TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ TIỂU LUẬN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH Chuyên ngành Kinh tế và phát triển quốc tế ĐỀ TÀI SO SÁNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM NĂM 2019 VÀ 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2020 Nhóm sinh viên thực hiện (nhóm 1) STT HỌ VÀ TÊN MSSV 1 Lê Văn Hoàng 1914420033 2 Đào Minh Châu 1914420011 3 Đỗ Hữu Đức 1914420231 4 Nguyễn Hương Thảo 1914420085 5 Cao Thùy Linh 1914420043 6 Lê Hải Linh 1914420045 Lớp tín chỉ TCH302(1 12021) 3 Hà Nội, tháng 9 năm 2020 SO SÁNH THỊ T.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ -*** - TIỂU LUẬN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH Chuyên ngành: Kinh tế phát triển quốc tế ĐỀ TÀI: SO SÁNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM NĂM 2019 VÀ THÁNG ĐẦU NĂM 2020 Nhóm sinh viên thực (nhóm 1): STT HỌ VÀ TÊN MSSV Lê Văn Hoàng Đào Minh Châu Đỗ Hữu Đức Nguyễn Hương Thảo Cao Thùy Linh Lê Hải Linh 1914420033 1914420011 1914420231 1914420085 1914420043 1914420045 Lớp tín chỉ: TCH302(1.1/2021).3 Hà Nội, tháng năm 2020 SO SÁNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM NĂM 2019 VÀ THÁNG ĐẦU NĂM 2020 MỤC LỤC Biến động thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam năm 2019 tháng đầu năm 2020 a) Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam b) Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam so với nước khác Các doanh nghiệp bất động sản ngân hàng tổ chức phát hành lớn thị trường 2.1 Trái phiếu doanh nghiệp bất động sản: Năm 2019 tháng đầu năm 2020 2.2 Trái phiếu ngân hàng thương mại: Năm 2019 tháng đầu năm 2020 Lãi suất phát hành: Năm 2019 tháng đầu năm 2020 Một số biến động thị trường sơ cấp trái phiếu doanh nghiệp tháng đầu năm 2020 so với năm 2019 a) Quy mô trái phiếu doanh nghiệp sơ cấp tăng trưởng mạnh b) Nhà đầu tư cá nhân ngân hàng thương mại mua nhiều thị trường sơ cấp Dự báo thị trường TPDN nửa cuối năm 2020 Biến động thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam năm 2019 tháng đầu năm 2020 a) Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam: - Năm 2019: Theo thống kê công bố từ HNX (Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội) từ doanh nghiệp, năm 2019, có 211 doanh nghiệp thực chào bán tổng cộng 300.588 tỷ đồng trái phiếu, chia làm 807 đợt phát hành 12 đợt phát hành khơng thành công Tổng số trái phiếu phát hành năm 280.141 tỷ đồng, tương đương 93.2% giá trị chào bán Hầu hết doanh nghiệp phát hành hình thức riêng lẻ, có khoảng 6% phát hành cơng chúng ngân hàng thương mại Có lô phát hành trái phiếu quốc tế trị giá 300 triệu USD VPB vào 17/7/2019 với kỳ hạn năm, lãi suất 6.25%/năm trái phiếu niêm yết SGD Chứng khoán Singapore - Năm 2020: Số liệu công bố HNX cho thấy TPDN tiếp tục xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp ảnh hưởng dịch COVID-19 Tổng khối lượng TPDN phát hành Qúy 2/2020 122,3 nghìn tỷ đồng, tăng 69.7% so với kỳ 2019; lũy kế tháng đầu năm 171,5 nghìn tỷ đồng, tăng 61,3% so với tháng 2019 – bỏ xa mức tăng trưởng 37% năm 2019 Trong đó, có 10 nghìn tỷ đồng (chiếm 5,8% tổng lượng phát hành) Tập đồn Masan phát hành cơng chúng, 94,2% phát hành riêng lẻ 133 doanh nghiệp chia thành 826 đợt Quy mô thị trường TPDN tăng khoảng 15,6% so với cuối năm 2019, lên mức 791 nghìn tỷ đồng, tương ứng khoảng 12,9% GDP b) Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam so với nước khác: - Năm 2019: Mặc dù quy mô thị trường tăng trưởng liên tục qua năm kênh trái phiếu doanh nghiệp có quy mơ nhỏ bé so với kênh huy động vốn khác Nền kinh tế dựa nhiều vào tín dụng ngân hàng, tổng quy mơ tín dụng cuối 2019 khoảng 8.2 triệu tỷ đồng, tương đương tới 138.4% GDP gấp tới 12.3 lần quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Theo thống kê Ngân hàng Châu Á (ADB), tổng quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam (gồm TPCP TPDN) 30/9/2019 95.37 tỷ USD, tương đương 37.6% GDP – mức tương đương với Philippines cách xa Trung Quốc, Thái Lan (xấp xỉ 60% GDP) Các nước phát triển tỷ trọng kênh trái phiếu GDP lớn Nhật Bản 214% GDP; Hàn Quốc 120% GDP… - Năm 2020: Việt Nam với Trung Quốc, Malaysia nước Châu Á có thị trường TPDN tăng trưởng mạnh Hiện tại, quy mô thị trường TPDN tính GDP Việt Nam bỏ xa Indonesia, vượt qua Philippines cách xa mức 23% GDP Thái Lan; 33-35% GDP Trung Quốc, Singapore; 50,9% GDP Malaysia 80% GDP Hàn Quốc (theo ADB) => Nhận xét chung: Sự phát triển thị trường trái phiếu nói chung thị trường TPDN nói riêng tất yếu để tạo cân nâng cao chất lượng thị trường tài Việt Nam Tuy nhiên, mức tăng trưởng nóng giai đoạn gần tiềm ẩn nhiều rủi ro với bền vững thị trường Từ đầu năm đến nay, Bộ Tài liên tục phát cảnh báo với thị trường, lấy ý kiến thị trường thức ban hành Nghị định 81/2020/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung Nghị định 163/2018/NĐCP (văn có hiệu lực từ 1/2/2019 tác nhân dẫn đến bùng nổ thị trường TPDN giai đoạn gần đây) Các doanh nghiệp bất động sản ngân hàng tổ chức phát hành lớn thị trường 2.1 TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN Năm 2019 a) Tổng quan: - Tổng lượng trái phiếu bất động sản phát hành năm 2019 106.5 nghìn tỷ đồng, chiếm 38% tổng phát hành tồn thị trường xếp sau nhóm ngân hàng - Kỳ hạn bình qn nhóm 3.7 năm lãi suất bình quân 10.3%/năm – cao thị trường - Nhà đầu tư cá nhân mua gần 11 nghìn tỷ đồng trái phiếu BĐS, cịn lại nhà đầu tư tổ chức Trong NHTM mua 19.1 nghìn tỷ đồng, CTCK mua 4.4 nghìn tỷ đồng, tổ chức nước ngồi mua 1.66 nghìn tỷ đồng trái phiếu KDH, PDR, DXG Còn lại ghi chung chung tên “tổ chức nước” thiếu thông tin cụ thể Danh sách top 10 doanh nghiệp phát hành trái phiếu BĐS năm 2019 b) Xu hướng: NHNN định hướng giảm tín dụng vào lĩnh vực bất động sản nên kênh trái phiếu tất yếu doanh nghiệp BĐS tìm đến Trái phiếu bất động sản thời gian tới nở rộ lãi suất hấp dẫn, kỳ trả lãi ngắn nhu cầu phát hành cao c) Nhận định: Lợi nhuận kèm với rủi ro nên cần tăng cường giám sát từ quan quản lý để đảm bảo phát triển bền vững thị trường tháng đầu 2020 a) Tổng quan: - Trong tháng đầu năm 2020, nhóm doanh nghiệp BĐS phát hành nhiều nhất, tổng cộng 71,6 nghìn tỷ đồng, chiếm 41,8% tổng lượng phát hành tăng 57,5% so với kì năm 2019 - Các NĐT cá nhân mua 14,5 nghìn tỷ đồng; NHTM mua 28,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu BĐS sơ cấp Danh sách top 10 doanh nghiệp phát hành trái phiếu BĐS tháng đầu năm 2020 b) Xu hướng: Kỳ hạn ngắn lãi suất phát hành bình quân thấp - Các trái phiếu BĐS Q2.2020 có kỳ hạn bình qn 3,26 năm lãi suất phát hành bình quân 10,42%/năm – giảm so với mức 3,85 năm 10,77%/năm Q1.2020 - Về kỳ trả lãi, 66% trả lãi hàng quý; 12,6% trả lãi tháng/lần; 18,2% trả lãi hàng năm, 2,8% trả lãi cuối kỳ đáo hạn, lại lượng nhỏ trả lãi hàng tháng Tính bình quân, kỳ trả lãi bình quân Q2.2020 5,9 tháng – thấp mức bình quân 6,9 tháng Q1.2020 c) Nhận định: trái phiếu BĐS TNR Holdings CTPC đầu tư cho thuê tài sản TNL Bên cạnh phát hành mới, hai doanh nghiệp liên tục mua lại trái phiếu phát hành năm trước đó, bên bán lại trước hạn hầu hết khách hàng cá nhân nên dù phần nhiều trái phiếu khơng có tài sản đảm bảo tính khoản trái phiếu TNR TNL phát hành cao, lãi suất phát hành 6T2020 cao so với mức bình quân 10,26% năm 2019 2.2 TRÁI PHIẾU CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Năm 2019 a) Tổng quan: - - Có 19 NHTM có phát hành trái phiếu năm 2019 có 12 NHTM niêm yết NHTM chưa niêm yết Các NHTM chào bán 117.130 tỷ đồng trái phiếu phát hành 115.022 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ thành công 98.2% Kỳ hạn bình quân 4.1 năm lãi suất bình quân 7.04%/năm – nhóm có lãi suất trái phiếu thấp thị trường Ngoại trừ BIDV Vietinbank có đợt chào bán cơng chúng nước VPB thực chào bán trái phiếu quốc tế, hầu hết NHTM phát hành hình thức riêng lẻ Danh sách top 10 NTHM 2019 theo lượng trái phiếu phát hành b) Xu hướng: - Có 11/19 ngân hàng có phát hành trái phiếu kỳ hạn dài năm Có 11/19 ngân hàng có phát hành trái phiếu kỳ hạn dài năm - 70.7% tổng lượng phát hành ngân hàng có kỳ hạn từ năm trở xuống với lãi suất chủ yếu 7%/năm c) Nhận định: - Trái phiếu kỳ hạn dài để tăng vốn cấp - Trái phiếu 2-3 năm để tăng tỷ trọng vốn huy động trung dài hạn tháng đầu 2020 a) Tổng quan: - Trong tháng đầu năm 2020, NHTM phát hành tổng cộng 47,3 nghìn tỷ đồng với kỳ hạn bình quân 4,55 năm – dài mức 4,12 năm năm 2019 lãi suất bình quân 6,68%/năm – thấp mức lãi suất 7,04%/năm 2019 - BIDV tiếp tục ngân hàng phát hành nhiều Danh sách top 10 NTHM tháng đầu 2020 theo lượng trái phiếu phát hành b) Xu hướng: Trái phiếu BIDV NĐT cá nhân ưa thích số trái phiếu ngân hàng phát hành 6T2020, nhóm mua tổng cộng 4.274 tỷ đồng trái phiếu BIDV 105 tỷ đồng trái phiếu TPB c) Nhận định: Tương tự 2019, hoạt động phát hành trái phiếu nhóm ngân hàng trì nhu cầu tăng vốn cấp 2, cải thiện tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung- dài hạn, NHTM thuộc sở hữu nhà nước để tuân thủ quy định NHNN Lãi suất phát hành Năm 2019 Tính bình quân gia quyền theo giá trị phát hành năm 2019, lãi suất trái phiếu trung bình tồn thị trường 8.8%/năm kỳ hạn trái phiếu bình quân 4.04 năm Lãi suất kỳ hạn nhích tăng quý cuối năm phần nhiều NHTM gia tăng phát hành trái phiếu kỳ hạn dài lãi suất cao Có 51.3% trái phiếu phát hành có lãi suất cố định, tập trung chủ yếu vào trái phiếu kỳ hạn 2-3 năm nhóm NHTM, trả lãi định kỳ hàng năm 48.7% trái phiếu lại có lãi suất thả nổi, chủ yếu trái phiếu doanh nghiệp BĐS trái phiếu ngân hàng kỳ hạn từ năm trở lên Nhóm trái phiếu ngân hàng có lãi suất bình qn thấp (7.04%/năm), nhóm có lãi suất bình qn cao BĐS (10.3%/năm) Nhóm doanh nghiệp khác có lãi suất bình qn cao ngang nhóm BĐS chủ yếu lơ phát hành 1.402 tỷ đồng trái phiếu năm với lãi suất 20% CTCP Đầu tư Thương mại Hồng Hồng Nếu loại trừ khoản này, lãi suất bình qn nhóm doanh nghiệp khác 9.86%/năm Ngoại trừ nhóm trái phiếu ngân hàng, hầu hết trái phiếu nằm khoảng lãi suất 10-11%/năm, tức cao lãi suất tiền gửi từ 3-4%/năm Mức ngang lãi suất cho vay trung dài hạn 911%/năm (theo thông tin từ NHNN) Kỳ hạn trái phiếu bình quân dài (7.3 năm) thuộc nhóm phát triển hạ tầng doanh nghiệp lượng, khống sản – phù hợp với tính chất dài hạn dự án đầu tư mà doanh nghiệp thực Nhóm phát hành trái phiếu kỳ hạn ngắn nhiều cơng ty chứng khốn, chủ yếu từ 1-2 năm Cá biệt có lô phát hành với tổng giá trị 104 tỷ Vndirect có kỳ hạn lên tới 10 năm 6 tháng đầu năm 2020 Tính bình qn tồn thị trường, lãi suất TPDN phát hành Q2.2020 8,89%/năm, giảm -151bps so với quý trước dù kỳ hạn phát hành bình quân 3,71 năm – cao mức 3,64 năm Q1.2020 Trái phiếu NHTM có lãi suất bình quân thấp hẳn (chỉ 6,7%/năm) nên gia tăng phát hành nhóm kéo lãi suất bình qn tồn thị trường q giảm mạnh so với Q1.2020 Nếu loại trừ trái phiếu ngân hàng, lãi suất bình quân Q2.2020 10,27%, giảm -14bps so với Q1.2020 mức tương đương với nửa cuối năm 2019 Diễn biến phù hợp với xu hướng giảm từ 0,5% đến 2%/năm lãi suất tiền gửi cho vay NHTM Q2.2020 Nhóm có lãi suất bình qn cao nhóm phát triển hạ tầng (11%/năm) gồm trái phiếu 1-3 năm CII C4G Nhóm lượng khống sản có lãi suất cao thứ (10,5%/năm) tương ứng với kỳ hạn bình quân dài (6,7 năm) Mức lãi suất cao thị trường sơ cấp 6T2020 13,3%/năm thuộc 1.598 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 18-30 tháng CTCP City Garden tháng 1/2020 Đứng kế sau lô phát hành lãi suất 13%/năm CTCP Đầu tư IDJ Việt Nam (49,4 tỷ đồng), CTCP Phát triển BĐS Phát Đạt (100 tỷ đồng), CTCP Thủy điện Nậm La (100 tỷ đồng), CTCP Quan hệ quốc tế đầu tư sản xuất (50 tỷ đồng) Tỷ trọng lãi suất thả tăng lên kỳ trả lãi ngắn Tính bình qn Q2.2020, 59,4% trái phiếu phát hành lãi suất thả – giảm so với mức bình quân 61,7% Q1.2020 chủ yếu tác động nhóm trái phiếu ngân hàng Các NHTM phát hành 47,3 nghìn tỷ đồng tháng đầu năm 2020 98% tập trung Q2.2020; khoảng 67% trái phiếu 2-3 năm có lãi suất cố định, 33% trái phiếu dài hạn 7-15 năm có lãi suất thả Nếu loại trừ tác động nhóm trái phiếu ngân hàng: • Tỷ lệ lãi suất thả tăng mạnh từ 61,4% (Q1.2020) lên 75,5% (Q2.2020) cao nhiều mức bình qn 67% năm 2019 • Kỳ trả lãi điều chỉnh lãi suất chia nhỏ hơn, tỷ trọng số trái phiếu có kỳ trả lãi hàng quý tăng từ mức 35,4% Q1.2020 lên 57,2% Q2.2020 trái phiếu trả lãi hàng năm tháng giảm đáng kể 8.0% 8.5% 9.0% 9.5% 10.0% 10.5% 2Q2020 3Q2020 4Q2020 1Q2020 2Q2020 Bình quân thị trường Loại trừ ngân hàng 6.7% 10.5% 11.0% 9.1% 10.5% 9.9% 4.6 3.8 2.7 1.5 6.7 3.2 Ngân hàng BĐS PT hạ tầng Định chế TC Năng lượng & KS Khác Lãi suất bình quân (%/năm) Kỳ hạn (năm) Trong bối cảnh lãi suất tiền gửi (thường lãi suất tham chiếu TPDN có lãi suất thả nổi) có xu hướng giảm, tổ chức phát hành ưa thích lãi suất thả rút ngắn kỳ điều chỉnh lãi suất Tuy nhiên, kỳ trả lãi ngắn tạo áp lực lớn với dịng tiền doanh nghiệp có nhiều trái phiếu quy định lãi suất thả kỳ sau không thấp lãi suất kỳ đầu nên Một số biến động thị trường sơ cấp trái phiếu doanh nghiệp tháng đầu năm 2020 so với năm 2019 a) Quy mô trái phiếu doanh nghiệp sơ cấp tăng trưởng mạnh SSI Research cho biết, theo liệu công bố doanh nghiệp HNX, tổng lượng TPDN phát hành từ đầu năm đến ước tính mức 159 nghìn tỷ đồng, tăng 50% so với tháng đầu năm 2019 Con số tăng trưởng quy mô phát hành tháng 2020 so với kỳ cịn cao thơng tin phát hành công bố Tổng lượng TPDN lưu hành ước khoảng 783 nghìn tỷ đồng, tương đương 12,8% GDP lũy kế 12 tháng gần Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam tăng trưởng bình quân 45%/năm giai đoạn từ 2017 đến tháng 6/2020 b) Nhà đầu tư cá nhân ngân hàng thương mại mua nhiều thị trường sơ cấp Trong năm 2019: Các NĐT cá nhân, chủ yếu nhà đầu tư nước mua 26.492 tỷ đồng TPDN sơ cấp, tương đương 9.64% tổng lượng phát hành toàn thị trường Giá trị đầu tư mà NĐT cá nhân tham gia vào thị trường TPDN thực tế lớn có số trái phiếu phát hành riêng lẻ sơ cấp sau phân phối lại cho NĐT cá nhân thị trường thứ cấp Mặc dù tham gia ngày nhiều, nhà đầu tư cá nhân thường bị hạn chế khả tiếp cận thông tin kinh nghiệm đầu tư Đây rủi ro cho không người tham gia đầu tư mà cho ổn định thị trường Các ngân hàng thương mại mua 25.5 nghìn tỷ đồng, tập trung vào trái phiếu bất động sản; cơng ty chứng khốn mua 38.6 nghìn tỷ đồng Trong Q2.2020: NĐT cá nhân mua 13,3 nghìn tỷ đồng TPDN sơ cấp, tăng +38% so với Q1.2020; lũy kế tháng đầu năm 2020, nhóm mua 23 nghìn tỷ đồng - tương đương 13,4% tổng lượng phát hành toàn thị trường 79% lượng mua NĐT cá nhân năm 2019 Trong đó, NĐT cá nhân mua 14,54 nghìn đồng trái phiếu bất động sản (chiếm 63%), 5.325 tỷ đồng trái phiếu ngân hàng (23%), 1.726 tỷ đồng trái phiếu Masan (chiếm 7,5%) lại doanh nghiệp khác Các ngân hàng mua vào tổng cộng 38,4 nghìn tỷ đồng TPDN tổ chức phi tín dụng thị trường sơ cấp tháng đầu năm 2020, tương đương 31% tổng lượng phát hành (loại trừ ngân hàng) toàn thị trường Các NHTM tập trung mua trái phiếu bất động sản trái phiếu doanh nghiệp lượng Số lượng TPDN NHTM mua thực tế lớn đáng kể nhiều lô phát hành ghi chung chung tổ chức nước mua Theo báo tài NHTM, đến hết Q1.2020, lượng trái phiếu Tổ chức Kinh tế 18 NHTM niêm yết nắm giữ 165,2 nghìn tỷ đồng – tăng 37,2 nghìn tỷ đồng so với cuối năm 2019, nhiều Techcombank VPbank => Các NĐT tư nhân tham gia ngày tích cực hơn, có gia tăng đáng kể tháng đầu năm 2020 2019 Nguyên nhân Nhà đầu tư tư nhân tiếp cận TPDN dễ dàng thông qua quầy giao dịch ngân hàng/công ty chứng khoán, đặt lệnh mua TPDN qua tài khoản chứng khốn, chí chức cịn tích hợp vào tài khoản ngân hàng điện tử số ngân hàng Các lơ trái phiếu tách nhỏ đến triệu đồng để phù hợp với nhu cầu đầu tư khách hàng, thời hạn đầu tư linh hoạt nhờ trung gian thu xếp giao dịch cam kết mua lại từ đại lý Dự báo thị trường TPDN nửa cuối năm 2020 Khuôn khổ pháp lý chặt chẽ phát hành trái phiếu riêng lẻ từ ngày 1/9/2020 Ngày 09/7/2020, Thủ tướng Chính phủ thức ký ban hành nghị định 81/2020/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung Nghị định 163/2018/NĐ-CP có hiệu lực từ 1/9/2020 với điểm bản: Điểm Nghị định 81/2020/NĐ-CP Điều kiện phát hành Công bố thông tin Tác động Dư nợ phát hành riêng lẻ thời điểm phát hành (gồm khối lượng dự kiến phát hành) không vượt 05 lần vốn chủ sở hữu quý gần Hạn chế khối lượng phát hành doanh nghiệp Các đợt phát hành phải cách tối thiểu 06 tháng, đợt phải hồn thành vịng 90 ngày kể từ ngày cơng bố thơng tin Giảm tình trạng chia nhỏ lô phát hành để đảm bảo điều kiện chào bán riêng lẻ Bắt buộc phải có hợp đồng tư vấn với tổ chức tư vấn (CTCK, TCTD, định chế tài khác) hồ sơ phát hành trái phiếu trừ trường hợp doanh nghiệp phát hành tổ chức phép cung cấp dịch vụ tư vấn hồ sơ phát hành trái phiếu Chuẩn hóa hồ sơ phát hành Bổ sung yêu cầu BCTC kiểm tốn hồ sơ phát hành phải có ý kiến chấp nhận tồn phần, ngoại trừ phải có giải thích hợp lý xác nhận kiểm tốn yếu tố ngoại trừ không ảnh hưởng đến điều kiện phát hành Nâng cao tiêu chuẩn với tổ chức phát hành Sở GDCK báo cáo định kỳ hàng tháng/quý/năm cho Bộ Tài (thay 06 tháng) Cập nhật thơng tin kiểm soát chặt chẽ thị trường sơ cấp thứ cấp Tổ chức lưu ký báo cáo vòng 01 ngày tổng hợp theo tháng/quý/năm cho Sở GDCK Tổ chức tư vấn phát hành báo cáo định kỳ 06 tháng cho Bộ Tài Có thể thấy, Nghị định 81 đưa yêu cầu cao tổ chức phát hành đơn vị trung gian thực phát hành riêng lẻ khơng có quy định phía nhà đầu tư Kể từ 01/01/2021, Luật chứng khoán 2019 có hiệu lực, đợt phát hành riêng lẻ phân phối đến nhà đầu tư chuyên nghiệp Khi đó, Bộ Tài xem xét dỡ bỏ bớt quy định Nghị định 81 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Q3.2020 tăng nóng hạ nhiệt Q4.2020 Để chuẩn bị cho đời Nghị định 81, Bộ Tài có dự thảo lấy ý kiến thành viên thị trường nhiều lần kể từ đầu năm đến Sự gia tăng phát hành mạnh Q2.2020 phần tăng tốc trước điều kiện phát hành bị siết chặt lại Bởi vậy, tháng 7-8/2020, doanh nghiệp gia tăng mạnh phát hành trước Nghị định 81 thức có hiệu lực Sau thời điểm 1/9/2020, đợt phát hành riêng lẻ giảm mạnh, doanh nghiệp có nhu cầu phát hành phần lớn phải chuyển qua phát hành công chúng Cùng với việc Ngân hàng Nhà nước giãn lộ trình giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung vào dài hạn, kênh tín dụng NHTM trở lại thành kênh tài trợ vốn cho doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp BĐS Thị trường thứ cấp trái phiếu doanh nghiệp sôi động Mức chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp lãi suất tiền gửi tiếp tục giãn rộng (tham khảo báo cáo ngày 7/7/2020 chúng tôi) với kho TPDN lớn tăng trưởng mạnh mẽ quy mô phát hành từ đầu 2019 đến tham gia ngày tích cực Ngân hàng CTCK khiến thị trường TPDN thứ cấp sôi động nửa cuối năm 2020 Ngồi ra, Chính phủ đặt mục tiêu phấn đấu đưa dư nợ thị trường trái phiếu đạt khoảng 65% GDP vào năm 2030, dư nợ thị trường trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh trái phiếu quyền địa phương đạt khoảng 45% GDP, dư nợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 20% GDP Tăng khối lượng giao dịch trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh trái phiếu quyền địa phương bình quân phiên lên mức 2% dư nợ trái phiếu niêm yết vào năm 2030; tăng tỷ trọng trái phiếu Chính phủ cơng ty bảo hiểm, bảo hiểm xã hội, quỹ hưu trí, quỹ đầu tư tổ chức tài phi ngân hàng nắm giữ lên mức 60% vào năm 2030 Như vậy, thấy thị trường trái phiếu nói chung, thị trường trái phiếu doanh nghiệp nói riêng có triển vọng phát triển tương lai .. .SO SÁNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM NĂM 2019 VÀ THÁNG ĐẦU NĂM 2020 MỤC LỤC Biến động thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam năm 2019 tháng đầu năm 2020 a) Thị trường trái. .. thị trường TPDN nửa cuối năm 2020 Biến động thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam năm 2019 tháng đầu năm 2020 a) Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam: - Năm 2019: Theo thống kê cơng... sản: Năm 2019 tháng đầu năm 2020 2.2 Trái phiếu ngân hàng thương mại: Năm 2019 tháng đầu năm 2020 Lãi suất phát hành: Năm 2019 tháng đầu năm 2020 Một số biến động thị trường sơ cấp trái phiếu doanh