Bàn về lãi suất và các chính sách lãi suất được thực hiện ở việt nam trong thời gian qua

Như biết, lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Diễn biến đưa tin hàng ngày phương tiện thông tin đại chúng Sự dao động lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến định cá nhân, doanh nghiệp hoạt động tổ chức tín dụng toàn kinh tế Bài viết cho người đọc thấy hiểu số vấn đề lãi suất, phân biệt lãi suất với số phạm trù kinh tế, nhân tố tác động đến lãi suất, vai trò lãi suất kinh tế Từ người đọc thấy vai trò, cần thiết lãi suất Từ việc nghiên cứu vấn đề lãi suất, thấy rõ tầm quan trọng lãi suất,từ vận dụng vào thực tiễn vào Việt nam nhận thấy lãi suất điều hành hình thức sách lãi suất thời kỳ Chính sách lãi suất cơng cụ quan trọng điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế kiềm chế lạm phát.lãi suất sử dụng linh hoạt có tác động tích cực đến kinh tế Ngược lại lãi suất giữ cố định, kích thích tăng trưởng kinh tế sang thời kỳ khác, trở thành vật cản cho phát triển kinh tế Nhận thức tầm quan trọng vấn đề tác giả chọn đề tài “ Bàn lãi suất sách lãi suất thực Việt Nam thời gian qua.” để viết đề án Bố cục gồm phần Phần I: Lý luận chung lãi suất vai trò lãi suất trình phát triển kinh tế Phần II: Các sách lãi suất thực Việt Nam thời gian qua LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần I Lý luận chung lãi suất I - lãi suất – khái niệm chất Trong kinh tế thị trường lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ quan hệ mật thiết lợi ích kinh tế người xã hội Lãi suất tác động đến định cá nhân: chi tiêu hay tiết kiệm đề đầu tư Sự thay đổi lãi suất dẫn tới thay đổi định doanh nghiệp: vay vốn để mở rộng sản xuất hay cho vay tiền để hưởng lãi suất, đầu tư vào đâu có lợi Thơng qua định cá nhân, doanh nghiệp lãi suất ảnh hưởng đến mức độ phát triển cấu kinh tế đất nước Các lý thuyết kinh tế chất lãi suất 1.1 Lý thuyết C.Mác lãi suất * Lý thuyết Mác nguồn gốc, chất lãi suất kinh tế hàng hố TBCN Qua qúa trình nghiên cứu chất CNTB Mác vạch quy luật giá trị thặng dư tức giá trị lao động không công nhân làm thuê tạo quy luật kinh tế chủ nghia tư nguồn gốc lãi suất xuất phát từ giá trị thặng dư Theo Mác, xã hội phát triển tư tài sản tách rời Tư chức năng, tức quyền sở hữu tư tách rời quyền sử dụng tư mục đích tư giá trị mang lại giá trị thặng dư khơng thay đổi Vì vậy, xã hội phát sinh quan hệ cho vay vay, tư sau thời gian giao cho nhà tư vay sử dụng, tư cho vay hồn trả lại cho chủ sở hữu kèm theo giá trị tăng thêm gọi lợi tức Về thực chất lợi tức phận giá trị thặng dư mà nhà tư vay phải cho nhà tư vay Trên thực tế phận lợi nhuận bình quân mà nhà tư công thương nghiệp vay phải chia cho nhà tư cho vay Do biểu quan hệ bóc lột tư chủ nghĩa mở rộng lĩnh vực phân phối giơí hạn tối đa lợi tức lợi nhn bình qn, cịn giới hạn tối thiểu khơng có ln lớn khơng Vì sau phân tích cơng thức chung tư hình thái vận động đầy đủ tư Mác kết luận:”Lãi suất phần giá trị thặng dư tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị tư bị tư – chủ ngân hàng chiếm đoạt” * Lý thuyết Mác nguồn gốc, chất lãi suất kinh tế XHCN Các nhà kinh tế học Mác xít nhìn nhận kinh tế XHCN với tín dụng, tồn lãi suất tác động mục đích khác định, mục đích thoả mãn đầy đủ nhu cầu tất thành viên xã LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hội Lãi suất không động lực tín dụng mà tác dụng nhà kinh tế phải bám sát mục tiêu kinh tế Trong XHCN khơng cịn phạm trù tư chế độ người bóc lột người song điều khơng có nghĩa ta khơng thể xác định chất lãi suất Bản chất lãi suất xã hội chủ nghĩa “giá vốn cho vay mà nhà nước sử dụng với tư cách cơng cụ điều hồ hoạt động hạch toán kinh tế ” Qua lãi suất luận ta thấy nhà kinh tế học Mác xít rõ nguồn gốc chất lãi suất Tuy nhiên quan điểm họ vai trò lãi suất biến số kinh tế vĩ mô khác ngày trước đổ vỡ hệ thống XHCN, với sách làm giàu đáng , sách thu hút đầu tư lâu dài… khơng phù hợp với sách trước tơn trọng quyền lợi người đầu tư, người có vốn, thừa nhận thu nhập từ tư 1.2 Lý thuyết J.M Keynes lãi suất: J.M KEYNES (1833-1946) nhà kinh tế học tiếng người Anh cho lãi suất số tiền trả công cho việc tiết kiệm hay nhịn chi tiêu tích trữ tiền mặt người ta khơng nhận khoản trả cơng nào, trường hợp tích trữ nhiều tiền khoảng thời gian định Vì vậy: “Lãi suất trả công cho số tiền vay, phần thưởng cho “sở thích chi tiêu tư bản” lãi suất cịn gọi trả cơng cho chia lìa với cải, tiền tệ.” Sự phân tích chất lãi suất cho thấy lãi suất thấp tổng số nhu cầu tiền mặt dân cư vượt số cung tiền lãi suất cao có lượng tiền mặt dư khơng muốn giữ tiền 1.3 Lý thuyết trường phái trọng tiền lãi suất: M.Friedman, đại diện tiêu biểu trường phái trọng tiền đại, có quản điểm tương tự J.M.KEYNES lãi suất kết hoạt động tiền tệ Tuy nhiên quan điểm M Friedman khác với Keynes việc xác định vai trò lãi suất Nếu Keynes cho cầu tiền hàm lãi suất M.Friedman dựa vào nghiên cứu tài liệu thực tế thống kê thời gian dài, ông đế khẳng định mức lãi suất ý nghĩa tác động đến lượng cầu tiền mà cầu tiền biểu hàm thu nhập đưa khái niệm tính ổn định cao cầu tiền tệ Có thể thấy : quan điểm coi lãi suất kết hoạt động tiền tệ thành công việc xác định nhân tố cụ thể ảnh hưởng đến lãi suất tín dụng Tuy nhiên hạn chế cách tiếp cận suy chất lợi tức chất tiền dừng lại việc nghiên cứu cụ thể Tóm lại, lãi suất tỷ lệ % khoản tiền người vay phải trả thêm cho người cho vay tổng số tiền vay đầu thời hạn định để sử dụng tiền vay - Các phép đo lãi suất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phép đo xác lãi suất hồn vốn Nó lãi suất làm cân giá trị khoản tiền trả tương lai với giá trị hôm cuả Vì khái niệm tiềm ẩn việc tính lãi suất hồn vốn có ý nghĩa tốt mặt kinh tế Nó tính cho cơng cụ thị thị trường tín dụng: 2.1 Vay đơn: Fn  P1  i  n Fn: số tiền vay lãi thu tương lai P,n,i: số tiền vay ban đầu, thời hạn vay tín dụng lãi suất đơn 2.2 Vay hoàn trả cố định: TV  FP FP FP FP     i 1  i  1  i  1  i n TV: tồn tiền vay FP: số tiền trả cố định hàng năm N: số năm mãn hạn 2.3 Trái khoán coupon: Pb  C C C F     i 1  i  1  i  1  i n Pb: giá trái khoán C : Tiền coupon hàng năm F : Mệnh giá trái khoán n : số năm tới ngày mãn hạn 2.4 Trái khoán giảm giá i F  Pd Pd F: mệnh giá trái khoán giảm giá Pd: Giá thời trái khoán 3.Lãi suất thực với lãi suất danh nghĩa Từ lâu quên tác dụng lạm phát chi phí vay mượn Cái mà gọi lãi suất không kể đến lạm phát cần gọi xác lãi suất danh nghiã để phân biệt với lãi suất thực Lãi suất danh nghĩa lãi suất cho ta biết thu đồng hành tiền lãi cho vay trăm đồng đơn vị thời gian(năm, tháng…) Như sau khoảng thời gian ta thu khoản tiền gồm gốc lãi Tuy nhiên giá hàng hố khơng ngứng biến động lạm phát, điều quan tâm lúc số tiền gốc lãi mua hàng hoá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa chỉnh lại cho theo thay đổi dự tính mức giá, thể mức lãi theo số lượng hàng hoá dịch vụ Mối quan hệ lãi suất danh nghĩa lãi suất thực Fisher phát biểu thơng qua phương trình mang tên ông sau: Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát dự tính Cơng thức xác định lãi suất thực sử dụng phổ biến Tuy nhiên, công thức không ý đến tổng lãi thu phải chịu thuế thu nhập Nếu tính đến yếu tố thuế thì: Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – Thuế thu nhập biên thực tế – Tỷ lệ lạm phát dự tính II Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất Như biết lãi suất tín dụng ngân hàng xác định sở cân cung cầu tiền gửi, tiền cho vay thị trường Do nhân tố ảnh hưởng tới hình thái diễn biến lãi suất nhân tố tác động làm thay đổi cung cầu tiền vay Phân tích diễn biến lãi suất thị trường trái khốn (khn mẫu tiền vay) thị trường tiền tệ (khuôn mẫu ưa thích tiền mặt) có đặc điểm khác mang lại kết tương đương việc xem xét vấn đề lãi suất xác định Bây sử dụng tổng hợp hai phương pháp: khuôn mẫu tiền vay khuôn mẫu tiền mặt, đồng thời ý đến đặc điểm kinh tế phân tích nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất Của cải – tăng trưởng Phân tích khn mẫu tiền mặt cho thấy cải tăng lên thời kỳ tăng trưởng kinh tế chu kỳ kinh tế, lượng cầu tiền tăng người gia tăng tiêu dùng đầu tư hay đơn giản muốn giữ thêm tiền làm nơi trữ gía trị Kết đường cầu tiền dịch chuyển bên phải đường cung tiền phủ quy định đường thẳng đứng Như khuôn mẫu tiền mặt phân tích diễn biến lãi suất thị trường tiền tệ đưa đến kết luận: “Khi cải tăng lên giai đoạn tăng trưởng chu kỳ kinh tế(các biến số khác không đổi) lãi suất tăng lên ngược lại” Lãi suấ t i Ms i2 E2 i1 E1 Md2 Md1 Hình 1.1: Mơ tả mố i liên hệ tă ng trưởng lãi suấ t Khi củ a i tă ng lên đ ường cầ u tiề n dị ch chuyể n sang phả i từ Md1 đ ế n Md2 m lãi suấ t từ i1 đ ế n i2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Khả sinh lời dự tính hội đầu tư Càng có nhiều hội đầu tư sinh lợi mà doanh nghiệp dự tính làm doanh nghiệp có nhiều ý định vay vốn tăng số dư vay nợ nhằm tài trợ cho đầu tư Khi kinh tế phát triển nhanh có nhiều hội đầu tư trơng đợi sinh lợi, lượng cầu tiền cho vay giá trị lãi suất tăng lên Hình 1.2: ả nh hưởng tă ng khả nă ng sinh lời dự tính củ a hộ i đ ầ u tư tới lãi suấ t Đường cầ u tă ng dị ch chuyể n từ D1 tới D2 lãi suấ t tằ ng từ i1 tới i2 Vởy tă ng hộ i đ ầ u tư sinh lợi m tă ng lãi suấ t tă ng cầ u tư bả n cho vay ngược lạ i S Lãi suấ t i i2 Md2 i1 Md1 Lượng tiề n Lạm phát dự tính: Như ta biết, chi phí thực việc vay tiền đo cách xác lãi suất thực lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát dự tính Do lãi suất cho trước, lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thực việc vay tiền giảm xuống nên cầu tiền vay tăng lên Mặt khác lạm phát dự tính tăng lên lợi tức dự tính khoản tiền gửi giảm xuống Những người cho vay chuyển vốn tiền tệ vào thị trường khác thị trường bất động sản hay dự trữ hang hoá, vàng bạc… Kết lượng cung tư cho vay giảm lãi suất cho trước Như thay đổi lạm phát dự tính tác động đến cung cầu tư cho vay Cụ thể, tăng lạm phát dự tính làm tăng lãi suất giảm lượng cung ứng tăng cầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com S2 S1 Lãi suấ t i i2 Hình 1.2: Mơ tả mố i liên hệ lạ m phát dự tính lãi suấ t Lạ m phát dự tính tă ng dầ n đ ế n cầ u tư bả n cho vay tă ng từ D1 đ ế n D2 đ ng thời cung giả m từ S1 đ ế n S2, lãi suấ t tă ng từ i1 đ ế n i2 D2 i1 D1 Lượng tiề n Thay đổi mức giá Khi mức giá tăng lên, với lượng tiền cũ hàng mà mua hơn, nghĩa giá trị đồng tiền bị giảm xuống Để khơi phục lại tài sản dân chúng muốn giữ lượng tiền danh nghĩa lớn làm đường cầu tiền dịch chuyển sang phải Điều chứng tỏ mực giá tăng lên, biến số khác không đổi, lãi suất tăng Ms Hình 1.4: Quan hệ mức Lãi suấ t i giá lãi suấ t P tă ng m dị ch chuyể n từ Md1 đ ế n d2, lãi suấ t tă ng từ i1 đ ế n i2 i2 i1 E2 Md2 E1 Md1 Lượng tiề n Hoạt động thu, chi Nhà nước Ngân sách Nhà nước vừa nguồn cung tiền gửi vừa nguồn cầu tiền vay ngân hàng Do đó, thay đổi thu, chi ngân sách Nhà nước nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất Ngân sách bội chi hay thu không kịp tiến độ dẫn đến lãi suất tăng Để bù đắp, phủ vay dân cách phát hành trái phiếu Như lượng tiền dân chúng bị thu hẹp làm tăng lãi suất Ngoài thâm hụt ngân sách trực tiếp làm cầu quỹ cho vay định chế tài tăng lên, cung lại giảm nâng cao lãi suất người dân dự đoán lạm phát tăng cao Nhà nước tăng khối lượng cung ứng tiền tệ, dẫn tới việc găm tiền lại để mua tài sản khác làm cung quỹ cho vay bị giảm cách tương ứng lãi suất tăng lên LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trường hợp bội thu ngân sách dẫn đến lãi suất giảm vận động ngược lại với trường hợp chi ngân sách Tỷ giá hối đoái Tỷ giá giá tiền tệ nước thể đơn vị tiền tệ nước khác Tỷ giá quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối định chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố giá cả, thuế… xu tồn cầu hố làm cho không quốc gia nào, muốn tồn phát triển, lại không tham gia thực phân công lao động thương mại quốc tế Thông qua q trình trao đổi bn bán nước tỷ giá hối đoái giảm, xuất tăng lên nguồn thu ngoại tệ tăng lên Điều làm tăng cung ngoại tệ, tương đương với việc tăng cầu nội tệ kết làm lãi suất tăng lên Bằng cách lập luận tương tự, thu mức lãi suất nội tệ thấp tỷ giá hối đốn tăng lên, đồng nội tệ có giá Tóm lại, mức giá đồng tiền nước so với nc khác giảm xuống ước đốn hợp lý lãi suất nc tăng lên ngược lại Hình 1.7: Mơ tả đ ng E ($/đ ) nộ i tệ giả m giá, e($/đ ) E2 giả m m xuấ t khẩ u E1 tă ng, S($) tă ng hay D(đ ) tă ng m đ ng nộ i tệ Tă ng giá lãi suấ t nộ i tệ tă ng Lượng tiền cung ứng S2(đ ) e ($/đ ) S1(đ ) D(đ ) Q S(đ ) e e D2(đ D )(đ ) Q Qua phân tích cho thấy có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất nhân tố ảnh hưởng lớn nhạy cảm với lãi suất lượng tiền cung ứng Vậy lượng tiền cung ứng thay đổi có tác động đến lượng tiền cung ứng nào? Một tăng lên lượng tiền cung ứng gây tác động lãi suất: tác dụng tính lỏng, tác dụng tính thu nhập, tác dụng mức giá, tác dụng lạm phát dự tính - Tác dụng tính lỏng cho biết tăng lên lượng tiền cung ứng làm giảm nhẹ lãi suất, đường cung tiền dịch chuyển sang phải - Tác dụng thu nhập tăng lượng tiền cung ứng có ảnh tốt đến kinh tế, làm tăng thu nhập lãi suất tăng lên Vì đường cầu tiền lúc dịch chuyển sang phải LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Tác dụng mức giá cho biết tăng lượng tiền cung ứng làm mức giá chung tăng lên kết qủa lãi suất cân tăng - Tác dụng lạm phát dự tính: tăng lên lượng tiền cung wngs làm dân cúng dự tính mức lạm phát cao hưn tương lai Kết lãi suất tăng lên Trong tác dụng có tác dụng tính lỏng tăng lên lượng tiền cung ưngs làm giảm lãi suất tác dụng khác ngược lại Nghiên cứu thực tiễn cho thấy tác dụng thu nhập, mức giá lạm phát dự tính vượt trội so với tính lỏng Vì tăng lượng tiền cung ứng dẫn đến việc tăng lãi suất dài hạn III Vai trò lãi suất kinh tế Lãi Suất với trình huy động vốn Lý thuyết thực tiễn cho thấy để phát triển kinh tế cần phải có vốn thời gian Các nước tư phát triển phải hàng trăm năm phát triển cơng nghiệp q trình lâu dài tích tụ vốn từ sản xuất tiêu dùng Đối với Việt Nam đường phát triển kinh tế vấn đề tích luỹ sử dụng vốn có tầm quan trọng đặc biệt phương pháp nhận thức đạo thực tiễn Vì sách lãi suất có vai trò quan trọng việc huy động nguồn vốn nhàn rỗi xã hội tổ chức kinh tế đảm bảo định hướng vốn nước định, vốn nước quan trọng chiến lược CNH-HĐH nước ta Việc áp dụng sách lãi suất hợp lý đảm bảo nguyên tắc: lãi suất phải bảo tồn giá trị vốn vay, đảm bảo tích luỹ cho người cho vay người vay Cụ thể: + Tỷ lệ lạm phát< lãi suất tiền gửi < lãi suất tiền vay < tỷ suất lợi nhuận bình quân + Lãi suất ngắn hạn < lãi suất dài hạn (đối với tiền gửi tiền vay) Lãi suất với trình đầu tư Quá trình đầu tư doanh nghiệp vào tài sản cố định thực mà họ dự tính lợi nhuận thu từ tài sản cố định nhiều số lãi phải trả cho khoản vay để đầu tư Do lãi suất xuống thấp hãng kinh doanh có điều kiện tiến hành mở rộng đầu tư ngược lại Trong mơi trường tiền tệ hồn chỉnh, doanh nghiệp thừa vốn chi tiêu đầu tư có kế hoạch bị ảnh hưởng lãi suất, thay cho việc đầu tư vào mở rộng sản xuất doanh nghiệp mua chứng khốn hay gửi vào ngân hàng lãi suất cao Đặc biệt thời kỳ kinh tế bị đình trệ, hàng hố ứ đọng xuống giá, có dấu hiệu thừa vốn áp lực lạm phát thấp cần phải hạ lãi suất nguyên tắc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lãi suất phải nhỏ lợi nhuận bình quân đầu tư, chênh lệch tạo động lực cho doanh nghiệp mở rộng quy mô đầu tư Mối quan hệ đầu tư lãi suất thể qua đồ thị sau: Lãi suấ t Hình 1.8: Biể u diễ n mố i quan hệ tỷ lệ nghị ch đ ầ u tư lãi suấ t _ I = I – b*i i1 i2 I1 I2 Đầ u tư Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm: Thu nhập hộ gia đình thường chia thành hai phận: tiêu dùng tiết kiệm Tỷ lệ phân chia phụ thuộc vào nhiều nhân tố thu nhập, vấn đề hàng hố lâu bền tín dụng tiêu dùng, hiệu tiết kiệm lãi suất có tác dụng tích cực tới nhân tố Khi lãi suất thấp chi phí tín dụng tiêu dùng thấp, người ta vay nhiều cho việc tiêu dùng hàng hoá nghĩa tiêu dùng nhiều lãi suất cao đem lại thu nhập từ khoản tiền để dành nhiều khuyến khích tiết kiệm, tiết kiệm tăng Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập Tỷ giá giá tiền tệ nước thể đơn vị tiền tệ nước khác Tỷ giá quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối quy định chịu ảnh ảnh hưởng nhiều nhân tố giá thuế quan, suất lao động…Ngoài ngắn hạn tỷ giá chịu ảnh hưởng lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ thay đổi lãi suất danh nghĩa Nếu lãi suất danh nghĩa tăng tỷ lệ lạm phát tăng (lãi suất thực khơng đổi) tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng lãi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạm phát khơng đổi) tỷ giá tăng tỷ giá đồng ngoại tệ tăng đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá giảm) ngược lại Tỷ giá quan trọng hoạt động xuất nhập (XNK) Do biến động lãi suất nước ngoại tệ ảnh hưởng lớn đến hoạt động XNK: + Vai trò lãi suất nước với trình Xuất Nhập Khẩu: lãi suất thực tế tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên tỷ giá hối đoái cao làm hàng hoá nước nước ngồi trở nên đắt lên hàng hố nước ngồi nước trở nên rẻ hơn, dẫn đến giảm xuất ròng Mối quan hệ biểu thị đồ thị sau: 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giảm quy mô đầu tư dẫn đến lực lượng lớn thất nghiệp khơng có lợi cho phát triển chung kinh tế Trong tổng số vốn đầu tư sản xuất kinh doanh, phần lớn vay ngân hàng, lãi suất vốn cao dẫn đến chi phí sản xuất kinh doanh lớn giá thành phẩm cao, giá hàng hoá cao hàng hố giảm tính cạnh tranh thị trường III giai đoạn 1993 đến 1996 Thời gian NHNN vừa cầu lãi suất trần, vừa cầu lãi suất thoả thuận + Trần lãi suất cho vay DNNN 1,8% tháng, kinh tế quốc doanh 2,1% tháng + Thoả thuận trường hợp ngân hàng không huy động đủ vốn vay theo lãi suất quy định phải phát hành kỳ phiếu với lãi suất cao cầu lãi suất thoả thuận Lãi suất huy động cao lãi suất tiết kiệm thời hạn 0,2%/ tháng cho vay cao mức lãi suất trần 2,1%/tháng Thời kỳ cho vay theo lãi suất thoả thuận, NH đạt mức chênh lệch lãi suất cao, doanh nghiệp gặp khó khăn tài Tác động tích cực - Nhờ định mức trần lãi suất mà hạn chế phần tình trạng lãi suất thực dương cao thời kỳ trước NHTM dần cân tài sản nợ tài sản có, đảm bảo lợi nhuận Các doanh nghiệp cần có thêm hội vay vốn kinh doanh mở rộng quy mô vốn đầu tư - Nhờ có lãi suất thoả thuận mà hoạt động tín dụng NHTM doanh nghiệp linh hoạt phù hợp với đặc điểm hoạt động tình hình cung cầu vốn, sách khách hàng va cạnh tranh tổ chức tín dụng chủ động điều hoà quan hệ cung cầu vốn kinh doanh công cụ lãi suất Tác động tiêu cực *Đối với NHTM Nguyên lý phổ biến mặt thời hạn sử dụng vốn tín dụng thời điểm cho vay cho thấy, mức lãi suất cao thường đáp ứng cho nhu cầu vay vốn dài hạn, lãi suất thấp cần cho việc huy động vốn ngắn hạn Nhưng giai đoạn lãi suất tín dụng ngắn hạn lại quy định cao dài hạn, NHTM chủ yếu huy động vốn ngắn hạn tỷ lệ vốn huy động trung dài hạn nhỏ Nếu lấy vốn ngắn hạn cho vay đầu tư trung dài hạn NHTM phải chịu thua thiệt Thời gian này, thiếu nguồn vốn cho vay trung hạn, ngân hàng Đầu tư Phát triển ngân hàng nông nghiệp phát hành trái phiếu dài hạn lãi suất 21%/năm trả lãi trước tương đương với 26,6% Đây trái phiếu có lãi cao tất loại lãi suất huy động vốn thời kỳ Nếu từ số lạm phát năm 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1994 14,4% lãi suất thực trái phiếu NHTM 12,6% Đây lực hấp dẫn mạnh mẽ khách hàng - Việc quy định lãi suất trần mang dáng dấp quản lý hành cơng cụ vơ nhạy bén mang đậm tính thị trường vấn hạn chế tính linh hoạt NHTM hoạt động tín dụng, khơng tạo cạnh tranh lành mạnh ngân hàng - Sự chệnh lệch cao lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay đem lại cho NHTM số lợi nhuận khiến cho ngân hàng không trọng việc tiết kiệm chi phí hoạt động * Đối với doanh nghiệp - Cơ chế lãi suất hành thực gây khó khăn cho doanh nghiệp việc vay vốn sản xuất đầu tư sản xuất trung dài hạn ngân hàng khó huy động cho vay mức lãi suất cao - Lãi suất cao làm cho người kinh doanh chủ yếu đầu tư vào lĩnh vực sản xuất có lợi nhuận cao tức thời thu hồi vốn nhanh như: dịch vụ , thương mại, sản xuất nhỏ cân đối kinh tế Thời gian này, NHNN liên tục điều chỉnh khung lãi suất: lãi suất cho vay vốn lưu động tối đa từ 2,7% tháng cuối năm 1992 hạ 2,3 % tháng 1993 2,1%tháng vào tháng 10 - 1993 Nhưng đến năm 1994 khơng hạ chút chí lãi suất thoả thuận cịn có phần tăng lãi suất huy động ngân hàng tăng Mức lãi suất thoả cho vay vốn lưu động hạn mức thường tới 2,7 đến 2,9%tháng Bởi có tình trạng có doanh nghiệp mà tiền lãi phải trả ngân hàng tính theo đầu người xấp xỉ tiền lương Với mức lãi suất chịu doanh nghiệp vay vốn ngân hàng không khuyến khích doanh nghiệp đầu tư sản xuất Lãi suất cao có doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực sản xuất có lợi nhuận cao, thu hồi vốn nhanh theo thời vụ chịu dẫn đến cân kinh tế IV giai đoạn Thực sách lãi suất trần (1996-2000) Chính sách điều hành lãi suất vừa qui định trần lãi suất vừa khống chế chênh lệch 0,35% / tháng Năm 1998 định số 39/198/QĐ NHNN1: từ 17/1/1998 áp dụng trần lãi suất chung cho địa bàn thành thị nông thôn, bỏ mức chênh lệch 0,35% / tháng ( từ 21/1/1998) Với lãi suất cho vay ngoại tệ, NHNN khống chế lãi suất trần, kiểm soát chặt biến động tỷ giá, chống tượng la hố Chính sách lãi suất trần tác động đến NHTM * Tích cực: Việc tổ chức quản lý lãi suất trần cho phép tổ chức tín dụng tự ấn định mức lãi suất cho vay tiền gửi phạm vi trần NHNN cho phép Sự đời sách lãi suất trần chấm dứt thời kỳ NHNN qui định mức lãi suất đó: 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com + NHTM linh hoạt môi trường kinh doanh – xây dựng sách khách hàng cạnh tranh lành mạnh tổ chức tín dụng; điều kiện kinh doanh tự chủ ấn định mức lãi suất phù hợp thời kỳ, địa bàn, đối tượng… + Để nâng cao lợi nhuận NHTM phải nâng cao mức dư nợ cho vay huy động góp vốn gấp nhiều lần Tuy nhiên, tuỳ theo hình thức cụ thể mà NHTM đưa mức lãi suất phù hợp + Sau thời gian ngắn, NH dường thích nghi với chế trần lãi suất, tự điều chỉnh tối đa hố cấu tín dụng cân đối tài để sẵn sàng thay đổi linh hoạt lãi suất theo tăng giảm lãi suất NHNN + Chính sách trần lãi suất kích thích hoạt động tín dụng buộc ngân hàng thương mại chuyển hướng hoạt động đa năng: đổi cung cách phụ vụ, giảm thiểu thủ tục hành rườm rà; mở thêm loại hình tín dụng ; nâng cao chất lượng hoạt động ngân hàng… * Hạn chế - ảnh hưởng đến cấu nguồn vốn trung dài hạn: + Tỷ lệ vốn trung dài hạn tổng số vốn huy động NHTM nhỏ Do việc huy động vốn trung dài hạn cần có lãi suất cao NHNN liên tục cắt giảm lãi suất; NHTM sử dụng nhiều vốn ngắn hạn vào trung dài hạn Hiệu làm suy yếu khả an toàn thành tốn có dịng tiền gửi bị rút + Khoảng cách chênh lệch lãi suất cho vay tiền gửi cịn khơng đáng kể 0,15% tháng nơi cao 0,2% tháng nên không đảm bảo bù đắp chi phí có lãi + Lãi suất cho vay trung hạn > vay ngắn hạn 0,05% tháng Mức chênh lệch tạo động lực khuyến khích tổ chức tín dụng mở rộng cho vay trung dài hạn -Xuất khả tiềm tàng rủi ro lãi suất bất khả kháng NHNN liên tục cắt giảm lãi suất - Một thời kỳ NHNN quy định chênh lệch lãi suất 0,35% tháng gây nhiều khó khăn cho NHTM + Mục đích khống chế chênh lệch lãi suất 0,35% NHTM nhằm quản lý chặt chẽ chi phí NHTM mối quan hệ chênh lệch 0,35% - chi phí giảm - định lượng lãi suất huy động cho vay NHTM khơng có + Lãi suất cho vay bị giới hạn trần phí bị giới hạn 0,35% Do lãi suất huy động vốn bị khống chế cứng nhắc, giảm tính cạnh tranh ngân hàng + Chênh lệch lãi suất thực tế bình quân < 0,35% khơng khuyến khích NHTM cạnh tranh uy tín hiệu kinh doanh để có thu nhập lợi nhuận cao mà thay vào cạnh tranh nâng lãi suất huy động vốn 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Các NHTMQD phải bao cấp lãi suất cho vay Các NHTMQD vừa thực cho bay bình thường với lãi suất kinh doanh vừa thực cho vay theo sách ưu đãi Do mà khơng có tách bạch, có nhiều mức lãi suất chồng chéo đặc biệt làm ý nghĩa NHTM Nghị định 20/CP phủ qui định việc cho vay đối tượng sách có mức lãi suất giảm 5%, 30% khu vực III khu vực VI; cho vay khắp phục hậu thiên tai theo thị phủ với lãi suất 0,5% tháng(ngắn hạn), 0,6% tháng (trung, dài hạn.)… nên ngân hàng thương mại cho vay lỗ rủi ro cao cho vay đối tượng sách - Chính sách lãi suất chưa khai thác hết động lực giảm lãi suất huy động bình quân nhằm giảm lãi suất cho vay + NHTM muốn có khách hàng nên tăng lãi suất tiền gửi lên cao so lãi suất huy động vốn bình quân, lãi suất nước thấp Sự cạnh tranh liệt tổ chức tín dụng nước nước giới diễn gay gắt kết giải giảm lãi suất + Tổng số vốn ngành ngân hàng khơng tăng mà từ ngân hàng sang ngân hàng khác, bất ổn định kinh doanh cạnh tranh khơng lành mạnh, gây khó khăn cho ngân hàng nhỏ, NHCP xảy huy động vốn khó khăn nên phải tăng lãi suất tiền gửi lên 1,05%-1,1% tháng - Việc ban hành khung lãi suất thực với mục đích mở rộng quyền tự ấn định lãi suất ngân hàng so thực tế quyền có giá trị khung lãi suất hẹp thiếu biện pháp kiểm soát chặt chẽ với việc thực thi khung lãi suất Chính sách lãi suất trần doanh nghiệp * Tích cực: - Đáp ứng tốt nhu cấu vốn sản xuất cho doanh nghiệp + Doanh nghiệp nhà nước bảo vệ, vay với mức lãi suất vượt trần, tức doanh nghiệp không bị ngân hàng ép vay tiền Khi phủ định giảm lãi suất cho vay, đồng thời đưa biện pháp ưu tiên việc cho vay vốn khuyến khích doanh nghiệp vay vốn để đầu tư phát triển Lãi suất yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, bù đắp chi phí lợi nhuận cho ngân hàng + Do lãi suất trần đưa NHTM cạnh tranh dẫn đến giảm lãi suất: Doanh nghiệp tích cực vay vốn đầu tư phát triển sản xuất Doanh nghiệp tích cực hoạt động tái đầu tư thay gửi tiền vào ngân hàng Nguồn vốn cho vay trung dài hạn tăng Tín dụng ngân hàng tích cực tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, trì phát triển sản xuất kinh doanh, góp phần tăng trưởng kinh tế nói chung 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong thời kỳ nước có 6000 doanh nghiệp Nhà nước 1000 doanh nghiệp có vốn đầu tư nước 23000 doanh nghiệp tư nhân, công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn(1/1998), hầu hết 80-90% doanh nghiệp ngân hàng hỗ trợ vốn sản xuất kinh doanh cải tiến đổi cơng nghệ - Tạo hội giảm chi phí bình đẳng thành phần doanh nghiệp, vùng, tăng cường thêm động lực cho guồng máy tăng trưởng kinh tế phát triển kinh tế đồng vùng ngành - Hướng dẫn tiêu dùng ảnh hưởng đến sản xuất doanh nghiệp Khi lãi suất tăng làm giá thành sản phẩm đắt nên tiêu dùng giảm dẫn đến sản xuất giảm Khi lãi suất giảm làm giá thành sản phẩm rẻ tương đối, kết tiêu dùng tăng sản xuất tăng * Hạn chế: - Việc giảm lãi suất điều kiện cần không đủ để tạo vốn cho doanh nghiệp vì: + Lãi suất cịn cao, khó khăn thủ tục vay Ngân hàng Cho dù lãi suất cho vay giảm mạnh song doanh nghiệp khơng dám vay tiền tỷ lệ lãi suất cho vay ngân hàng vào khoảng 10%-11% năm tiếp tục vay ngân hàng để sản xuất kinh doanh lợi nhuận khơng đủ để trả lãi ngân hàng tình trạng nợ nần doanh nghiệp nặng thêm + Nhiều doanh nghiệp làm ăn khơng có hiệu trang thiết bị cũ kỹ, công nghệ lạc hậu muốn cấu lại sản xuất, đổi trang thiết bị phải có cấu vốn lớn, bắt buộc phải vay Với số vốn lớn doanh nghiệp phải trả lãi lớn lợi nhuận thu lại chưa ổn định lãi suất giảm doanh nghiệp không dám vay + Các ngân hàng cạnh tranh dẫn đến tăng mức lãi suất tiền gửi doanh nghiệp cắt giảm tất khoản đầu tư không đưa lại lợi nhuận cao gửi tiếp vào ngân hàng + Luật khơng ổn định cịn có phân biệt vùng, ngành, thành phần kinh tế nên chưa thức đẩy ngành sản xuất, ngành ,nghề phát triển toàn diện số vùng nơng thơn số NH nơng thơn cịn bắt doanh nghiệp vay trần.ở khu vực nông thôn cho dù nhu cầu tiêu dùng tiêu dùng hàng tư liệu sản xuất lớn, song khơng thể vay gần khơng có khả trả nợ lãi suất cho vay chưa hợp lý + Việc vay vốn trung dài hạn doanh nghiệp khơng thuận lợi ngân hàng cho vay dễ gặp rủi ro từ việc huy động vốn NH cho vay trung dài hạn mức chênh lệch lãi suất cho vay ngắn hạn trung hạn bị xoá bỏ -Chỉ số lạm phát thấp làm cho hàng hoá bán chậm, khả toán kinh tế giám sát 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Việc cạnh tranh NHTM tạo hội cho doanh nghiệp vay tràn lan khơng quan tâm tới tính thời vụ, chu kỳ sản xuất doanh nghiệp - Có nhiều lần thay đổi lãi suất khoản nợ cũ có mức lãi suất cao chưa kể lãi suất nợ hạn Vấn đề lãi suất cao làm doanh nghiệp hộ vay vốn gặp khó khăn sản xuất khả trả nợ NH Lãi suất giảm nhiều lần gây tâm lý chờ đợi lãi suất tiếp tục giảm doanh nghiệp V Từ 2000 đến nay: thực sách lãi suất Lãi suất lãi suất NHNN cơng bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh Nó ban hành theo định 241/QĐ ngày 2/8/2000 lãi suất Định hướng điều chỉnh lãi suất Lãi suất xác định sở: - Chỉ tiêu tăng trưởng dự kiến hàng năm - Chỉ số lạm phát dự kiến hàng năm - Tỷ suất lợi nhuận bình quân hàng năm - Lãi suất thực người gửi tiền thoả mãn điều kiện: lạm phát< lãi suất tiền gửi tiết kiệm < tỷ suất lợi nhuận bình quân - Tình hình cung cầu vốn thị trường thời kỳ - Lãi suất bình quân thị trường nội tệ liên ngân hàng - Lãi suất đấu thầu, tín phiếu, trái phiếu kho bạc Nhà nước - Mối quan hệ lãi suất tỷ giá Nội dung chế điều hành lãi suất Lãi suất hình thành nguyên tắc thị trường với bước phù hợp, thận trọng, phù hợp với điều kiện thực tế thị trường tiền tệ bước tiến tới tự hố lãi suất, quốc tế hố hoạt động nước, đồng thời biện pháp phát triển tiền tệ nâng cao lực tài nâng cao lực vận hành tổ chức tín dụng, xử lý lãi suất Việt Nam mối quan hệ với lãi suất ngoại tệ sách tỷ giá 2.1 Đối với lãi suất cho vay đồng Việt Nam lãi suất cho vay cao TCTD = lãi suất + %tỷ lệ Hiện lãi suất 0,75% tháng biên độ với lãi suất cho vay ngắn hạn 0,6%/ tháng, trung dài hạn 0,5%/tháng Với lãi suất biên độ phù hợp với mặt lãi suất hình thành thị trường nông thôn thành thị nay, không tác động làm thay đổi thị trường không tạo tâm lý việc NHNN tăng trần lãi suất 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.2 Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ Cho vay USD bỏ qua quy định trần lãi suất cho vay, lãi suất cho vay ngắn hạn không vượt qua mức sibor kỳ hạn tháng + 1%/năm, lãi suất trung dài hạn không vượt mức sibor kỳ hạn tháng + 2,5%tháng Cho vay ngoại tệ khác, NHTM tự xem xét lãi suất tiền gửi, cho vay theo lãi suất thị trường quốc tế… NHTM doanh nghiệp chịu ảnh hưởng sách lãi suất Tác động lãi suất đến hoạt động NHTM DN 3.1 Đối với NHTM Lãi suất có tác dụng chi phối lãi suất khác hình thành chế thị trường: lãi suất chiếm vị trí quan trọng chế thị trường chế thị trường điều tiết nước ta -Các ngân hnàg thương mại, TCTD phép ấn định lãi suất kinh doanh giới hạn phép lãi suất -Lãi suất tác dụng trực tiếp đến lãi suất thị trường sử dụng công cụ quan trọng để điều sách tiền tệ quốc gia -Lãi suất thay đổi hàng tháng nên Nh TCTD cần chuẩn bị để có điều chỉnh cho phù hợp kịp thời với mức lãi suất công bố 3.2 Đối với DN Lãi suất giảm khuyến khích doanh nghiệp vay vốn Số lượng doanh nghiệp sau có luật doanh nghiệp ban hành tăng mạnh làm cho nhu cầu vốn kinh tế tăng nhanh Tuy nhiên có chênh lệch lãi suất đơng nội tệ mà thiếu VND để phục vụ sản xuất kinh doanh Điều làm cho tình trạng la hố kinh tế trầm trọng Cuối năm 2000 đầu năm 2001 NHTM đưa mức lãi suất tiền gửi VND USD Việc mặt lãi suất VND USD vừa qua khuyến khích thêm q trình USD hố lâu dài dẫn tới việc VND bị lấn át hoàn toàn 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần III xu hướng hoàn thiện sách lãi suất việt nam 1.Hạn chế chế kiểm soát lãi suất trực tiếp Trong chế kiểm soát lãi suất trực tiếp nhà nước quản lý trực tiếp lãi suất cách công bố tất loại lãi suất Các ngân hàng tổ chức tín dụng phải tuyệt đối tuân theo Cơ chế có mặt thuận lợi như: dễ thực hiện, phù hợp với nước phát triển, mức độ cạnh tranh kém, bên cạnh cịn bộc lộ nhiều mặt hạn chế -Việc kiểm soát lãi suất tỏ hiệu việc điều hành sách tiền tệ, phân bổ nguồn tín dụng, khả cạnh tranh thấp làm giảm chức trung gian tài NH cứng nhắc, thiếu linh hoạt -Nguồn tiết kiệm bị chảy thị trường tài phi thức khơng bị quản lý biểu hiện: loại hình NH kiểu sách tăng lên, cho vay qua thị trường khơng thức, DN tăng nắm giữ ngoại tệ tích luỹ dạng kim loại quý hàng hoá lâu bền -Kiểm sốt lãi suất kích thích kiểm sốt chi tiết điều kiện tiền tệ cách áp đặt cấu lãi suất phức tạp gây hậu làm hiệu biến dạng Việc kiểm soát lãi suất làm giảm hiệu việc kiểm sốt tiền tệ gia tăng mở rộng thị trường khơng kiểm sốt -Kiểm sốt lãi suất khơng có lợi cho cạnh tranh, tổ chức tín dụng hoạt động hiệu bảo vệ từ sức ép tự cạnh tranh làm cho q trình giải khó khăn họ kéo dài Những khó khăn lớn gắn với việc kiểm soát lãi suất vấn đề lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Cả hai loại rủi ro có xu hướng tăng lãi suất lên tăng rủi ro tín dụng 2.Nguyên nhân thực tự hố lãi suất Như nêu, sách kiểm sốt lãi suất có hạn chế lớn, tác động khơng tích cực với phát triển kinh tế Muốn khắc phục, thay vào chế mới: chế tự hoá lãi suất -Lãi suất tự hoá, biến động theo cung cầu vốn phân bổ nguồn tín dụng cho người vay hiệu nhất, thu hút tiền gửi với chi phí hợp lý -Lãi suất tự hố linh hoạt lãi suất bị kiểm soát, dễ điều tiết thích nghi với thay đổi tự động tạo kích thích tăng trưởng tài -Khơng phủ, NHTM có khả phân bổ kiểm sốt nguồn vốn có hiệu cho hàng ngàn nhu cầu sử dụng vốn khác Tự hoá lãi suất làm tốt nhiệm vụ -Tự hoá lãi suất giải mâu thuẫn nảy sinh vấn đề tối đa hoá lợi nhuận, người cho vay giảm thiểu chi phí người vay 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -Đưa lại quyền tự hoạt động kinh doanh ngân hàng, chế lãi suất tự làm cho lãi suất tiền gửi vay cao nên kích thích tăng trưởng kinh tế phục vụ q trình tồn cầu hố Như vậy, việc tiến hành tự hoá lãi suất cần thiết với quốc gia để phát triển kinh tế lành mạnh, trình thực tự hố lãi suất cần phải thận trọng, hợp lý, tránh nóng vội để loại bỏ mặt tiêu cực gây cho kinh tế xã hội 3-Điều kiện tự hoá lãi suất Tự hoá lãi suất thành cơng kinh tế có đủ điều kiện sau: -Môi trường kinh tế vĩ mô ổn định chắn đủ để chịu đựng tác động, cú sốc từ bên kinh tế xảy -Hành lang pháp lý tương đối đồng hoàn chỉnh đủ khả điều chỉnh quan hệ có tính chất quốc tế -Thị trường tài hình thành vận hành có hiệu -Hệ thống quan phát triển lành mạnh, có uy tín, khơng dư có cơng nghệ đại mà cịn phải có phát triển bề sâu, có kinh nghiệm lâu dài quản lý nhiều khía cạnh -Hệ thống ngân hàng ổn định hoạt động hữu hiệu -Các tổ chức kinh tế bảo đảm khả sử dụng vốn triệt để có hiệu -Chọn thời điểm bắt đầu tốc độ lộ trình tự hố lãi suất phù hợp với điều kiện kinh tế, không làm tăng tính bất định kinh tế lạm phát, nợ nước ngoài, giảm sức sản xuất nước -Tự hố lãi suất gắn liền với tự hóa tỷ giá 4.Một số giải pháp để tiến hành tự hoá lãi suất Việt Nam -ổn định kinh tế vĩ mô mặt: tốc độ tăng GDP, kiểm soát lạm phát, cân dối ngân sách nhà nước -Củng cố hệ thống tài ngân hàng từ TW đến sở, trọng khu vực nông nghiệp, nông thôn, vùng sâu vùng xa, tăng cường thông tin tài tiền tệ- chứng khốn bảo đảm cung cầu vốn -Xác định phân chia rõ ràng nhiệm vụ , mục tiêu sách quốc gia kinh tế xã hội cho hệ thống tín dụng- ngân hàng -ngân sách -Đẩy mạnh phát triển cơng cụ tài để thực có hiệu công cụ tiền tệ gián tiếp thay cho vai trị lãi suất việc điều hành sách tiền tệ -ổn định làm lành mạnh thị trường tài NHTM tăng cường vốn tự có, xử lý khoản nợ khó thu hồi, nợ hạn, đổi nghiệp vụ chất lượng đội ngũ cán Tăng cường công tác kiểm tra NHNN 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com -Nâng cao lực quản lý kinh tế quan vĩ mô đáp ứng nhu cầu ngày cao trình kinh tế -Tạo điều kiện thuận lợi cho DN làm ăn có lãi, trả nợ 5-Thực tế tự hoá lãi suất Việt Nam Hiện Việt Nam thực chế tự hoá lãi suất cho vay ngoại tệ Theo nghị số 718 ngày 29/5/2001, kể từ ngày 1/6/2001 thống đốc ngân hàng nhà nước bãi bỏ chế lãi suất cho vay USD lãi suất sibov biên độ cho phép Các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cho vay USD sở lãi suất thị trường quốc tế cung cầu vốn tín dụng ngoại tệ nước Thực tự hoá lãi suất cho vay ngoại tệ lúc bước tiếnphù hợp với thơng lệ quốc tế, định đắn, phù hợp với mục tiêu thể ngày rõ ràng NHNN việc tiến tới xố bỏ hạn chế khơng cần thiết hoạt động ngân hàng, điều mang lại tác động lớn thị trường vốn Việt Nam, hệ thống NHVN kinh tế Việt Nam nói chung Sự đời chế tự hoá lãi suất cho vay ngoại tệ Việt Nam mở rộng quyền tự chủ chủ động tổ chức tín dụng Cơ chế tự hố lãi suất cho vay ngoại tệ mở đường cho việc tự hố lãi suất cho vay nội tệ Từ đồng hố sách lãi suất cho vay NHVN tương lai không xa Một số giải pháp việc đổi sách lãi suất Việt Nam Thứ nhất, quy định tỷ lệ lãi suất hợp lý ngắn hạn, trung hạn dài hạn Hiện nay, sau định điều chỉnh lãi suất cho vay NHNN lãi suất cho vay trung hạn dài hạn dã tăng tương đối so với lãi suất ngắn hạn song để đạt mục đích chuyển vốn vay ngắn hạn dài hạn cần xem xét tính tốn chu đáo cụ thể : - Lãi suất trung hạn dài hạn phải cao lãi suất ngắn hạn phải chứa yếu tố rủi ro trượt giá nhiều - Quá trình điều chỉnh phải nhằm tạo cân đối cấu cho vay vốn Hai là, xác định chênh lệch lãi suất cho vay nước lãi suất nước hợp lý Ngoài nguyên tắc đảm bảo lãi suất cho vay nước phải cao lãi suất gií cần đặc biệt ý đến tỷ lệ lạm phát gía trị đồng nội tệ điều chỉnh Thực té cho thấy năm 1995 Việt Nam thu hút số vốn đầu tư nước 6,471 triệu USD với 311 dự án cấp phép Vì để đạt hợp lý sách điều chỉnh lãi suất cho vay với lãi suất giới cần đồng thời tiến hành đồng với giải pháp khác để thúc đẩy trình đầu tư nước đầu tư nước ngoài, để giải toả tình trạng ứ đọng vốn nội tệ thời 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com gian qua doanh nghiệp thích vay vốn ngoại tệ nội tệ gây tình trạng “Đơ la hố” kinh tế Ba là, hồn thiện môi trường pháp lý ngân hàng Khi xét tới vấn đề tình hình Việt Nam thực cơng nghiệp hố theo hướng xuất vấn đề càn lưu ý tầm quan trọng yếu tố quốc tế nước việc xác định lãi suất nước Thông qua cơng cụ gián tiếp NHNN điều tiết lượng tiền cung ứng làm tác động đến lãi suất thị trường liên ngân hàng, đặc biệt lãi suất tiền gửi, từ tác động đến lãi suất tín dụng Bốn là, sách lãi suất tiền gửi cho vay cần đáp ứng với sách tiền tệ Lý luận thực tiễn cho thấy kinh doanh tiền tệ loại hình địi hỏi khắt khe hồn thiện mơi trường pháp lý hai lý do: thứ tính hấp dẫn thân đồng tiên, thứ hai tính rủi ro hoạt động kinh doanh tiền tệ Năm tiến tới tự hoá lãi suất Việt Nam + Hiện nay, xu hướng hội nhập tồn cầu hố xu hướng tất yếu bên cạnh thuận lợi vấn đề đạt trước mắt khơng khó khăn, thác thức Trong bối cảnh , vấn đề tự hố tài nói chung vấn đề tự hố lãi suất nói riêng nước ta xu tránh khỏi + Để tiến hành tự hoá lãi suất NHNN với tư cách người điều hành sách tiền tệ quốc gia sử dụng cơng cụ kiểm sốt tiền tệ gián tiếp để tham gia điều chỉnh mức lãi suất thị trường nhằm phát huy vai trò lãi suất phát triển kinh tế xã hội 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết luận Lãi suất phương tiện khơng phải mục đích, sách lãi suất phải gắn liền với sách kinh tế mà trực tiếp sách tiền tệ, TC,TD sách kinh tế đối ngoại Vì sách lãi suất kinh tế thị trường phải thay đổi tuỳ theo thị trường, tuỳ theo giai đoạn phát triển yêu cầu phát triển kinh tế đặt thời kỳ quốc gia Đề tài “ Bàn lãi suất sách lãi suất thực Việt Nam thời gian qua ” phần lý thuyết chung lãi suất tác giả đề cập đến việc thực thi sách lãi suất thời gian qua Việt Nam Hoạt động chúng tới NHTM doanh nghiệp Từ đề giải pháp nhằm đổi sách lãi suất mục tiêu phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn Các giải pháp mang tính mềm dẻo linh hoạt phù hợp với tình hình thực tế, nâng dần tính chất gián tiếp hạn chế dần việc điều tiết can thiệp mang tính chất trực tiếp, góp phần huy động vốn điều tiết cho vay vốn đặc biệt vốn trung hạn dài hạn cho đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh phục vụ cho trình phát triển kinh tế Qua đề tài này, giúp tác giả nhận thức hệ thống hoá thêm phần kiến thức học, hiểu phần việc điều hành thực thi sách lãi suất Việt Nam thời gian qua Tuy nhiên trình độ nhận thức cịn hạn chế, kiến thức thực tế cịn thời gian thu thập số liệu khơng nhiều nên khơng tránh khỏi thiếu sót định Tác giả mong nhận giúp đỡ, đóng góp ý kiến thầy 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mục Lục Trang Lời mở đầu Phần I: Lý luận chung lãi suất I - lãi suất – khái niệm chất Các lý thuyết kinh tế chất lãi suất 1.1 Lý thuyết C.Mác lãi suất 1.2 Lý thuyết J.M Keynes lãi suất: 1.3 Lý thuyết trường phái trọng tiền lãi suất: - Các phép đo lãi suất 2.1 Vay đơn: 2.2 Vay hồn trả cố định: 2.3 Trái khốn coupon: 2.4 Trái khoán giảm giá 3.Lãi suất thực với lãi suất danh nghĩa II Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất Của cải – tăng trưởng Khả sinh lời dự tính hội đầu tư Lạm phát dự tính: Thay đổi mức giá Hoạt động thu, chi Nhà nước Tỷ giá hối đoái ` Lượng tiền cung ứng III Vai trò lãi suất kinh tế Lãi Suất với trình huy động vốn Lãi suất với trình đầu tư Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm: 10 Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập 10 Lãi suất với lạm phát 11 Lãi suất với trình phân bổ nguồn lực 12 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lãi suất vai trị Ngân Hàng Thương mại 12 Phần II Các sách LS thực việt nam thời gian qua 13 I Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở trước 13 Đối với NHTM 13 Đối với doanh nghiệp 13 II giai đoạn cuối 1992 ,chuển Từ lãi suất âm sang lãi suất dương 13 Tác động tích cực sách lãi suất thực dương 14 Tác động tiêu cực sách lãi suất thực dương cao đến hoạt động NHTM DN 14 III giai đoạn 1993 đến 1996 15 Tác động tích cực 15 Tác động tiêu cực 15 IV giai đoạn Thực sách lãi suất trần (1996-2000) 16 Chính sách lãi suất trần tác động đến NHTM 16 Chính sách lãi suất trần doanh nghiệp 18 V Từ 2000 đến nay: thực sách lãi suất 20 Định hướng điều chỉnh lãi suất 20 Nội dung chế điều hành lãi suất 20 2.1 Đối với lãi suất cho vay đồng Việt Nam lãi suất cho vay cao 20 TCTD = lãi suất + %tỷ lệ 2.2 Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ 21 Tác động lãi suất đến hoạt động NHTM DN 21 3.1 Đối với NHTM 21 3.2 Đối với DN 21 Phần III: xu hướng hồn thiện sách lãi suất việt nam 22 1.Hạn chế chế kiểm soát lãi suất trực tiếp 22 2.Nguyên nhân thực tự hoá lãi suất 22 3-Điều kiện tự hoá lãi suất 23 4.Một số giải pháp để tiến hành tự hoá lãi suất Việt Nam 23 5-Thực tế tự hoá lãi suất Việt Nam 24 Một số giải pháp việc đổi sách lãi suất Việt Nam 24 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết luận 26 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... tế đặt thời kỳ quốc gia Đề tài “ Bàn lãi suất sách lãi suất thực Việt Nam thời gian qua ” phần lý thuyết chung lãi suất tác giả đề cập đến việc thực thi sách lãi suất thời gian qua Việt Nam Hoạt... thích gửi vào NH để hưởng lãi suất cao rủi ro thấp mua chứng khoán với lãi suất thấp, rủi ro lại cao Phần II Các sách lãi suất thực việt nam thời gian qua I Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở trước... đoạn Thực sách lãi suất trần (1996-2000) 16 Chính sách lãi suất trần tác động đến NHTM 16 Chính sách lãi suất trần doanh nghiệp 18 V Từ 2000 đến nay: thực sách lãi suất 20 Định hướng điều chỉnh lãi