Xây dựng thị trường hợp đồng giao sau về cổ phiếu tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN ĐỨC THỌ XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG HỢP ĐỒNG GIAO SAU VỀ CỔ PHIẾU TẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS – TS NGUYỄN NGỌC HÙNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 Đề tài: Xây dựng thị trường hợp đồng giao sau cổ phiếu Việt Nam LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn tơi tự nghiên cứu thực Tài liệu tham khảo số liệu luận văn trích dẫn đầy đủ hoàn toàn trung thực Luận văn Thạc sĩ Kinh tế i Đề tài: Xây dựng thị trường hợp đồng giao sau cổ phiếu Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Kinh tế i DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VÀ TIẾNG NƯỚC NGOÀI - UBCKNN: Ủy Ban Chứng Khoán Nhà nước  TTCK: Thị trường chứng khốn  Tp HCM: Thành phố Hồ Chí Minh  HOSE: Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh  HNX: Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội  CTCK: Cơng ty chứng khốn  TTCP: Thị trường cổ phiếu  CTNY: Công ty niêm yết  TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khoán  CBOT (The Chicago Board of Trade): Hội đồng thương mại Chicago  CME (The Chicago Mercantile Exchange): Sở giao dịch hàng hóa Chicago  IMM (The International Monetary Market): Thị trường tiền tệ quốc tế  LIFFE (The London International Financial Futures and Options Exchange): Sở giao dịch hợp đồng giao sau quyền chọn Luân Đôn  EURONEXT: Sở giao dịch cổ phiếu Châu Âu  LSE (The London Stock Exchange): Sở giao dịch cổ phiếu Luân Đôn  LME (The London Metal Exchange): Sở giao dịch kim loại Luân Đôn  IPE (International Petroleum Exchange): Sở giao dịch dầu mỏ quốc tế  LTOM (The London Traded Options Market): Thị trường giao dịch quyền chọn Luân Đôn  LCE (The London Commodity Exchange): Sở giao dịch hàng hóa Luân Đôn Luận văn Thạc sĩ Kinh tế ii Luận văn Thạc sĩ Kinh tế ii  TSE (Tokyo Stock Exchange): Sở giao dịch cổ phiếu Tokyo  CME (Chicago Mercantile Exchange): Sở giao dịch thương mại Chicago  CBOE (Chicago Board Options Exchange): Sở giao dịch quyền chọn Chicago  SSF (Single Stock Future): Hợp đồng giao sau cổ phiếu  CFTC (Commodity Futures Trading Commission): Ủy Ban hàng hóa giao sau  NFA (National Futures Association): Hiệp hội quốc gia giao sau  OCC (Options Clearing Corporation): Công ty toán bù trừ  MDEX (The Malaysian Derivaties Exchange): Sở giao dịch phái sinh Malaysia  KLCE (The Kuala Lumpur Commodity Exchange): Sở giao dịch hàng hóa Kuala Lumpur  MFCC (The Malaysian Futures Clearing Corp): Công ty tốn bù trừ hàng hóa giao sau Malaysia  KLOFFE (The Kuala Lumpur Options and Financial Futures Exchange): Sở giao dịch sản phẩm quyền chọn giao sau tài Kuala Lumpur  MDCH (The Malaysian Derivaties Clearing house): Cơng ty tốn bù trừ sản phẩm phái sinh Malaysia  MME (The Malaysian Monetary Exchange): Sở giao dịch tiền tệ Malaysia  COMMEX Malaysia (The Commodity and Monetary Exchange of Malaysia): Sở giao dịch hàng hóa tiền tệ Malaysia  SC (Securities Commission): Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước Luận văn Thạc sĩ Kinh tế Luận văn Thạc sĩ Kinh tế  ATS (The exchange’s automated and computerised trading system): Hệ thống máy tính giao dịch tự động  WTO (World Trade Organization): Tổ chức Thương mại giới  APEC (Asian Pacific Economic Cooperation): Diễn đàn Hợp tác Kinh tế Châu Á-Thái Bình Dương  FDI (Foreign Direct Investment): Nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước  FII (Foreign Indirect Investment): Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước  FED (Federal Reserve System): Cục dự trữ liên bang Mỹ  BCEC (Buon Ma Thuot Coffee Exchange Center): Trung tâm Giao dịch cà phê Buôn Ma Thuột  Vicofa (VietNam Coffee and Cocoa Association): Hiệp hội cà phê ca cao Việt Nam  Sacom-STE: Sàn giao dịch hàng hóa Sài Gịn Thương Tín  Techcombank: Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ Thương MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HỢP ĐỒNG GIAO SAU CỔ PHIẾU 1.1 Khái quát trình hình thành phát triển thị trường giao sau 1.2 Khái niệm đặc tính hợp đồng giao sau cổ phiếu 1.2.1 Khái niệm công cụ phái sinh 1.2.2 Khái niệm hợp đồng giao sau 1.2.3 Khái niệm hợp đồng giao sau cổ phiếu 1.2.4 Định giá giao sau cổ phiếu 1.2.5 Đặc tính hợp đồng giao sau cổ phiếu 1.3 Những lợi ích hạn chế hợp đồng giao sau cổ phiếu .5 1.3.1 Những lợi ích 1.3.1.1 Đối với kinh tế 1.3.1.2 Đối với nhà đầu tư 1.3.2 Những hạn chế 1.3.2.1 Gia tăng vi phạm đạo đức 1.3.2.2 Gia tăng tính bất ổn cho thị trường 1.4 Thị trường giao sau cổ phiếu .8 1.4.1 Khái niệm 1.4.2 Các vị thị trường giao sau cổ phiếu 1.4.3 Các chủ thể tham gia LIFFE 1.4.3.1 Các nhà giao dịch bảo hộ (Hedgers) .9 1.4.3.2 Các nhà đầu (Speculators) 1.4.3.3 Những người tìm chênh lệnh giá (Spreaders) 10 1.4.3.4 Các nhà kinh doanh chênh lệch giá (arbitrageurs) .10 1.4.3.5 Những đối tượng sàn giao dịch 11 1.4.3.6 Những đối tượng khác tham gia thị trường 11 1.4.4 Quy trình giao dịch thị trường giao sau cổ phiếu 12 1.4.4.1 Quy định hợp đồng giao sau cổ phiếu 12 1.4.4.2 Đặc điểm lệnh giao dịch hợp đồng giao sau cổ phiếu 13 1.4.4.3 Vai trị cơng ty tốn bù trừ .13 1.4.4.4 Thanh toán hàng ngày hợp đồng giao sau cổ phiếu .13 Thép xây dựng (Hợp đồng giao sau) Loại thép Quy cách Nhóm tiêu chuẩn Nhà máy sản xuất TC1 Cuộn trơn Dạng cuộn : ø – ø 10 (CI, CT3) TC2 Thanh vằn Đường kính: D10 – D40 Chiều dài : 11,7 m (CII, CT5, SD295A) Các nhà máy sản xuất thép thông dụng nước TC3 (CIII, SD390) Ghi chú: Thép xây dựng tính trọng lượng qua cân trung gian Biểu phí giao dịch: Dịch vụ Mức phí Ghi Giao dịch Khối lượng giao dịch từ đến 4.000 - Phí giao dịch 20 đồng / kg / chiều phương thức Khối lượng giao dịch từ 4.001 đến 7.000 bậc thang 18 đồng / kg / chiều - Cách tính phí giao dịch dựa Khối lượng giao dịch từ 7.001 đến 10.000 17 đồng / kg / chiều Khối lượng giao dịch 10.000 tính theo tổng khối lượng giao dịch khách hàng 16 đồng / kg / chiều tháng giao dịch Biểu phí áp dụng từ ngày 19/11/2009 có thơng báo Biểu phí giao dịch hợp đồng giao sau thép công nghiệp Dịch vụ Mức phí Ghi Giao dịch Khối lượng giao dịch từ đến 4.000 Khối lượng giao dịch từ 4.001 đến 7.000 Khối lượng giao dịch từ 7.001 đến 10.000 20 đồng / kg / - chiều 18 đồng / kg / chiều 17 đồng / kg / chiều Phí giao dịch tính theo phương thức bậc thang - Cách tính phí giao dịch dựa tổng Khối lượng giao dịch 10.000 khối lượng giao dịch 16 đồng / kg / chiều khách hàng tháng giao dịch Biểu phí áp dụng từ ngày 19/11/2009 có thơng báo Tổng kết phiên giao dịch ngày 15/03/2010 Sacom-STE SP Giá Thép cuộn trơn TC1 Phú Mỹ Bình Dương (đồng/kg) Giá khớp lệnh 12,650 6mm 12,600 8mm 12,700 10mm Thép Thép công Thép CN vằn TC3 nghiệp TC4 HRC Phú Bình Tấm Tấm Mỹ Dương cắt cuộn phiếu cân: phiếu cân: 13,100 13,200 D10 D10 D12 D18 D20 D22 D28 Barem: Barem: 12,690 12,590 D10 D10 12,700 12,610 D12 D18 12,720 12,710 D22 D28 12,810 TC5 TC6 13,500 13,650 2mm 2mm 11,780 mm 11,550 11,550 6mm 6mm 8mm mm 10mm 10mm D32 Tổng KLKL (tấn) Tổng giá trị (nghìn đồng) 140 770 1,310 480 1,771,500 9,913,900 15,139,300 6,512,500 Tổng kết phiên giao dịch ngày 16/03/2010 Sacom-STE SP Giá Thép cuộn trơn TC1 Phú Mỹ Bình Dương (đồng/kg) Giá khớp lệnh Thép Thép công Thép CN vằn TC3 nghiệp TC4 HRC Phú Bình Tấm Tấm Mỹ Dương cắt cuộn TC5 TC6 11,650 mm 8mm 11,650 10mm - - - 11,550 6mm 6mm 8mm 10mm 13,500 2mm mm 10mm Tổng KLKL (tấn) Tổng giá trị (nghìn đồng) - - 1,180 100 - - 13,727,800 1,350,000 Tổng kết phiên giao dịch ngày 17/03/2010 Sacom-STE SP Giá (đồng/kg) Giá khớp lệnh Thép công Thép CN nghiệp TC4 HRC Tấm Tấm cắt cuộn TC5 TC6 - - 11,800 mm 11,700 11,850 6mm 6mm 11,690 mm 10mm Tổng KLKL (tấn) Tổng giá trị (nghìn đồng) 1,340 - 15,682,200 - Tổng kết phiên giao dịch ngày 18/03/2010 Sacom-STE SP Giá (đồng/kg) Giá khớp lệnh Thép công Thép CN nghiệp TC4 HRC Tấm Tấm cắt cuộn TC5 TC6 13,650 13,700 2mm 2mm 11,850 6mm 8mm 10mm Tổng KLKL (tấn) Tổng giá trị (nghìn đồng) 590 250 6,975,500 3,414,000 HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH TRÊN LIFFE CỦA TECHCOMBANK Cocoa Cà phê Robusta Đường trắng Lúa mỳ Quy mô 10 tấn 50 100 Xuất xứ tiêu chuẩn Thông tin chi tiết tại: www.euronext.com Chất lượng tiêu chuẩn Thông tin chi tiết www.euronext.com Tháng giao hàng Tháng 3, 5, 7, 9, 12 Tháng 1, 3, 5, 7, 9, 11 Tháng 3, 5, 8, 10, 12 Tháng 1, 3, 5, 7, 9, 11 Quote giá GBP/tấn USD/tấn USD and cent/tấn FOB GBP and pence /tấn Đơn vị biến động GBP1/tấn USD1/tấn US cent10/tấn GBP pence5/tấn Ngày GD cuối 11 ngày trước ngày cuối tháng giao hàng, lúc 12.00 Ngày cuối tháng giao hàng, lúc 12.30 16 ngày (kể holiday) trước ngày tháng giao hàng Ngày thứ 23 tháng giao hàng Riêng tháng ngày thứ tháng Lúc 12.30 Giờ giao dịch (giờ London) 09.30- 16.50 09.45- 16.55 09.45- 17.30 10.00- 16.45 EU HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH TRÊN NYBOT CỦA TECHCOMBANK Quy mô Tháng giao dịch Quote giá Đơn vị biến động CÀ PHÊ COCOA 37,500 pound 10 COTTON 50,000 pound Tháng 3, 5, 7, 10, Tháng 3, 5, 7, 9, 12 Tháng 3, 5, 7, 9, 12 12 US cent 1/100 US cent/pound USD/tấn cent/pound 0.05 cent/pound, US$ 1.00/tấn, hay 0.01cent/pound hay US$18.75/ hợp US$10.00/ hợp mức 95cent Không Ngày GD cuối 01 ngày trước ngày 01 ngày trước ngày 07 ngày sau ngày thông báo cuối thông báo cuối cuối tháng cùng Open outcry: Giờ giao dịch (giờ New York) Không +/- cent so với giá đóng cửa Giới hạn biến đồng ngày Open-outcry: Open-outcry: 08.00 đến 11.50, bắt đầu thời điểm 08.30 đến 12.30, đóng cửa lúc 11.45, bắt đầu thời điểm mở cửa trở lại vào đóng cửa lúc 12.28 7.50 thời điểm đóng cửa lúc 11.45 10.30 đến 14.15, mở cửa trở lại vào 10:20, bắt đầu thời điểm đóng cửa lúc 14.14 Electronic: Electronic: Electronic: 1.30 đến 3.15 ngày 1.30 đến 3.15 ngày 1.30 đến 3.15 sáng hôm sau hôm sau hôm sau Ngày thông báo 07 ngày trước ngày 10 ngày trước ngày 05 ngày sau ngày tháng tháng cuối tháng giao hàng giao hàng liền trước Ngày thông báo cuối 07 ngày trước ngày 10 ngày trước ngày cuối tháng cuối tháng Khơng có giao hàng giao hàng HỢP ĐỒNG TIÊU CHUẨN NGŨ CỐC CỦA TECHCOMBANK TRÊN CBOT Hàng hoá Tiêu chuẩn Quy mô Quote giá Đơn vị biến động Đỗ tương Khô dầu đỗ tương Ngô SOYBEANS SOYMEAL CORN 48% Protein Hạt vàng loại II 100 short ton 5,000 bushel (127 short ton) US cent/bu USD/ton US cent/bu ¼ cent/bu (12.5 10 cent/ton (10 ¼ cent/bu (12.50 USD/ contract) USD/contract) USD/contract) Hạt vàng loại II 5,000 bushel (136 short ton) Open Outcry: Thời gian giao dịch (giờ Chicago) Open Outrcy: 09.30-13.15 Electronic: Tháng giao dịch Ngày thông báo Ngày giao dịch cuối Ngày giao hàng cuối 09.30-13.15 Electronic: 19.31-06.00 1,3,5,7,8,9,11 Open Outcry: 09.30-13.15 Electronic: 19.31-06.00 1,3,5,7,8,9,10,12 19.30-06.00 3,5,7,9,12 Ngày GD cuối tháng liền trước Ngày GD liền trước ngày 15 tháng GD 02 ngày sau ngày GD cuối HỢP ĐỒNG TIÊU CHUẨN GIAO DỊCH KIM LOẠI TRÊN LME CỦA TECHCOMBANK Tiêu chuẩn Aluminium Alloy Quy mô hợp đồng 20 Đơn vị giá Clearable Currencies US$/tấn US$/tấn US$, JPY, Sterling, EUR Đơn vị biến động giá 50 US cent / Ngày giao hàng (prompt date) - 03 tháng, tính hàng ngày, từ thời điểm - Các ngày Thứ tháng từ đến 6, tính từ thời điểm tháng - Các ngày Thứ thứ tháng từ đến 27, tính từ thời điểm tháng - ngày trước ngày Prompt Date Last Trading Day: Primary Aluminium 25 50 US cent / Copper Grade A 25 Lead NASAAC Nickel Tin Zinc 25 20 tấn 25 US$/tấn US$/tấn US$/tấn US$/tấn US$/tấn US$/tấn 50 US cent / 50 US$/tấn 25 US$ cent/tấn US$/tấn US$/tấn 50 US cent/tấn HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH CAO SU CỦA TECHCOMBANK TRÊN SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA SIGNGAPORE VÀ SỞ GIAO DỊCH HÀNG HÓA TOKYO Sở Giao dịch SINGAPORE COMMODITY EXCHANGE TSR 20 RSS RSS RSS Thông tin chi tiết Thông tin chi tiết Thông tin chi tiết http://www.sicom.com.sg/ 20 giao hàng theo tháng 60 giao hàng theo quý UScent/kg 15 tháng kể từ tháng http://www.sicom.com.sg/ giao hàng theo tháng 15 giao hàng theo quý Sing $cent/kg http://www.sicom.com.sg/ 20 giao hàng theo tháng 60 giao hàng theo quý UScent/kg http://www.tocom.or.jp/ 0.25 US cent/kg 0.25 S$ cent / kg 0.25 US cent / kg Xuất xứ tiêu chuẩn Thông tin chi tiết Qui mô hợp đồng: Quote giá: Tháng hợp đồng: Biến động giá tối thiểu: Ngày giao hàng: Ngày giao dịch cuối cùng: TOCOM Ngày cuối tháng trước tháng giao dịch cho hợp đồng tháng Ngày cuối tháng thứ trước tháng quý JP / kg 06 tháng từ tháng 0.1 JPY / kg Ngày làm việc cuối tháng (ngày 28 cho tháng 12) 04 ngày trước ngày giao hàng ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH TẠI DHP I Đối tượng khách hàng: - Khách hàng cá nhân có đủ lực hành vi dân - Khách hàng tổ chức hoạt động hợp pháp Việt Nam - Chấp nhận rủi ro (ký vào giấy cam kết chấp nhận rủi ro) II Các giấy tờ cần thiết: - Đối với khách hàng cá nhân:  Bản CMND, Hộ chiếu hiệu lực  Hộ - Đối với khách hàng tổ chức:  Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh (Bản có y)  Giấy chứng nhận mã số thuế (Bản có y)  Giấy Ủy quyền cho người trực tiếp giao dịch  Bản CMND người ủy quyền giao dịch II Thủ tục mở tài khoản: Bước 1: Nhận Hồ sơ mở tài khoản giao dịch công ty gồm có:  Thỏa thuận mở tài khoản giao dịch;  Hợp đồng tư vấn đầu tư;  Giấy ủy quyền giao dịch Bước 2:  Khách hàng điền thông tin cần thiết vào Thỏa thuận mở tài khoản giao dịch yêu cầu nhân viên mơi giới cơng ty điền giúp (Có Phiếu u cầu)  Sau điền đầy đủ thông tin vào Thỏa thuận mở tài khoản giao dịch giấy tờ kèm theo, Khách hàng gửi lại cho nhân viên quầy Dịch vụ khách hàng kèm theo loại giấy tờ quy định Mục qui định “Các giấy tờ cần thiết mở tài khoản giao dịch đầu tư” Bước 3:  Ký hợp đồng cấp Mã số tài khoản giao dịch cho khách hàng  Nhân viên công ty cài đặt chương trình (nếu khách hàng yêu cầu) hướng dẫn qui trình nộp tiền vào tài khoản Bước 4: Cấp Mã số truy cập Mật mã giao dịch chương trình MetaTrader III Chuyển tiền vào tài khoản: Khách hàng chuyển tiền vào tài khoản 02 cách:  Nộp tiền mặt trực tiếp công ty  Chuyển khoản vào tài khoản công ty ngân hàng: a Ngân hàng Eximbank Hội Sở - Tp.HCM - Việt Nam b Số tài khoản: 200014851161541 IV Rút tiền từ tài khoản  Đối với số tiền ≤ 100.000.000 đồng (Một trăm triệu đồng), khách hàng rút trực tiếp công ty hay nhận chuyển khoản  Đối với số tiền lớn 100.000.000 đồng (Một trăm triệu đồng), công ty chuyển tiền vào tài khoản ngân hàng khách hàng TÀI KHOẢN GIAO DỊCH TẠI DHP I Tài khoản Doanh nghiệp:  Dành cho doanh nghiệp có Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh  Số tiền đặt cọc ban đầu để mở tài khoản giao dịch: tối thiểu 500 triệu đồng  Khối lượng đặt lệnh tối thiểu: Lô II Tài khoản VIP:  Dành cho cá nhân  Số tiền đặt cọc ban đầu để mở tài khoản giao dịch: tối thiểu 500 triệu đồng  Khối lượng đặt lệnh tối thiểu: Lô III Tài khoản chuẩn:  Dành cho cá nhân  Số tiền đặt cọc ban đầu để mở tài khoản giao dịch: tối thiểu 50 triệu đồng  Khối lượng đặt lệnh tối thiểu: 0.1 Lô IV Tài khoản Mini:  Dành cho cá nhân  Số tiền đặt cọc ban đầu để mở tài khoản giao dịch: tối thiểu 10 triệu đồng  Khối lượng đặt lệnh tối thiểu: 0.1 Lô CÁC SẢN PHẨM GIAO SAU TẠI CÔNG TY ĐẠI HỮU PHÁT Sản phẩm Lúa mạch Đồng Đậu nành Lúa mỳ Ngô Gạo Thời gian giao dịch (giờ Việt Nam) - Từ thứ hai đến thứ sáu - 07 00 đến 20 15 - Từ 22 30 đến 02 15 ngày hôm sau - Từ thứ hai đến thứ sáu - Từ 20 10 đến 01 00 ngày hôm sau - Từ thứ hai đến thứ sáu - Từ 07 00 đến 15 - Từ 22 30 đến 02 15 ngày hôm sau - Từ thứ hai đến thứ sáu - Từ 07 00 đến 15 - Từ 22 30 đến 02 15 ngày hôm sau - Từ thứ hai đến thứ sáu - Từ 07 00 đến 15 - Từ 22 30 đến 02 15 ngày hôm sau - Từ thứ hai đến thứ sáu - Từ 07 00 đến 15 - Từ 22 30 đến 02 15 ngày hôm sau USD/100 Bushel 0,25 USD USD/100 Pounds 0,01 USD USD/100 Bushel 0,25 USD USD/100 Bushel 0,25 USD USD/100 Bushel 0,25 USD 500 Bushel 2.500 Pounds 25.000 Pounds 500 Bushel 500 Bushel 500 Bushel 5.000 Bushel 5.000 Bushel 5.000 Bushel Quy cách giao dịch - Quy cách yết giá - Mức dao động tối thiểu giá - Quy cách hợp đồng + Khối lượng giao dịch tối thiểu + Khối lượng giao dịch chuẩn 5.000 Bushel Đường Cà phê Robusta - Từ thứ - Từ thứ hai hai đến thứ đến thứ sáu sáu - Từ 16 - Từ 15 00 đến 00 30 đến 30 ngày 02 hôm sau ngày hôm sau Cà phê Arabica - Từ thứ hai đến thứ sáu - Từ 21 00 đến 02 30 ngày hôm sau Cacao Dầu thô - Từ thứ hai đến thứ sáu - Từ 21 00 đến 02 30 ngày hôm sau - Từ thứ hai đến thứ sáu - Từ 06 00 đến 05 15 ngày hôm sau USD/100 Hundredweight 01 USD USD/100 Pounds 0.01 USD USD/tấn USD/tấn USD/tấn 01 USD 0,05 usd 01 USD USD/Barr el 0,01 USD 200 Hundredweight 2.000 Hundredweight 11.200 Pounds 112.000 Pounds 01 3.750 Pounds 37.500 Pounds 01 100 Barrel 10 1.000 Barrel 10 ... tương đồng với giao dịch cổ phiếu hợp đồng giao sau cổ phiếu Hợp đồng giao sau cổ phiếu hợp đồng giao sau với tài sản sở dựa cổ phiếu cụ thể, thường 100 cổ phiếu Khi thực hợp đồng giao sau cổ phiếu. .. lại hợp đồng thị trường giao sau Tài sản sở hợp đồng giao sau thương phẩm, cổ phiếu, trái phiếu, số cổ phiếu, tiền tệ, lãi suất 1.2.3 Khái niệm hợp đồng giao sau cổ phiếu Một hợp đồng giao sau. .. cho hợp đồng giao sau thấp cho giao dịch cổ phiếu, hợp đồng giao sau cổ phiếu cung cấp đòn bẩy tài cao, đồng thời đa số giao dịch hợp đồng giao sau cổ phiếu không dẫn đến việc giao nhận cổ phiếu,