Executive summary Chọn mặt gửi vàng Tháng 72021 BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC 6 tháng cuối năm 2021 2Thông điệp đầu tư ➢ Tốc độ triển khai tiêm chủng đang tăng lên nhanh chóng giúp đẩy nhanh quá trình mở cửa tr.
BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC tháng cuối năm 2021 Chọn mặt gửi vàng Tháng 7/2021 Thông điệp đầu tư ➢ Tốc độ triển khai tiêm chủng tăng lên nhanh chóng giúp đẩy nhanh q trình mở cửa trở lại kinh tế giới nửa cuối năm 2021 Là kinh tế có độ mở lớn, Việt Nam có nhiều dư địa để tận dụng hội sức mua toàn cầu phục hồi ➢ Số liệu kinh tế tích cực Việt Nam tháng đầu năm 2021 báo rõ ràng cho sức phục hồi vài năm tới, dự báo GDP nước tăng trưởng 6,5%-7,4% svck năm 2021-22, nhờ mở rộng ngành sản xuất ngành dịch vụ hồi phục mạnh mẽ Chúng kỳ vọng xuất tăng trưởng 15%-11% svck năm 2021-22 ➢ Quan điểm tiền đồng chuyển từ lạc quan sang trạng thái trung lập USD tăng giá từ quý 3/21 FED thu hẹp dần quy mô gói nới lỏng định lượng Trong đó, chúng tơi nhận thấy rủi ro lạm phát gia tăng song hành với đà tăng trưởng vĩ mô ➢ Thị trường chứng khoán (TTCK) trợ lực kinh tế đà hồi phục tăng trưởng lợi nhuận tích cực doanh nghiệp Chúng tơi ước tính lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết VN-Index tăng trưởng 30% svck năm 2021 Ngoài ra, động lực FOMO (sợ bỏ lỡ) dòng tiền mạnh mẽ nhà đầu tư cá nhân nước hỗ trợ xu hướng tăng TTCK trì Chúng kỳ vọng số VN-Index dao động khoảng 1.400 - 1.500 điểm cho nửa cuối năm 2021; tương đương với mức P/E 17,5 – 18,5 lần Rủi ro thị trường gồm lãi suất tiền gửi cao dự kiến đảo ngược dịng vốn nước gia tăng nguồn cung cổ phiếu từ đợt tăng vốn cổ phần mạnh mẽ gần ➢ Giai đoạn dễ dàng qua, tới lúc “Chọn mặt gửi vàng” Chúng tin nhà đầu tư nên hướng quan tâm đến tên chất lượng với đặc điểm: (1) tăng trưởng lợi nhuận bền vững mở rộng kinh doanh; (2) có vị tốt để nắm bắt hội từ phục hồi tổng cầu giới (3) địn bẩy tài thấp có khả chống chịu tốt với lãi suất Ngành cổ phiếu tiềm tháng cuối năm 2021 Điểm nhấn Ngành tiềm Cổ phiếu tiềm #1: Nhu cầu hồi phục mạnh mẽ kinh tế tồn cầu tăng tốc Chúng tơi đánh giá tích cực nhóm ngành có tỷ trọng xuất lớn dệt may, thủy sản, gỗ & sản phẩm gỗ, cao su thép Logistic BĐS Khu công nghiệp ngành hưởng lợi chủ đề STK, VHC, GMD, KBC Ngành dịch vụ phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch kỳ vọng Việt Nam cho phép mở lại đường bay thương mại quốc tế từ đầu quý 4/2021, ngành du lịch, dịch vụ lưu trú, nhà hàng hàng không nhận cú hích lớn PNJ, ACV Triển vọng tươi sáng cho cơng ty dầu khí tháng cuối năm 2021 nhờ kỳ vọng giá dầu thô tăng Các nhà xuất thép, cao su nông sản kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng tăng giá hang hóa DPM, GAS Thị trường BĐS bước vào thời điểm thuận lợi nguồn cung dần hồi phục nhờ nới lỏng pháp lý, bên cạnh nguồn cầu thúc đẩy mạnh mẽ thị trường phục hồi diện rộng, lãi suất vay mua nhà thấp chưa có sở hạ tầng tăng tốc phát triển VHM, NLG, KDH #2: Việc triển khai vaccine cú hích quan trọng cho nhóm ngành dịch vụ #3: Xu hướng tăng giá hàng hóa #4: Bất động sản lựa chọn đầu tư theo chu kỳ bật thay cho ngành Ngân hàng Mục lục • Tình hình kinh tế vĩ mơ nửa đầu năm 2021 – Đón chờ năm kinh tế hồi phục – Trang • Triển vọng kinh tế vĩ mơ nửa cuối năm 2021 2022 – Tăng trưởng nhờ kinh tế toàn cầu mở cửa trở lại – Trang 12 • Diễn biến TTCK Việt Nam nửa đầu năm 2021 – Kỳ vọng trở thành thực – Trang 27 • Triển vọng TTCK Việt Nam nửa cuối năm 2021 – Chọn mặt gửi vàng – Trang 40 • Triển vọng ngành cổ phiếu tiềm – Trang 53 • BĐS Nhà – Thời gian tươi đẹp không cịn xa – VHM, KDH, NLG – Trang 55 • BĐS Khu công nghiệp – Bước vào giai đoạn tăng trưởng - KBC, PHR, GVR, SZC – Trang 76 • Logistics – Hưởng lợi từ phục hồi giao thương toàn cầu - GMD, PHP, SGP, VTP – Trang 93 • Bán lẻ – Những kỳ vọng sau mây đen Covid-19 - PNJ, MWG, VRE – Trang 111 • Hàng khơng – Đón ánh bình minh - ACV, SCS, VJC – Trang 130 • Dầu khí – Nước nổi, thuyền lên - GAS, PVT – Trang 148 • Nơng nghiệp – Giá lương thực tồn cầu tăng, ngành hưởng lợi? - VHC, DPM, QNS – Trang 168 • Dệt may – Mây tạnh trời quang - STK, MSH – Trang 190 • Gỗ & Sản phẩm từ gỗ – Hưởng lợi từ giá bán tăng – PTB – Trang 202 • Thép – Lạc quan thận trọng – HPG, HSG, NKG – Trang 212 • Ngân hàng – Kỳ vọng phản ánh vào giá – MBB, TCB, CTG – Trang 230 • Điện – Xanh hơn, – BCG, HDG – Trang 251 • Cơng nghệ & viễn thơng – Trên đà chuyển đổi số – FPT, FOX, CTR – Trang 268 Tình hình vĩ mơ thị trường Đón chờ năm kinh tế phục hồi Nền kinh tế Việt Nam đà phục hồi Tăng trưởng GDP Việt Nam dần tăng trưởng trở lại NGUỒN: VNDIRECT RESEARCH, TCTK • Theo Tổng Cục Thống Kế (TCTK), GDP Việt Nam tăng 6,6% so với kỳ (svck) Q2/21 (so với mức tăng 0,4% svck Q2/20) Ba trụ cột kinh tế tăng trưởng với ngành công nghiệp xây dựng đạt mức tăng 10,3% svck, khu vực dịch vụ nông nghiệp tăng 4,3% svck 4,1% svck • Trong 6T/21 , kinh tế Việt Nam tăng 5,6% svck (so với mức tăng 1,8% svck 6T/20) Ngành công nghiệp xây dựng tăng 8,4% svck 6T/21, ngồi ngành dịch vụ tăng 4,0% svck nhóm nông, lâm nghiệp thủy sản đạt mức tăng 3,8% svck Ngành sản xuất điểm sáng tháng đầu năm 2021 Ngành sản xuất tăng trưởng mạnh 6T/21 NGUỒN: VNDIRECT RESEARCH, TCTK Sản xuất kim loại đạt mức tăng trưởng mạnh NGUỒN: VNDIRECT RESEARCH, TCTK Ngành công nghiệp & xây dựng phục hồi mạnh mẽ 6T/21 nhờ nhu cầu toàn cầu sản phẩm công nghiệp phục hồi Theo Tổng cục Thống kê (TCTK), số sản xuất công nghiệp (IIP) Việt Nam tăng 9,3% svck 6T/21 (so với mức tăng 2,8% svck 6T/20), phân ngành chế biến chế tạo tăng trưởng mạnh (+ 11,6% svck 6T/21) Ngành dịch vụ dần phục hồi từ mức thấp Ngành dịch vụ phục hồi chậm dự kiến ảnh hưởng kéo dài dịch COVID-19 NGUỒN: VNDIRECT RESEARCH, TCTK Ngành dịch vụ lưu trú nhà hàng gặp khó phục hồi tác động kéo dài dịch COVID-19 NGUỒN: VNDIRECT RESEARCH, TCTK Trong tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ hàng hóa doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 4,9% svck (so với mức giảm 2,2% svck 6T/20) Nếu loại trừ yếu tố giá, mức tăng so với kỳ đạt 3,6% (so với mức giảm 5,3% svck 6T/20) Kim ngạch xuất tăng mạnh tháng đầu năm Xuất tăng 30,9% svck 5T/21 NGUỒN: Tổng cục Hải quan, VNDIRECT RESEARCH Top ngành xuất tăng mạnh 5T/21 (% svck) NGUỒN: Tổng cục Hải quan, VNDIRECT RESEARCH • Theo Tổng cục Hải Quan (TCHQ), giá trị xuất đạt 131,1 tỷ USD 5T/21, ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng tới 30,9% svck (sv mức giảm 0,9% 5T/20) • Kim ngạch xuất Việt Nam sang thị trường Hoa Kỳ tăng 49,1% svck 5T/21, thị trường Trung Quốc (+ 27,0% svck) Kim ngạch nhập tăng mạnh Nhập từ Trung Quốc tăng mạnh 5T/21 NGUỒN: VNDIRECT RESEARCH, TCTK 10 Tăng trưởng 10 mặt hàng nhập siêu lớn Việt Nam 5T/21 NGUỒN: VNDIRECT RESEARCH, TCTK Theo TCHQ, tổng giá trị hàng hóa nhập vào Việt Nam đạt 131,6 tỷ USD, tăng 36,7% svck 5T/21 (so với mức -5,0% svck 5T/20) Như vậy, Việt Nam nhập siêu 473 triệu USD 5T/21 (sv xuất siêu 3,9 tỷ USD 5T/20) Nhập tăng mạnh 5T21 chủ yếu (1) nhu cầu nguyên liệu sản phẩm đầu vào nước cao hơn, (2) nhu cầu tiêu dùng nước cao (3) giá sản phẩm nhập tăng mạnh, bao gồm dầu thô, sản phẩm tinh chế kim loại 5T/21 Cổ phiếu tiềm năng: BCG HDG Chúng tơi chọn BCG vì: • BCG có dự án điện mặt trời với tổng công suất 453MW 2019-2020 Bên cạnh đó, BCG cịn dự án NLTT dự kiến xây dựng giai đoạn 2021-2023 với tổng công suất đạt 406MW Chúng tơi ước tính NTLL giúp tăng lợi nhuận ròng lên 106 tỷ đồng năm 2021 tăng dần lên 600-700 tỷ đồng 2023-2025 • Chúng tơi ước tính lợi nhuận rịng từ dự án Malibu Hoi An, King Crown Village Thảo Điền GĐ1 and Amor Riverside Villages tăng thêm 686 tỷ đồng 2021 Rủi ro: • • Chính sách khiến giảm giá điện mặt trời Chậm trễ thủ tục pháp lý dự án bất động sản 266 Dự báo kết hoạt động (đơn vị: tỷ đồng) Đóng góp NLTT (đơn vị: tỷ đồng) Cổ phiếu tiềm năng: BCG HDG Chúng chọn HDG vì: • Cơng ty có dự án NLTT với tổng cơng suất 148MW giai đoạn 2020-2021 ước tính mang lại doanh thu 465 tỷ đồng năm 2021 500 tỷ đồng giai đoạn 2022-2025 • Chúng dự báo dự án thủy điện hoạt động ổn định nhờ La Nina với tổng doanh thu 935 tỷ đồng năm 2021 • Chúng tơi dự tính bất động sản, xây dựng cho thuê văn phòng hồi phục đạt 1.900 tỷ đồng năm 2021 Rủi ro: • Sự suy giảm công suất điểm hệ thống lưới điện chưa tương thích • Pháp lý dự án bất động sản bị chậm tiến độ 267 Dự báo doanh thu giai đoạn 2021-2025 (Đơn vị: tỷ đồng) Dự báo tỷ lệ tăng trưởng kép thủy điện NLTT 2021-2025 (đơn vị: tỷ đồng) Công nghệ & Viễn thông Mảng phần mềm dịch vụ cơng nghệ thơng tin (CNTT) có tiềm tăng trưởng mạnh, mảng phần cứng dần bão hòa Việt Nam Trên đà chuyển đổi số 268 Nguồn: FITCH SOLUTIONS, VNDIRECT RESEARCH Chúng nhận thấy tiềm tăng trưởng lớn mảng Phần mềm Dịch vụ CNTT 269 Chi tiêu cho công nghệ Việt Nam chiếm phần nhỏ chi tiêu công nghệ toàn cầu Theo Gartner, chi tiêu cho CNTT toàn cầu năm 2022 tăng trưởng 5,5% so với kỳ lên 4,3 nghìn tỷ USD Nguồn: GARTNER, VNDIRECT RESEARCH Chi tiêu cho CNTT Việt Nam tăng trưởng nhanh nhiều so với giới, đặc biệt mảng Phần mềm Dịch vụ CNTT Nguồn: FITCH SOLUTIONS, VNDIRECT RESEARCH • Nếu loại trừ mảng liên quan đến viễn thông (trung tâm liệu dịch vụ truyền thông), chi tiêu cho công nghệ túy Việt Nam chiếm 0,34% chi tiêu toàn giới, cho thấy dư địa tăng trưởng lớn ngành công nghệ Việt Nam • Các doanh nghiệp cơng nghệ phát triển phần mềm cung cấp dịch vụ CNTT có mức tăng trưởng tốt so với doanh nghiệp cung cấp giải pháp phần cứng Chuyển đổi số trở thành thuật ngữ phổ biến DN toàn cầu Việt Nam ngoại lệ Chi tiêu cho công nghệ dịch vụ chuyển đổi số (CĐS) toàn giới dự kiến tăng 2,5 lần giai đoạn 2017-2024 Nguồn: STATISTA, VNDIRECT RESEARCH 270 Lượt tìm kiếm cụm từ “Chuyển đổi số” ngày Google Việt Nam tăng lên nhanh chóng Nguồn: GOOGLE TRENDS, VNDIRECT RESEARCH • Trong năm 2022, tốc độ tăng trưởng doanh thu CĐS (+13,1% svck) gần gấp đơi doanh thu từ dịch vụ CNTT truyền thống (+7,3% svck), cho thấy tiềm lớn mảng • Tương tự giới, kinh tế phát triển Việt Nam trình CĐS mạnh mẽ Theo “chương trình CĐS quốc gia đến năm 2025, định hướng đến 2030”, kinh tế số Việt Nam chiếm tỷ trọng 20% GDP vào năm 2025 Mặc dù đạt tỷ lệ phủ sóng cao, dư địa cho việc mở rộng viễn thông nước, đặc biệt băng rộng cố định Việt Nam đứng thứ 12 top quốc gia có tỷ lệ sử dụng Internet cao tồn giới, cao mức trung bình tồn cầu (chiếm 70,4% dân số vào năm 2020) Nguồn: INTERNET WORLD STATS, VNDIRECT RESEARCH 271 Trong giai đoạn 2011-2020, số lượng thuê bao di động cố định đạt tốc độ tăng trưởng kép 14,3% Nguồn: CỤC VIỄN THÔNG, VNDIRECT RESEARCH • Việt Nam nằm số quốc gia có tốc độ phát triển Internet nhanh giới Số lượng thuê bao Internet tăng 343 lần từ năm 2000 đến năm 2020, theo Internet World Stats • Tiềm phát triển Internet băng rộng cố định Việt Nam lớn tỷ lệ thâm nhập đạt khoảng 18 thuê bao/100 người, thấp tương đối so với mức bình quân khu vực Châu Á – Thái Bình Dương 23 thuê bao/100 người Việt Nam dẫn đầu “cuộc chơi” thương mại hóa mạng 5G 272 • Chúng tơi tin cơng nghệ 5G động lực ngành Công nghệ - Viễn thơng Việt Nam sớm trở thành quốc gia Đông Nam Á mắt 5G, DN cơng nghệ viễn thông nội địa chạy đua phát triển mạng lưới quốc gia (Viettel, Vinaphone, MobiFone) • Với đời công nghệ 5G đột phá, tin cơng ty cơng nghệ có nhiều hội phát triển ứng dụng tiên tiến để đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ • Ngoài ra, doanh nghiệp tham gia phát triển sở hạ tầng đào tạo nguồn nhân lực CNTT chất lượng cao hưởng lợi từ sóng cơng nghệ Viễn cảnh ứng dụng công nghệ 5G Băng rộng di động nâng cao Nhiều Gigabytes giây Video 3D, hình UHD Căn hộ/ tịa nhà thơng minh Làm việc giải trí đám mây Tương tác thực tế ảo Tự động hóa cơng nghệp Điều khiển giọng nói Ứng dụng hoạt động quan trọng kinh doanh Thành phố thông minh Xe tự lái Truyền thông máy số lượng lớn Truyền thông thời gian trễ thấp tin cậy cực cao Nguồn: INTERNAL TELECOMMUNICATION UNION KQKD Q1/2021 DN Công nghệ & Viễn thông niêm yết Các công ty niêm yết lĩnh vực Công nghệ Viễn thông ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu khả quan Q1/2021 273 Chúng quan sát thấy DN Công nghệ & Viễn thông lớn niêm yết ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu dương Q1/2021 Trong đó, FPT ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu hai số tất mảng kinh doanh Q1/21, bao gồm mảng dịch vụ viễn thông (FOX) Hoạt động kinh doanh tăng trưởng thuận lợi VGI lại gặp phải xung đột trị Myanmar, tác động đến việc chuyển đổi KQKD thị trường này, khiến cho VGI bị lỗ Q1/2021 Trong đó, CTR có mức tăng doanh thu tất phân khúc, đặc biệt mảng cho thuê hạ tầng, xây dựng, giải pháp tích hợp thương mại Nguồn: VNDIRECT RESEARCH, BÁO CÁO CÔNG TY Các DN nhỏ ICT HIG có mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ từ mức sở thấp Q1/2020 FPT FOX lựa chọn hàng đầu 274 CTCP FPT (FPT, Khả quan, Giá mục tiêu: 101,700) Chúng tơi thích FPT doanh nghiệp công nghệ lớn Việt Nam doanh thu, cung cấp giải pháp chuyển đổi số, dịch vụ CNTT, viễn thông đào tạo nguồn nhân lực CNTT FPT trang bị đầu đủ nguồn lực để nắm bắt xu hướng CNTT tồn cầu Chúng tơi kỳ vọng doanh thu Công nghệ FPT vượt tỷ USD (khoảng 23.000 tỷ đồng) vào năm 2022, nhờ giá trị hợp đồng công nghệ ký tăng mạnh mẽ doanh thu mảng Chuyển đổi số doanh thu từ Viễn thơng tạo dịng tiền ổn định nhờ nhu cầu nội địa vững Mảng giáo dục FPT mảnh ghép hoàn chỉnh cho hệ sinh thái FPT nhằm cung cấp nhân viên chất lượng cao cho chiến lược phát triển lâu dài Chúng tơi dự báo LN rịng FPT đạt tăng trưởng kép 14,0% giai đoạn 2021-2023 CTCP Viễn thông FPT (FOX, Khả quan, Giá mục tiêu: 110,000) Là công ty CTCP FPT chuyên cung cấp dịch vụ viễn thông băng rộng cố định, FOX trụ cột FPT DN đóng góp 30% vào tổng doanh thu FPT năm 2021 Chúng tin doanh thu FOX tăng trưởng ổn định mức 10-12% năm Động lực tăng trưởng cho FOX đến từ trung tâm liệu truyền hình trả tiền, dịch vụ truyền hình trả tiền đạt điểm hòa vốn năm 2021 ghi nhận lợi nhuận từ năm 2022 trở Động lực tăng giá rủi ro giảm giá: • Động lực tăng giá đến từ thương vụ M&A thành công với công ty công nghệ lớn nước nước giá trị hợp đồng dịch vụ CNTT ký cao kỳ vọng (đối với FPT) kênh truyền hình trả tiền đạt điểm hịa vốn sớm dự kiến (đối với FOX) • Rủi ro giảm giá bao gồm thiếu hụt nhân lực CNTT chất lượng cao để đạt chiến lược dài hạn FPT hợp đồng cơng nghệ/viễn thông dịch bệnh Covid-19 kéo dài trở nên phức tạp CTR có danh sách theo dõi chúng tơi 275 Cơng trình Viettel (CTR) Cơng trình Viettel cơng ty Tập đồn Viettel – doanh nghiệp viễn thông số Việt Nam CTR cung cấp dịch vụ xây dựng, vận hành, tích hợp hệ thống cho thuê sở hạ tầng chủ yếu cho nhà mạng viễn thông Chúng tin mảng hoạt động viễn thông CTR thúc đẩy việc mở rộng mạng lưới viễn thông di động Viettel tăng trưởng thuê bao băng rộng cố định thị trường nước toàn cầu Tính đến tháng 5/2021, CTR sở hữu khoảng 1.600 tháp viễn thông, cuối năm 2020 1.100 tháp Tại Việt Nam, số lượng tháp CTR sở hữu xếp sau doanh nghiệp Malaysia OCK với khoảng 2.500 tháp Theo kế hoạch kinh doanh công ty, CTR sở hữu khoảng 3.000 tháp vào cuối năm 2021 Trong bối cảnh Tập đồn Viettel có nhu cầu lớn hạ tầng mạng viễn thông liệu di động phát triển công nghệ 5G, CTR có nhiều tiềm phát triển kinh doanh mảng cho th hạ tầng viễn thơng Ngồi ra, CTR hợp tác với Tập đoàn FECON (FCN VN) để hỗ trợ xây dựng dự án điện gió phát triển xây dựng B2B 276 So sánh công ty ngành Công ty Mã Bloomberg Tăng Khuyến Vốn hóa trưởng EPS nghị (triệu USD) năm (%) P/E (x) P/B (x) ROE (%) Tỷ lệ cổ tức (%) 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 Nợ ròng/ VCSH (%) Khả quan 3.360 14,0 17,8 15,7 4,2 3,5 25,0 25,0 2,4 2,4 -23,6 KKN 160 20,0 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A -3,9 FOX VN Khả quan 1.115 11,1 15,6 14,3 N/A N/A N/A N/A 4,3 4,3 -28,9 Tổng CTCP Cơng trình Viettel CTR VN KKN 290 23,9 23,8 20,5 N/A N/A 28,9 28,4 1,3 1,5 -43,1 Tổng CTCP Đầu tư Quốc tế Viettel VGI VN KKN 4.312 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 11,9 CTCP Viễn thông-Tin học Bưu điện ICT VN KKN 27 8,1 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 54,0 CTCP Tập đoàn HIPT HIG VN KKN N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A -43,9 Trung bình 15,4 19,1 16,8 4,2 3,5 27,0 26,7 2,7 2,7 (11,1) Trung vị 14,0 17,8 15,7 4,2 3,5 27,0 26,7 2,4 2,4 (23,6) CTCP FPT FPT VN CTCP Tập đồn Cơng nghệ CMC CMG VN CTCP Viễn thơng FPT Nguồn: BLOOMBERG, VNDIRECT RESEARCH Khối Phân tích VNDIRECT Trần Khánh Hiền – Giám đốc Khối Phân tích hien.trankhanh@vndirect.com.vn Vĩ mô Chiến lược thị trường Ngân hàng – Tài Cơng nghiệp – Bán lẻ - Tiêu dùng Đinh Quang Hinh – CV Phân tích Cao cấp hinh.dinh@vndirect.com.vn Nguyễn Đặng Bảo Ngọc - CV Phân tích Cao cấp ngoc.nguyendang@vndirect.com.vn Nguyễn Thanh Tuấn – Trưởng phòng tuan.nguyenthanh@vndirect.com.vn Phan Vân Anh – CV Phân tích anh.phanvan@vndirect.com.vn Nguyễn Thị Phương Thanh - CV Phân tích thanh.nguyenphuong@vndirect.com.vn Phan Như Bách - CV Phân tích bach.phannhu@vndirect.com.vn Hà Thu Hiền - CV Phân tích hien.hathu@vndirect.com.vn Nguyễn Đức Hảo - CV Phân tích hao.nguyenduc@vndirect.com.vn BĐS – Xây dựng – Vật liệu Hàng không – Logistic – Điện – Dầu khí Nơng nghiệp – Hóa chất Chu Đức Tồn – CV Phân tích Cao cấp toan.chuduc@vndirect.com.vn Nguyễn Tiến Dũng – CV Phân tích Cao cấp dung.nguyentien5@vndirect.com.vn Lê Anh Sơn - CV Phân tích son.leanh@vndirect.com.vn Trần Bá Trung - CV Phân tích trung.tranba@vndirect.com.vn Nguyễn Ngọc Hải - CV Phân tích hai.nguyenngoc2@vndirect.com.vn Phan Vân Anh – CV Phân tích anh.phanvan@vndirect.com.vn Nguyễn Thị Cẩm Tú - CV Phân tích tu.nguyencam2@vndirect.com.vn Lê Quốc Việt - CV Phân tích viet.lequoc2@vndirect.com.vn KHUYẾN CÁO Báo cáo viết phát hành Khối Phân tích - Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDIRECT Thơng tin trình bày báo cáo dựa nguồn cho đáng tin cậy vào thời điểm công bố Các nguồn tin bao gồm thông tin sàn giao dịch chứng khoán thị trường nơi cổ phiếu phân tích niêm yết, thơng tin báo cáo công bố công ty, thông tin công bố rộng rãi khác thông tin theo nghiên cứu VNDIRECT không chịu trách nhiệm độ xác hay đầy đủ thông tin Quan điểm, dự báo ước tính báo cáo thể ý kiến tác giả thời điểm phát hành Những quan điểm quan điểm chung VNDIRECT thay đổi mà khơng cần thơng báo trước Báo cáo nhằm mục đích cung cấp thông tin cho nhà đầu tư Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDIRECT tham khảo khơng mang tính chất mời chào mua hay bán chứng khoán thảo luận báo cáo Các nhà đầu tư nên có nhận định độc lập thông tin báo cáo này, xem xét mục tiêu đầu tư cá nhân, tình hình tài nhu cầu đầu tư mình, tham khảo ý kiến tư vấn từ chuyên gia vấn đề quy phạm pháp luật, tài chính, thuế khía cạnh khác trước tham gia vào giao dịch với cổ phiếu (các) công ty đề cập báo cáo VNDIRECT không chịu trách nhiệm kết phát sinh từ việc sử dụng nội dung báo cáo hình thức Bản báo cáo sản phẩm thuộc sở hữu VNDIRECT, người sử dụng không phép chép, chuyển giao, sửa đổi, đăng tải lên phương tiện truyền thơng mà khơng có đồng ý văn VNDIRECT HỆ THỐNG KHUYẾN NGHỊ CỦA VNDIRECT Khuyến nghị cổ phiếu KHẢ QUAN Khả sinh lời cổ phiếu từ 15% trở lên TRUNG LẬP Khả sinh lời cổ phiếu nằm khoảng từ -10% đến 15% KÉM KHẢ QUAN Khả sinh lời cổ phiếu thấp -10% Khuyến nghị đầu tư đưa dựa khả sinh lời dự kiến cổ phiếu, tính tổng (i) chênh lệch phần trăm giá mục tiêu giá thị trường thời điểm công bố báo cáo, (ii) tỷ suất cổ tức dự kiến Trừ nêu rõ báo cáo, khuyến nghị đầu tư có thời hạn đầu tư 12 tháng Khuyến nghị ngành TÍCH CỰC Các cổ phiếu ngành có khuyến nghị tích cực, tính sở vốn hóa thị trường gia quyền TRUNG TÍNH Các cổ phiếu ngành có khuyến nghị trung bình, tính sở vốn hóa thị trường gia quyền TIÊU CỰC Các cổ phiếu ngành có khuyến nghị tiêu cực, tính sở vốn hóa thị trường gia quyền gia VNDIRECT RESEARCH Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT Số Nguyễn Thượng Hiền – P Nguyễn Du – Hai Bà Trưng – Hà Nội Tel: +84 2439724568 Email: research@vndirect.com.vn Website: https://vndirect.com.vn ... đầu năm 2021, gấp 3,7 lần sv kỳ năm 2020 Ngành ngân hàng ghi nhận khoản cao 6T2021 31 Tỷ trọng theo GTGD 10 ngành có khoản cao nửa đầu năm 2021 (dữ liệu ngày 21/ 06/ 2021) • Nguồn: VNDIRECT RESEARCH... nửa đầu năm 2021 VHM, MWG STB khối ngoại mua ròng mạnh tháng đầu năm 2021 Top cổ phiếu khối ngoại mua ròng mạnh 6T2021 (triệu USD, liệu ngày 22/ 06/ 2021) Nguồn: VNDIRECT RESEARCH 36 Top cổ phiếu... Cam Lam 5,131 49 2021- 2025 PPP Cam Lam - Vinh Hao 15,013 78 2021- 2025 PPP National Highway 45 – Nghi Son 7, 769 43 2021- 2025 PPP Nghi Son - Dien Chau 8 ,64 8 50 2021- 2025 PPP 118,7 16 653 4,758 23 3Q20