Tính cấp thiết của đề tài
Thông tin trên báo cáo tài chính (BCTN) của doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối với các đối tượng sử dụng thông tin bên ngoài, giúp họ đưa ra quyết định hợp lý và đạt được mục tiêu Đặc biệt, thông tin về lợi nhuận là chỉ tiêu quan trọng ảnh hưởng đến tất cả các bên liên quan, đánh giá hiệu quả kinh doanh và triển vọng tăng trưởng của công ty Bất kỳ sự can thiệp nào làm sai lệch thông tin trên BCTC đều có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyết định của người sử dụng Những vụ bê bối tài chính toàn cầu như Enron, WorldCom và Parmalat, cũng như các vụ việc tại Việt Nam như Bông Bạch Tuyết và Dược Viễn Đông, đã tác động lớn đến nền kinh tế và làm giảm niềm tin của công chúng vào chất lượng thông tin trên BCTC, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp niêm yết.
Năm 2015, tỷ lệ doanh nghiệp niêm yết điều chỉnh lợi nhuận sau kiểm toán luôn vượt 70%, với 52% trong 6 tháng đầu năm, điều này cảnh báo về chất lượng thông tin báo cáo tài chính (BCTC) Sự quan tâm đến quản trị lợi nhuận (QTLN) ngày càng gia tăng, vì cả QTLN "hợp pháp" lẫn "bất hợp pháp" đều tác động đến độ tin cậy của thông tin trong BCTC của doanh nghiệp.
Theo lý thuyết ủy nhiệm, sự tách biệt giữa chủ sở hữu và nhà quản lý có thể dẫn đến xung đột lợi ích, do đó việc giám sát quyết định của nhà quản lý là cần thiết để cải thiện sự liên kết giữa quản lý và lợi ích của cổ đông, đồng thời giảm thiểu hành vi cơ hội Sự gia tăng các vụ bê bối kế toán đã chỉ ra rằng cần thiết phải nâng cao chất lượng thông tin trên báo cáo tài chính (BCTC) thông qua việc thiết lập cơ cấu quản trị tốt Quản trị công ty hiệu quả không chỉ tối đa hóa giá trị doanh nghiệp mà còn đảm bảo tính minh bạch trong việc công bố thông tin.
Cơ cấu sở hữu trong hệ thống quản trị công ty là một yếu tố quan trọng được nhiều nhà nghiên cứu quan tâm Theo Ali và cộng sự (2008), các nhà quản lý sở hữu một phần lớn vốn chủ sở hữu có ít động lực để thao tác thông tin kế toán, từ đó hạn chế hành vi gian lận Shaikh và cộng sự (2012) cho rằng các nhà đầu tư tổ chức có khả năng phát hiện gian lận cao hơn so với nhà đầu tư không phải tổ chức nhờ vào việc tiếp cận thông tin kịp thời và chính xác Những nghiên cứu này cho thấy cơ cấu sở hữu ảnh hưởng đáng kể đến gian lận tài chính, từ đó tác động đến chất lượng thông tin lợi nhuận trên báo cáo tài chính.
Dựa trên lý thuyết ủy nhiệm, nghiên cứu gần đây đã xem xét tác động của cơ cấu sở hữu đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) nhằm nâng cao chất lượng báo cáo tài chính (BCTC) Tuy nhiên, chưa có nghiên cứu thực nghiệm cụ thể nào về vấn đề này tại Việt Nam Điều này đặt ra câu hỏi về ảnh hưởng của cơ cấu sở hữu đối với hành vi QTLN của các công ty tại Việt Nam Để giải quyết vấn đề này, tôi đã chọn đề tài nghiên cứu: “Ảnh hưởng của cơ cấu sở hữu đến hành vi quản trị lợi nhuận của các công ty niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh” cho luận văn của mình.
Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là phân tích tác động của cơ cấu sở hữu đối với hành vi quản trị công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Nghiên cứu sẽ làm rõ mối liên hệ giữa cơ cấu sở hữu và các quyết định quản trị, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc về ảnh hưởng của các cổ đông đến hoạt động của doanh nghiệp.
Nhằm đạt được mục tiêu chung nói trên, luận văn cần đạt được những mục tiêu cụ thể sau:
Nhận diện các yếu tố của cơ cấu sở hữu có tác động đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh là một vấn đề quan trọng Các yếu tố này bao gồm tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn, sự hiện diện của nhà đầu tư nước ngoài, và tính minh bạch trong quản lý Việc hiểu rõ các yếu tố này giúp các công ty cải thiện chiến lược QTLN, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động và giá trị cổ phiếu trên thị trường.
Nghiên cứu này nhằm đo lường ảnh hưởng của các yếu tố cấu trúc sở hữu đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Qua đó, bài viết sẽ đề xuất một số gợi ý chính sách dựa trên kết quả nghiên cứu đạt được.
Câu hỏi nghiên cứu
Để đạt được mục tiêu nghiên cứu đã đề ra, luận văn đặt ra câu hỏi nghiên cứu như sau:
- Những nhân tố nào thuộc cơ cấu sở hữu ảnh hưởng đến hành vi QTLN?
Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố thuộc cơ cấu sở hữu đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh là một vấn đề quan trọng Các nhân tố như tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn, cơ cấu cổ đông và tính minh bạch thông tin có thể tác động mạnh mẽ đến quyết định quản trị và chiến lược tài chính của doanh nghiệp Nghiên cứu này sẽ làm sáng tỏ mối liên hệ giữa cơ cấu sở hữu và hành vi QTLN, từ đó giúp các nhà đầu tư và quản lý có cái nhìn sâu sắc hơn về cách thức các công ty niêm yết hoạt động và ra quyết định trong bối cảnh thị trường hiện nay.
4 Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của đề tài là xem xét ảnh hưởng cơ cấu sở hữu đến hành vi QTLN
Phạm vi nghiên cứu: dữ liệu thứ cấp trên BCTN của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh giai đoạn 2011 – 2015
Để đạt được mục tiêu nghiên cứu và trả lời các câu hỏi đã đề ra, luận văn này áp dụng cách tiếp cận suy diễn và chủ yếu sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng.
Phương pháp phân tích và tổng hợp đóng vai trò quan trọng trong việc khái quát lý thuyết về các vấn đề nghiên cứu và các nghiên cứu liên quan Qua đó, phương pháp này tạo nền tảng vững chắc để đề xuất mô hình nghiên cứu, nhằm tìm hiểu ảnh hưởng của cơ cấu sở hữu đến hành vi quản trị lợi nhuận.
Phương pháp định lượng là công cụ chính trong luận văn để kiểm tra và đo lường tác động của các yếu tố thuộc về cơ cấu sở hữu đến hành vi quản trị lợi nhuận Việc này được thực hiện với sự hỗ trợ của phần mềm Excel và Stata 14.0 thông qua các kỹ thuật thống kê mô tả, phân tích tương quan và phân tích hồi quy.
6 Những đóng góp mới của luận văn
Nghiên cứu này phân tích ảnh hưởng của cơ cấu sở hữu đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM thông qua thông tin trong báo cáo tài chính (BCTN) Kết quả nghiên cứu không chỉ giúp các doanh nghiệp nhận thức rõ vai trò của cơ cấu sở hữu trong việc hạn chế hành vi QTLN, mà còn cung cấp tài liệu hữu ích cho người sử dụng BCTN để hiểu rõ hơn về thông tin công bố Ngoài ra, các gợi ý chính sách được đưa ra sẽ hỗ trợ doanh nghiệp trong việc giảm thiểu hành vi QTLN và cung cấp thông tin cần thiết cho các quyết định đầu tư.
7 Kết cấu của đề tài
Ngoài phần mở đầu, luận văn có kết cấu gồm 5 chương:
Chương 1: Tổng quan các nghiên cứu có liên quan Chương 2: Cơ sở lý thuyết
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết quả nghiên cứu và bàn luận Chương 5: Kết luận và gợi ý chính sách
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN
Mục tiêu của nghiên cứu này là phân tích ảnh hưởng của cơ cấu sở hữu đến hành vi quản trị tài chính của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Nghiên cứu nhằm nâng cao chất lượng báo cáo tài chính (BCTC) để phục vụ tốt hơn cho người sử dụng thông tin kế toán và giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác chất lượng BCTC, từ đó đưa ra quyết định đầu tư hợp lý Nhiều học giả trong và ngoài nước đã đề cập đến vấn đề này trong các nghiên cứu của họ Tác giả sẽ lược khảo một số nghiên cứu đã được công bố tại Việt Nam và trên thế giới liên quan đến chủ đề này.
1.1 Các nghiên cứu công bố ở nước ngoài
Nghiên cứu của Park & Shin (2004) về “Thành phần HĐQT và quản lý lợi nhuận tại Canada” đã sử dụng mô hình Modified Jones của Dechow và cộng sự (1995) để đo lường biến kế toán dồn tích, với mẫu gồm 539 quan sát từ các công ty Canada trong giai đoạn 1991 – 1997 Kết quả cho thấy rằng lợi nhuận thường được quản lý theo chiều hướng tăng lên để tránh tổn thất trên báo cáo, và sự hiện diện của các thành viên HĐQT từ các trung gian tài chính cùng cổ đông tổ chức làm giảm hành vi quản lý lợi nhuận Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng việc tăng tỷ lệ thành viên HĐQT bên ngoài lại dẫn đến gia tăng hành vi quản lý lợi nhuận, điều này trái ngược với quan điểm cho rằng tăng tỷ lệ này sẽ nâng cao tính độc lập của HĐQT và giải quyết xung đột lợi ích giữa cổ đông nhỏ và lớn.
Nghiên cứu của Ali và cộng sự (2008) đã phân tích mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và hành vi quản lý lợi nhuận tại 1001 công ty niêm yết ở Malaysia trong các năm 2002 và 2003, sau khi loại bỏ các công ty tài chính và thiếu dữ liệu Kết quả cho thấy mức độ sở hữu của nhà quản lý có khả năng hạn chế hành vi quản lý lợi nhuận, với một mối liên hệ tích cực giữa quy mô công ty và sự ảnh hưởng của quyền sở hữu nhà quản lý đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận Mặc dù sở hữu của nhà quản lý có thể làm giảm hành vi quản lý lợi nhuận, nhưng các yếu tố như quy mô doanh nghiệp cũng đóng vai trò quan trọng Do đó, việc khuyến khích sở hữu của nhà quản lý, đặc biệt trong các doanh nghiệp nhỏ, có thể là một giải pháp hiệu quả để cải thiện cơ chế giám sát và quản trị công ty.
Nghiên cứu của Kim & Yoon (2008) về "Tác động của quản trị công ty đến hành vi quản lý lợi nhuận tại Hàn Quốc" đã phân tích các yếu tố quản trị có khả năng làm giảm hành vi quản lý lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong năm 2004 và 2005 Mức độ quản lý lợi nhuận được đánh giá thông qua các khoản kế toán dồn tích điều chỉnh và tổng dồn tích theo mô hình Modified Jones do Dechow và cộng sự phát triển.
Nghiên cứu năm 1995 sử dụng kỹ thuật phân tích hồi quy để điều tra tác động của quản trị công ty đến chất lượng thông tin tài chính Kết quả cho thấy rằng sự độc lập của Hội đồng Quản trị, sự tập trung quyền sở hữu, quyền sở hữu nước ngoài, tỷ lệ đòn bẩy và quy mô công ty đều có ảnh hưởng đáng kể đến các khoản kế toán dồn tích có điều chỉnh và tổng dồn tích.
Nghiên cứu của Jang và cộng sự (2009): “The Effect of Board Structure and
Nghiên cứu "Cấu trúc sở hữu tổ chức đối với quản lý lợi nhuận" phân tích vai trò của giám đốc bên ngoài và cổ đông tổ chức trong việc hạn chế hoạt động quản lý lợi nhuận Mẫu nghiên cứu bao gồm 613 công ty niêm yết tại Malaysia trong các lĩnh vực xây dựng, sản phẩm công nghiệp và sản phẩm tiêu dùng, được thực hiện trong giai đoạn từ năm 2001 đến nay.
Mô hình Modified Jones (Dechow và cộng sự, 1995) được áp dụng để nhận diện hành vi QTLN, cho thấy mức độ QTLN của các công ty niêm yết tại Malaysia đạt khoảng 16% tổng tài sản năm trước, với xu hướng gia tăng hơn là giảm Nghiên cứu không tìm thấy mối quan hệ giữa độ lớn QTLN và tỷ lệ giám đốc bên ngoài cũng như cổ đông tổ chức Jang, Chun & Ramadili cho rằng giám đốc bên ngoài có thể thiếu chuyên môn tài chính cần thiết để phát hiện QTLN, dẫn đến khó khăn trong việc đánh giá thông tin Hơn nữa, giám đốc bên ngoài tại Malaysia có thể không hoàn toàn độc lập, và quyền sở hữu cao cùng quy trình lựa chọn giám đốc bên ngoài không rõ ràng cũng là nguyên nhân khiến họ không thể hạn chế hành vi QTLN.
Nghiên cứu của Roodposhti & Chashmi (2011) đã phân tích ảnh hưởng của các cơ chế quản trị công ty, bao gồm tập trung quyền sở hữu, hội đồng quản trị độc lập, và việc kiêm nhiệm hai chức danh Giám đốc điều hành và Chủ tịch hội đồng quản trị, đến quản trị lợi nhuận (QTLN) tại 196 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Tehran từ năm 2004 đến 2008 Kết quả cho thấy, có mối quan hệ ngược chiều giữa tập trung quyền sở hữu, hội đồng quản trị độc lập và kiêm nhiệm chức danh với QTLN, trong khi các công ty có tỷ lệ cổ phần thuộc sở hữu của tổ chức cao thì có QTLN cao hơn Ngoài ra, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng quy mô công ty và đòn bẩy tài chính có mối quan hệ cùng chiều với QTLN.
Nghiên cứu của Wang & Yung (2011) mang tiêu đề “Do state enterprises manage earnings more than privately owned firms? The case of China” đã khảo sát ảnh hưởng của sở hữu nhà nước đến chất lượng thông tin tài chính (QTLN) của các công ty niêm yết tại Trung Quốc Mẫu nghiên cứu bao gồm 557 công ty trên hai sàn giao dịch Thượng Hải và Thâm Quyến trong khoảng thời gian từ 1998 đến 2006, được phân chia thành doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp tư nhân Kết quả cho thấy mức độ dồn tích của QTLN ở doanh nghiệp nhà nước thấp hơn so với doanh nghiệp tư nhân, điều này trái ngược với giả thuyết ban đầu của tác giả và quan niệm phổ biến rằng sở hữu nhà nước gây ra sự kém hiệu quả Wang & Yung giải thích rằng sự bảo vệ của chính phủ đối với các doanh nghiệp nhà nước đã giúp giảm áp lực lên các nhà quản lý trong việc thao tác thông tin.
Nghiên cứu của Klai & Omri (2011) về "Quản trị công ty và chất lượng báo cáo tài chính: Trường hợp các công ty Tunisia" phân tích 22 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Tunis từ 1997-2007 nhằm đánh giá tác động của cơ chế quản lý đến chất lượng báo cáo tài chính (BCTC) Nghiên cứu chỉ ra rằng đặc điểm của ban giám đốc và cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đáng kể đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN), từ đó tác động đến chất lượng BCTC Kết quả cho thấy, việc thiếu tính độc lập của ban giám đốc và mức độ tập trung quyền sở hữu làm gia tăng hành vi QTLN, dẫn đến giảm chất lượng BCTC Cụ thể, kiểm soát bởi nước ngoài, các gia đình và sự tập trung quyền sở hữu làm giảm chất lượng BCTC, trong khi kiểm soát của nhà nước và các tổ chức tài chính lại hạn chế hành vi QTLN, cải thiện chất lượng BCTC Bên cạnh đó, các yếu tố như quy mô công ty, cơ hội phát triển và đòn bẩy tài chính cũng có tác động hạn chế đến hành vi QTLN.
