MỤC LỤC CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN DỰ ÁN SÂN BAY LONG THÀNH 5 1.1 Cơ sở lý thuyết 5 1.1.1 Khái niệm phân tích chi phí – lợi ích (CBA) 5 1.1.2 Các bước thực hiện phân tích dự án 6 1.1.3 Các chỉ số đánh giá 9 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN DỰ ÁN 13 2.1 Tên dự án 13 2.2 Mục tiêu và quy mô của dự án 13 2.2.1 Mục tiêu 13 2.2.2 Quy mô 13 2.3 Các giai đoạn đầu tư của dự án 13 2.3.1 Giai đoạn 1 (2021 – 2025) 13 2.3.2 Giai đoạn 2 (2025 – 2030) 14 2.3.3 Giai đoạn 3 (2035 – 2040) 14 2.4 Nguồn vốn và chi phí đầu tư của dự án 15 CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ VỀ MẶT TÀI CHÍNH 21 3.1 Dự báo các thông số giao thông 21 3.1.1 Tăng trưởng hành khách và hàng hóa quốc tế và nội địa 21 3.1.2 Phân bổ hành khách và hàng hóa giữa sân bay Long Thành và sân bay Tân Sơn Nhất 22 3.1.3 Số chuyến bay 27 3.2 Phân tích tài chính 33 3.2.1 Lợi ích và chi phí tài chính của dự án 33 3.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả dự án 44 3.2.3 Phân tích rủi ro 44 3.2.4 Kết luận 45 CHƯƠNG 4: ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ VỀ MẶT KINH TẾ 46 4.1 Lợi ích kinh tế 46 4.1.1 Lợi ích tài chính tăng thêm 46 4.1.2 Lợi ích kinh tế ròng 46 4.2 Chi phí kinh tế 47 4.2.1 Chi phí hoạt động gia tăng do có dự án 47 4.2.2 Chi phí đầu tư 47 4.3 Ngoại ứng 47 4.3.1 Ngoại ứng tích cực 47 4.3.2 Ngoại ứng tiêu cực 48 4.4 Kết quả kinh tế 48 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 49 5.1 Kết luận sau phân tích 49 5.2 Một số kiến nghị của nhóm 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO 52 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN DỰ ÁN SÂN BAY LONG THÀNH Cơ sở lý thuyết Khái niệm phân tích chi phí – lợi ích (CBA) CBA là một phương pháp sử dụng trong quá trình phân tích kinh tế, mở rộng tài chính được sử dụng bởi chính phủ và các cơ quan bên ngoài quốc tế để xem xét về một dự án hay chính sách nào đó có thực sự đem lại phúc lợi hay không. CBA có vai trò cung cấp thông tin giúp người ra quyết định trong việc lựa chọn dự án. Có những loại CBA như sau: Các kiểu CBA: 4 dạng Ex ante CBA(A1): tiến hành phân tích trước khi thực hiện chương trình dự án Mục đích: hỗ trợ trong quyết định về việc liệu các nguồn lực nên được chính phủ phân bổ cụ thể cho dự án hay chính sách? => đóng góp cho việc ra quyết định chính sách công trực tiếp, tức thì và cụ thể. Ex post CBA (B1): được tiến hành vào cuối của một dự án. Giá trị của ex post là rộng hơn nhưng ít mang tính tức thì. Đóng góp vào việc ‘học tập rút kinh nghiệm’ của các nhà quản lý chính phủ, chính trị gia và các học giả về việc liệu kiểu dự án cụ thể có đáng giá hay không. In medias res CBA: Tiến hành phân tích trong quá trình thực hiện dự án có khả năng ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định, có nên tiếp tục dự án hay không. cung cấp thông tin có thể được sử dụng để dự đoán chi phí và lợi ích trong phân tích Ex ante So sánh Ex ante CBA với Ex post CBA (hoặc In medias res) hữu ích nhất cho các nhà hoạch định chính sách để tìm hiểu hiệu quả của CBA như là một công cụ ra quyết định và đánh giá. Các bước thực hiện phân tích dự án Nêu rõ tập hợp các dự án thay thế Nhận dạng vấn đề: đó là việc nhận định tình hình hiện tại và xác định mục tiêu mong muốn đạt được. Sau khi nhận dạng vấn đề cần phải xác định các phương án để có thể làm thu hẹp khoảng cách giữa tình trạng hiện tại và tình trạng mong muốn. Nhận dạng các lợi ích và chi phí của mỗi phương án Trên phạm vi toàn xã hội, nguyên tắc chung là tính tất cả các lợi ích và chi phí bất kể ai là người nhận lợi ích hoặc trả chi phí. Bước này có ý nghĩa quan trọng trong việc định hướng toàn bộ quy trình thực hiện các bước tiếp theo nằm trong tầm tư duy của người thực hiện CBA. Xác định các loại ảnh hưởng, lập danh mục và chọn các chỉ số đo lường. Ở bước thứ ba này, cần cố gắng tìm ra giá trị kinh tế cho lợi ích và chi phí xã hội của mỗi phương án. Một số lợi ích và chi phí xã hội có thể đã có các giá trị tài chính (giá thị trường), một số có thể có giá trị kinh tế thực (giá thị trường đã điều chỉnh các biến dạng thị trường) và một số khác có thể không có giá trị bằng tiền nào cả. Trước khi đưa vào tính toán để quy đổi các giá trị tiền tệ thì chúng ta phải nhận dạng các ảnh hưởng gồm cả tích cực và tiêu cực do dự án hay chính sách gây ra. ◦ Trên cơ sở đó có thể xem xét đến tác động tương lại để dự kiến được hậu quả. Dự đoán các tác động về lượng trong suốt vòng đời của dự án Mục đích: định lượng tất cả các tác động trong từng khoảng thời gian. Thực chất là căn cứ vào những chỉ tiêu, chỉ số đưa ra để tính các lượng hóa các tác động. Chú ý: đối với mỗi loại phân tích gồm 3 giai đoạn: trước (ex ante), giữa (inmedia –res) và sau (expost) cần xác đinh về lượng khác nhau ở mỗi giai đoạn: ◦ Đối với giai đoạn ex ante: phân tích có tính dự báo nhiều hơn, số lượng không cần tuyệt đối ◦ Đối với giai đoạn Inmedia –res: độ tin cậy cao hơn so với dự đoán ban đầu ◦ Đối với giai đoạn ex post: Số lượng chính xác. Lượng hóa tất cả các tác động đã liệt kê ở bước 3 Lý do: Về nguyên tắc đối với CBA, mọi tác động của dự án hay chương trình mục tiêu đều phải quy về bằng số để tính toán, dưới đơn vị đo lường thống nhất là giá trị tiền tệ. Khi tiến hành quy đổi (lượng hóa), vấn đề quan trọng nhất là phải định giá của mỗi đơn vị khối lượng đã xây dựng ở bước 4. ◦ Có 2 loại giá: Giá thị trường: tất cả các hàng hóa dịch vụ có trao đổi trên thị trường; thông thường sử dụng giá thị trường quốc tế. Giá tham khảo: giá không có trên thị trường mà phải có cách xác định riêng (ví dụ tính mạng, ô nhiễm…) thông qua WTP Căn cứ các kiểu xác định giá, sẽ xây dựng được giá của từng loại tác động, kết hợp với số lượng đã xác định ở bước 4 => tính được tổng giá trị của bước 5 dưới góc độ tiền tệ hóa. Lưu ý: Đôi khí có những giá trị không lượng hóa bằng tiền, cần sử dụng tiếp cận phâ tích khác như phân tích hiệu quả chi phí hoặc phân tích đa mục tiêu. Quy đổi các giá trị lợi ích và chi phí về thời điểm hiện tại Đặc điểm: ◦ Các dự án thường kéo dài nhiều năm=> cần tổng hợp các lợi ích và chi phí phát sinh trong những năm khác nhau. ◦ Lợi ích và chi phí trong tương lai thường thấp hơn so hiện tại vì: Chi phí cơ hội cho các tài nguyên được sử dụng trong dự án Hầu hết mọi người thích tiêu thụ hôm nay thay vì mai sau Thực hiện quy đổi thì vấn đề quan trọng nhất là xác định r (tỷ lệ chiết khấu). Tùy loại dự án có những lựa chọn r phù hợp: ◦ Đối với dự án liên quan vốn vay ngân hàng, phải trả lãi thì phải sử dụng lãi suất ngân hàng làm tỷ lệ chiết khấu ◦ Đối với dự án đầu tư cho xã hội (trường học, bệnh viện..) tình theo TLCK xã hội (thường có quy định riêng) => Khi dùng TLCK để quy đổi tiền tệ về giá trị hiện tại rõ ràng không có tỷ lệ CK thống nhất chung mà người làm CBA phải tự xác định để phù hợp với sự biến động của thị trường, thậm chí có yếu tố liên quan đến môi trường. Tính giá trị hiện tại ròng của từng phương án Sau khi thực hiện bước 6, cần tổng hợp các giá trị lợi íchchi phí trên cơ sở đó dùng các chỉ tiêu tính toán để tư vấn cho người ra quyết định làm căn cứ lựa chọn các phương án thay thể ở bước 2. Giá trị hiện tài ròng NPV: NPV = ∑_(t=0)n ((B_t C_t))〖(1+r)〗t Quy tắc quyết định cơ bản cho một dự án thay thế (liên quan đến hiện trạng) : chấp nhận dự án nếu NPV >0 Khi có nhiều phương án thay thế và tất cả các lựa chọn thay thế là loại trừ nhau, thì quy tắc: chọn dự án với NPV lớn nhất Ngoài NPV, chỉ tiêu lựa chọn dự án: ◦ BC >1 ◦ IRR = r= k tại đó NPV=0 ◦ Thời gian hoàn vốn ngắn nhất Phân tích độ nhạy Thực tế: có thể không sự chắc chắn về dự đoán tác động và lượng hóa tiền tệ cho từng tác động, cũng như không chắc chắn về tỷ lệ chiết khấu và về mức độ phù hợp. ⇒Phân tích độ nhạy ứng phó với sự không chắc chắn ⇒Phân tích độ nhạy bằng cách tính toán các NPV dưới nhiều quan điểm khác nhau : dựa vào phán đoán và tập trung vào các giả định quan trọng nhất Ứng dụng cụ thể: phân tích độ nhạy xem xét phản ứng của NPV trước biến động của r: Thông qua thị trường, cũng như nhận định của người làm CBA, sẽ giúp khả năng dự đoán xác định r đưa ra phân tích độ nhạy có tính thuyết phục cao khi có biến động của thị trường => bảo đảm chính sáchdự án bền vững khi quyết định đầu tư. Đề xuất kiến nghị Các nhà phân tích đưa ra khuyến nghị, không phải quyết định dựa trên: tính toán các dự án, xác định NPV, và sắp xếp từ thấp đến cao để đưa ra quyết định lựa chọn phương án => dự án có NPV lớn nhất. CBA là chỉ có một đầu vào cho quá trình ra quyết định. CBA không phải lúc nào cũng thành công Các chỉ số đánh giá Giá trị hiện tại ròng (Net Present Value – NPV) Giá trị hiện tại ròng là tổng lãi ròng của cả đời dự án được chiết khấu về năm hiện tại theo tỷ lệ chiết khấu nhất định NPV = ∑_(i=0)n (B_i C_i)〖(1+r)〗i NPV = ∑_(i=0)n B_i〖(1+r)〗i ∑_(i=0)n ( C_i)〖(1+r)〗i • Bi (Benefit) Lợi ích của dự án, tức là bao gồm tất cả những gì mà dự án thu được (như doanh thư bán hàng, lệ phí thu hồi, giá trị thanh lý thu hồi..). • Ci (Cost) Chi phí của dự án, tức là bao gồm tất cả những gì mà dự án bỏ ra (như chi đầu tư, chi bảo dưỡng, sửa chữa, chi trả thuế và trả lãi vay…) r – Tỷ lệ chiết khấu. n – Số năm hoạt động kinh tế của dự án (tuổi thọ kinh tế của dự án) i – Thời gian (i = 0,1…n) Các bước thực hiện và đánh giá của phương pháp NPV: Xác định giá trị hiện tại ròng của mỗi dự án đầu tư. Đánh giá và lựa chọn dự án: + NPV < 0: loại bỏ dự án . + NPV = 0: quyết định lựa chọn hoặc loại bỏ dự án còn phụ thuộc điều kiện cụ thể. + NPV > 0: nếu trường hợp các dự án là độc lập thì đều có thể chấp thuận. Nếu các dự án thuộc loại loại trừ nhau và đều có thời gian hoạt động như nhau thì dự án nào có giá trị hiện tại thuần dương lớn nhất là dự án được lựa chọn (trong điều kiện không bị giới hạn về khả năng huy động vốn đầu tư). Ưu điểm: đo lường giá trị tăng thêm do vốn đầu tư tạo ra, giúp chủ đầu tư ước lượng hiệu quả dự án thông qua giá trị theo thời gian của tiền. Hạn chế: NPV phụ thuộc nhiều vào tỷ suất chiết khấu dùng để tính toán. Việc xác định tỷ lệ chiết khấu là rất khó khăn khi thị trường vốn đầy biến động. Sử dụng chỉ tiêu này đòi hỏi xác định rõ ràng dòng thu và dòng chi của cả đời dự án. Đây là một công việc khó khăn, không phải lúc nào cũng dự kiến được. Chỉ tiêu này chưa nói lên hiệu quả sử dụng một đồng vốn. Trường hợp DA tuổi thọ khác nhau, việc lựa chọn căn cứ vào chỉ tiêu này không có ý nghĩa Giá trị hiện tại hàng năm (Annual Value – AV) Là giá trị hiện tại thuần được phân phối đều trong thời kỳ phân tích từ 1 đến n năm AV = NPV = (r(〖1+r)〗n)(〖(1+r)〗n1) Đánh giá chỉ tiêu AV: ◦ Dự án nào có AV lớn hơn là dự án đáng giá về mặt tài chính. ◦ Trường hợp có các dự án loại bỏ nhau, thì dự án nào có AV lớn nhất là dự án tốt nhất về mặt tài chính. ◦ Nếu các dự án có thu nhập như nhau thì dự án nào có chi phí hiện tại hàng năm (AVC) nhỏ nhất là dự án đáng giá nhất về tài chính. Ưu điểm: Có thể so sánh giữa các dự án có tuổi thọ khác nhau, có nhiều lần đầu tư bổ sung không giống nhau. Nhược điểm: Kết quả tính toán phụ thuộc nhiều vào tỷ suất chiết khấu được lựa chọn để tính toán và cũng không cho biết hiệu quả sử dụng một đồng vốn. Tỷ số nội hoàn kinh tế (IRR) Tỷ lệ này được biểu hiện bằng mức lãi suất mà nếu dùng nó để quy đổi dòng tiền tệ của dự án thì giá trị hiện tại thực thu nhập bằng giá trị hiện tại thực chi phí Hay ∑_(i=0)n B_i〖(1+IRR)〗i = ∑_(i=0)n C_i〖(1+IRR)〗i NPV = ∑_(i=0)n (B_i C_i )〖(1+IRR)〗i = 0 Bi Giá trị thu nhập (Benefits) năm I Ci Giá trị chi phí (Cost) năm i n thời gian hoạt động của dự án Tỷ số lợi ích chi phí (BenefitCost – BC) Là tỷ số giữa giá trị hiện tại của lợi ích thu được với giá trị hiện tại của chi phí bỏ ra BC = (∑_(i=0)n B_i〖(1+r)〗i )(∑_(i=0)n C_i〖(1+r)〗i ) Nếu dự án có BC >=1: hiệu quả về mặt tài chính và ngược lại Trong trường hợp có nhiều dự án loại bỏ nhau thì BC là một tiêu chuẩn để xếp hạng theo nguyên tắc xếp vị trí cao hơn cho dự án có BC lớn hơn Ưu điểm: cho biết hiệu quả của một đồng vốn bỏ ra. Nhược điểm: ◦ Phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu lựa chọn để tính toán. ◦ là chỉ tiêu đánh giá tương đối nên dễ dẫn đến sai lầm khi lựa chọn các dự án loại bỏ nhau, có thể bỏ qua dự án có NPV lớn (vì thông thường phương án có NPV lớn thì có BC nhỏ). Chính vì vậy khi sử dụng chỉ tiêu BC phải kết hợp với chỉ tiêu NPV và các chỉ tiêu khác. ◦ BC lớn hay nhỏ còn tùy thuộc vào quan niệm về lợi ích và chi phí của người đánh giá
Cơ sở lý thuyết
Khái niệm phân tích chi phí – lợi ích (CBA)
CBA, hay Phân tích Chi phí-Lợi ích, là một phương pháp quan trọng trong phân tích kinh tế và tài chính, thường được áp dụng bởi chính phủ và các tổ chức quốc tế để đánh giá tính khả thi và phúc lợi của các dự án hoặc chính sách.
CBA có vai trò cung cấp thông tin giúp người ra quyết định trong việc lựa chọn dự án Có những loại CBA như sau:
Phân tích chi phí-lợi ích trước (ex ante CBA) là quá trình đánh giá diễn ra trước khi triển khai một chương trình hoặc dự án Mục đích chính của phân tích này là hỗ trợ quyết định xem liệu chính phủ có nên phân bổ nguồn lực cho dự án hoặc chính sách cụ thể hay không Điều này góp phần quan trọng vào việc ra quyết định chính sách công một cách trực tiếp, tức thì và hiệu quả.
Ex post CBA (B1) được thực hiện vào giai đoạn kết thúc của một dự án, mang lại giá trị sâu rộng hơn, mặc dù không có tính tức thì Nó đóng góp quan trọng vào quá trình học tập và rút kinh nghiệm cho các nhà quản lý chính phủ, chính trị gia và học giả, giúp họ đánh giá xem các dự án cụ thể có thực sự đáng giá hay không.
Phân tích trong quá trình thực hiện dự án (in medias res CBA) có thể ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định về việc tiếp tục hay ngừng dự án Phương pháp này cung cấp thông tin quan trọng để dự đoán chi phí và lợi ích, hỗ trợ cho phân tích Ex ante hiệu quả hơn.
So sánh Ex ante CBA với Ex post CBA (hoặc In medias res) là một công cụ hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách, giúp họ hiểu rõ hơn về hiệu quả của CBA trong việc ra quyết định và đánh giá Việc phân tích này không chỉ cung cấp cái nhìn sâu sắc về các dự án trước khi triển khai mà còn đánh giá kết quả sau khi thực hiện, từ đó tối ưu hóa quá trình ra quyết định.
Các bước thực hiện phân tích dự án
1.1.2.1 Nêu rõ tập hợp các dự án thay thế
Nhận dạng vấn đề là quá trình đánh giá tình hình hiện tại và xác định mục tiêu cần đạt được Sau khi nhận diện vấn đề, bước tiếp theo là tìm kiếm các phương án nhằm thu hẹp khoảng cách giữa trạng thái hiện tại và trạng thái mong muốn.
1.1.2.2 Nhận dạng các lợi ích và chi phí của mỗi phương án
Nguyên tắc cơ bản trong đánh giá chi phí-lợi ích (CBA) là xem xét tất cả các lợi ích và chi phí mà không phân biệt ai là người hưởng lợi hoặc ai phải gánh chịu chi phí Bước này đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng cho toàn bộ quy trình thực hiện các bước tiếp theo trong tư duy của người thực hiện CBA.
1.1.2.3 Xác định các loại ảnh hưởng, lập danh mục và chọn các chỉ số đo lường. Ở bước thứ ba này, cần cố gắng tìm ra giá trị kinh tế cho lợi ích và chi phí xã hội của mỗi phương án Một số lợi ích và chi phí xã hội có thể đã có các giá trị tài chính (giá thị trường), một số có thể có giá trị kinh tế thực (giá thị trường đã điều chỉnh các biến dạng thị trường) và một số khác có thể không có giá trị bằng tiền nào cả Trước khi đưa vào tính toán để quy đổi các giá trị tiền tệ thì chúng ta phải nhận dạng các ảnh hưởng gồm cả tích cực và tiêu cực do dự án hay chính sách gây ra ◦ Trên cơ sở đó có thể xem xét đến tác động tương lại để dự kiến được hậu quả
1.1.2.4 Dự đoán các tác động về lượng trong suốt vòng đời của dự án
- Mục đích: định lượng tất cả các tác động trong từng khoảng thời gian
- Thực chất là căn cứ vào những chỉ tiêu, chỉ số đưa ra để tính các lượng hóa các tác động
- Chú ý: đối với mỗi loại phân tích gồm 3 giai đoạn: trước (ex ante), giữa (inmedia –res) và sau (expost) cần xác đinh về lượng khác nhau ở mỗi giai đoạn:
◦ Đối với giai đoạn ex ante: phân tích có tính dự báo nhiều hơn, số lượng không cần tuyệt đối
◦ Đối với giai đoạn Inmedia –res: độ tin cậy cao hơn so với dự đoán ban đầu
◦ Đối với giai đoạn ex post: Số lượng chính xác
1.1.2.5 Lượng hóa tất cả các tác động đã liệt kê ở bước 3
Theo nguyên tắc của CBA, mọi tác động của dự án hoặc chương trình mục tiêu cần được quy đổi thành số liệu để tính toán, sử dụng đơn vị đo lường thống nhất là giá trị tiền tệ.
Khi tiến hành quy đổi (lượng hóa), vấn đề quan trọng nhất là phải định giá của mỗi đơn vị khối lượng đã xây dựng ở bước 4
+ Giá thị trường: tất cả các hàng hóa dịch vụ có trao đổi trên thị trường; thông thường sử dụng giá thị trường quốc tế
+ Giá tham khảo: giá không có trên thị trường mà phải có cách xác định riêng (ví dụ tính mạng, ô nhiễm…) thông qua WTP
Dựa trên các phương pháp xác định giá, chúng ta sẽ tính toán giá trị cho từng loại tác động, kết hợp với số lượng đã được xác định ở bước 4, từ đó tính toán tổng giá trị ở bước 5 dưới góc độ tiền tệ hóa.
Lưu ý rằng một số giá trị không thể được định lượng bằng tiền, do đó cần áp dụng các phương pháp phân tích khác như phân tích hiệu quả chi phí hoặc phân tích đa mục tiêu để đánh giá chính xác.
1.1.2.6 Quy đổi các giá trị lợi ích và chi phí về thời điểm hiện tại Đặc điểm:
◦ Các dự án thường kéo dài nhiều năm=> cần tổng hợp các lợi ích và chi phí phát sinh trong những năm khác nhau
Lợi ích và chi phí trong tương lai thường thấp hơn so với hiện tại do chi phí cơ hội của các tài nguyên sử dụng cho dự án Hầu hết mọi người có xu hướng tiêu dùng ngay hôm nay thay vì chờ đợi cho ngày mai Khi thực hiện quy đổi, việc xác định tỷ lệ chiết khấu (r) là điều quan trọng nhất, và tùy thuộc vào loại dự án, sẽ có những lựa chọn r phù hợp.
◦ Đối với dự án liên quan vốn vay ngân hàng, phải trả lãi thì phải sử dụng lãi suất ngân hàng làm tỷ lệ chiết khấu
Đối với các dự án đầu tư xã hội như trường học và bệnh viện, việc tính toán theo tỷ lệ chi phí cơ hội (TLCK) thường có quy định riêng Khi sử dụng TLCK để quy đổi giá trị tiền tệ về giá trị hiện tại, không có tỷ lệ chung thống nhất Người thực hiện phân tích chi phí - lợi ích (CBA) cần tự xác định tỷ lệ này để phù hợp với biến động của thị trường và các yếu tố môi trường liên quan.
1.1.2.7 Tính giá trị hiện tại ròng của từng phương án
Sau khi hoàn thành bước 6, cần tổng hợp các giá trị lợi ích và chi phí, từ đó sử dụng các chỉ tiêu tính toán để tư vấn cho người ra quyết định, giúp họ lựa chọn các phương án thay thế đã đề xuất ở bước 2 Một trong những chỉ tiêu quan trọng là giá trị hiện tại ròng (NPV).
Quy tắc quyết định cơ bản cho một dự án thay thế (liên quan đến hiện trạng) : chấp nhận dự án nếu NPV >0
Khi có nhiều phương án thay thế và tất cả các lựa chọn thay thế là loại trừ nhau, thì quy tắc: chọn dự án với NPV lớn nhất
Ngoài NPV, chỉ tiêu lựa chọn dự án:
◦ Thời gian hoàn vốn ngắn nhất
Thực tế cho thấy có sự không chắc chắn liên quan đến việc dự đoán tác động và định lượng tiền tệ cho từng ảnh hưởng, cũng như sự không chắc chắn về tỷ lệ chiết khấu và mức độ phù hợp.
⇒Phân tích độ nhạy ứng phó với sự không chắc chắn
Phân tích độ nhạy là quá trình tính toán các giá trị NPV (Giá trị hiện tại ròng) từ nhiều góc độ khác nhau, dựa vào các phán đoán và tập trung vào những giả định quan trọng nhất Việc này giúp xác định các yếu tố ảnh hưởng lớn đến kết quả tài chính, từ đó hỗ trợ ra quyết định đầu tư hiệu quả hơn.
Phân tích độ nhạy là một ứng dụng quan trọng trong việc xem xét phản ứng của NPV trước biến động của lãi suất (r) Thông qua việc đánh giá thị trường và ý kiến của các chuyên gia trong lĩnh vực phân tích chi phí-lợi ích (CBA), quá trình này giúp nâng cao khả năng dự đoán r và cung cấp phân tích độ nhạy thuyết phục khi thị trường có biến động Điều này đảm bảo rằng các chính sách và dự án đầu tư được thực hiện một cách bền vững và hiệu quả.
Các nhà phân tích khuyến nghị rằng quyết định không chỉ dựa vào việc tính toán các dự án và xác định NPV, mà còn cần sắp xếp các dự án từ thấp đến cao để lựa chọn phương án có NPV lớn nhất Mặc dù CBA là một yếu tố quan trọng trong quá trình ra quyết định, nhưng nó không phải lúc nào cũng đảm bảo thành công.
Các chỉ số đánh giá
1.1.3.1 Giá trị hiện tại ròng (Net Present Value – NPV)
Giá trị hiện tại ròng là tổng lãi ròng của cả đời dự án được chiết khấu về năm hiện tại theo tỷ lệ chiết khấu nhất định
Lợi ích của dự án bao gồm tất cả các yếu tố thu được từ dự án, chẳng hạn như doanh thu bán hàng, lệ phí thu hồi và giá trị thanh lý.
Chi phí của dự án (Ci) bao gồm tất cả các khoản chi như đầu tư, bảo dưỡng, sửa chữa, thuế và lãi vay Tỷ lệ chiết khấu (r) và số năm hoạt động kinh tế của dự án (n) cũng cần được xem xét, trong đó thời gian được đánh dấu từ i = 0 đến n.
Các bước thực hiện và đánh giá của phương pháp NPV:
- Xác định giá trị hiện tại ròng của mỗi dự án đầu tư
- Đánh giá và lựa chọn dự án:
+ NPV < 0: loại bỏ dự án
+ NPV = 0: quyết định lựa chọn hoặc loại bỏ dự án còn phụ thuộc điều kiện cụ thể
Nếu NPV lớn hơn 0, các dự án độc lập có thể được chấp thuận Đối với các dự án loại trừ nhau với thời gian hoạt động tương đương, dự án có giá trị hiện tại thuần dương cao nhất sẽ được lựa chọn, giả sử không bị giới hạn về khả năng huy động vốn Ưu điểm của phương pháp này là nó đo lường giá trị gia tăng từ đầu tư, giúp chủ đầu tư ước lượng hiệu quả dự án thông qua giá trị theo thời gian của tiền.
NPV (Giá trị hiện tại ròng) chịu ảnh hưởng lớn từ tỷ suất chiết khấu được sử dụng trong tính toán Xác định tỷ lệ chiết khấu trở nên khó khăn trong bối cảnh thị trường vốn biến động mạnh.
Để sử dụng chỉ tiêu này, cần xác định rõ ràng dòng thu và dòng chi trong suốt vòng đời dự án, một nhiệm vụ khó khăn và không phải lúc nào cũng có thể dự đoán chính xác.
- Chỉ tiêu này chưa nói lên hiệu quả sử dụng một đồng vốn
- Trường hợp DA tuổi thọ khác nhau, việc lựa chọn căn cứ vào chỉ tiêu này không có ý nghĩa
1.1.3.2 Giá trị hiện tại hàng năm (Annual Value – AV)
Là giá trị hiện tại thuần được phân phối đều trong thời kỳ phân tích từ 1 đến n năm
AV = NPV = r ¿¿ Đánh giá chỉ tiêu AV:
◦ Dự án nào có AV lớn hơn là dự án đáng giá về mặt tài chính
◦ Trường hợp có các dự án loại bỏ nhau, thì dự án nào có AV lớn nhất là dự án tốt nhất về mặt tài chính
Nếu các dự án có thu nhập tương đương, dự án có chi phí hiện tại hàng năm (AVC) thấp nhất sẽ là lựa chọn tài chính tốt nhất Ưu điểm của phương pháp này là khả năng so sánh giữa các dự án có tuổi thọ khác nhau và những lần đầu tư bổ sung khác nhau.
Nhược điểm của phương pháp này là kết quả tính toán phụ thuộc vào tỷ suất chiết khấu được lựa chọn, và nó không cung cấp thông tin về hiệu quả sử dụng vốn.
1.1.3.3 Tỷ số nội hoàn kinh tế (IRR)
Tỷ lệ này thể hiện mức lãi suất mà khi áp dụng để quy đổi dòng tiền của dự án, giá trị hiện tại của thu nhập sẽ bằng giá trị hiện tại của chi phí.
Bi - Giá trị thu nhập (Benefits) năm I
Ci - Giá trị chi phí (Cost) năm i n- thời gian hoạt động của dự án
1.1.3.4 Tỷ số lợi ích / chi phí (Benefit/Cost – B/C)
Là tỷ số giữa giá trị hiện tại của lợi ích thu được với giá trị hiện tại của chi phí bỏ ra
Nếu dự án có B/C >=1: hiệu quả về mặt tài chính và ngược lại
Trong trường hợp có nhiều dự án cạnh tranh lẫn nhau, chỉ số B/C (lợi ích chi phí) sẽ được sử dụng để xếp hạng Nguyên tắc xếp hạng này ưu tiên các dự án có B/C cao hơn, giúp xác định dự án nào có hiệu quả kinh tế tốt hơn.
- Ưu điểm: cho biết hiệu quả của một đồng vốn bỏ ra
◦ Phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu lựa chọn để tính toán
Chỉ tiêu B/C là một công cụ đánh giá tương đối, nhưng có thể gây nhầm lẫn khi lựa chọn giữa các dự án loại bỏ lẫn nhau, dẫn đến việc bỏ qua các dự án có NPV lớn, vì thông thường các phương án này lại có B/C nhỏ Do đó, khi sử dụng chỉ tiêu B/C, cần phải kết hợp với chỉ tiêu NPV và các chỉ tiêu khác để đưa ra quyết định chính xác hơn.
◦ B/C lớn hay nhỏ còn tùy thuộc vào quan niệm về lợi ích và chi phí của người đánh giá
TỔNG QUAN DỰ ÁN
Tên dự án
“Dự án cảng hàng không quốc tế Long Thành”
Mục tiêu và quy mô của dự án
Dự án này hứa hẹn sẽ tạo ra sức mạnh thúc đẩy sự phát triển kinh tế - xã hội cho Đồng Nai và Vùng kinh tế trọng điểm phía Nam, đồng thời góp phần vào sự phát triển chung của cả nước.
Giải quyết được sự tắc nghẽn, quá tải của sân bay Tân Sơn Nhất hàng năm đặc biệt vào các dịp lễ tết.
Sân bay quốc tế Long Thành, theo thông tin từ Tổng Công ty Cảng Hàng không miền Nam (SAC), sẽ đạt cấp 4F theo tiêu chuẩn của Tổ chức Hàng không Quốc tế (ICAO), gấp bốn lần so với sân bay Tân Sơn Nhất Sân bay này dự kiến sẽ trở thành trạm trung chuyển hàng không lớn tại khu vực Đông Nam Á, có khả năng cạnh tranh với các sân bay quốc tế hàng đầu trên thế giới.
Các giai đoạn đầu tư của dự án
Ngày khởi công 5/1/2021 - dự kiến hoàn thành vào tháng 1/2025
Đền bù và giải phóng mặt bằng cho 5000 ha đất, trong đó 1/3 diện tích thuộc về khoảng 5000 hộ dân sinh sống, còn 2/3 diện tích là đất trồng cao su.
- Xây dựng 1 đường bay tiêu chuẩn quốc tế chiều dài 4000m và rộng 75m và
1 nhà ga hành khách phục vụ 25 triệu hành khách/năm và 1 ga hàng hóa chở 1,2 triệu tấn hàng hóa/năm với diện tích sàn 373000 m 2
Sau khi hoàn thành giai đoạn 1 thì đây là cảng trung chuyển hàng không, dịch vụ hàng không trong nước và quốc tế.
- Đóng góp 3 – 5% GDP cả nước (theo nghiên cứu của Hãng tư vấn Hansen Partnership – Úc);
- Bảo trì nâng cấp sửa chữa máy bay;
- Cơ cấu phục vụ: 80% khách quốc tế (bao gồm cả khách quá cảnh) và 20% khách quốc nội.
Nhiệm vụ bao gồm việc xây dựng một đường bay mới dài 4000m và rộng 75m, đồng thời xây dựng một nhà ga mới có khả năng phục vụ 25 triệu hành khách mỗi năm Ngoài ra, cần nâng cấp nhà ga hàng hóa để đạt công suất 1,5 triệu tấn hàng.
Nhiệm vụ: xây dựng thêm 2 đường bay, 2 nhà ga nâng công suất thành 100 triệu hành khách/năm và đạt 5 triệu tấn hàng hóa/năm.
Bảng 2 1: Quy mô đầu tư của dự án
Nhà ga phục vụ 25 triệu khách/năm (đơn vị: cái) 1 1 2
Nâng cấp nhà ga hàng 1,2 0,3 3,5 hóa (đơn vị: triệu tấn/năm)
Nguồn vốn và chi phí đầu tư của dự án
Chi phí tài chính của dự án được phân thành hai hạng mục chính: chi phí đầu tư cho các giai đoạn khác nhau của dự án và chi phí hoạt động.
Chi phí đầu tư được phân tích từ góc nhìn của chủ đầu tư, trong đó các khoản tài trợ từ nhà nước được xem như khoản miễn cho chủ đầu tư Bảng 2.2 thể hiện lượng vốn đầu tư qua các giai đoạn.
Trong giai đoạn 1, tổng chi phí đầu tư được phân chia thành các hạng mục chính, bao gồm: chi phí xây dựng hạ tầng sân bay với số tiền 638,5 triệu USD, chi phí xây dựng nhà ga hành khách lên tới 1,4 tỷ USD và chi phí cho nhà ga hàng hóa.
Dự án bao gồm tổng đầu tư 230 triệu USD, với khu cung cấp dịch vụ tiện ích trị giá 67 triệu USD, khu phụ trợ cho hãng hàng không 600 triệu USD, bãi đậu xe 37 triệu USD, và các công trình khác lên tới 749 triệu USD.
Chi phí bồi thường và giải phóng mặt bằng ước tính là 696,5 triệu USD, trong khi chi phí máy móc và trang thiết bị cũng được tính toán Tuy nhiên, kế hoạch giai đoạn 1 đã được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt trong Quyết định số 1777/QĐ – TTg với tổng mức đầu tư chính thức là 4.664,89 triệu USD, giảm 114 triệu USD so với đề xuất trước đó Sự giảm này chủ yếu đến từ chi phí xây dựng giảm 78 triệu USD và chi phí tư vấn, dự phòng, lãi vay giảm 67 triệu USD Mặc dù vậy, chi phí thuê đất và mua sắm thiết bị cho sân bay cần được tăng thêm.
Giai đoạn 2 và giai đoạn 3 hiện chưa có số liệu cụ thể, do đó nhóm sẽ tiến hành tính toán dựa trên chi phí xây dựng và kế hoạch dự kiến cho hai giai đoạn này Đặc biệt, chi phí cho giai đoạn 3 dự kiến sẽ gấp đôi chi phí của giai đoạn 2, vì quy mô xây dựng của giai đoạn 3 lớn gấp đôi so với giai đoạn 2 Chi tiết về chi phí được trình bày cụ thể trong Phụ lục 3.1.
Bảng 2.2 Vốn đầu tư sân bay Long Thành qua các giai đoạn (đơn vị: triệu
Giai đoạn Thời gian Lượng vốn đầu tư
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả
Về cơ cấu vốn của dự án, nhóm giả định cơ cấu các giai đoạn sau giống như giai đoạn 1:
(1) Vốn chủ sở hữu tài trợ: 62,5%
(2) Vốn ngân sách nhà nước: 11% (coi như vốn từ ngân sách nhà nước là khoản miễn trừ từ phía chủ đầu tư)
Vốn ODA chiếm 26,5% tổng vốn đầu tư, với chi phí vốn danh nghĩa là 1,5% và thời hạn vay thường là 40 năm Thời gian rút vốn sẽ tương ứng với thời gian cần sử dụng cho đầu tư, trong khi lãi suất sẽ được nhập gốc trong thời gian xây dựng và có thời gian ân hạn lên đến 10 năm.
Bảng 2.3: Cơ cấu vốn tài trợ đầu tư dự án theo giai đoạn (đơn vị: triệu USD)
Vốn từ ngân sách nhà nước 513,14
Vốn từ ngân sách nhà nước 246,66
Vốn từ ngân sách nhà nước 493,32
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả
Đến đầu năm 2022, 90% diện tích xây dựng sân bay đã được giải phóng, do đó nhóm giả định rằng 90% chi phí bồi thường và giải phóng mặt bằng đã được chi trong năm 2021 Các chi phí khác chưa có thông tin cụ thể, vì vậy được giả định phân bổ đều qua các năm.
Bảng 2.4: Lịch đầu tư của dự án theo năm
Bồi thường và giải phóng mặt bằng 90% 10%
Chi phí máy móc và trang thiết bị 20% 20% 20% 20% 20%
Tổng chi phí giai đoạn 2 20% 20% 20% 20% 20%
Tổng chi phí giai đoạn 3 20% 20% 20% 20% 20%
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Từ giả định trên ta có thể tính toán được lịch huy động vốn qua các năm như bảng sau:
Bảng 2.5: Lịch huy động vốn theo các năm (đơn vị: triệu USD)
Vốn chủ sở hữu Vốn từ ngân sách nhà Vốn ODA
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Chi phí hoạt động của sân bay Long Thành bao gồm chi phí vận hành và bảo trì Chi phí vận hành sẽ được lấy một phần từ doanh thu tài chính của sân bay, trong khi chi phí bảo trì, bao gồm điện năng, thiết bị và lao động, được ước tính bằng 2% chi phí đầu tư xây dựng sân bay Do thiếu số liệu cụ thể, nhóm nghiên cứu giả định rằng chi phí hoạt động của sân bay Long Thành tương tự như sân bay Cairo, với chi phí vận hành ước tính chiếm 10% tổng doanh thu.
ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ VỀ MẶT TÀI CHÍNH
Dự báo các thông số giao thông
Để thực hiện phân tích chi phí lợi ích cho sân bay Long Thành, nhóm nghiên cứu đã tổng hợp và phân tích các thông tin dự báo về lượng khách và hàng hóa dựa trên nhiều yếu tố như tốc độ tăng trưởng kinh tế, dân số, nhu cầu du lịch, các phương tiện giao thông thay thế và nhu cầu di chuyển.
3.1.1 Tăng trưởng hành khách và hàng hóa quốc tế và nội địa
Theo số liệu của Báo cáo đầu tư Cảng hàng không Quốc tế, nhu cầu hàng không sẽ tăng trưởng qua các năm như sau:
Bảng 3.1: Dự báo nhu cầu ngành hàng không Việt Nam
Hành khách (nghìn người) Hàng hoá (tấn)
Hành khách quốc nội Tổng Hàng hoá quốc tế
Hàng hóa quốc nội Tổng
Nguồn: Báo cáo đầu tư Cảng hàng không Quốc tế Long Thành, 2013
Nhóm sẽ sử dụng số liệu dự báo ở Bảng 3.1 trong tiểu luận này
3.1.2 Phân bổ hành khách và hàng hóa giữa sân bay Long Thành và sân bay Tân Sơn Nhất
Dự án sân bay Long Thành ban đầu được khởi xướng nhằm thay thế sân bay Tân Sơn Nhất Tuy nhiên, chính phủ đã quyết định không đóng cửa sân bay Tân Sơn Nhất, do đó, sân bay Long Thành trong tương lai sẽ đóng vai trò hỗ trợ cho sân bay Tân Sơn Nhất.
Do chưa có số liệu cụ thể, nhóm sẽ dựa vào quy mô của sân bay Long Thành và Tân Sơn Nhất, cùng với công suất hoạt động dự kiến của sân bay Long Thành qua các giai đoạn, để giả định tỷ lệ hàng hoá và hành khách mà hai sân bay này tiếp nhận.
Bảng 3.2: Tỷ lệ tiếp nhận hành khách và hàng hoá của sân bay Long Thành và
Tân Sơn Nhất (Đơn vị: %)
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Bảng 3.3: Phân bổ hàng hóa giữa sân bay Long Thành và Tân Sơn Nhất (Đơn vị: tấn)
Hàng hoá quốc tế Hàng hóa quốc nội
Sân bay Tân Sơn Nhất
Sân bay Tân Sơn Nhất
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Bảng 3.4: Phân bổ hành khách giữa sân bay Long Thành và Tân Sơn Nhất
Hành khách quốc tế Hành khách quốc nội
Sân bay Tân Sơn Nhất
Sân bay Tân Sơn Nhất
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Ngoài phí dịch vụ khởi hành, sân bay còn áp dụng phí dựa trên đặc điểm của từng chuyến bay Do đó, đây là một yếu tố quan trọng cần được dự đoán.
Hiện nay, các hãng hàng không có thể lựa chọn nhiều loại máy bay khác nhau dựa trên mục đích và tầm bay của chuyến bay Để ước tính số lượng chuyến bay, nhóm nghiên cứu sẽ giả định các thông số cơ bản cho bốn loại máy bay, bao gồm máy bay chở khách và chở hàng hóa, với các tầm bay trung – xa và ngắn – trung.
Bảng 3.5: Thông số kỹ thuật của máy bay sử dụng ở sân bay
Tải trọng cất cánh tối đa (MTOW) (tấn)
Số ghế hành khách /Khối lượng hàng hóa chuyên chở
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Theo thống kê, khoảng 50% khách quốc tế đến Việt Nam đến từ các nước lân cận như Trung Quốc, Hàn Quốc, Đài Loan, Singapore, Malaysia, Thái Lan, Campuchia, Lào, Indonesia và Philippines Do đó, tiểu luận giả định rằng 50% khách và hàng hóa quốc tế sẽ được vận chuyển bằng máy bay tầm ngắn – trung, trong khi 50% còn lại sẽ sử dụng chuyến bay tầm trung – xa Đối với khách và hàng hóa nội địa, 100% sẽ sử dụng máy bay tầm ngắn – trung.
Dựa trên các số liệu dự báo về hành khách và hàng hóa, cùng với những giả định đã đưa ra, kết quả dự báo tổng số chuyến bay chở khách và hàng hóa quốc tế cũng như nội địa tại sân bay Long Thành được thể hiện trong bảng dưới đây.
Bảng 3.6: Dự báo tổng số chuyến bay chở khách theo năm của sân bay Long
Thành (Đơn vị: số chuyến)
Số chuyến bay chở khách quốc tế
Số chuyến bay chở khách nội địa (200 khách)
Chuyến bay tầm ngắn-trung (200 khách)
Chuyến bay tầm trung-xa
Tổng số chuyến bay chở khách quốc tế
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Bảng 3.7: Dự báo tổng số chuyến bay chở hàng theo năm của sân bay Long
Thành (Đơn vị: số chuyến)
Số chuyến bay chở hàng quốc tế
Số chuyến bay chở hàng nội địa (20 tấn)
Chuyến bay tầm ngắn-trung
Chuyến bay tầm trung-xa (110 tấn)
Số chuyến bay chở hàng quốc tế
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Phân tích tài chính
3.2.1 Lợi ích và chi phí tài chính của dự án
Từ năm 2025, sân bay Long Thành dự kiến sẽ hoạt động theo kế hoạch của nhà nước, mang lại hai nguồn doanh thu chính Thứ nhất, phí sân bay bao gồm các khoản như phí hạ cánh, phí phục vụ hành khách, phí an ninh hàng không, phí đậu máy bay và các loại phí khác Thứ hai, hoạt động thương mại tại sân bay sẽ tạo ra doanh thu từ nhượng quyền, dịch vụ cung ứng, tra nạp xăng dầu hàng không, phí bãi đậu xe, xe cho thuê và các khoản thu từ khu vực khác.
Thứ nhất, có công thức tính doanh thu từ phí sân bay như sau:
Doanh thu từ phí sân bay bao gồm các khoản thu từ phí khởi hành, phí bảo đảm an ninh hàng không, phí cất cánh và hạ cánh máy bay, phí điều hành bay đi đến, cùng với phí dịch vụ điều hành bay qua sân bay.
(1) Doanh thu thu được từ phí khởi hành = Số khách khởi hành × Phí khởi hành
(2) Doanh thu từ phí bảo đảm an ninh hàng không = Số chuyến bay cất cánh × Phí bảo đảm an ninh hàng không
(3) Doanh thu từ phí cất cánh và hạ cánh máy bay = Số chuyến bay cất cánh hoặc hạ cánh cánh × Phí cất cánh và hạ cánh máy bay
(4) Doanh thu từ phí điều hành bay đi, đến = Số chuyến bay đi, đến × Phí điều hành bay đi, đến
Doanh thu từ phí dịch vụ điều hành bay qua vùng thông báo Hồ Chí Minh được tính bằng cách nhân phí dịch vụ điều hành bay qua sân bay với số chuyến bay thực hiện qua khu vực này.
Theo thông tư số 53/2019/TT-BGTVT, có hiệu lực từ năm 2020, phí sân bay Long Thành thuộc nhóm A được quy định cụ thể, chưa bao gồm giá trị gia tăng.
Phí phục vụ hành khách, hay còn gọi là phí khởi hành, được áp dụng cho các chuyến bay quốc tế với mức 20 USD mỗi khách và cho các chuyến bay nội địa là 90.909 VND mỗi khách.
Phí đảm bảo an ninh hàng không được áp dụng cho hành khách, hành lý và khối lượng hàng hóa, bưu gửi trên mỗi chuyến bay Mức giá cụ thể được nêu rõ trong Bảng 3.1 và Bảng 3.2.
Bảng 3.8: Mức giá dịch vụ bảo đảm an ninh hành khách, hành lý (đơn vị:
USD) Đối tượng áp dụng Mức giá/hành khách
Hành khách, hành lý đi chuyến bay quốc tế 2
Hành khách, hành lý đi chuyến bay quốc nội 0,8
Nguồn: Thông tư số 53/2019/TT-BGTVT Bảng 3.9: Mức giá dịch vụ bảo đảm an ninh hàng hoá, bưu gửi (đơn vị: USD) Đối tượng áp dụng Mức giá/tấn
Hàng hóa, bưu gửi quốc tế 17
Hàng hóa, bưu gửi quốc nội 6,2
Nguồn: Thông tư số 53/2019/TT-BGTVT
Phí cất cánh và hạ cánh của máy bay được xác định dựa trên trọng tải cất cánh tối đa (MTWO) của từng loại máy bay, như được thể hiện trong Bảng 3.10.
Bảng 3.10: Mức giá dịch vụ cất cánh và hạ cánh máy bay (đơn vị: USD) Đối tượng áp dụng
Trọng tải cất cánh tối đa (MTOW)
Mức giá ở mức ban đầu (USD/lần)
Giá 1 tấn trên mức ban đầu(USD/lần)
Nguồn: Thông tư số 53/2019/TT-BGTVT
Doanh thu từ phí điều hành bay đi, đến được xác định dựa trên trọng tải cất cánh tối đa (MTWO) của máy bay và cự ly điều hành Để đơn giản hóa, nhóm nghiên cứu sẽ sử dụng giá trung bình cho các mức cự ly điều hành, cụ thể được trình bày trong Bảng 3.11.
Bảng 3.11: Mức giá dịch vụ điều hành bay đi, đến (đơn vị: USD) Đối tượng áp dụng Trọng tải cất cánh tối đa (MTOW)
Mức giá/lượt hạ hoặc cất cánh
Chuyến bay Dưới 20 tấn 31,6 nội địa
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả dựa vào Thông tư số 53/2019/TT-BGTVT
Phí dịch vụ điều hành bay qua vùng thông báo Hồ Chí Minh được tính dựa trên trọng tải cất cánh tối đa (MTWO) của máy bay và cự ly điều hành Để đơn giản hóa, mức phí trung bình được ước tính là 343 USD cho mỗi chuyến bay Giả định rằng số lượng chuyến bay qua vùng thông báo Hồ Chí Minh tương đương với số chuyến bay qua vùng thông báo Hà Nội, đạt khoảng 1.184 chuyến mỗi năm.
Doanh thu thương mại của sân bay Long Thành phụ thuộc vào mức chi tiêu của hành khách và số lượng khách đến sân bay Theo kế hoạch, hiệu quả hoạt động thương mại sẽ tăng dần theo từng giai đoạn trong vòng đời dự án, như thể hiện trong Bảng 3.6.
Bảng 3.12: Doanh thu thương mại trên hành khách (Đơn vị: USD)
Thời gian Doanh thu/hành khách
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Bảng 3.13: Vốn đầu tư sân bay Long Thành qua các giai đoạn (đơn vị: triệu
Giai đoạn Thời gian Lượng vốn đầu tư
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả
Về cơ cấu vốn của dự án, nhóm giả định cơ cấu các giai đoạn sau giống như giai đoạn 1:
(1) Vốn chủ sở hữu tài trợ: 62,5%
(2) Vốn ngân sách nhà nước: 11% (coi như vốn từ ngân sách nhà nước là khoản miễn trừ từ phía chủ đầu tư)
Vốn ODA chiếm 26,5% tổng vốn đầu tư, với chi phí vốn danh nghĩa là 1,5% và kỳ hạn vay thường là 40 năm Thời gian rút vốn sẽ phù hợp với nhu cầu sử dụng đầu tư, trong khi lãi suất sẽ được nhập gốc trong thời gian xây dựng và có thời gian ân hạn lên tới 10 năm.
Bảng 3.14: Cơ cấu vốn tài trợ đầu tư dự án theo giai đoạn (đơn vị: triệu USD)
Vốn từ ngân sách nhà nước 513,14
Vốn từ ngân sách nhà nước 246,66
Vốn từ ngân sách nhà nước 493,32
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả
Tính đến đầu năm 2022, 90% diện tích xây dựng sân bay đã được giải tỏa, vì vậy nhóm giả định rằng 90% chi phí bồi thường và giải phóng mặt bằng đã được chi tiêu trong năm 2021 Các chi phí khác hiện chưa có thông tin cụ thể và được giả định phân bổ đều qua các năm.
Bảng 3.15: Lịch đầu tư của dự án theo năm
Bồi thường và giải phóng mặt bằng 90% 10%
Chi phí máy móc và trang thiết bị 20% 20% 20% 20% 20%
Tổng chi phí giai đoạn 2 20% 20% 20% 20% 20%
Tổng chi phí giai đoạn 3 20% 20% 20% 20% 20%
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Từ giả định trên ta có thể tính toán được lịch huy động vốn qua các năm như bảng sau:
Bảng 3.16: Lịch huy động vốn theo các năm (đơn vị: triệu USD)
Vốn chủ sở hữu Vốn từ ngân sách nhà Vốn ODA
Nguồn: Giả định của nhóm tác giả
Chi phí hoạt động của sân bay bao gồm chi phí vận hành và bảo trì, trong đó chi phí vận hành được trích từ doanh thu tài chính của sân bay Chi phí bảo trì, bao gồm điện năng, thiết bị và lao động, được tính bằng 2% chi phí đầu tư xây dựng sân bay Do chưa có số liệu cụ thể, nhóm giả định rằng sân bay Long Thành có chi phí hoạt động tương tự như sân bay Cairo, với chi phí vận hành chiếm 10% tổng doanh thu.
Trong phân tích tài chính, chi phí lợi ích được xem xét từ góc độ nhà đầu tư, do đó, thuế nộp cho Nhà nước sẽ được tính vào chi phí tài chính Kể từ ngày 01 tháng 01 năm 2016, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 20% Tuy nhiên, dự án xây dựng sân bay thuộc lĩnh vực cơ sở hạ tầng được hưởng ưu đãi miễn thuế trong 4 năm và giảm 50% số thuế phải nộp trong 9 năm tiếp theo Ngoài ra, doanh nghiệp cũng có quyền chuyển lỗ liên tục không quá 5 năm kể từ năm phát sinh lỗ, theo quy định của Thông tư 78 và Thông tư 96.
- Khấu hao: Dự án áp dụng khấu hao đường thẳng, với 30 năm cho công trình xây dựng kiên cố; 15 năm cho máy móc và thiết bị sân bay.
3.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả dự án
The group employs three standard financial evaluation metrics: Net Present Value (NPV), Financial Internal Rate of Return (IRR), and payback period Detailed cash flow statements can be found in Appendix 3.2.
+) Giá trị hiện tại ròng của dự án được trình bày trong bảng dưới đây:
Bảng 3.17: Giá trị hiện tại ròng của dự án (đơn vị: triệu USD) r NPV
Nguồn: Tính toán của nhóm tác giả
Trong suốt thời gian nghiên cứu của tiểu luận, NPV của dự án âm vậy nên kết luận thời gian hoàn vốn của dự án lớn hơn 30 năm.
ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ VỀ MẶT KINH TẾ
Lợi ích kinh tế
Dự án sân bay Long Thành mang lại nhiều lợi ích kinh tế, bao gồm tăng cường lợi ích tài chính và cải thiện kinh tế ròng cho hành khách thông qua việc tiết kiệm thời gian và chi phí trong mỗi hành trình.
4.1.1 Lợi ích tài chính tăng thêm
Lợi ích tài chính gia tăng do có dự án sẽ bằng tổng lợi ích tài chính của hai sân bay
Dự án Long Thành sẽ ảnh hưởng đến lợi ích tài chính của sân bay Tân Sơn Nhất, với hai nguồn lợi ích tài chính khác nhau Khi không có dự án, lợi ích tài chính của Tân Sơn Nhất sẽ được tính toán tương tự như cách tính lợi ích tài chính của sân bay Long Thành.
4.1.2 Lợi ích kinh tế ròng
- Tiết kiệm thời gian chờ làm thủ tục
Sân bay Tân Sơn Nhất đang đối mặt với tình trạng quá tải nghiêm trọng, đặc biệt vào các dịp lễ Tết và những ngày cao điểm, khiến hành khách phải chờ đợi lâu trong việc làm thủ tục và thường xuyên gặp phải tình trạng hoãn chuyến bay Nhiều hành khách thậm chí phải chờ từ 3-6 giờ do các chuyến bay bị hoãn nhiều lần Nếu tình trạng này tiếp diễn, sân bay sẽ tiếp tục hoạt động vượt quá công suất thiết kế ngay cả trong những ngày thường.
Sân bay Long Thành sẽ giúp hành khách tiết kiệm thời gian chờ làm thủ tục nhờ vào quy trình xử lý nhanh chóng và tần suất chuyến bay cao So với việc không có sân bay Long Thành, mỗi hành khách tại hai sân bay Long Thành và Tân Sơn Nhất có thể tiết kiệm tối thiểu 30 phút Lợi ích này cũng sẽ được áp dụng cho hành khách tại sân bay Tân Sơn Nhất trong giai đoạn đầu, khi tình trạng tắc nghẽn tại đây được giảm thiểu nhờ sự hoạt động của sân bay Long Thành.
Khi hành khách phải chờ, chi phí cơ hội chủ yếu là thời gian lao động của họ Vì vậy, chi phí tiết kiệm được tương đương với số giờ tiết kiệm nhân với mức lương của từng người Mức lương trung bình của người Việt Nam hiện nay là 3 USD/giờ.
Công thức chi phí tiết kiệm được:
Chi phí tiết kiệm = 3 x 0.5 x số hành khách
Chi phí kinh tế
4.2.1 Chi phí hoạt động gia tăng do có dự án
Nguồn chi phí hoạt động gia tăng xuất phát từ dự án, được tính bằng tổng chi phí hoạt động của hai sân bay Long Thành và Tân Sơn Nhất khi có dự án, sau đó trừ đi chi phí hoạt động của sân bay Tân Sơn Nhất khi không có dự án.
Chi phí đầu tư đã được tính toán ở chương 3 và tiếp tục sử dụng để tính toán chi phí kinh tế ở chương 4.
Ngoại ứng
Dự án sân bay Long Thành không chỉ tạo ra nhiều cơ hội việc làm cho người lao động, mà còn làm cho thị trường lao động địa phương trở nên sôi động hơn Tuy nhiên, việc nghiên cứu và định lượng tác động của dự án này là một thách thức lớn Nhóm nghiên cứu đã giả định rằng mức lương mà người lao động nhận được sẽ chỉ đạt 80% so với mức lương thực tế mà sân bay chi trả khi đi vào hoạt động.
Mức lợi ích kinh tế đối với người lao động qua các năm = 0,8 × (chi phí lao động bảo trì + chi phí vận hành)
Trong năm 2020, doanh thu từ ngành du lịch của Việt Nam ước đạt 17,9 nghìn tỷ VND (783,9 triệu USD) và dự kiến sẽ tăng trưởng hàng năm với tỷ lệ CAGR 10,86% trong giai đoạn 2022-2026 Lợi ích ròng từ sân bay Long Thành được giả định sẽ đóng góp 5% vào tổng chi tiêu của ngành này.
4.3.2 Ngoại ứng tiêu cực Đối với môi trường: Do đây là một siêu dự án, hoạt động từ thương mai, dịch vụ,hàng không ắt hẳn sẽ ảnh hưởng tiêu cực tới môi trường, hệ sinh thái Tuy nhiên, cho đến tháng 1 năm 2021 dự án mới đi vào hoạt động nên khả năng nghiên cứu số liệu để có thể lượng hóa tác động của dự án tới môi trường còn gặp nhiều khó khăn Vì vậy nhóm sẽ giả định chi phí kinh tế cho việc tác động tiêu cực đến môi trường là 1% doanh thu thuần.
Kết quả kinh tế
Giá trị hiện tại ròng của dự án (đơn vị:triệu USD)
Dự án này có thể được xem là đáng đầu tư khi áp dụng NPV với mức chiết khấu từ 10% trở lên; tuy nhiên, theo chỉ số IRR, dự án chưa đủ hấp dẫn để thu hút đầu tư Mặc dù về mặt tài chính, dự án không mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư, nhưng xét về hiệu quả kinh tế xã hội, đây vẫn là một dự án xứng đáng được đầu tư.