TIỂU LUẬN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH: TÌM HIỂU VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM HIỆN NAY

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TÌM HIỂU VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM HIỆN NAY THÀNH VIÊN NHÓM 2 1 Nguyễn Thị Hải Yến 1913310156 2 Nguyễn Tú Anh 1913330008 3 Lê Quỳnh Anh 1913310005 4 Nguyễn Quang Thắng 1913310114 5 Đỗ Thị Ngân Uyên 1913310148 6 Phạm Xuân Đức 1913310029 Lớp tín chỉ TCH302(1 12021) 3 Giảng viên Mai Thị Hồng Hà Nội, tháng 09 năm 2020 MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 3 1 Tìm hiểu.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG -*** TIỂU LUẬN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TÌM HIỂU VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM HIỆN NAY THÀNH VIÊN NHÓM Nguyễn Thị Hải Yến - 1913310156 Nguyễn Tú Anh - 1913330008 Lê Quỳnh Anh - 1913310005 Nguyễn Quang Thắng - 1913310114 Đỗ Thị Ngân Uyên - 1913310148 Phạm Xuân Đức - 1913310029 Lớp tín chỉ: TCH302(1.1/2021).3 Giảng viên: Mai Thị Hồng Hà Nội, tháng 09 năm 2020 MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP .3 Tìm hiểu chung thị trường trái phiếu doanh nghiệp .3  Trái phiếu  Trái phiếu doanh nghiệp Một số thay đổi sách phát hành trái phiếu doanh nghiệp CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp .6 Cơ cấu thị trường phát hành theo ngành lũy kế T6 năm 2020 2.1 Trái phiếu doanh nghiệp Bất động sản .8 2.2 Trái phiếu Ngân hàng Thương mại Hoạt động giao dịch trái phiếu doanh nghiệp 10 3.1 Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2019 10 3.2 Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng đầu năm 2020 11 CHƯƠNG 3: NHẬN ĐỊNH VÀ NHỮNG ĐIỂM CẦN KHẮC PHỤC ĐỂ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 13 Nhận định thị trường Trái phiếu doanh nghiệp năm 2020 .13 Điểm cần khắc phục để phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 14 KẾT LUẬN 15 MỞ ĐẦU Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam có phát triển mạnh mẽ năm trở lại Điều vừa hội cho doanh nghiệp Việt Nam, vừa thách thức cho nhà quản lý thị trường yếu tố sở hạ tầng thị trường chưa theo kịp Nghiên cứu tổng quan thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam cho thấy trạng vấn đề liên quan đến số thay đổi sách phát hành trái phiếu doanh nghiệp, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp, hoạt động giao dịch trái phiếu doanh nghiệp Từ đó, đánh giá hàm ý sách cho phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam bàn luận Đặt vấn đề Trong giai đoạn thành lập, thị trường trái phiếu Việt Nam phát triển khiêm tốn Tới năm 2009, hệ thống giao dịch chuyên biệt trái phiếu Chính phủ (TPCP) đưa vào hoạt động Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), quy trình đấu thầu, tốn bù trừ thiết kế cách đồng hệ thống Năm 2013, HNX xây dựng đường cong lợi suất chuẩn TPCP, thước đo tham khảo quan trọng cho hoạt động giao dịch trái phiếu Đồng thời, biện pháp tích cực như: đầu tư sở hạ tầng tin học, tái cấu trúc đợt phát hành TPCP… khiến tốc độ tăng trưởng trung bình năm thị trường trái phiếu Việt Nam giai đoạn 2011-2015 lên mức 31%/năm Theo thống kê công bố từ HNX từ doanh nghiệp, năm 2019, có 211 doanh nghiệp thực chào bán tổng cộng 300,588 tỷ đồng trái phiếu, chia làm 807 đợt phát hành có 12 đợt phát hành khơng thành cơng Tổng số trái phiếu phát hành năm 280,141 tỷ đồng, tương đương 93.2% giá trị chào bán tăng 25% so với năm 2018 Lượng phát hành lớn năm khiến quy mô thị trường TPDN tăng mạnh từ 9.01% GDP (2018) lên khoảng 11.3% GDP (2019), tổng lượng TPDN lưu hành đạt gần 670 ngàn tỷ đồng Do đó, việc thực nghiên cứu để đánh giá phát triển thị trường TPDN Việt Nam cần thiết để tạo tiền đề cho sách nhằm phát triển thị trường TPDN bền vững Đối tượng phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu tổng quan thực sở thu thập phân tích số liệu thống kê thị trường trái phiếu nói chung thị trường TPDN nói riêng Đối tượng nghiên cứu cấu phần thị trường TPDN gồm: thực trạng hoạt động thị trường, quy mơ thị trường, hoạt động công bố thông tin, cấu kỳ hạn cấu trúc nhà đầu tư, Từ đó, đánh giá thực trạng thị trường nhằm đưa hàm ý sách cho phát triển thị trường thời gian tới CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Tìm hiểu chung thị trường trái phiếu doanh nghiệp  Trái phiếu Trái phiếu chứng thư xác nhận khoản nợ người phát hành người nắm giữ trái phiếu, cam kết hoàn trả khoản nợ kèm với lãi suất thời hạn định Có thể phân loại theo chủ thể phát hành theo cách thức trả lãi  Trái phiếu doanh nghiệp Là trái phiếu doanh nghiệp phát hành nhằm huy động vốn dài hạn Trái phiếu doanh nghiệp phát hành theo hình thức, gồm phát hành cơng chúng; phát hành riêng lẻ * Đối với trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ: ➔ Mục đích phát hành: Doanh nghiệp phát hành trái phiếu để: Đầu tư cho chương trình, dự án; Tăng quy mô vốn hoạt động; Tái cấu nợ ➔ Về phương thức phát hành: trái phiếu doanh nghiệp phát hành theo ba phương thức: đấu thầu; bảo lãnh; bán lẻ (chỉ doanh nghiệp phát hành tổ chức tín dụng) * Đối với trái phiếu doanh nghiệp phát hành công chúng, điều kiện chào bán, hồ sơ đăng ký chào bán thực theo quy định Luật Chứng khoán, Nghị định 58/2012/NĐ-CP hướng dẫn thực số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán Nghị định 60/2014/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 58/2012/NĐ-CP Một số thay đổi sách phát hành trái phiếu doanh nghiệp ● Tình hình TPDN tháng đầu năm 2020 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục cho thấy mức độ thu hút từ phía tổ chức phát hành nhà đầu tư Tính chung tháng đầu năm 2020, theo số liệu từ FiinPro HNX, VCBS ước tính lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 191.000 tỷ đồng (64% lượng phát hành năm 2019) Trong đó, khối lượng phát hành lớn tiếp tục thuộc nhóm ngành Bất động sản, Ngân hàng & tài Năm 2019 tỷ trọng phát hành nhóm đạt 37% 22% Trước phát triển nóng thị trường trái phiếu doanh nghiệp vài năm trở lại việc hoàn thiện khung pháp lý, minh bạch thông tin, đảm bảo phát triển lành mạnh bền vững thị trường yêu cầu cấp thiết Ngày 1/9/2020, Nghị định 81/2020/NĐ-CP sửa đổi Nghị định 163/2018/NĐ-CP quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp thức có hiệu lực Nghị định tiếp tục hồn thiện khung pháp lý hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp Bổ sung khoản Điều 10: d) Ký hợp đồng tư vấn với tổ chức tư vấn hồ sơ phát hành trái phiếu theo quy định khoản Điều 15 Nghị định này, trừ trường hợp doanh nghiệp phát hành tổ chức phép cung cấp dịch vụ tư vấn hồ sơ phát hành trái phiếu theo quy định pháp luật i) Đảm bảo dư nợ trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ thời điểm phát hành (bao gồm khối lượng dự kiến phát hành) không vượt 05 lần vốn chủ sở hữu theo báo cáo tài quý gần thời điểm phát hành cấp có thẩm quyền phê duyệt k) Mỗi đợt phát hành phải hoàn thành thời hạn 90 ngày kể từ ngày công bố thông tin trước phát hành; đợt phát hành sau phải cách đợt phát hành trước tối thiểu 06 tháng, trái phiếu phát hành đợt phát hành phải có điều kiện, điều khoản l) Tổ chức tín dụng phát hành trái phiếu khơng phải đáp ứng quy định điểm i điểm k khoản này.” Sửa đổi điểm b khoản Điều 14: b) Mục đích phát hành trái phiếu, nêu cụ thể thơng tin chương trình, dự án đầu tư; hoạt động sản xuất, kinh doanh cần bổ sung vốn; khoản nợ cấu (tên khoản nợ, giá trị, kỳ hạn nợ) nguồn vốn từ phát hành trái phiếu Đối với tổ chức tín dụng nêu cụ thể mục đích phát hành để tăng vốn cấp và/hoặc sử dụng vay, đầu tư sử dụng cho mục đích khác Bổ sung Khoản điều 21: Bộ Tài hướng dẫn cụ thể chế độ công bố thông tin doanh nghiệp phát hành trái phiếu Sửa đổi quy định điểm b khoản Điều 24: b) Đối với phát hành trái phiếu xanh, quy định điểm a khoản này, phải có báo cáo tình hình sử dụng vốn từ nguồn phát hành trái phiếu có ý kiến soát xét tổ chức kiểm toán báo cáo đánh giá tác động đến môi trường Một số thay đổi đáng ý khác kể đến nghị định 81: - Thứ nhất, Điều 22 NĐ 163 thay đổi thời hạn tối thiểu cung cấp thông tin trước đợt phát hành tối thiểu ngày thay 10 ngày trước - Thứ hai, bổ sung quy định điều 36, quy định trách nhiệm tổ chức tư vấn phát hành, đấu thầu, đại lý, bảo lãnh phát hành (i) rà soát tuân thủ quy định giới hạn số lượng nhà đầu tư, (ii) Khung pháp lý hoạt động: Nghị định 81 pháp luật chứng khoán - Thứ ba, bổ sung yêu cầu Hợp đồng mua trái phiếu bao gồm cam kết nhà đầu tư việc tiếp cận đầy đủ nội dung công bố thông tin trước phát hành hiểu rõ rủi ro mua trái phiếu Đây động thái thực hóa quy phạm pháp lý quan quản lý nhằm mục tiêu nâng cao nhận thức nhà đầu tư tham gia vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp trước đó, Bộ Tài thời gian gần liên tiếp đưa nhiều cảnh báo rủi ro tiềm ẩn thị trường trái phiếu doanh nghiệp CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp Hoạt động phát hành thị trường TPDN tuân thủ theo Luật Doanh nghiệp năm 2014, Luật Chứng khoán 2006 Nghị định số 163/2018/NĐ-CP Theo Nghị định số 163/2018, cơng ty lựa chọn chào bán trái phiếu theo hình thức sau: (i) Đấu thầu phát hành trái phiếu; (ii) Bảo lãnh phát hành trái phiếu; (iii) Đại lý phát hành trái phiếu; (iv) Bán trực tiếp cho nhà đầu tư Hiện nay, hầu hết đợt phát hành TPDN thực thơng qua hình thức bảo lãnh phát hành, chủ yếu phát hành riêng lẻ Hình thức bán trực tiếp tới nhà đầu tư áp dụng cho tổ chức tín dụng TCTD đồng thời phải tuân thủ quy định NHNN áp dụng cho việc phát hành TPDN Ngoài ra, doanh nghiệp nhà nước phát hành TPDN phải báo cáo kế hoạch phát hành lên đơn vị/bộ chủ quản để xin phê duyệt Bên cạnh đó, công ty muốn phát hành trái phiếu quốc tế phải báo cáo NHNN SBV Chính phủ giao trách nhiệm kiểm soát trần giới hạn vay nợ nước hàng năm quốc gia Sự đời Nghị định số 163/2018/NĐ-CP với quy định gia tăng tính minh bạch thơng tin phát hành tham gia tích cực định chế trung gian phân phối tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển thị trường TPDN Bên cạnh đó, sách NHNN nhằm phịng ngừa rủi ro tín dụng khiến doanh nghiệp chuyển từ kênh huy động tín dụng ngân hàng sang kênh phát hành trái phiếu Sự gia tăng hai phía cung cầu TPDN giúp thị trường TPDN phát triển sôi động hết Theo thống kê Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, 296.713 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp phát hành theo hình thức riêng lẻ Lượng trái phiếu phát hành toàn thị trường tăng 61,2% so với năm 2018 Lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp (riêng lẻ) tăng mạnh với xu hướng tăng lượng trái phiếu phát hành toàn thị trường cho thấy nhu cầu trái phiếu nhà đầu tư thị trường Trong năm gần đây, với định hướng Chính phủ Ngân hàng nhà nước, thị trường trái phiếu doanh nghiệp có bước phát triển mạnh mẽ, qua giúp doanh nghiệp huy động vốn để phát triển sản xuất - kinh doanh, giảm dần phụ thuộc vào kênh tín dụng ngân hàng 2.Cơ cấu thị trường phát hành theo ngành lũy kế T6 năm 2020 Trong tháng đầu năm 2020, nhóm doanh nghiệp BĐS phát hành nhiều nhất, tổng cộng 71,6 nghìn tỷ đồng, chiếm 41,8% tổng lượng phát hành tăng 57,5% YoY Đứng thứ nhóm ngân hàng với tổng giá trị phát hành 47,3 nghìn tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 27,6% tăng 31,2% YoY Nhóm lượng khống sản phát hành 10,5 nghìn tỷ đồng (chiếm 6,1%) - gấp 5,3 lần kỳ 2019) Cịn lại nhóm phát triển hạ tầng (1,6%), cơng ty dịch vụ tài (1,7%) doanh nghiệp khác 2.1 Trái phiếu doanh nghiệp Bất động sản Các doanh nghiệp BĐS phát hành 47,2 nghìn tỷ đồng Q2.2020, tăng gần gấp đơi so với lượng phát hành Q1.2020 kỳ 2019 Lũy kế 6T2020, có 71,6 nghìn tỷ đồng trái phiếu BĐS phát hành, tăng +57,5% so với 6T2019 2.2 Trái phiếu Ngân hàng Thương mại Trong tháng đầu năm 2020, NHTM phát hành tổng cộng 47,3 nghìn tỷ đồng với kỳ hạn bình quân 4,55 năm – dài mức 4,12 năm năm 2019 lãi suất bình quân 6,68%/năm – thấp mức lãi suất 7,04%/năm 2019 BIDV tiếp tục ngân hàng phát hành nhiều với 15,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu có kỳ hạn từ đến 15 năm – trái phiếu đủ tiêu chuẩn để tính vào vốn cấp BIDV có quyền mua lại trước hạn sau 1-5 năm, riêng trái phiếu 15 năm sau 10 năm kể từ ngày phát hành Nếu BIDV không thực quyền mua, lãi suất kỳ sau bật lên cao 3.Hoạt động giao dịch trái phiếu doanh nghiệp 3.1 Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2019 Quy mô thị trường TPDN năm 2019 có mức vốn hóa tương đương 11% GDP, vượt mục tiêu đặt 7% GDP năm 2020 Thị trường TPDN theo bước hình thành kênh cung vốn trung dài hạn cho DN, giảm bớt áp lực cho vay NHTM hỗ trợ DN thuộc lĩnh vực huy động vốn cho sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, so với nước khu vực giới, quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam khiêm tốn Một số quốc gia khu vực Thái Lan hay Indonesia, quy mô thị trường TPDN rơi vào khoảng 20%, đặc biệt số quốc gia có quy mơ TPDN lớn chí đạt cao TPCP Hàn Quốc với quy mô xấp xỉ 80% GDP 10 3.2 Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng đầu năm 2020 Quy mô phát hành TPDN tăng vọt tháng đầu năm 2020 Tổng khối lượng TPDN phát hành Q2 2020 122,3 nghìn tỷ đồng, +67,7% so với kỳ năm 2019; lũy kế tháng đầu năm 171,5 nghìn tỷ đồng, +61,3% so với tháng năm 2019 - bỏ xa mức tăng trưởng 37% năm 2019 Trong có 10 nghìn tỷ đồng (chiếm 5,8% tổng lượng phát hành) Tập đoàn Masan phát hành công chúng, 94,2% phát hành riêng lẻ 133 doanh nghiệp chia thành 826 đợt Quy mô thị trường TPDN tăng khoảng 15,6% so với năm 2019, lên mức 791 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 12,9% GDP Việt Nam với Trung Quốc, Malaysia nước Châu Á có thị trường TPDN tăng trưởng mạnh Hiện tại, quy mô thị trường TPDN tính GDP Việt Nam bỏ xa Indonesia, vượt qua Philippines cách xa mức 23% Thái Lan; 33 – 35% GDP Trung Quốc, Singapore; 50,9% GDP Malaysia 80% GDP Hàn Quốc (theo ADB) 11 So với kênh huy động vốn khác Việt Nam, kênh TPDN có quy mơ khiêm tốn Nền kinh tế dựa nhiều vào tín dụng ngân hàng, tổng quy mơ tín dụng 30/6/2020 8,46 triệu tỷ đồng, tương đương 138,5% GDP gấp 10,75 lần kênh trái phiếu doanh nghiệp 12 CHƯƠNG 3: NHẬN ĐỊNH VÀ NHỮNG ĐIỂM CẦN KHẮC PHỤC ĐỂ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Nhận định thị trường Trái phiếu doanh nghiệp năm 2020 Thị trường TPDN nhận định hạ nhiệt giai đoạn Quý IV/2020 sau gia tăng mạnh vào Quý II/2020 Lý giải cho điều tăng tốc doanh nghiệp trước thời điểm nghị định 81 có hiệu lực làm thắt chặt số điều kiện phát hành TP doanh nghiệp Về nghị định số 81/2020/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung Nghị định số 163/2018/NĐ-CP, theo hướng nâng cao tiêu chuẩn giới hạn phát hành riêng lẻ nhằm hạn chế việc phát hành mức cho nhà đầu tư cá nhân Đồng thời nghị định đề cập đến nâng cao trách nhiệm bên liên quan tham gia vào việc phát hành trái phiếu Nói nghị định 81, Theo TS Nguyễn Trí Hiếu- Chuyên gia tài ngân hàng đưa nhận định : “Nghị định số 81/2020/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung Nghị định số 163/2018/NĐ-CP khuyến khích nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường trái phiếu nhiều hơn, họ có khả phân tích, đánh giá tình hình tài doanh nghiệp phát hành trái phiếu tốt nhà đầu tư cá nhân” Đồng thời TS Nguyễn Trí Hiếu cịn cho biết thêm nghị đình u cầu doanh nghiệp phải tính toán chi li việc gọi vốn để phù hợp với tình trạng tài cơng ty nhằm hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân tổ chức Bắt đầu từ tháng 9, quy mô việc phát hành TP riêng lẻ giảm mạnh, thay vào việc phát hành TP cơng chúng Hơn nữa, việc Ngân hàng Nhà nước giãn lộ trình giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn, kênh tín dụng NHTM trở lại thành kênh tài trợ vốn cho doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp BĐS Tuy nhiên, thị trường thứ cấp TPDN dự báo sôi động tháng cuối năm, tăng mạnh mẽ quy mô phát hành từ năm 2019 đến 13 Điểm cần khắc phục để phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam Dù có tuổi đời 10 năm việc hoàn thiện phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam, đặc biệt TPDN nhiều vấn đề cần khắc phục, cụ thể là: Thứ nhất, có tốc độ tăng trưởng đáng kể qua năm xét quy mô kênh huy động vốn nước thị trường TPDN chiếm quy mơ khiêm tốn Phần lớn doanh nghiệp tìm đến Ngân hàng có nhu cầu thay việc tự phát hành trái phiếu Thứ hai, việc phát hành trái phiếu Việt Nam tồn doanh nghiệp lớn tạo dựng uy tín thị trường Thứ ba, cần thiết có khung đánh giá rủi ro đến tránh rủi ro tiềm ẩn thị trường Thứ tư, Việt Nam việc xếp hạng tín nhiệm cho tổ chức phát hành khái niệm mẻ Tuy nhiên, việc tồn công ty chuyên biệt xếp hạng mức độ tín nhiệm cho tổ chức phát hành trái phiếu cần thiết Nhà đầu tư dành quan tâm tới lãi suất mức độ tín nhiệm, có số ngân hàng lớn tổ chức Moody’s S&P xếp hạng Thứ năm, đa dạng hóa lĩnh vực doanh nghiệp thị trường Dựa vào cấu phát hành TPDN năm 2019 HNX SSI tổng hợp Ta thấy ngành BĐS Ngân hàng chiếm đến gần 80% (BĐS-38% Ngân hàng 41,2%).Ngồi ra, việc đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu cần thiết 14 KẾT LUẬN Hiện tại, thị trường trái phiếu Việt Nam coi kênh quan trọng việc huy động vốn ngắn hạn, trung dài hạn Vậy nên để hoàn thiện tiếp tục phát triển thị trường trái phiếu cần đóng góp tích cực tất bên từ Bộ tài đến nhà đầu tư thị trường sơ cấp thứ cấp, NHTM, cơng ty CK, quỹ đầu tư ngồi nước,… Chính sách phát hành bao gồm nhiều thủ tục phức khiến doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn việc phát hành trái phiếu Do họ ưu tiên chọn phương thức phát hành riêng lẻ thay bán cơng chúng Bộ tài bên liên quan cần có nhiều nghị định để hoàn thiện sở pháp lý việc phát hành trái phiếu Để khơng khuyến khích doanh nghiệp phát hành mà nhà đầu tư tham gia vào thị trường trái phiếu, tạo động lực phát triển thị trường TPDN Việt Nam Đồng thời, Bộ tài cần nâng cao nhận thức doanh nghiệp sản xuất, sở hạ tầng xây dựng… kênh huy động trái phiếu doanh nghiệp Việc nhằm đa dạng hóa doanh nghiệp phát hành trái phiếu thị trường thay thấy NHTM cơng ty BĐS Về phía doanh nghiệp, doanh nghiệp cần có khả quản trị điều hành công ty cách hiệu Đi tính minh bạch chun nghiệp để đáp ứng yêu cầu việc phát hành trái phiếu Ngoài ra, doanh nghiệp nên tham vấn đơn vị chuyên môn để lựa chọn kênh huy động vốn phù hợp Nói tóm lại, thị trường trái phiếu Việt Nam cần đổi hồn thiện để làm động lực để doanh nghiệp mạnh dạn đầu tư phát triển Ngoài ra, với kinh nghiệm vượt qua khủng hoảng lớn đánh giá cao thị trường trái phiếu Việt Nam nhận định phát triển nhiều năm tới Đây cầu nối cho doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn trung dài hạn 15 ... ro tiềm ẩn thị trường trái phiếu doanh nghiệp CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp Hoạt động phát hành thị trường TPDN... trạng thị trường nhằm đưa hàm ý sách cho phát triển thị trường thời gian tới CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Tìm hiểu chung thị trường trái phiếu doanh nghiệp  Trái phiếu Trái phiếu. .. đổi sách phát hành trái phiếu doanh nghiệp CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp .6 Cơ cấu thị trường phát hành