Thị trường tài chính tiền tệ tại trung quốc

1 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA NGÂN HÀNG BÀI TẬP LỚN ĐỀ TÀI: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TẠI TRUNG QUỐC Giảng viên: TS Nguyễn Tường Vân Nhóm lớp: FIN82A17 Nhóm sinh viên thực hiện: Nhóm “Tiền nhiều để làm gì” Hà nội, ngày 25 tháng năm 2021 DANH SÁCH THÀNH VIÊN Họ tên Hà Phương Linh Hoàng Thị Phương Thảo Trần Quang Hưng Khương Hoàng Lan Chử Mạnh Bảo Nguyễn Trường Sơn Nguyễn Thị Thùy Linh Mã Sinh Viên 22A4010186 22A4010128 22A4070157 22A4020121 22A4070163 22A4010414 22A4011543 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ I.Khái quát thị trường tiền tệ Khái niệm thị trường tiền tệ Chức thị trường tiền tệ Phân loại thị trường tiền tệ Quy định pháp lý liên quan đến thị trường tiền tệ Các chủ thể tham gia .7 II.Thị trường nội tệ liên ngân hàng Khái niệm Các chủ thể tham gia .8 Phương thức giao dịch doanh số giao dịch Lãi suất CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TẠI TRUNG QUỐC 10 I Tổng quan thị trường tiền tệ Trung Quốc .10 Khái quát chung 10 Các phận cấu thành thị trường tiền tệ Trung Quốc .11 II Thực trạng thị trường tiền tệ Trung Quốc 12 Thị trường tiền tệ Trung Quốc giai đoạn 2018-2019 12 Giai đoạn từ năm 2020 đến 16 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GỢI Ý PHÁT TRIỂN CHO VIỆT NAM 19 I Thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam 19 II Một số nguyên nhân làm cho thị trường tiền tệ Việt Nam chưa phát triển 25 III Một vài gợi ý sách phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 26 KẾT LUẬN 30 LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế thị trường nay, kèm với phát triển khoa học công nghệ lớn mạnh thị trường tài Sự đời phát triển thị trường tài vấn đề tất yếu, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quốc gia Là phận thị trường tài chính, thị trường tiền tệ đóng vai trò quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Trung Quốc từ lâu thu hút ý đông đảo quốc gia kinh tế có mức tăng trưởng cao Cùng với thị trường tài phát triển ngày lớn mạnh, thị trường tiền tệ đời hoạt động hiệu giúp Trung Quốc khẳng định vị kinh tế Với nhiều điểm tương đồng điều kiện, bối cảnh lịch sử,…Trung Quốc quốc gia mà Việt Nam nhìn nhận học hỏi trình định hướng đường phát triển đất nước Đặc biệt, khơi phục kì diệu kinh tế Trung Quốc đại dịch vừa qua giúp khẳng định vị quốc gia thị trường giới Vậy thực trạng thị trường tiền tệ Trung Quốc năm gần diễn biến Việt Nam học hỏi từ kinh tế đó? Với chủ đề “Thị trường tiền tệ Trung Quốc”, đề tài nghiên cứu nhằm vận dụng kiến thức học đưa thực trạng, vài gợi ý cho sách phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ I.Khái quát thị trường tiền tệ Khái niệm thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường tài vốn ngắn hạn (dưới năm), nơi diễn hoạt động giao dịch, mua bán, trao đổi nguồn vốn ngắn hạn Vốn ngắn hạn bao gồm giấy tờ có giá ngắn hạn, có kỳ hạn tức mua bán nợ ngắn hạn rủi ro thấp, tính khoản cao Thị trường tiền tệ diễn chủ yếu thơng qua hoạt động hệ thống ngân hàng, ngân hàng chủ thể quan trọng việc cung cấp sử dụng vốn ngắn hạn.Trong kinh tế vĩ mô, thị trường tiền tệ dùng để mối quan hệ cung cầu tiền kinh tế Chức thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ tạo môi trường đầu tư cho kinh tế cách cung cấp tạo điều kiện trao đổi, đầu tư thị trường với nhiều giá trị tiền tệ khác Đây coi nơi nhà đầu tư tạo điều kiện phát triển tài chính, thuận lợi cho tốn quốc tế lưu thơng hàng hóa giới, cơng cụ cung cấp phương tiện giúp cá nhân doanh nghiệp điều chỉnh tình hình khoản thực theo số lượng tiền mong muốn Có tác dụng cung ứng vốn ngắn hạn cho chủ thể cần vốn ngắn hạn kinh tế Việc mua bán chứng khoán ngắn hạn giúp ngân hàng Trung ương điều tiết khối lượng tiền tệ lưu thơng giúp kìm hãm lạm phát thúc đẩy kinh tế tăng trưởng Áp dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở để bổ sung cho cơng cụ sách tiền tệ trực tiếp, ổn định đồng tiền làm lành mạnh tình hình lưu thơng tiền tệ, góp phần ổn định tài quốc gia Phân loại thị trường tiền tệ **Theo cách tổ chức: Thị trường tiền tệ sơ cấp: nơi chuyên phát hành loại trái phiếu ngân hàng, cơng ty tài chính, kho bạc Thị trường tiền tệ sơ cấp thật nơi tìm vốn người phát hành trái phiếu cung ứng vốn người mua trái phiếu Thị trường tiền tệ thứ cấp: chuyên tổ chức mua bán loại trái phiếu phát hành thị trường sơ cấp, lại mang tính chất chuyển hóa hình thái vốn Tức là, trái phiếu có hình thái vật cụ thể máy móc, vật tư họ lại cần tiền, nghĩa cần vốn hình thái tiền tệ **Theo công cụ nợ: Thị trường liên ngân hàng thị trường vay nợ ngắn hạn ngân hàng thương mại điều hành ngân hàng trung ương Thị trường cho vay ngắn hạn định chế Tài trung gian cho vay, bảo lãnh, mua bán, tài trợ chứng từ có giá trị ngắn hạn Nguyên tắc hoạt động huy động vốn từ người có vốn phân phối tới người cần Thị trường trái phiếu ngắn hạn thị trường loại chứng từ có giá khác như: kỳ phiếu thương mại, khế ước giao hàng, tín phiếu cơng ty tài chính, chứng tiền gửi tiết kiệm, kỳ phiếu ngân hàng Quy định pháp lý liên quan đến thị trường tiền tệ Luật Ngân hàng Nhà nước 2010:  Khoản Điều 4: Tổ chức, điều hành phát triển thị trường tiền tệ  Khoản Điều 6: Thị trường tiền tệ nơi giao dịch ngắn hạn vốn  Khoản Điều 12: Trong trường hợp thị trường tiền tệ có diễn biến bất thường, Ngân hàng Nhà nước quy định chế điều hành lãi suất áp dụng quan hệ tổ chức tín dụng với với khách hàng, quan hệ tín dụng khác Quyết định 114/QĐ-NH14: Ban hành “Quy chế tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng” “Nội quy hoạt động thị trường liên ngân hàng” Quyết định 21/2012/TT-NHNN: Quy định hoạt động cho vay, vay; mua, bán có kỳ hạn giấy tờ có giá tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Thơng tư 04/2016/TT-NHNN: Mục Chương II: Sử dụng giấy tờ có giá nghiệp vụ thị trường tiền tệ Thông tư 43/2011/TT-NHNN: Khoản Điều 7: Hồ sơ, tài liệu nghiệp vụ thị trường tiền tệ Các chủ thể tham gia Kho bạc nhà nước: tham gia chủ yếu để vay nợ bù đắp thiếu hụt tạm thời NSNN Ngân hàng trung ương: đạo, quản lý điều hành thị trường, đại lý phát hành tín hiệu Kho bạc Nhà nước Tái cấp vốn, mua bán giấy tờ có giá trị tren thị trường mở Tiếp thêm vốn cho NHTM, điều tiết tăng giảm lượng vốn ngắn hạn lưu thông thị trường Các ngân hàng thương mại: chủ thể trung tâm thị trường tiền tệ, đáp ứng nhu cầu khách hàng nhận khoản tiền gửi, cung cấp khoản tín dụng ngắn hạn cho khách hàng, chủ động phát hành giấy tờ có giá trị ngắn hạn kỳ phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi, mua bán giấy tờ có giá trị với khách hàng, vay vốn thị trường liên ngân hàng Các cơng ty tài tổ chức kinh tế: Đóng tư cách người có nhu cầu vốn kinh doanh Đối tác NHTM quan hệ gửi tiền vay tiền Cá nhân xã hội: Tham gia thị trường tiền tệ nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn, giao dịch tiền tệ, mua bán giấy tờ với ngân hàng thương mại Các nhà môi giới giúp thị trường mua bán chứng từ có giá diễn nhanh chóng tiện lợi Người kinh doanh tạo thị trường cách chào mua thông báo giá cho nhà đầu tư Các NHTM cơng ty chứng khốn đóng vai trị người kinh doanh cơng ty chứng khốn chun nghiệp tự mơi giới II.Thị trường nội tệ liên ngân hàng Khái niệm Thị trường nội tệ liên ngân hàng thực việc cho vay vay lẫn ngân hàng để bù đắp nhu cầu gây quỹ mình, thị trường vơ hình ngân hàng, nơi trao đổi vốn khả dụng ngân hàng với giải mối quan hệ cung cầu vốn Các ngân hàng thường xuyên phải toán với ngân hàng khác, khách hàng ngân hàng Nhà nước Thị trường tiền tệ liên ngân hàng nơi Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng vay mượn khoản dự trữ dư thừa nhằm bù đắp nhu cầu ngân quỹ tạm thời cho nghĩa vụ tài thường xuyên Các chủ thể tham gia Ngày thị trường nội tệ liên ngân hàng ngày phát triển mở rộng, thực giao dịch thông qua công cụ đại chủ thể tham gia đa dạng, mà có độ tin cao có thành viên sau : Ngân hàng thương mại: Là chủ thể tham gia thị trường để đáp ứng nhu cầu khoản sinh lời Các ngân hàng có lúc thừa vốn, có lúc thiếu vốn sử dụng giao dịch liên ngân hàng để xây dựng kết cấu danh mục tối ưu, mục đích tối đa hố lợi nhuân đáp ứng nhu cầu toán Các tổ chức nhận tiền gửi khác: ví dụ hiệp hội tiết kiệm cho vay, ngân hàng tiết kiệm tương trợ, hợp tác xã tín dụng tổ chức cho vay để sinh lời, có cách thức hoạt động giống với ngân hàng thương mại khác Công ty môi giới công ty kinh doanh thị trường tiền tệ thị trường liên ngân hàng: Trong giao dịch trực tiếp phải có người mơi giới, trung tâm môi giới người môi giới kết nối người mua với người bán để hưởng phí hoa hồng, chức cty tìm kiếm nguồn tài “ngủ quên” thừa DN, biến có ích chuyển đến DN khác cần vốn, tất nhiên phải thông qua khoản lệ phí Ngân hàng Trung ương: Ngân hàng Trung ương tham gia với tư cách người quản lý điều tiết thị trường thông qua công cụ sách tiền tệ phù hợp với mục tiêu hoạt động thời kỳ trì điều kiện tiền tệ thị trường liên ngân hàng, ngân hàng Trung ương tham gia qua công cụ: Lãi suất, Tái cấp vốn, Thị trường mở Có vai trị ổn định phát triển bền vững thị trường nội tệ liên ngân hàng Phương thức giao dịch doanh số giao dịch **Trên thị trường giới ngày tồn nhiều phương thức giao dịch khác để hoạt động kinh doanh thương mại mà phương thức có đặc điểm ưu khác nhau, cách thức hoạt động khác Từ chọn phương thức giao dịch phù hợp để thuận lợi mang lợi nhuận cao ví dụ điện thoaị, fax hợp đồng … sử dụng hệ thống Reuters dealing **Các giao dịch chủ yếu thị trường nội tệ liên ngân hàng: - Interbank deposits contract: việc thay đổi tiền MB thông qua hợp đồng tiền - Repo contract: việc thay đổi tiền MB thông qua hợp đồng mua bán có kì gửi/vay liên ngân hàng hạn - Outright trade of financial security: việc thay đổi tiền MB thông qua hợp - Money market derivatives : giao dịch liên ngân hàng thoả thuận thời điểm đồng mua bán hẳn công cụ tài lại thực tương lai Lãi suất Lãi suất biểu giá đồng vốn thị trường tiền tệ Trong thị trường liên ngân hàng hiệu lãi suất liên ngân hàng phải phản ánh xác tình hình khoản thị trường, qua truyền dẫn tác động lên lãi suất thị trường (thông qua việc điều chỉnh hành vi tối ưu hóa lợi nhuận thành viên) làm tảng cho việc định giá tài sản tài Cách hình thành lãi suất liên ngân hàng: Lãi suất hai bên thỏa thuận hình thành sở quan hệ cung cầu, quan hệ đối tác, xếp hạng… 10 Ý nghĩa lãi suất thị trường liên ngân hàng: - Sự thay đổi lãi suất liên ngân hàng qua đêm gây thay đổi chiều mặt lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng theo lý thuyết cấu trúc kỳ hạn lãi suất - Những dự tính thị trường thay đổi mức lãi suất liên ngân hàng NHTW - Sự thay đổi lãi suất ảnh hưởng đến tỷ giá giá chứng khốn từ ảnh hưởng chi phối định chiều hướng biến động mức lãi suất thị trường khác đến mức xuất ròng tình trạng tài chủ thể kinh tế, hành vi chi tiêu họ CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TẠI TRUNG QUỐC I Tổng quan thị trường tiền tệ Trung Quốc Khái quát chung Thị trường tiền tệ Trung Quốc hình thành tương đối muộn, sau thống thị trường tín dụng liên ngân hàng thị trường trái phiếu liên ngân hàng Cùng với trình cải cách kinh tế nói chung phát triển thị trường tài nói riêng Trung Quốc, Thị trường tiền tệ ngày phát triển, nhanh chóng mở rộng quy mơ chất lượng hoạt động, đóng vai trị quan trọng việc trì ổn định hệ thống tài thúc đẩy kinh tế nước phát triển Tuy nhiên, năm trở lại đây, xuất đại dịch Covid-19 có ảnh hưởng định đến thị trường tiền tệ giới có Trung Quốc 17 tiếp tục giảm Tổng thiệt hại kinh tế Trung Quốc khoảng 1.380 tỷ Nhân dân tệ (tương đương 196 tỷ USD) tháng tháng 2-2020 ba động lực tăng trưởng tiêu dùng, đầu tư xuất sụt giảm mạnh Trong đó, tổng mức bán lẻ giảm 20%, đầu tư tài sản cố định giảm 24,5% xuất giảm gần 16% Giá trị sản xuất công nghiệp doanh nghiệp có quy mơ lớn giảm tới 13% (tháng 3-2020) Tháng 2/2020, trước lo ngại tác động kinh tế virus corona lây nhiễm tới khoảng 12.000 người khiến 300 người thiệt mạng, nhà hoạch định sách TQ có NHTW tăng cường nỗ lực để củng cố hệ thống tài thị trường vốn Để hỗ trợ doanh nghiệp bị tác động đại dịch Covid, TQ cam kết sử dụng nhiều công cụ sách tiền tệ để đảm bảo khả khoản tiền mặt Cụ thể, động thái nhất, NH Nhân dân TQ (PBoC) ngày 2/2 cho biết bơm 1,2 nghìn tỷ NDT (173 tỷ USD) vào kinh tế Theo đó, khoản tổng thể hệ thống NH cao kỳ năm ngoái 900 tỷ NDT (129 tỷ USD) Dịch bệnh lây lan đe dọa làm gia tăng tỷ lệ thất nghiệp quốc gia 1,4 tỷ dân đẩy giá tiêu dùng tăng vọt Trước đó, thị trường lao động TQ cho thấy dấu hiệu bất ổn, ngành cơng nghiệp có truyền thống tạo nhiều cơng ăn việc làm cơng nghệ tổn thương nghiêm trọng thương chiến Gần nhất, Citigroup đưa dự báo tăng trưởng GDP TQ chậm lại 4,8% quý I/2020, từ mức 6,0% quý IV/2019 Tăng trưởng năm 2020 dự đoán giảm từ 5,8% xuống 5,5% Một số tổ chức đưa dự báo bi quan cho dịch virus corona biện pháp chống cự TQ đẩy GDP năm 2020 nước xuống mức 3,9% năm 1990 Chỉ số CSI 300 theo dõi nhóm cổ phiếu niêm yết sàn Thượng Hải Thẩm Quyến tăng 14% kể từ đầu năm tới nay, trở thành số có biểu diễn tích cực giới Nhờ đà leo dốc kể từ tháng 3/2020, giá trị vốn hóa thị trường chứng khốn tq - thị trường lớn thứ hai giới, tăng thêm 1.650 tỷ USD, chạm mức 8.400 tỷ USD 18 Cho đến 2021, Trung Quốc - với tư cách quốc gia tâm chấn đại dịch - tạo nên cú lội ngược dòng ngoạn mục sớm kiểm sốt thành cơng đại dịch phục hồi kinh tế Chiến lược phong tỏa nghiêm ngặt kết hợp với sách tiền tệ tài khóa hợp lý giúp Bắc Kinh định hướng lại mục tiêu vĩ mô phù hợp Trung Quốc dự báo kinh tế lớn giới chứng kiến tăng trưởng dương vào năm ngoái Trên thực tế, tăng trưởng GDP quý IV nước trở lại mức trước đại dịch, qua mở triển vọng tương đối lạc quan cho năm 2021 Mức phục hồi kinh tế mạnh mẽ Trung Quốc cịn phản ánh qua đồng NDT mạnh lên Tính đến 27/1/2021, tỷ giá tiền tệ Trung Quốc 6,48 NDT đổi USD, mạnh đáng kể mức 7,16 NDT đổi USD hồi tháng 5/2020 - thời điểm đại dịch bùng phát Mỹ, EU nhiều quốc gia khác Các nhà phân tích từ UBS kỳ vọng tăng trưởng kinh tế Trung Quốc năm 2021 nhảy vọt lên mức 8,1% sau năm 2020 yếu Một nghiên cứu Trung tâm nghiên cứu Kinh tế Kinh doanh CEBR rằng, Trung Quốc sớm vượt qua Mỹ trở thành kinh tế lớn hành tinh vào năm 2028, tức sớm năm so với dự báo trước nhờ đà phục hồi nhanh chóng 19 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GỢI Ý PHÁT TRIỂN CHO VIỆT NAM I Thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam Thị trường tiền tệ Việt Nam Thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành vào năm 90 kỷ XX với bước chuyển mạnh mẽ ngành ngân hàng Việt Nam từ hệ thống ngân hàng cấp thành hệ thống ngân hàng hai cấp Đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam dần phát triển, từ giao dịch cho vay đơn ngân hàng, từ hàng hóa đơn giản, số lượng thành viên ỏi, thị trường tiền tệ tăng trưởng quy mô lẫn doanh số, sở hạ tầng cho hoạt động thị trường ngày hồn thiện… qua thị trường tiền tệ thực trở thành kênh truyền dẫn sách tiền tệ hữu hiệu Ngân hàng Nhà nước nơi điều tiết vốn ngắn hạn tổ chức tín dụng Đến nay, nói, thị trường tiền tệ bước đầu hình thành đồng cấu phần thị trường Mặc dù phát triển chưa lâu bản, thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành tương đối đồng Hệ thống cơng cụ tài thị trường hình thành tương đối đầy đủ tín phiếu, trái phiếu Chính phủ; tín phiếu Ngân hàng Nhà nước, chứng tiền gửi, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu quyền địa phương Các thành viên thị trường ngày đông đảo số lượng, đa dạng loại hình tính chun nghiệp nâng lên Thị trường liên Ngân hàng Theo thị 07/CT-NH1 ngày 7/10/1992 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, thị trường nội tệ liên Ngân hàng đời Thị trường liên ngân hàng nơi ngân hàng tổ chức tín dụng vay mượn nhằm hỗ trợ lẫn nhau, chia sẻ cho khoản dự trữ dư thừa đáp ứng nhu cầu khoản ngắn hạn Từ năm 1997, thị trường liên ngân hàng hoạt động hình thức ngân hàng trực tiếp vay mượn lẫn không thông qua Ngân hàng nhà nước Về phương thức giao dịch, kỳ hạn, lãi suất, điều kiện đảm nguồn vay thỏa thuận dựa độ tín nhiệm, có góp mặt tích cực Ngân hàng thương mại cổ phần, Ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước quốc tế Phần lớn hoạt động giao dịch liên ngân hàng 20 thực hình thức tín chấp, bảo đảm số dư tiền gửi đối ứng ngân hàng cho vay Năm 2012, thị trường đánh dấu bước ngoặt Thông tư 21/2012/TT-Ngân hàng Nhà nước ngày 18/6/2012 quy định hoạt động cho vay, vay, mua, bán giấy tờ có giá tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo đó, Thơng tư 21/2012/TT-Ngân hàng Nhà nước cho phép tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước giao dịch lẫn với thời hạn giao dịch năm Đây quy định mới, chặt chẽ hơn, phù hợp với chất giao dịch vốn ngắn hạn thị trường tiền tệ liên ngân hàng quy định Luật Tổ chức tín dụng năm 2010 nhằm quản lý hoạt động liên ngân hàng an toàn, hiệu **Những kết đạt được: Về bản, hệ thống văn quy phạm pháp luật tạo hành lang pháp lý cần thiết cho hoạt động thị trường liên ngân hàng theo hướng phát triển hội nhập với thị trường tài khu vực quốc tế Thị trường liên ngân hàng phát triển tiến gần với thông lệ quốc tế, số lượng thành viên doanh số hoạt động thị trường liên ngân hàng tăng đáng kể, phương thức giao dịch ngày đổi Thành viên thị trường dần hình thành thói quen giao dịch cho vay, gửi tiền liên ngân hàng theo chuẩn mực quốc tế với số tiền tối thiểu thường tỷ đồng, thời hạn tính sở năm 360 ngày; giao dịch repo, trái phiếu Chính phủ thời hạn tính sở năm 365 ngày Hầu hết gia dịch ngày thực qua mạng với thời hạn linh hoạt Hình thành thêm cấu phần đời nhiều Hiệp hội Hiệp hội ngân hàng, Hiệp hội nhà kinh doanh trái phiếu, Hiệp hội thị trường trái phiếu… Quy mô giao dịch mở rộng đáng kể Qua diễn biến hoạt động thị trường liên ngân hàng thời gian qua thấy giao dịch thị trường liên ngân hàng có cải thiện đáng kể quy mơ giao dịch Nhìn chung, doanh số hoạt động thị trường, đặc biệt thị trường cho vay, gửi tiền liên ngân hàng có tăng trưởng rõ rệt “ Doanh số 21 giao dịch thị trường liên NH từ năm 2002 đến nay, theo đánh giá chuyên gia ngân hàng doanh số giao dịch tăng khoảng 20% năm”.Kết chứng minh thị trường nội tệ liên NH thực vai trò điều tiết vốn ngắn hạn đồng VN NH, làm tăng hiệu sử dụng nguồn vốn Tổ chức Tín dụng an tồn, hiệu Bên cạnh phát triển thị trường liên NH, nghiệp vụ tái cấp vốn Ngân hàng Nhà nước bước đổi mới, hoàn thiện theo hướng nâng cao hiệu điều tiết tiền tệ, thực vai trò người cho vay cuối kinh tế **Lãi suất liên ngân hàng năm 2020: Trong tháng đầu năm 2020, hoạt động khoản trì dồi Trong quý 1, hoạt động bán tín phiếu kỳ hạn dài (91 ngày) liên tục sử dụng nhằm hút bớt tiền thừa hệ thống, chủ yếu đến từ việc mua lượng lớn ngoại tệ Ngân hàng Nhà nước (hơn tỷ USD vào tháng 1) Sang Quý 2, Ngân hàng Nhà nước trì trạng thái khơng can thiệp hay bơm/hút rịng khơng đáng kể thị trường mở Ghi nhận chủ yếu Quý tập trung vào gần 150 nghìn tỷ đồng lượng tín phiếu phát hành vào Quý đáo hạn Đồ thị diễn biến hoạt động thị trường mở tháng đầu năm 2020 22 Trong tháng đầu năm 2020 có hai lần cắt giảm lãi suất điều hành khoản có phần dư thừa giúp lãi suất liên ngân hàng có xu hướng giảm mạnh tất kỳ hạn xuống mức thấp vòng nhiều năm qua, mức 0% cho kỳ hạn qua đêm xấp xỉ 0.5% cho kỳ hạn tháng Khối lượng giao dịch thị trường tương đối tốt so với kỳ, tập trung nhiều kỳ hạn qua đêm Đây đánh giá mức giảm lãi suất liên ngân hàng thấp vòng 10 năm trở lại thị trường liên ngân hàng Việt Nam Lãi suất liên ngân hàng Việt Nam ngày 8/3/2021: Thời hạn Lãi suất BQ liên Ngân hàng (% năm) Doanh số (Tỷ đồng) Qua đêm 0,29 72.627 Tuần 0,39 19.025 Tuần 0,58 8.915 Tháng 0,58 1.011 Tháng 1,53 400 Tháng 2,85 65 Tháng 3,64(*) 54(*) (*): Tham chiếu doanh số lãi suất ngày 5/3/2021 **Những hạn chế tồn thị trường liên ngân hàng Việt Nam: Từng ngày phát triển đổi thị trường liên ngân hàng Việt Nam cịn phát triển trình độ thấp so với quốc gia khu vực giới Có thể kể đến vài thực trạng cần khắc phục như: - Số lượng thành viên tham gia quy mơ giao dịch cịn hạn chế phần lớn để giải nhu cầu khả toán 23 - Lãi suất thị trường liên NH lãi suất tái cấp vốn chưa phản ánh xác - Vai trị Ngân hàng Nhà nước việc thu thập thông tin diễn quan hệ cung cầu xu hướng vận động thị trường tiền tệ biến thị trường liên NH tham gia điều tiết thị trường mờ nhạt, đặc biệt chế xử lý trường hợp cung lớn cầu vốn thị trường - Việc phân bổ hạn mức chiết khấu giấy tờ có giá Ngân hàng Nhà nước với NH dựa yếu tố tổng dư nợ đồng VN, tổng tài sản vốn tự có NH mà chưa tính tới khối lượng giấy tờ có NH nắm giữ, chưa phù hợp với nhu cầu đặc biệt chưa kích thích việc tích cực nắm giữ giấy tờ có giá đủ điều kiện tái cấp vốn - Hệ thống thông tin thị trường thông tin thị trường liên ngân hàng cơng bố cịn hạn chế Việc cơng bố thu thập thơng tin cịn nhiều khó khăn bất cập Thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc Theo thông tư 19/2004/TT-BTC ngày 18/3/2004 Bộ tài chính, có hai loại trái phiếu đấu thầu Ngân hàng Nhà nước Tín phiếu Kho bạc Nhà nước Trái phiếu phủ Tín phiếu kho bạc loại trái phiếu Chính phủ (giấy vay nợ ngắn hạn) có kỳ hạn năm Bộ Tài phát hành để bù đắp thiếu hụt tạm thời Ngân sách Nhà nước công cụ quan trọng để Ngân hàng Nhà nước điều hành sách tiền tệ Chúng có tính khoản cao, phát hành hình thức tín bút toán ghi sổ, song, hầu hết dạng ghi sổ Đây cơng cụ chiết khấu điển hình, khơng có phiếu lãi suất Tín phiếu Kho bạc Nhà nước (gọi tắt tín phiếu) có mức rủi ro thấp công cụ thị trường tiền tệ Thành viên thị trường tham gia đấu thầu tín phiếu: Trước đây, số đơn vị ngân hàng nhà nước công nhận thành viên thị trường đấu thầu Trái phiếu kho bạc 47 thành viên Thực tế q trình tham gia, có số thành viên không tham dự phiên đấu thầu 24 **Thị trường Trái phiếu phủ đầu cuối năm 2020 thị trường sơ cấp: Đầu năm 2020: Số liệu từ HNX cho thấy, sau tháng đầu năm 2020 tương đối trầm lắng, khối lượng trái phiếu phủ (TPCP) trúng thầu tăng mạnh tháng Cụ thể, tổng khối lượng trái phiếu huy động thành công tháng tháng đạt gần 51 nghìn tỷ đồng, khối lượng phát hành thành công tháng đầu năm đạt khoảng 36 nghìn tỷ đồng Tính chung cho tháng, có 87 nghìn tỷ đồng huy động, tương đương với 33.5% kế hoạch năm tất phát hành Kho Bạc Nhà nước Tỉ lệ trúng thầu đạt 67%, khối lượng đặt thầu gấp 2.67 lần khối lượng gọi thầu Kết thị trường Trái phiếu trúng thầu theo tháng Đến tháng 12/2020, thị trường trái phiếu phủ HNX có diễn biến sơi động thị trường sơ cấp thứ cấp Trên thị trường sơ cấp, thông qua 25 đợt đấu thầu tổ chức HNX, tổ chức phát hành huy động tổng cộng 52.988 tỷ đồng trái phiếu, tăng 43,6% so với tháng trước Trong Kho bạc Nhà nước huy động 43.613 tỷ đồng, Ngân hàng Phát triển Việt Nam huy động 6.900 tỷ đồng, Ngân hàng Chính sách xã hội huy động 2.475 tỷ đồng Tỷ lệ trúng thầu thành công tháng 12 đạt 83,6%, khối lượng đặt thầu gấp 2,5 lần khối lượng gọi thầu So với tháng trước, lãi suất trúng thầu trái phiếu Kho bạc Nhà nước giảm kỳ hạn 10, 15, 20 30 năm với mức giảm từ 0,1-0,2%/năm Như vậy, thông qua đấu thầu 25 HNX, năm 2020, Kho bạc Nhà nước huy động thành cơng 323.952 tỷ đồng, hồn thành 108% kế hoạch điều chỉnh năm 2020 II Một số nguyên nhân làm cho thị trường tiền tệ Việt Nam chưa phát triển **Sự hoạt động hiệu thị trường vốn: Việc huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu công cụ nợ dài hạn quốc gia có thị trường tiền tệ phát triển phải đáp ứng 60% nhu cầu vốn đầu tư kinh tế VN với tốc độ tăng trưởng GDP liên tục nhiều năm đạt mức 7% đòi hỏi khối lượng vốn đầu tư lớn, huy động thơng qua thị trường chứng khốn khơng đáng kể Tiến trình cổ phần hóa DNNN nói chung, cổ phần hóa NHTM Nhà nước nói riêng cịn chậm, lực cản cho phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Bên cạnh đó, việc Hội đồng quản trị NHTM cổ phần có tư tưởng chần chừ, chậm đưa cổ phiếu NHTM cổ phần niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn, làm chậm tiến trình nói Gánh nặng vốn đầu tư đổ dồn lên vai NH với tư cách trung gian tài chính, vay vay Sự thiếu quan tâm tới “sản phẩm” TTTT cho khơng hiệu đầu tư vào thị trường tín dụng NH nguyên nhân dẫn đến hoạt động trầm lắng thị trường tiền tệ **Sự thiếu chuyên nghiệp hoạt động thị trường tiền tệ: Sự thiếu chuyên nghiệp thể chỗ công cụ thị trường không theo quy chuẩn thị trường Những tín phiếu, trái phiếu vơ danh chiếm tỷ trọng nhỏ gây bất tiện giao dịch thị trường Tín phiếu kho bạc ví dụ điển hình Sự thiếu tính chuyên nghiệp thị trường tiền tệ VN thể chỗ thiếu nhà tạo lập thị trường, tổ chức trung gian thị trường nhà kinh doanh chuyên nghiệp, công ty mơi giới, cơng ty xếp hạng tín dụng **Các văn pháp lý thị trường tiền tệ chưa đồng bộ: Các nội dung thị trường tiền tệ luật pháp hoá, cụ thể mức độ khác Luật, Pháp lệnh, Nghị định, Quy chế, Thông tư Tuy nhiên, 26 quy định nhiều bất cập chưa đồng Tín phiếu kho bạc cơng cụ tài ưa chuộng giao dịch TTTT việc phát hành tín phiếu kho bạc chủ yếu với mục đích bù đắp thiếu hụt Ngân sách Nhà nước mà chưa trọng đến vai trò thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển nó, tới thời điểm tại, Bộ Tài phát hành loại kỳ hạn 364 ngày chủ yếu **Xuất phát điểm thấp kinh tế công tác thông tin tuyên truyền cho sản phẩm TTTT chưa đáp ứng yêu cầu: Đi lên từ sản xuất Chủ nghĩa xã hội, lại trải qua thời gian dài chế kế hoạch hoá tập trung, sở hạ tầng nhận thức công chúng kinh tế thị trường, đặc biệt thị trường tài - thị trường tiền tệ cịn nhiều hạn chế III Một vài gợi ý sách phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Quan điểm, định hướng phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Một là, phát triển TTTT trình lâu dài, khơng thể nơn nóng đốt cháy giai đoạn Việc phát triển TTTT cần vận hành theo chế thị trường có quản lý vĩ mơ Nhà nước, song song với việc thiết lập đầy đủ môi trường thể chế cho thị trường phát triển, khuôn khổ pháp lý, tảng kinh tế phát triển thị trường hỗ trợ Hai là, phát triển TTTT mối liên thông, liên kết chặt chẽ với thị trường tài quốc tế, đảm bảo hạn chế tối đa ảnh hưởng tiêu cực từ diễn biến thị trường tài quốc tế tới thị trường nước; bước áp dụng thông lệ chuẩn mực quốc tế cho hoạt động TTTT Ba là, cần đảm bảo nguyên tắc thị trường trình quản lý, điều tiết phát triển TTTT Theo đó, lãi suất TTTT phải phản ánh cung cầu vốn thị trường, phản ánh giá hàng hóa, cơng cụ TTTT Bốn là, phát triển TTTT cần triển khai đồng với trình cấu lại kinh tế, cấu lại hệ thống tài mà đặc biệt hệ thống TCTD Theo đó, việc phát triển TTTT cấu lại hệ thống TCTD có mối quan hệ qua lại, tác động tương hỗ Việc củng cố, nâng cao lực hoạt động lực tài TCTD góp phần 27 nâng cao lực NHTM – thành viên thị trường liên ngân hàng, gia tăng niềm tin công chúng nhà đầu tư hoạt động NHTM này, góp phần khơi thơng nguồn vốn, tạo phát triển ổn định, hạn chế rủi ro cho hoạt động TTTT **Theo đó, định hướng lớn phát triển TTTT Việt Nam đến năm 2030 xác định sau: Phát triển đồng thị trường phận thị trường liên ngân hàng khơng có bảo đảm (cho vay, gửi tiền khơng chấp), thị trường liên ngân hàng có bảo đảm GTCG (Repo) đảm bảo hình thức khác (ngoại tệ đối ứng ), thị trường ngoại hối, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc cơng cụ tài khác giao dịch thị trường chứng tiền gửi, thương phiếu, thị trường phái sinh; đa dạng hóa cơng cụ, hàng hóa tiền tệ thị trường Ưu tiên tập trung phát triển TTTT liên ngân hàng Nâng cao lực chủ thể tham gia thị trường; đặc biệt NHTM gắn với bối cảnh thực trình cấu lại giai 23 đoạn hai 2016-2020 triển khai thực Chiến lược phát triển ngành Ngân hàng đến năm 2025, định hướng đến năm 2030 Phát triển TTTT mối quan hệ tương tác chặt chẽ với TTCK, thị trường bảo hiểm thị trường tài khác Tiếp tục hồn thiện chế hoạt động TTTT theo hướng nâng cao vai trò NHNN quản lý, điều tiết, giám sát phát triển TTTT trọng tâm chế lãi suất Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Để thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển, cần có phối hợp chặt chẽ ngành, cấp đồng thời thực số giải pháp nhằm phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam sau đây: Một là, chuẩn hóa cơng cụ giao dịch thị trường tiền tệ: Để thị trường thứ cấp phát triển mặt, phải tạo nên nhiều “hàng hóa” mặt khác phải chuẩn hóa cơng 28 cụ tài thị trường Trong thời kì đầu, cần phải tăng cường việc phát hành giấy tờ có giá dạng chứng để công chúng nắm giữ Các giấy tờ có giá phải bảo đảm lưu thông cách dễ dàng, điều đồng nghĩa với việc giấy tờ có giá chuyển nhượng, chiết khấu, tốn cách dễ dàng Ngồi ra, thời hạn giấy tờ có giá phải đa dạng để đáp ứng nhu cầu thị trường (nhất tín phiếu kho bạc chứng tiền gửi ngân hàng) Hai là, hồn thiện khn khổ pháp lý cho hoạt động thị trường tiền tệ, tập trung vào nội dung sau: - Rà sốt hồn thiện quy định hành phát hành công cụ thị trường sơ cấp phát hành thương phiếu, chứng tiền gửi ngân hàng thương mại,… - Xây dựng hoàn thiện quy định liên quan tới nghiệp vụ thị trường tiền tệ, xây dựng định chế chuyên nghiệp cho thị trường văn hướng dẫn liên quan đến nghiệp vụ chiết khấu, nghiệp vụ hốn đổi,…để NHTM thực - Khuyến khích ngân hàng xây dựng thỏa thuận khung (có thể khuôn khổ Hiệp Hội ngân hàng) đê làm sở thực giao dịch thị trường tiền tệ thỏa thuận chia sẻ thông tin liên kết mạng, thỏa thuận toán bù trừ giấy tờ có giá ngân hàng phát hành Ba là, nâng cao vai trò NHTM thị trường tiền tệ Trên sở cơng cụ tài quy chuẩn giao dịch thị trường, ngân hàng thương mại (đặc biệt ngân hàng thương mại nhà nước, ngân hàng TMCP quy mơ lớn) phải đóng vai trị tổ chức tạo lập thị trường Bốn là, đại hóa cơng nghệ ngân hàng để phục vụ cho giao dịch thị trường tiền tệ thu thập xử lý thông tin thị trường Các giao dịch thị trường tiền tệ đồi hỏi phải thực nhanh phạm vi rộng địi hỏi việc chào giá, thỏa thuận thực giao dịch phải thơng qua hệ thống mạng có độ an tồn cao Hiện nay, 29 gần 30 NHTM thực giao dịch vốn liên ngân hàng thông qua hệ thống giao dịch hãng Reuters Tuy nhiên, thông tin thị trường liên ngân hàng quan trọng Ngân hàng Trung ương việc điều hành sách tiền tệ quốc gia việc xây dựng mạng riêng (như Fed Wire Mỹ,… ) cho phép ngân hàng thực giao dịch vốn ngắn hạn liên ngân hàng thông qua mạng Việc hình thành hệ thống mạng có vai trị tích cực hoạt động thị trường thơng qua việc cho phép ngân hàng giao dịch qua mạng này, NHTW nắm bắt đầy đủ thông tin thị trường thực vai trị kiểm sốt thị trường Cịn ngân hàng giao dịch qua mạng NHTW tiết kiệm chi phí Vì vậy, việc hình thành hệ thống mạng cho riêng cần thiết quan trọng Năm là, tăng cường công tác thông tin tuyên truyền, đào tạo cán phục vụ cho hoạt động thị trường tiền tệ Các nghiệp vụ thị trường tiền tệ nghiệp vụ mẻ công chúng ngân hàng Vì vậy, ngân hàng cần phải tăng cường công tác thông tin, tuyên truyền, quảng cáo để khách hàng biết tiên ích mang lại họ tham gia nghiệp vụ Đói với ngân hàng, việc đào tạo, bồi dưỡng cán có trình độ chun môn, ngoại ngữ để thực kinh doanh thị trường tiền tệ nước quốc tế quan trọng, đảm bảo hoạt động hiệu thành công ngân hàng thị trường tiền tệ 30 KẾT LUẬN Trên số nghiên cứu thực trạng nguyên nhân tình hình thị trường tiền tệ Trung Quốc Qua ta thấy thị trường tiền tệ thị trường phức tạp nhiều biến động Đặc biệt bối cảnh dịch Covid chưa hoàn toàn chấm dứt việc điều tiết kinh tế, đưa sách để giải vấn đề thị trường tiền tệ trở nên khó khăn Do đó, Trung Quốc cần tiếp tục điều hành sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát,ổn định kinh tế vĩ mơ nói chung thị trường tiền tệ nói riêng Đối với Việt Nam việc kiểm soát tốt đại dịch COVID-19 đem đến hội tốt, có thách thức đặt Điều địi hỏi việc chủ động tăng lực đa dạng hóa thị trường để tận dụng hội xuất khẩu, cân thương mại với Trung Quốc Đồng thời Việt Nam cần trọng tăng khả chống chịu kinh tế, cách quan tâm đẩy nhanh tái cấu phối hợp hài hịa sách tiền tệ tài hóa, đẩy nhanh xử lý nợ xấu, tăng dự trữ ngoại hối kiểm soát đồng vốn đầu tư Cuối chúng em xin gửi lời cảm ơn đến Ts Nguyễn Tường Vân Trong trình học tập chúng em nhận quan tâm, giúp đỡ tận tình cơ, từ giúp chúng em có nhìn sâu sắc hiểu biết vấn đề kinh tế thông qua kiến thức mơn: “Tài chính- tiền tệ” Chúng em xin chân thành cảm ơn cô! 31 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.https://vietnamnet.vn/vn/kinh-doanh/dau-tu/kinh-te-trung-quoc-nam-2021-710168.html 2.https://tapchitaichinh.vn/tai-chinh-quoc-te/trung-quoc-bom-70-ty-nhan-dan-te-vao-thi-truong-duy-trithanh-khoan-329026.html https://www.tapchicongsan.org.vn/web/guest/the-gioi-van-de-su-kien/-/2018/820431/chuyen-doi-trongtam-phat-trien-kinh-te-trung-quoc-nam-2020.aspx https://tapchitaichinh.vn/tai-chinh-quoc-te/nen-kinh-te-trung-quoc-hien-trang-sau-7-thap-ky313599.html https://vov.vn/kinh-te/gdp-trung-quoc-tang-23-trong-nam-2020-831344.vov https://tapchicongthuong.vn/tag-thi-truong-tien-te-4182.htm TOPICAl VietNam Ngân hàng nhà nước Việt Nam KB Securities VietNam 10 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2010 11 Giáo trình Tài Tiền tệ ... triển thị trường tiền tệ Việt Nam 5 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ I.Khái quát thị trường tiền tệ Khái niệm thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường tài vốn... LIÊN QUAN ĐẾN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ I.Khái quát thị trường tiền tệ Khái niệm thị trường tiền tệ Chức thị trường tiền tệ Phân loại thị trường tiền tệ ... trạng tài chủ thể kinh tế, hành vi chi tiêu họ CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TẠI TRUNG QUỐC I Tổng quan thị trường tiền tệ Trung Quốc Khái quát chung ? ?Thị trường tiền tệ Trung Quốc hình