phân biệt cổ phiếu thường và trái phiếu có lãi suất cố định, thực trạng của thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam hiện nay. Cổ phiếu thường là loại chứng khoán thể hiện quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty và xác nhận cho phép cổ đông được thực hiện các quyền lợi thông thường trong công ty
Tạ Thị Ngọc Huyền- 30- CQ 56.08.02.LT1 Câu • Khái niệm: - Cổ phiếu thường loại chứng khoán thể quyền sở hữu cổ đông công ty xác nhận cho phép cổ đông thực quyền lợi thông thường công ty - Trái phiếu chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành • Đầu tư vào vào cổ phiếu thường, thường có độ rủi ro cao đầu tư vào trái phiếu có lãi suất cố định , : - Xét thời hạn: + CPT loại chứng khốn khơng thời hạn, thời gian tồn kéo dài với thời hạn tồn công ty + Trái phiếu loại chứng khốn có thời hạn, ấn định thời điểm phát hành - Xét hồn trả vốn góp: + Nhà đầu tư góp vốn vào cơng ty nên khơng phép rút vốn công ty + Trái chủ hoàn vốn trái phiếu đáo hạn - Xét thu nhập: + cổ tức CPT thường không cố định, phụ thuộc vào tình hình sxkd cơng ty sách phân chia cổ tức + trái tức thường cố định, khơng phụ thuộc vào tình hình sxkd công ty phát hành Lợi tức ấn định trước từ thời điểm phát hành - Xét phân chia tài sản cịn lại cơng ty phá sản giải thể + CĐT người cuối phân chia tài sản cịn lại lý cơng ty sau thực đầy đủ nghĩa vụ với trái chủ CĐƯĐ + Trái chủ ưu tiên phân chia tài sản lại trước - Xét biến động giá: Giá CPT thường xuyên biến động mà mức độ biến động cao so với TP Kl : từ phân tích khẳng định : đầu tư vào CPT có mức độ rủi ro cao đầu tư vào TP Câu 1: Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam bắt đầu hoạt động từ năm 1994, song phải đến năm 2006, Chính phủ ban hành Nghị định 52/CP cho phép doanh nghiệp phát hành trái phiếu theo hình thức riêng lẻ, thị trường thực phát triển Theo , chủ thể phát hành trái phiếu không doanh nghiệp Nhà nước trước mà cịn có cơng ty TNHH, cơng ty cổ phần doanh nghiệp có vốn đầu tư Tạ Thị Ngọc Huyền- 30- CQ 56.08.02.LT1 Trong giai đoạn 2017-2020, thị trường TPDN, đặc biệt TPDN riêng lẻ tăng trưởng mạnh, có dịch chuyển vốn huy động từ kênh vay vốn ngân hàng sang phát hành trái phiếu bối cảnh tăng trưởng tín dụng giảm Trong bối cảnh thị trường tăng trưởng nhanh, Chính phủ ban hành Nghị định số 81/2020/ NĐ-CP ngày 9/7/2020 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 163/2018/NĐ-CP theo hướng áp dụng biện pháp nhằm hạn chế DN phát hành trái phiếu với khối lượng lớn, chia nhỏ thành nhiều đợt để bán trái phiếu cho NĐT cá nhân Về khối lượng phát hành Giai đoạn 2016-2020, tổng khối lượng TPDN phát hành đạt khoảng 1.224,5 nghìn tỷ đồng, bình quân 238,8 nghìn tỷ đồng/năm; gấp khoảng lần giai đoạn 2011-2015 Trong đó, phát hành riêng lẻ chiếm 93,9%, phát hành công chúng chiếm 6,1% Quy mô thị trường TPDN đến cuối năm 2020 đạt khoảng 15,75%GDP, gấp 4,1 lần năm 2016 Từ năm 2018, thị trường TPDN bắt đầu tăng trưởng nhanh với khối lượng phát hành bình quân 330 nghìn tỷ đồng/năm, đó, phát hành TPDN riêng lẻ chiếm 93,4% tổng khối lượng phát hành; đặc biệt, khối lượng phát hành TPDN cơng chúng có xu hướng tăng với tốc độ tăng bình quân khoảng 70%/năm Riêng năm 2020, khối lượng TPDN riêng lẻ phát hành khoảng 403.468 tỷ đồng, tăng 30,4% so với năm 2019, gấp 4,1 lần so với năm 2016; khối lượng phát hành TPDN công chúng tăng 22,1% so với năm 2019 gấp 7,1 lần năm 2016 Kỳ hạn lãi suất phát hành TPDN phát hành riêng lẻ chủ yếu có kỳ hạn từ 3-5 năm Kỳ hạn phát hành bình qn TPDN riêng lẻ có xu hướng tăng, từ bình quân năm (năm 2016) lên 4,21 năm (năm 2020) TPDN phát hành cơng chúng chủ yếu có kỳ hạn dài (7-10 năm) Lãi suất phát hành TPDN riêng lẻ phổ biến từ 7%-11%/năm, phù hợp với diễn biến thị trường; đó, ngân hàng thương mại (NHTM) có lãi suất phát hành Tạ Thị Ngọc Huyền- 30- CQ 56.08.02.LT1 bình quân thấp khoảng 7,04%/năm (năm 2019) 6,15%/năm (năm 2020) Đối với TPDN phát hành công chúng, lãi suất phát hành chủ yếu thả tham chiếu lãi suất tiền gửi bình quân NHTM có vốn nhà nước Về doanh nghiệp phát hành Trong giai đoạn 2017-2019, NHTM nhà phát hành lớn thị trường TPDN (theo hai phương thức phát hành riêng lẻ phát hành công chúng) Các NHTM phát hành đẩy mạnh huy động vốn trái phiếu đểtăng vốn cấp II tăng nguồn vốn dài hạn, nhằm đáp ứng tiêu an toàn vốn theo Basel II từ năm 2020 Đối với DN bất động sản, tín dụng lĩnh vực bị thắt chặt nên DN tăng phát hành trái phiếu để huy động vốn nhà phát hành lớn thứ giai đoạn 2016-2020, chiếm 27% tổng khối lượng phát hành Bên cạnh đó, DN sản xuất, xây dựng, du lịch, dịch vụngày mở rộng việc huy động vốn trái phiếu bên cạnh kênh vay vốn ngân hàng Về nhà đầu tư NĐT nước nắm giữ khoảng 98% khối lượng phát hành TPDN, NĐT nước nắm giữ khoảng 2% giai đoạn 2016-2020 NĐT tổ chức mua 90% khối lượng TPDN phát hành, NĐT cá nhân mua khoảng 10% tổng khối lượng phát hành Về loại hình NĐT, giai đoạn 2016-2020, tổ chức tín dụng (TCTD) NĐT chủ yếu mua TPDN riêng lẻ thị trường sơ cấp (40% tổng khối lượng phát hành), tiếp cơng ty chứng khốn (38,4%), NĐT tổ chức khác (bao gồm DN bảo hiểm, quỹ đầu tư, tổ chức khác) chiếm 14% Tuy nhiên, TPDN sản phẩm tài giao dịch nên tỷ lệ nắm giữ trái phiếu nhà đầu tư thay đổi thơng qua giao dịch thị trường thứ cấp Phần lớn TPDN riêng lẻ sau phát hành cho NĐT tổ chức (NHTM, cơng ty chứng khốn) bán lại cho NĐT cá nhân, số đó, chủ yếu NĐT có tiềm lực tài Đây thực trạng chung thị trường chứng khoán Việt Nam ... chúng chủ yếu có kỳ hạn dài (7-10 năm) Lãi suất phát hành TPDN riêng lẻ phổ biến từ 7%-11%/năm, phù hợp với diễn biến thị trường; đó, ngân hàng thương mại (NHTM) có lãi suất phát hành Tạ Thị Ngọc... công chúng, lãi suất phát hành chủ yếu thả tham chiếu lãi suất tiền gửi bình quân NHTM có vốn nhà nước Về doanh nghiệp phát hành Trong giai đoạn 2017-2019, NHTM nhà phát hành lớn thị trường TPDN... Thị Ngọc Huyền- 30- CQ 56.08.02.LT1 Trong giai đoạn 2017-2020, thị trường TPDN, đặc biệt TPDN riêng lẻ tăng trưởng mạnh, có dịch chuyển vốn huy động từ kênh vay vốn ngân hàng sang phát hành trái