(LUẬN văn THẠC sĩ) các yếu tố tác động đến lãi suất tại việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - KIỀU ĐÌNH TRANG CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS HỒ THỦY TIÊN TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan MỞ ĐẦU Chương TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT 1.1.Tổng quan Lãi suất 1.1.1.Khái niệm lãi suất 1.1.2.Cơ sở hình thành lãi suất 1.1.3.Vai trò lãi suất 1.1.3.1 Lãi suất với phân bổ nguồn lực 1.1.3.2 Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm 1.1.3.3.Lãi suất với đầu tư 1.1.3.4.Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập 1.1.3.5.Lãi suất với lạm phát 1.1.4.Sự ảnh hưởng nhân tố vĩ mô tới lãi suất 10 1.1.4.1 Mức cung cầu tiền tệ 10 1.1.4.2 Lạm phát 12 1.1.4.3 Sự ổn định phát triển kinh tế 14 1.1.4.4 Các sách kinh tế Nhà nước 15 1.4.Kinh nghiệm số quốc gia điều hành lãi suất 17 Kết luận Chương 20 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Chương PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005 – 2012 21 2.1.Lãi suất chế điều hành lãi suất Việt Nam giai đoạn 2005 – 2012 21 2.2 Phân tích ảnh hưởng nhân tố vĩ mô đến lãi suất 24 2.2.1.Giới thiệu mơ hình phân tích 24 2.2.2.Chọn mẫu, thu thập, phân tích liệu mơ hình ước lượng đề tài 25 2.2.2.1.Chọn mẫu, thu thập phân tích liệu 25 2.2.2.2.Mơ hình ước lượng đề tài 25 2.2.3.Phân tích kết hồi qui 26 2.2.3.1.Kiểm định phù hợp mơ hình 26 2.2.3.2.Phân tích tác động nhân tố vĩ mô đến lãi suất thị trường liên ngân hàng 28 2.2.3.3.Độ trễ tối ưu biến mơ hình 28 Kết luận Chương 31 Chương MỘT SỐ GỢI Ý CHÍNH SÁCH NHẰM TĂNG CƯỜNG HIỆU QUẢ TRONG ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM 32 3.1.Ổn định môi trường kinh tế vĩ mô 32 3.1.1.Ổn định kiểm soát lạm phát 32 3.1.2.Điều hành tỷ giá hối đoái 34 3.1.3.Tác động đến cung tiền thông qua gia tăng sản lượng công nghiệp theo hướng phát triển bền vững 36 3.1.4.Phát triển hoàn thiện hệ thống ngân hàng, thị trường tài 36 3.2.Đẩy mạnh thực công cụ điều hành gián tiếp 39 3.2.1.Công cụ dự trữ tối thiểu bắt buộc (dự trữ bắt buộc) 39 3.2.2 Công cụ lãi suất tái cấp vốn 40 3.2.2.3.Công cụ nghiệp vụ thị trường mở 41 Kết luận Chương 42 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com KẾT LUẬN CHUNG 43 TÀI LIỆU THAM KHẢO 44 DANH MỤC HÌNH VẼ, BẢNG BIỂU PHỤ LỤC PHỤ LỤC 1: SỐ LIỆU THU THẬP PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ KIỂM TRA TÍNH DỪNG CỦA MƠ HÌNH PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUY Phụ lục 3.1: Kết hồi quy phương trình Phụ lục 3.2: Kết hồi quy phương trình PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ HỒI QUY VÀ ĐỘ TRỄ TỐI ƯU CỦA MƠ HÌNH Phụ lục 4.1: Kết hồi quy phương trình bảng tính FPE Phụ lục 4.2: Kết hồi quy phương trình bảng tính FPE Phụ lục 4.2.1: Kết hồi quy phương trình (giữa R, R-1 CPI) Phụ lục 4.2.2: Kết hồi quy phương trình (giữa R, R-1 E) Phụ lục 4.2.3: Kết hồi quy phương trình (giữa R, R-1 IO) Phụ lục 4.2.4: Kết hồi quy phương trình (giữa R, R-1 TM) Phụ lục 4.3: Bảng tính độ trễ tối ưu mơ hình TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 27/12/2012 Kiều Đình Trang TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC HÌNH VẼ, BẢNG BIỂU Hình 1.1: Các chủ thể thuộc lực lượng thị trường tác động vào lãi suất Hình 1.2: Sự can thiệp Ngân hàng Trung ương vào lãi suất Hình 1.3: Cung cầu tiền tệ trạng thái cân Hình 1.4: Cung cầu tiền tệ với sách thắt chặt tiền tệ Hình 1.5: Cung cầu tiền tệ với sách nới lỏng tiền tệ Hình 1.6: Lạm phát tác động tới lãi suất Bảng 2.1: Diễn biến thay đổi lãi suất giai đoạn 2005 – 2010 Bảng 2.2: Mơ tả biến mơ hình phân tích Bảng 2.3: Mơ hình hồi qui (Phụ lục 3.1) Bảng 2.4: Kết ước lượng phương trình hồi qui (2) (Phụ lục 3.2) TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Trong giai đoạn phát triển, tùy vào mục tiêu kiềm chế lạm phát hay thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, Chính phủ sử dụng lãi suất cơng cụ sách tiền tệ nhằm ổn định kinh tế vĩ mô Lãi suất vừa công cụ quan trọng nhạy cảm việc điều hành sách tiền tệ quốc gia, vừa giá sử dụng vốn hoạt động tín dụng Nó có tác động to lớn việc tăng hay giảm khối lượng tiền lưu thông, thu hẹp hay mở rộng tín dụng, khích lệ hay hạn chế huy động vốn, kích thích hay cản trở đầu tư, tạo thuận lợi hay khó khăn cho hoạt động ngân hàng Như vậy, lãi suất phạm trù kinh tế có tính chất hai mặt, xác định lãi suất hợp lý đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản suất, lưu thơng hàng hóa ngược lại Bởi vậy, lãi suất vừa công cụ quản lý vĩ mô nhà nước, vừa công cụ điều hành vi mô ngân hàng thương mại Do đó, cần có sách lãi suất phù hợp, có hiệu lực cao áp dụng quán phạm vi nước Song sách lãi suất phải ngân hàng nhà nước điều chỉnh chặt chẽ, mềm dẻo cho phù hợp với thời kỳ, phù hợp với nhu cầu huy động vốn nhàn rỗi dân chúng nhằm phục vụ cho trình phát triển kinh tế, đồng thời đảm bảo cho hoạt động ngân hàng thương mại thực có hiệu Muốn vậy, phải tìm hiểu phân tích nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất để có hướng điều hành cho phù hợp với mục tiêu phát triển giai đoạn Xuất phát từ lý trên, chọn đề tài “Các nhân tố tác động đến lãi suất Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nghiên cứu nhằm xác định mối quan hệ mức độ ảnh hưởng nhân tố đến lãi suất Việt Nam giai đoạn từ năm 2005 đến năm 2012 Qua đưa gợi ý sách điều hành lãi suất kinh tế vĩ mô TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Nhằm đạt mục tiêu nêu trên, đề tài tập trung nghiên cứu đối tượng nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất Việt Nam gồm: + Lạm phát Việt Nam + Tỷ giá hối đoái Việt Nam + Cung tiền (đại diện số tăng trưởng kinh tế Việt Nam) + Cầu tiền (đại diện cầu tiêu dùng Việt Nam) - Phạm vi nghiên cứu: Tập trung nghiên cứu Lãi suất nhân tố ảnh hưởng tới Lãi suất Việt Nam dựa số liệu phân tích từ tháng 1/2005 đến tháng 7/2012 Phương pháp nghiên cứu - Phương pháp thống kê: thu thập số liệu Lãi suất nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất Việt Nam giai đoạn từ tháng 1/2005 đến tháng 7/2012 - Phương pháp tổng hợp phân tích kinh tế lượng: nghiên cứu định lượng dùng phương pháp thống kê mô tả, phân tích hồi quy,… dựa kết xử lý số liệu thống kê eview Kết cấu đề tài Đề tài gồm chương: Chương 1: Tổng quan Lãi suất Chương 2: Phân tích nhân tố tác động đến lãi suất Việt Nam giai đoạn 2005 – 2012 Chương 3: Một số gợi ý sách nhằm tăng cường hiệu điều hành lãi suất Việt Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Chương TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT 1.1 Tổng quan Lãi suất 1.1.1 Khái niệm lãi suất Lãi suất nhân tố có vai trị quan trọng kinh tế công cụ để thực sách tiền tệ Lãi suất thường biết đến với hai loại lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế Có nhiều khái niệm, định nghĩa khác lãi suất Một số quan điểm nhà kinh tế: Theo Karl-Marx: Lãi suất giá tư cho vay (giá tín dụng) Theo Samuelson: Lãi suất người vay phải trả cho người cho vay để sử dụng khoản tiền thời gian định, giá việc mua bán quyền sử dụng tiền tệ thời gian xác định Theo Marshall: Lãi suất giá phải trả cho việc sử dụng vốn thị trường Như vậy, Lãi suất giá quyền sử dụng vốn vay thời gian định mà người sử dụng trả cho người sở hữu Cách tính lãi suất: tỷ lệ phần trăm (%) xác định cho đơn vị thời gian, dùng làm để tính tiền lãi quan hệ tín dụng Trong hoạt động kinh tế có nhiều loại lãi suất, loại có đặc điểm, chức vai trò định gồm: Lãi suất tiền gửi: Là lãi suất mà người vay phải trả cho người gửi tiền vào ngân hàng, tổ chức tín dụng tài khoản tiết kiệm Lãi suất cho vay: Là lãi suất mà người vay phải trả cho ngân hàng việc sử dụng vốn vay ngân hàng Lãi suất chiết khấu: Áp dụng ngân hàng cho khách hàng vay hình thức chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá khác chưa đến hạn toán khách hàng TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Lãi suất tái chiết khấu: Áp dụng ngân hàng Trung ương tái cấp vốn hình thức chiết khấu lại thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn toán ngân hàng Lãi suất tái cấp vốn: Là lãi suất cho vay NHNN với NHTM hình thức tái cấp vốn Lãi suất liên ngân hàng: Là mức lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng, nơi ngân hàng thực việc vay cho vay lẫn nhau, dẫn xác chi phí vốn vay ngân hàng cung – cầu vốn thị trường Lãi suất bản: Là lãi suất NHNN công bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định mức lãi suất kinh doanh Đây mức lãi suất thấp NHTM chủ lực áp dụng khoản vay dành cho doanh nghiệp khách hàng lớn, có uy tín Lãi suất danh nghĩa: Là thuật ngữ tài kinh tế học để tỷ lệ lãi giá trị danh nghĩa khoản tiền vay đầu tư…với hàm ý tỷ lệ lãi chưa điều chỉnh ảnh hưởng lạm phát ảnh hưởng việc tính lãi kép Lãi suất thực: Về lý thuyết, lãi suất thực lãi suất danh nghĩa trừ kỳ vọng lạm phát Theo Irving Fisher, lãi suất danh nghĩa = lãi suất thực + tỷ lệ lạm phát dự tính Lãi suất thị trường phải đảm bảo nguyên tắc: Tỷ lệ lạm phát < Lãi suất huy động vốn < Lãi suất cho vay vốn < Tỷ lệ lợi nhuận bình quân 1.1.2 Cơ sở hình thành lãi suất Lãi suất xác định sở cung – cầu vốn tác động NHNN (chính sách tiền tệ), thể cụ thể sơ đồ sau: TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUY Phụ lục 3.1: Kết hồi quy phương trình Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/18/12 Time: 09:18 Sample: 2005M01 2012M07 Included observations: 91 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob CPI E IO TM C 0.134150 -2.77E-07 -3.95E-07 2.83E-07 0.073523 0.016440 2.93E-06 1.97E-07 1.56E-07 0.043871 8.160022 -0.094504 -2.008392 1.811979 1.675913 0.0000 0.0250 0.0483 0.0341 0.0980 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.654918 0.770187 0.008446 0.005207 268.1786 0.943634 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098161 0.017617 -6.637432 -6.457474 53.28122 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 3.2: Kết hồi quy phương trình Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 18:09 Sample (adjusted): 2005M03 2012M07 Included observations: 89 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 CPI_1 E_1 IO_1 TM_1 C 0.542797 0.053151 1.13E-06 2.99E-07 -2.86E-07 0.004904 0.101544 0.019988 2.59E-06 1.75E-07 1.45E-07 0.039522 5.345437 2.659092 0.438306 1.707323 -1.974501 0.124081 0.0000 0.0097 0.6625 0.0922 0.0523 0.9016 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.660803 0.827158 0.007282 0.003712 273.4327 1.912661 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098703 0.017515 -6.920331 -6.707257 61.61797 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ HỒI QUY VÀ ĐỘ TRỄ TỐI ƯU CỦA MƠ HÌNH Phụ lục 4.1: Kết hồi quy phương trình bảng tính FPE - Kết R R-1: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 16:53 Sample (adjusted): 2005M02 2012M07 Included observations: 90 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 C 0.898633 0.010643 0.055389 0.005493 16.22390 1.937543 0.0000 0.0564 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat - 0.775953 0.773005 0.008370 0.005324 263.4180 2.029428 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098429 0.017568 -6.703025 -6.642596 263.2151 0.000000 Kết R R-2: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:03 Sample (adjusted): 2005M03 2012M07 Included observations: 89 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_2 C 0.804379 0.020514 0.076705 0.007565 10.48665 2.711669 0.0000 0.0083 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.594529 0.589122 0.011227 0.009454 237.4387 1.144643 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098703 0.017515 -6.115290 -6.054412 109.9699 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com - Kết R R-3: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:05 Sample (adjusted): 2005M04 2012M07 Included observations: 88 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_3 C 0.745298 0.026794 0.086545 0.008501 8.611653 3.151694 0.0000 0.0023 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat - 0.500542 0.493792 0.012434 0.011441 226.6095 0.644494 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098967 0.017476 -5.910777 -5.849442 74.16056 0.000000 Kết R R-4: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:06 Sample (adjusted): 2005M05 2012M07 Included observations: 87 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_4 C 0.645377 0.037070 0.101815 0.009942 6.338711 3.728654 0.0000 0.0004 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.355005 0.346170 0.014095 0.014504 214.2362 0.583740 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.099239 0.017432 -5.659633 -5.597834 40.17926 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Bảng tính FPE biến trễ R Biến trễ T m RSS FPE R-1 78 0.005324 0.00007184 R-2 77 0.009454 0.00013273 R-3 76 0.011441 0.00016726 R-4 75 0.014504 0.00022101 Phụ lục 4.2: Kết hồi quy phương trình bảng tính FPE Phụ lục 4.2.1: Kết hồi quy phương trình (giữa R, R-1 biến trễ CPI) - Kết R, R-1 CPI-1: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:24 Sample (adjusted): 2005M02 2012M07 Included observations: 90 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 CPI_1 C 0.838431 0.026663 0.013598 0.069358 0.018705 0.005837 12.08849 1.425458 2.329721 0.0000 0.1582 0.0225 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.781863 0.776046 0.008314 0.005184 264.4605 1.972878 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098429 0.017568 -6.704116 -6.613473 134.4105 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com - Kết R, R-1 CPI-2: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:27 Sample (adjusted): 2005M03 2012M07 Included observations: 89 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 CPI_2 C 0.857122 0.018267 0.012762 0.069121 0.018762 0.005907 12.40036 0.973576 2.160346 0.0000 0.3334 0.0340 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat - 0.774836 0.768751 0.008423 0.005250 260.0852 1.961759 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098703 0.017515 -6.677538 -6.586221 127.3248 0.000000 Kết R, R-1 CPI-3: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:29 Sample (adjusted): 2005M04 2012M07 Included observations: 88 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 CPI_3 C 0.892689 0.000976 0.011178 0.068250 0.018597 0.005958 13.07967 0.052477 1.876128 0.0000 0.9583 0.0646 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.768012 0.761656 0.008532 0.005314 255.7494 2.021117 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098967 0.017476 -6.651301 -6.559298 120.8359 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com - Kết R, R-1 CPI-4: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:30 Sample (adjusted): 2005M05 2012M07 Included observations: 87 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 CPI_4 C 0.910002 -0.010625 0.010746 0.065658 0.017872 0.005923 13.85980 -0.594479 1.814262 0.0000 0.5541 0.0738 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.765182 0.758659 0.008564 0.005280 252.1273 2.062548 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.099239 0.017432 -6.643396 -6.550696 117.3099 0.000000 Bảng tính FPE biến trễ CPI Biến trễ T n RSS FPE CPI-1 78 0.005184 0.0000699 CPI-2 77 0.005250 0.0000718 CPI-3 76 0.005314 0.0000737 CPI-4 75 0.005280 0.0000742 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 4.2.2: Kết hồi quy phương trình (giữa R, R-1 biến trễ E) - Kết R, R-1 E-1: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:40 Sample (adjusted): 2005M02 2012M07 Included observations: 90 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 E_1 C 0.792558 1.75E-06 -0.009122 0.073056 8.11E-07 0.010606 10.84867 2.160549 -0.860141 0.0000 0.0339 0.3925 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat - 0.789081 0.783456 0.008175 0.005012 265.7728 1.930112 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098429 0.017568 -6.737763 -6.647121 140.2933 0.000000 Kết R, R-1 E-2: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:41 Sample (adjusted): 2005M03 2012M07 Included observations: 89 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 E_2 C 0.798071 1.70E-06 -0.008625 0.072997 8.29E-07 0.010998 10.93300 2.048890 -0.784233 0.0000 0.0440 0.4354 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.784195 0.778362 0.008246 0.005032 261.7196 1.954332 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098703 0.017515 -6.719989 -6.628672 134.4507 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com - Kết R, R-1 E-3: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:42 Sample (adjusted): 2005M04 2012M07 Included observations: 88 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 E_3 C 0.795798 1.81E-06 -0.010147 0.072443 8.45E-07 0.011378 10.98516 2.140271 -0.891828 0.0000 0.0357 0.3754 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat - 0.781702 0.775721 0.008276 0.005001 258.0607 1.960871 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098967 0.017476 -6.712123 -6.620120 130.7024 0.000000 Kết R, R-1 E-4: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:43 Sample (adjusted): 2005M05 2012M07 Included observations: 87 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 E_4 C 0.783907 2.08E-06 -0.013508 0.071952 8.65E-07 0.011770 10.89482 2.406817 -1.147646 0.0000 0.0187 0.2549 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.781600 0.775534 0.008259 0.004911 254.8456 1.927061 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.099239 0.017432 -6.715882 -6.623182 128.8354 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Bảng tính FPE biến trễ E Biến trễ T n RSS FPE E-1 78 0.005012 0.0000676 E-2 77 0.005032 0.0000688 E-3 76 0.005001 0.0000693 E-4 75 0.004911 0.0000690 Phụ lục 4.2.3: Kết hồi quy phương trình (giữa R, R-1 biến trễ IO) - Kết R, R-1 IO-1: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:50 Sample (adjusted): 2005M02 2012M07 Included observations: 90 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 IO_1 C 0.746360 3.25E-07 0.008658 0.066583 9.01E-08 0.005135 11.20946 3.605498 1.686162 0.0000 0.0006 0.0959 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.809050 0.803958 0.007778 0.004538 269.6519 1.894464 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098429 0.017568 -6.837228 -6.746586 158.8868 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com - Kết R, R-1 IO-2: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:50 Sample (adjusted): 2005M03 2012M07 Included observations: 89 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 IO_2 C 0.795718 2.02E-07 0.010358 0.075692 1.04E-07 0.005500 10.51257 1.941738 1.883410 0.0000 0.0560 0.0636 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat - 0.783008 0.777143 0.008269 0.005059 261.5085 2.076888 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098703 0.017515 -6.714506 -6.623189 133.5132 0.000000 Kết R, R-1 IO-3: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:51 Sample (adjusted): 2005M04 2012M07 Included observations: 88 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 IO_3 C 0.765970 2.70E-07 0.009869 0.073235 1.02E-07 0.005497 10.45901 2.657301 1.795178 0.0000 0.0097 0.0768 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.788465 0.782670 0.008147 0.004846 259.2566 1.942520 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098967 0.017476 -6.743595 -6.651593 136.0484 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com - Kết R, R-1 IO-4: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:51 Sample (adjusted): 2005M05 2012M07 Included observations: 87 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 IO_4 C 0.774774 2.44E-07 0.010459 0.076210 1.07E-07 0.005652 10.16631 2.288088 1.850476 0.0000 0.0251 0.0683 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.780024 0.773914 0.008289 0.004946 254.5759 2.013267 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.099239 0.017432 -6.708690 -6.615991 127.6543 0.000000 Bảng tính FPE biến trễ IO Biến trễ T n RSS FPE IO-1 78 0.004538 0.0000612 IO-2 77 0.005059 0.0000692 IO-3 76 0.004846 0.0000672 IO-4 75 0.004946 0.0000695 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 4.2.4: Kết hồi quy phương trình (giữa R, R-1 biến trễ TM) - Kết R, R-1 TM-1: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:56 Sample (adjusted): 2005M02 2012M07 Included observations: 90 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 TM_1 C 0.755313 9.17E-08 0.017107 0.078203 3.65E-08 0.005900 9.658373 2.514557 2.899602 0.0000 0.0141 0.0049 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat - 0.793373 0.787863 0.008091 0.004910 266.5747 1.916368 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098429 0.017568 -6.758325 -6.667682 143.9868 0.000000 Kết R, R-1 TM-2: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:57 Sample (adjusted): 2005M03 2012M07 Included observations: 89 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 TM_2 C 0.771251 8.25E-08 0.016451 0.078736 3.73E-08 0.006000 9.795346 2.211781 2.741879 0.0000 0.0301 0.0077 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.786093 0.780312 0.008210 0.004988 262.0598 1.948839 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098703 0.017515 -6.728825 -6.637508 135.9724 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com - Kết R, R-1 TM-3: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:57 Sample (adjusted): 2005M04 2012M07 Included observations: 88 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 TM_3 C 0.755066 9.68E-08 0.017025 0.076627 3.70E-08 0.005935 9.853735 2.616784 2.868441 0.0000 0.0108 0.0054 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat - 0.787899 0.782088 0.008158 0.004859 259.1551 1.892168 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.098967 0.017476 -6.740923 -6.648920 135.5878 0.000000 Kết R, R-1 TM-4: Dependent Variable: R Method: Least Squares Date: 08/19/12 Time: 17:58 Sample (adjusted): 2005M05 2012M07 Included observations: 87 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob R_1 TM_4 C 0.760164 9.38E-08 0.016934 0.077931 3.84E-08 0.006054 9.754362 2.439972 2.796919 0.0000 0.0172 0.0066 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.782051 0.775996 0.008250 0.004901 254.9229 1.935800 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.099239 0.017432 -6.717945 -6.625246 129.1759 0.000000 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Bảng tính FPE biến trễ TM Biến trễ T n RSS FPE TM-1 78 0.004910 0.0000662 TM-2 77 0.004988 0.0000682 TM-3 76 0.004859 0.0000673 TM-4 75 0.004901 0.0000689 Phụ lục 4.3: Bảng tính độ trễ tối ưu mơ hình R biến phụ thuộc FPE Rt-m CPIt-n Et-n IOt-n TMt-n 0.00007184 0.0000699 0.0000676 0.0000612 0.0000662 0.00013273 0.0000718 0.0000688 0.0000692 0.0000682 0.00016726 0.0000737 0.0000693 0.0000672 0.0000673 0.00022101 0.0000742 0.0000690 0.0000695 0.0000689 m* n* 1 1 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ... 1 5,7 90 1 5,8 04 1 5,8 24 1 5,8 33 1 5,8 56 1 5,8 56 1 5,8 83 1 5,8 77 1 5,8 94 1 5,9 01 1 5,9 09 1 5,9 15 1 5,9 23 1 5,9 11 1 5,9 32 1 5,9 47 1 5,9 60 1 5,9 97 1 5,9 93 1 6,0 09 1 6,0 09 1 6,0 48 1 6,0 48 1 6,0 15 1 6,0 40 1 5,9 92 1 6,0 22 1 6,0 45... 1 6,0 88 1 6,1 36 1 6,1 45 1 6,2 24 1 6,1 04 1 6,0 28 1 6,0 44 1 6,0 27 3 6,1 53 2 8,8 36 3 6,2 06 3 7,3 90 2 7,6 03 3 9,5 07 3 9,4 08 2 2,7 23 4 0,8 39 2 0,9 46 4 4,2 79 4 2,4 78 4 0,9 52 3 6,3 25 4 2,4 12 4 2,9 73 3 6,3 29 4 2,8 03 4 2,5 87 3 4,4 62... 4 6,2 21 3 1,7 20 4 4,6 48 5 0,5 35 4 9,2 12 3 5,3 92 4 5,1 54 4 7,3 45 4 7,9 53 5 0,0 65 5 0,2 56 4 2,9 98 4 9,5 84 4 9,7 64 5 1,1 57 5 5,9 49 3 6,6 43 3 3,5 94 3 4,2 60 3 5,3 03 3 9,6 71 3 7,2 54 4 8,8 67 3 7,0 35 4 1,6 52 4 0,2 74 4 2,3 61 4 8,4 67