Đang tải... (xem toàn văn)
Vietnam strategy report CẬP NHẬT KINH TẾ VĨ MÔ VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thích ứng với bình thường mới Phòng Phân tích Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC | Tháng 2/2022 Chứng[.]
BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC | Tháng 2/2022 CẬP NHẬT KINH TẾ VĨ MƠ VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Thích ứng với bình thường Phịng Phân tích Cơng ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam Nội dung I Kinh tế Việt Nam tháng II Nhận định thị trường chứng khoán tháng 18 III Cập nhật triển vọng thị trường chứng khoán 25 IV.Triển vọng ngành cổ phiếu khuyến nghị 30 | Báo cáo chiến lược Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) I Kinh tế Việt Nam tháng năm 2022 ❑ Tính đến cuối tháng 1/2022, tỷ lệ tiêm vắc xin đủ liều Việt Nam đạt 73% Việt Nam tiếp tục đẩy mạnh tiêm vắc xin, với việc thích ứng với chiến lược “sống chung với Covid”, nên cho rằng, năm 2022, Việt Nam có “sức đề kháng” với Covid cao so với năm 2021 có khả có đợt giãn cách xã hội nghiêm ngặt ❑ Nhờ vào sách “sống chung với Covid”, kết hợp đẩy mạnh tiêm vắc xin, kinh tế Việt Nam tháng trì đà hồi phục Cụ thể, tiêu dùng trì đà hồi phục tháng thứ hai liên tiếp, số doanh nghiệp thành lập quay trở lại hoạt động cải thiện so với kì Lạm phát tỷ giá tháng giữ ổn định Tuy vậy, sản xuất công nghiệp xuất hồi phục với tốc độ chậm lại, vốn FDI đăng ký giảm so với kì ❑ Chúng tơi giữ nguyên dự phóng GDP 2022 Việt Nam dao động khoảng 5,7−6,2% trường hợp Việt Nam mở cửa kinh tế thành công Các động lực tăng trưởng bao gồm: 1) Việt Nam điểm đến hấp dẫn sóng dịch chuyển FDI tồn cầu; 2) đầu tư công đẩy mạnh; 3) xuất lấy lại đà tăng trưởng sản xuất nước quay trở lại hoạt động nhu cầu bên ngồi hồi phục Bên cạnh đó, sách hỗ trợ kinh tế, trì mặt cho vay thấp, ổn định vĩ mô, việc thúc đẩy chuyển đổi số phủ doanh nghiệp đóng vai trị quan trọng hồi phục kinh tế ❑ Các rủi ro triển vọng tăng trưởng Việt Nam: 1) Số ca nhiễm tăng Việt Nam mở cửa kinh tế trở lại phát triển biến chủng COVID-19 phạm vi toàn cầu; 2) Lĩnh vực dịch vụ du lịch, hàng không nhiều năm để hồi phục | Báo cáo chiến lược Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) Tổng hợp số kinh tế Việt Nam Các số Đồ thị (Từ 01/2020-01/2022) 01-2021 02-2021 03-2021 04-2021 05-2021 06-2021 07-2021 08-2021 09-2021 10-2021 11-2021 12-2021 01-2022 Số liệu COVID-19 Số ca nhiễm triệu ca (Thế giới) 2,498 1,431 1,888 2,887 2,480 1,456 Tổng số liều vaccine tiêm 100 liều (Thế giới) 15 25 40 52 67 80 88 100 117 Số ca nhiễm triệu ca (Việt Nam) 46 99 1,354 3,050 3,348 1,218 2,814 5,023 1 18 44 79 115 151 185 76.3 72.7 67.1 67.2 68.5 68.5 Tổng số liều vaccine tiêm 100 liều (Việt Nam) Mức độ nghiêm ngặt biện pháp ứng phó dịch 77.3 1,989 78.3 2,444 2,020 1,553 1,766 3,222 11,328 129 5,546 58.5 70.9 61.6 54.0 73.7 Chỉ số sản xuất công nghiệp (hàng tháng, % YoY) 22.5 -7.2 3.6 24.1 11.8 6.8 2.2 -7.4 -5.5 -1.8 8.2 8.7 2.4 PMI (điểm) 51.3 51.6 53.6 54.7 53.1 44.1 45.1 40.2 40.2 52.1 52.2 52.5 53.7 6.4 5.5 5.1 10.0 7.6 4.9 0.7 -4.7 -7.1 -8.6 -8.7 -3.8 1.3 -98.0 -97.0 -96.0 -25.8 -40.6 -18.0 -46.4 -43.0 -31.0 -28.8 -15.2 5.4 11.2 -5.6 2.0 5.1 6.8 6.7 6.8 3.8 2.0 -3.5 -4.1 -4.2 -1.2 6.8 Chỉ số kinh tế Tăng trưởng bán lẻ (lũy kế, % YoY) Tăng trưởng khách quốc tế (hàng tháng, % YoY) Vốn FDI giải ngân (lũy kế, % YoY) Vốn FDI đăng ký (lũy kế, % YoY) -62.9 -12.9 40.9 13.7 16.4 12.4 3.5 11.6 22.3 15.8 11.0 15.2 -7.7 Tăng trưởng xuất (lũy kế, % YoY) 55.8 24.7 24.0 29.8 30.9 28.9 26.3 21.8 18.8 16.6 17.5 19.0 1.6 Tăng trưởng nhập (lũy kế, % YoY) 42.3 26.4 26.9 32.3 36.1 35.8 35.6 33.5 30.7 28.2 27.5 26.5 11.5 2.1 -0.5 1.2 -1.2 -2.1 -0.5 -1.2 -0.1 0.4 2.7 1.3 3.0 -0.5 -1.0 0.7 1.2 2.7 2.9 2.4 2.6 2.8 2.1 1.8 2.1 1.8 1.9 0.5 0.8 0.7 1.0 1.1 1.1 1.0 1.0 0.7 0.5 0.6 0.7 0.7 Tăng trưởng tín dụng (% YoY) 12.9 12.7 14.0 15.2 15.4 15.2 15.3 15.0 14.1 14.2 14.6 13.5 13.8 Tăng trưởng cung tiền (% YoY) 13.4 14.6 14.8 15.6 14.9 13.8 13.7 12.7 12.1 11.7 11.2 10.0 10.8 Lãi suất tái cấp vốn (%) 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 Lãi suất chiết khấu (%) 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 Lãi suất liên ngân hàng (%) 0.3 0.3 0.3 0.9 1.5 1.1 1.0 0.6 0.7 0.6 0.7 0.7 2.4 Lợi suất trái phiếu 10 năm (%) 2.0 2.1 2.1 2.3 2.1 2.1 2.1 1.9 1.9 1.9 1.9 2.0 1.9 103.5 100.4 112.4 104.7 106.4 106.4 112.9 97.7 103.7 103.4 110.5 97.3 112.6 -0.2 -0.1 0.2 -0.1 0.0 -0.1 -0.2 -0.7 -0.1 0.0 -0.1 0.4 -0.7 Cán cân thương mại (hàng tháng, Tỷ USD) Ổn định vĩ mô Lạm phát (% YoY) Lạm phát (% YoY) CDS năm VND/USD (% MoM) Nguồn: Bloomberg, SBV, GSO, MPI, Phịng phân tích Mirae Asset Việt Nam tổng hợp Ghi chú: 1/ Số liệu tăng trưởng tín dụng cung tiền tháng 12/2021 1/2022 Phòng phân tích Mirae Asset Việt Nam dự phóng; 2/ Chấm đỏ biểu đồ thể liệu âm | Báo cáo chiến lược Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) I.1 – Tình hình dịch COVID-19 • Tỷ lệ tiêm chủng đạt Tính đến cuối tháng 1/2022, tỷ lệ tiêm vắc xin đủ liều Việt Nam đạt 73% Việt Nam tiếp tục đẩy mạnh tiêm vắc xin, với việc thích ứng với chiến lược “sống chung với Covid”, nên cho rằng, năm mức cao 2022, Việt Nam có “sức đề kháng” với Covid cao so với năm 2021 có khả có đợt giãn cách xã hội nghiêm ngặt Việt Nam đẩy mạnh tiêm vắc xin Tỷ lệ tiêm chủng nước Số ca triệu ca (T) (Số ca) (%) Tiêm mũi (P) 250 90 Tiêm đủ mũi (P) 80 200 70 60 150 50 100 Tiêm mũi Tiêm đủ mũi 100 90 80 70 60 50 40 40 30 30 20 20 50 (%) 10 10 Jun 21 Jul 21 Aug 21 Sep 21 Oct 21 Nguồn: Our Wolrd in Data, cập nhật tới 31/01/2022 | Báo cáo chiến lược Nov 21 Dec 21 Jan 22 Nguồn: Our Wolrd in Data, cập nhật tới 31/01/2022 Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) I.2 – Sản xuất cơng nghiệp Sản xuất cơng • phố/địa phương tháng suy giảm so với kì (Thành phố Hồ Chí Minh: -9,4% YoY, Đà Nằng: -1,6% YoY, nghiệp hồi phục Hà Tĩnh: -6,2% YoY), doanh nghiệp khôi phục lại sản xuất kèm với nhu cầu nội địa nước cải chậm lại thiện • tháng Chỉ số sản xuất cơng nghiệp (IIP) tháng hồi phục có phần chậm lại (+2,4% YoY; -3,1% MoM), số thành Trong tháng 1, số sản phẩm công nghiệp chủ lực tăng cao so với kỳ năm trước như: Alumin (+35,7% YoY), thép thanh, thép góc (+20,3% YoY), sữa bột (+16,2% YoY), phân hỗn hợp NPK (+15,6% YoY), bột (+15,4% YoY), thủy hải sản chế biến (+13,8% YoY), ô tô (+11,7% YoY), vải dệt từ sợi tự nhiên (+8,7% YoY) Ở chiều ngược lại, số sản phẩm giảm so với kỳ năm trước: Tivi (-33,5% YoY), đường kính (-29,4% YoY), khí đốt thiên nhiên dạng khí (11,7% YoY), linh kiện điện thoại (-9,3% YoY), dầu mỏ thơ khai thác (-7,5% YoY), khí hóa lỏng LPG (-6,2% YoY), bia (-3,6% YoY) Tăng trưởng số Sản xuất cơng nghiệp (IIP) theo tháng Tồn ngành cơng nghiệp (% YoY) IIP Công nghiệp chế biến, chế tạo Hiệu ứng mùa vụ (Nghỉ Tết nguyên đán) 35 Các lần bùng dịch Covid-19 30 25 20 15 10 -5 -10 Jan 19 Feb 19 Mar 19 Apr 19 May 19 Jun 19 Jul 19 Aug 19 Sep 19 Oct 19 Nov 19 Dec 19 Jan 20 Feb 20 Mar 20 Apr 20 May 20 Jun 20 Jul 20 Aug 20 Sep 20 Oct 20 Nov 20 Dec 20 Jan 21 Feb 21 Mar 21 Apr 21 May 21 Jun 21 Jul 21 Aug 21 Sep 21 Oct 21 Nov 21 Dec 21 Jan 22 -15 Nguồn: GSO, Phòng Phân tích CTCK Mirae Asset Việt Nam tổng hợp | Báo cáo chiến lược Tăng trưởng nhóm ngành Cơng nghiệp chế biến chế tạo tháng 1/2022 SX da SX thiết bị điện SX trang phục Dệt In, chép ghi loại SX sản phẩm từ cao su, nhựa SX máy móc, thiết bị SX, chế biến thực phẩm SX hố chất SX giấy Cơng nghiệp chế biến, chế tạo SX xe có động SX kim loại SX than cốc, SP dầu mỏ tinh chế SX sản phẩm thuốc SX giường, tủ, bàn, ghế SX đồ uống SX thuốc, hoá dược, dược liệu SX SP điện tử, máy vi tính, quang học Chế biến gỗ 12.3 11.5 11.4 8.8 8.4 8.1 7.4 7.3 6.0 4.9 2.8 2.8 2.7 2.6 -0.9 -1.8 -2.7 -3.6 -5.0 -5.1 (% YoY) Nguồn: GSO, Phịng Phân tích CTCK Mirae Asset Việt Nam tổng hợp Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) I.2 – Sản xuất cơng nghiệp (tiếp theo) Kì vọng sản xuất • Chỉ số PMI ngành sản xuất Việt Nam trì mức 50 điểm tháng liên tiếp đạt 53,7 điểm tháng với sản lượng số lượng đơn đặt hàng tăng mạnh tháng, nhu cầu tiếp tục cải thiện công nghiệp Khoảng 60% số công ty tham gia khảo sát IHS Markit dự đoán tăng sản lượng, mức độ lạc quan tổng thể cao tiếp tục khởi sắc ba năm • Chúng tin sản xuất công nghiệp tiếp tục đà hồi phục năm 2022, nhờ vào: 1) Thực chiến lược “sống chung với Covid”, thích ứng an tồn, linh hoạt, kiểm sốt hiệu dịch Covid-19, đẩy mạnh tiêm vắc xin, doanh nghiệp, nhà máy mở cửa trở lại từ cuối tháng với công suất hoạt động dần quay trở lại mức trước dịch; 2) nhu cầu nội địa thị trường xuất Việt Nam gia tăng trở lại • Rủi ro: Có khả gián đoạn chuỗi cung ứng nguyên vật liệu thiếu hụt nguồn lao động dịch Covid-19 tiếp tục diễn biến phức tạp PMI ngành sản xuất Việt Nam tăng trở lại mức 50 điểm tháng liên tiếp (Điểm) PMI PMI trung bình tháng 60 55 50 45 40 35 30 Jan 12 Jul 12 Jan 13 Jul 13 Jan 14 Jul 14 Jan 15 Jul 15 Jan 16 Jul 16 Jan 17 Jul 17 Jan 18 Jul 18 Jan 19 Jul 19 Jan 20 Jul 20 Jan 21 Jul 21 Jan 22 Nguồn: Bloomberg, Phịng Phân tích CTCK Mirae Asset Việt Nam tổng hợp | Báo cáo chiến lược Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) I.2 – Sản xuất công nghiệp (tiếp theo) Chỉ số PMI sản xuất nước/khu vực Năm Tháng 2020 2021 10 11 12 2022 10 11 12 Thế giới Châu Âu Mỹ Anh Thị trường Trung Quốc Nhật Bản Hàn Quốc Việt Nam ASEAN Nguồn: Bloomberg, Phịng Phân tích CTCK Mirae Asset Việt Nam tổng hợp | Báo cáo chiến lược Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) I.3 – Xuất nhập Xuất kì vọng lấy lại đà tăng trưởng hoạt động sản xuất kinh doanh khôi phục ❑ Trong tháng 1, xuất tăng nhẹ 1,6% YoY ước đạt 29 tỷ USD, mặt hàng xuất điện thoại linh kiện (ước đạt tỷ USD; -34,4% YoY), điện tử, máy tính linh kiện (ước đạt 3,5 tỷ USD; -10,2% YoY) suy giảm so với kì Trong đó, nhập tháng ước đạt 29,5 tỷ USD (+11,5% YoY) Thâm hụt thương mại ước tính 0,5 tỷ USD tháng 1/2022 ❑ Các động lực tăng trưởng xuất thời gian tới: 1) doanh nghiệp khôi phục hoạt động, nhà máy mở cửa trở lại công suất hoạt động dần trở lại trạng thái bình thường; 2) nhu cầu bên dần cải thiện, nhờ việc triển khai vắc xin COVID-19 toàn cầu tham gia ngày sâu rộng Việt Nam vào chuỗi cung ứng toàn cầu tận dụng lợi từ hiệp định thương mại chủ chốt ❑ Rủi ro: Nhu cầu nước phục hồi thấp kì vọng, gián đoạn chuỗi cung ứng bối cảnh dịch Covid phức tạp Tăng trưởng xuất nhập (lũy kế YTD) Cán cân thương mại theo tháng 6,000 Nhập (P) Xuất (P) (Triệu USD) 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 (% YoY) 60 35,000 50 50 30,000 40 40 25,000 30 30 20,000 20 20 10 10 0 -10 -10 -20 -20 -3,000 Jan 20 Feb 20 Mar 20 Apr 20 May 20 Jun 20 Jul 20 Aug 20 Sep 20 Oct 20 Nov 20 Dec 20 Jan 21 Feb 21 Mar 21 Apr 21 May 21 Jun 21 Jul 21 Aug 21 Sep 21 Oct 21 Nov 21 Dec 21 Jan 22 -2,000 5,000 Nguồn: GSO, Phòng phân tích Mirae Asset Việt Nam tổng hợp | Báo cáo chiến lược Nhập 60 10,000 -1,000 Xuất 40,000 15,000 (% YoY) Nguồn: GSO, Phịng phân tích Mirae Asset Việt Nam tổng hợp Xuất IIP Công nghiệp chế biến, chế tạo Jan 20 Feb 20 Mar 20 Apr 20 May 20 Jun 20 Jul 20 Aug 20 Sep 20 Oct 20 Nov 20 Dec 20 Jan 21 Feb 21 Mar 21 Apr 21 May 21 Jun 21 Jul 21 Aug 21 Sep 21 Oct 21 Nov 21 Dec 21 Jan 22 Cán cân thương mại (T) Jan 20 Feb 20 Mar 20 Apr 20 May 20 Jun 20 Jul 20 Aug 20 Sep 20 Oct 20 Nov 20 Dec 20 Jan 21 Feb 21 Mar 21 Apr 21 May 21 Jun 21 Jul 21 Aug 21 Sep 21 Oct 21 Nov 21 Dec 21 Jan 22 (Triệu USD) Tăng trưởng xuất sản xuất công nghiệp Nguồn: GSO, Phịng phân tích Mirae Asset Việt Nam tổng hợp Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) I.3 – Xuất nhập (tiếp theo) Xuất phân theo thị trường Tăng trưởng % YoY Quốc gia Cơ cấu 2021 (%) Mỹ 28% 72 48 83 52 27 12 -1 -10 15 40 10.3 Trung Quốc 17% 70 22 19 23 15 15 16 5 13 -5 11.8 EU 12% 51 -12 10 49 21 11 -8 -2 25 31 -0.5 ASEAN 9% 40 -24 12 73 49 44 20 13 26 31 48 2.4 Hàn Quốc 7% 33 -16 14 29 13 7 21 53 14 -2 Nhật Bản 6% 12 -22 19 19 22 14 -8 -12 -8 17 -5 01-2021 02-2021 03-2021 04-2021 05-2021 06-2021 07-2021 08-2021 09-2021 10-2021 11-2021 12-2021 01-2022 Xuất phân theo mặt hàng Sản phẩm Cơ cấu 2021 (%) Tăng trưởng % YoY 01-2021 02-2021 03-2021 04-2021 05-2021 06-2021 07-2021 08-2021 09-2021 10-2021 11-2021 12-2021 01-2022 Máy vi tính, sản phẩm điện tử linh liện 15% 46 23 27 27 14 -9 10 38 -10.2 Điện thoại loại linh kiện 17% 126 -24 -14 52 22 -10 10 23 21 -34.4 Máy móc thiết bị dụng cụ phụ tùng khác 11% 119 43 78 83 47 25 28 16 25 29 51 -7.8 Hàng dệt may 10% -18 17 52 34 18 -12 -21 25 36 24.2 Giày dép loại 5% 33 -11 23 43 41 38 -40 -46 -33 -15 19 7.2 Gỗ sản phẩm gỗ 4% 61 25 52 96 82 65 21 -30 -38 -25 -7 17 10.7 Nguồn: Số liệu ước tính GSO, Phịng Phân tích CTCK Mirae Asset Việt Nam tổng hợp 10 | Báo cáo chiến lược Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam)
