Danh sách nhóm 05 1 Đặng Tuấn Tiệp ,CQ 502670 2 Ngô Trọng Thắng,CQ 502425 3 Nguyễn Cường,CQ 503208 4 Nguyễn Đình Sang,CQ 502211 5 Mai Văn Giang,CQ500588 6 Vũ Văn Doanh,CQ50(de toi hoi no xem ma sv la j ) D Đề tài 11 Luật chứng khoán và các bộ luật điều chỉnh hoạt động đầu tư và giao dịch chứng khoán Phần 1 Tổng quan về Luật chứng khoán Việt Nam 1 Sự cần thiết ban hành Luật chứng khoán 1 1 Nguyên nhân 1 2 Sự ra đời của Luật chứng khoán 1 3 Vai trò của Luật chứng khoán đối với thị trường chứng kho.
Danh sách nhóm 05: 1.Đặng Tuấn Tiệp ,CQ 502670 2.Ngơ Trọng Thắng,CQ 502425 3.Nguyễn Cường,CQ 503208 4.Nguyễn Đình Sang,CQ 502211 5.Mai Văn Giang,CQ500588 6.Vũ Văn Doanh,CQ50(de toi hoi no xem ma sv la j ):D Đề tài 11:Luật chứng khoán luật điều chỉnh hoạt động đầu tư giao dịch chứng khoán Phần 1:Tổng quan Luật chứng khoán Việt Nam 1.Sự cần thiết ban hành Luật chứng khoán 1.1.Nguyên nhân 1.2.Sự đời Luật chứng khốn 1.3.Vai trị Luật chứng khốn thị trường chứng khoán Việt Nam 2.Thực trạng Luật chứng khoán Việt Nam 2.1.Khái quát nội dung Luật chứng khoán 2.1.1.Cơ cấu Luật chứng khốn 2.1.2.Nội dung Luật chứng khoán 2.2.Yêu cầu kinh tế với Luật chứng khoán 2.3.Những tác động Luật chứng khoán đến thị trường chứng khốn Việt Nam 2.4.Q trình điều tiết phủ Luật chứng khốn 2.4.1.Các tiêu thức đánh giá tính hiệu Luật chứng khoán 2.4.2.Quan điểm đạo việc xây dựng luật chứng khoán 2.4.3.Dự án luât sửa đổi bổ sung số điều luật chứng khoán 2.4.3.1.Sự cần thiết ban hành luât sửa đổi , bổ sung số điều luật chứng khoán 2.4.3.2.Quan điểm đạo yêu cầu việc soạn thảo dự án luật 2.4.3.3 NỘI DUNG CƠ BẢN CỦA DỰ ÁN LUẬT Nhận xét , đánh giá biện pháp khắc phục nhằm nâng cao hiệu Luật chứng khoán 3.1 Những tồn tại,hạn chế 3.2.Một số nguyên nhân 3.3.Biện pháp khắc phục nhằm nâng cao hiệu thi hành Luật chứng khoán Phần 2:Các luật điều chỉnh hoạt động đầu tư giáo dịch chứng khoán Phần 1:Tổng quan Luật chứng khoán Việt Nam 1.Sự cần thiết ban hành Luật chứng khốn 1.1.Ngun nhân Báo cáo của Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước cho biết, thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay đã có hơn 28.000 tài khoản chứng khốn, tăng hơn 8 lần so với năm đầu mở cửa thị trường, trong đó có 246 nhà đầu tư có tổ chức và 251 nhà đầu tư nước ngồi. Bên cạnh những yếu tố tích cực, hoạt động thị trường chứng khốn cũng chứa đựng nhiều rủi ro. Ngun nhân chính là do các văn bản pháp luật hiện hành mới chỉ dừng lại ở Nghị định, chưa điều chỉnh được tồn diện hoạt động của thị trường chứng khốn. Vì vậy, nhất thiết phải có một văn bản pháp lý cao hơn để tạo cơ sở pháp lý cho thị trường chứng khốn phát triển 1.2.Sự ra đời của Luật chứng khốn Theo Chủ nhiệm Uỷ ban Kinh tế và Ngân sách của Quốc hội Nguyễn Đức Kiên, mục đích ban hành Luật Chứng khốn để tạo kênh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng cho nền kinh tế, cùng với việc tạo khung pháp lý đầy đủ về chứng khốn và thị trường chứng khốn. Tuy nhiên, cũng phải bảo đảm sự đồng bộ, phù hợp với các văn bản quy phạm pháp luật khác có liên quan, đặc biệt là Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Các tổ chức tín dụng, Luật Kinh doanh bảo hiểm Mặt khác, xây dựng Luật Chứng khốn sẽ tạo cơ sở cho thị trường chứng khốn phát triển nhanh và ổn định, tạo tâm lý n tâm cho các tổ chức, cá nhân khi tham gia kinh doanh, đầu tư vào thị trường chứng khốn và bảo đảm lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư; giúp cơng chúng dễ dàng hiểu biết về chứng khốn, thị trường chứng khốn và có cơ sở pháp lý để cơng chúng tham gia thị trường khi có điều kiện. Đồng thời, giúp việc phân định rõ vai trị của từng thị trường vốn trung hạn, dài hạn và ngắn hạn trong cơ cấu thị trường tài chính; bảo đảm và phát huy quyền tự chủ của doanh nghiệp huy động vốn trên thị trường chứng khốn, giảm gánh nặng trong việc dùng vốn ngắn hạn cho vay dài hạn của hệ thống ngân hàng hiện nay và góp phần tăng cường tính cơng khai, minh bạch trong cộng đồng các doanh nghiệp và cả nền kinh tế. Đáp ứng u cầu của các cam kết quốc tế trong q trình hội nhập, đặc biệt là các cam kết về hệ thống pháp luật phục vụ q trình đàm phán gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO). Uỷ ban Kinh tế và ngân sách cho rằng, hoạt động chứng khốn là hoạt động kinh doanh có điều kiện; do vậy trên cơ sở Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khốn phải quy định cụ thể các điều kiện để được cấp phép hoạt động. Các điều kiện cơ bản phải có gồm: cơ sở vật chất, kỹ thuật bảo đảm nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn; có vốn pháp định; người hoạt động kinh doanh chứng khốn phải có chứng chỉ hành nghề. Về thủ tục thành lập mới, nội dung giấy phép, nội dung điều lệ cần dẫn chiếu Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khốn chỉ nên quy định những đặc thù riêng của hoạt động chứng khốn. Các cụm từ sử dụng trong dự thảo Luật Chứng khốn như: đăng ký, chấp thuận, xin phép thành lập cần thể hiện rõ ràng dưới hình thức là văn bản và đều phải có thời hạn, quy định rõ thời hạn tối đa phải trả lời. Trường hợp kéo dài thì cần quy định khơng q một thời gian nhất định. Cần rà sốt lại các quy định này theo ngun tắc; phải cải cách hành chính mạnh mẽ nhưng đối với lĩnh vực mới, hoạt động kinh doanh có điều kiện như lĩnh vực chứng khốn thì phải bảo đảm các u cầu kiểm sốt của Nhà nước. Để thị trường chứng khốn hoạt động nề nếp, quy cũ nhất thiết phải xác định cụ thể địa vị pháp lý của Uỷ ban Chứng khốn ngay trong Luật. Việc xác định rõ mơ hình tổ chức của Uỷ ban Chứng khốn là rất quan trọng, chi phối nhiều quy định trong Luật. Có thể tóm gọn 3 loại mơ hình cơ quan quản lý về chứng khốn. Thứ nhất, Uỷ ban Chứng khốn là cơ quan của Chính phủ hay tổ chức dưới dạng Hội đồng trực tiếp báo cáo lên Thủ tướng, hồn tồn độc lập trong chỉ đạo, điều hành hoạt động chứng khốn và thị trường chứng khốn, có quyền thanh tra, giám sát thị trường, điều tra và xử lý các vi phạm. Thứ hai, Uỷ ban Chứng khốn được tổ chức như một Hội đồng, có một số thành viên gồm Bộ trưởng Bộ Tài chính, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước, Thứ trưởng Bộ Thương mại và một số chun gia kinh tế, tài chính Giúp việc cho Hội đồng này là một Văn phịng Uỷ ban Chứng khốn. Thứ ba, Uỷ ban Chứng khốn trực thuộc Bộ Tài chính hoặc một Bộ nào đó. Nhìn từ thực tiễn, mơ hình tổ chức, hoạt động của Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước ở Việt Nam chia làm 2 giai đoạn: từ 1997 đến tháng 3/2004, Uỷ ban chứng khốn nhà nước là cơ quan thuộc Chính phủ; từ tháng 3/2004 đến nay, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước vào Bộ Tài chính. Được sự hỗ trợ trực tiếp, thường xun của Bộ Tài chính, cùng với việc kết hợp thực hiện chính sách cổ phần hố, kế tốn, kiểm tốn, chính sách thuế nên từ năm 2005 trở lại đây, thị trường chứng khốn có xu hướng phát triển mạnh hơn, tạo sự tin tưởng cho các nhà đầu tư. Mặc dù trực thuộc Bộ Tài chính, những chức năng, nhiệm vụ của Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước đã được quy định tương đối rõ ràng, nhằm bảo đảm tính độc lập cần thiết trong việc thực thi cơng tác quản lý. Theo Uỷ ban Kinh tế và Ngân sách, trước mắt, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước vẫn là cơ quan trong Bộ Tài chính, nhưng trong Luật cần giao cho Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước một số chức năng và thẩm quyền, bảo đảm tính độc lập cần thiết và thực quyền của Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước trong việc xử lý các vấn đề nghiệp vụ chứng khốn. Về lâu dài, khi thị trường chứng khốn đã phát triển ổn định sẽ sắp xếp lại cho phù hợp với u cầu của kinh tế thị trường. Tuy nhiên, trong hoạt động chứng khốn và thị trường chứng khốn cũng cần loại bỏ các thủ tục hành chính, các loại giấy phép khơng cần thiết, nhưng cũng phải bảo đảm u cầu quản lý của nhà nước để thị trường này phát triển an tồn, ổn định. Các nội dung liên quan đến việc cấp các loại Giấy phép cần phải được quy định rõ ràng, chi tiết, đặc biệt là quy định cụ thể về điều kiện, thủ tục, thời hạn cấp giấy phép. Nói tóm lại, hoạt động chứng khốn là lĩnh vực kinh doanh có điều kiện, cịn mới, nhiều rủi ro. Vì vậy, áp dụng Luật Chứng khốn ở Việt Nam làm sao phải phù hợp với điều kiện cũng như đặc thù thể chế của Việt Nam, cần chọn bước đi cởi mở, nhưng thận trọng. 1.3.Vai trị Luật chứng khoán thị trường chứng khoán Viêt Nam Luật Chứng khốn đời góp phần hồn chỉnh thể chế kinh tế thị trường nước ta, quán triệt tinh thần đổi Đảng Nhà nước thể Nghị Đại hội Đảng Cộng sản Việt Nam lần thứ IX lần thứ X Luật Chứng khoán đời khắc phục khiếm khuyết, bất cập khn khổ pháp luật chứng khốn thị trường chứng khoán (Nghị định 144), đồng hoá với Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư mà Quốc hội thơng qua Điều quan trọng tạo môi trường pháp luật ổn định cho nhà đầu tư Luật Chứng khoán đời tạo điều kiện hình thành khn khổ pháp luật việc quản lý, giám sát thị trường, đảm bảo nguyên tắc hoạt động thị trường: công khai, công bằng, minh bạch bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Luật Chứng khoán đời tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển nhanh bền vững; tăng cường khả huy động vốn Chính phủ, doanh nghiệp thị trường chứng khốn cho đầu tư phát triển; tạo hội đầu tư cho công chúng nhằm tăng nhanh luồng luân chuẩn vốn đầu tư Thị trường chứng khoán phát triển làm cho doanh nghiệp minh bạch Điều góp phần làm cho kinh tế minh bạch Luật Chứng khoán tạo điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam hội nhập với thị trường chứng khoán khu vực quốc tế Thông qua hoạt động đầu tư gián tiếp có khả khơi thơng nguồn vốn nước vào Việt Nam, đồng thời tạo hội để nhà đầu tư Việt Nam đầu tư nước ngồi 2.Thực trạng Luật chứng khốn Việt Nam Được Quốc hội ban hành ngày 29/6/2006 và có hiệu lực thi hành kể từ ngày 01 tháng 01 năm 2007, Luật Chứng khốn đã tạo lập được khn khổ pháp lý cao cho hoạt động của TTCK; tăng cường vai trị quản lý nhà nước đối với TTCK; tạo cơ sở pháp luật để bảo đảm các doanh nghiệp tham gia trên thị trường phải hoạt động cơng khai, minh bạch, từ đó góp phần làm minh bạch hố nền kinh tế; đồng thời tạo lập các quy định phù hợp với luật pháp, thơng lệ quốc tế nhằm tạo điều kiện cho TTCK Việt Nam có khả năng hội nhập với các thị trường vốn quốc tế và khu vực 2.1.Khái qt nội dung Luật chứng khoán 2.1.1.Cơ cấu Luật chứng khoán Luật chứng khoán gồm 11 chương, 136 điều - Chương I: Những quy định chung, gồm điều, từ Điều đến Điều 9; - Chương II: Chào bán chứng khốn cơng chúng, gồm 15 điều, từ Điều 10 đến Điều 24; - Chương III: Công ty đại chúng, gồm điều từ Điều 25 đến Điều 32; - Chương IV: Thị trường giao dịch chứng khoán, gồm điều, từ Điều 33 đến Điều 41; - Chương V: Đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán, gồm 17 điều, từ Điều 42 đến Điều 58; - Chương VI: Cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, gồm 23 điều, từ Điều 59 đến Điều 81; - Chương VII: Quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn ngân hàng giám sát, gồm 18 điều, từ Điều 82 đến Điều 99; - Chương VIII: Công bố thông tin, gồm điều, từ Điều 100 đến 107; - Chương IX: Thanh tra xử lý vi phạm, gồm 23 điều, từ Điều 108 đến Điều 130; - Chương X: Giải tranh chấp, khiếu nại tố cáo bồi thường thiệt hại, gồm điều, từ Điều 131 đến Điều 133; - Chương XI: Điều khoản thi hành, gồm điều, từ Điều 134 đến Điều 136 2.1.2.Nội dung Luật chứng khốn Chương I: Những quy định chung Chương quy định phạm vi điều chỉnh, đối tượng áp dụng, việc áp dụng Luật, pháp luật có liên quan Điều ước quốc tế, nguyên tắc hoạt động chứng khoán thị trường chứng khốn, sách phát triển thị trường chứng khốn, giải thích từ ngữ, quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khoán hành vi bị cấm a) Về phạm vi đối tượng điều chỉnh So với phạm vi điều chỉnh Nghị định 144, Luật Chứng khốn có phạm vi điều chỉnh rộng hơn, bao gồm quy định hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoán dịch vụ chứng khoán thị trường chứng khoán Đối tượng áp dụng Luật chứng khoán tổ chức, cá nhân Việt Nam tổ chức, cá nhân nước tham gia đầu tư chứng khoán hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam tổ chức, cá nhân khác có liên quan đến hoạt động chứng khốn thị trường chứng khoán Luật Chứng khoán áp dụng chung cho tổ chức, cá nhân nước nước tham gia đầu tư hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam, khơng phân biệt đối xử nhà đầu tư nước nước ngoài; nhiên có quy định trường hợp Điều ước quốc tế mà Việt Nam thành viên có quy định khác với quy định Luật áp dụng Điều ước quốc tế b) Về giải thích từ ngữ Luật Chứng khoán đưa khái niệm, thuật ngữ chứng khoán thị trường chứng khoán, bao gồm: khái niệm chứng khoán, thị trường giao dịch chứng khốn, chào bán chứng khốn cơng chúng, kinh doanh chứng khoán Những khái niệm xây dựng sở tham khảo Luật Chứng khoán số nước, tư vấn chuyên gia nước ngồi để bảo đảm chuẩn hố theo thơng lệ quốc tế, đồng thời phù hợp với thực tiễn Việt Nam Theo quy định Luật Chứng khoán, khái niệm chứng khoán hiểu chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán số chứng khoán Khái niệm nhằm phân biệt chứng khốn với giấy tờ có giá khác lĩnh vực tài chính, ngân hàng c) Về sách phát triển thị trường chứng khốn Luật Chứng khốn cụ thể hố sách Nhà nước phát triển thị trường chứng khoán khuyến khích, tạo điều kiện thuận lợi để tổ chức, cá nhân tham gia đầu tư hoạt động thị trường chứng khoán; quản lý, giám sát bảo đảm thị trường hoạt động cơng bằng, an tồn, hiệu có sách đại hố sở hạ tầng cho hoạt động thị trường chứng khoán d) Về quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Luật Chứng khoán thể vai trò Nhà nước việc ban hành văn quy phạm pháp luật, cấp loại Giấy phép, Giấy chứng nhận, tra, kiểm tra xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khốn Theo đó, Chính phủ thống quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khốn, Bộ Tài chịu trách nhiệm trước Chính phủ thực chức quản lý nhà nước thị trường chứng khoán Trong Luật quy định rõ Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) quan thuộc Bộ Tài thực số chức thẩm quyền định cấp loại giấy phép, giám sát, tra, xử lý vi phạm hành hoạt động chứng khốn thị trường chứng khốn nhằm bảo đảm tính độc lập cần thiết thực quyền UBCKNN việc quản lý thực vấn đề nghiệp vụ chứng khoán thị trường chứng khoán Bộ Tài thực chức ban hành văn quy phạm pháp luật theo thẩm quyền đạo UBCKNN thực chiến lược, kế hoạch, sách, chế độ chứng khoán thị trường chứng khoán đ) Các hành vi bị cấm Để tạo sở cho thị trường chứng khoán phát triển nhanh, ổn định, tạo tâm lý yên tâm cho tổ chức, cá nhân tham gia kinh doanh, đầu tư vào thị trường chứng khốn, bảo đảm lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, Luật Chứng khoán quy định cấm hành vi: gian lận, lừa đảo, tạo dựng thông tin sai thật, bỏ sót thơng tin cần thiết gây hiểu lầm nghiêm trọng làm ảnh hưởng đến hoạt động niêm yết, giao dịch, kinh doanh đầu tư chứng khoán, chào bán chứng khốn cơng chúng Cấm cơng bố thông tin sai lệch nhằm lôi kéo, xúi giục mua, bán chứng khốn cơng bố thơng tin khơng kịp thời, đầy đủ việc xảy có ảnh hưởng lớn đến giá chứng khoán thị trường Cấm hành vi tiết lộ, cung cấp, sử dụng thông tin nội để mua, bán chứng khoán cho thân tư vấn cho người khác mua, bán chứng khốn Cấm thơng đồng để thực mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo để thao túng giá chứng khoán Chương II: Chào bán chứng khốn cơng chúng Chương quy định mệnh giá chứng khốn, hình thức, điều kiện, đăng ký, hồ sơ, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng; quy định Bản cáo bạch; hiệu lực đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng; phân phối chứng khốn; đình chỉ, huỷ bỏ chào bán chứng khốn công chúng, nghĩa vụ tổ chức phát hành trách nhiệm tổ chức, cá nhân liên quan đến hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng Do Nghị định 144/2003/NĐ-CP điều chỉnh hoạt động phát hành công ty cổ phần nên việc phát hành chứng khốn cơng chúng doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá, phát hành chứng khoán tổ chức tín dụng, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần chịu điều chỉnh nhiều văn pháp luật khác với quy định riêng thủ tục, điều kiện phát hành Điều gây số hạn chế định phát triển thị trường đồng thời không đảm bảo hiệu công tác quản lý Nhà nước việc phát hành chứng khốn cơng chúng Cũng theo thơng lệ quốc tế hoạt động phát hành khâu trình mời chào, phát hành bán chứng khoán Các hoạt động gọi chung "chào bán chứng khoán" Do vậy, để phù hợp với thông lệ quốc tế phù hợp với phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam tương lai, đồng thời khắc phục quy định hạn chế, vướng mắc Nghị định 144, Luật Chứng khoán thống điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, quy định cụ thể điều kiện chào bán cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư chứng khốn cơng chúng Đồng thời Luật quy định giao Chính phủ hướng dẫn cụ thể điều kiện chào bán chứng khoán doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần, doanh nghiệp thành lập thuộc lĩnh vực sở hạ tầng công nghệ cao; chào bán chứng khốn nước ngồi trường hợp cụ thể khác Riêng việc phát hành trái phiếu Chính phủ điều chỉnh Luật Ngân sách Do vậy, Luật không điều chỉnh việc phát hành trái phiếu Chính phủ Tuy nhiên, việc niêm yết, giao dịch trái phiếu Chính phủ Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán phải tuân theo quy định Luật Chứng khoán Chương III: Công ty đại chúng Chương quy định hồ sơ công ty đại chúng; quyền nghĩa vụ công ty đại chúng; nguyên tắc quản trị công ty; báo cáo sở hữu cổ đông lớn; chào mua công khai; công ty đại chúng mua lại cổ phiếu mình; thu hồi lợi nhuận giao dịch không công Điều 25 Luật Chứng khốn quy định: "Cơng ty đại chúng cơng ty cổ phần thuộc ba loại hình sau đây: a) Công ty thực chào bán cổ phiếu cơng chúng; b) Cơng ty có cổ phiếu niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khốn; c) Cơng ty có cổ phiếu trăm nhà đầu tư sở hữu, khơng kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp có vốn điều lệ góp từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên" Các quy định công ty đại chúng nghĩa vụ công ty đại chúng phải tuân thủ nội dung Luật Chứng khốn Việc đặt quy định cơng ty đại chúng nhằm đảm bảo tất doanh nghiệp có chứng khốn cơng chúng sở hữu rộng rãi (kể doanh nghiệp phát hành chứng khốn cơng chúng từ trước Luật Chứng khốn có hiệu lực phát hành riêng lẻ nhiều lần theo quy định Luật Doanh nghiệp mà trở thành công ty đại chúng) phải tuân thủ nguyên tắc công khai, minh bạch, từ bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Về hoạt động chào mua công khai, để bảo đảm tính cơng khai, minh bạch việc chào mua thâu tóm doanh nghiệp, tránh việc cơng ty đại chúng bị thâu tóm cách khơng cơng bằng, khơng cơng khai bảo vệ cổ đông thiểu số doanh nghiệp bị thâu tóm, Luật Chứng khốn quy định việc chào mua công khai phải báo cáo UBCKNN thực sau UBCKNN chấp thuận công bố phương tiện thông tin đại chúng trước thời điểm dự kiến thực Chương IV: Thị trường giao dịch chứng khoán Chương quy định tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán; tổ chức hoạt động Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán; máy quản lý, điều hành Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán; điều lệ Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán; quyền nghĩa vụ Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán; thành viên giao dịch; niêm yết giao dịch chứng khoán Khác với quy định Nghị định 144 xác định Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán đơn vị nghiệp có thu trực thuộc UBCKNN, Luật Chứng khốn đadx quy định Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán pháp nhân thành lập hoạt động theo mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần Quy định làm tăng tính chủ động hoạt động Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán, tạo vai trò độc lập với quan quản lý nhà nước việc tổ chức, quản lý, điều hành hoạt động giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn, Trung tâm giao dịch chứng khốn Thủ tướng Chính phủ định việc thành lập, giải thể, chuyển đổi cấu tổ chức hình thức sở hữu theo đề nghị Bộ trưởng Bộ Tài Mơ hình tổ chức hoạt động Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán giống nhau, khác hàng hoá phương thức giao dịch Luật quy định Sở giao dịch chứng khốn có chức tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán cho chứng khoán đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán theo phương thức khớp lệnh tập trung phương thức giao dịch khác quy định Quy chế giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán tổ chức thị trường giao dịch chứng khốn cho chứng khốn khơng đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán theo phương thức thoả thuận phương thức giao dịch khác quy định Quy chế giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán Chứng khoán niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán giao dịch cơng ty chứng khốn thành viên Trung tâm giao dịch chứng khoán theo quy chế Trung tâm Về điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán, Luật quy định nguyên tắc điều kiện niêm yết; quy định cụ thể mức vốn điều lệ, số năm có lãi, số lượng cổ đơng nắm giữ… Chính phủ hướng dẫn theo kinh nghiệm nước, tiêu chuẩn niêm yết Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán quy định sau Uỷ ban Chứng khoán chấp thuận Đồng thời, điều kiện Việt Nam, tiêu chuẩn niêm yết Sở giao dịch chứng khốn, Trung tâm giao dịch chứng khốn thay đổi thời gian tới, quy định cứng Luật khó khăn việc điều chỉnh điều kiện thị trường thay đổi Chương V: Đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán Chương quy định tổ chức hoạt động, quyền nghĩa vụ Trung tâm lưu ký chứng khoán; thành viên Trung tâm lưu ký chứng khoán; thời hạn cấp Giấy chứng nhận, đình chỉ, thu hồi Giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký chứng khoán; nghiệp vụ đăng ký, lưu ký, bù trừ toán giao dịch chứng khoán quy định bảo vệ tài sản khách hàng, bảo mật, quỹ hỗ trợ toán Về tổ chức hoạt động Trung tâm lưu ký chứng khoán: Giống Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán tổ chức theo mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần theo quy định Luật Chứng khốn, có chức tổ chức, quản lý giám sát hoạt động đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán Thành viên lưu ký Trung tâm lưu ký chứng khoán ngân hàng thương mại hoạt động Việt Nam, công ty chứng khoán đáp ứng đủ điều kiện trang thiết bị, hoạt động kinh doanh… UBCKNN cấp Giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký chứng khốn Luật quy định chứng khốn cơng ty đại chúng phải đăng ký, lưu ký tập trung Trung tâm lưu ký chứng khoán Quy định phù hợp với thông lệ quốc tế đăng ký lưu ký tập trung, khắc phục tình trạng nhà đầu tư nắm giữ trực tiếp chứng chứng khoán Điều tạo điều kiện thuận lợi cho việc theo dõi biến động sở hữu, thuận tiện cho việc giao dịch, tốn tiến tới thực sách phi vật chất chứng khoán số nước tiến hành Chương VI: Cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Chương quy định điều kiện, hồ sơ, thủ tục thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, chi nhánh, văn phịng đại diện cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn nước ngồi Việt Nam; chứng hành nghề chứng khoán trách nhiệm người hành nghề chứng khốn - Luật quy định cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần theo Luật Doanh nghiệp năm 2005 UBCKNN cấp Giấy phép thành lập hoạt động Giấy phép đồng thời giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh, thay cho hai giấy - Các điều kiện cấp Giấy phép thành lập hoạt động công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ quy định rõ ràng, chi tiết Luật theo hướng đơn giản so với Nghị định 144, loại bỏ điều kiện mang tính định tính, theo bao gồm điều kiện trụ sở, trang thiết bị phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khốn, có đủ số vốn pháp định Giám đốc Tổng giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn phải có chứng hành nghề Riêng điều kiện mức vốn pháp định Chính phủ quy định cụ thể tiêu định lượng thay đổi theo tình hình phát triển thị trường Về thời hạn cấp Giấy phép: Luật Chứng khoán đa số nước quy định thời hạn cấp Giấy phép 30 đến 45 ngày Tuy nhiên, để phù hợp với trình cải cách thủ tục cấp phép doanh nghiệp, thời hạn cấp phép thành lập hoạt động công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, chi nhánh cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn nước ngồi rút ngắn so với Nghị định 144, 30 ngày - Về nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn: Luật quy định cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành tư vấn đầu tư chứng khốn; cơng ty quản lý quỹ thực nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Một điểm khác so với Nghị định 144 để tránh xung đột lợi ích bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, Luật Chứng khoán quy định cơng ty chứng khốn khơng thực nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư Đối với cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ này, Điều 134 Luật quy định thời hạn 01 năm kể từ Luật có hiệu lực thi hành, công ty phải làm thủ tục đổi lại Giấy phép - Chứng hành nghề chứng khốn cấp cho cá nhân có đủ điều kiện (đây điểm so với chế hành) Chứng hành nghề khơng có thời hạn có giá trị người có chứng hành nghề làm việc công ty chứng khốn hay cơng ty quản lý quỹ Luật quy định trách nhiệm cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ phải báo cáo UBCKNN người hành nghề cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ định kỳ cá nhân hành nghề phải bồi dưỡng, đào tạo chứng khoán để cập nhật quy định, nghiệp vụ Chương VII: Quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khoán ngân hàng giám sát Nội dung chương bao gồm quy định loại hình quỹ đầu tư chứng khoán; thành lập quỹ đầu tư chứng khoán; quyền nghĩa vụ nhà đầu tư; Đại hội nhà đầu tư; Điều lệ quỹ; giải thể quỹ; quy định hạn chế quỹ đại chúng; quy định quỹ mở, quỹ đóng; quy định thành lập hoạt động công ty đầu tư chứng khoán; ngân hàng giám sát hạn chế ngân hàng giám sát Để đáp ứng nhu cầu phát triển thị trường, đa dạng hoá loại hình quỹ đầu tư chứng khốn, Luật Chứng khoán quy định thành lập, tổ chức hoạt động cơng ty đầu tư chứng khốn (thực chất quỹ đầu tư chứng khoán dạng pháp nhân) tổ chức hình thức cơng ty cổ phần theo quy định Luật Doanh nghiệp năm 2005 để đầu tư vào chứng khốn Cơng ty đầu tư chứng khốn Luật loại hình cơng ty mới, chưa có Việt Nam, tổ chức máy cơng ty mang tính đặc thù cao, Luật quy định nguyên tắc việc thành lập hoạt động - Về tỷ lệ sở hữu: Luật Chứng khoán hành quy định nhà đầu tư mua cổ phiếu có quyền biểu dẫn đến sở hữu 25% trở lên số cổ phiếu lưu hành phải chào mua cơng khai Quy định chưa đủ, có trường hợp nhà đầu tư sở hữu đến 25% cổ phiếu có quyền biểu có nhu cầu mua cao tỷ lệ này; trường hợp phải tuân thủ nguyên tắc chào mua công khai Vì cần phải quy định rõ Luật, để đảm bảo quản lý giám sát quan Nhà nước; đồng thời khắc phục tình trạng nhà đầu tư lách luật mà quan quản lý Nhà nước không xử lý Những nội dung sửa đổi thể khoản 14 Điều Dự thảo Luật - Về sở pháp lý cho quản lý tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán Hiện tại, theo quy định Luật Chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán tổ chức thị trường giao dịch chứng khốn cơng ty đủ điều kiện niêm yết Do vậy, nhiều loại chứng khoán khác giao dịch tự do, chưa quản lý Điều làm ảnh hưởng tới bền vững thị trường chứng khốn nói chung, ảnh hưởng tới quyền, lợi ích nhà đầu tư thiếu pháp lý để quan nhà nước xử lý vi phạm giao dịch chứng khoán Để thu hẹp thị trường tự do, tạo sở pháp lý cho việc quản lý nhà nước tổ chức thị trường giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết (gồm chứng khoán đủ điều kiện niêm yết không đăng ký niêm yết Sở GDCK, chứng khốn khơng đủ điều kiện niêm yết) loại chứng khoán phái sinh khác, dự thảo Luật bổ sung quy định thẩm quyền Chính phủ việc quy định giao dịch loại chứng khốn khác ngồi giao dịch chứng khoán đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Nội dung thể khoản 15 Điều Dự thảo Luật - Về liên kết thị trường chứng khoán với quốc gia khác Việt Nam trình triển khai thực cam kết hội nhập kinh tế nói chung hội nhập thị trường chứng khốn nói riêng Trong đó, Hội nghị cấp cao ASEAN lần thứ 13 Singapore năm 2008, nhà lãnh đạo cấp cao ASEAN cam kết thực Kế hoạch xây dựng Cộng đồng Kinh tế ASEAN tới 2015 - AEC 2015 với mục tiêu thành lập thị trường sản xuất khối, cho phép tự dịch chuyển hàng hóa, dịch vụ, đầu tư, lao động vốn quốc gia thành viên Kế hoạch thực xây dựng Cộng đồng kinh tế ASEAN sở cam kết cao đặt khuôn khổ chung cho việc củng cố phát triển thị trường vốn ASEAN Xu hướng chung liên kết thị trường vốn khối tiến tới liên kết với thị trường chứng khoán quốc gia khác giới Mục tiêu hội nhập thị trường chứng khoán Việt Nam trước mắt hợp tác trao đổi thơng tin, hồn thiện chuẩn mực quản lý, đào tạo nguồn nhân lực góp phần nâng cao vị tăng cường khả cạnh tranh Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam khu vực giới, tiến tới phát triển thị trường vốn Việt Nam theo chuẩn mực quốc tế hội nhập thị trường vốn Việt Nam với giới, nâng cao vị Việt Nam trường quốc tế Để có pháp lý cho hoạt động này, Dự thảo Luật bổ sung quy định Sở giao dịch chứng khoán thực liên kết với Sở giao dịch chứng khoán quốc gia khác theo định Thủ tướng Chính phủ (bổ sung khoản Điều 33) Nội dung sửa đổi thể khoản 16 Điều Dự thảo Luật - Về cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ a) Bổ sung nghiệp vụ kinh doanh công ty quản lý quỹ Khoản Điều 61 Luật Chứng khốn quy định cơng ty quản lý quỹ thực nghiệp vụ: quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Qua thực tế, để thực nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư, công ty quản lý quỹ phải tiến hành công việc cung cấp cho nhà đầu tư kết phân tích, cơng bố báo cáo phân tích khuyến nghị liên quan đến chứng khốn Hoạt động chất hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán thuộc nghiệp vụ cơng ty chứng khốn pháp luật nước cho phép công ty quản lý quỹ thực Để phù hợp với thực tế thông lệ quốc tế, dự thảo Luật bổ sung nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Nội dung sửa đổi thể khoản 19 Điều Dự thảo Luật b) Bổ sung quy định cấm việc thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán chưa Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép chấp thuận vào Điều Khoản Điều 60 khoản Điều 61 Luật Chứng khoán quy định nghiệp vụ kinh doanh cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ Đây hoạt động kinh doanh có điều kiện, có tính chun ngành cao nên ngun tắc cơng ty chứng khoán phép triển khai nghiệp vụ theo quy định pháp luật (quy định Luật, Nghị định thông tư hướng dẫn) Thực tế thời gian vừa qua, số doanh nghiệp cơng ty chứng khốn thực hoạt động mơi giới, tư vấn đầu tư chứng khốn mà khơng có giấy phép Ủy ban Chứng khốn Nhà nước Tuy nhiên, việc xử lý vi phạm gặp khó khăn chưa có quy định hành vi bị cấm luật pháp chưa nói rõ tổ chức kinh doanh chứng khoán thực hoạt động Để khắc phục bất cập này, dự thảo bổ sung vào Điều Luật Chứng khoán quy định cấm thực hoạt động kinh doanh chứng khoán chưa cấp phép Nội dung sửa đổi thể khoản Điều Dự thảo Luật c) Về hoạt động cung cấp dịch vụ tư vấn tài hoạt động tài khác cơng ty chứng khoán Hiện người hành nghề chứng khoán cơng ty chứng khốn thực việc quản lý tài khoản giao dịch chứng khoán khách hàng hợp đồng ủy thác ký cá nhân người hành nghề chứng khốn khách hàng có tài khoản giao dịch chứng khốn mở cơng ty chứng khốn Hoạt động khơng hợp pháp Luật Chứng khốn không cho phép cá nhân hành nghề tự mà phải hành nghề qua cơng ty chứng khốn Về chất, hoạt động công ty chứng khốn, song Luật chứng khốn hành lại khơng cho phép cơng ty chứng khốn quản lý ủy thác tài khoản nhà đầu tư cá nhân Để tháo gỡ bất cập này, Dự thảo Luật bổ sung quy định cho phép cơng ty chứng khốn phép nhận ủy thác khách hàng việc quản lý giao dịch chứng khoán tài khoản nhà đầu tư cá nhân sở hợp đồng ký công ty với khách hàng, để minh bạch có sở quản lý, kiểm tra, giám sát Mặt khác, hoạt động có điều kiện nên dự thảo Luật bổ sung quy định: hoạt động nhận ủy thác khách hàng cá nhân, dịch vụ tư vấn tài dịch vụ tài khác thực có hướng dẫn quan quản lý Nhà nước (Bộ Tài chính) Các quy định phù hợp với thông lệ quốc tế; đảm bảo vai trò Nhà nước việc phát triển thị trường theo lộ trình có trật tự, có quy phạm pháp luật điều chỉnh Nội dung sửa đổi thể khoản 18 Điều Dự thảo Luật d) Về việc chỉnh sửa quy định tiêu an tồn tài Điều 74 Luật Chứng khốn quy định trường hợp cảnh báo hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ Tuy nhiên, quy định hành an toàn tài chưa đáp ứng hết yêu cầu, tiêu giám sát chưa đầy đủ, chưa đề cập hết rủi ro hoạt động kinh doanh công ty rủi ro thị trường, rủi ro tín dụng, rủi ro nghiệp vụ… Các tiêu an toàn tài mang tính kỹ thuật cao điều chỉnh theo hướng thắt chặt dần bước tùy thuộc vào điều kiện thị trường khả thực thi tổ chức kinh doanh chứng khốn; vậy, dự thảo sửa đổi theo hướng bổ sung thêm quy định tiêu an tồn tài giao Bộ Tài hướng dẫn cụ thể Nội dung sửa đổi thể khoản 20 Điều Dự thảo Luật đ) Về quỹ đầu tư chứng khoán đại chúng đầu tư vào bất động sản Theo quy định điểm d Khoản Điều 92 Luật Chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khốn khơng đầu tư q 10% giá trị tài sản quỹ vào bất động sản Quy định phù hợp với quỹ đầu tư chủ yếu vào chứng khốn, lại khơng phù hợp với quỹ đầu tư bất động sản Theo thông lệ quốc tế, Quỹ đầu tư bất động sản thành lập với mục tiêu chủ yếu đầu tư vào bất động sản với tỷ lệ không hạn chế nhằm mục tiêu lợi nhuận Việc hình thành, phát triển quỹ đầu tư bất động sản tăng cường lực tài đảm bảo tính chuyên nghiệp việc đầu tư Để khơi thông nguồn vốn cho đầu tư bất động sản phù hợp với thông lệ quốc tế dự thảo Luật bổ sung thêm “ngoại trừ quỹ đầu tư bất động sản” điểm d khoản Điều 92 Luật Chứng khoán Với quy định này, hạn chế tỷ lệ đầu tư 10% giá trị tài sản quỹ vào bất động sản không áp dụng quỹ đầu tư bất động sản Nội dung sửa đổi thể khoản 21 Điều Dự thảo Luật - Về cơng bố thơng tin TTCK Luật Chứng khốn (Điều 100) chưa có quy định Trung tâm Lưu ký Chứng khốn người có liên quan đối tượng phải công bố thông tin Tuy nhiên thực tiễn cho thấy Trung tâm Lưu ký Chứng khoán thực hoạt động liên quan tới đăng ký, lưu ký chứng khốn có ảnh hưởng lớn tới hoạt động thị trường chứng khốn, cần cơng khai Bên cạnh đó, việc tham gia thị trường chứng khốn người có liên quan có ảnh hưởng lớn tới thị trường (về giá chứng khốn…) cần phải cơng khai; vậy, cần bổ sung vào đối tượng phải cơng bố thơng tin Luật Chứng khốn u cầu tổ chức niêm yết phải công bố thông tin chặt chẽ công ty đại chúng (Điều 103) tạo phân biệt nghĩa vụ công bố thông tin công ty đại chúng niêm yết công ty đại chúng không niêm yết, dẫn đến không khuyến khích cơng ty đại chúng đưa chứng khốn giao dịch thị trường niêm yết Để khắc phục bất cập này, dự thảo Luật quy định yêu cầu công bố thông tin theo quy mô công ty đại chúng (mức vốn điều lệ, số lượng cổ đông công ty) mà không phân biệt công ty đại chúng tổ chức niêm yết nhằm đảm bảo tất công ty quy mô vốn lớn phải thực công bố thông tin đầy đủ mức cao so với cơng ty có quy mơ vốn nhỏ Quy định góp phần khuyến khích doanh nghiệp đưa chứng khoán vào niêm yết, đăng ký giao dịch thị trường có tổ chức, thu hẹp thị trường tự do, đảm bảo công bố thông tin đầy đủ Đồng thời Dự thảo Luật bổ sung, sửa đổi giao cho Bộ Tài hướng dẫn cụ thể Những nội dung bổ sung, sửa đổi thể khoản 22, 23, 24, 25 Điều Dự thảo Luật - Về xử lý vi phạm Luật Chứng khoán đưa quy định hành vi vi phạm mức độ xử lý hành vi Luật (từ Điều 121 đến Điều 130); quy định chi tiết Tuy nhiên, với phát triển thị trường, ngày xuất nhiều dạng vi phạm mới, tinh vi hơn, phức tạp mà Luật Chứng khốn khơng thường xuyên thay đổi để bổ sung quy định khó lượng hóa hết hành vi vi phạm chế tài xử phạt Do vậy, để đảm bảo xử lý kịp thời, triệt để vi phạm thị trường, Luật Chứng khoán cần bổ sung quy định nguyên tắc giao cho Chính phủ quy định cụ thể hành vi vi phạm chế tài xử phạt hành vi chưa quy định Luật Chứng khoán Nội dung sửa đổi thể khoản 26 Điều Dự thảo Luật - Ngoài ra, liên quan tới việc sửa đổi nội dung nêu trên, số quy định liên quan tới giải thích từ ngữ chỉnh sửa cho phù hợp bổ sung nội dung “hợp đồng góp vốn đầu tư” “các loại chứng khoán khác” vào khái niệm “Chứng khoán” (bổ sung điểm c, d khoản Điều 6); sửa đổi thuật ngữ: “mơi giới chứng khốn” (khoản 20 Điều Luật Chứng khoán); “bảo lãnh phát hành chứng khoán” (khoản 22 Điều 6); “tư vấn đầu tư chứng khoán” (khoản 23 Điều Luật Chứng khoán); “quản lý danh mục đầu tư chứng khoán” (khoản 26 Điều Luật Chứng khoán) Chỉnh sửa tên chương II (Chào bán chứng khốn cơng chúng) gọi chung chào bán chứng khoán nhằm điều chỉnh bao quát hoạt động chào bán chứng khoán riêng lẻ chào bán chứng khoán công chúng Qua nghiên cứu luật pháp nước chứng khoán cho thấy: Chứng khoán, thị trường chứng khoán thị trường huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế, hoạt động thị trường có tính nhạy cảm, tác động lớn đến tài chính, tiền tệ nói riêng kinh tế - xã hội nói chung; thị trường trình độ cao với sản phẩm hàng hóa đặc biệt yêu cầu chất lượng cao; quản lý thị trường phức tạp Vì vậy, hầu kể nước có thị trường chứng khốn phát triển trình độ cao Mỹ, Đức, Nhật quy định chặt chẽ quy định giao quyền cho quan quản lý linh hoạt quản lý, điều hành thị trường với mục tiêu đảm bảo quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư lợi ích quốc gia, ngăn chặn thao túng chi phối kinh tế nước, đảm bảo thị trường phát triển bền vững Nhận xét , đánh giá biện pháp nhằm nâng cao hiệu thi hành Luât chứng khoán 3.1 Những tồn tại, hạn chế Bên cạnh kết đạt thời gian qua, công tác xây dựng thực thi pháp luật chứng khoán bộc lộ số bất cập, hạn chế Cụ thể: a) Phạm vi điều chỉnh Luật hẹp, chưa đáp ứng yêu cầu thực tế Luật Chứng khoán bao hàm nội dung nhất, phù hợp với thể chế thị trường hoạt động với cơng cụ chứng khốn, hoạt động giao dịch hệ thống quản lý đơn giản Tuy nhiên, TTCK ngày phát triển, công cụ phức hợp, hình thức giao dịch phức tạp có xu hướng phát triển, đòi hỏi quy định pháp luật phải điều chỉnh tương ứng Trong trình TTCK vận hành, phát sinh số vấn đề mà chưa Luật Chứng khoán điều chỉnh, cụ thể hoạt động phát hành chứng khoán riêng lẻ; hoạt động phát hành giao dịch chứng khoán xuyên biên giới, hoạt động kinh doanh chứng khoán cá nhân, tổ chức tổ chức kinh doanh chứng khoán; chế tài xử lý số hành vi vi phạm quy định lĩnh vực chứng khoán b) Một số thuật ngữ Luật Chứng khoán chưa định nghĩa chưa định nghĩa xác dẫn đến cách hiểu khác làm hạn chế cho công tác quản lý, giám sát thị trường c) Một số quy định Luật chưa cụ thể, rõ ràng (như phạm vi hoạt động mà tổ chức kinh doanh chứng khoán thực tổ chức thực hoạt động kinh doanh chứng khốn) dẫn đến tình trạng doanh nghiệp khác không cấp phép thực hoạt động kinh doanh chứng khoán triển khai nghiệp vụ tương tự tổ chức kinh doanh chứng khoán sau cấp giấy phép thành lập hoạt động tận dụng điều kiện trang thiết bị, sở vật chất để thực nghiệp vụ khác khơng có quy định hướng dẫn Điều ảnh hưởng đến tính an toàn hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán, hoạt động thị trường ảnh hưởng đến lợi ích nhà đầu tư d) Q trình xây dựng Luật Chứng khoán đảm bảo nguyên tắc quy định chi tiết vấn đề để đảm bảo thi hành Tuy nhiên, TTCK giai đoạn phát triển ln có xu hướng hình thành yếu tố mới, vậy, số quy định pháp lý cụ thể hạn chế khả phản ứng nhanh trước biến động thị trường quan quản lý nhà nước Đặc biệt quy định liên quan đến tiêu, điều kiện hoạt động, tiêu chí giám sát hoạt động thị trường quy định Luật nên sửa đổi kịp thời để phù hợp với thực tiễn quản lý thị trường điều kiện thị trường 3.2.Một số nguyên nhân - Chứng khốn cịn lĩnh vực với đa số công chúng Việt nam thị trường chứng khoán giai đoạn phát triển, chưa ổn định Ngày xuất nhiều thể chế, sản phẩm, nghiệp vụ chứng khoán… mà Luật Chứng khoán văn pháp luật liên quan chưa tính đến - Việc ban hành quy định pháp lý nhìn chung có độ trễ so với mục tiêu đề ra, đồng thời nhiều quy định Luật Chứng khoán chưa hướng dẫn thực Quy trình xây dựng văn pháp lý tuân thủ quy định hành, đặc biệt vấn đề lấy ý kiến thành viên tham gia thị trường, ý kiến đơn vị, Bộ ban ngành hữu quan Tuy nhiên, quy định lĩnh vực chứng khoán quy định chuyên ngành, đòi hỏi am hiểu thị trường, kinh nghiệm trình độ chun mơn sâu Việc lấy ý kiến để xây dựng văn pháp lý sở đòi hỏi đồng thuận cao, đặc biệt nội dung chuyên ngành hẹp, nhiều thời gian Điều ảnh hưởng nhiều tới tiến độ ban hành quy định pháp lý điều hành thị trường Ngồi ra, nhiều sản phẩm, hoạt động chứng khốn đề cập Luật Chứng khoán chưa hướng dẫn thực hiện, cụ thể như: (i) nhóm sản phẩm thị trường chứng khoán phái sinh như: quyền chọn, hợp đồng tương lai; (ii) nhóm nghiệp vụ chứng khoán giao dịch ký quỹ cho vay mua chứng khoán, bán khống dịch vụ tài khác; (iii) quy định hướng dẫn tổ chức bảo lãnh phát hành trái phiếu; (iv) văn hướng dẫn doanh nghiệp Việt Nam chào bán niêm yết chứng khốn nước ngồi - Một số quy định Luật chứng khốn chưa khơng phù hợp thực tế nên hiệu lực thi hành không cao Cụ thể quy định mức phạt tiền từ 1% đến 5% tổng số tiền huy động trái pháp luật, phạt đến lần khoản thu trái pháp luật hành vi vi phạm quy định chào bán chứng khốn cơng chúng 3.3.Biện pháp nâng cao hiệu thi hành Luật chứng khoán Một là, hồn thiện khn khổ pháp luật chứng khốn TTCK: Khuôn khổ pháp lý TTCK cần quán triệt nguyên tắc quản lý thị trường mà Tổ chức quốc tế quan quản lý chứng khoán (IOSCO) khuyến nghị, đồng thời phải phù hợp với đặc điểm tình hình Việt Nam theo xu hướng phát triển hội nhập Thực Nghị Quốc hội Ủy ban Thường vụ Quốc hội, Bộ Tài nỗ lực xây dựng, hồn chỉnh dự thảo Luật Chứng khốn để trình Quốc hội ban hành theo tiến độ Đây sở pháp lý quan trọng cho hoạt động thị trường, khắc phục khó khăn mà tầm pháp lý Nghị định 144 văn hướng dẫn khác chưa thể giải Hai là, cần trọng cơng tác đào tạo, nâng cao lực, trình độ cán quản lý, cán hoạch định sách, nhân viên hành nghề chưa đáp ứng với yêu cầu phát triển lâu dài thị trường Ba là, tăng cường nhận thức pháp luật chứng khoán TTCK: Trong thời gian tới, để đẩy mạnh công tác phổ biến, tuyên truyền giáo dục pháp luật chứng khốn TTCK cho cơng chúng hình thức khác nhau, làm cho cơng chúng đầu tư, doanh nghiệp hiểu nội dung TTCK, nghiệp vụ liên quan, chí cần trang bị kiến thức đầu tư, rủi ro biện pháp phịng ngừa khả phân tích dự báo tình hình biến động TTCK Bốn là, tăng cường công tác kiểm tra, giám sát thị trường; xây dựng chế kiểm tra, giám sát doanh nghiệp niêm yết cách hợp lý, hiệu quả, tài chính, kế tốn cơng bố thơng tin để đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư Phần 2:Các luật điều chỉnh hoạt động đầu tư giáo dịch chứng khoán Việc xây dựng hệ thống pháp lý chứng khoán thị trường chứng khoán (TTCK) coi nhiệm vụ quan trọng hàng đầu Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) Với mục tiêu đảm bảo tính linh hoạt cần thiết hệ thống pháp lý giai đoạn khởi đầu TTCK có tính đến bước phát triển đồng bộ, ngày 11/7/1998, UBCKNN trình Chính phủ ban hành Nghị định 48/1998/NĐ-CP chứng khốn TTCK (NĐ 48) văn hướng dẫn thi hành như: Thông tư phát hành cổ phiếu, trái phiếu công chúng; Quy chế thành viên, niêm yết, cơng bố thơng tin giao dịch chứng khốn; Quy chế đăng ký, lưu ký toán bù trừ; Quy chế tổ chức hoạt động CtyCK; Quy chế tổ chức hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn (Quỹ ĐTCK) cơng ty quản lý quỹ (CtyQLQ) Tuy nhiên, sau năm thi hành Nghị định 48 bộc lộ nhiều bất cập hạn chế Với mục tiêu hồn thiện khn khổ pháp luật để TTCK phát triển ổn định, an tồn hiệu quả, ngày 28/11/2003, Chính phủ ban hành Nghị định số 144/2003/NĐ-CP chứng khoán TTCK (NĐ 144) thay NĐ 48 Bộ Tài ban hành văn hướng dẫn thi hành NĐ 144 bước đầu đáp ứng yêu cầu quản lý tạo hệ thống pháp lý tương đối đồng bộ, tạo điều kiện để TTCK phát triển lành mạnh Dưới số điều khoản liên quan đến việc đầu tư,phát hành giao dịch chứng khốn: PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Đ i ều Đăng ký phát hành chứng khoán cơng chúng Việc phát hành chứng khốn cơng chúng phải đáp ứng điều kiện quy định Điều 6, 7, Nghị định phải đăng ký với Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Đ i ều Hình thức, mệnh giá chứng khốn Chứng khốn phát hành cơng chúng dạng chứng bút toán ghi sổ Chứng khốn phát hành cơng chúng ghi đồng Việt Nam Mệnh giá cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư chứng khoán phát hành lần đầu công chúng 10.000 đồng Việt Nam Mệnh giá tối thiểu trái phiếu phát hành công chúng 100.000 đồng Việt Nam bội số 100.000 đồng Việt Nam Đ i ều Điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng Là cơng ty cổ phần có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu tối thiểu tỷ đồng Việt Nam Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký phát hành phải có lãi Có phương án khả thi việc sử dụng vốn thu từ đợt phát hành cổ phiếu Việc phát hành cổ phiếu cơng chúng để có vốn thành lập cơng ty cổ phần hoạt động lĩnh vực xây dựng sở hạ tầng, công nghệ cao không bắt buộc phải thực quy định khoản Điều Đ i ều Điều kiện phát hành thêm cổ phiếu, phát hành quyền mua cổ phần chứng quyền Việc phát hành thêm cổ phiếu công chúng để tăng vốn, phát hành quyền mua cổ phần chứng quyền thực tổ chức phát hành cổ phiếu cơng chúng có đủ điều kiện quy định khoản 1, 2, 3, Điều Nghị định Tổ chức phát hành đăng ký phát hành thêm cổ phiếu chung cho nhiều đợt có nhu cầu huy động vốn làm nhiều đợt cho dự án Tổ chức phát hành cổ phiếu công chúng muốn phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức, cổ phiếu thưởng phải làm thủ tục đăng ký với Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Đ i ều Điều kiện phát hành trái phiếu công chúng Là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, doanh nghiệp nhà nước có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký phát hành phải có lãi Có phương án khả thi việc sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt phát hành trái phiếu Phải có tổ chức bảo lãnh phát hành Tổ chức phát hành trái phiếu phải xác định đại diện người sở hữu trái phiếu Đ i ều Điều kiện phát hành chứng quỹ đầu tư chứng khốn cơng chúng Việc phát hành chứng quỹ đầu tư chứng khoán lần đầu công chúng thực đồng thời với thủ tục xin phép lập Quỹ đầu tư chứng khoán Việc phát hành chứng quỹ đầu tư chứng khoán để tăng vốn Quỹ đầu tư chứng khoán phải Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận Đ i ều 10 Hồ sơ đăng ký phát hành Hồ sơ đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng bao gồm: a) Đơn đăng ký phát hành; b) Bản hợp lệ Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh công ty; c) Điều lệ công ty; d) Quyết định Đại hội đồng cổ đông thông qua việc phát hành cổ phiếu công chúng; đ) Bản cáo bạch; e) Danh sách sơ yếu lý lịch thành viên Hội đồng quản trị, Ban Giám đốc, Ban Kiểm sốt; g) Các báo cáo tài 02 năm liên tục liền trước năm đăng ký phát hành kiểm toán; h) Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) Hồ sơ đăng ký phát hành thêm cổ phiếu bao gồm: a) Hồ sơ đăng ký phát hành thêm cổ phiếu công chúng để tăng vốn, bao gồm việc phát hành quyền mua cổ phần chứng quyền, phải có tài liệu quy định điểm a, d, đ, e, g h khoản Điều tài liệu quy định điểm b, c có thay đổi, bổ sung nội dung, kể từ nộp hồ sơ phát hành lần đầu công chúng; b) Hồ sơ đăng ký phát hành thêm cổ phiếu chung cho nhiều đợt, tài liệu quy định điểm a khoản Điều này, phải có thêm lịch phát hành đợt cụ thể kế hoạch phát hành chung, nêu rõ số lượng, thời gian dự kiến phát hành đợt Hồ sơ đăng ký phát hành trái phiếu công chúng bao gồm: a) Các tài liệu quy định điểm a, b, c, đ, e, g h khoản Điều này; b) Quyết định Hội đồng quản trị thông qua việc phát hành trái phiếu công chúng; c) Cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành người đầu tư; d) Hợp đồng tổ chức phát hành trái phiếu với đại diện người sở hữu trái phiếu; đ) Biên xác định giá trị tài sản bảo đảm Giấy chấp thuận bảo lãnh toán tổ chức bảo lãnh trường hợp phát hành trái phiếu có bảo đảm Tổ chức đăng ký phát hành phải chịu trách nhiệm tính hợp lệ hồ sơ Trường hợp hồ sơ nộp cho Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước có sai sót có kiện phát sinh ảnh hưởng đến nội dung hồ sơ nộp, tổ chức đăng ký phát hành phải báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước để sửa đổi, bổ sung kịp thời vào hồ sơ Tổ chức tư vấn phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành, tổ chức kiểm toán độc lập người ký báo cáo kiểm toán xác nhận báo cáo tài tổ chức phát hành phải liên đới chịu trách nhiệm tính hợp lệ hồ sơ Đ i ều 11 Điều kiện thực bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng chúng Tổ chức bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng chúng phải có Giấy phép hoạt động bảo lãnh phát hành khơng phải người có liên quan với tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh phép bảo lãnh phát hành tổng giá trị chứng khốn khơng q 30% vốn tự có tổ chức Đ i ều 12 Đăng ký phát hành Trong thời hạn 30 ngày làm việc kể từ ngày tổ chức xin đăng ký phát hành nộp đủ hồ sơ hợp lệ, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán Nếu tổ chức phát hành Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước phát có sai sót hồ sơ, tổ chức phát hành phải sửa đổi, bổ sung hồ sơ cho đầy đủ quy định; thời điểm nhận hồ sơ tính từ ngày Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước nhận sửa đổi, bổ sung Trường hợp phát có sai sót khơng trung thực hồ sơ, Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước có quyền từ chối cấp chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán Đ i ều 13 Thông tin trước phát hành Trong thời gian Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước xem xét hồ sơ đăng ký phát hành, tổ chức đăng ký phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành đối tượng có liên quan sử dụng trung thực xác thơng tin Bản cáo bạch gửi Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước để thăm dị thị trường, phải nêu rõ thông tin ngày phát hành giá bán chứng khốn thơng tin dự kiến Việc thăm dị thị trường không thực phương tiện thông tin đại chúng Đ i ều 14 Công bố việc phát hành Trong thời hạn 05 ngày làm việc, kể từ ngày Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán, tổ chức phát hành có nghĩa vụ cơng bố việc phát hành 01 tờ báo trung ương 01 tờ báo địa phương nơi tổ chức phát hành đặt trụ sở Đ i ều 15 Phân phối chứng khốn Tổ chức phát hành, tổ chức đại lý tổ chức bảo lãnh phát hành không tiến hành phân phối chứng khốn chưa thực cơng bố việc phát hành cung cấp Bản cáo bạch Tổ chức phát hành, tổ chức đại lý tổ chức bảo lãnh phát hành phải phân phối chứng khoán cách công phải đảm bảo thời hạn đăng ký mua chứng khoán cho người đầu tư tối thiểu 15 ngày làm việc Trường hợp số lượng chứng khoán đăng ký mua vượt số lượng chứng khoán phép phát hành tổ chức phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành phải bán hết số chứng khoán nhận bảo lãnh cho người đầu tư tương ứng với tỷ lệ đăng ký mua Đ i ều 16 Thời hạn phân phối Tổ chức phát hành phải hồn thành đợt phân phối chứng khốn thời hạn tối đa 90 ngày Trường hợp việc phân phối chứng khốn cơng chúng khơng thể thực theo thời hạn quy định khoản Điều này, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước xem xét, định gia hạn cho tiếp tục phân phối tổ chức phát hành có đề nghị văn Quá thời gian gia hạn, số chứng khoán cịn lại (chưa bán hết) khơng phát hành công chúng Đ i ều 17 Thu hồi chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán Chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán bị thu hồi trường hợp sau đây: a) Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước phát sai sót Bản cáo bạch gây thiệt hại cho người đầu tư tổ chức phát hành không sửa đổi, bổ sung theo yêu cầu Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước; b) Kết đợt phát hành không đạt tối thiểu 50 nhà đầu tư số lượng chứng khoán thực tế phát hành khơng đạt 80% số lượng chứng khốn phép phát hành Sau Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước định thu hồi chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán, tổ chức phát hành phải thông báo cho người đầu tư biết phải thu hồi chứng khoán phát hành người đầu tư có u cầu; đồng thời hồn trả tiền cho người đầu tư vòng 30 ngày, kể từ ngày chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán bị thu hồi Quá thời hạn này, tổ chức phát hành phải bồi thường thiệt hại cho người đầu tư theo điều khoản cam kết với người đầu tư phù hợp với quy định pháp luật Đ i ều 18 Chế độ báo cáo Trong vòng 10 ngày làm việc sau kết thúc đợt phát hành, tổ chức phát hành phải báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước kết đợt phát hành công bố công khai kết đợt phát hành Tổ chức phát hành phải báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước định kỳ tháng, năm tình hình tài hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Báo cáo tài năm phải có xác nhận tổ chức kiểm toán chấp thuận Trường hợp tổ chức phát hành sở hữu từ 50% trở lên vốn cổ phần vốn góp tổ chức khác 50% trở lên vốn cổ phần tổ chức phát hành tổ chức khác nắm giữ tổ chức phát hành phải gửi kèm theo báo cáo tài tổ chức báo cáo tài hợp Tổ chức phát hành phải báo cáo tình hình hoạt động sản xuất, kinh doanh theo yêu cầu Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước trường hợp cần thiết để bảo vệ người đầu tư GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Đ i ều 31 Phương thức giao dịch Chứng khoán niêm yết phải giao dịch qua hệ thống giao dịch Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán theo phương thức khớp lệnh phương thức thoả thuận Giao dịch chứng khoán thực theo phương thức khớp lệnh nguyên tắc ưu tiên giá ưu tiên thời gian Giao dịch chứng khốn niêm yết lơ lẻ thực trực tiếp người đầu tư với cơng ty chứng khốn thành viên Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán nguyên tắc thoả thuận giá Đ i ều 32 Chứng khoán bị đưa vào diện kiểm soát tạm ngừng giao dịch Chứng khoán bị đưa vào diện kiểm soát xảy trường hợp sau đây: a) Đối với cổ phiếu, trái phiếu niêm yết: - Tổ chức kiểm toán chấp thuận không chấp nhận từ chối cho ý kiến báo cáo tài năm tổ chức niêm yết; - Tổ chức niêm yết vi phạm quy định công bố thông tin; - Tổ chức niêm yết không chấp hành thời hạn nộp báo cáo năm theo quy định; - Tài sản ròng tổ chức niêm yết số âm; - Không đáp ứng điều kiện niêm yết quy định Điều 20 Điều 21 Nghị định này; - Cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp khơng có giao dịch vòng 90 ngày b) Đối với chứng quỹ đầu tư chứng khốn: - Cơng ty quản lý quỹ vi phạm quy định công bố thông tin; - Công ty quản lý quỹ không chấp hành thời hạn nộp báo cáo năm theo quy định; - Khơng cịn đáp ứng điều kiện niêm yết quy định Điều 23 Nghị định này; - Chứng quỹ đầu tư chứng khốn khơng có giao dịch vịng 90 ngày Chứng khốn khơng cịn thuộc diện kiểm sốt tình trạng nêu điểm a b khoản Điều khắc phục Chứng khoán bị tạm ngừng giao dịch xảy trường hợp sau đây: a) Giá, khối lượng giao dịch chứng khốn có biến động bất thường; b) Tách gộp cổ phiếu; c) Vi phạm nghiêm trọng công bố thông tin theo quy định pháp luật; d) Hoạt động kinh doanh tổ chức niêm yết bị thua lỗ 02 năm liên tiếp; đ) Trường hợp cần thiết để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư đảm bảo hoạt động ổn định thị trường Đ i ều 33 Biên độ dao động giá Biên độ dao động giá giao dịch chứng khoán Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước định Đ i ều 34 Giao dịch nội Thành viên Hội đồng quản trị, Ban Giám đốc, kế toán trưởng, kiểm sốt viên cơng ty niêm yết người có liên quan có ý định giao dịch cổ phiếu cơng ty niêm yết phải thơng báo cho Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khốn 10 ngày làm việc trước ngày thực giao dịch Trường hợp có giao dịch phải báo cáo với Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán thời hạn 03 ngày, kể từ giao dịch hoàn tất đồng thời thông báo cho tổ chức niêm yết biết Đ i ều 35 Giao dịch cổ phiếu quỹ Tổ chức niêm yết mua lại cổ phiếu nguồn vốn hợp pháp bán lại cổ phiếu quỹ phải Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận Tổ chức niêm yết phải kết thúc việc mua cổ phiếu bán lại cổ phiếu quỹ vòng 90 ngày, kể từ ngày chấp thuận Đối với cổ phiếu mua lại bán sau nắm giữ tối thiểu 06 tháng Đ i ều 36 Giao dịch thâu tóm tổ chức niêm yết Tổ chức, cá nhân nắm giữ với người có liên quan nắm giữ tới mức 5%, 10%, 15%, 20% vốn cổ phần tổ chức niêm yết, có giao dịch làm tăng, giảm mức nắm giữ nói phải báo cáo văn cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khốn tổ chức niêm yết vịng 03 ngày làm việc, kể từ ngày giao dịch đạt tỷ lệ sở hữu Người thâu tóm phải báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước văn ý định thâu tóm Sau 10 ngày làm việc, kể từ ngày báo cáo, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước khơng có ý kiến khác, người thâu tóm phải công bố chào mua công khai 03 số liên tiếp 01 tờ báo trung ương, 01 tờ báo địa phương tin thị trường chứng khốn nơi tổ chức niêm yết bị thâu tóm đóng trụ sở Sau cơng bố cơng khai, người thâu tóm khơng thay đổi ý định thâu tóm công bố Giá chào mua không thấp giá hành cổ phiếu niêm yết thị trường trước ngày chào mua Thời hạn chào mua công khai không 30 ngày không 60 ngày Trong thời hạn chào mua công khai, người thâu tóm phải áp dụng điều kiện chào mua công khai cho tất cổ đông tổ chức niêm yết bị thâu tóm; khơng từ chối mua cổ phiếu cổ đông tổ chức niêm yết điều kiện công bố không mua bán cổ phiếu tổ chức niêm yết hình thức khác Việc hồn tất giao dịch thâu tóm tổ chức niêm yết phải thực vòng 05 ngày làm việc kể từ hết thời hạn chào mua công khai Trường hợp người thâu tóm nắm giữ tới 80% vốn cổ phần tổ chức niêm yết bị thâu tóm tổ chức niêm yết bị huỷ bỏ niêm yết Trong vịng 10 ngày, kể từ ngày cơng bố kết mua lại, cổ đơng cịn lại có yêu cầu, người thâu tóm có nghĩa vụ phải mua tiếp cổ phiếu họ theo điều kiện chào mua công khai công bố Người thâu tóm khơng bán cổ phiếu mua vịng 06 tháng, kể từ ngày kết thúc việc thâu tóm Đ i ều 37 Trách nhiệm người đầu tư Người đầu tư có nghĩa vụ mở tài khoản giao dịch chứng khoán ký quỹ số tiền đặt mua số lượng chứng khoán đặt bán theo quy định pháp luật đặt lệnh mua, bán chứng khoán tự chịu trách nhiệm định đầu tư ...Phần 1:Tổng quan Luật chứng khoán Việt Nam 1.Sự cần thiết ban hành Luật chứng khoán 1.1.Nguyên nhân Báo cáo của Uỷ ban? ?Chứng? ?khoán? ?Nhà nước cho biết, thị trường? ?chứng? ?khoán? ? Việt? ?Nam? ?hiện nay đã có hơn 28.000 tài khoản? ?chứng? ?khốn, tăng hơn 8 lần so ... động chứng khoán thị trường chứng khoán, quyền nghĩa vụ đối tượng chịu tra thị trường chứng khoán Theo quy định Luật Chứng khoán, Thanh tra chứng khoán tra chuyên ngành chứng khoán thị trường chứng. .. thực tiễn Việt Nam Theo quy định Luật Chứng khoán, khái niệm chứng khoán hiểu chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khoán thể hình thức chứng