Tác động của thuế thu nhập đấn chính sách tổ tức của các công ty cổ phần niêm yết việt nam

-i- BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ***** HỒNG THỊ HẠNH TÁC ðỘNG CỦA THUẾ THU NHẬP ðẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ - TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mà SỐ : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2009 - ii - LỜI CAM ðOAN Tơi xin cam đoan luận văn kết nghiên cứu riêng tôi, không chép Nội dung luận văn có tham khảo sử dụng tài liệu, thơng tin đăng tải tác phẩm, tạp chí trang web theo danh mục tài liệu luận văn Tác giả luận văn Hoàng Thị Hạnh -3- MỤC LỤC Trang bìa Lời cam đoan Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng, biểu Danh mục hình vẽ Lời mở đầu CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CỔ TỨC VÀ TÁC ðỘNG CỦA THUẾ THU NHẬP ðẾN HOẠCH ðỊNH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.1 Tổng quan sách cổ tức …………………………………………… 1.1.1 Cổ tức ……………………………………………………………… 1.1.2 Chính sách cổ tức…………………………………………………… 1.1.3 Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức …………………………………………… 1.1.4 Tỷ suất cổ tức ……………………………………………………… 1.1.5 Những yếu tố ảnh hưởng đến sách cổ tức …………………… 1.1.5.1 Chu kỳ tăng trưởng hội ñầu tư … …………… 1.1.5.2 Khả tiếp cận nguồn vốn ………………………… 1.1.5.3 Sự ổn ñịnh lợi nhuận công ty……………………… 1.1.5.4 Mức ñộ quan tâm cổ ñông dành cho cổ tức 1.1.5.5 Nội dung thông tin thông báo cổ tức…………… 1.1.5.6 Thuế thu nhập……………………………………………… 1.1.5.7 Khả quyền kiểm sốt cơng ty…………………… 1.1.5.8 Các hạn chế pháp lý ……………….…………………… Quan điểm M&M Chính sách cổ tức ………………………… 1.1.6.1 Chính sách cổ tức thị trường vốn hồn hảo ………… 1.1.6.2 Chính sách cổ tức thị trường vốn khơng hồn hảo … Các sách chi trả cổ tức ………………………………………… 1.1.7.1 Thiết lập tỷ lệ chi trả cổ tức mục tiêu ……………………… 1.1.7.2 Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định………………………… 1.1.7.3 Chính sách cổ tức định kỳ thấp cộng với cổ tức tăng thêm 1.1.6 1.1.7 1.1.8 1.2 1.3 Các hình thức chi trả cổ tức ………………………………………… 1.1.8.1 Cổ tức tiền mặt ……………………………………… 1.1.8.2 Cổ tức cổ phiếu ……………………………………… 1.1.8.3 Mua lại cổ phiếu …………………………………………… 1.1.8.4 Cổ tức hỗn hợp tiền mặt cổ phiếu ……………………… Mơ hình đánh giá tác động thuế thu nhập đến sách cổ tức DN 10 1.2.1 Tổng quan vấn ñề cổ tức mối quan hệ với thuế thu nhập…… 11 1.2.2 Mơ hình New view……………………………………… 13 Kinh nghiệm xác lập sách cổ tức mối quan hệ với thuế Thu nhập Mỹ học rút cho Việt nam……………………………………… 16 1.3.1 Sự tương quan Thuế thu nhập cá nhân sách cổ tức Mỹ…………………………………………………………………… 16 1.3.2 Cổ tức thường với dịng tiền thu nhập………………………… 16 1.3.3 Chính sách cổ tức cổ đơng lớn …………………………………… 17 1.3.4 Chính sách cổ tức có xu hướng tuỳ thuộc vào vịng đời cơng ty …… 18 1.3.5 Chính sách thuế TNDN số nước giới ……………… 19 1.3.6 Bài học kinh nghiệm rút cho Việt Nam…………………………… 20 KẾT LUẬN CHƯƠNG I …………………………………………………………… 22 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ TÁC ðỘNG CỦA THUẾ THU NHẬP ðẾN VIỆC HOẠCH ðỊNH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM 2.1 Tình hình sách cổ tức Công ty niêm yết……………………… 23 2.1.1 Tại sàn giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE)………………… 23 2.1.1.1 Cơ cấu trả cổ tức công ty niêm yết sàn HOSE … 23 2.1.1.2 Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức ………………………………… 23 2.1.1.3 Tỷ suất cổ tức ………………………… ………………… 24 Tại sàn giao dịch Hà Nội (HASTC) ………………………………… 24 2.1.2.1 Cơ cấu trả cổ tức công ty niêm yết sàn HASTC 24 2.1.2.2 Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức ………………………………… 25 2.1.2.3 Tỷ suất cổ tức ………………………… ………………… 25 Phân tích sách cổ tức số cơng ty niêm yết điển hình ……… 26 2.1.3.1 26 2.1.2 2.1.3 Công ty cổ phần phát triển nhà Thủ ðức ………………… -5- 2.1.4 2.1.3.2 Công ty cổ phần dung dịch khoan dịch vụ dầu khí …… 27 2.1.3.3 Công ty cổ phần sữa Việt Nam …………………………… 28 2.1.3.4 Cơng ty cổ phần điện lạnh ……………………………… 28 2.1.3.5 Cơng ty cổ phần nhiệt điện Phả Lại ……………………… 29 Nhận xét thực trạng chi trả cổ tức thời gian qua công ty niêm yết …………………………………………………………… 2.1.4.1 Cổ tức so sánh với lãi suất huy ñộng Ngân hàng ……… 31 2.1.4.2 Chính sách cổ tức cố gắng trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt ổn ñịnh ……………………………………………………… 31 2.1.4.3 Kết hợp nhiều phương thức chi trả cổ tức ………………… 32  Trả cổ tức cổ phiếu …………………………… 32 Mua lại cổ phiếu quỹ ……………………………… 33 Sự đột biến sách cổ tức năm 2008 …………… 34 Những tồn sách cổ tức ………………………………… 36 2.1.5.1 Hoạch định sách cổ tức chạy theo biến ñộng thị trường ……………………………………………………… Tỷ lệ chi trả cổ tức DN q cao ảnh hưởng đến khả tích lũy vốn cho ñầu tư từ nguồn lợi nhuận giữ lại … 37 2.1.5.3 Chính sách cổ tức chưa hướng tới việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu 39 2.1.5.4 Chính sách cổ tức bị bóp méo trước tác ñộng Thuế thu nhập ……………………………………………………… 2.1.4.4 2.1.5 2.1.5.2 2.1.5.5 2.2 31 Sử dụng sách cổ tức cơng cụ để nâng cao thương hiệu cổ phiếu TTCK …………………… 38 40 40 Phân tích tác động Thuế thu nhập đến việc xây dựng sách cổ tức công ty niêm yết …………………………………………………………… 42 2.2.1 Sự thay ñổi thuế thu nhập ảnh hưởng ñến DN nhà ñầu tư ………… 42 2.2.2 Thuế thu nhập tác ñộng ñến việc ñịnh cổ tức ……………… 44 2.2.2.1 Trường hợp chi trả cổ tức tiền mặt …………………… 44 2.2.2.2 Trường hợp chi trả cổ tức cổ phiếu ………………… 45 2.2.3 Thuế thu nhập chi phí đại diện …………………………………… 47 2.2.4 Thuế thu nhập cổ đơng lớn ….…………………………………… 49 2.2.5 2.3 Khảo sát thực tế ñối với nhà ñầu tư tổ chức tác ñộng thuế thu nhập đến sách cổ tức …………………………………………… 50 Nghiên cứu mối quan hệ sách thuế thu nhập sách cổ tức 52 2.3.1 Chính sách thuế TNDN ……………………………………………… 52 2.3.1.1 ðối với nhà nước …………………………………………… 52 2.3.1.2 ðối với doanh nghiệp ………………………………………… 52 Chính sách thuế TNCN ……………………………………………… 53 2.3.2.1 ðối với nhà nước …………………………………………… 53 2.3.2.2 ðối với doanh nghiệp ………………………………………… 55 KẾT LUẬN CHƯƠNG II …………………………………………………………… 57 2.3.2 CHƯƠNG III: HOẠCH ðỊNH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG MỐI QUAN HỆ VỚI CHÍNH SÁCH THUẾ THU NHẬP TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM 3.1 Giải pháp ñối với doanh nghiệp 3.1.1 3.2 57 Nghiên cứu đặc thù xây dựng sách cổ tức………………….57 3.1.2 Xây dựng sách cổ tức tác động của thị trường khơng hồn hảo ……………………………………………… ……………… 61 3.1.3 Xây dựng sách cổ tức dựa vào dịng tiền dự án đầu tư …… 63 3.1.4 Xây dựng sách cổ tức phù hợp với giai ñoạn chu kỳ sống doanh nghiệp ……………………………………………… 63 3.1.4.1 Giai ñoạn khởi …………………………………………… 64 3.1.4.2 Giai ñoạn tăng trưởng ……………………………………… 64 3.1.4.3.Giai ñoạn bão hòa …………………………………………… 64 3.1.4.4 Giai ñoạn suy thối …………………………………………… 65 3.1.5 Quyết định sách cổ tức mối quan hệ với Thuế thu nhập … 66 3.1.6 ðề cao vai trò nhà quản trị tài doanh nghiệp ……………… 68 Giải pháp sách thuế thu nhập … ……………………………… 69 3.2.1 Hệ thống thuế phải hướng đến mục tiêu hiệu cơng bằng, tạo điều kiện tăng tích lũy cho doanh nghiệp …………………………… 69 3.2.2 Một số gợi ý việc thay đổi sách ………………………… 70 3.2.2.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp ………………………………… 70 3.2.2.2 Thuế thu nhập cá nhân ……………………………………… 72 Xây dựng mơ hình quản lý thuế ……………………………………… 74 3.2.3 - vii - 3.3 3.2.4 Tiếp tục hoàn thiện chế quản lý thuế …………………………… 75 3.2.5 Nâng cao mức ñộ hiểu biết thuế ñối với cá nhân tổ chức kinh doanh ………………………………………………………………… 76 Giải pháp hỗ trợ nhà nước ñể phát triển thị trường chứng khốn ổn định bền vững …………………………………………………………………… 77 KẾT LUẬN CHƯƠNG III ……………………………………………………… 79 KẾT LUẬN CHUNG ………………………………………………………………… 80 -8- DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CP : Cổ phần CTCP : Công ty cổ phần CFPS : Dòng tiền cổ phần DN : Doanh nghiệp DPS : Cổ tức cổ phần EPS : (Earnings Per Share) Thu nhập cổ phần HASTC : Sở giao dịch Chứng khoán Hà nội HðQT : Hội ñồng quản trị HOSE : Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ chí Minh KT-XH : Kinh tế - xã hội P/E : (Price Earings ratio) Tỷ số giá thị trường/thu nhập SXKD : Sản xuất kinh doanh TNDN : Thu nhập doanh nghiệp TNCN : Thu nhập cá nhân TTCK : Thị trường chứng khoán -9- DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Chính sách cổ tức Công ty CP phát triển nhà Thủ ðức Bảng 2.2: Chính sách cổ tức Cơng ty CP dung dịch khoan dịch vụ dầu khí Bảng 2.3: Chính sách cổ tức Công ty CP sữa Việt Nam Bảng 2.4: Chính sách cổ tức Cơng ty CP điện lạnh Bảng 2.5: Chính sách cổ tức Cơng ty CP nhiệt điện Phả Lại Bảng 2.6: Tỷ lệ lãi suất huy ñộng ñồng VN Ngân hàng Ngoại thương Việt nam Bảng 2.7: Chính sách cổ tức Ngân hàng cổ phần Á Châu Bảng 2.8: So sánh chi trả cổ tức tiền mặt cổ phiếu DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1.1: Biểu đồ số liệu cơng ty Chevron từ năm 1979 đến 2004 Hình 2.1: ðồ thị cấu trả cổ tức cơng ty niêm yết sàn HOSE Hình 2.2: ðồ thị cấu trả cổ tức công ty niêm yết sàn HASTC - 10 - PHẦN MỞ ðẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ðỀ TÀI Cơng ty cổ phần loại hình doanh nghiệp điển hình, chiếm tỷ lệ lớn tổng số DN ñược thành lập tất quốc gia phát triển giới Một ba ñịnh quan trọng Ban ñiều hành CTCP chế phân chia cổ tức Chính sách cổ tức ấn định lợi nhuận cơng ty mang phân phối nào: chia cho cổ đơng hay giữ lại để tái ñầu tư Chính sách chia cổ tức hoàn toàn phụ thuộc vào chiến lược kế hoạch kinh doanh cơng ty Mục đích cuối sách cổ tức mang lại cho cơng ty cấu trúc vốn tối ưu Việc sử dụng vốn hiệu sách cổ tức hợp lý ñiều kiện sống cho phát triển công ty Các công ty niêm yết Việt nam nói riêng DN cổ phần nói chung chưa có nhận thức đắn sách cổ tức, tác động sách cổ tức lên giá trị cơng ty Việc chi trả cổ tức cịn mang nặng cảm tính, tự phát, chạy theo thị trường, chưa có tính chun nghiệp, chưa có chiến lược dài hạn…Từ tình hình thực tế vậy, địi hỏi phải có nghiên cứu làm rõ tầm quan trọng sách cổ tức, cách thức xây dựng sách cổ tức cơng ty Mặt khác nhà nước, góc độ quản lý cần phải nắm rõ chất sách cổ tức để ban hành sách liên quan đến sách cổ tức sách thuế thu nhập cơng ty, thuế thu nhập cá nhân… cho phù hợp Từ sở trên, để xây dựng sách cổ tức tối ưu, nhằm đạt đến mục tiêu tối đa hóa giá trị DN, có nhiều yếu tố mà nhà quản trị DN cần phải tập trung xem xét, có yếu tố khơng phần quan trọng yếu tố thuế TNDN Thuế TNCN ñánh hoạt động kinh doanh chứng khốn, gợi ý cho tơi hình thành ý tưởng cho đề tài tốt nghiệp cao học Với hướng dẫn PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt, giảng viên hướng dẫn luận văn cao học tơi, tơi định chọn đề tài “Tác động thuế thu nhập đến sách cổ tức công ty niêm yết Việt Nam” ðỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU -575 SJD 873,837 1,019,455 76 SJS 393,530 SMC SSC 272,757 0.42 0.18 0.26 0.74 0.64 0.65 101,922 30,271 0.17 0.20 0.18 117,252 TDH 307,925 424,571 0.36 0.31 0.29 TMC 55,637 81 542,869 58,380 113,926 0.57 0.62 0.59 TMS 56,412 0.38 0.38 0.13 TNA TNC 84 TRI 51,021 TS4 90 VID 91 VIP 0.21 0.19 125,510 417,682 0.70 0.74 0.93 62,487 87,969 0.43 0.22 0.36 53,254 49,751 121,408 462,273 0.77 0.73 0.63 0.73 0.69 46,870 312 157,410 71,501 103,224 7,969 51,668 66,319 18,152 0.75 0.49 0.45 0.70 0.06 0.19 0.12 231,226 0.63 0.43 0.46 71,988 53,990 VIS 93 658,357 0.34 0.49 0.46 455,272 730,693 0.85 0.78 0.74 116,213 0.45 1.34 1.60 0.64 0.62 2.44 0.90 0.21 0.27 2.38 3.97 0.76 0.28 3.41 2.69 2.72 2.27 3.03 0.83 0.96 0.06 1.71 0.74 0.52 0.98 0.22 0.42 0.16 1,335,548 0.23 0.20 0.22 2,736,378 0.23 70.96 0.56 2.36 0.24 129,915 0.14 270,809 0.85 787,958 173,852 1,073,230 827,297 136,102 247,133 765,853 615,725 662,057 0.57 274,968 53,923 750,287 234,924 0.25 196,223 184,052 92,182 0.21 1.70 306,560 124,015 217,833 VN 215,848 5,886 112,431 695,074 1.89 1.10 220,465 133,753 159,988 848 VGP 0.17 0.35 20,945 31,629 TTC 89 0.52 195,556 97,033 217,547 50,155 40,448 TYA VFC 0.47 498,531 148,853 88 0.71 58,759 46,082 87 90,648 106,817 1.80 1.41 87,544 81,831 83 1,004,391 80,790 90,691 30,374 2.90 2.07 41,546 56,413 82 0.22 139,304 755,811 93,283 0.73 259,500 125,303 338,551 2.58 1,244,099 198,138 490,273 3.74 371,880 542,693 30,946 80 92 0.67 1,270,929 437,014 295,121 79 86 0.72 357,123 24,184 85 0.79 276,306 77 78 338,845 768,290 0.84 5.70 3.54 268,445 4,351,887 2.72 0.30 4,516,222 0.25 0.30 94 M VPK 87,961 64,753 95 VSH 93,860 101,713 0.42 0.48 0.54 89,784 342,112 0.29 0.18 0.14 1,337,605 224,206 0.85 0.72 0.77 45,825 437,163 546,436 96 97 98 VTC 269,504 115,515 21,147,806 62,061 33,577,244 0.41 2,142,314 68,573 0.56 3.48 0.24 91,274 37,663 44,167 0.43 0.56 0.40 36,901 41,174,039 2,052 2,049 2,046 24,393,019 0.94 0.22 0.16 5.88 2.61 1.27 0.55 0.96 1.66 3.27 216,060 62,343 35,485 CỘNG 79,128 117,774 0.72 1.15 2,020,949 206,325 VTA VTB 88,378 200,907 52,921 0.31 0.83 46,850,711 50,099,275 2,157 2,154 2,051 -i- Phụ lục Chính sách thuế thu nhập Việt nam Thuế thu nhập doanh nghiệp Luật Thuế TNDN năm 1997 có hiệu lực thi hành từ ngày 1/1/1999 Mức thuế suất thuế TNDN phổ thông 32% áp dụng từ 1/1/1999 ñến 31/12/2003, ñiều chỉnh xuống 28% từ 1/1/2004 so với Luật thuế TNDN sửa ñổi, bổ sung năm 2003 Với việc Quốc hội khóa XII thơng qua luật thuế TNDN sửa đổi, kể từ ngày 1/1/2009, thuế TNDN thức áp dụng mức 25%, giảm 3% so với mức cũ Luật thuế TNDN tất quốc gia ñều quy ñịnh DN phải thực nghĩa vụ nộp thuế TNDN thu nhập mà DN ñạt ñược từ hoạt ñộng SXKD Thuế TNDN cao hay thấp ảnh hưởng đến phần lợi nhuận cịn lại để chia cổ tức tái ñầu tư Luật Thuế thu nhập cá nhân có hiệu lực thi hành từ ngày 1/1/2009 - Luật Thuế thu nhập cá nhân ñã ñược Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam khóa XII thơng qua thức có hiệu lực từ ngày 01/01/2009 - Nghị định số 100/2008/Nð-CP ngày 08/9/2008 Chính phủ quy ñịnh chi tiết số ñiều Luật thuế thu nhập cá nhân - Thông tư số 84/2008/TT-BTC ngày 30/9/2008 Bộ Tài hướng dẫn thi hành số ñiều Luật Thuế thu nhập cá nhân hướng dẫn thi hành Nghị định số 100/2008/Nð-CP Chính phủ quy ñịnh chi tiết số ñiều Luật Thuế thu nhập cá nhân - Thông tư số 62/2009/TT-BTC ngày 27/03/2009 Bộ Tài Chính hướng dẫn sửa đổi, bổ sung thông tư số 84/2008/TT-BTC hướng dẫn thi hành số ñiều Luật thuế TNCN Theo Luật thuế TNCN, thuế thu nhập chứng khoán bao gồm loại thu nhập - Từ cổ tức (tức lợi nhuận hàng năm) phải nộp thuế 5% - Thuế ñánh vào thu nhập chuyển nhượng chứng khoán 0,1% giá trị chuyển nhượng chứng khoán 20% thu nhập từ chuyển nhượng chứng khốn - Thu thuế nhà đầu tư nước ngồi kinh doanh chứng khốn khơng cư trú Việt Nam Luật Thuế Thu nhập cá nhân có hiệu lực từ 1/1/2009 nên ñịnh chi trả cổ tức DN phải cân nhắc ñến chênh lệch thuế suất ñánh thu nhập lãi - ii - vốn thu nhập cổ tức Ngoài thu nhập cổ tức phải nộp thuế năm hành, cịn thu nhập lãi vốn hỗn lại nhà đầu tư bán cổ phiếu Việc phân tích sách thuế TNCN ñối với cổ tức thu nhập giữ lại, sở thực thi sách cổ tức phù hợp Ban ñiều hành DN, nội dung quan trọng ñể thấy ñược tầm quan trọng tác động thuế TNCN sách cổ tức Cách thức tính thuế thu nhập chứng khốn Nhà đầu tư tính thuế lần chuyển nhượng theo năm ñối với thu nhập từ chuyển nhượng chứng khoán Trường hợp cá nhân áp dụng tính thuế theo năm phải đăng ký từ đầu năm với quan thuế ðối với cá nhân khơng cư trú (khơng đáp ứng điều kiện có mặt Việt Nam từ 183 ngày trở lên tính năm dương lịch theo 12 tháng liên tục) áp dụng thuế suất 0,1% tổng số tiền chuyển nhượng Loại thu nhập chịu Cách tính thuế thuế Cá nhân cư trú Thu nhập Nộp thuế Cá nhân không không cư chịu thuế trú ðầu tư Lãi từ hợp 5% tiền lãi nhận ñược Lãi tiền Tổ chức chi trả, người ñồng cho vốn gửi nhận ñi vay có trách nhiệm vay khấu trừ nguồn từ ngân hàng, tổ chức tín dụng Cổ tức 5% cổ tức, lợi tức tiền, lợi tức từ góp vốn kinh doanh Cổ tức 5% giá trị cổ phiếu theo sổ sách cổ kế tốn ðại cổ đơng thơng phiếu qua Lãi trái 5% phần lãi nhận Lãi trái phiếu phiếu, tín phủ phiếu, giấy tờ có giá khác Chuyển Chuyển  20 % lợi nhuận 0,1% giá Cá nhân chuyển nhượng nhượng nhượng tự nộp thuế chi cục (giá bán – giá trị chuyển vốn phần vốn thuế nơi cư trú mua – chi phí nhượng - iii - góp Chuyển nhượng chứng khốn Nhận thừa kế- Nhận tặng cho phần vốn góp/chứng khốn liên quan đến việc chuyển nhượng) lần  0,1% giá trị chuyển nhượng lần  10% phần giá trị vượt 10 triệu  Giá trị thừa kế, q tặng phần vốn góp/chứng khốn theo giá trị sổ sách kế toán/giá khớp lệnh thời điểm nhận nơi doanh nghiệp có phần vốn góp chuyển nhượng Cơng ty chứng khốn, tổ chức phát hành chứng khốn có trách nhiệm khấu trừ chung 0,1% giá trị chứng khoán lần chuyển nhượng (kể trường hợp đăng kí áp dụng thuế suất 20% Cá nhân thừa kê, nhận quà tặng tự nộp thuế ðối tượng chịu thuế thu nhập chứng khoán ðối tượng nộp thuế thu nhập cá nhân ñối với thu nhập từ kinh doanh chứng khốn tất nhà đầu tư cá nhân, bao gồm:  Nhà ñầu tư cá nhân cư trú Việt Nam có thu nhập chịu thuế  Nhà đầu tư cá nhân khơng cư trú Việt Nam có thu nhập chịu thuế phát sinh Việt Nam Các cá nhân nhận cổ tức cổ phiếu hay cổ phiếu thưởng thu nhập từ lãi trái phiếu Chính phủ Việt Nam phát hành nộp thuế TNCN Thuế TNCN phát sinh ñối tượng chuyển nhượng số cổ phần, có lợi tức, cổ tức nhận từ việc góp vốn cổ phần nhà đầu tư, thu nhập nhận từ khoản lãi trái phiếu, tín phiếu giấy tờ có giá khác tổ chức nước phát hành (kể tổ chức nước ngồi phép thành lập hoạt động Việt Nam) Thuế tính thuế hoạt động chuyển nhượng chứng khốn thu nhập từ đầu tư vốn -i- Phụ lục 10 Mẫu phiếu khảo sát tác ñộng thuế thu nhập ñến sách cổ tức Bảng câu hỏi ðề tài: Tác ñộng thuế thu nhập đến sách cổ tức Mục tiêu khảo sát: Nghiên cứu ñề tài cam ñoan phục vụ cho đề tài Thơng tin người trả lời: Họ tên : …………………………………………………………………………… Nơi làm việc: …………………………………………………………………… Loại hình doanh nghiệp: - Doanh nghiệp tư nhân Anh/Chị thuộc cấp quản trị nào? - Công ty TNHH - Công ty cổ phần - Công ty liên doanh - DNNN - Chủ sở hữu - Cấp cao (Giám ñốc, tổng giám ñốc…) - Cấp trung (Trưởng, phó phịng…) - Cấp thấp (nhân viên…) Câu 1: Anh/chị cho biết cơng ty ñang có tổng tài sản bao nhiêu? ………………………………………………………………………………………… Câu 2: Anh/chị cho biết q cơng ty có niêm yết thị trường chứng khoán (giao dịch cổ phần) hay khơng? - Sở giao dịch chứng khốn Tp.HCM - Trung tam giao dịch chứng khoán Hà Nội - Thị trường tự OTC - Khơng có Câu 3: Anh/chị vui lòng cho biết tỷ lệ lợi nhuận hàng năm chia cho cổ đơng cơng ty năm gần bao nhiêu? ………………………………………………………………………………………… Câu 4: Anh/chị cho biết mức ñộ tác ñộng nhân tố sau ñến ñịnh phân chia lợi nhuận (chia cổ tức) cơng ty? - ii - Hồn tồn khơng 1 1 1 Khơng Có thể Có Hồn tồn có 5 5 5 Thuế thu nhập cá nhân cổ ñông Nhu cầu vốn ñầu tư tương lai Hạn chế hợp ñồng ñi vay Khả huy ñộng tiền mặt Hạn chế cổ ñông lớn Tránh phát hành cổ phần thiếu vốn 4 Lo lắng cổ đơng cổ tức bị thay ñổi lớn Nhân tố khác: ……………………………………………… ……………………………………………… Câu 5: Nếu đứng góc độ cổ đơng cơng ty, anh/chị mong muốn ñối với tỷ lệ chia lợi nhuận (tỷ lệ cổ tức) công ty phải nộp thuế thu nhập cá nhân? - Vẫn năm trước ñây - Giảm ñi - Tăng lên - Khơng có kiến (sao được) Câu 6: Nếu đứng góc độ nhà quản lý cơng ty, anh/chị mong muốn ñối với tỷ lệ chia lợi nhuận (tỷ lệ cổ tức) công ty phải nộp thuế thu nhập cá nhân? - Vẫn năm trước ñây - Giảm ñi - Tăng lên - Khơng có kiến (sao được) Câu 7: Cơng ty anh/chị có vay (nợ dài hạn) hay khơng? - Có - Khơng - Có thể Câu 8: Theo anh/chị, thuế thu nhập doanh nghiệp có tác động đến việc cơng ty vay nợ nhiều hay (cấu trúc vốn cơng ty)? - iii - Khơng Có thể Có Hồn Hồn tồn có tồn khơng Thuế thu nhập doanh nghiệp Câu 9: Nếu thuế thu nhập doanh nghiệp giảm theo anh/chị công ty nên thực vay nợ nào? - Tăng tỷ lệ nợ - Giảm tỷ lệ nợ - Giữ ngun - Khơng có ý kiến -i- Phụ lục 11 Kết khảo sát nhận thức nhà ñầu tư & DN tác ñộng thuế thu nhập ñến sách cổ tức Frequencies Notes Output Created Comments Input 29-JUL-2009 13:54:16 Data Filter Weight Split File N of Rows in Working Data File Missing Value Handling Definition of Missing Cases Used C:\Documents and Settings\cam ha\Desktop\thu tac dong den thu nhap.sav 95 User-defined missing values are treated as missing Statistics are based on all cases with valid data Syntax FREQUENCIES VARIABLES=c2 c41 c42 c43 c44 c45 c46 c47 c5 c6 c7 c8 c9 /STATISTICS=STDDEV MEAN ME MODE /ORDER= ANALYSIS Resources Elapsed Time Total Values Allowed 0:00:00.03 149796 - ii - Statistics N Valid Missing Mean Median Mode Std Deviation cty thue niet TNCN yet co cua co phieu dong 92 90 1.84 3.66 1.00 4.00 964 767 nhu cau von dau tu tuong lai 90 3.80 4.00 640 tranh phat han han che che hanh co kha cac nang cua phan hop huy cac co moi dong dong dong thieu di vay tien mat lon von 90 89 90 90 5 2.34 3.92 3.07 2.96 2.00 4.00 3.00 3.00 3 656 815 776 517 mong duoi goc theo muon nha anh/chi muc quan ly thue lo lang cua co chia co cty, mong TNDN dong tuc muon ty le co tac cty cua co phai chia co tuc Anh/chi dong den tuc bi nop phai co di vay cau truc thay doi thue nop thue (no dai von cua qua lon TNCN TNCN han) cty 90 94 94 91 94 1 3.19 2.14 2.70 1.54 3.67 3.00 3.00 3.00 1.00 4.00 3 4 598 990 1.096 672 646 Frequency Table Cong ty niem yet co phieu Frequency Valid Missing Total SGDCK TPHCM TTGDCK Ha Noi thi truong tu OTC Total System Percent 51 36 92 95 53.7 5.3 37.9 96.8 3.2 100.0 Valid Percent 55.4 5.4 39.1 100.0 Cumulative Percent 55.4 60.9 100.0 neu thue TNDN giam di thi theo A/C cty nen vay no the nao 94 2.56 2.00 756 -3- Thue TNCN cua co dong Frequency Valid Missing Total khong co the co hoan toan co Total System Percent 26 48 90 95 Valid Percent 7.4 27.4 50.5 9.5 94.7 5.3 100.0 7.8 28.9 53.3 10.0 100.0 Cumulative Percent 7.8 36.7 90.0 100.0 Nhu cau von dau tu tuong lai Frequency Valid Missing Total co the co hoan toan co Total System Percent 29 50 11 90 95 Valid Percent 30.5 52.6 11.6 94.7 5.3 100.0 32.2 55.6 12.2 100.0 Cumulative Percent 32.2 87.8 100.0 Han che cac hop dong di vay Frequency Valid hoan toan khong khong co the co Total System Missing Total Kha nang huy dong tien mat Percent 56 25 90 95 4.2 58.9 26.3 5.3 94.7 5.3 100.0 Valid Percent 4.4 62.2 27.8 5.6 100.0 Cumulative Percent 4.4 66.7 94.4 100.0 Frequency Valid Missing Total khong co the co hoan toan co Total System Percent 15 48 20 89 95 Valid Percent 6.3 15.8 50.5 21.1 93.7 6.3 100.0 6.7 16.9 53.9 22.5 100.0 Cumulative Percent 6.7 23.6 77.5 100.0 Han che cua cac co dong lon Frequency Valid Missing Total hoan toan khong khong co the co Total System Percent 21 39 29 90 95 1.1 22.1 41.1 30.5 94.7 5.3 100.0 Valid Percent 1.1 23.3 43.3 32.2 100.0 Cumulative Percent 1.1 24.4 67.8 100.0 -5Tranh phat hanh co phan moi thieu von Frequency Valid Missing Total hoan toan khong khong co the co hoan toan co Total System Percent 75 90 95 Valid Percent 1.1 9.5 78.9 3.2 2.1 94.7 5.3 100.0 1.1 10.0 83.3 3.3 2.2 100.0 Cumulative Percent 1.1 11.1 94.4 97.8 100.0 Lo lang cua co dong co tuc bi thay doi qua lon Frequency Valid Missing Total khong co the co hoan toan co Total System Percent 61 20 90 95 7.4 64.2 21.1 2.1 94.7 5.3 100.0 Valid Percent 7.8 67.8 22.2 2.2 100.0 Cumulative Percent 7.8 75.6 97.8 100.0 Mong muon muc chia co tuc phai nop thue TNCN Frequency Valid Missing Total van nhu cac nam truoc giam di tang len khong co y kien (sao cung duoc) Total System Percent 38 47 40.0 7.4 49.5 Valid Percent 40.4 7.4 50.0 2.1 2.1 94 95 98.9 1.1 100.0 100.0 Cumulative Percent 40.4 47.9 97.9 100.0 Duoi goc nha quan ly cty, mong muon ty le chia co tuc phai nop thue TNCN Frequency Valid Missing Total van nhu cac nam truoc giam di tang len khong co y kien (sao cung duoc) 17 23 25 Percent 17.9 24.2 26.3 Valid Percent Cumulative Percent 18.1 18.1 24.5 42.6 26.6 69.1 29 30.5 30.9 Total System 94 95 98.9 1.1 100.0 100.0 100.0 - vii Cty cua Anh/chi co di vay (no dai han) Frequency Valid Missing Total co khong co the Total System Percent 51 31 91 95 53.7 32.6 9.5 95.8 4.2 100.0 Valid Percent 56.0 34.1 9.9 100.0 Cumulative Percent 56.0 90.1 100.0 Theo anh/chi thue TNDN co tac dong den cau truc von cua cty Frequency Valid Missing Total co the co hoan toan co Total System Percent 40 45 94 95 42.1 47.4 9.5 98.9 1.1 100.0 Valid Percent 42.6 47.9 9.6 100.0 Cumulative Percent 42.6 90.4 100.0 Valid Percent Cumulative Percent 59.6 84.0 100.0 Neu thue TNDN giam di thi theo A/C cty nen vay no the nao Frequency Valid Missing Total giam ty le no giu nguyen khong co y kien Total System Percent 56 23 15 94 95 58.9 24.2 15.8 98.9 1.1 100.0 59.6 24.5 16.0 100.0 ... trạng sách cổ tức tác ñộng thu? ?? thu nhập ñến hoạch định sách cổ tức cơng ty niêm yết Việt Nam - Chương III: Giải pháp hoạch ñịnh sách cổ tức mối quan hệ với sách thu? ?? thu nhập cơng ty niêm yết Việt. .. sách thu? ?? TNDN thu? ?? TNCN Việt Nam qua giai ñoạn tác động sách cổ tức cơng ty niêm yết - Phân tích thực trạng sách cổ tức cơng ty niêm yết Việt Nam giải pháp hoạch ñịnh sách cổ tức từ góc độ tác. .. Việt Nam -1- CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ CỔ TỨC VÀ TÁC ðỘNG CỦA THU? ?? THU NHẬP ðẾN HOẠCH ðỊNH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.1 Tổng quan Chính sách cổ tức 1.1.1 Cổ tức Cổ tức ñược hiểu phần lợi nhuận sau thu? ??