1. Trang chủ
  2. » Thể loại khác

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2Giảng viên: PGS.TS Trần Thị Thái HàKhoa : Tài chính – Ngân hàng

34 6 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Tiêu đề Tài Chính Doanh Nghiệp 2
Người hướng dẫn PGS.TS Trần Thị Thái Hà
Trường học VNU - UEB
Chuyên ngành Tài Chính – Ngân Hàng
Định dạng
Số trang 34
Dung lượng 493,5 KB

Nội dung

VNU - UEB TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên: PGS.TS Trần Thị Thái Hà Khoa : Tài – Ngân hàng CHƯƠNG HUY ĐỘNG VỐN DÀI HẠN Những nội dung • Huy động vốn chủ sở hữu – – – – – Phát hành công chúng Bảo lãnh phát hành Bán cổ phần giá trị doanh nghiệp Phát hành tăng vốn: Quyền mua trước Pha lỗng • Huy động nợ dài hạn Tài trợ cơng ty tư nhân • Doanh nghiệp khởi nghiệp • Các nguồn tài trợ – – – – Công ty vốn mạo hiểm Công ty vốn chủ sở hữu tư nhân Các nhà đầu tư có tổ chức Các nhà đầu tư cơng ty • Các nhà đầu tư bên ngồi • Thối vốn khỏi cơng ty tư nhân Phát hành lần đầu cơng chúng • Quy trình – Chấp thuận hội đồng quản trị – Lập hồ sơ, nộp Ủy ban chứng khoán chờ đợi thẩm định, phê duyệt – Trong thời gian chờ đợi, cơng ty phân phối Bản cáo bạch sơ Sửa chữa, bổ sung thông tin theo yêu cầu UBCK – Khi tài liệu đăng ký phát hành phê chuẩn có hiệu lực, định giá phát hành • Các phương pháp phát hành – Phát hành đại chúng phát hành riêng – Chào bán thu tiền mặt chào bán quyền mua trước – Phát hành lần đầu công chúng phát hành tăng vốn Tổ chức bảo lãnh phát hành • Các dịch vụ cung cấp tới công ty phát hành – Lên phương án phát hành chứng khoán – Đặt giá cho chứng khoán – Bán chứng khốn • Lựa chọn tổ chức bảo lãnh – Cạnh tranh tổ chức bảo lãnh, lựa chọn đơn vị có giá cao – Thỏa thuận trực tiếp với tổ chức bảo lãnh phát hành Các dạng bảo lãnh – Cam kết chắn: Tổ chức phát hành bán toàn đợt phát hành cho tổ chức bảo lãnh để họ bán lại đợt phát hành Chênh lệch giá thuộc tổ chức bảo lãnh – Nỗ lực tối đa: tổ chức bảo lãnh không bảo đảm lượng tiền thu cho bên phát hành – Đấu giá kiểu Hà Lan: tổ chức bảo lãnh không ấn định mức giá bán cố định Các nhà đầu tư đặt giá mua, dựa vào tổ chức phát hành định giá bán đồng mức Đấu giá kiểu Hà Lan • Cơng ty X muốn bán 400 cổ phần công chúng, nhận mức giá bỏ thầu sau: Đơn vị bỏ thầu Khối lượng Giá bỏ thầu A 100 cổ phần 16$ B 100 14 C 200 12 D 100 12 E 200 10 • Kết quả: Từ A tới D trúng thầu Số lượng cổ phần đặt mua 500 A…C nhận 400/500 = 80% số cổ phần đặt mua Giá đồng mức 12$/cph Đặt giá thấp IPOs • Trong IPO, khó khăn tổ chức bảo lãnh phát hành xác định giá • Hầu hết đợt IPO cho thấy tình trạng đặt giá thấp: ngày giao dịch sau IPO, cổ phiếu tăng giá • Giải thích – Nhà đầu tư trung bình khó nhận cổ phần đợt chào bán thành công – Đặt giá thấp cách bảo hiểm cho ngân hàng đầu tư – Đặt giá thấp phần thưởng cho nhà đầu tư cung cấp thơng tin cho tổ chức bảo lãnh • Luyện tập – Giả sử giá đăng ký đặt 8$ Công ty cần phải bán cổ phần (để huy động triệu $)? Bạn cần quyền để mua cổ phần mới? Giá trị quyền? Giá cổ phần sau đợt chào bán quyền? 20 Hết hạn quyền (ex rights) • Cơng ty ấn định hạn kết sổ (holder-of-record date) Trước hai ngày, cổ phiếu giao dịch không kèm theo quyền, gọi ngày hết quyền (ex-right date) • Nếu cổ phiếu bán trước ngày hết quyền, người mua nhận quyền Rights on Ngày công bố 30/9 Ex rights Ngày hết Ngày quyền kết sổ 13/10 15/10 Giá rights-on = 20$ 3,33$ = giá trị quyền Giá ex-rights = 16,67$ 21 • Ví dụ: Cty L.P đề xuất đợt chào bán quyền – P = 40$/cph cổ phần mới/5 cổ phần sở hữu, với giá đăng ký 25$ – Bạn mua cổ phần “rights-on”, 5x40 = 200$, thực quyền giá 25$ – Tổng giá trị đầu tư = 225$ với cổ phần “ex-rights” – Giá cổ phần khơng cịn quyền = 225/6 = 37,5$/cph – PR = 40$ - 37,5$ = 2,5$/quyền • Giả sử quyền bán với giá 2$, thay 2,5$ – Mua quyền với 10$; thực quyền, trả 25$/ cph Tổng đầu tư x + 25 = 35$/cph không kèm quyền – Bán cổ phần với giá 37,5$, thu lợi 2,5$ 22 Bảo lãnh phát hành dự phịng • Chào bán quyền thường sử dụng bảo lãnh dự phịng (standby underwriting) • Tổ chức bảo lãnh phát hành đồng ý mua phần không đăng ký mua, nhận khoản phí bảo lãnh dự phịng • Bảo vệ công ty trước khả đợt chào bán khơng đặt mua hết • Cổ đơng thường đặc quyền mua vượt mức: mua số cổ phần thừa (không đăng ký mua) với giá đăng ký 23 Tác động lên cổ đơng • Thực right bán chúng mang lại kết • Nếu cổ đơng có hai cổ phần N.P, giá trị danh mục 40$ – Nếu thực quyền, cổ phần tổng trị giá 50$ → chi thêm 10$, giá trị danh mục tăng thêm 10$ – Bán hai quyền, nhận 3,33 x = 6,67$ Hai cổ phần giữ có giá trị x 16,67 = 6,67$ Tổng giá trị nắm giữ = 33,33 + 6,67 = 40$ = giá trị ban đầu danh mục • Cổ đơng khơng hay từ việc thực quyền bán quyền 24 • Nhận xét – Sau đợt chào bán quyền, giá thị trường cổ phiếu thấp trước chào bán – Giá đăng ký mua thấp, mức giảm giá chào bán quyền mạnh – Cổ đông hữu nhận quyền có giá trị phần giảm giá cổ phiếu → không bị thiệt hại – Đặt giá đăng ký mua khơng quan trọng Nó cần thấp giá thị trường cổ phiếu, quyền có giá trị 25 ...CHƯƠNG HUY ĐỘNG VỐN DÀI HẠN Những nội dung • Huy động vốn chủ sở hữu – – – – – Phát hành công chúng Bảo lãnh phát hành Bán cổ phần giá trị doanh nghiệp Phát hành tăng vốn: Quyền mua trước... vốn: Quyền mua trước Pha lỗng • Huy động nợ dài hạn Tài trợ cơng ty tư nhân • Doanh nghiệp khởi nghiệp • Các nguồn tài trợ – – – – Công ty vốn mạo hiểm Công ty vốn chủ sở hữu tư nhân Các nhà đầu... Đặt mua phần tất quyền bán – Để cho quyền hết thời hạn có giá trị 16 • Số lượng quyền cần để mua cổ phần – Số lượng cổ phần Lượng vốn cần huy động Giá đăng ký mua = triệu $ 10$ = 500000 cổ phần

Ngày đăng: 19/04/2022, 07:18

HÌNH ẢNH LIÊN QUAN

Bảng Cân đối kế toán ($) - TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2Giảng viên: PGS.TS Trần Thị Thái HàKhoa : Tài chính – Ngân hàng
ng Cân đối kế toán ($) (Trang 15)

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN