Tính cấp thiết của đề tài
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ và đóng vai trò quan trọng trong việc củng cố thị trường vốn Tuy nhiên, vấn đề sở hữu và quản lý đang trở nên tách biệt, điều này liên quan đến lý thuyết đại diện.
Sự tách biệt giữa sở hữu và quản lý doanh nghiệp mang lại nhiều lợi ích, như việc chuyển nhượng quyền sở hữu không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh và khả năng thuê quản lý chuyên nghiệp để đạt được mục tiêu Tuy nhiên, điều này cũng dẫn đến vấn đề xung đột lợi ích giữa nhà quản lý và chủ sở hữu, khiến các nhà đầu tư muốn biết rõ cách sử dụng tiền của họ và tình hình hoạt động thực tế của công ty Những động lực này có thể khiến nhà quản lý điều chỉnh lợi nhuận một cách không minh bạch.
Nghiên cứu toàn cầu đã chỉ ra rằng hành vi điều chỉnh lợi nhuận là một vấn đề quan trọng trong quản trị doanh nghiệp Các tác giả như Holthausen (1990), Christie và Zimmerman (1994), cùng với Beneish (2001) đã khẳng định rằng các giám đốc điều hành có động lực mạnh mẽ để quản lý lợi nhuận, nhằm tối ưu hóa giá trị công ty và mang lại lợi ích cho các nhà quản lý.
Sự thao túng lợi nhuận bởi nhà quản lý đã làm lệch lạc giá trị thực của thị trường chứng khoán, gây hiểu nhầm cho các nhà đầu tư Hành vi điều chỉnh lợi nhuận chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố liên quan đến doanh nghiệp Do đó, việc nghiên cứu tác động của đặc điểm doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận là rất cần thiết Tác giả đã chọn đề tài “Tác động của đặc điểm doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” để đáp ứng nhu cầu cấp thiết trong bối cảnh hội nhập hiện nay.
Mục tiêu nghiên cứu
Nghiên cứu này nhằm mục tiêu phân tích các đặc điểm doanh nghiệp và mối quan hệ của chúng với hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam.
Mục tiêu nghiên cứu là cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của một số đặc điểm doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam thông qua các khoản dồn tích có thể điều chỉnh Để đạt được mục tiêu này, nghiên cứu sẽ trả lời các câu hỏi cụ thể liên quan đến các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận.
Đặc điểm doanh nghiệp có ảnh hưởng đáng kể đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu này nhằm tìm hiểu mối quan hệ giữa các yếu tố đặc trưng của doanh nghiệp và cách thức điều chỉnh lợi nhuận của họ trong bối cảnh thị trường chứng khoán.
Phương pháp nghiên cứu
Phương pháp nghiên cứu sử dụng phân tích định lượng, bao gồm thống kê mô tả, phân tích tương quan và hồi quy tuyến tính, nhằm định lượng và đánh giá tác động của các đặc điểm doanh nghiệp đối với hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam.
Những đóng góp của đề tài
Nghiên cứu đã chỉ ra rằng đặc điểm doanh nghiệp có tác động đáng kể đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Kết quả này cung cấp cơ sở cho các kiến nghị hướng đến các đối tượng liên quan như công ty niêm yết, cơ quan quản lý và nhà đầu tư.
Kết cấu của luâ ̣n văn
Bao gồm 5 chương, chi tiết như sau:
Chương 1: Tổng quan các nghiên cứu trước đây
Chương 2: Cơ sở lý thuyết
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu
Chương 4: Kết quả nghiên cứu và bàn luận
Chương 5: Kết luận và kiến nghị
QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
Nghiên cứu nước ngoài
Nhóm nghiên cứu sử dụng các đặc điểm hoạt động của doanh nghiệp đại diện cho đặc điểm doanh nghiệp
Mohamed và cộng sự (2016) đã nghiên cứu tác động của các đặc điểm doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Ai Cập, chọn 60 công ty lớn nhất trên TTCK Ai Cập trong giai đoạn 2007-2011, không bao gồm ngân hàng và công ty bảo hiểm do yêu cầu công bố khác nhau Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy tuyến tính ngẫu nhiên với phần mềm STATA Kết quả cho thấy có mối tương quan tích cực đáng kể giữa đòn bẩy tài chính và hành vi điều chỉnh lợi nhuận, trong khi quy mô doanh nghiệp, số năm hoạt động và công ty kiểm toán không có mối quan hệ có ý nghĩa thống kê với hành vi điều chỉnh lợi nhuận.
Uwuigbe và cộng sự (2015) đã tiến hành khảo sát ảnh hưởng của đặc điểm doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ báo cáo tài chính của 20 công ty trong giai đoạn 2006-2010 và áp dụng mô hình Dechow, Sloan và Sweeney (1995) để đo lường quản trị lợi nhuận Tác giả đã xây dựng mô hình để phân tích mối quan hệ giữa đặc điểm doanh nghiệp và hành vi điều chỉnh lợi nhuận Kết quả cho thấy có mối quan hệ đồng biến giữa đặc điểm doanh nghiệp và quản trị lợi nhuận.
Nghiên cứu của Kim và cộng sự (2003) chỉ ra rằng quy mô doanh nghiệp ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, với cả doanh nghiệp nhỏ và lớn đều có xu hướng thao túng lợi nhuận để tránh báo cáo lỗ Doanh nghiệp nhỏ thường điều chỉnh lợi nhuận nhiều hơn so với doanh nghiệp lớn và vừa, trong khi các doanh nghiệp lớn và vừa lại có xu hướng thao túng lợi nhuận để tránh báo cáo lợi nhuận giảm.
Nhóm nghiên cứu sử dụng các biến nghiên cứu tài chính của doanh nghiệp đại diện cho đặc điểm doanh nghiệp
Shu và cộng sự (2014) sử dụng mô hình (DeAngelo, 1986; Healy, 1985; Jones,
Nghiên cứu của Rangan (1998) và Teoh cùng cộng sự (1998) đã xác định rằng quy mô công ty và thời gian công bố thông tin là những yếu tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận Tuy nhiên, một hạn chế của nghiên cứu này là chỉ áp dụng cho thị trường Đài Loan, do đó có thể không phù hợp khi áp dụng cho các thị trường khác.
Nghiên cứu của Veronica (2015) chỉ ra rằng đòn bẩy tài chính, đòn bẩy hoạt động và quy mô doanh nghiệp đều ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty Nghiên cứu này được thực hiện trên 30 công ty sản xuất niêm yết tại Ấn Độ trong giai đoạn 2009-2013, cho thấy sự tác động đồng thời của cả ba yếu tố này đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra một số hạn chế, như việc chỉ tập trung vào ba biến và cần mở rộng thêm các biến khác, cũng như tăng cường số lượng mẫu và thời gian quan sát Đồng thời, nghiên cứu khuyến cáo các nhà đầu tư và kiểm toán viên cần thận trọng trong việc xem xét báo cáo tài chính và hiểu rõ các thủ thuật liên quan đến điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị doanh nghiệp trước khi đưa ra quyết định đầu tư hay kết luận kiểm toán.
Lobo và Zhou (2001) đã tiến hành nghiên cứu mối quan hệ giữa chất lượng thông tin công bố và quản trị lợi nhuận bằng cách sử dụng số liệu từ báo cáo tài chính của 2531 công ty trong giai đoạn 1990-1995 Họ áp dụng mô hình Dechow, Sloan và Sweeney (1995) để đo lường quản trị lợi nhuận và xây dựng mô hình để phân tích mối quan hệ này Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ nghịch biến giữa chất lượng thông tin công bố và quản trị lợi nhuận.
AlNajjar và cộng sự (2001) nghiên cứu mối quan hệ giữa cơ hội đầu tư và lựa chọn chính sách kế toán của nhà quản lý trong các tập đoàn đa quốc gia Nghiên cứu chỉ ra rằng mối quan hệ này giúp quản trị rủi ro và tạo động cơ cho việc giảm chi phí liên quan đến cơ hội đầu tư cao thông qua phương pháp giảm thu nhập trích trước Kết quả cho thấy rằng các công ty có cơ hội đầu tư cao thường áp dụng các thủ thuật kế toán để giảm thu nhập.
Nghiên cứu của Charles Harvie và cộng sự (2010) về các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) tham gia mạng lưới sản xuất cho thấy rằng quy mô, yếu tố nước ngoài và đòn bẩy tài chính là những đặc điểm quan trọng ảnh hưởng đến sự tham gia của các công ty này Nghiên cứu dựa trên khảo sát Eria được thực hiện trong ba tháng cuối năm 2009 tại hầu hết các nước ASEAN như Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Philippines, Việt Nam, Campuchia, Lào và Trung Quốc, nhằm đo lường các yếu tố đặc trưng của SME trong mạng lưới sản xuất.
Nghiên cứu trong nước
Một số nghiên cứu lý thuyết về hành vi điều chỉnh lợi nhuận đã được thực hiện, bao gồm “Kế toán cơ sở dồn tích và hành vi quản trị lợi nhuận của doanh nghiệp” (2009), “Các mô hình quản trị lợi nhuận của các nước phát triển có phù hợp với bối cảnh Việt Nam: phân tích lý thuyết” (2005), và “Về tính trung thực của chi tiêu lợi nhuận” (2007) của PGS.TS Những nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách thức doanh nghiệp quản lý và điều chỉnh lợi nhuận trong bối cảnh kinh tế hiện tại.
Nguyên Công Phương đã trình bày các nghiên cứu cung cấp cơ sở lý thuyết quan trọng cho việc áp dụng chính sách kế toán nhằm điều chỉnh lợi nhuận theo ý muốn của nhà quản trị Những nghiên cứu này cũng làm nổi bật các ưu điểm và nhược điểm của từng mô hình kế toán.
Nguyễn Thị Minh Trang (2011) đã tổng hợp các kỹ thuật như lựa chọn phương pháp kế toán và thời điểm mua bán tài sản mà các nhà quản trị có thể sử dụng để điều chỉnh lợi nhuận theo ý muốn Bài viết cũng nêu ý kiến về tính trung thực của thông tin kế toán và yêu cầu công bố thông tin, nhằm tạo điều kiện cho các đối tượng kiểm tra chất lượng nguồn thông tin và đưa ra quyết định đúng đắn Nghiên cứu chấp nhận rằng việc điều chỉnh lợi nhuận liên quan đến công bố thông tin, nhưng chưa thực hiện kiểm tra thực nghiệm.
Nghiên cứu của Nguyễn Thị Phương Thảo (2011) áp dụng mô hình Friedlan và cho thấy rằng 60% công ty điều chỉnh lợi nhuận giảm nhằm tiết kiệm chi phí thuế TNDN, trong khi 40% doanh nghiệp lại điều chỉnh tăng lợi nhuận.
Huỳnh Thị Vân (2012) áp dụng phương pháp định tính để phân tích dữ liệu từ báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trong giai đoạn 2008-2010 trên hai sàn chứng khoán TP Hồ Chí Minh và Hà Nội, dựa trên hai mô hình phân tích là Mô hình DeAngelo (1986).
Mô hình Friedlan (1994) xác định ba yếu tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, bao gồm năm đầu niêm yết trên sàn chứng khoán, ưu đãi thuế và quy mô doanh nghiệp Kết quả khảo sát cho thấy hầu hết các tổ chức niêm yết thực hiện điều chỉnh tăng lợi nhuận trong năm đầu niêm yết, và điều này có mối quan hệ thuận chiều với các ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp mà doanh nghiệp nhận được Tác giả cũng đưa ra các kiến nghị nhằm nâng cao tính trung thực của chỉ tiêu lợi nhuận trên báo cáo tài chính, đặc biệt nhấn mạnh tầm quan trọng của công bố thông tin.
Luận văn thạc sĩ của Phan Thị Thùy Dương (2015) tại Trường đại học Đà Nẵng cho thấy 75% công ty điều chỉnh tăng lợi nhuận, trong khi 25% công ty điều chỉnh giảm lợi nhuận Nghiên cứu chỉ đề cập đến một nhân tố ảnh hưởng đến việc điều chỉnh lợi nhuận là phát hành thêm cổ phiếu, mà chưa phân tích sâu các yếu tố khác như quy mô công ty, chất lượng kiểm toán và ROA.
Luận văn thạc sĩ của Nguyễn Thị Phương (2014) nghiên cứu mối quan hệ giữa mức độ công bố thông tin và hành vi điều chỉnh lợi nhuận, với giả thuyết cho rằng hai yếu tố này có mối quan hệ nghịch biến Mức độ công bố thông tin được xác định dựa trên các chỉ mục trong thuyết minh báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, trong khi hành vi điều chỉnh lợi nhuận được đo lường bằng mô hình Jones điều chỉnh Kết quả phân tích thực nghiệm cho thấy có sự liên quan tiêu cực giữa mức độ công bố thông tin của công ty và hành vi quản trị lợi nhuận.
Luận văn thạc sĩ của Trần Thị Mỹ Tú (2014) nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận, chỉ ra rằng công ty kiểm toán và quy mô doanh nghiệp có tác động đáng kể Tuy nhiên, nghiên cứu này chỉ dựa trên số liệu trong một năm và cỡ mẫu nhỏ, điều này có thể hạn chế tính tổng quát của kết quả.
Trần Hùng Sơn (2012) nêu rõ các yếu tố đặc thù của doanh nghiệp, bao gồm lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng, qui mô và phương pháp đo lường tương ứng Tuy nhiên, bài viết chỉ tập trung liệt kê các yếu tố này mà chưa nghiên cứu sâu về hành vi điều chỉnh lợi nhuận.
Khoảng trống nghiên cứu
Các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các yếu tố liên quan đến đặc điểm doanh nghiệp và ảnh hưởng của chúng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận Nghiên cứu của Trần Thị Mỹ Tú (2014) đã xem xét các yếu tố như quy mô doanh nghiệp và tăng trưởng thông qua 50 công ty trong một năm Tuy nhiên, nghiên cứu này chưa khai thác dữ liệu qua nhiều năm và bỏ qua một số biến quan trọng như số năm niêm yết và mức độ tăng trưởng Hơn nữa, với chỉ 50 công ty được khảo sát, kết quả không đủ đại diện cho toàn bộ thị trường chứng khoán Việt Nam.
Nghiên cứu của Nguyễn Thị Phương (2014) chỉ ra mối liên hệ giữa công bố thông tin và hành vi điều chỉnh lợi nhuận thông qua 101 công ty quan sát trong giai đoạn 2010-2013 Tuy nhiên, nghiên cứu này chưa xem xét các biến đại diện cho đặc điểm doanh nghiệp và số lượng công ty quan sát còn hạn chế, không đủ để đại diện cho toàn bộ thị trường.
Nghiên cứu của Phan Thị Thùy Dương (2015) tập trung vào hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty, nhằm xác định các doanh nghiệp có xu hướng giảm hoặc tăng lợi nhuận Tuy nhiên, nghiên cứu này chưa xem xét các biến đặc trưng của doanh nghiệp và số lượng công ty được quan sát không đủ để đại diện cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tác giả nhận thấy khoảng trống nghiên cứu trong các nghiên cứu hiện có, đặc biệt là các biến quan trọng như số năm niêm yết và mức độ tăng trưởng chưa được khai thác đầy đủ Mặc dù các nghiên cứu quốc tế đã thực hiện, nhưng ở Việt Nam, các nghiên cứu trước đây thường có cỡ mẫu nhỏ và ít năm quan sát, dẫn đến việc không đại diện cho toàn bộ thị trường chứng khoán Điều này tạo cơ sở cho tác giả tiếp tục nghiên cứu nhằm lấp đầy khoảng trống này.
Trong chương 1, tác giả đã tổng hợp các nghiên cứu liên quan đến đề tài từ cả trong nước và quốc tế, đồng thời chỉ ra những khoảng trống nghiên cứu còn tồn tại Những phát hiện này sẽ là nền tảng cho việc tác giả tiếp tục khám phá tác động của đặc điểm doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong các chương tiếp theo.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT
Hành vi điều chỉnh lợi nhuận
Trong kế toán hiện tồn tại hai cơ sở ghi nhận các bút toán kế toán bao gồm:
Cơ sở dồn tích (Accrual basis) là phương pháp kế toán ghi nhận các bút toán khi sự kiện phát sinh, không phụ thuộc vào việc tiền đã được thu hoặc chi hay chưa.
Cơ sở tiền (Cash basis) là phương pháp ghi nhận kế toán chỉ khi có thực thu, chi bằng tiền Doanh nghiệp thường áp dụng cơ sở dồn tích để ghi nhận giao dịch kế toán, dẫn đến sự khác biệt giữa lợi nhuận bằng tiền (dòng tiền từ hoạt động kinh doanh) và lợi nhuận ghi nhận trên cơ sở dồn tích Sự khác biệt này chủ yếu do các khoản dồn tích như doanh thu nhận trước, khấu hao, dự phòng và trích trước tạo ra.
Việc ghi nhận bút toán kế toán theo cơ sở dồn tích giúp các nhà quản lý doanh nghiệp có khả năng điều chỉnh lợi nhuận sau thuế, tăng hoặc giảm theo mục tiêu công bố thông tin của họ thông qua việc sử dụng các khoản dồn tích.
Hành vi quản trị lợi nhuận, theo Theo Schipper (1989), là hành vi có mục đích trong quy trình lập và trình bày báo cáo tài chính (BCTC) nhằm đạt được lợi ích cá nhân Healy và Wahlen (1999) cho rằng hành vi này xảy ra khi nhà quản trị sử dụng xét đoán trong BCTC và cấu trúc các nghiệp vụ kinh tế để thay đổi BCTC, từ đó gây hiểu lầm cho các bên liên quan về tình hình kinh tế của doanh nghiệp hoặc ảnh hưởng đến kết quả các hợp đồng kinh tế dựa trên số liệu kế toán.
Ronen và Yaari (2008) đưa ra khái niệm tổng quát về hành vi điều chỉnh lợi nhuận, định nghĩa nó là tập hợp các quyết định quản lý nhằm không báo cáo hiện trạng ngắn hạn, với mục tiêu tối đa hóa giá trị thu nhập theo dự tính của nhà quản lý Hành vi điều chỉnh lợi nhuận có thể mang lại lợi ích, gây hại hoặc trung tính; trong đó, hành vi có lợi phản ánh giá trị dài hạn, hành vi có hại che giấu giá trị ngắn và dài hạn, trong khi hành vi trung tính giúp phát hiện kết quả thực tế.
2.1.2 Mục đích của hành vi điều chỉnh lợi nhuận
Cơ sở của hành vi điều chỉnh lợi nhuận chính là kế toán theo cơ sở dồn tích
Cơ sở kế toán dồn tích là nguyên tắc kế toán cơ bản, ảnh hưởng đến các phương pháp kế toán trong doanh nghiệp Theo nguyên tắc này, mọi giao dịch liên quan đến tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu, doanh thu và chi phí được ghi nhận tại thời điểm phát sinh, bất kể thời điểm thực tế thu hoặc chi tiền Điều này có ảnh hưởng lớn đến báo cáo lợi nhuận của doanh nghiệp trong một kỳ, làm cho cơ sở kế toán dồn tích trở thành yếu tố chính trong việc xác định lợi nhuận.
Lợi nhuận theo cơ sở dồn tích là sự chênh lệch giữa doanh thu và chi phí, và báo cáo tài chính, đặc biệt là báo cáo kết quả kinh doanh, phải được lập dựa trên cơ sở này Điều này cho phép nhà quản trị thực hiện các điều chỉnh lợi nhuận thông qua các giao dịch không bằng tiền để đạt được mục tiêu nhất định Ngược lại, kế toán theo cơ sở tiền, được sử dụng để lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo phương pháp trực tiếp, dựa trên thực thu và thực chi tiền, do đó không cho phép nhà quản trị điều chỉnh các giao dịch Sự khác biệt giữa lợi nhuận trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và dòng tiền trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ tạo ra biến kế toán gọi là Accruals.
Biến kế toán dồn tích (Accuals) = Lợi nhuận sau thuế - Dòng tiền thuần từ hoạt HĐKD
Mục đích của hành vi điều chỉnh lợi nhuận
Theo Healy và Wahlen (1999), có ba động cơ chính thúc đẩy việc điều chỉnh lợi nhuận trong doanh nghiệp Động cơ từ thị trường vốn là phổ biến, khi các nhà quản lý điều chỉnh lợi nhuận để đạt hoặc vượt mức lợi nhuận mục tiêu nhằm phục vụ cho việc phát hành cổ phiếu, mua bán hoặc sáp nhập doanh nghiệp Nghiên cứu cho thấy, các nhà quản trị có xu hướng can thiệp vào lợi nhuận để đáp ứng kỳ vọng của các nhà phân tích Khi lợi nhuận thực tế vượt quá dự báo, giá cổ phiếu thường tăng, vì tâm lý nhà đầu tư ưu tiên doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định hơn là thua lỗ Sự không đạt được mức lợi nhuận kỳ vọng có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng từ thị trường, tạo động lực cho các nhà quản lý trình bày lợi nhuận đạt hoặc vượt mục tiêu.
Các nhà quản lý thường điều chỉnh lợi nhuận trước khi phát hành cổ phiếu hoặc thực hiện sáp nhập và mua bán doanh nghiệp, với xu hướng gia tăng lợi nhuận để nâng cao giá cổ phiếu Nghiên cứu của DeAngelo (1988) chỉ ra rằng thông tin lợi nhuận rất quan trọng trong định giá mua lại và các nhà quản lý có động cơ giảm lợi nhuận để kiểm soát biến động doanh thu và chi phí Các nghiên cứu khác cũng cho thấy nhà quản lý thường phóng đại lợi nhuận trước khi phát hành cổ phiếu (Teoh, Welch và Wong, 1998b) và trong các đợt phát hành lần đầu ra công chúng (Ronen và Yaari, 2008) Động cơ chi phí hợp đồng cũng đóng vai trò quan trọng, khi các chủ nợ sử dụng hợp đồng vay để bảo vệ quyền lợi trước hành động điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị Việc vi phạm hợp đồng vay có thể dẫn đến tăng lãi suất hoặc yêu cầu thanh toán ngay lập tức, khiến các nhà quản lý có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận để tránh rắc rối Đặc biệt, khi doanh nghiệp thua lỗ, động cơ điều chỉnh lợi nhuận càng mạnh mẽ hơn để không gây tín hiệu xấu đến các bên liên quan Nghiên cứu của Das và Shroff (2002) cho thấy các doanh nghiệp có xu hướng thổi phồng thu nhập để cải thiện khả năng trả nợ, trong khi Healy và Palepu (1990) chỉ ra rằng nhà quản lý thường điều chỉnh thu nhập nhằm nới lỏng các điều khoản hợp đồng vay Cuối cùng, doanh nghiệp cũng có thể điều chỉnh lợi nhuận để giảm thiểu chi phí thuế hoặc hưởng ưu đãi thuế, như nghiên cứu của Han và Wang (1998) đã chỉ ra.
DN xăng dầu đã trì hoãn ghi lợi nhuận trong thời kỳ khủng hoảng vùng vịnh năm
Vào năm 1990, nhiều doanh nghiệp đã ghi nhận lợi nhuận siêu lớn và bắt đầu sử dụng tài sản thuế thu nhập hoãn lại khi có bằng chứng cho thấy họ sẽ tạo ra lợi nhuận trong tương lai để khấu trừ Các doanh nghiệp sẽ tận dụng tài khoản này để giảm chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp khi đạt được mức lợi nhuận mong muốn (Ayers, 1998; Miller và Skinner, 1998; Visvanathan, 1998) Hơn nữa, hành vi điều chỉnh lợi nhuận cũng có thể được thực hiện nhằm mục tiêu tối thiểu hóa chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp (Boynton, Dobbins và Plesko, 1992).
Trong mối quan hệ giữa người quản lý và doanh nghiệp, nhà quản lý có thể điều chỉnh lợi nhuận vì lợi ích cá nhân, nhằm đạt được các chỉ tiêu như thưởng, đề bạt và tăng lương Nếu không hoàn thành chỉ tiêu lợi nhuận, họ có thể tăng lợi nhuận để đạt yêu cầu, hoặc chuyển lợi nhuận sang năm sau khi đã vượt chỉ tiêu nhưng mức thưởng có giới hạn Nghiên cứu của Leone, A., Rock, S., Guidry, F (1998) cho thấy nhà quản lý có khả năng trì hoãn thu nhập khi không đạt lợi nhuận mục tiêu trong kế hoạch thưởng Ngoài ra, nếu nhà quản lý nắm giữ cổ phiếu của doanh nghiệp, họ có thể điều chỉnh lợi nhuận để tác động vào giá cổ phiếu, từ đó thu lợi cao hơn khi bán cổ phiếu.
2.1.3 Các hành vi về điều chỉnh lợi nhuận
Mục tiêu điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị (NQT) có thể khác nhau, từ việc tiết kiệm thuế đến thu hút đầu tư hoặc bán cổ phiếu Để đạt được mục tiêu này, NQT sử dụng nhiều thủ thuật để chi phối thu nhập, có thể phân loại theo bốn loại hành vi Một trong những phương pháp là điều chỉnh lợi nhuận thông qua việc lựa chọn chính sách kế toán, nhằm mang lại lợi ích cho bản thân hoặc tăng giá trị thị trường của công ty Việc lựa chọn chính sách kế toán phải tuân thủ chuẩn mực và quy định pháp lý, cho phép NQT linh hoạt trong việc sắp xếp báo cáo tài chính (BCTC) mà không vi phạm pháp luật Để đảm bảo tính nhất quán và khả năng so sánh thông tin trên BCTC, các doanh nghiệp cần áp dụng chính sách kế toán đồng nhất cho các sự kiện và giao dịch tương tự Khi có sự thay đổi chính sách kế toán, doanh nghiệp phải thuyết minh rõ ràng về sự thay đổi và ảnh hưởng của nó đến BCTC, hoặc điều chỉnh hồi tố số liệu đầu kỳ Sự lựa chọn chính sách kế toán phụ thuộc vào xét đoán của NQT để phản ánh trung thực tình hình kinh tế của công ty.
Doanh nghiệp (DN) có thể lựa chọn chính sách kế toán phù hợp nhằm đạt được mục tiêu kinh doanh Các chính sách này thường ảnh hưởng đến kết quả tài chính của DN, bao gồm việc ghi nhận doanh thu, xác định giá vốn, phương pháp khấu hao, cách xuất giá hàng tồn kho, cũng như việc vốn hóa chi phí nghiên cứu và phát triển sản phẩm, cũng như chi phí xây dựng và sửa chữa lớn tài sản cố định.
Lựa chọn chính sách kế toán ghi nhận doanh thu và giá vốn có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận trong kỳ, vì doanh thu và giá vốn là hai chỉ tiêu quan trọng trên báo cáo hoạt động kinh doanh Nếu doanh nghiệp chọn ghi nhận doanh thu cao hơn và giá vốn chậm hơn, lợi nhuận sẽ tăng lên, và ngược lại Đối với các hợp đồng dài hạn, doanh nghiệp có thể lựa chọn ghi nhận doanh thu theo tiến độ thực hiện hoặc theo tỷ lệ phần trăm hoàn thành, như trong ngành xây dựng Quyết định này có thể phụ thuộc vào xét đoán của nhà quản trị khi xác định mức doanh thu và giá vốn cho kỳ tính thuế hiện tại.
- Lựa chọn chính sách kế toán đánh giá hàng tồn kho:
Chính sách tính giá thành sản phẩm bao gồm việc lựa chọn các phương pháp như trực tiếp, tỷ lệ, hệ số, loại trừ sản phẩm phụ, theo đơn đặt hàng và phân bước Những phương pháp này có thể làm thay đổi giá thành sản phẩm và ảnh hưởng đến việc điều chỉnh giá vốn hàng bán.
+ Chính sách đối với xác định giá trị hàng xuất kho: Chuẩn mực kế toán cho phép
Một số biến đại diện cho đặc điểm doanh nghiệp được sử dụng trong nghiên cứu
Theo Shumway (2001), tuổi doanh nghiệp được đo lường qua số năm kể từ khi niêm yết, đánh dấu một mốc quan trọng trong chu kỳ sống của công ty Thời điểm niêm yết không chỉ ảnh hưởng đến quyền sở hữu và cấu trúc vốn mà còn mở ra cơ hội phát triển, mở rộng quy mô và thay đổi yêu cầu về quản trị công ty, như Loderer và Waelchli (2009) đã chỉ ra.
Các công ty niêm yết lâu năm thường có mức độ quản lý thu nhập thấp hơn so với các công ty mới niêm yết Điều này xuất phát từ việc các công ty lớn có giá trị thị trường cao và danh tiếng cần được bảo vệ, đồng thời họ cũng hiểu rõ các quy tắc kế toán Hơn nữa, các công ty đã hoạt động lâu năm có thể đã cải thiện đáng kể thực hành báo cáo tài chính của mình.
REVt REVt REVt REVt +ε thời gian (Alsaeed, 2006) cho thấy rằng các công ty nỗ lực nâng cao uy tín và hình ảnh của mình trên thị trường (Akhtaruddin, 2005), dẫn đến việc họ có xu hướng ít thực hiện các biện pháp điều chỉnh lợi nhuận hơn (Wu và Huang, 2011).
Mức độ tăng trưởng là chỉ số quan trọng để đánh giá khả năng phát triển của doanh nghiệp qua các giai đoạn khác nhau Nó được xác định bằng sự chênh lệch doanh thu giữa năm hiện tại (năm t) và năm trước đó (năm t-1).
Doanh nghiệp có tỷ lệ tăng trưởng cao thường cho thấy hoạt động kinh doanh hiệu quả và khả năng quản lý chi phí tốt Tuy nhiên, trong một giai đoạn ngắn, tỷ lệ này có thể biến động mạnh do nhiều yếu tố như bán thanh lý tài sản hoặc trích quỹ dự phòng Vì vậy, khi phân tích tài chính doanh nghiệp, cần xem xét tỷ lệ tăng trưởng trong dài hạn và chú trọng đến tính bền vững của sự tăng trưởng.
Các doanh nghiệp có tăng trưởng ổn định và cao thường thu hút sự chú ý của nhà đầu tư Điều này thúc đẩy các doanh nghiệp thực hiện các biện pháp điều chỉnh lợi nhuận kế toán để cải thiện hình ảnh trên báo cáo tài chính theo mong muốn của nhà quản lý.
Quy mô của công ty được đo lường bằng logarit của tổng tài sản doanh nghiệp, phản ánh số lượng tài nguyên mà công ty sở hữu, bao gồm tổng tài sản, doanh thu bán hàng, doanh thu trung bình và tổng tài sản trung bình Theo Suwito (2005), quy mô công ty có thể được phân loại thành lớn, nhỏ hoặc vừa dựa trên tổng tài sản, giá trị thị trường cổ phiếu và các yếu tố khác Elton (2000) cho rằng các công ty có tài sản lớn thường có ít rủi ro hơn so với những công ty có tài sản nhỏ, vì vậy quy mô tài sản được coi là chỉ số chính để đại diện cho quy mô công ty.
Mối quan hệ giữa quy mô công ty và hành vi điều chỉnh lợi nhuận kế toán được biểu hiện thông qua ba quan điểm sau:
Quan điểm thức nhất cho rằng quy mô công ty ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận kế toán, với các công ty lớn thường có hoạt động kinh doanh phức tạp hơn Moses (1987) chỉ ra rằng các công ty lớn có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận kế toán nhiều hơn so với các công ty nhỏ, vì họ cung cấp nhiều thông tin và thu hút sự chú ý từ các nhà phân tích và nhà đầu tư Khi có biến động lớn về lợi nhuận, doanh nghiệp sẽ nhận được sự quan tâm đặc biệt, dẫn đến việc các nhà quản lý thực hiện quản lý thu nhập bằng cách thao tác lợi nhuận.
Quy mô doanh nghiệp ảnh hưởng nghịch chiều đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, đặc biệt là ở các công ty lớn, vì họ chú trọng đến danh tiếng và thường có hệ thống kiểm soát nội bộ phức tạp cùng với các kiểm toán viên nội bộ có thẩm quyền Những hệ thống này giúp kiểm soát việc trình bày và công bố thông tin tài chính, từ đó giảm thiểu thao tác thông tin và nâng cao chất lượng báo cáo tài chính Ngược lại, các công ty nhỏ ít được chú ý hơn và thường có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận để thu hút nguồn vốn từ bên ngoài.
Quan điểm thư ba của Ashari (1994) cho rằng không có mối liên hệ giữa quy mô công ty và hành vi điều chỉnh lợi nhuận kế toán của doanh nghiệp.
Các nghiên cứu trước đây cho thấy không có sự đồng nhất trong kết quả về tác động của quy mô doanh nghiệp đối với hành vi điều chỉnh lợi nhuận kế toán.
2.2.4 Lưu chuyển tiền tệ từ HĐKD
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là nguồn chính tạo ra tiền mặt cho công ty, phản ánh lượng tiền mà công ty tự kiếm được, không bao gồm vốn từ các hoạt động đầu tư và tài chính bên ngoài Trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ, thu nhập ròng từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh sẽ được điều chỉnh bởi các khoản phí không dùng tiền mặt và sự thay đổi của các tài khoản vốn lưu động, bao gồm tài sản và nợ trong bảng cân đối kế toán hiện tại.
Khả năng sinh lời của công ty được thể hiện qua thu nhập ròng, một chỉ số quan trọng trong đánh giá đầu tư Khi xem xét hiệu quả hoạt động của công ty, thu nhập ròng thường là yếu tố đầu tiên được nhắc đến Tuy nhiên, mặc dù kế toán dồn tích giúp khớp doanh thu với chi phí, nó không hoàn toàn phản ánh giá trị thực mà công ty nhận được từ lợi nhuận Điều này tạo ra một sự khác biệt căn bản trong cách hiểu về hiệu quả tài chính của công ty.
2.2.5 Tài sản cố định hữu hình
Tài sản cố định hữu hình là những tài sản vật chất mà doanh nghiệp sở hữu nhằm phục vụ cho hoạt động sản xuất và kinh doanh, đáp ứng các tiêu chuẩn ghi nhận tài sản cố định hữu hình.
Nguyên giá là tổng hợp tất cả các chi phí mà doanh nghiệp cần chi trả để sở hữu tài sản cố định hữu hình, tính đến thời điểm tài sản đó được đưa vào trạng thái sẵn sàng sử dụng.
Các lý thuyết nền tảng
Lý thuyết ủy nhiệm, được giới thiệu bởi Jensen và Meckling (1976), nghiên cứu mối quan hệ giữa bên ủy nhiệm (principal) và bên được ủy nhiệm (agent) thông qua hợp đồng, trong đó bên được ủy nhiệm thực hiện công việc đại diện cho bên ủy nhiệm Trong doanh nghiệp, mối quan hệ này chủ yếu diễn ra giữa cổ đông và nhà quản lý, đặc biệt ở các công ty đại chúng niêm yết, nơi nhà quản lý thường sở hữu một phần nhỏ cổ phiếu Lý thuyết này cho rằng cả hai bên đều có mục tiêu tối đa hóa lợi ích của mình; nếu điều này xảy ra, nhà quản lý có thể điều hành hiệu quả dưới sự giám sát của cổ đông Mức độ công bố thông tin càng cao và chi tiết càng rõ ràng sẽ giúp giảm chi phí quản lý và giảm bớt sự nghi ngờ giữa lợi ích của nhà quản lý và cổ đông.
Chi phí giám sát là những khoản chi mà người chủ phải chi trả để theo dõi và kiểm tra hoạt động của người đại diện, bao gồm chi phí kiểm toán, chi phí cho các hoạt động giám sát, chi phí ký kết hợp đồng bồi hoàn và chi phí sa thải Mặc dù ban đầu người chủ chịu trách nhiệm về những chi phí này, nhưng theo Fama và Jensen (1983), cuối cùng người đại diện sẽ gánh chịu những chi phí này thông qua việc điều chỉnh lương, thưởng và các ưu đãi khác của họ.
Chi phí ràng buộc (Bonding cost) là chi phí cần thiết để thiết lập một hệ thống nhằm giảm thiểu các hành vi không mong muốn, chẳng hạn như việc bổ nhiệm thành viên bên ngoài vào ban điều hành hoặc tái cấu trúc tổ chức công ty Trong trường hợp người đại diện phải chịu trách nhiệm về chi phí giám sát và có khả năng xây dựng hệ thống hoạt động hướng tới mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông, họ sẽ phải đối mặt với bồi thường nếu vi phạm các điều khoản hợp đồng Do đó, chi phí liên quan đến việc thiết lập và duy trì hệ thống hoạt động này được gọi là chi phí ràng buộc.
Chi phí cơ hội (Residual loss) là chi phí phát sinh khi cổ đông thuê người đại diện, bao gồm thiệt hại do lạm dụng quyền lực của người đại diện, hạn chế quyền bỏ phiếu của cổ đông, và các biện pháp kiểm soát hoạt động của người đại diện Mặc dù có sự giám sát và ràng buộc, lợi ích của người đại diện và cổ đông vẫn không hoàn toàn đồng nhất, dẫn đến thiệt hại từ mâu thuẫn lợi ích Những thiệt hại này được gọi là chi phí cơ hội.
Trong mối quan hệ giữa bên ủy nhiệm và bên đại diện, có hai loại chi phí cần nghiên cứu: chi phí đại diện và chi phí kiểm soát Chi phí đại diện bao gồm đầu tư vào hệ thống kiểm soát nhằm giảm thiểu thông tin thiếu hụt từ bên ủy quyền và chi phí chia sẻ rủi ro với bên được ủy quyền thông qua các biện pháp kích thích dựa trên kết quả đầu ra Lý thuyết đại diện nhấn mạnh rằng nhà ủy quyền cần áp dụng các cơ chế thích hợp để hạn chế sự phân hóa lợi ích, bao gồm việc thiết lập cơ chế đãi ngộ phù hợp cho các đại diện và cơ chế giám sát hiệu quả nhằm ngăn chặn hành vi tư lợi của bên đại diện.
2.3.1.2 Vận dụng lý thuyết trong đề tài Đối với các công ty cổ phần nói chung và công ty niêm yết nói riêng, có sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quản lý Chủ sở hữu các công ty cổ phần nay có xu hướng sẽ thuê một giám đốc đại diện cho mình điều hành công ty Chi phí đại diện sẽ luôn phát sinh và đây là chi phí không thể tránh khỏi khi Giám đốc và cổ đông luôn không đồng nhất về lợi ích như đã đề cập Người giám đốc điều hành này sẽ phải đáp ứng các yêu cầu mà các cổ đông đề ra như: được đào tạo một cách chuyên nghiệp, có năng lực điều hành công ty Ngược lại, hợp đồng đại diện này sẽ mang lại cho các giám đốc- người đại diện những lợi ích không nhỏ, họ có quyền ra quyết định và thực hiện các hoạt động mà được cho là sẽ đem lại lợi ích cho các cổ đông, họ được hưởng lương và các khoản lợi tức khác từ công việc quản trị công ty Khi bỏ tiền ra thuê người đại diện điều hành công ty, các cổ đông- chủ sở hữu- của công ty mong muốn mọi hoạt động của người đại diện đều nhằm mục đích tối đa hoá giá trị tài sản của công ty, gia tăng cổ tức Trong khi đó, người đại diện- người điều hành- của công ty lại có những lợi ích cá nhân riêng biệt, họ có thể trực tiếp quyết định hay ngụy tạo ra các lý do khiến cho các chủ sở hữu không thực hiện đầu tư vào những dự án có tỷ suất sinh lợi cao vì tâm lý e ngại rủi ro, hoặc quyết định đầu tư vào những dự án không đem lại lợi nhuận tối ưu cho công ty mà lại đem lại lợi nhuận cho riêng họ Trong khi đó các chủ sở hữu, nhà đầu tư, những người cần thông tin cho mục đích ra quyết định lại khó có cơ hội tiếp cận với thông tin Do đó, để kiểm soát hoạt động của doanh nghiệp, chủ sở hữu phải gia tăng các hoạt động giám sát dẫn đến việc gia tăng chi phí đại diện Tăng cường mức độ công bố và minh bạch thông tin sẽ làm sự giảm sự bất đối xứng thông tin giữa các cổ đông và nhà quản lý, do đó làm giảm chi phí đại diện
Nghiên cứu về hành vi điều chỉnh lợi nhuận cho thấy ban lãnh đạo thường công bố lợi nhuận cao để đạt được mức lương thưởng liên kết với kết quả kinh doanh, đồng thời duy trì giá cổ phiếu, đặc biệt khi họ là những cổ đông lớn.
Spence (1973) đã phát triển lý thuyết tín hiệu, trong đó nhấn mạnh rằng khi có sự bất cân xứng thông tin, các cá nhân hoặc tổ chức có lợi thế thông tin nên cung cấp tín hiệu phù hợp cho những người khác Điều này tạo ra một trạng thái cân bằng, giúp cải thiện sự hiểu biết và giảm thiểu rủi ro trong giao dịch.
2.3.2.2 Vận dụng lý thuyết trong đề tài
Khi áp dụng lý thuyết tín hiệu trong thị trường tài chính, sự bất cân xứng thông tin có thể xảy ra giữa nhà quản lý và các bên liên quan như cổ đông, chủ nợ, và nhân viên Để giải quyết vấn đề này, nhà quản lý cần cung cấp thông tin (tín hiệu) cho thị trường nhằm giúp các bên khác đánh giá chính xác thực trạng kinh tế của doanh nghiệp Một trong những cách thức để thực hiện tín hiệu này là thông qua việc công bố thông tin kế toán, đặc biệt là Báo cáo tài chính (BCTC) Thông tin kế toán trong BCTC là nguồn dữ liệu quan trọng mà các nhà đầu tư, chủ nợ và cổ đông cần có để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của công ty.
2.3.3 Lý thuyết thông tin bất cân xứng
Lý thuyết thông tin bất cân xứng (Asymmetric Information) xuất hiện lần đầu vào những năm 1970 và đã được công nhận rộng rãi Năm 2001, các nhà nghiên cứu George Akerlof, Michael Spence và Jose Stiglitz đã được trao giải Nobel kinh tế cho những đóng góp quan trọng trong nghiên cứu lý thuyết này.
Thông tin bất cân xứng trên thị trường chứng khoán là khái niệm được nêu bởi học giả kinh tế nổi tiếng Kyle (1985), mô tả tình trạng khi một hoặc nhiều nhà đầu tư nắm giữ thông tin riêng hoặc có nhiều thông tin công bố hơn về một công ty so với các nhà đầu tư khác Điều này dẫn đến việc người mua và người bán có sự khác biệt về thông tin, tạo ra bất cân xứng thông tin, khi một bên (bên mua hoặc bên bán) sở hữu lượng thông tin đầy đủ hơn về đặc tính sản phẩm.
Micheal Spence (1973) đã đề xuất giải pháp khắc phục tình trạng thông tin bất cân xứng thông qua cơ chế phát tín hiệu, cho phép bên có nhiều thông tin truyền đạt một cách trung thực và tin cậy đến bên có ít thông tin Để phát tín hiệu về chất lượng sản phẩm, người bán hàng chất lượng cao thường áp dụng các biện pháp tốn kém hơn so với người bán hàng kém chất lượng Ví dụ, các công ty nổi tiếng thường thực hiện các chương trình quảng cáo đắt tiền và duy trì chế độ bảo hành đáng tin cậy nhằm khẳng định chất lượng và dịch vụ của họ Đồng thời, các công ty niêm yết cũng duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao và ổn định để phát tín hiệu về khả năng quản lý dòng tiền và hiệu quả hoạt động của mình.
Trong hơn hai thập kỷ qua, lý thuyết về thông tin bất cân xứng đã chỉ ra rằng tình trạng này xảy ra khi các bên tham gia giao dịch không có cùng một mức độ thông tin Cụ thể, ban điều hành công ty và cổ đông lớn thường sở hữu nhiều thông tin hơn, tiếp cận thông tin sớm hơn hoặc dễ dàng hơn so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ Thông tin bất cân xứng dẫn đến việc thông tin trở nên không đầy đủ, không kịp thời, không tin cậy và không chính xác, làm giảm khả năng tiếp cận thông tin cho các nhà đầu tư còn lại Đây là một biểu hiện rõ ràng của sự không minh bạch trong thông tin trên thị trường.
2.3.3.2 Vận dụng lý thuyết trong đề tài
Thông tin bất cân xứng có ảnh hưởng nghiêm trọng đến doanh nghiệp trong việc huy động vốn đầu tư và gây ra tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán Thiếu thông tin từ các tổ chức khiến nhà đầu tư không hiểu rõ tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, cũng như hoạt động mua bán chứng khoán và xu hướng thị trường, dẫn đến quyết định đầu tư không chính xác Điều này có thể ảnh hưởng đến quyền lợi của nhà đầu tư và dẫn đến sự đổ vỡ của thị trường chứng khoán.
Lý thuyết thông tin bất cân xứng giải thích cách thức phát tín hiệu ra thị trường và tăng cường công bố thông tin tích cực nhằm giúp nhà đầu tư phân biệt giữa chứng khoán tốt và xấu của các công ty cổ phần đại chúng Ngoài ra, lý thuyết này cũng làm rõ ảnh hưởng của các yếu tố như hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý, kết quả tài chính, hiệu quả sử dụng tài sản, tỷ suất đòn bẩy tài chính và mức độ tập trung quyền sở hữu đến tính minh bạch trong công bố thông tin tài chính của các công ty niêm yết.
Mô hình nghiên cứu tổng quát
Nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ giữa đặc điểm doanh nghiệp và hành vi điều chỉnh lợi nhuận, dựa trên cơ sở lý thuyết và tổng quan các nghiên cứu trước đây Từ đó, tác giả đề xuất một mô hình nghiên cứu mới nhằm khám phá sâu hơn mối liên hệ này.
Hình 2.1: Mô hình nghiên cứu
Chi tiết các biến của mô hình, các giả thuyết sẽ được chi tiết trong nội dung của Chương 3 luận văn này
Hành vi điều chỉnh lợi nhuận
Lưu chuyển tiền tệ từ HĐKD
Tài sản cố định hữu hình
Trong chương 2, tác giả trình bày các khái niệm cơ bản về hành vi điều chỉnh lợi nhuận, động cơ và phương thức thực hiện hành vi này Chương cũng đề cập đến các lý thuyết nền tảng ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Những nội dung này sẽ là cơ sở cho việc thiết kế nghiên cứu về tác động của đặc điểm doanh nghiệp đối với hành vi quản trị lợi nhuận trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
