lãi suất thực dương Nâng lãi suất khuyến khích tiết kiệm đầu tư tiêu dùng, hạn chế tích trữ - đầu cơ, làm tăng tiền gửi sử dụng tiết kiệm khoản vay, làm tăng cung giảm cầu tín dụng, thu hẹp nhập Mức lãi suất cao mức lạm phát tác động tức thời đến việc giảm phát rõ rệt Tuy nhiên, lãi suất cao thu hẹp đầu tư xã hội, dẫn đến tăng đình trệ, suy thối, thất nghiệp phá sản Ngoài ra, mức lãi suất cho vay cao "ở đầu vào" người vay - doanh nghiệp tự động chuyển vào giá hàng hóa dịch vụ "ở đầu ra", từ làm tăng mức giá xã hội chung, tức lại làm tăng lạm phát Thêm nữa, nguyên tắc thị trường đòi hỏi tiền huy động phải sinh lợi thông qua cho vay lại đầu tư, không muốn gây áp lực lạm phát tương lai gánh nặng nợ lãi huy động cho ngân hàng ngân sách nhà nước Vì thế, mức lãi suất thơng thường kinh tế bình thường ln khuyến nghị tn theo bất phương trình sau: L1