Phân tích Nhận diện doanh nghiệp tạo giá trị cho cổ đơng

Mobile World Investment Corp (HSX: MWG) Title of presentation Phân tích Nhận diện doanh nghiệp tạo giá trị cho cổ đơng Tháng 10/2021 Copyright © Viet Capital Securities 22 Các nội dung  Nhận diện doanh nghiệp tạo giá trị thặng dư bền vững qua phân tích tỷ lệ Lợi nhuận/Vốn đầu tư (ROIC)  Đánh giá chất lượng lợi nhuận doanh nghiệp  Các số tài định giá quan trọng khác Nhận diện doanh nghiệp tạo giá trị thặng dư bền vững qua phân tích tỷ lệ Lợi nhuận/Vốn đầu tư (ROIC) Câu hỏi then chốt cần trả lời đánh giá triển vọng tạo giá trị thặng dư bền vững cho cổ đông cơng ty Cơng ty có khả tạo trì tỷ lệ Lợi nhuận Vốn đầu tư cao hay khơng? Tại khả DUY TRÌ lại tối quan trọng? Bởi hoạt động kinh doanh có tỷ lệ sinh lời cao thu hút vốn đầu tư mới, làm gia tăng cạnh tranh làm giảm tỷ lệ sinh lời hoạt động kinh doanh Tỷ lệ lợi nhuận vốn đầu tư cao tạo giá trị thặng dư cho cổ đông? Công ty tạo giá trị thặng dư cho cổ đông lợi nhuận làm cao chi phí vốn Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh = Doanh thu – giá vốn hàng bán – chi phí bán hàng – chi phí quản lý doanh nghiệp Chi phí vốn Bao gồm chi phí vốn chủ sở hữu lãi suất vay Chi phí VCSH trung bình: 12.5% theo giả định VCSC Vốn đầu tư = Vốn chủ sở hữu + nợ vay ròng Tỷ lệ ROIC(1) số cơng ty vốn hóa lớn sàn MWG 55% 43% 39% 2013 2014 2015 34% 33% 36% 2016 2017 2018 31% 28% 26% 2019 2020 Dự phóng 2021 VCSC 65% 59% 60% 2019 2020 Dự phóng 2021 VCSC VNM 68% 2013 58% 2014 70% 2015 82% 2016 88% 74% 2017 2018 Giai đoạn đầu tư nhà máy Dung Quất HPG 40% 27% 37% 37% 26% 23% 19% 14% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Nguồn: BCTC doanh nghiệp, VCSC; (1) Tỷ lệ LN từ HĐKD vốn đầu tư 2019 20% 2020 Dự phóng 2021 VCSC Yếu tố đóng góp vào bền vững ROIC cao? Lợi cạnh tranh mà đối thủ khó copy - Nhân Công nghệ, R&D Thương hiệu Dẫn đầu hiệu chi phí Trải nghiệm khách hàng Quy mơ Ngành nghề kinh doanh nhiều dư địa tăng trưởng Tăng trưởng ngành, hội giành thị phần Cho phép doanh nghiệp tái đầu tư lợi nhuận vào mảng kinh doanh hữu Năng lực phân bổ vốn lãnh đạo công ty Sử dụng vốn hiệu dự án đầu tư mới, mua bán sáp nhập, bán tài sản, huy động vốn, mua lại cổ phiếu quỹ Nguồn: VCSC Case study: Lợi cạnh tranh – MWG Văn hóa doanh nghiệp mạnh mẽ, gắn kết đội ngũ nhân với lợi ích chung cơng ty Đảm bảo thực thi hiệu chiến lược mục tiêu tham vọng công ty Dẫn đầu chiến lược lấy khách hàng làm trọng tâm Xây dựng niềm tin trung thành khách hàng; tập trung vào trải nghiệm KH thay cạnh tranh giá => bảo vệ biên lợi nhuận Năng lực quản lý hệ thống vận hành quy mô lớn Tạo tảng để nhanh chóng phát triển chuỗi, giành thị phần thống trị đảm bảo hiệu kinh doanh trải nghiệm KH đồng Quy mô Hưởng lợi từ lợi mà quy mô lớn mang lại, ví dụ giá thu mua tốt đối thủ độc quyền vài sản phẩm từ nhà cung cấp Nguồn: VCSC Case study: Lợi cạnh tranh – VNM Thương hiệu Hưởng lợi từ trung thành khách hàng thương hiệu số ngành sữa, tồn 40 năm Nghiên cứu phát triển (R&D) - Danh mục 250 sản phẩm đa dạng, bao phủ tất ngành hàng; nhanh chóng bắt kịp xu hướng tiêu dùng - Trang trại bò riêng với suất vượt trội so với hộ nông dân Quy mô Nguồn: VCSC - Là cơng ty có tầm ảnh hưởng thống trị lên xu hướng giá bán sản phẩm sữa Việt Nam (price setter) - Giá thu mua nguyên vật liệu tốt mức chung thị trường - Áp dụng rộng rãi cơng nghệ, tự động hóa vào chuỗi cung ứng sản xuất, giúp tối ưu hóa chất lượng SP chi phí - Ngân sách marketing áp đảo 10 Một số indicator - MACD MACD(12,26,9) = EMA (12) – EMA(26) Bán MACD cắt xuống Signal Mua MACD cắt lên Signal Signal MACD = EMA (9,MACD) Histogram = MACD - Signal Xu hướng tăng Xu hướng giảm Phân kỳ âm (Giá tạo đỉnh cao hơn, MACD tạo đỉnh thấp hơn) MACD > MACD < Phân kỳ dương (Giá tạo đáy thấp hơn, MACD tạo đáy cao hơn) Ưu điểm: Vừa cho tín hiêu, vừa cho xu hướng, Nhược điểm: Chỉ báo chậm, không áp dụng ngang 58 Một số indicator - Bollinger Band MA(20) BB Top = MA(20) + 2*Std(C) BB Bot = MA(20) - 2*Std(C) Mua  BB thu hẹp giá tích lũy Giá cắt lên MA 20 Tín hiệu Test xu hướng Bán Giá cắt xuống MA 20  BB mở rộng giá tang/giảm Mua Giá nằm MA 20 Top Cảnh báo đỉnh Bot Cảnh báo đáy Xu hướng Double Bán Giá nằm MA 20 Nhược điểm: Chỉ số mang tính chất hỗ trợ 59 Một số indicator - Relative Strength Index (RSI) Phân kỳ âm Phân kỳ dương Bán Mua RSI n = 100 − RS = 100 + RS Trung bình giá đóng cửa tăng n ngày Trung bình giá đóng cửa giảm n ngày RSI > 70 cắt xuống 70 RSI > 70 Quá Mua RSI < 30 Quá Bán RSI < 30 cắt lên 30 Ưu điểm: • Xác định vùng thái tâm lý • Hiệu trạng thái thị trường nhiễu động Nhược điểm: Nhiễu & Mất tác dụng xu hướng q mạnh 60 Mẫu hình tích lũy Tam giác hướng lên Tam giác cân Tam giác hướng xuống Trendline Giá Tam giác cân Chữ nhật hướng lên Chữ nhật hướng xuống 61 Mẫu hình cờ Điểm phá vỡ Cán cờ Lá cờ 62 Mẫu hình cốc tay cầm Khoảng thời gian hiệu mô hình 3-6 tháng = Chiều dài thân cốc 1/3 – 1/5 < 50% Trước xu hướng tăng Điểm phá vỡ < 50% Tay cầm Thân cốc William J O’Neil • Chiều cao cốc tay cầm • Thời gian hình thành mẫu hình • Khối lượng mẫu hình 63 Mẫu hình 2/3 Đỉnh/ Đáy Đỉnh Đỉnh Điểm phá vỡ Đáy Đáy 64 Mẫu hình Vai đầu vai Đầu Vai trái Đường viền cổ Vai phải Điểm phá vỡ 65 Trung chuyển mẫu hình Lá cờ tam giác Lá cờ chữ nhật Cốc tay cầm Cốc tay cầm Cùng diễn biến giá có tới tình huống, làm cách để biết xác xuất tình nhiều nhất? 66 Hỗ trợ - Kháng cự - Break-out  Vùng số trịn: Hỗ trợ, kháng cự tâm lý (ví dụ: 800, 900, 1000 )  Điều chỉnh theo dãy Fibonacci (ví dụ: 23,6%, 38,2%, 50%, 61,8% )  Đỉnh đáy theo trường phải Price-Action  Đường trung bình động  Điểm phá vỡ mẫu hình  Việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ, kháng cự thường gọi break-out 67 Một số ứng dụng PTKT  Dựa vào hệ thống indicators, xây dựng lộc cổ phiếu  Xây dựng robot giao dịch  Xây dựng chiến lược trading riêng cho mình:     Nắm lý thuyết bản; Dùng phối hợp phương pháp với để tăng xác suất dự báo; Đặt cho vùng mục tiêu, ngưỡng dừng lỗ phù hợp xây dựng chiến lược Tuân thủ kỷ luật 68 Hướng dẫn tương tác đồ thị Vpro 69 Giao lưu khách hàng 70 Tham gia với VCSC 71 Trân trọng Cảm ơn! CTCP CHỨNG KHOÁN BẢN VIỆT Tel: (028) 3914 3588 Website: www.vcsc.com.vn 72