268 giao dịch từ thông tin nội gián trên thị trường chứng khoán việt nam thực trạng và khuyến nghị,khoá luận tốt nghiệp

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHOA LUAN TOT NGHIEP ĐỀ TÀI: GIAO DỊCH TỪ THÔNG TIN NỘI GIÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ KHUYẾN NGHỊ Sinh viên thực : Bùi Ngọc Ánh Lớp : K18TCB Khóa học : 2015 - 2019 Mã sinh viên : 18A4010066 Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS.Kiều Hữu Thiện Hà Nội, tháng 05 năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan toàn nội dung trình bày viết cơng trình thân, Bùi Ngọc Ánh, nội dung tham khảo sử dụng từ viết người khác trích dẫn đầy đủ theo quy định hướng dẫn giảng viên: PGS.TS.Kiều Hữu Thiện Dữ liệu sử dụng thu thập từ nguồn cung cấp đáng tin cậy công nhận rộng rãi Em xin đảm bảo lời cam đoan chịu toàn trách nhiệm lời cam đoan Hà Nội, ngày .tháng năm 2019 Sinh viên Bùi Ngọc Ánh i LỜI CẢM ƠN Sau thời gian học tập Học viện Ngân hàng, để phục vụ tốt nghiệp, em thực khóa luận với đề tài “Giao dịch từ thông tin nội gián thị trường chứng khoán Việt Nam: Thực trạng khuyến nghị” Trong trình thực đề tài, em nhận quan tâm giúp đỡ nhiệt tình từ phía giảng viên hướng dẫn Em chân thành cám ơn đến giảng viên hướng dẫn: thầy Kiều Hữu Thiện có góp ý thức trình bày nội dung viết Đồng thời gửi lời cám ơn đến toàn thể giảng viên khoa Tài - Học viện Ngân hàng giúp đỡ quan tâm em suốt năm học tập trường Hà Nội, ngày .tháng năm 2019 Sinh viên Bùi Ngọc Ánh ii MỤC LỤC PHẦN LỜI MỞ ĐẦU .1 1.1 Lý lựa chọn đề tài 1.2 Mục tiêu 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 .Kết cấu khóa luận PHẦN TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Tổng quan hành vi Giao dịch từ thông tin nội gián 2.1.1 Khái niệm Giao dịch từ thông tin nội gián 2.1.2 .Các loại thông tin nội trọng yếu dễ bị giao dịch nội gián 2.1.3 Mạng lưới lan truyền thông tin nội gián 2.1.4 Cách thức kiếm lời hạn chế thua lỗ từ thông tin nội gián 11 2.1.5 Ảnh hưởng Giao dịch từ thông tin nội gián đến thị trường 14 2.1.6 .Một số ví dụ tiếng giao dịch nội gián 15 2.2 Thực trạng Giao dịch từ thông tin nội gián Việt Nam 23 2.2.1 Mạng lưới lan truyền thông tin nội gián iii PHẦN KẾT QUẢ 39 DANH MỤC VIẾT TẮT 4.1 Thực trạng giao dịch từ thông tin tài liệu họp Đại hội đồng Cổ đông trước công bố .39 4.2 liên Lợi nhuận bất thường đến từ giao dịch cổ đông nội người quan khung thời gian (-123,-4), trước thông tin công bố? 43 4.3 Thảo luận kết 45 PHẦN KẾT LUẬN .47 Từ viết tắt 5.1 Tổ ng kết nội dung 47 Diễn giải/Nguyên nghĩa BCTC Báo cáo tài BĐS Bất động sản CCO Chief Commercial Officer (giám đốc kinh doanh) CEO Chief Executive Officer (tông giám đốc) CFO Chief Financial Officer (giám đốc tài chính) ESOP Employee Stock Ownership Plan (kê hoạch phát hành phiêu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty) IB Investment Banking (ngân hàng đầu tư) NĐT Nhà đầu tư R&D Research & Development (nghiên cứu phát triên) SEC U.S Securities and Exchange Commission (Ủy ban chứng khoán giao dịch Mỹ) SGDCK TTCK Sở giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán TTLKCK TVGD Trung tâm lưu ký chứng khoán Thành viên giao dịch UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà Nước USD Đơn vị tiền tệ Mỹ iv v MỤC LỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Người có khả truy cập trực tiếp vào nguồn thông tin nội Bảng 2.2 Ví dụ giao dịch nội gián bị xử phạt Việt Nam (2008-2018) .24 Bảng 2.3 Giao dịch cổ đông nội người liên quan Công ty cổ phần Tàu cao tốc Superdong - Kiên Giang 26 Bảng 2.4 Quy định thời gian công bố thông tin cổ đông nội người liên quan 27 Bảng 2.5 Quy định thời gian công bố thông tin cổ đông lớn 27 Bảng 4.1 Kết cho toàn mẫu quan sát 43 Bảng 4.2 Kết cho mã có biên giao dịch cổ đơng nội người có liên quan khung thời gian (-123,-4) trạng thái mua 44 Bảng 4.3 Kết cho mã có biên giao dịch cổ đông nội người có liên quan khung thời gian (-123,-4) trạng thái bán .44 Bảng Bảng thống kê số liệu mẫu quan sát Phụ lục Bảng Thống kê ngành nghề kinh doanh mẫu quan sát Phụ lục Bảng CAAR ngành t-test ngành Phụ lục MỤC LỤC HÌNH ẢNH Hình 2.1 Sơ đồ mạng lưới thông tin giao dịch cổ phiếu Dell (chụp bởi: Timothy A Clary—AFP/Getty Images) .21 Hình 4.1 CAAR (-3,3) tồn thị trường .39 Hình 4.2 CAAR (-3,3) (-123,-4) .40 Hình 4.3 CAAR (-3,3) (4,48) 41 Hình 4.4 CAAR theo ngành .42 vi PHẦN LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Lý lựa chọn đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường trẻ đà phát triển, thế, vấn đề công thông tin minh bạch tiêu điểm Tuy chủ đề Giao dịch từ thơng tin nội gián khơng cịn nhiều giảng viên nhân viên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, luật sư tìm hiểu, phân tích bàn luận cách 5-10 năm nghiên cứu riêng biệt thị trường Việt Nam không nhiều vụ giao dịch nội gián Việt Nam điều tra xử lý vô hạn chế việc điều tra nhiều thời gian gặp nhiều khó khăn việc khẳng định hành vi xảy Hiện nay, thời điểm công ty chứng khốn hình thành chứng vốn có thị trường quan tâm Nhà nước đến việc thúc đẩy nguồn vốn trung dài hạn lại địi hỏi tính minh bạch cao thị trường Đặc biệt, gần đây, vào ngày 8/12/2017, Thông tư số 115/2017/TT-BTC hướng dẫn công tác giám sát giao dịch chứng khoán thị trường chứng khốn Bộ Tài Chính ban hành có hiệu lực nhằm tăng cường giám sát chặt chẽ thị trường Xuất phát từ yếu tố trên, với mong muốn tìm hiểu thực trạng hành vi giao dịch từ thông tin nội gián làm bất cân xứng thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam để đánh giá hiệu thông tư, nghị định quy định hành vi giao dịch từ thông tin nội gián Thông tư số 115/2017/TT-BTC sau đưa vào thực hành, đề tài “Giao dịch từ thông tin nội gián thị trường chứng khoán Việt Nam: Thực trạng khuyến nghị” lựa chọn 1.2 Mục tiêu Mục tiêu nghiên cứu: - Tìm kiếm dấu hiệu đặc điểm Giao dịch từ thơng tin nội gián thị trường chứng khốn Việt Nam năm 2018 xung quanh thời gian doanh nghiệp công bố tài liệu Đại hội đồng Cổ đông - Rút hạn chế hệ thống giám sát tìm kiếm hành vi vi phạm Giao dịch từ thông tin nội gián quy định điều luật thông tư quy định Việt Nam ví dụ: Thơng tư số 115/2017/TT-BTC, Thơng tư 155/2015/TTBTC, Nghị định 36/2007/NĐ-CP, - Đề xuất số khuyến nghị nhằm ngăn ngừa, xác định hạn chế hành vi Giao dịch từ thông tin nội gián thị trường Việt Nam 1.3 Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu lựa chọn: -Giao dịch từ thông tin nội gián xảy xác định sở chứng cụ thể -Lợi nhuận bất thường từ cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam nhằm tìm kiếm dấu hiệu đặc điểm giao dịch từ thông tin nội gián 1.4 Phạm vi nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu khóa luận giới hạn phạm vi thời gian: - Thời gian nghiên cứu xung quanh khoảng thời gian công bố tài liệu Đại hội đồng Cổ đông doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Thời gian nghiên cứu năm 2018, sau Thông tư số 115/2017/TT-BTC, thông tư giám sát thị trường chứng khốn bắt đầu có hiệu lực tiến hành thực thi Mau quan sát thu thập khoảng thời gian từ ngày 1/8/2017 đến 28/12/2018 1.5 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu: Phương pháp nghiên cứu định lượng sử dụng mô theo Event study model xây dựng từ Brown&Warner (1980,1985), dùng để kiểm nghiệm lợi nhuận ngắn hạn cổ phiếu biến động có thơng tin trọng yếu công bố kiểm định giả định mô hình chạy hồi quy, CAR sử dụng biến phụ thuộc vào thông tin khối lượng giao dịch cổ đông nội người liên quan để xác định liệu lợi nhuận bất thường cổ phiếu có đến từ giao dịch cổ đơng nội người liên quan 4.3 Thảo luận kết Từ tính tốn bài, số kết rút thảo luận sau: Thứ nhất, Ve tốc độ phản ứng với thông tin nội gián thị trường chứng khóan Việt Nam: Thị trường chứng khốn Việt Nam phản ứng với thơng tin nội gián xấu mạnh mẽ so với thông tin nội gián tốt gần thời gian thông tin công bố tốc độ phản ứng với thông tin tốt lại phản ánh nhanh sau khoảng thời gian định, lợi nhuận bất thường thông tin tạo dần biến thơng tin phản ánh hồn chỉnh thị trường lợi nhuận bất thường khơng thông tin thị trường xuất hiện, thời gian độ trễ thường từ 24 đến 45 ngày Thứ hai, Ve nhóm ngành có lợi nhuận bất thường đáng ý: Những ngành nghề kinh doanh xuất lợi nhuận bất thường đáng ý có dấu hiệu phản ứng trước thơng tin công bố chiếm tỷ trọng nhỏ mức độ vốn hóa tập trung khoản thị trường khơng nhỏ Những ngành nghề tập trung vào nhóm ngành phịng thủ, biến động giá thơng tin vĩ mơ nhóm ngành tăng trưởng nóng năm quan biết giới đầu tư thị trường Việt Nam, bao gồm: dược phẩm, hóa chất, xây dựng dịch vụ đầu tư BĐS Đặc điểm nhóm ngành biến động giá hàng ngày ngành dễ để ngụy trang cho việc tác động đến giá hàng vi Giao dịch từ thông tin nội gián, nên cần quan sát có biện pháp hạn chế đặc biệt Thứ ba, Về nguồn gốc lợi nhuận bất thường: Lợi nhuận bất thường có tồn thị trường Việt Nam mà khơng có thơng tin hỗ trợ sở, từ đối tượng giám sát theo pháp luật khơng thể tìm thấy rõ ràng nguồn gốc lợi nhuận này, từ kết kiểm định cho thấy sức ảnh hưởng hàng vi thao túng giá cổ phiếu lợi nhuận bất thường trường hợp giao dịch cổ đông nội người liên quan trạng thái bán trường hợp kiểm định toàn mẫu trạng thái mua khơng có biến số giải thích cho tồn lợi nhuận bất thường Điều gợi ý việc phải mở rộng đối tượng giám sát rộng hơn, bám chặt theo mạng lưới lan truyền thơng tin nội gián Thứ tư, Về tính hiệu luật, nghị định, thông tư giao dịch từ thông tin nội gián: Sau khoảng thời gian bùng nổ hành vi giao dịch từ thông tin nội gián 45 Việt Nam giới (2008 - 2011), Chính phủ Bộ Tài Chính ban hành cho thực nhiều nghị định thông tư nhằm hạn chế, giám sát xử lý hành vi giao dịch từ thông tin nội gián Dữ liệu quan sát khóa luận bắt đầu sau thông tư số 115/2017/TT-BTC hướng dẫn giám sát giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán đưa vào hiệu lực cho thấy bước đầu hiệu thông tư với việc phát xử phạt hành vi giao dịch từ thông tin nội gián kế toán trưởng CTCP Tàu cao tốc Superdong - Kiên Giang với thực trạng lợi nhuận bất thường cịn tồn chưa tìm nguồn gốc cụ thể theo kết nghiên cứu phần hệ thống sở liệu phục vụ giám sát giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán tập trung vào giao dịch thị trường danh sách đối tượng giám sát (Điều 11, thơng tư số 115/2017/TTBTC) thay thống kê theo dịng kiện công bố thông tin doanh nghiệp khiến việc xác định hành vi giao dịch từ thông tin nội gián trở nên khó khăn truy tìm thơng tin sở giao dịch từ thông tin nội gián Đó phần lý giải thích sai phạm công bố thông tin tìm nhiều số lượng hành vi thao túng cổ phiếu tìm dần tăng lên hành vi giao dịch từ thơng tin nội gián tình trạng khó xác định, hành vi xảy khứ khó để hồi tố lại hệ thống lưu trữ liệu (track record) chưa phát triển 46 PHẦN KẾT LUẬN 5.1 Tổng kết nội dung Các vụ giao dịch nội gián Việt Nam điều tra xử lý vô hạn chế việc điều tra nhiều thời gian gặp nhiều khó khăn việc khẳng định hành vi xảy Thông qua việc nghiên cứu số liệu lịch sử phân tích định lượng khóa luận tốt nghiệp này, em muốn làm rõ tình hình Giao dịch từ thơng tin nội gián thị trường Việt Nam tập trung sâu vào mốc thời gian đầu năm 2018, tài liệu Đại hội đồng Cổ đông soạn thảo chứa đựng nhiều thơng tin trọng yếu Bài khóa luận tốt nghiệp tập chung vào việc tìm kiếm dấu hiệu lợi nhuận bất thường tồn thị trường xung quang mốc thời gian công bố tài Đại hội đồng Cổ đông 2018 doanh nghiệp sàn chứng khoán Việt Nam xem xét nguồn gốc dạng lợi nhuận có phải hành vi Giao dịch từ thông tin nội gián gây nên xem xét đưa ý kiến lỗ hổng mà luật pháp Việt Nam bỏ qua việc ngăn chăn, phát xử lý hành vi Dữ liệu sử dụng bao gồm thông tin 260 mã cổ phiếu niêm yết cơng khai có biến động giá với thị trường quan sát khoảng thời gian từ ngày 1/8/2017 đến ngày 28/12/2018 download từ www.vndirect.com.vn, phân loại thành gần 30 ngành nghề kinh doanh giao dịch cổ đông nội người liên quan khung thời gian (-123,-4) tổng hợp www.cafef.vn Dựa kết nghiên cứu nêu phần 4, thu số nhận định tình hình giao dịch thị trường Việt Nam xoay quanh thời gian công bố tài liệu Đại hội đồng Cổ đơng 2018 sau: Thứ nhất, Thị trường chứng khốn Việt Nam phản ứng với thông tin nội gián xấu mạnh mẽ so với thông tin nội gián tốt gần thời gian thông tin công bố tốc độ phản ứng với thông tin tốt lại phản ánh nhanh Thứ hai, Nhóm ngành có dấu hiệu lợi nhuận bất thường đáng ý có dấu hiệu phản ứng trước với thơng tin cơng bố tập trung vào nhóm ngành phịng 47 thủ, biến động giá thơng tin vĩ mơ nhóm ngành tăng trưởng nóng năm, quen biết giới đầu tư thị trường Việt Nam với tần suất khối lượng giao dịch lớn hàng ngày, dễ để ngụy trang cho việc tác động đến giá hàng vi Giao dịch từ thông tin nội gián Thứ ba, Lợi nhuận bất thường có tồn thị trường Việt Nam mà khơng có thơng tin hỗ trợ sở, từ đối tượng giám sát theo pháp luật khơng thể tìm thấy rõ ràng nguồn gốc lợi nhuận Thứ tư, Về tính hiệu luật, nghị định, thông tư giao dịch từ thông tin nội gián: Các sai phạm công bố thơng tin tìm nhiều số lượng hành vi thao túng cổ phiếu tìm dần tăng lên cải tiến giam sát thị trường thực thi theo văn quy định hành vi giao dịch từ thông tin nội gián tình trạng khó xác định, hành vi xảy khứ khó để hồi tố lại 5.2 Khuyến nghị nhằm hạn chế xử lý Giao dịch từ thông tin nội gián Dựa kết nghiên cứu nhận xét hạn chế quy định hành vi Giao dịch từ thơng tin nội gián, em có đưa số khuyến nghị nhằm phòng ngừa, tăng khả phát hạn chế hành vi Giao dịch từ thông tin nội gián sau: Thứ nhất, Gia tăng công tác phịng ngừa giao dịch từ thơng tin nội giá: Bổ sung số quy định hạn chế giao dịch khoảng thời gian công bố thông tin trọng yếu, hỗ trợ khuyến khích cơng ty chứng khốn, trung tâm giao dịch cổ phiếu có quy trình kiểm sốt giao dịch, phát triển hệ thống tự động khóa giao dịch cổ phiếu cơng bố thông tin blackout period tài khoản đối tượng theo quy định báo cáo tình hình thường xun Khuyến khích cơng ty chứng khốn có biện pháp bảo mật thơng tin phịng ban, vd: phịng IB phịng phân tích, tư vấn cần phân tách mặt thông tin hệ thống kiểm sốt nội tốt có giải pháp kiểm tra công việc liên đới trách nhiệm cấp - cấp dưới, có biện pháp hạn chế tối đa việc nhân viên vi phạm quy định bảo mật thông tin khách hàng Thứ hai, xây dựng quy định đạo đức hành nghề thị trường chứng khốn có hệ thống giám sát việc thực thị trường Khuyến kích việc tố 48 giác cá nhân có vi phạm Giao dịch từ thông tin nội gián điều luật whistleblow nhằm nâng cao tinh thần trách nhiệm với tính cơng trách nhiệm thị trường thành viên thị trường chứng khoán Thứ ba, xây dựng hệ thống sở liệu số lưu trữ giám sát thơng tin thị trường chung, tập trung dị xét giao dịch có khối lượng lớn bất thường mở rộng nhiều thơng tin giám sát ngồi thơng tin giao dịch chứng khoán, thống kê theo dịng thời gian cơng bố thơng tin doanh nghiệp với thơng tin cơng bố Hệ thống gợi ý chức dị tìm mở rộng đối tượng giám sát bao gồm mối quan hệ tài khoản giao dịch có mối quan hệ gần gũi với nội doanh nghiệp: bao gồm tài khoản gia đình, tài khoản mơi giới ủy quyền, chí tài khoản khách hàng nhân viên môi giới thực dịch vụ có người nội doanh nghiệp, môi giới dễ dàng chia sẻ thông tin nội gián cho khách hàng khác việc theo dõi tài khoản toàn nhân viên tổ chức thực dịch vụ tư vấn phát hành trái phiếu thương vụ mua bán, sáp nhập doanh nghiệp Ngồi ra, việc thơng tin nội gián bị tiết lộ quan thi hành giám sát thị trường, nên việc giám sát luồng thơng tin phịng ban cần trọng Thứ tư, thiết lập sở liệu dự báo cách thức phản ứng nhà đầu tư trước thông tin nội gián chiến lược đầu tư tận dụng tối đa nguồn tin muabán cổ phiếu hay bán khống hay mua bán quyền chọn để dễ dàng xác định giao dịch bất thường đưa vào diện nghi ngờ, điều tra sớm Đồng thời khuyến khích doanh nghiệp nhanh chóng cơng bố thông tin nội gián công chúng sớm tốt bắt đầu có dấu hiệu giao dịch bị đưa diện nghi ngờ, nhằm hạn chế tác động Giao dịch từ thông tin nội gián lên thị trường hạn chế lợi nhuận mà người thực giao dịch kiếm Thứ năm thay đổi mức phạt tài theo % số tiền lợi nhuận kiếm phần không bị nhờ vào Giao dịch từ thơng tin nội gián thay giữ mức phạt tuyệt đối nhằm răn đe mạnh hơn, hạn chế tình trạng nhà đầu tư vi phạm có lời sau thụ án nộp phạt Thứ sáu, có thêm số mạng lưới thứ cấp để thu thập thơng tin ngồi luồng từ nhà đầu tư thị trường, truy cứu nguồn thông tin “đội lái”, thu thập 49 mánh khóe chia sẻ thông tin đối tượng, xem xét lời phàn nàn, tố cáo nhà đầu tư bị thiệt hại thị trường 5.3 Hạn chế cần khắc phục Tuy khóa luận thực thời gian đủ dài hướng dẫn giảng viên Kiều Hữu Thiện tồn số nhược điểm lớn thiết sót kỹ phân tích, đánh xử lý liệu sau: Thứ nhất, liệu thu thập Dữ liệu sử dụng bao gồm thông tin 260 mã cổ phiếu niêm yết cơng khai có biến động giá với thị trường quan sát khoảng thời gian từ ngày 1/8/2017 đến ngày 28/12/2018, chưa phải toàn mã cổ phiếu niêm yết thị trường Việt Nam dẫn đến liệu dễ bị vi phạm lỗi thiên vị cổ phiếu sống sót khoảng thời gian quan sát Cũng khoảng thời gian quan sát tập trung vào thời gian công bố tài liệu Đại hội đồng Cổ đơng 2018 nên việc kết luận tình hình giao dịch hành vi nội gián toàn thị trường khơng có độ xác cao Thứ hai, mơ hình đánh giá kiểm định sử dụng cịn đơn giản Mơ hình đánh giá nguồn gốc lợi nhuận bất thường mơ hình hồi quy biến kiểm định ttest đơn giản có nhiều giả định hỗ trợ mà thị trường Việt Nam chưa đáp ứng hồn hảo Ngồi mơ hình chưa đề cập đến biến số hành vi tài thị trường như: phản ứng thái hay hiệu ứng liên quan thời điểm năm, việc mơ hình đơn giản số liệu thu thập nhỏ dẫn đến kết có xác, đảm bảo cho việc sử dụng lại sau Thứ ba, nhiều liệu liên quan tập hợp từ nguồn khơng thống (như mạng internet trang web cung cấp thông tin cấp nguồn trực tiếp www.vndirect.com.vn www.cafef.vn) việc phân loại liệu cịn phụ thuộc vào bên cung cấp thơng tin chưa theo chuẩn mực phần đông chấp nhận dẫn đến kết luận liên quan đến ngành nghề kinh doanh có tính xác khơng cao 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bill Singer (2011), “A Doctor Goes Astray In HGSI Insider Trading Case”: , xem 28/4/2019 Bộ Tài Chính (2017), Thơng tư số 115/2017/TT-BTC hướng dẫn giám sát giao dịch chứng khoán thị trường chứng khốn, ban hành ngày 25/10/2017 Bộ Tài Chính (2015), Thông tư 155/2015/TT-BTC Hướng dẫn công bố thông tin thị trường chứng khoán, ban hành ngày 06/10/2015 Chính phủ (2007), Nghị định 36/2007/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán, ban hành ngày 8/3/2007 Hnx.vn, Quy định công bố thông tin: , xem 28/4/2019 Kenneth Ahern (2015), “Information Networks: Evidence from Illegal Insider Trading Tips” : , xem 28/4/2019 Khanhanlaw (2018), “Hành vi giao dịch nội gián thị trường chứng khoán”: , xem 17/4/2019 Kevin McCoy (2016), “Cohen, SAC Capital reach $135M insider-trading settlement”: , xem 28/4/2019 Nguyễn Thanh Tùng (2016), “Hoàn thiện hệ thống giám sát giao dịch cho Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2016-2020”: http://www.srtc.org.vn/index.php?name=Book&op=ndetail&nc=28&n=789>, xem 28/4/2019 < , xem 28/4/2019 14 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: Trung tâm nghiên cứu khoa học đào tạo chứng khoán: , xem 28/4/2019 15 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: Trang công bố thông tin: Thanh tra - giám sát: , xem 4/4/2019 16 Vince Veneziani (2010), “Art Samberg Dishes Out $28 Million To Settle Insider Trading Charges With The SEC”: , xem 28/4/2019 17 Viện chiến lược sách tài (2015), “Để hồn thiện cơng tác quản lý giám sát thị trường chứng khoán”: < http://www.mof.gov.vn/webcenter /portal/vclvcstc/r/m/ttsk/tnb/tnb_chitiet?dDocName=BTC263988&dID=9931&_afr Loop=34234998144292211#!%40%40%3FdID%3D9931%26_afrLoop%3D342349 98144292211%26dDocName%3DBTC263988%26_adf.ctrlxem 16/5/2019 Số lượng mã cổstate%3D19ggu08vzd_4>, phiếu trạng thái bán giao dịch cổ đông nội người liên quan thời gian (-123,-4) Số lượng mã cổ phiếu trạng thái mua giao dịch cổ đông nội người liên quan thời gian (-123,-4) Số lượng mã cổ phiếu có tượng bị thao túng giá thời gian (-123,8 4) Số lượng mã cổ phiếu có tượng vi phạm công bố thông tin thời gian (-123,-4), trạng thái bán Số lượng mã cổ phiếu có tượng vi phạm cơng bố thơng tin thời gian (-123,-4), trạng thái mua Bảng Thống kê ngành nghề kinh doanh mẫu quan sát Ngành Nguồn: Do tác giả thống kê Số lượng mã Số lượng mã có Tỷ lệ mã có quan sát giao dịch giao dịch nội cổ đông nội bộ/ (%) người liên quan Khung thời gian (-123,-4) Đô uống T Điện thoại di động T õ Điện lực " T T 7 2 T Phần mềm, dịch vụ máy tính Ngân hàng Otô phụ tùng Xây dựng, vật liệu Tài Truyền thơng Sản xt thực phâm Sản xuât giây, trồng rừng Kim loại công nghiệp Khai thác mỏ Hóa chât 1 õ 66,6 õ 16,6 66,6 57,4 58,3 õ 66,6 7 66,6 7 38,4 56,2 Hàng hóa cá nhân 7 100" Hàng gia dụng 5 Dụng cụ điện, điện tử T Dụng cụ, dịch vụ y tế T 83,3 66,6 57,1 33,3 66,6 Giao thông Dịch vụ công cộng (ga, nước) Dụng cụ, công nghệ phần cứng Dịch vụ đầu tư BĐS 8 58,3 Ngành Số lượng mã Số lượng mã có Tỷ lệ mã có quan sát giao dịch giao dịch nội cổ đông nội bộ/ (%) người liên quan Khung thời gian (-123,-4) Dịch vụ hỗ trợ T T Dược phẩm Du lịch, giải trí ^ Công nghệ kỹ thuật T T Công nghiệp 3 Bảo hiểm T Bán lẻ T Tổng 260 ĩ 158^ ĨÕ Õ“ 80 66,6 ĨÕ ÕĨÕ Õ33,3 7T 6Õ, 76 Bảng CAAR ngành t-test ngành Nguồn: Do tác giả thống kê CAAR CAAR Ngành (-123,-4) Đô uống 0,01992 Điện lực 0,02519 Otô phụ tùng 0,01328 Xây dựng, vật liệu 0,09649 Tài 0,06332 Sản xuất thực phẩm 0,00588 Sản xuất giấy, trồng rừng Phần mềm, dịch vụ máy tính Ngân hàng Kim loại nghiệp Khai thác mỏ Hóa chất (-3,3) 0,00060 0,00860 0,0134 0,00194 0,00675 0,01239 0,05533 0,00144 0,03612 0,0206 0,02812 công 0,00372 0,05867 0,00513 0,21674 0,06675 CAAR T-test (4,48) 0,00204 0,00618 0,06219 0,00093 0,02113 0,01678 (-123,-4) 0,27183 2,01129 0,32999 6,17921 1,63989 0,11861 0,01259 0,02587 0,02172 0,01089 0,01714 0,01475 0,87979 1,71005 2,245206 -2,2453 T- critical 4,30265 3 2,57058 4,30265 2,01289 2,20098 2,10981 12,706 3,18244 2,30600 2,26215 2,17881 1,56791 0,00061 0,02011 -2,3692 2,1314 Hàng hóa cá nhân Hàng gia dụng Giao thơng Dịch vụ công cộng (ga, nước) Dụng cụ điện, điện tử Dụng cụ, dịch vụ y tế Dịch vụ đầu tư BĐS 0,00078 0,06069 0,0085 0,01039 0,00857 0,0197 0,00276 0,01055 0,01041 0,15497 0,00735 0,12651 0,01107 0,02267 0,00697 2,15225 0,00088 0,26186 0,776432 0,00717 0,00404 0,04370 0,04260 0,01472 0,01223 0,46287 0,53771 3,82802 2,44691 2 2,57058 2,14478 2,44691 4,30265 12,706 2,01174 Ngành Dược phẩm Du lịch, giải trí Cơng nghiệp Bảo hiêm Bán lẻ CAAR CAAR CAAR (-123,-4) 0,06054 0,1772 0,21778 0,02706 0,1717 (-3,3) 0,00351 0,0023 0,00264 0,0025 0,0274 (4,48) (-123,-4) -3,57373 0,03277 0,12436 -1,31813 0,01892 -1,33128 0,879828 0,04512 -1,29306 0,00987 T-test T- critical 2,77644 3 4,30265 4,30265 4,30265 2,36462 NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Giảng viên hướng dẫn Nguồn: Do tác giả tính tốn (Ký, ghi rõ họ tên) ... Ảnh hưởng Giao dịch từ thông tin nội gián đến thị trường 14 2.1.6 .Một số ví dụ tiếng giao dịch nội gián 15 2.2 Thực trạng Giao dịch từ thông tin nội gián Việt Nam ... hành vi giao dịch từ thông tin nội gián làm bất cân xứng thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam để đánh giá hiệu thông tư, nghị định quy định hành vi giao dịch từ thông tin nội gián Thông tư... viện Ngân hàng, để phục vụ tốt nghiệp, em thực khóa luận với đề tài ? ?Giao dịch từ thông tin nội gián thị trường chứng khoán Việt Nam: Thực trạng khuyến nghị” Trong trình thực đề tài, em nhận quan