tài chính doanh nghiệp

Câu 1: Nguyên tắc quản lý tài doanh nghiệp Liên hệ thực tiễn VN Quản lý tài doanh nghiệp tác động nhà quản lý tới hoạt động tài doanh nghiệp, tác động thực thơng qua chế, chế quản lý tài doanh nghiệp Hoạt động tài DN dù nhỏ hay lớn giống nên nguyên tắc quản lý tài áp dụng chung cho loại hình doanh nghiệp Tuy nhiên doanh nghiệp khác có khác biệt định nên áp dụng nguyên tắc quản lý tài phải gắn với điều kiện cụ thể Những nguyên tắc quản lý tài doanh nghiệp gồm: a) nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận: quản lý tc phải đc dựa quan hệ rủi ro lợi nhuận Nhà đầu tư lựa chọn đầu tư khác tùy thuộc vào mức độ rủi ro mà họ chấp nhận lợi nhuận kì vọng mà họ mong muốn Khi họ bỏ tiền vào dự án có mức độ rủi ro cao, họ hy vọng dự án đem lại lợi nhuận kì vọng cao b) nguyên tắc giá trị thời gian tiền: để đo lường giá trị ts chủ sở hữu cần sử dụng khái niệm giá trị thời gian tiền, tức phải đưa lợi ích chi phí dự án thời điểm, thời thời điểm Theo quan điểm nhà đầu tư, dự án đc chấp nhận lợi ích lớn chi phí Trong trường hợp này, chi phí cơi hội vốn đc đề cập tỷ lệ chiết khấu c) nguyên tắc chi trả: hoạt đông kinh doanh doanh nghiệp cần bảo đảm mức ngân quỹ tối thiểu để thực chi trả Do vậy, điều đáng quan tâm doanh nghiệp dịng tiền ko phải lợi nhuận kế tốn Dịng tiền dòng tiền vào đc tái đầu tư phản ánh tính chất thời gian lợi nhuận chi phí Ko thế, đưa định kinh doanh, nhà doanh nghiệp cần tính đến dịng tiền tăng thêm đặc biệt cần tính đến dịng tiền sau thuế d) nguyên tắc sinh lợi : Nguyên tắc quan trọng nhà quản lý tài ko đánh giá dòng tiền mà dự án đem lại mà tạo dòng tiền, tức tìm kiếm dự án sinh lợi Trong thị trường cạnh tranh, nhà đầu tư khó kiếm đc nhiều lợi nhuận thời gian dài, khó tìm kiếm đc nhiều dự án tốt Muốn vậy, cần phải biết dự án sinh lợi tồn ntn đâu môi trường cạnh tranh Tiếp đến, đầu tư, nhà đầu tư phải biết làm giảm tính cạnh tranh thị trường thông qua việc tạo sản phẩm khác biệt với sản phẩm cạnh tranh cách đảm bảo mức chi phí thấp mức chi phí cạnh tranh e) nguyên tắc thị trường có hiệu quả: Trong kinh doanh định nhằm tối đa hóa giá trị tài sảnh chủ sở hữu làm thị giá cổ phiếu tăng Như vậy, đưa định tài định giá chứng khốn cần hiểu rõ khái niệm thị trường hiệu Thị trường hiệu thị trường mà giá trị tài sản thời điểm phản ánh đầu đủ thông tin ột cách cơng khai Trong thị trường có hiệu giá đc xác định xác Thị giá cổ phiếu phản ánh tất thơng tin sẵn có cơng khai giá trị doanh nghiệp Điều có nghĩa mục tiêu tối đa hóa giá trị tài sảnh cổ đơng đạt đc điều kiện định bắng cách nghiên tác động định tới thị giá cổ phiếu f) gắn kết lợi ích người quản lý với cổ đơng: Nhà quản lý tài chịu trách nhiệm điều hành hoạt đồng TC thường đưa định TC sở nghiệp vụ TC thường ngày nhân viên cấp thấp phụ trách Các định hoạt động nhà quản lý TC nhằm mục tiêu DN : tồn phát triển DN tránh đc căng thẳng TC phá sản, có khả cạnh tranh chiếm dc thị phần tối đa thương trường, tối thiểu hóa chi phí, tăng thu nhập chủ sở hữu cách vững Nhà quản lý tc đưa quản lý lợi ích cổ đơng DN Nhà quản lý tc hành động lợi ích tốt cổ đông định làm tăng giá trị thị trường cổ phiếu Mục tiêu quản lý tc tối đa hóa giá trị hành cổ phiếu., tăng giá trị Dn Trên thực tế hành động nhà quản lý lợi ích tốt cổ đơng phụ thuộc vào yếu tố Thứ mục tiêu quản lý có sát với mục tiêu cổ đơng ko ? điều liên quan tới cách khen thưởng trợ cấp quản lý.Thứ hai nhà quản lý bị thay họ ko theo đuổi mục tiêu cổ đông? Vấn đền liên quan tới hoạt động kiểm soát DN Như vậy, dù nha quản lý ko thể hành động khác đc, họ có đầy đủ lý để đem lại lợi ích cho cổ đông g) Tác động thuế: trc đưa định tài nào, nhà quản lý tc ln tính tới tác động thuế, đặc biệt thuế TNDN Khi xem xét định đầu tư, DN phải tính tới lợi ích thu đc sở dòng tiền sau thuế dự án tạo Hơn nữa, tác động thuế cần đc phân tích kĩ lưỡng thiếp lập cấu vốn DN.Bởi lẽ khoản nợ có m ột lợi định chi phí với vốn chủ sở hữu Các dn cần cân nhắc, tính tốn để điều chỉnh định tài cho phù hợp, đảm bảo đc lợi ích cổ đơng Ngồi quản lý tc nói chung quản lý tcdn nói riêng, nguyên tắc hành vi đạo đức trách nhiệm xh có vị trí tối quan trọng chừng mực có thê coi luật lệ , quy tắc phản ánh tiêu chuẩn xử xã hội mà hà quản lý tc phải tuân theo Những hành vi vô đạo đức làm niềm tin, mà thiếu niềm tin doanh nghiệp ko thể thực đc hoạt động kinh doanh Bên cạnh nhà quản lý tcdn cần có trách nhiệm XH việc tối đa giá trị ts cho cổ đơng Liên hệ tình hình quản lý tc Vn: Câu 2: Phân biệt doanh thu với thu, chi phí với chi Nghiên cứu doanh thu chi phí dn giúp xác định kết hoạt động kinh doanh dn phân biệt kn doanh thu – chi phí thu – chi mà thực tế bị nhầm lẫn Doanh thu doanh nghiệp toàn số tiền thu tiêu thụ sản phẩm, cung cấp dịch vụ, hoạt động tài hoạt động khác doanh nghiệp Doanh thu dn bao gồm: - Doanh thu từ hoạt động kinh doanh - Doanh thu từ hoat động tài - Doanh thu từ hoạt động bất thường Doanh thu doanh nghiệp có ý nghĩa lớn tồn hoạt động doanh nghiệp, nguồn để doanh nghiệp trang trải chi phí, thực tái sx giản đơn tái sx mở rộng, thực nghĩa vụ Nhà nc Chi phí: Mục tiêu cuối dn tối đa hóa giá trị ts cho chủ sở hữu, dn phải bỏ khoản chi phí định q trình thực hoạt động kinh doanh Tùy theo loại hình kinh doanh dn mà tỷ trọng phận chi phí ko giống tùy theo cách tiếp cận khác nhau, người ta xem xét loại chi phí giác độ khác Chi phí dn gồm - Chi phí sản xuất chi phí tiêu thụ sp - Chi phí hoạt động kinh doanh dn - Chi phí hoạt động tài chi phí hoạt động bất thường Doanh thu chi phí đc phản ánh báo cáo kết kinh doanh đc sử dụng để xác định kết hoạt động dn Nghiên cứu doanh thu, chi phí lợi nhuận doanh nghiệp giúp người ta lập hiểu báo cáo tcdn, nhận biết đc mối liên hệ báo cáo kết kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ bảng cân đối kế toán – để phân tích tcdn Nghiên cứu doanh thu, chi phí lợi nhuận dn tienf đề để dự đốn xác định đc quy mơ dịng tiền tương lai, làm tính toan s thời gian thu hồi vốn đầu tư, giá trị rịng, tỷ lệ nội hồn…để định đàu tư dài hạn dn Còn thu chi phản ánh luồng tiền vào, luồng tiền dn thường thời kì ngắn: tuần, tháng cho biết khả tốn đích thực hay khả chi trả dn Các khoản thu khoản chi đc thể báo cáo lưu chuyển tiền tệ Đây sở quan trọng để nhà quản lý xây dựng kết hoạch tiền mặt dn Câu 3: Phân biệt vốn chủ sở hữu, vốn điều lệ vốn pháp định, vốn tự có Trong điều kiện dn nên huy động nhiều vốn chủ sở hữu - Vốn chủ sở hữu ( hay gọi vốn tự có ) nguồn vốn thuộc sở hữu chủ doanh nghiệp thành viên công ty liên doanh cổ đông công ty cổ phần -Vốn điều lệ số vốn tất thành viên góp ghi vào Điều lệ công ty Vốn điều lệ thành viên tự thoả thuận cam kết góp vốn Trên sở doanh nghiệp kê khai đăng ký với quan đăng ký kinh doanh Với số ngành mà luật quy định phải cấp phép (ngành kinh doanh có điều kiện), vốn điều lệ phải vốn pháp định để phép thành lập cơng ty có quy định (vốn điều lệ tối thiểu) -Vốn pháp định mức vốn tối thiểu phải có theo quy định pháp luật để thành lập doanh nghiệp Trong điều kiện kinh tế suy thoái doanh nghiệp nên huy động nhiều vốn chủ sở hữu Vì điều kiện kinh tế suy thối vốn chủ luôn chắn tốt giúp dn tránh phá sản Câu 4: Phân biệt báo cáo kết kinh doanh báo cáo lưu chuyển tiền tệ (báo cáo ngân quỹ) -Báo cáo kết kinh doanh báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo tài mà qua sở để đánh giá cách tình hình tài dn -Báo cáo kết kinh doanh cho biết dịch chuyển tiền trình sxkinh doanh dn cho phép dự tính khả hoạt động dn tương lai Báo cáo kết kinh doanh giúp nhà phân tích so sánh doanh thu với số tiền thực nhập quỹ bán hàng hóa, dịch vu, so sánh tổng chi phí phát sinh với số tiền thực xuất quỹ để vận hành dn Trên sở doanh thu chi phí, xác định đc kết sx-kinh doanh lãi hay lỗ năm Như bckqkd phản ánh kết hoạt động sx-kinh doanh, phản ánh tình hình tc dn thời kì định Nó cung cấp thơng tin tổng hợp tình hình kết sử dụng tiềm vốn, lao động, kĩ thuật trình độ quản lý sx – kinh doanh dn Những khoản mục chủ yếu bckqkd: doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh thu thừ hoạt động tc, doanh thu từ hoạt động bất thường chi phí tương ứng với hoạt động - Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: để đánh giá dn có đảm bảo đc chi trả hay ko, cần tìm hiểu tình hình Ngân quỹ dn Ngân quỹ thường đc xác định cho thời hạn ngắn Báo cáo lưu chuyển tiền tệ xác định dự báo dòng tiền thực nhập quỹ, xác định dự báo dòng tiền thực xuất quỹ, sở dòng tiền nhập quỹ dòng tiền xuất quỹ nhà phân tích thực cân đối ngân quỹ với số dư ngân quỹ đầu kì để xác định số dư ngân quỹ cuối kì Từ thiết lập mức ngân quỹ dự phòng tối thiểu cho dn nhằm mục tiêu đảm bảo chi trả Câu Doanh nghiệp chủ thể kinh tế độc lập có tư cách pháp nhân, hoạt động kinh doanh thị trường nhằm làm tặng giá trị chủ sở hữu Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp bao gồm chủ thể kinh doanh sau : Kinh doanh cá thể, kinh doanh góp vốn cơng ty Mỗi DN muốn vào sản suất u cầu phải có vốn Nguồn vốn DN bao gồm vốn CSH khoản nợ Nợ bao gồm khoản nợ ngắn hạn nợ dài hạn, vốn CSH bao gồm vốn huy động từ cổ piếu thường, cổ phiếu ưu đãi lợi nhuận chưa chia Ngồi rat a phân loại nguồn vốn DN thành phần : vốn dài hạn vốn ngắn hạn Vốn ngắn hạn bao gồm khoản nợ ngắn hạn, vốn dài hạn bao gồm khoản nợ dài hạn, cổ phiếu ưu tiên, cổ phiếu thường lợi nhuận giữ lại Với DN khác có cách huy động vốn khác phù hợp với hoàn cảnh, mục tiêu mà DN theo đuổi, Sau phân tích nguồn huy động vốn dài hạn DN - Nợ dài hạn : khoản nợ có thời hạn năm Và cân đối kế toán khoản nằm phần nợ cột nợ VCSH Chi phí thật loại nợ dài hạn lãi suất nợ vay sau thuế + Ưu : Lợi việc sử dụng khoản nợ có kỳ hạn chi phí sử dụng vốn thấp ta thấy giá trị cổ phiếu hay chi phí nguồn vốn mà ta huy động phải phụ thuộc vào luồng tiền sau thuế Trong phát hành loại cổ phiếu, lợi nhuận giữ lai DN ko khấu trừ phần chi phí chi phí hợp lý tính thuế, nợ dài hạn lại khoản vốn mà liệt vào chí phí hợp lý tính thuế, từ chi phí giảm cịn Kd*(1-T) ( với Kd chi phí nợ trc thuế, T thuế suất vay dài hạn ) Lợi thứ hai nguồn tài trợ linh hoạt : Nợ dài hạn huy động từ nhiều nguồn tín dụng khác : NHTM, tổ chức tín dụng , bạn hàng,… Điều dẫn đến nhiều lựa chọn cho Dn, DN lựa chọn hình thức huy động phù hợp với Lợi thứ ko làm pha lỗng quyền kiểm sốt DN Khi mà phát hành cổ phiếu, đồng nghĩa với việc nhiều ng nắm giữ coor phiếu hơn, tạo pha loãng việc nắm giữ quyền lực DN, mà dung nợ dài hạn lại ko + Nhược : tạo áp lực trả nợ cho DN Nợ dài hạn ko phải vốn sở hữu DN nên bắt buộc phải trả cho nhà cho vay So với cách chi trả cổ phần mà DN ko làm ăn có lãi ko bắt buộc phải trả, mà nợ dài hạn khác tạo áp lực trả nợ lên DN - Phát hành cổ phiếu ưu tiên : Cổ phiếu ưu tiên loại cổ phiếu lai trái phiếu cổ phiếu thường Người nắm giữ hưởng cổ tức, cổ tức có định ưu tiên trả trc cổ tức cổ phiếu thường + Ưu : Thứ nhất, Dn ko bị áp lực trả nợ giống nợ dài hạn, dạng cổ phiếu, nên chi trả có DN làm ăn có lãi Thứ 2, người nắm giữ loại cổ phiếu ko tham gia vào buổi họp cổ đông , ko làm pha lỗng quyền lực DN mà cổ tức ko chi trả đến mức ( tùy theo quy định DN ) Thứ 3, Dn làm ăn phát đạt ko phải chia thêm lợi tức cho phần cổ phiếu Loại cổ phiếu phù hợp làm cổ phiếu thưởng cho ng có cơng với DN + Nhược : Thứ nhất, mà Dn ko chi trả cổ tức cho cổ tức đến giới hạn ( phụ thuộc vào quy định DN ), cổ đơng tham gia vào họp cổ đông biểu Thứ 2, hầu hết loại cổ phiếu ưu tien có tính tích lũy, nên DN năm làm ăn lỗ các cổ tức lưu lại năm có lãi, ưu tiên trả trc cổ tức bt Thứ 3, cổ tức cho cổ phiếu loại ko tính vào chi phí hợp lý Dn nên ko tiết kiệm chi phí thong qua thuế nợ dài hạn - Phát hành cổ phiếu thường : Cổ phiếu thường chứng xác nhận quyền sở hữu công ty cho phép người sở hữu đựơc hưởng nguồn lợi thơng thường công ty cổ phần + Ưu : Công ty tăng vốn đầu tư dài hạn mà không bị bắt buộc có tính chất pháp lý phải trả chi phí cho việc sủ dụng vốn cách cố định sử dụng vốn vay,giúp công ty giảm nguy phải tổ chức lại phá sản Đây phương pháp huy động vốn từ bên cơng ty khơng có nghĩa vụ phải hồn trả theo kỳ hạn cố định điều giúp cho cơng ty chủ động sủ dụng vốn linh hoạt kinh doanh mà lo gánh nặng nợ nần Việc phát hành cổ phiếu thường làm tăng thêm vốn chủ sở hữu công ty, giảm hệ số nợ tăng thêm mức độ vững tài cho công ty - Trong số trường hợp cổ phần thường bán dễ dàng so với cổ phần ưu đãi trái phiếu (những loại chứng khoán có lợi tức cố định) + Nhược Phát hành thêm cổ phiếu thường tăng thêm cổ đông mới, từ phải phân chia quyền biểu quyền kiểm sốt cơng ty cho số cổ đơng này, điều gây bất lợi cho cổ hành có lơi Chi phí phát hành cổ phiếu thường cao chi phí phát hành cổ phiếu ưu đãi nợ dài hạn Theo cách đánh thuế thu nhập doanh nghiệp nhiều nước, lợi tức cổ phần khơng tính trừ vào thu nhập chiu thuế, cịn lại tức trái phiếu lợi tức tiền vay trừ - Lợi nhuận giữ lại : lợi nhuận sau thuế DN sau chi trả cổ tức giữ lại phần nhằm đầu tư phát triển mở rộng DN + Ưu : Thứ : ko chịu áp lực trả nợ Thứ : Ko phí phát hành cổ phiếu + Nhược : ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đơng, lợi nhuận giữ lại nhiều đồng nghĩa với cổ tức chia giảm đi, nên phải có sách chia lợi tức cụ thể Vỡi DN hoàn cảnh cụ thể phải áp dụng sách huy động vốn khác nhau, thời điểm kinh tế gặp khó khăn ko nên huy động vốn khoản nợ dài hạn ,… Với sách phù hợp đưa cho DN lợi việc huy động vốn thị trường, cới nhà tài DN phải trọng đến sách sử dụng vốn phù hợp với nguồn vốn Câu Thuế số tiền thu công dân, hoạt động đồ vật (như giao dịch, tài sản) nhằm huy động tài cho quyền, nhằm tái phân phối thu nhập, hay nhằm điều tiết hoạt động kinh tế - xã hội Chi phí hao phí nguồn lực để doanh nghiệp đạt mục tiêu cụ thể Nói cách khác, hay theo phân loại kế tốn tài số tiền phải trả để thực hoạt động kinh tế sản xuất, giao dịch, v.v nhằm mua loại hàng hóa, dịch vụ cần thiết cho trình sản xuất, kinh doanh Chi phí DN biểu tiền hao phí lao động sống, hao phí lao động vât hóa, chi phí cần thiết khác mà DN bỏ để tiến hành hoạt động SXKD thời kì định Có loại chi phí sau : - Chi phí sản xuất chi phí tiêu thụ sản phẩm + Chi phí sản xuất DN: + Chi phí tiêu thụ sản phẩm : - Chi phí hoạt động kinh doanh DN : - Chi phí hoạt động tài chi phí hoạt động bất thường Có bình luận Thuế chi phí DN, bình luận chưa thực đúng, vì, ko phải tất loại thuế chi phí doanh nghiệp, mà tùy vào loại thuế Ta thấy điều qua hạch tốn chi phí BCKQKD DN Có loại thuế mà DN khấu trừ thuế VAT, thuế Tiêu thụ đặc biệt, thuế xuất nhập khẩu,…, hầu hết loại thuế gián thu, khấu trừ đầu vào đầu Tuy nhiên việc khấu trừ phụ thuộc loại sản phẩm đầu từ nguyên liệu đầu vào có phải loại mặt hàng chịu loại thuế nói hay ko Nếu mà ko phải loại mặt hàng chịu loại thuế nói trên, loại thuế khác để phục vụ nghiệp vụ hoạt động khác DN : thuế nhà đất, …, loại thuế liệt vào mục thuế khác chi phí khác, khấu trừ phần chi phí DN, lúc tính lợi nhuận doanh nhiệp, bị tính khấu trừ Như vậy, nói thuế chi phí cảu doanh nghiệp ko đúng, có phần cấu thành phí DN Câu Doanh nghiệp chủ thể kinh tế độc lập có tư cách pháp nhân, hoạt động kinh doanh thị trường nhằm làm tặng giá trị chủ sở hữu Lợi nhuận trước thuế hay thu nhập trước thuấ Dn hiểu phần chênh lệch doanh thu chi phí bỏ để đạt doanh thu bao gồm : lợi nhuận trc thuế thừ hoạt động kinh doanh, hoạt động tài lợi nhuận từ hoạt động bất thường Lợi nhuận sau DN chênh lệch lợi nhuận trc thuế thuế thu nhập DN Mục đích DN tối đa hóa lợi nhuận sai, Sở dĩ vì: Doanh thu chi phí DN phản ánh báo cáo kết kinh doan sử dụng để xác định kết hoạt động DN, cới cách lập khác đưa lại cho chung ta lợi nhuận khác Vì lợi nhuận phạm trì ko cố định chịu chi phối cảu người lập Mặt khác doanh thu chi phí số giấy tờ, ko phải số luồng tiền thực vào thực tế Vì vậy, DN có lợi nhuận từ BCKQKD cao, nhiên dịng tiền thực vào ko có, khoản gia tăng lợi nhuận nằm khoản phải thu khách hàng, nợ phải địi ta thấy khả toán DN gặp khó khăn, đơi DN có siêu lợi nhuận phá sản, ko thể địi tiền Mà với chủ sở hữu điều mà họ quan tâm ko phải giá trị sổ sách mà phải tài sản, mà họ nắm giữ Vì vậy, ko thể nói mục địch DN tối đa hóa lợi nhuận mà phải : Mục tiêu cuối mà DN tối đa hóa giá trị tài sản Câu Lợi nhuận trước thuế hay thu nhập trước thuấ Dn hiểu phần chênh lệch doanh thu chi phí bỏ để đạt doanh thu bao gồm : lợi nhuận trc thuế thừ hoạt động kinh doanh, hoạt động tài lợi nhuận từ hoạt động bất thường Lợi nhuận sau DN chênh lệch lợi nhuận trc thuế thuế thu nhập DN Xác định lợi nhuận phần quan trọng DN, để qua DN người qua tâm đến DN thấy đượchoạt động kinh doanh DN, để đưa sách hoạt động đầu tư hợp lý Về phương pháp xác định lợi nhuân, teo lý luận kế toán, lợi nhuận xác định theo hai phương pháp sau: phương pháp so sánh vốn chủ sở hữu phương pháp so sánh doanh thu với chi phí - Phương pháp so sánh vốn chủ sở hữu : Theo phương pháp này, lợi nhuận kỳ kinh doanh xác định cách so sánh vốn chủ sở hữu cuối kỳ cốn chủ sở hữu đầu kỳ Công thức xác định lợi nhuận theo phương pháp sau: lợi nhuận = Vốn chủ sở hữu cuối kỳ Vốn chủ sở hữu đầu kỳ Một số nghiệp vụ thuộc loại bổ sung vốn góp từ chủ sở hữu, rút vốn phân phối lợi nhuận cho chủ sở hữu…Trong tình này, lợi nhuận xác định theo công thức: Lợi nhuận kỳ = Vốn chủ sở hữu cuối kỳ - Vốn chủ sở hữu đầu kỳ - Vốn chủ sở hữu kỳ tăng lên không tăng lợi nhuận + Vốn chủ sở hữu kỳ giảm xuống không phát sinh khoản lỗ - Phương pháp so sánh doanh thu chi phí Theo phương pháp này, lợi nhuận kỳ xác định bằmg cách so sánh doanh thu chi phí Cơng thức xác định lợi nhuận kỳ theo phương pháp sau: Lợi nhuận = Doanh thu – Chi phí Tuy nhiên đến phương pháp vốn chủ sở hữu dần thay phương pháp so sánh doanh thu chi phí Tại Việt Nam phương pháp xác định lợi nhuận tính theo phương pháp so sánh doanh thu chi phí Cái t chịu rồiJ), tìm nổ mắt luật ko có:D, ng chem Bừa nhé! Câu 9: Một doanh nghiệp có lợi nhuận cao chắn doanh nghiệp đảm bảo tốt việc chi trả? Doanh nghiệp có lợi nhuận cao chưa có khả tốn tốt, qui định lượng tiền mặt có doanh nghiệp Lợi nhuận= Tổng doanh thu- Tổng chi phí Doanh thu tổng giá trị tiền hàng hoá dịch vụ tiêu thụ kỳ Quá trình tiêu thụ hàng hoá dịch vụ DN đc coi hoàn thành DN đc chấp nhận trả tiền bên mua hàng Chi phí biểu tiền tồn hao phí lao động vật hố lao động sống cần thiết mà DN phải bỏ để thực sán xuất kinh doanh Doanh thu đc xác nhận DN đc chấp nhận trả tiền mà chưa biết phương án trả tiền khách hàng tiền mặt, toán qua ngân hàng hay trở thành khoản phải thu DN, định đến dòng tiền nhập quỹ DN, ảnh hưởng khả toán DN Một số tiền bán hàng DN bị khách hàng chiếm dụng chưa đến thời đ’ toán mà DN cấn xuất khoản tiền để chi trả chi phí phát sinh ngồi dự tính DN, làm cho DN khả tốn, số tiền lớn hồn tồn làm DN phá sản Đặc biệt đvs ngân hàng, nhu cầu chi trả hàng ngày lớn, hệ thống ngân hàng cần đảm bảo đc nhu cầu tiền mặt để dáp ứng nhu cầu rút tiền đối tượng k kì hạn Ngân hàng hầu hết làm ăn có lãi số sách nhiên phá sản k thể đáp ứng nhu cầu rút tiền hàng loạt khách hàng, có thơng tin k tốt đvs ngân hàng Chi phí phản ánh đc lượng mà DN phải bỏ để thực hđ kd thời kì 1’ định n k thể phản ánh cxac dòng tiền mà DN trả kỳ chi trả kì bao gồm chi trả tiền vật tư kỳ, chi trả nợ đến hạn, trả trc để có q’ mua hàng hố dịch vụ kỳ sau… Như khoản chi lớn nhìu chi phí of DN, làm giảm lượng tiền mặt DN, làm giảm khả tự chủ DN Kết bên thu q chi q lớn làm thâm hụt ngân quỹ Có trường hợp DN có lợi nhuận cao n ngân quỹ lại k thể đáp ứng nhu cầu chi trả of DN Câu 10: mục tiêu doanh nghiệp gì? Một doanh nghiệp tồn phát triển nhiều mục tiêu # như: tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá doanh thu buộc tối đa hoá lợi nhuận, song tất mục tiêu cụ thể nằm mục tiêu bao trùm tối đa hoá giá trị tài sản cho chủ sở hữu Bởi lẽ, dn phải thuộc CSH 1’ định; họ fai nhận thấy giá trị đầu tư họ tăng lên; doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng giá trị tài sản cho CSH dn tính tới biến động thị trường, rủi ro hoạt động kd Nhà quản lý fai đưa định huy động vốn, định đầu tư, định phân phối, ngân quỹ cho uyết định đưa làm tăng giá trị tài sản CSH, phù hợp vs lợi ích CSH Câu 11: Nhận xét chế quản lý tài đối vs doanh nghiệp Ba vấn đề quản lý tài doanh nghiệp: Dự toán vốn đầu tư dài hạn, cấu vốn quản lý tài sản lưu động vấn đề bao trùm Ở Việt Nam, doanh nghiệp có xu hướng thực chế quản lý theo hướng đối vs doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp quốc doanh 1.Với doanh nghiệp nhà nước: Hơn 10 năm qua kinh tế nhà nước hình thành phát triển đồng Từng bước đổi chế, sách quản lý tài DNNN, chuyển từ chế quản lý hành sang mở rộng quyền tự chủ tài chính, quyền tự chủ kinh doanh chế độ tự chịu trách nhiệm DNNN Tạo điều kiện thuận lợi tài để khuyến khích kinh doanh; bước đầu xử lý có kết vấn đề nợ hạn doanh nghiệp doanh nghiệp với ngân hàng; thực ưu đãi tài chính, đẩy nhanh q trình xếp lại, đa dạng hóa hình thức sở hữu doanh nghiệp triển khai mạnh mẽ đem lại kết định Theo đánh giá chuyên gia: “Tốc độ tăng trưởng DNNN chậm, hiệu sử dụng vốn sức cạnh tranh DNNN thấp, chưa tương xứng với tiềm lực lợi sẵn có Nhiều doanh nghiệp chưa thực tốt việc bảo tồn phát triển vốn, tình trạng ăn vào vốn, vốn cịn…” Chính vậy, đổi sách, hồn thiện chế quản lý tài DNNN vấn đề cấp thiết a Thực trạng dnnn, chế quản lý tài dnnn thời gian qua • Thực trạng DNNN :DNNN phát triển nhanh giai đoạn 1991-1995 với tốc độ tăng trưởng bình quân 11,7%, gấp 1,5 lần tốc độ tăng trưởng bình quân kinh tế Từ 1998 trở lại tốc độ tăng trưởng DNNN chậm lại DNNN tiếp tục đóng vai trị then chốt nhiều lĩnh vực, ảnh hưởng lớn đến tốc độ phát triển kinh tế (nộp ngân sách hàng năm chiếm 40% tổng thu NSNN 50% kim ngạch xuất khẩu) • Trong năm qua DNNN đóng vai trị chủ đạo kinh tế quốc dân, có đóng góp to lớn công xây dựng phát triển kinh tế phù hợp với tình hình có chiến tranh thời kỳ hồ bình Tuy nhiên, DNNN yếu kém, tồn hoạt động Về khách quan: Do ảnh hưởng tình hình kinh tế giới, với thiên tai nặng nề làm cho DNNN gặp khó khăn hoạt động kinh doanh, giảm hiệu kinh tế Về mặt chủ quan: Số lượng DNNN nhiều, tản mạn nhiều ngành, lĩnh vực khác nhau; Nhà nước chưa có định hướng, quy hoạch suất huy động vốn giảm mức lãi suất mà người sở hữu trái phiếu hưởng giữ nguyên Trong điều kiện có mức lạm phát cao,lãi suất thị trường ko ổn địh ,DN khai thác tính ưu việt loại trái phiếu này.Do biến động lạm phát kéo theo giao động lãi suất thực ,các nhà đầu tư mong muốn đc hưởng lãi suất thỏa đáng so sánh với tình hình thị trường Vì số ng ưu thích trái phiếu thả Tuy nhiên loại trái phiếu lại có vài nhc điểm: +DN ko thể biết chắn chi phí lãi vay trái phiếu,điều gây khó khăn phần cho việc lập kế hoạch tài +Việc quản lý trái phiếu đòi hỏi tốn nhiều thời gian DN phải thôg báo lần điều chỉnh lãi suất C,Trái phiếu thu hồi: loại trái phiếu mà người phát hành có quyền thu hồi trước ngày đáo hạn, với số điều kiện định Khi phát hành, người mua giải thích trái phiếu bị thu hồi mức giá vào lúc Trái phiếu có ưu điểm sau: +Có thể đc điều chỉnh cách điều chỉnh lượng vốn sd.Khi ko cần thiết DN mua lại trái phiếu,tức giảm số vốn vay +DN thay nguồn tài phát hành trái phiếu loại nguồn tài khác thông qua mua lại trái phiếu đo Tuy nhiên ko có hấp dẫn trái phiếu khơng đc ưu thích D,chứng khóan chuyển đổi: Chứng khốn chuyển đổi chứng khốn cho phép người nắm giữ nó, tuỳ theo lựa chọn điều kiện định đổi thành chứng khốn khác Có số hình thức chuyển đổi ,ở đề cập đến hai loại: +Giấy bảo đảm: ng sở hữu giấy bảo đảm mua số lượng cổ phiếu thường ,đc qui địh trc với giá thời gian xác định +Trái phiếu chuyển đổi:Là loại trái phiếu công ty cổ phần mà trái chủ quyền chuyển đổi thành số lượng định cổ phiếu thường cơng ty Việc quy định cụ thể thời gian tỷ lệ mua trái phiếu.Nếu thị giá cổ phiếu tăng lên ng giữ trái phiếu có may nhận lợi nhuận cao Liên hệ VN: Nhìn chung,mức lãi suất cho vay dài hạn ngân hàng VN tương đối cao Với lãi suất cao, nhiều doanh nghiệp khó tiếp cận với vốn ngân hàng Hiện nay, nhiều ngân hàng đưa lãi suất cho vay trung dài hạn lên đến mức 1819%/năm, mức mà khó có doanh nghiệp chấp nhận Một phần nguyên nhân dẫn đến lãi suất thường mức cao NHTM hoạt động cho vay sở phân tích, đánh giá DN Lãi suất thương mại cho DN phải phản ánh phần rủi ro DN DN có mức độ rủi ro cao cần phải áp mức lãi suất cao Tình trạng DN VN làm ăn minh bạch, báo cáo DN nước có mức độ tin cậy thấp Bên cạnh đó, báo cáo kiểm tốn lại chậm trễ vấn đề lớn DN nước Với môi trường kinh doanh chưa cải thiện nhiều với tình trạng việc áp mức lãi suất cao khu vực sản xuất điều dễ nhận thấy Huy độg nợ dài hạn,DN tìm đến phương thức phát hành trái phiếu.Mặc dù nhiều DN Vn muốn phát hành trái phiếu, từ năm 2008 đến đầu 2010, DN phát hành thành công Năm 2008, thị trường vốn bị suy thoái, giá vốn cao (LS huy động NH có thời điểm lên đến 19,56%/năm), vốn Sang năm 2009, tình hình kinh tế khó khăn, niềm tin vào DN xuống thấp, DN khơng tìm người mua trái phiếu Năm 2010, kinh tế bắt đầu hồi phục, để tài trợ cho dự án tăng quy mô vốn hoạt động bối cảnh hệ thống NH khơng có đủ vốn trung - dài hạn để đáp ứng, nhiều DN có phương án phát hành trái phiếu thành cơng tình hình phát hành TPDN tháng đầu năm 2010 cho thấy thị trường trái phiếu VN khởi sắc, niềm tin NĐT vào DN tăng lên Các DN có thêm nguồn vốn trung - dài hạn với lãi suất ổn định cấu NĐT đa dạng NH giảm phần sức ép cung cấp vốn trung dài hạn Có lẽ ngun nhân chính, dẫn đến thành công việc phát hành TPDN LS cao Trong mặt LS huy động NH giảm từ khoảng 12,5% xuống 11,5%/năm LS trái phiếu chào mức cao LS trái phiếu năm đầu tối thiểu từ 14%-15%/năm thả từ năm thứ hai, LS tiết kiệm 12 tháng NHTM cộng với biên độ từ 4%-5,5%/năm Để mở rộng khả tiếp cận vốn, số DN đẩy mạnh phát hành trái phiếu chuyển đổi Lựa chọn cách này, DN vừa có vốn, vừa tránh LS NH cao, khơng phải tìm NH đánh giá định mức tín nhiệm bảo lãnh, khơng phải chịu áp lực trả nợ Chỉ DN quy mô lớn, khả tài tốt, thị trường tiêu thụ ổn định phát hành TPDN Nhìn danh sách DN phát hành thành công trái phiếu tháng đầu năm chủ yếu tập đoàn DNNN lớn Cty niêm yết có dự án bất động sản dự án đầu tư cho hoạt động xuất Các DN nhỏ vừa chiếm 96% tổng số DN nước phát hành TPDN khơng đủ uy tín Vì vậy, vốn NH nguồn tài trợ DN Câu 20: Trình bày nguyên tắc giá trị thời gian tiền, nguyên tắc đánh đổi RR lợi nhuận Bình luận ý kiến “Mục tiêu DN tối đa hoá lợi nhuận” Trả lời: 1,Hoạt động tài doanh nghiệp dù nhỏ hay lớn giống nên nguyên tắc quản lý tài áp dụng chung cho lọai hình doanh nghiệp Tuy nhiên,giữa Dn # có khác biệt định nên áp dụng ngtắc quản lý tài phải gắn với điều kiện cụ thể Có nguyên tắc quản lý tc Dn,đó +Nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận +Nguyên tắc giá trị thời gian tiền +Nguyên tắc cho trả +Nguyên tắc sinh lời +Nguyên tắc thị trường có hiệu +Gắn kết lợi ích người quản lý với lợi ích cổ đơng +Tác động thuế Ở sâu xem xét nguyên tắc đầu: A,Nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận (kỳ vọng): Quản lý tài phải dựa quan hệ rủi ro lợi nhuận.Nhà đầu tư lựa chọn đầu tư khác tùy thuộc vào mức độ rủi ro mà họ chấp nhận lợi nhuận kỳ vọng mà họ mong muốn,Khi bỏ tiền vào dự án có mức độ rủi ro cao,họ hy vọng dự án đem lại lợi nhuận kỳ vọng cao B,Nguyên tắc giá trị thời gian tiền: Để đo lường giá trị tài sản chủ sở hữu ,cần sử dụng khái niệm giá trị thời gian tiền,tức phải đưa lợi ích chi phí dự án thời điểm (thường thời điểm để xem xét).Theo quan điểm nhà đầu tư ,dự án chấp nhận lợi ích lớn chi phí.Trong trường hợp ,chi phí hội vốn đề cập tỷ lệ chiết khấu 2,Ý kiến “Mục tiêu DN tối đa hố lợi nhuận” khơng xác Lợi nhuận trước thuế doanh nghiệp hiểu phần chênh lệch doanh thu chi phí bỏ để đạt doanh thu đó,gồm +Lợi nhuận trước thuế từ hđ kd:là khỏan chênh lệch tổng doanh thu tiêu thụ sản phẩm ,hàng hóa,dịch vụ chi phí hoạt động kinh doanh +Lợi nhuận trước thuế từ hđ tài chênh lệch doanh thu hoạt động tài chi phí hoạt động tài +lợi nhuận trc thuế từ hđ bất thường chênh lệch doanh thu hđ bất thường chi phí hđ bất thường +Lợi nhuận trc thuế từ hđ # chênh lệch doanh thu từ hđ # v cfí hđ khác Hđ tài DN dù nhỏ hay lớn phải dựa ngtắc địh qlý tài chính: -Theo ngtắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận:nếu doanh nghiệp hy vọng dự án đem lại lợi nhuận lợi nhuận kỳ vọng cao phải chấp nhận mức độ rủi ro cao Tuy nhiên,khơng phải doanh nghiệp ưa thích rủi ro,vẫn có Dn thờ ơ,khơng thích rủi ro mà muốn Dn họat động ổn định.Đối với Dn này,mục tiêu hoạt động họ tối đa hóa lợi nhuận -Theo ngtắc gtrị thời gian tiền: PA đầu tư vào DA: +PA1: năm thứ thu đc 10tr,năm thứ thu đc 10tr +PA2:năm thứ ko thu đc tiền,năm thứ thu đc 21tr DN chọn đtư theo PA sai lầm.Tuy PA2 DN thu đc nhiều tiền nhưg khơng có nghĩa có giá trị DN phải tính đến yếu tố lạm phát,tỷ giá,biến đổi lãi suất =>mục tiêu cảu doanh nghiệp khơng phải tối đa hóa lợi nhuận -Theo ngtắc chi trả: hđkd ,Dn cần đảm bảo mức ngân quĩ tối thiểu để chi trả Do điều đáng quan tâm DN dòng tiền ko phải lợi nhuận kế tóan.Nếu lợi nhuận từ sxkd lớn nhưg Dn lại cho mua chịu nhiều lợi nhuận trog sổ sách lớn thực tế lại ko có tiền lưu chuyển trog DN.Việc gây nguy phá sản lớn DN khả chi trả trog thời điểm đó.Do mục tiêu cuả DN ko phải tối đa hóa lợi nhuận Một Dn tồn pt nhiều mục tiêu:tối đa hóa lợi nhuận,tối đa hóa doanh thu trog ràng buộc tối đa hóa lợi nhuận…song tất mục tiêu cụ thể nhằm mục tiêu bao trùm tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu.Quản lý tài doanh nghiệp nhằm thực mục tiêu Câu 21: Bình luận “Đối với DN, hạn chế RR, lợi nhuận giảm” Phân tích điều kiện hạn chế RR DN Trên thực tế khơng riêng cá nhân mà đến tổ chức doanh nghiệp hoạt động thị trường có mục đích gia tăng giá trị tài sản cho mà biểu trước mắt lợi nhuận mà đạt Xét ví dụ này: bạn có tay khoản tiền, bạn làm với nó, đầu tư trái phiếu hay cổ phiếu? Chúng ta biết trái phiếu có mức độ rủi ro thấp cổ phiếu lợi nhuận thu từ trái phiếu thấp Vậy có phải rủi ro cao lợi nhuận cao tất doanh nghiệp hoạt động thị trường có mục đích gia tăng giá trị tài sản cho mà biểu trước mắt lợi nhuận thu thực tế, doanh nghiệp cần hạn chế rủi ro, lợi nhuận giảm.có thể đưa ý kiến sau:90= Theo số nhà phân tích họ cho rủi ro phát sinh có khơng chắn mát rủi ro xảy Điều có nghĩa xác suất mát khơng có rủi ro hay tóm lại rủi ro nguy xảy tổn thất Có ví dụ thú vị rủi ro sau: Khi bạn nhảy từ tầng 30 xuống, bạn chắn chết coi rủi ro mà tổn thất, bạn nhảy dù từ tầng 30 xuống khác, rủi ro bạn trường hợp bạn chết Từ ví dụ ta liên hệ đến việc bạn đầu tư cổ phiếu trái phiếu tức lúc bạn chấp nhận mức rủi ro cao bạn khơng chắn sau thời gian giá trị cổ phiếu bạn thị trường tăng hay giảm Tuy nhiên tăng lên bạn thu lợi nhuận (đó chênh lệch doanh thu chi phí bỏ ra,) Điều có nghĩa bạn chấp nhận mạo hiểm để có lợi nhuận kì vọng cao Tuy nhiên giá trị cổ phiếu giảm xuống đồng nghĩa với việc bạn phải gánh chịu tổn thất Vậy rủi ro cao lợi nhuận kì vọng cao.bên cạnh doanh nghiệp hạn chế rủi ro, đưa lời lý giải rõ ràng sau: Tiếp cận từ cách hiểu rủi ro chất nó, rủi ro nguy xảy tổn thất Vậy việc doanh nghiệp hạn chế rủi ro khơng có nghĩa doanh nghiệp hạn chế lợi nhuận mình, mà hạn chế rủi việc doanh nghiệp hạn chế tổn thất cho doanh nghiệp Ví dụ: Một ngân hàng cho vay nợ, ngân hàng cho vay khoản tiền lớn với khoảng thời gian dài ngân hàng hưởng lãi suất cao Tuy nhiên việc ngân hàng cho vay khoản tiền lớn với thời gian dài đồng nghĩa với việc ngân hàng mạo hiểm chấp nhận rủi ro, khả khơng địi nợ Vậy việc ngân hàng đưa điều kiện tín dụng vật bảo đảm, chấp hay cân nhắc tình hình tài đối tượng cho vay nhằm mục đích hạn chế khả khơng địi nợ Chúng ta thử hình dung: ngân hàng khơng có biện pháp phịng ngừa rủi ro điều xảy ra, nguy tổn thất cho khoản cho vay ngân hàng lớn Những điều kiện hạn chế rủi ro doanh nghiệp: *rủi ro phi hệ thống phần rủi ro đầu tư mà nhà đầu tư loại bỏ nắm giữ số loại chứng khoán đủ lớn Loại rủi ro kết biến cố ngẫu nhiên khơng kiểm sốt ảnh hưởng đến công ty ngành công nghiệp Các yếu tố biến động lực lượng lao động, lực quản trị, kiện tụng hay sách điều tiết phủ Vì hầu hết nhà đầu tư có hiểu biết tối thiểu loại bỏ rủi ro phân tán cách nắm giữ danh mục đầu tư đủ lớn từ vài chục đến vài trăm Tuy nhiên, nghiên cứu rằng, lựa chọn chứng khoán cách cẩn thận cần khoảng 15 chứng khốn làm nên danh mục đầu tư loại bỏ hầu hết rủi ro phân tán Rủi ro phi hệ thống chia làm hai loại rủi ro kinh doanh rủi ro tài Rủi ro kinh doanh xuất phát từ tình trạng hoạt động cơng ty, có thay đổi tình trạng cơng ty bị sút giảm lợi nhuận cổ tức Rủi ro tài liên quan đến việc cơng ty tài trợ vốn cho hoạt động Rủi ro tài rủi ro tránh phạm vi mà nhà quản lý có tồn quyền định vay hay không vay Một công ty không vay nợ chút khơng có rủi ro tài Bằng việc vay, cơng ty thay đổi dịng thu nhập cổ phiếu thường Cụ thể là, việc sử dụng tỷ lệ vay nợ gây hệ quan trọng người nắm giữ cổ phiếu thường, làm tăng mức biến động thu nhập họ, ảnh hưởng đến dự kiến họ thu nhập, làm tăng rủi ro họ **)Rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống rủi ro tác động đến tồn hầu hết chứng khốn Sự bấp bênh mơi trường kinh tế nói chung GDP sụt giảm, lãi suất biến động, tốc độ lạm phát thay đổi ví dụ rủi ro hệ thống, biến đổi tác động đến dao động giá chứng khoán thị trường Rủi ro hệ thống chia làm loại rủi ro sau: Rủi ro thị trường Giá cổ phiếu dao động mạnh khoảng thời gian ngắn, thu nhập công ty khơng thay đổi Ngun nhân khác nhau, phụ thuộc chủ yếu vào cách nhìn nhận nhà đầu tư loại cổ phiếu nói chung, hay nhóm cổ phiếu nói riêng Những thay đổi mức sinh lời phần lớn loại cổ phiếu chủ yếu kỳ vọng nhà đầu tư vào thay đổi gọi rủi ro thị trường Rủi ro thị trường xuất có phản ứng nhà đầu tư kiện hữu hình hay vơ hình Sự chờ đợi chiều hướng sụt giảm lợi nhuận cơng ty ngun nhân làm cho phần lớn cổ phiếu giảm giá Nhà đầu tư thường phản ứng dựa sở kiện thực, hữu hình, kiện kinh tế, trị, xã hội, cịn kiện vơ hình kiện nảy sinh yếu tố tâm lý thị trường Rủi ro thị trường thường xuất phát từ kiện hữu hình, tâm lý không vững vàng nhà đầu tư nên họ hay có phản ứng vượt kiện Những sụt giảm thị trường nguyên nhân gây nên nỗi sợ hãi cho nhà đầu tư dẫn tới tượng tháo chạy, tạo nên phản ứng dây chuyền, làm tăng vọt số lượng bán khiến giá chứng khoán rơi xuống thấp so với giá trị sở Rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất nói đến khơng ổn định giá trị thị trường số tiền thu nhập tương lai, nguyên nhân dao động mức lãi suất chung Nguyên nhân cốt lõi rủi ro lãi suất lên xuống lãi suất trái phiếu phủ, có thay đổi mức sinh lời kỳ vọng loại chứng khốn khác, loại cổ phiếu trái phiếu công ty Nhà đầu tư thường coi trái phiếu phủ khơng có rủi ro, lãi suất trái phiếu phủ lãi suất chuẩn, mức phí vay vốn khơng rủi ro Do đó, thay đổi lãi suất trái phiếu phủ ảnh hưởng tới tồn hệ thống chứng khốn, từ trái phiếu loại cổ phiếu rủi ro Rủi ro sức mua Rủi ro sức mua tác động lạm phát khoản đầu tư, biến động giá cao rủi ro sức mua tăng, nhà đầu tư khơng tính tốn lạm phát vào thu nhập kỳ vọng Nói cách khác, lợi tức thực tế chứng khoán đem lại kết lợi tức danh nghĩa sau khấu trừ lạm phát Như vậy, có tình trạng lạm phát lợi tức thực tế giảm Câu 22: Hãy trình bày hình thức huy động vốn chủ sở hữu DN Nhận xét vấn đề DN VN hình thức huy động vốn chủ sở hữu doanh nghiệp: a Vốn ban đầu: Khi doanh nghiệp thành lập chủ doanh nghiệp phải có số vốn ban đầu định, cổ đơng_ chủ sở hữu góp Khi nói đến nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp phải xem xét hình thức sở hữu doanh nghiệp đó, hình thức sở hữu định tính chất hình thức tạo vốn doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp, theo luật doanh nghiệp chủ sở hữu phải có số vốn cần thiết để xin đăng ký thành lập doanh nghiệp Trong thực tế, vốn tự có chủ doanh nghiệp lớn nhiều vốn pháp định, sau thời gian hoạt động mở rộng hoạt động kinh doanh Chẳng hạn với công ty cổ phần, vốn cổ đơng đóng góp yếu tố định để hình thành cơng ty Mỗi cổ đơng đóng góp chủ sở hữu công ty chịu trách nhiệm hữu hạn giá trị cổ phần mà họ nắm giữ Tuy nhiên, công ty cổ phần có số dạng tương đối khác đó, cách thức huy động vốn cơng ty khác b Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia: Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia phận lợi nhuận sử dụng tái đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Tài trợ lợi nhuận không chia - nguồn vốn nội phương thức tạo nguồn tài quan trọng hấp dẫn doanh nghiệp, doanh nghiệp giảm đước chi phí, giảm bớt phụ thuộc vào bên ngồi Để có lợi nhuận để lại trước tiên doanh nghiệp phải hoạt động, có lợi nhuận phép tiếp tục đầu tư +Đối với doanh nghiệp nhà nước việc tái đầu tư cịn phụ thuộc vào sách tái đầu tư nhà nước +Đối với công ty cổ phần việc để lại lợi nhuận liên quan đến số yếu tố nhạy cảm Đó mối quan hệ việc chi trả cổ tức giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư Khi công ty để lại lợi nhuận, tức cổ đông không nhận cổ tức, bù lại họ có quyền sở hữu số cổ phần tăng lên công ty Như vậy, giá trị ghi sổ cổ phiếu tăng lên với việc tài trợ nguồn vốn nội Điều mặt khuyến khích cổ đơng giữ cổ phiếu lâu dài, mặt khác dễ làm giảm tính hấp dẫn cổ phiếu thời kì trước mắt (ngắn hạn) cổ đôg nhận phần cổ tức nhỏ Nếu tỷ lệ chi trả cố tức thấp, số lãi rịng khơng đủ hấp dẫn giá cổ phiếu bị giảm sút Khi giải vấn đề cần lưu ý số yếu tố có liên quan như: - Tổng số lợi nhuận ròng kỳ - Mức chia lãi cổ phiếu năm trước - Sự xếp hạng cổ phiếu thị trường tính ổn định thị giá cổ phiếu công ty, tâm lý đánh giá cơng chúng cổ phiếu - Hiệu việc tái đầu tư c Phát hành cổ phiếu: Là hoạt động tài trợ dài hạn doanh nghiệp nguồn tài dài hạn quan trọng doanh nghiệp ♦ Cổ phiếu thường Cổ phiếu thường (cịn gọi cổ phiếu thơng thường) loại cổ phiếu thơng dụng nhất, đồng thời chứng khốn quan trọng đước trao đổi, mua bán thị trường chứng khoán Sau phát hành phần lớn cổ phiếu nằm tay nhà đầu tư- cổ đông Những cổ phiếu gọi cổ phiếu lưu hành thị trường Cơng ty phát hành mua lại cổ phiếu giữ chúng nhằm mục đích đó, chúng gọi cổ phiếu ngân quỹ Việc mua bán cổ phiếu phụ thuộc vào sổ yếu tố như: Tình hình biến động vốn khả đầu tư Tình hình biến động thị giá chứng khốn thị trường Chính sách việc sáp nhập thơn tính cơng ty Tình hình thị trường chứng khốn quy định uỷ ban chứng khoán nhà nước ♦ Cổ phiếu ưu tiên Được hiểu loại cổ phiếu phát có kèm theo số điều kiện ưu tiên cho nhà đầu tư sở hữu Thường chiểm tỷ trọng nhỏ tổng số cổ phiếu phát hành Tuy nhiên số trường hợp việc sủ dụng cổ phiếu ưu tiên thích hợp Cổ phiếu ưu tiên có đắc điểm thường có cổ tức cổ định Người chủ sở hữu cổ phiếu có quyền tốn lãi trước cổ đông thông thường Nếu số lãi đủ để trả cổ tức cho cổ đơng ưu tiên cổ đông thường không nhận cổ tức kỳ Các cổ phiếu ưu đãi cơng ty phát hành thu lại cơng ty cần thiết Một vấn đề quan trọng cần đề cập phát hành cổ phiếu ưu tiên thuế Khác với chi phí lãi vay giảm trừ tính thuế thu nhập cơng ty,cổ tức lây từ lợi nhuân sau thuế Đó hạn chế cổ phiếu ưu tiên Ngoài vốn chủ sở hữu doanh nghiệp bổ sung từ phần chênh lệch đánh giá lại tài sản cố định, chênh lệch tỷ giá ♦Chứng khốn chuyển đổi Ở số nước, cơng ty phát hành chứng khốn kèm theo điều kiện chuyển đổi Nói chung, chuyển đổi lựa chọn cho phép bên (cơng ty,người đầu tư) chuyển đổi, đề cập sơ lươc hai loại : - Giấy bảo đảm : người sở hữu giấy bảo đảm mua số lượng cổ phiếu thường quy định trước với giá thời gian xác định Tình hình huy động vốn chủ sở hữu doanh nghiệp việt nam: Kể từ thức trở thành thành viên thứ 150 Tổ chức Thương mại Thế giới, kinh tế Việt Nam ghi nhận nhiều kiện quan trọng, tốc độ tăng kinh tế nước ta năm 2007 đạt mức 8.48%, cao 11 năm qua tốc độ tăng trưởng thuộc nhóm cao so với nước khu vực Thế kinh tế gặp phải số khó khăn định tỷ lệ lạm phát cao, tốc độ tăng giá tiêu dùng năm 2007 12.63%, lớn tốc độ tăng trưởng kinh tế, hiệu kinh tế sức cạnh tranh kém, nhập siêu tăng mạnh Đối với doanh nghiệp, hội nhập kinh tế quốc tế hội để mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm, tiếp nhận ứng dụng cơng nghệ, quy trình sản xuất đại học tập kinh nghiệm từ nước phát triển điều hành, quản trị doanh nghiệp thu hút nhân lực có trình độ cao Mặc dù hàng loạt hội xuất doanh nghiệp Việt Nam lúng túng gặp nhiều trở ngại áp lực cạnh tranh ngày gay gắt thị trường nước lẫn nước Nguyên nhân tượng tập trung vào định không hợp lý, không đảm bảo mục tiêu quản trị tài doanh nghiệp, định nguồn vốn đáng báo động Khi thị trường chứng khoán phát triển mạnh hai năm 2006 2007, từ kênh huy động vốn truyền thống vay ngân hàng, nhiều doanh nghiệp chuyển động thái sang phát hành cổ phiếu, doanh nghiệp khơng thuộc nhóm cơng ty cổ phần nhanh chóng thực thủ tục cần thiết để phát hành cổ phiếu lần đầu cơng chúng mà cân nhắc đến nhu cầu vốn thực doanh nghiệp bao nhiêu, thời hạn Sở dĩ doanh nghiệp tranh thủ phát hành cổ phiếu thời gian nhu cầu nhà đầu tư lớn vấn đề sâu xa đợt phát hành mang lại cho doanh nghiệp lợi ích to lớn từ khoản thặng dư vốn cổ phần; đợt phát hành “ồ ạt” làm phá vỡ cấu vốn nhiều doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu huy động nhiều nhu cầu đầu tư hoạt động kinh doanh lại khơng tương xứng doanh nghiệp lại nghĩ đến hướng đầu tư tài kể ngắn hạn lẫn dài hạn – hoạt động đầu tư trái ngành mà nhiều doanh nghiệp Việt Nam chưa đảm bảo đủ tính chun nghiệp, chưa có phận chuyên trách nên tiềm ẩn rủi ro cao thua lỗ hoạt động kinh doanh khơng thể đảm đương nổi, dẫn đến sụt giảm đáng kể hiệu kinh doanh nói chung Trong tháng đầu năm 2008, sụt giảm đáng kể thị trường chứng khoán khiến cho việc huy động vốn cổ phần lại trở nên khó khăn, quay trở lại với thị trường tín dụng lãi suất gia tăng cao dẫn đến khả tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng không dễ dàng; kết doanh nghiệp rơi vào tình trạng thiếu hụt vốn đầu tư hoạt động kinh doanh chính, tài trợ cho dự án đầu tư khả thi Câu 24: : Trình bày sở hoạt động tài DN Trình bày mối liên hệ bảng cân đối kế toán Báo cáo kết kinh doanh Trả lời: sở hoạt động tài doanh nghiệp: - Hoat dộng đầu tư: +, khấu hao +, chi phí hội - +, lãi suất - Huy động vốn trực tiếp: phát hành cổ phiếu, trái phiếu - Huy động vốn gián tiếp: thuê qua trung gian tài - Phải tra cho người vay vốn - Cơ cấu huy động vốn: huy động nợ - Nguồn tài trợ Huy động vốn cổ phần - Sử dụng vốn: +mua sắm yếu tố đầu vào - + chi tiền - Xác định dòng chi phí vốn thu nhập để lập báo cáo kết kinh doanh luồng tiền vào - Xác định dự trữ tài chính( bảng cân đối kế tốn) - Xác định lại giá trị vật tư tài sản sau kì kinh doanh *) trình bày mối liên hệ bảng cân đối kế toán báo cáo kết kinh doanh: - bảng cân đối kế toán báo cáo tổng hợp, cho biết tình hình tài doanh nghiệp thời điểm định - báo cáo kết kinh doanh cho biết tình hình tài doanh nghiệp thời kì định Cho biết dịng doanh thu chi phí thời kì kinh doanh lập theo nguyên tắc trừ lùi cho tiêu cuối - Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho biết dòng thu chi tiền kì nước ta lập theo nguyên tắc cộng dồn để tính xác định theo hai phương pháp: phương pháp gián tiếp phương pháp trực tiếp - Mối quan hệ ba báo cáo tài thể theo mối quan hệ dịng dự trữ tài qua sơ đồ sau: Kqkd( doanh thu, chi phí, thuế, lợi nhuận sau thuế) BC KQKD BCĐKT( đầu kì) BCĐKT(cuốikì) BCLCTT Kết tiền(thu, chi, cân đối ngân quỹ) Bảng cân đối kế tốn cuối kì từ bảng cân đối kế tốn đầu kì kết kinh doanh kết tiền Số liệu bảng cân đối kế toán cuối kì lấy từ bảng cân đối kế tốn đầu kì kết kinh doanh kết bàng tiền kì Câu 23: : Trình bày điều kiện để tăng lợi nhuận DN Bình luận “Lợi nhuận kì DN cao, DN đảm bảo chi trả tốt” *)Lợi nhuận doanh nghiệp là lợi nhuận sau thuế, bao gồm lợi nhuận sau thuế từ hoạt động kinh doanh, hoạt động tài hoạt động khác Lợi nhuận hoạt động kinh doanh khoản chênh lệch tổng doanh thu bán sản phẩm, hàng hóa, dịch vụ trừ chi phí hoạt động kinh doanh lợi nhuận trước thuế từ hoạt động kinh doanh trừ thuế thu nhập doanh nghiệp Khả sinh lợi, tăng lợi nhuận: thước đo hiệu tiền, điều kiện cần chưa đủ để trì cân tài Việc đánh giá lợi nhuận phải dựa khoảng thời gian tham chiếu Khái niệm lợi nhuận áp dụng hoạt động kinh tế sử dụng phương tiện vật chất, người tài chính, thể kết phương tiện lợi nhuận áp dụng cho một tập hợp tài sản Ở cấp độ doanh nghiệp, lợi nhuân kết việc sử dụng tập hợp tài sản vật chất tài sản tài chính, tức vốn kinh tế mà doanh nghiệp nắm giữ Nhìn chung, lợi nhuận cần đủ để đáp ứng hai địi hỏi cấp bách: - Đảm bảo trì vốn cho doanh nghiệp (đầu tư) - Trả khoản lãi vay đảm bảo hoàn trả khoản vay Lãi thu từ hoạt động sinh lợi năm tài khố trích chia cho cổ đơng trì dạng vốn dự trữ Nếu khơng tính tới thuế lãi, khả sinh lợi tài sản phải cho phép tích luỹ đủ tiền để đảm bảo vốn sản xuất kinh doanh, đảm bảo hồn trả nợ, đóng góp vào việc tăng vốn trả lợi nhuận đầu tư vốn cho cổ đông Mọi định thay đổi việc nắm giữ tài sản không làm nảy sinh vấn đề tài mà cịn làm nảy sinh vấn đề sinh lợi Nếu lợi nhuận không đủ lớn, doanh nghiệp không đủ phương tiện để đáp ứng nhu cầu nhiều yếu tố sản xuất kinh doanh khác Thặng dư khơng đủ để trì cân tài *) bình luận “ lợi nhuận kì doanh nghiệp kì DN cao, DN chi trả tốt”: Khả toán nhanh hiểu khả doanh nghiệp dùng tiền tài sản chuyển đổi thành tiền để trả nợ đến hạn hạn Tiền tiền gửi, tiền mặt, tiền chuyển; tài sản khoản đầu tư tài ngắn hạn (cổ phiếu, trái phiếu) Nợ đến hạn hạn phải trả nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, nợ khác kể khoản thời hạn cam kết doanh nghiệp nợ Khả tốn nhanh doanh nghiệp tính theo cơng thức: Khả tốn nhanh = (Tiền + Khoản đầu tư tài ngắn hạn) / Nợ ngắn hạn Khả toán : khả bảo đảm trả khoản nợ đến hạn lúc Khả toán kết cân luồng thu chi hay nguồn vốn kinh tế nguồn lực sẵn có định nghĩa khả toán “là khả đáp ứng chi tiêu cố định dài hạn có đủ lượng tiền cần thiết để mở rộng phát triển” a Cân tài xác định từ luồng tài Mọi luồng tài làm tăng hay giảm số tiền quỹ Cân tài đạt thời điểm tiền mặt tài sản có tính khoản tiền mặt (gọi tắt tiền mặt) “dương” sau đủ bù trả cho tất khoản nợ đến hạn Ba luồng tài chủ yếu định cân tài bao gồm: - Chi phí đầu tư, chủ yếu chi phí tạo vốn cho sản xuất, - Số dư từ hoạt động tài (vay, cho vay, hồn trả), - Thặng dư từ sản xuất kinh doanh Ngồi ra, phải tính thêm: - Biến đổi tài sản có (kho khoản phải thu) khoản phải trả, - Chi phí phân bổ giá trị thặng dư cho nhà nước, cho người lao động cho cổ đông - Các khoản nợ ngắn hạn, chủ yếu tín dụng ngân hàng giá trị quỹ khơng đủ để trì cân bằng, tức đảm bảo khả toán khoản chi bắt buộc Ngân quỹ coi “dương” lớn giá trị nợ lớn (>0) Đây công cụ điều chỉnh luồng thu chi ngắn hạn Sự cân tài sản có nguồn lực sẵn có tạo nhu cầu tiền cần đáp ứng b Mức độ tự chủ thể khả trì tính độc lập doanh nghiệp, Nếu nhu cầu tiền doanh nghiệp khơng thể đáp ứng hình thức vốn vay, nguy cân tài địi hỏi phải tài trợ hình thức vốn góp Rõ ràng lúc này, quyền định chia lại theo tỷ lệ góp vốn, doanh nghiệp quyền tự chủ Khả cân tài yếu tố đo lường mức độ tự chủ doanh nghiệp Việc nắm giữ lượng tiền mặt lớn tăng mức độ tự chủ doanh nghiệp số tiền lại không tham gia vào trình sản xuất khơng có khả sinh lợi Để đảm bảo tăng trưởng, doanh nghiệp phải giảm tiền mặt nắm giữ tăng lượng vốn vay, chí chấp nhận giảm mức độ tự chủ Nhiệm vụ chức tài dàn xếp vấn đề cách trì khả tốn Vì vậy, chức tài phải kiểm sốt định sản xuất thương mại làm thay đổi cấu trúc tài sản có (rủi ro kinh tế) làm nảy sinh nhu cầu vốn (rủi ro tài chính) ... hoạt động tài hoạt động khác doanh nghiệp Doanh thu dn bao gồm: - Doanh thu từ hoạt động kinh doanh - Doanh thu từ hoat động tài - Doanh thu từ hoạt động bất thường Doanh thu doanh nghiệp có... trái phiếu doanh nghiệp mở kênh huy động vốn cho doanh nghiệp. Theo nghị định: Trái phiếu doanh nghiệp loại chứng khoán nợ doanh nghiệp phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả gốc lãi doanh nghiệp phát... người tài chính, thể kết phương tiện lợi nhuận áp dụng cho một tập hợp tài sản Ở cấp độ doanh nghiệp, lợi nhuân kết việc sử dụng tập hợp tài sản vật chất tài sản tài chính, tức vốn kinh tế mà doanh