BÀI TẬP QUÁ TRÌNH MÔN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh University of Economics Ho Chi Minh City BÀI TẬP QUÁ TRÌNH MƠN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Giáo viên hướng dẫn: TS Nguyễn Thị Uyên Uyên Bộ môn : Quản Trị Tài Chính Lớp : IBC08 – K46 Sinh viên : Trần Anh Thư Sđt : 0938952774 Mail : thutran.31201025712@st.ueh.edu.vn Tháng 10/2021 BẢNG TỔNG HỢP Chươ ng 15 Tên chương Tổng quan tài doanh nghiệp Báo cáo tài dịng tiền Phân tích báo cáo tài Đánh giá chiết khấu dịng tiền Giá trị quy tắc đầu tư khác Tác động đòn bẩy lên rủi ro tỷ suất sinh lợi Tài trợ dài hạn Câu hỏi tập Bài Bài Lí tập tập thuy trung ết bình Tổng cộng 10/10 10/1 10/10 10/10 13/13 33/3 15/15 10/10 13/13 10/10 20/20 30/30 14/14 11/11 8/8 4/4 33/3 10/1 10/10 15/15 38/3 60/6 6/6 25/2 16 17 19 26 29 Cấu trúc vốn 10/10 16/16 Cấu trúc vốn – Các giới hạn 10/10 4/4 việc sử dụng nợ Cổ tức hình thức chi 3/3 9/9 trả khác Tài ngắn hạn lập kế 12/12 11/11 hoạch tài ngắn hạn Sáp nhập, mua 5/5 lại thoái vốn 9/9 35/3 2/2 16/1 12/1 4/4 27/2 5/5 CHƯƠNG Lý thuyết Câu 1: -Chủ sở hữu công ty cổ đông, mua sở hữu cổ phần công ty tương ứng với phần vốn đóng góp vào cơng ty -Các cổ đông bầu hội đồng quản trị, người sau lựa chọn ban quản lý cấp cao cho công ty Các thành viên ban quản lý cấp cao làm việc viên chức công ty quản lý hoạt động công ty cho mang lại lợi ích Ftốt cho cổ đông -Sự tách biệt quyền sở hữu doanh nghiệp quản lí doanh nghiệp hình thức tổ chức cơng ty điều gây vấn đề đại diện (xung đột lợi ích nhà quản lí chủ sở hữu) Quản lý hành động theo lợi ích riêng người khác, khơng phải lợi ích cổ đơng Nếu kiện xảy ra, chúng mâu thuẫn với mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phiếu chủ sở hữu công ty Câu 2: -Những tổ chức thường xuyên theo đuổi nhiệm vụ xã hội trị, có nhiều mục tiêu khác hiểu Một mục tiêu thường trích dẫn giảm thiểu doanh thu, cung cấp hàng hóa dịch vụ với chi phí thấp cho xã hội -Vậy mục tiêu bẹnh viện phi lợi nhuận đầu tư vào giáo dục y khoa có nhiều bác sỹ nội trú giảng viên cứng lâm sàng, tìm tri thức mới, tăng cường sức khỏe bệnh nhân thông qua khám chữa bệnh, đào tạo nghiên cứu… Từ giúp nâng cao danh tiếng bệnh viện nhiều bệnh nhân tìm đến Câu 3: Theo em, nhận định sai Vì, giá trị cổ phiếu phản ánh rủi ro, thời gian cường độ tất luồng tiền tương lai, ngắn hạn dài hạn Câu 4: Theo em, mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phiếu khơng nên mâu thuẫn với mục tiêu khác tránh hành vi phi pháp vơ đạo đức Bởi có giá chúng vấn đề vè an tồn khách hàng ngi lao động, mơi trường hàng hóa chung xã hội Nhưng thực tế có nhiều cơng ty lợi ích thân mà làm hành vi phi pháp, trái đạo đức Ví dụ số công ty xả lượng nước thải lớn chưa qua xử lý sông biển, gây ảnh hưởng nghiêm trọng kinh tế, xã hội mơi trưởng, chịu ảnh hưởng nặng ngành thủy sản, tiếp đến hoạt động kinh doanh, dịch vụ, du lịch đời sống sinh hoạt ngư dân Câu 5: Mục tiêu giống nhau, cách hành động tốt cho mục tiêu khác khác giũa thể chế xã hội, trị kinh tế khác Câu 6: Mục tiêu nhà quản lí tối đa hóa giá cổ phiếu cho cổ đông Nếu nhà quản trị tin họ cải thiện lợi nhuận công ty để giá cổ phiếu vượt $35, họ nên chống lại lời đề nghị từ cơng ty bên ngồi Tuy nhiên, nhà quản lí tăng giá trị công ty vượt q giá dự thầu khơng có giá thầu khác cao hơn, việc quản lý chống lại ưu đãi sai khơng hành động lợi ích cổ đơng Vì nhà quản lý thường bị việc tập đoàn bị mua lại Câu 7: Ở Đức Nhật việc tổ chức chủ sở hữu nghiêm trọng quốc gia khác, chủ yếu tỷ lệ chủ sở hữu cá nhân tương đối nhỏ Ít chủ sở hữu cá nhân nên giảm nhiều ý kiến liên quan đến mục tiêu công ty Tỷ lệ sở hữu cao dẫn đến mức độ thỏa thuận cao chủ sở hữu người quản lý định liên quan đến dự án rủi ro Ngồi ra, tổ chức có khả thực tốt chế giám sát hiệu nhà quản lý chủ sở hữu cá nhân, dựa nguồn lực kinh nghiệm sâu sắc tổ chức với quản lý họ Câu 8: Sự gia tăng quyền sở hữu cổ phiếu tổ chức Hoa Kỳ phát triển hoạt động nhóm cổ đơng lớn làm giảm vấn đề đại diện cho tập đồn Mỹ kiểm sốt doanh nghiệp hiệu Tuy nhiên, nhà quản lý quỹ tương hỗ quỹ hưu trí khơng quan tâm đến lợi ích nhà đầu tư, vấn đề đại diện giữ ngun chí tăng lên có khả xảy vấn đề quan quỹ nhà đầu tư Câu 9: Theo em, việc lương thưởng cao hay thấp giá trị khả thân Họ làm gì, đem lại lợi ích cho cơng ty, làm cho công ty hoạt động hiệu hưởng mức lương cao Câu 10: Tối đa hóa giá cổ phiếu hành giống tối đa hóa giá cổ phiếu tương lai Giá trị cổ phiếu phụ thuộc vào tất luồng tiền tương lai cơng ty Nói cách khác, giá cổ phiếu tương lai phải cao có người mua CHƯƠNG Lý thuyết Câu 1: Thật Mọi tài sản chuyển đổi thành tiền mặt mức giá Tuy nhiên, đề cập đến chất lỏng tài sản, giả định bổ sung tài sản nhanh chóng chuyển đổi thành tiền mặt gần giá trị thị trường Câu 2: Các nguyên tắc ghi nhận đối sánh kế tốn tài gọi doanh thu chi phí liên quan đến việc tạo doanh thu đó, "ghi trước" quy trình doanh thu hồn thành, khơng thiết tiền mặt thu thập hóa đơn tốn Câu 3: Con số dịng cuối thể thay đổi số dư tiền mặt bảng cân đối kế tốn Do đó, khơng phải số hữu dụng để phân tích cơng ty Câu 4: Sự khác biệt xử lý chi phí lãi vay Báo cáo kế toán lưu chuyển tiền tệ coi lãi vay dịng tiền hoạt động, dịng tiền tài coi lãi vay dòng tiền tài trợ Logic báo cáo kế toán lưu chuyển tiền tệ tiền lãi xuất báo cáo kết hoạt động kinh doanh, thể hoạt động kỳ, dịng tiền hoạt động Trên thực tế, lãi vay khoản chi phí tài chính, kết lựa chọn nợ vốn chủ sở hữu công ty Khi so sánh hai báo cáo lưu chuyển tiền tệ, báo cáo tài lưu chuyển tiền tệ thước đo phù hợp để đánh giá hiệu hoạt động công ty coi lợi ích Câu 5: Giá Trị Sổ Sách So Với Giá Trị Thị Trường Theo quy định tiêu chuẩn hạch toán kế tốn, nợ cơng ty khơng thể cao tài sản Giá trị thị trường khơng âm Nói chung hơn, theo luật phá sản, giá trị ròng người công ty không âm, ngụ ý khoản nợ phải trả không vượt tài sản theo giá trị thị trường Câu 6:Dòng Tiền Từ Tài Sản Vì cơng ty mở rộng nhanh chóng, chi phí vốn lớn, dẫn đến âm dịng tiền từ tài sản Nói chung, điều quan trọng tiền có chi tiêu cách khơn ngoan, khơng phân biệt dịng tiền từ tài sản dương hay âm Câu 7: Việc công ty thành lập có dịng tiền âm từ hoạt động có lẽ khơng phải dấu hiệu tốt, bình thường cơng ty khởi nghiệp, việc cơng ty có dịng tiền âm dấu hiệu phụ thuộc vào tình trạng cơng ty Câu 8: Thay đổi vốn ln chuyển rịng cơng ty âm năm Ví dụ: cơng ty muốn trở nên hiệu việc quản lý hàng tồn kho, lượng hàng tồn kho cần thiết giảm Điều cơng ty trở nên tốt việc thu thập khoản phải thu Nói chung, điều dẫn đến suy giảm NWC kết thúc so với đầu có hiệu ứng Chi tiêu vốn rịng âm có nghĩa tài sản tồn lâu lý mua Câu 9: Dòng tiền thuộc cổ đơng cơng ty âm số năm định vì: CFS = Cổ tức trả - Huy động vốn cổ phần Hay: CFs = Cổ tức phải trả - (Giá trị cổ phiếu phát hành thêm -Giá trị cổ phiều mua lại) Vậy để CFs Tiền mặt = 20.035 – 18.380 – 3.835 = 820 - Tài sản lưu động vốn = 820 + 3.835 = 4.655 Câu 3: Thay Đổi Trong Chu Kỳ Hoạt Động Kinh Doanh a) I; b) I; c) D; d) N; e) D ; f) N Câu 4: Thay Đổi Trong Các Chu Kỳ - Chu kỳ kinh doanh a) I; b) N ; c) D; d) D ; e) D; f) I - Chu kỳ tiền mặt a) I; b) I ; c) D; d) D ; e) D; f) I Câu 5: a) Kỳ thu tiền 45 ngày tức ½ quý, số tiền thu từ doanh thu ½ doanh thu Q1 Q2 Q3 Q4 $310 $370 $405 $390 Doanh thu 740 810 780 940 Thu tiền mặt 680 775 795 860 Các khoản phải thu cuối năm 370 405 390 470 Các khoản phải thu đầu năm b) Kỳ thu tiền 60 ngày tức quý Vậy số tiền thu từ doanh thu doanh thu Các khoản phải thu đầu năm Doanh thu Q1 Q2 Q3 Q4 $310 $246,67 $270 $260 740 810 780 940 Thu tiền mặt 556,67 516,67 530 573.33 Các khoản phải thu cuối năm 246,67 270 260 313,33 b) Kỳ thu tiền 30 ngày tức quý Vậy số tiền thu từ doanh thu doanh thu Q1 Q2 Q3 Q4 $310 $493,33 $540 $520 740 810 780 940 Thu tiền mặt 803.33 763,33 800 833,33 Các khoản phải thu cuối năm 493,33 540 520 626,67 Các khoản phải thu đầu năm Doanh thu Câu 6: Chu kỳ hoạt động kinh doanh = Thời gian hàng tồn kho + Kỳ thu tiền bình quân = (1) Vòng quay hàng tồn kho = = = 7,69 (lần) Vòng quay khoản phải thu = 13,13 (lần) Phương trình (1) trở thành: Chu kỳ hoạt động kinh doanh = = 75,23 (ngày) Chu kỳ tiền mặt = Chu kỳ hoạt động kinh doanh – Kỳ toán bình qn = 75,23 – (2) Vịng quay khoản phải trả = = 8,75 (lần) Phương trình (2) trở thành: Chu kỳ tiền mặt = 75,23 – = 33,55 (ngày) Câu 7: a Trả tiền Thanh toán tài khoản Q1 $166,5 Q2 $211,5 Q3 $234 Q4 $213,9 Q1 $186 Q2 $166,5 Q3 $211,5 Q4 $234 b Kỳ toán 90 ngày Thanh toán tài khoản c Vì thời gian phải trả 60 ngày, nên khoản toán kỳ 2/3 đơn đặt hàng quý trước, cộng với 1/3 đơn đặt hàng quý hoặc: Thanh toán hàng quý = 2/3 (.30) lần doanh số bán hàng + 1/3 (.30) doanh số bán hàng kỳ Q1 Q2 Q3 Q4 Thanh toán tài khoản $179,5 $181,5 $219 $227,3 Câu 8: Vì thời gian phải trả 60 ngày, nên khoản toán kỳ 2/3 đơn đặt hàng quý trước, cộng với 1/3 đơn đặt hàng quý hoặc: Thanh toán hàng quý = 2/3 (.30) lần doanh số bán hàng + 1/3 (.30) doanh số bán hàng kỳ Q1 Q2 Q3 Q4 Thanh toán tài khoản $1032,5 $1090 $987,5 $957,5 Tiền lương, thuế chi phí $264 $298 $276 $238 khác Chi phí tài dài hạn ( trả $73 $73 $73 $73 lãi vay cổ tức) Tổng $1.369,5 $1.461 $1.336, $1.268 ,5 Câu 9: a) Doanh số bán hàng cho tháng Mười Một: ($106800 - $76300)/0,15 = $203333,33 b) Doanh số bán hàng cho tháng 12: $76300/0,35 = $218000 c) Tiền thu = 15 (Doanh số từ tháng trước) + 20 (Doanh số tháng trước) + 65 (Doanh số tại) Tiền thu tháng 1: 0,15×$203333,33 + 0,2×$218000 + 0,65×$234800 = $226720 Tiền thu tháng 2: 0,15×$218000 + 0,2×234800 + 0,65×$249300 = $241705 Tiền thu tháng 3: 0,15×$234800 + 0,2×$249300 + 0,65×$271000 = $261230 Câu 10: Doanh thu bán hàng = 0.35×(doanh thu tháng tại) + 0.6×(doanh thu tháng trước) Số dư tiền mặt đầu năm $403200 $358344 $457690 _Tiền thu từ bán hàng tín dụng $547200×0, $527904 35 + $302400×0, =$372960 $562896 _Tổng số tiền mặt có sẵn $776160 $886248 $1020586 $224640 $211680 $252720 _Tiền lương, thuế, chi phí $57240 $69422 $72432 _Lãi $16416 $16416 $16416 _Mua thiết bị $119520 $131040 _Tổng chi tiêu tiền mặt $417816 $428558 $341568 Số dư cuối kỳ $358344 $457690 $679018 Hóa đơn trả tiền Chi tiêu tiền mặt _Mua hàng Bài tập trung bình Câu 11: Nguồn/Sử dụng Số tiền Nguồn $2365 Khoản phải thu Sử dụng -$5258 Hàng tồn kho Sử dụng -$6116 Nhà xưởng, máy, thiết bị Sử dụng -$23094 Khoản phải trả Sử dụng -$22126 Chi phí phải trả Sử dụng -$1140 Nợ dài hạn Sử dụng -$4500 Cổ phiếu thường Nguồn $5000 Lợi nhuận giữ lại tích lũy Nguồn $46484 Tiền mặt Câu 12: Trước tiên, cần phải tính doanh thu từ quý cuối năm trước Kể từ 50 phần trăm doanh thu thu thập quý đó, số doanh thu phải là: -Doanh thu cuối quý trước năm = 104.000.000 USD / (1 - 50) Doanh thu quý trước năm trước= 208.000.000 đô la Bây ước tính tăng trưởng doanh thu q tính tốn doanh thu bao gồm điều chỉnh đường biên Doanh số bán hàng cho quý là: Quý quý quý quý Doanh thu 225.000.00 247.500.00 272.250.000 299.475.00 (xu hướng 0 bản) Điều chỉnh -16,000,000 -8,000,000 21,000,000 theo mùa Dự báo 225,000,00 231,500,00 320,475,00 264,250,000 doanh thu 0 Vì 50% doanh thu thu thập quý bán, 45% doanh số bán hàng thu thập quý sau doanh số bán hàng thực hiện, ngân sách tiền mặt là: Quý quý quý quý Được thu $ $ $ $ quý 112,500,000 115,750,000 132,125,000 160,237,500 Bộ sưu tập $ $ $ $ từ quý trước 93.600.000 101.250.000 104.175.000 118.912.500 Tiền mặt thu từ bán hàng $ 206,100,000 $ 217,000,000 $ 236,300,000 $ 279,150,000 Câu 13: Tính Tốn Ngân Sách Tiền Mặt a) Kỳ thu tiền 45 ngày -> Thu tiền bán hàng quý (90 ngày) = 1/2 doanh số bán hàng + 1/2 doanh số cũ Kỳ phải trả nhà cung cấp 36 ngày -> Khoản phải trả quý = 2/5 đơn mua hàng cũ + 3/5 đơn mua hàng Khoản phải Q1 Q2 Q3 Q4 34 52.5 45 61 thu Doanh thu 105 90 122 140 Tiền thu bán hàng 105/2+34=8 6.5 97.5 106 131 Các khoản phải thu lại 34+105 -86.5=52.5 45 61 70 Khoản phải trả 45%(2/5*105 +3/5*90)=43 49.14 59.76 57.6 Tổng chi phí 30%*105=31 27 36.6 42 6 6 Lãi cổ tức Chi tiêu vốn 40 Tổng dòng tiền 80.7 122.14 102.36 105.6 Dòng tiền vào 86.5 97.5 106 131 Dòng tiền 80.7 122.14 102.36 105.6 86.580.7=5.8 -24.64 3.64 25.4 Dòng tiền ròng Ngân sách tiền mặt WILDCAT, INC (theo triệu $) Q1 Q2 Q3 Q4 Số dư ban đầu $32 37.8 13.16 16.8 Dòng tiền vào ròng 5.8 -24.64 3.64 25.4 Số dư tiền mặt cuối năm 32.5+5.8=3 7.8 13.16 16.8 42.2 15 15 15 15 Số dư tối thiểu Thặng dư (thâm hụt) tích lũy 37.815=22.8 -1.84 1.8 27.2 b) Lãi vay= 3%/quý Lãi chứng khoán= 2%/quý WILDCAT, INC Kế hoạch tài ngắn hạn (theo triệu $) Q1 Q2 Q3 Q4 Số dư ban đầu 15 15 15 15 Dòng tiền vào ròng 5.8 -24.64 3.64 25.4 Các khoản đầu tư ngắn hạn 5.8+0.34=6 14 3.64 - 1.04 -0.03 = 2.57 25.45 Thu nhập từ khoảng đầu tư ngắn hạn 17*2% = 0.34 0.46 0.05 Bán khoảng đầu tư ngắn hạn 23.14 0 Vay ngắn hạn 24.64-23.14 -0.46 = 1.04 0 Lãi vay ngắn hạn 0 1.04*3% Vay ngắn hạn trả 0 1.04 Số dư cuối kì 15 15 15 15 Số dư tiền mặt tối thiểu 15 15 15 15 15-15=0 0 Thặng dư (thâm hụt) tích = 0.03 Bắt đầu đầu tư ngắn hạn 32-15= 17 23.14 2.57 Kết thúc đầu tư ngắn hạn 17+6.14=23 14 2.57 25.45 + 0.05 + 2.57 = 28.07 Bắt đầu nợ ngắn hạn 0 1.04 Kết thúc nợ ngắn hạn 1.04 0 => Chi phí tiền mặt rịng = 0.34 + 0.46 - 0.03 + 0.05 = 0.82 Câu 14: a) Số dư tiền mặt tối thiểu $20 triệu WILDCAT, INC Kế hoạch tài ngắn hạn (theo triệu $) Q1 Q2 Q3 Q4 Số dư ban 20 20 20 20 đầu Dòng tiền 5,8 24,64 3,64 25,4 vào ròng Các khoản 5,8 + 0,24 = 3,64 6,24 25,4 đầu tư ngắn 6,14 0,19 = 2,79 2,790,08 = hạn 22,53 Thu nhập từ 122% = 0,24 18,04 2% = 0 khoảng 0,36 đầu tư ngắn hạn Bán 18,04 0 khoảng đầu tư ngắn hạn Vay ngắn 24,6418,04 0 hạn 0,36 = 6,24 Lãi vay ngắn 0 6,243% 2,79 3% hạn = 0,19 = 0,08 Vay ngắn 0 3,64 0,19 = 2,79 hạn trả 3,45 Số dư cuối kì 20 20 20 20 Số dư tiền 20 20 20 20 mặt tối thiểu Thặng dư 2020 = 0 0 (thâm hụt) tích Bắt đầu đầu tư ngắn hạn Kết thúc đầu tư ngắn hạn Bắt đầu nợ ngắn hạn Kết thúc nợ ngắn hạn 32 20 = 12 18,04 0 12 + 6,04 = 18,04 0 22,53 6,24 2,79 6,24 2,79 => Chi phí tiền mặt rịng = 0,24 + 0,36 – 0,19 – 0,08 = – $0,33 b) Số dư tiền mặt tối thiểu $10 triệu WILDCAT, INC Kế hoạch tài ngắn hạn (theo triệu $) Q1 Q2 Q3 Q4 Số dư ban 10 10 10 10 đầu Dòng tiền 5,8 24,64 3,64 25,4 vào ròng Các khoản 5,8 + 0,44 = 24,64 + 0,56 3,64 0,08 = 25,4 = 25,56 đầu tư ngắn 6,24 + 24,08 = hạn Thu nhập từ 222% = 0,44 28,24 2% = 4,16 2% = 7,88 2% = khoảng 0,56 0,08 0,16 đầu tư ngắn hạn Bán 28,24 4,16 0 khoảng đầu = 24,08 tư ngắn hạn Vay ngắn 0 0 hạn Lãi vay ngắn 0 0 hạn Vay ngắn 0 0 hạn trả Số dư cuối kì 10 10 10 10 Số dư tiền 10 10 10 10 mặt tối thiểu Thặng dư 1010 = 0 0 (thâm hụt) tích Bắt đầu đầu 32 10 = 22 28,24 4,16 7,88 tư ngắn hạn Kết thúc đầu 22 + 6,24= 24,640,56 = 3,64 4,16 25,56 + 7,88 tư ngắn hạn 28,24 4,16 0,08 = 7,88 + 0,16 = 33,6 Bắt đầu nợ ngắn hạn Kết thúc nợ ngắn hạn 0 0 0 0 => Chi phí tiền mặt ròng = 0,44 + 0,56 + 0,08 + 0,16 = $1,25 Câu 15: a Tài sản Cleveland Compressor tài trợ phần lớn lợi nhuận giữ lại Từ năm 2011 đến năm 2012, tổng tài sản lưu động tăng $7.212 Chỉ có $2.126 số tăng tài trợ gia tăng nợ ngắn hạn Tài sản Pnew York Pneumatic phần lớn tài trợ khoản nợ ngắn hạn Các khoản vay ngân hàng khoản quan trọng số khoản nợ ngắn hạn Họ tăng $3.077 để tài trợ cho gia tăng tài sản $8.333 b Cleveland Compressor nắm giữ khoản đầu tư lớn vào tài sản lưu động Nó có tài sản $92.616 Pnew York Pneumatic có $78.434 tài sản Lý khác biệt doanh số bán hàng lớn Máy nén Cleveland c Cleveland Compressor có nhiều khả phải chịu chi phí thiếu hụt tỷ lệ tài sản lưu động doanh thu 0,57 Tỷ lệ khí nén Pnew York 0,86 Tương tự, Pnew York Pneumatic gánh chịu nhiều chi phí lưu trữ lý tương tự, tỷ lệ tài sản lưu động doanh thu cao CHƯƠNG 29 Lý thuyết Câu 2: Các khái niệm sáp nhập a Sai Nhìn chung, cơng ty khơng có quyền lực độc quyền, nhiều quốc gia có luật hạn chế việc sáp nhập tạo độc quyền b Đúng Khi nhà quản lý hành động lợi ích họ, thương vụ mua lại phương tiện kiểm sốt quan trọng cổ đơng Có vẻ số vụ mua lại tiếp quản hậu mâu thuẫn nhà quản lý cổ đông c Sai Ngay thị trường hoạt động hiệu quả, diện sức mạnh tổng hợp làm cho giá trị công ty kết hợp khác với tổng giá trị cơng ty riêng biệt Dịng tiền gia tăng làm cho NPV giao dịch dương d Sai Trong thị trường hiệu quả, nhà giao dịch đánh giá việc mua lại dựa yếu tố bản, thời gian e Sai Hiệu lực thu việc mua lại phụ thuộc vào việc liệu việc sáp nhập có chịu thuế hay không Trong thương vụ sáp nhập chịu thu , có hai yếu tố đối lập cần xem xét, hiệu ứng lãi vốn hiệu ứng ghi sổ Hiệu ứng ròng tổng hai hiệu ứng f Đúng Do tác động đồng bảo hiểm, cải chuyển từ người sở hữu cổ phiếu sang người nắm giữ trái phiếu Phân tích chuyển đổi thường bỏ qua ảnh hưởng xem xét tổng giá trị Câu 3: Tính hợp lí hoạt động sáp nhập Vì đa dạng hóa làm giảm rủi ro khơng hệ thống, mang lại lợi ích cho trái chủ cách giảm khả vỡ nợ Tuy nhiên, việc sáp nhập thực hồn tồn để đa dạng hóa (tức khơng có sức mạnh tổng hợp hoạt động), NPV việc sáp nhập không Nếu NPV 0, trái chủ hơn, cổ đơng phải Câu 6: Sáp nhập thuế Một lợi việc sáp nhập chịu thu việc ghi nhận vào sở tài sản công ty mục tiêu, trong bất lợi thu thu nhập vốn phải trả Tình hình ngược lại vụ sáp nhập miễn thu Yếu tố định tình trạng thuế liệu cổ đơng cũ có tiếp tục tham gia vào công ty hay không, điều thường xác định việc họ có nhận cổ phần công ty đấu thầu hay không Một LBO thường bị đánh thuế nhóm thâu tóm toán đầy đủ cho người nắm giữ cổ phiếu tại, thường tiền mặt Câu 7: Lợi quy mơ Tính kinh tế theo quy mơ xảy chi phí trung bình giảm mức sản lượng tăng Việc sáp nhập trường hợp cụ thể có ý nghĩa Easten Power Western Power cần tổng vốn đầu tư để xử lý nhu cầu điện cao nhất, giảm chi phí phát điện trung bình Câu 10: Lợi nhuận từ sáp nhập Có lí khác là: + Lợi nhuận dự kiến nhỏ suy nghĩ + Các cơng ty đấu thầu thường lớn nhiều, khoản lợi nhuận chia cổ phiếu + Ban giám đốc khơng hành động lợi ích tốt cổ đông với nhiều thương vụ mua lại + Cạnh tranh thị trường mua lại buộc giá công ty mục tiêu lên đến mức NPV=0 + Những người tham gia thị trường chiết khấu tiền thu từ việc sáp nhập trước cơng bố